How Americans Feel About The Economy
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传统观点认为，经济和总统的命运密切相关。在乔·拜登总统任期的大部分时间里，尽管劳动力市场强劲，经济增长强劲，但对经济和拜登处理经济方式的看法却一直很糟糕。这很可能与通货膨胀、利率上升和股市下跌有关。截至目前，这些趋势已经减弱，甚至逆转。那么过去三年发生了什么？我们未来的方向是什么？所有这些对2024年11月意味着什么？在本期538政治播客中，加伦与密歇根大学消费者情绪调查负责人乔安妮·许和斯坦福大学经济学教授尼尔·马奥尼进行了交谈。了解更多关于您的广告选择的信息。访问megaphone.fm/adchoices</context> <raw_text>0 您是一位播客听众，这是一个播客广告。通过 Lipson Ads 的播客广告，接触像您一样的优秀听众。从数百个顶级播客中选择，提供主持人推荐，或在数千个节目中投放像这样的重播广告，以通过 Lipson Ads 接触您的目标受众。立即访问 LipsonAds.com。网址是 L-I-B-S-Y-N-Ads.com。伙计们，我们要努力让经济变得性感。大家好，欢迎收听 538 政治播客。我是加伦·德鲁克。

传统观点认为，经济和总统的命运密切相关。在拜登总统任期的大部分时间里，尽管劳动力市场强劲，经济增长强劲，但对经济和拜登总统处理经济方式的看法却一直很糟糕。

2022 年夏季，密歇根大学一项拥有近 80 年历史的消费者情绪指数调查显示，消费者情绪指数达到历史最低点。换句话说，一年半前，美国人对经济的感受比金融危机最严重时期还要糟糕。

这很可能与通货膨胀、利率上升和股市下跌有关。截至目前，这些趋势已经减弱，甚至逆转。那么过去三年发生了什么？我们未来的方向是什么？所有这些对2024年11月意味着什么？和我一起讨论的是乔安妮·许，她执导了我提到的密歇根州的消费者情绪调查，也是那里的教授。欢迎来到播客。感谢您的邀请。

尼尔·马奥尼也加入了我，他是斯坦福大学的经济学教授。他最近的研究着眼于党派偏见和通货膨胀对经济认知的影响。欢迎，尼尔。感谢你的邀请，加尔。让我们首先列出一些关于经济的硬性数据，以便我们从对数据的共同理解开始。

美国上季度GDP增长率为3.3%。这很高，尤其与过去十年相比。去年，通货膨胀率为 3.1%。就业率处于近乎历史最低水平的 3.7%。而且

美联储利率（对于其他数字来说，情况可能不太乐观）为 5.25% 至 5.5%，而拜登就职时则基本为 0%。这就是今天的情况。当然，它们在 2022 年夏季发生了重大变化。通货膨胀率接近 9%。尽管如此，这就是我们今天所处的位置。您如何描述与这些数字相关的消费者情绪？

我要提到的第一件事是，消费者情绪实际上比一年半前强得多。仅仅在过去两个月，我们看到情绪出现了巨大的增长。然而，这在之前的四个月中，消费者情绪一直停滞不前。

而且我们并不是唯一显示这一点的研究。有一些不同的情绪衡量指标显示出相同的结果。我认为，在 2023 年期间发生的事情是，消费者意识到通货膨胀正在缓解，通货膨胀正在放缓，但他们尤其在秋季，对这种放缓是否真的会持续下去，或者通货膨胀是否会卷土重来，持保留意见。直到最近几个月，消费者才开始更有信心认为通货膨胀放缓确实会持续下去。

话虽如此，但情绪仍然比历史平均水平低 7%。因此，消费者对经济的感受仍然不太好。大约相同比例的消费者认为，未来一年经济将会好转或恶化。

你知道，人们的感觉比一年半前好多了，当时他们普遍都同意经济正在下滑。但现在情况大不相同了。我认为人们现在比那时感觉好多了，但仍然不是很好。

最近发布的消费者情绪指数为 78.8，比 12 月份高出不少。您将在周五发布新的数据。您能给我们任何暗示吗？消费者感觉如何？趋势是否在继续？是的。

我遗憾的是不能透露周五的数据。每个人都将在同一时间看到这一点。但是我们近两周前发布的初步数据，大约占该月的三分之二。因此，它给了我们一个很好的指示。

12 月至 1 月或 11 月至 1 月之间，过去两个月的情绪飙升了 29%。我们上次看到这种幅度的两个月增长是在 1991 年，当时海湾战争结束，当时的短期经济衰退也结束了。所以这真的是巨大的，我们正在看到的这种改善。但即使有了这种巨大的改善，消费者对经济的轨迹仍然感到矛盾。我们开始了。

认真思考这个问题，就像在夏季和秋季一样。我认为在此期间，根据硬数据预测情绪与消费者在密歇根大学数据、会议委员会数据以及其他民调机构中实际报告的情绪之间存在巨大差距。因此，你知道，我们运行了这些预测模型，我认为《经济学人》的记者也运行了这些预测模型。每个人都发现了这个巨大的差距。这个差距已经缩小了。

在过去的两个月里，正如乔安妮所说，我认为可能是因为我们将要讨论的原因，也可能是因为我们可能无法完全理解的原因。但我认为这就是我的想法。当我们说消费者情绪数据时，我们在说什么？我们的调查一直在询问美国人关于消费者情绪数据的问题。

到目前为止已有 70 多年了。真正令人高兴的是，我们拥有一个非常漫长且一致的时间序列。该指数包含五个问题，用于评估人们的认知和预期，包括宏观经济以及他们的个人财务状况。因此，过去两个月发生的一件令人高兴的事情是，这使得过去两个月的改善如此显著，那就是所有五个指标都同时上升了。

而且它遍及所有这些不同的群体。这实际上很不寻常。从历史上看，通常情况下，有些人可能对自己的个人财务状况有一种看法，但他们对宏观经济的看法可能略有不同。在过去的两个月里，我们看到一切都在同步发展。

所以你问人们，比如，你对自己的家庭财务状况、支付账单或购买东西的能力感觉如何？然后，你还对经济的总体发展方向有何看法？是的，你认为经济与一年前相比如何？你认为你个人的财务状况与一年前相比如何？你认为经济在未来一年和未来五年将如何发展？除了这五个问题，我们还有

我们继续采访人们半个小时，这让我们对人们心中所想有了更深入的了解，并充实了他们对经济的感受、预期和评估。人们心中所想是什么？

首先是通货膨胀，通货膨胀/高物价，绝对是第一位的。我认为，这说明了尼尔刚才提到的那种脱节，即过去一年消费者情绪有多低，因为很多人仍然非常以 2019 年（疫情爆发前）为基准来衡量他们对经济的感受。因此，我认为

在去年的大部分时间里，作为一个社会，我们都在努力接受这样一个事实，即我们不会回到疫情前的常态。因此，我们收到了很多评论，例如，通货膨胀已经缓解，但价格仍然比 2019 年高得多。我们没有询问 2019 年的情况。当我们要求人们回顾过去时，我们要求人们回顾一年。因此，你

你知道，人们对这件事有一些集体反思，即，你知道，四年后，自疫情开始以来已经四年了，我们才刚刚开始真正接受这一点。

乔安妮谈论的是什么促使我们进行了一些分析，研究人们对通货膨胀的认知如何随着时间的推移而衰减。因此，我认为当我们看到认知与基本面之间的差距时，我们也发现了同样的担忧。人们说，好吧，你知道，

人们对经济的认知不会改善，除非价格真的下降。他们希望看到价格回落到 2019 年的水平。这让我们觉得很奇怪，对吧？如果你看看自我们开始收集价格以来的价格数据，价格基本上一直在单调上涨，也许除了大萧条时期。

人们最终会适应价格水平。当我走进杂货店时，我不指望一瓶可乐只要五美分，即使它在 70 年的时间里都只要五美分，我也已经调整了我的预期。但是，消费者没有理由以我们衡量价格的相同速度来调整他们的预期。当你看到

通货膨胀衡量指标时，它们关注的是过去 12 个月的价格变化。但消费者可能仍在对 13 个月前、18 个月前发生的价格变化做出反应。

我认为，当你开始这样考虑认知时，它自然就会引向，好吧，让我们进行分析，看看消费者如何应对今年的价格变化、前一年的价格变化以及前一年的价格变化，并看看消费者对价格变化的权重如何随着时间的推移而衰减。

是的，所以尼尔，如果你把拜登总统任期三年的时间加起来，你所做的，你在你的分析中，你得到了大约 20% 的通货膨胀。当然，现在已经降到了 3% 以下，这很好，但在 2022 年夏季，它曾高达近 9%。根据你的模型，美国人需要多长时间才能消化三年来 20% 的通货膨胀？

因此，当你观察历史模式时，似乎消费者对过去一年通货膨胀的权重是他们对前一年通货膨胀权重的两倍，而前一年的权重又是前一年的两倍。也就是说，衰减率约为 50%。另一种说法是，如果出现通货膨胀冲击，

你在第一年感受到大约一半的影响，在两年内感受到四分之三的影响，在三年内感受到八分之七的影响。

因此，我认为这种观点对于思考当前时刻非常有帮助，因为过去一年的通货膨胀率很低。但在前一年，通货膨胀率很高。2022 年夏季是通货膨胀率达到 8.9% 的时候。因此，你知道，如果你采取这种观点。

那么，消费者现在所处的位置是，他们仍在消化 2022 年夏季的通货膨胀。但随着我们走向 11 月的选举，那次通货膨胀事件将进一步成为过去，消费者将适应新的价格水平。

我可以向尼尔提个问题吗？尽管如此。我们在调查中发现的一件关于当前通货膨胀时刻有点奇怪的事情是，消费者告诉我们的新闻基调。因此，我们在调查中有一个问题，询问你，你听说过哪些关于商业状况的进展，以及有利的还是不利的？我们问他们具体是什么主题。告诉我们他们听到关于通货膨胀的负面新闻的消费者比例，

是 70 年代末和 80 年代初的两倍。现在，我并不是说这是因果关系，对吧？就像那些更关心通货膨胀或任何主题的人一样，他们会倾向于选择可能强化或回应他们担忧的新闻来源。

但是，你知道，现在的新闻环境完全不同了，对吧？不仅仅是社交媒体，还有更快的新闻周期。所以我的问题是，尼尔，你认为这种衰减在现在的这种不同的信息环境中，是否会比以往的通货膨胀事件更慢？

我认为这是一个非常重要的观点，你只能从历史数据中学到这么多。我认为我们都认识到我们正处于一个新的媒体环境中。

我认为有几点。一是，我完全同意。我认为研究一下，比如说，对汽油价格上涨与汽油价格下降的报道，看看是什么，我认为我们都期望对上涨的报道比对下降的报道有更多的播出时间。但有多大？自 20 世纪 70 年代以来，它发生了怎样的变化？

我想我对新的环境是否会导致对通货膨胀的处理速度变慢没有强烈的先验判断。可能是这种情况

人们在上升过程中反应更强烈，并且，你知道，在下降过程中也会反应更强烈。因此，整个影响会被放大，但上升和下降的速度将相同。我认为，你知道，我们必须在几年后才能知道结果。

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让我代表媒体插一句，并试图描述我们在这里进行的辩论，那就是，经济情绪是基于“氛围”的，还是基于

硬数据的。我认为这不仅仅是我们在这个播客上进行的辩论。这是在过去大约两年中普遍发生的辩论。我认为双方都有充分的论据，并且随着我们进入来年，如果通货膨胀率保持低位，利率确实下降，我们将更多地了解影响经济认知的因素。我的观点是，答案几乎肯定是两者兼而有之。

例如，我们在过去两个月看到的消费者情绪的增长，过大到无法由经济基本面的变化来驱动。因此，我认为这确实表明媒体环境，即更广泛的“氛围”非常重要。另一方面，你知道，

我认为事实仍然在某种程度上很重要。我认为这些历史模式确实教会了我们事实与认知之间的映射关系。所以我认为我们不必选择哪一方。我们可以理解这是一个复杂的环境，有很多原因。

当消费者告诉我们他们的个人财务状况、他们认为经济的走向以及他们对经济的感受时，他们并不是根据金钱来判断的。

最近的 GDP 数据，而且他们从来都不是。他们没有关注 CPI 数据。CPI 数据在一个月后公布，而他们已经经历了当月的通货膨胀。他们正在利用他们在经济中的自身经验。即使在去年，当，你知道，消费者情绪非常低迷的时候，经济也在蓬勃发展，GDP 增长继续强劲。

当我与街上随机的人交谈时，而不是调查中的受访者，而是，你知道，同事、朋友，比如，你知道，我的出租车司机，理发师，你知道，他们都会告诉我，你知道，无论贫富，他们都觉得他们在经济中挣扎。几乎没有人，即使是在经济学家中间，告诉我，哦，是的，我对我的预算感觉很好。

而且我觉得，是的，牛奶每加仑的价格是多少，但我感觉很好。就像，我认为有很多关于脱节的讨论。你知道，我认为人们真的在为高物价而挣扎，并且仍在继续挣扎。我认为这不是他们的想象。

是的，乔安妮，既然你扮演着战地记者的角色，让我们交换一下，我扮演数据人员的角色，并提出我认为为什么选民和美国人普遍应该对经济感到糟糕的论点，对吧？所以，我的意思是，对我来说，最具说明性的图表是我们开始反复看到的图表，它显示了你每年的收入变化与通货膨胀的关系，对吧？在拜登总统任期的几乎整个时期……

价格上涨的速度快于工资。我的意思是，当通货膨胀在 2022 年夏季达到近 9% 时，工资仅上涨了，你知道，也许接近 6%。因此，在拜登总统任期的大部分时间里，美国人实际上是在失去购买力，变得更穷了。他们的工资

没有以前那么多了。这是在这样一个时期之后发生的，不仅在特朗普总统任期的绝大部分时间里，工资上涨的速度快于物价，而且在特朗普总统任期的后期，当 COVID 救济措施向美国人提供了大量现金转移时，他们的工资，他们的收入激增

非常高。我的意思是，在特朗普总统任期的最后阶段，工资上涨了约 8%，而物价实际上是在下降或几乎下降，或者通货膨胀率为 0%。因此，人们从哇，我，你知道，我现在预算看起来不错，变成了实际上变得贫穷了近三年。这种关系只是最近才有所改变，甚至不到一年前，工资才开始上涨得更快，

比价格快。因此，我认为这是一个重要的动态，我们可以关注它。最重要的是，这是许多美国人没有，

今天还活着的人并不熟悉。你知道，你必须回到 80 年代才能体验到显著程度的通货膨胀，这会让你在杂货店购物或试图购买二手车时停下来思考。因此，首先，他们对真实的事情做出反应。其次，它可能更难以接受，因为它感觉是突然出现的，因为人们没有背景来理解它。

是的，我认为这两件事都在起作用。我们可以看看，你知道，缺乏背景的部分，因为我们的调查中有一些人在 80 年代还活着，你知道，高通货膨胀，高利率时期。我的父母总是嘲笑我抱怨这件事。这里不是为了强化千禧一代的偏见，也不是为了假装没有人经历过 80 年代的经济。但是，是的，好点子。好点子，乔安妮。

我的意思是，即使是当时的人们，消费者情绪也很低迷。就像即使是那些知道，哦，我们仍然只有个位数的通货膨胀的人一样。我们还没有。我们仍然处于个位数的利率。就像即使是他们，去年对经济的感受也很糟糕。你知道，我认为总的来说，正如我提到的那样，我们仍在努力接受

你知道，我们不会回到 2019 年。我们都在全球金融危机后享受了很长一段时间低利率、零通货膨胀、持续增长，你知道，这很快就被颠覆了，不仅仅是全球大流行。因此，你知道，我认为我们有点忘记了这一点。与此同时，你知道，

尼尔提到了我们在过去两个月看到的消费者情绪的增长，这比过去两个月的基本面预测要大得多。我要指出的是，

之前的四个月或五个月，消费者情绪相当低迷，我认为这是消费者持保留意见的表现。因此，虽然情况正在好转，但他们仍在继续持保留意见。过去两个月的改善基本上使我们回到了 2022 年达到历史最低点后的轨迹。我认为持保留意见并非不合理，对吧？就像……尤其是在 2021 年之后，对吧？当每个人都像，哦，

好吧，疫情结束了，经济将腾飞。然后，当我们意识到自己错了的时候，消费者情绪骤降。

是的。而且我们，你知道，我认为持保留意见是有道理的，原因有很多。你知道，当通货膨胀上升时，经济学家之间就这场辩论激烈争论，这是暂时的通货膨胀还是不是？你知道，我们怎么能期望一个普通人事后意识到这是暂时的呢？最重要的是，在 70 年代末和 60 年代及 70 年代，当我们经历了几次连续的高通货膨胀时，通货膨胀下降了，然后

不久之后，它又回升了。所以我认为消费者持保留意见并非不合理。也许他们不需要像他们那样持保留意见。我的意思是，我们知道货币政策制定者正在非常努力地管理人们对他们将全力以赴对抗通货膨胀的预期的管理。但我认为我对最近所见情况的解释是，消费者最终感觉，好吧，我们正朝着正确的方向前进。

也许我会补充一点，你知道，我认为消费者情绪数据是有用且重要的，但是，就像我们应该把它们看作是对调查的回应一样，这些调查不仅捕捉到人们的“基本事实”，而且也为他们提供了表达政治观点的机会。并非每个人都会接电话。我认为要理解这一点

我认为在这种情况下，这些数字是有帮助的。与之相关的几件事，我认为

第一，这不是密歇根大学的数据，我认为是其他数据，但如果你问人们他们对自身个人财务状况的看法与他们对更广泛经济的看法，我们会看到这种差距，人们倾向于对自己的情况感觉良好，但对更广泛的经济感觉更糟。我认为这种差距是可以自然解释的。

通过这些广泛的问题，人们反映了他们所消费的媒体的“氛围”，或者将其作为表达其党派观点的机会。我认为我们应该承认的另一件事是

这些调查确实包含了大量的党派偏见。是的，尼尔，你能与我们分享这些数据吗？我知道你试图总结有多少是党派偏见，你知道，鉴于潜在的经济状况，你期望的是什么。完全正确。所以，你知道，当我们试图理解基本面与认知之间的差距时，我们正在研究的是党派偏见的作用。因此，我认为

你的大多数听众可能都知道，当白宫的控制权易手时，不同政治派别的受访者对调查的看法会有很大的变化。当特朗普上任时，共和党人突然对经济持乐观态度，而民主党人则更加悲观。当拜登就职时，这些看法发生了逆转。

我们不知道，而且我认为在我们研究之前也不为人所知的是，这些情绪变化是不对称的。因此，当我们查看数据并对数字进行处理时，

以多种不同的方式，我们发现共和党人在白宫控制权发生变化时，他们的观点会发生正负 15 个点的变化，而民主党人的观点则会发生 6 个点的变化。我们在文章中使用的语言是共和党人欢呼得更响亮，嘘声也更大。因此，当这些反应不对称时，它们不会相互抵消。

因此，特别是，这表明当共和党人在白宫执政时，整体情绪会被夸大。当民主党人在白宫执政时，它会被抑制。为什么？为什么共和党人欢呼得更响亮，嘘声也更大？这是一个好问题，我认为。

我们没有明确的答案。我认为一个自然的起点可能是共和党人和民主党人所处的媒体生态系统具有不同程度的党派偏见。也许是那些与不同政党联系在一起的人往往在

在回应调查时更或更不善于表达。这可能是民主党人和共和党人之间调查回应率的一些差异。我认为我们不知道确切的原因。我们可以利用这个事实，对吧，如果民主党人和共和党人的发言量不同，我们可以调整旋钮，让他们有同等的发言权。

如果你进行这项练习，你自然会看到情绪有所改善。因此，也许我们所期望的与我们所拥有的之间的差距的三分之一左右可以解释为这种所谓的党派偏见造成的“不对称放大”。

如果我能回到过去，我会从一开始就添加这个党派，你知道，政治党派认同问题。不幸的是，我们没有一直追溯到过去。该调查在大约一次政府任期中，你知道，在大选之前测量过一次。然后在 2017 年意识到，你知道，也许我们应该每个月都收集这些数据。而且

而且，你知道，我认为你所描述的这项工作，尼尔，真的很有趣，而且非常重要。我确实，当我看到这些时，你知道，即使是我们关于政治派别的有限数据，党派差距也在扩大。它一直都在，实际上它在奥巴马执政时期就开始扩大了。所以这并不是一件完全最近才发生的事情。它一直都在，而且当我与我的采访者交谈时，他们一直在说，他们一直在听到这一点

传统观点认为，经济和总统的命运密切相关。在乔·拜登总统任期的大部分时间里，一部分故事是，尽管劳动力市场强劲，经济增长强劲，但对经济和拜登处理经济方式的看法却糟透了。这很可能与通货膨胀、利率上升和股市下跌有关。截至目前，这些趋势已经减弱，甚至逆转。那么过去三年发生了什么？我们未来的方向是什么？所有这些对2024年11月意味着什么？在本期538政治播客中，加伦与密歇根大学消费者情绪调查负责人乔安妮·许和斯坦福大学经济学教授尼尔·马奥尼进行了交谈。了解更多关于您的广告选择的信息。访问megaphone.fm/adchoices</context> <raw_text>0 人们自发的评论，你知道的，追溯到十多年前。我还想补充一点，你知道的，党派性或政治认同

在某种程度上，本身就是一个结果，对吧？例如，我们在六个月和十二个月后会再次采访人们，有时我们会看到人们认同的变化。因此，他们可能会根据现任总统处理经济的方式来改变他们的认同。共和党人欢呼得更响亮，嘘声更大，这也可以反映出

他们认为另一个政党对经济有多糟糕，对吧？如果你是一个共和党人，你认为民主党人对经济真的很糟糕，你会嘘得更响亮，欢呼得更响亮。如果你是一个民主党人，你认为

民主党人在经济方面略好一些。共和党人肯定更糟，但并非极其糟糕。这也可能与此相符。所以只是提出了另一种可能的解释，除了我们还无法完全解释的各种可能的解释之外。是的，琼，我认为这是一个非常好的观点，因为如果我们进行了非常深入的咨询，

关于医疗保健的消费者情绪数据调查，民主党人可能会比共和党人欢呼得更响亮，嘘声更大，因为民主党是自然在医疗保健问题上占据优势的政党。总的来说，大多数美国人认为民主党在该问题上的表现更好，而总的来说，美国人认为共和党在经济问题上的表现更好，这跨越了时间，也跨越了不同的政府。是的，我将……

补充一点，那就是，随着我们走向大选，我认为很容易想象，这种党派情绪，人们在回答调查时戴着“投票帽”，而不是戴着“经济分析帽”，我认为可能会加剧。因此，我认为，在未来10个月中，我们将密切关注并注意这一点，以便解读数据。

我们肯定已经看到了这一点。我的意思是，并非完全按照你描述的那样，而是在我们关于未来一年失业率将上升到什么程度的问题上？未来五年企业状况是否会改善？很多人说，我不知道。这取决于选举。你怎么能问我这个问题？这取决于谁将获胜。我们对我们的采访者进行培训，告诉他们

你知道，我们只需要一个数字。如果民主党获胜，我们不需要一个答案，如果共和党获胜，我们也不需要一个答案。所以我们希望他们这样做，但我们实际上不知道他们在脑子里是怎么做的，就是说，强迫——

将他们此刻对选举结果的预期纳入其中。所以，我的意思是，这就是很难预测情绪走向的部分原因，它会在多大程度上帮助或损害某个候选人，因为人们每个月都在更新他们的预期，直到选举，这取决于他们认为谁将在1月份上台。我完全同意。而且

所以，在我考虑了所有这些事情之后，情绪是一个丰富的衡量指标，它捕捉到了人们生活中许多不同的因素。我们应该将其解释为那样，而不仅仅是作为对经济现状的纯粹衡量。我们有很多衡量经济现状的指标。没错。

是的，我认为，尼尔，这也是情绪与基本面之间差距的解释之一，这是……

人们面临的挑战的一种折射，无论是疫情本身，还是对政治或对外战争、边境等的一般不满，都通过他们表达的对经济的感受来折射出来，而显然，它们可能相关，但也属于不同的问题。所以让我们暂时抛开所有这些。今天的美国人比三年前更好还是更糟，

三年前，我不是指2019年，因为我知道，如果你将2019年至今的经济数据进行比较，经济数据已经改善，因为你包括了2020年的大部分时间，在那段时间里，特朗普是总统。但是，如果你看看，基本上，从2021年1月到2024年1月，美国人更好还是更糟？

我想知道的是，这真的是选民采用的指标吗？是的，我们都知道拜登直到2021年1月才就职。但我不知道2021年1月是否是。

是人们心中衡量标准。老实说，我很惊讶，尽管通货膨胀需要像那样大幅下降，但如此长时间的低失业率持续存在。所以，你知道，就业机会继续

在许多行业都很充足。你知道，尽管现在有很多关于裁员的新闻报道，但总体劳动力市场仍然非常强劲。你知道，我认为没有人能真正反驳这一点。所以我认为1月1日的练习，或者1月1日，

20——无论什么练习，都像是一种学术练习。即使这是我们中的一些人希望评估现任政府的地方，我不确定人们是否真的这样认为。你认为经济将走向何方，因此在现在到2024年11月之间，情绪可能也会发生怎样的变化？

所以，你知道，劳动力市场非常强劲，失业率接近历史低点，你知道，对于黑人和西班牙裔个人来说，工资增长速度快于通货膨胀。我认为我们可以看到的指标表明，劳动力市场在未来一年将继续保持强劲。

美联储将降息，这在某种程度上已经被纳入股价，但在某种程度上可能会导致股市上涨，降低利息支付。我一直在关注消费者财务状况。消费者财务状况是经济中非常重要的一部分。

正常，如果不是相当强劲的话。因此，各种消费贷款的拖欠率和违约率都低于其历史中点。所以我认为，根据我跟踪的所有数据，经济看起来很强劲。我会密切关注汽油价格。这是一个

与消费者对经济的看法、总统支持率直接相关。有一些因素超出了任何人的控制，这些因素会影响汽油价格。中国经济正在放缓。我认为中国经济放缓不会对美国产生负面溢出效应，但这是一个需要密切关注的问题。所以我认为这将是我要指出的两个风险因素。

我会指出另外几个不一定更重要的因素。它们只是其他风险因素。一个是中东冲突。而且，你知道，如果红海航运持续中断，如果它造成……

如果它造成石油市场和汽油价格问题，以及更普遍的供应链问题，我可以看到这会影响情绪，特别是如果它开始影响汽油价格或总体价格。另一件事是国会和联邦政府的预算讨论。在……

债务上限危机之前，情绪下降了，在这些危机至少暂时解除之后，情绪上升了。它还在联邦政府停摆之前下降。所以我们知道

你知道，国会、共和党和白宫的民主党人目前正在就联邦政府的拨款进行谈判。因此，如果这不能解决，这可能是另一个因素。我认为这不会长期影响情绪，但这肯定是在未来一年中的一个风险因素。好吧。我们将继续跟踪所有这些。谢谢，乔安妮和尼尔。非常感谢。谢谢，加伦。很高兴能来。

我的名字是加伦·德鲁普。托尼·周在控制室。我们的制片人是谢恩·麦基翁和卡梅伦·切塔维安，我们的实习生是杰拉·埃弗雷特。您可以通过电子邮件与我们联系，地址是[email protected]。您当然也可以在推特上向我们提出任何问题或评论。如果您是节目的粉丝，请在Apple Podcast Store上给我们留下评分或评论，或者告诉别人关于我们。感谢收听，我们很快再见。再见。