Banking on Nvidia 5/28/25
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Scott Wapner和投资委员会讨论了今晚即将发布的至关重要的英伟达财报，以及它可能如何影响市场。此外，Abercrombie & Fitch凭借其盈利业绩飙升，专家们对零售业展开了辩论。稍后，委员会将分享他们最新的投资组合变动。投资委员会披露 </context> <raw_text>0 富足的生活并非一条通往地平线目标的直线。有时它会意外转向，出现绕路和新的可能性。

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我是Scott Wapner，您正在收听CNBC的半场报告播客，这是交易日中最赚钱的一个小时。我们每周工作日东部时间12点现场录制。敬请收听。

欢迎收听半场报告。我是Scott Wapner，本小时的焦点是押注英伟达。该公司财报将在四个多小时后发布。我们将讨论有多少AI交易再次取决于这些结果。今天与我一起参与本小时节目的嘉宾有Joe Terranova、Stephanie Link、Malcolm Etheridge和Surat Sethi。我们将查看市场情况。您听到Sarah告诉您，我们的股市普遍下跌了一点。所以屏幕上有一些红色。英伟达最近的情况并非如此。该公司的股票正经历着一年来最好的一月。

好的，Joe，你先来谈谈这个。我们需要考虑几个问题。由于中国对H-20的禁令，收入是否会下降？中国以外的需求如何？是否存在深层抛售的隐患？中东伙伴关系又如何？因为我刚才所说的，

一年中最好的一月。门槛很高。门槛比以前更高了。自4月4日以来，英伟达的股价上涨了40%。把所有这些加起来，你会得到什么？我认为你会得到……

最难的交易通常也是最好的交易。最难的交易，最难做的事情，通常是正确的做法。尽管股价本月迄今上涨了24%，但其势头确实指向可能突破1月份的153点的历史高点。我认为今晚重要的是，你提到了，你说的是，收入是否会下降。

收入可能会下降，但我认为预期已经下降得足够了。考虑到由于中国对H-20的禁令而产生的费用，我认为我们已经将其计入价格中了。因此，我认为重要的是倾听评论，并获得对需求存在的信心，即需求强劲。需求出。

中国以外。中国以外的需求存在。AI需求存在。我们从Meta那里听说过需求存在。我们看到中东的需求存在。因此，需求能够

超过供应。我认为这很重要。而且我认为，我们在节目中所做的是有时会选择一个方向。我将选择一个方向。我认为这个方向在今晚之后会更高。如果股价下跌，我不会在电视上说，好吧，我认为你需要卖出股票。我仍然会喜欢这只股票，因为我相信它的长期前景。但我认为今晚的势头倾向于上涨。Malcolm Goldman表示，投资者可能低估了波动性。

对于像这样的公司来说，在这样的数字发布之前，总会有一个很大的隐含波动。Wolf同意Joe的观点。他说，这只股票是时候最终向上突破了。过去六个月，股价持平。让我们来看几张图表，提醒我们的观众这只股票没有走多远。让我们这么说吧。

六个月，画一条直线。这就是你所拥有的。它比历史高点下跌了近12%。将其回溯到，比如说，一年。

左右的图表上。你可以明白我在说什么，这只股票从历史高点回落，下跌了12%，随后出现了大幅反弹。把这些加起来，你会得到什么？这是一个往返旅程。如果你持有这只股票超过六个月，就像你说的那样，我自己在3月份买入，并决定一路继续增持。

随着电梯继续下降。因此，像我这样的人，我会看看并说Blackwell芯片对于这份收益报告来说至关重要，对吧？我们知道需求存在。由于某种原因，他们无法满足需求，推出过程中出现各种各样的问题。如果我们发现他们能够提高Blackwell芯片的产量，并且他们不必蚕食升级周期，因为下一代芯片应该比今天存在的芯片好50%，而他们还没有能够推出，

把所有这些加起来，你的观点是，如果这听起来很积极，至少与之相关的指引是积极的，我认为我们将突破历史高点。我认为，如果由于某种原因，该指引是负面的，我们将走向另一个方向。仍然始终是关于指引，对吧？我的意思是，结果就是结果。正如Joe所说，目前可能已经包含了一些因素

在这一点上，但相对于股票目前的价位，指引的门槛总是很高。是的，关键点是可见性。他们将对26年和27年说什么，他们有什么订单？因为这是我们总是，作为一个半导体公司而不是拥有……

经常性收入，你从哪里获得这种需求？是我们现在看到的那些主权基金吗？深层水槽怎么样？他们将如何改进？所以我认为这将是关键。生产将非常重要。他们在生产方面会遇到任何问题吗？因为他们能做多少？我认为中国的事情只是它真的利好。我的意思是，在这一点上，它已经被贴现了。他们实际上不会在那里销售很多。

如果他们能够证明他们不仅销售Blackwell芯片，而且其他即将推出的芯片也具有上涨潜力，我认为该股票可能会从这里上涨。顺便说一句，Jensen Wong今晚6点将在《疯狂金钱》节目中现场直播。所以你会得到这个数字。你今晚将听到Jensen与Jim的对话。有时需要一次采访或一次电话才能让股票朝着一个或另一个方向移动。

你不会从纯粹的结果中得到这一点。所以，Steph，我转向你，并将其扩展开来，因为你没有持有英伟达的股票，但有多少短期AI交易取决于今晚发生的事情？

我认为根本不是需求问题。我认为这对英伟达来说是一个供应问题。我们都知道中国的情况。我从未想过本季度将成为英伟达的催化剂季度。但总的来说，你仍然看到超大规模企业在AI上投入了巨额资金，仅今年就有大约3000亿美元，增长了40%。明年可能会增长约30%。

Scott，没有尽头。因此，你绝对想有机会，如果事实上这只股票，英伟达，下跌，或者博通，例如，如果英伟达下跌也会下跌，那时你就会想要看看它并买入更多。你知道我上个月、一个半月一直在买入博通的股票。你和许多其他人一样，因为该股票在5月份上涨了22%，而SMH指数正经历着其

两年来最好的一月。是的，我持有它的原因是，他们的收入中有31%来自AI，但你还有41%来自VMware收购的软件，他们在这方面做得非常好，而且也提高了利润率。而周期性业务，也就是公司收入构成中剩余的部分，还没有

还没有复苏。这就是我们正在等待的。因此，如果你能让这三个领域都看到改善，我认为该股票实际上可能会上涨很多。与英伟达一样，它今年迄今仍下跌了约2%。它比4月份的低点上涨了36%。因此，在4月和5月买入这些股票是正确的。所以现在的预期有点高了。

但我认为故事远未结束，我们希望利用对AI的担忧造成的任何市场波动来进行买入。Melius今天也这么说，博通仍然是“必须持有的AI股票”之一。瑞穗证券的目标价今天从250美元上调至300美元。

Redburn在开始覆盖博通时将其目标价定为301美元，并给予买入评级。因此，VMware的收购被证明是一次非常成功的收购。我认为当时可能对Hot 10有一些怀疑。

hot tan进行那次收购。我还认为，这家公司现在可能会通过加速股票回购计划来给股东带来惊喜。而这在过去可能是人们持怀疑态度的事情。这通常是第四季度的事情。好吧，你有一个100亿美元的股票回购计划，但我认为市场将开始计入

他们将加速回购的概念。而且我认为过去几年人们一直怀疑他们是否想保留这些资本，因为他们喜欢进行收购。听着，我同意你的观点。我认为整个半导体交易都岌岌可危，不仅是今晚，而且是在接下来的几周内。如果我没记错的话，博通将于6月5日发布财报。下周。

所以我认为它在AI方面岌岌可危。他们拥有处理器，但也拥有网络。顺便说一句，这是一笔交易，直到5月份出现科技股复苏之前，它几乎没有做任何事情，对吧？纳斯达克指数上个月上涨了10.5%。

感谢软件。感谢半导体。我们稍后会谈到软件。但这笔交易已经完成。然后它现在又恢复了活力。当你考虑仓位时，你就有能力非常迅速地重建，因为很多，我知道，我知道你们不像我那样关注动量，但我了解动量基金已经撤离了。他们撤离了可以说是三家最好的半导体设备公司，兰博研究、KLA公司和应用材料公司。

许多对冲基金，当你查看他们的持仓时，他们已经减少了半导体的持仓。因此，你就有机会在这里真正重建仓位。当博通的毛利率达到79%，行业最高，营业利润率达到65%，总收入增长19%时，当这些股票下跌时，你为什么不买入呢？好吧，英伟达有一些问题。

博通实际上很长时间以来第一次没有问题了。这只是一个更清晰的故事。你们如何看待科技股抛售有所加剧这一事实？

美国银行的股票客户资金流动显示了这一点。客户在七个行业抛售股票，其中科技股领跌。摩根大通表示，过去一周科技股的资金外流非常显著。这是怎么回事？这是关于，好吧，你对某些领域的关税进行了回调，所以它为资金流入其他地方打开了大门。也许你担心利率会继续上升，所以增长型交易受到了损害

一点。你在那里看到了什么？科技股抛售有所加剧，根据美国银行和摩根大通的说法，这让你感到惊讶吗？是的，这正是我想对Joe关于对冲基金和大型机构投资者退出该交易并减持半导体仓位所说的观点。我认为我们看到的是，散户在解放日后拯救了市场。他们介入并买入了许多科技股

正如你所说，Scott，我认为我们看到的是一些科技股的抛售和半导体股的买入，因为对于那些散户交易者来说，现在半导体股的吸引力就在那里。因此，更大的资金，我们仍然看到大量资金停留在货币市场基金中，没有购买国债，没有购买你通常认为在市场因关税而抛售时具有防御性的东西。我认为现在散户喜欢半导体，这就是为什么我们看到这种上涨

这些半导体股票的两位数涨幅。这真是太惊人了。纳斯达克指数在一个月内基本上涨了10.5%。我们还剩几天时间。我们还没有结束。谁知道英伟达的表现会带来什么结果。MAGS，MAGS 7 ETF，自成立以来最好的一月。在一个月内，英伟达上涨了22%。特斯拉上涨了26%。Meta上涨了19%，微软上涨了18%，亚马逊上涨了10%，Alphabet上涨了8%。这是5月份的数据。

是的，听着，我的意思是，很多都是解放日之后的事情。这是海外达成的协议之后的事情。而且，你知道，你会遇到10年期国债的波动。别忘了，如果10年期国债开始超过4.5%，市场将出现回调，尤其是在成长型股票中。因此，当你看到其中一些情况，并且看到一些关税讨论有所缓和时，这些股票将会有更大的上涨空间。我的意思是，Meta，我刚读到，上涨了19%。它今年迄今上涨了11%。

它仍然比高点下跌了12%。它今天正在举行股东大会。问题是，拥有超级多数投票权，这重要吗？当Meta拥有这种结构时，这些事件重要吗？Julia Boorstin现在加入我们，谈谈投资者应该如何看待这个问题。我认为对于这种类型的会议，这是一个公平且合理的问题，当你拥有这种结构时。

你说得对，Scott。马克·扎克伯格控制着Meta公司大部分B类投票权股份。因此，股东提案确实表明了投资者对该公司的担忧，但如果扎克伯格Meta管理层反对，这些提案将不会获得批准。因此，除了批准董事会成员和公司的薪酬计划外，提案

今天的投票包括对更多透明度的要求，包括关于儿童安全影响和减少对儿童的伤害的报告，关于针对边缘化群体的仇恨言论，关于深度伪造和在线儿童性剥削的风险，以及关于AI数据使用监督，以及减排行动。还有一个关键点，数据收集和广告实践。现在，Meta反对所有关于在这些报告中提高透明度的提案，因此它们不会通过。

我们，但看看它们能吸引多少选票将会很有趣。Scott，回到你那里。Julia，谢谢。我们将拭目以待。Steph，你持有这只股票。我的意思是，你怎么看待这个问题？你知道吗？我不在乎。我只是想 我想要基本面。我想要一位能够交付、执行、并且充满动力的首席执行官。他显然是。他们刚刚度过了辉煌的一季度。我以前说过。

他们在MAG七强中拥有最好的一季度。毫无疑问。他们超额完成并提高了业绩。收入增长了16%。利润率实际上同比增长了360个基点。这真是了不起。指引更高。自由现金流更高。资本支出和运营支出都朝着你想要看到的方向发展。他们仍在大力投资AI，因为他们是那些正在投入所有这些资金的超大规模企业之一。所以我关心的是基本面。我不太关心其他噪音。是的。还有其他人吗？

我同意Stephanie刚才所说的所有内容。我还认为，就华盛顿特区和与总统的关系而言，他们可能是最合适的。

他做了，前马克·扎克伯格在管理这种关系方面做得非常出色。他们是？我的意思是，他们仍然面临这些监管问题，这些问题可能并没有按照扎克伯格希望或认为的那样发展，鉴于你声称的关系如此良好。好吧，美国副总统在欧洲发表讲话，谈到了与META相关的监管挑战，

并基本上代表META本身进行倡导和辩论。所以我认为他们在现任政府中处于有利地位，我认为最终在某个时候这将对他们有利。- 有人对此有不同的看法吗？因为所有监管问题将如何解决，这并非理所当然的。- 不，我认为目前还不清楚会发生什么，我认为他正在做的就是保持低调，并专注于业务，正如Steph所说的那样。获得投资资本回报，

几年前，当股价回到90年代时，他们花费太多，他开始信奉这种理念。所以我认为重点是自由现金流投资回报率，并保持低调。Steph之前曾提出过论点，即使在最坏的情况下，对于某些人来说，无论你是否必须以任何方式拆分公司，你都说，好吧，它值更多。对吧？这是你的答案。当然。顺便说一句，亚马逊也是如此。谷歌也是。哦，还有？

当然，绝对的。我不拥有那一个，但绝对的。你可以肯定地提出论点。我的意思是，我喜欢分拆。你知道的。我喜欢公司做所有这些股东创造性行为。是的，当然，但有时你会分拆表现不佳的资产。这不会是这样，因为他们拥有的资产绝不是那些

受到批评的资产，这不像他们以任何方式表现不佳的业务部门。但管理每个业务的管理团队都只专注于一项业务。他们不会被其他业务分散注意力。因此，所有的关注、所有的资本、所有的重点都放在每个公司上。这就是你获得有创意的业务的方式。

并且说到这一点，但你不能再进行任何收购了。所以现在，Meta实际上什么也做不了，无论他们是否想对WhatsApp等做些什么。你知道，他们只是他们被困在自己的领域。如果你想通过收购来发展，对于七大巨头来说几乎是不可能的。不过，他们拥有最大的资产，而且差距很大。还有什么可以收购的，而他们还没有？

好吧，如果你拆分Facebook，并说它是完全独立的，那么他们可能可以做一些事情。现在，你什么也做不了。你甚至不能，你不能，像，考虑监管问题。他们在过去几年中已经通过收购WhatsApp和Instagram来实现增长。

正如Scott所说，很多时候，当你分拆公司时，你是在分拆那些一个业务可以被认定为增长型业务，而另一个业务正在苦苦挣扎的业务。也许你会说，好吧，这更有价值。我认为，如果你要拆分Meta，你分拆的所有东西基本上都是增长型业务，也就是今天的增长型业务。是的。

你可以获得更多增长，但这不像我正在分拆，并且我质疑我是否会获得增长。增长就在那里。它是可见的。我提到了软件。我知道我们对半导体进行了深入讨论，但软件正经历着自11月以来最好的一月。这是今天之前的情况。Steph Snowflake创下52周新高。Surat

Intuit今天创下历史新高。Applovin，Joe在5月份上涨了41%。显然，如果你愿意持有这只股票，无论哪种方式，你都会承受波动性。Oracle上涨了15%。我已经提到了微软。Malcolm，一般来说，软件交易呢？这又恢复了吗？你知道我很高兴看到这一点，作为一个对

几乎所有投资组合都以某种方式指向软件的人。我认为部分原因是投资者开始认识到毛利率的重要性，对吧？当我们谈论关税将影响什么以及它们不一定影响什么时。如果我们看看沃尔玛，它的利润率大约为3%或类似的数字，关税会立即对其产生影响。如果我看看像微软、甲骨文或IBM这样的公司，他们有很多回旋余地。

因此，这种运营杠杆非常重要。我认为这也许就是为什么我们现在看到投资者转向软件，他们正在寻找方法来防御

回到30%、40%、50%关税的逆转。我们今天加时赛也会有一个很好的测试，对吧，Salesforce？是的。这确实会报告Benny Off今晚也会与Jim一起出现。是六点。所以他今晚有一个全明星阵容。摩根士丹利重申增持评级，目标价为393美元。他们刚刚宣布了Informatica交易。你喜欢吗？

我不确定。他们在财报发布前就达成了这笔交易，所以这有时会让我对他们将要说什么感到谨慎。哦，我们正在为未来购买增长。所以短期内我不确定。这不是他们的故事吗？我的意思是-

这不是他们所做的吗？他们做。我知道。但这只是让我，因为他们还必须证明AI实际上是有效的。所以我仍然喜欢这只股票，我会在回调时买入。但我只是说，我不知道本季度有多少是，嘿，我们做得很好。你？你过去批评过这家公司。我有。因为收购太多。连续收购者。我对这笔交易犹豫不决。我不确定这是一笔好交易还是坏交易。我

显然今晚会听马克·贝尼奥夫与Jim的对话，听听他对这笔交易的看法。但我看到我们面前的一件事是，半导体和软件都有一个非常强劲的月份。你有了这种正相关关系。

但坦白地说，如果你回顾过去一年，它们具有非常强的负相关关系。我只是想知道，如果你在半导体领域进行重建和定位，这是否会以牺牲软件为代价？短期内不会，但在接下来的几个月里。对于像AppLovin这样估值过高的软件公司，我会担心，我知道，Steph，你甚至不会考虑。

好吧，我和你在Snowflake上是一致的。它并不便宜。你是什么意思？我认为，当你展望接下来的几个月时，许多这些公司，我不知道市场是否有足够的空间来为半导体和软件，特别是那些估值过高的软件公司进行仓位配置。Okta怎么样？你认为它们的估值过高吗？该股在财报和指引发布后今天大幅下跌。并不意外。并不意外。

增长一直在放缓。利润率实际上并不强劲。它一直依赖于AI，并且真正依赖于网络安全的顺风车。因此，展望未来，他们将不得不提高利润率。他们将不得不提高增长率。我知道今天的说法是，好吧，

他们给出的指引非常令人担忧，因为它与宏观经济有关，它非常保守。是的，这是真的。但故事还有更多内容。他们必须真正提升很多收入增长故事，他们必须提高利润率。事实上，这是一个网络安全故事。- Malcolm，你卖掉了，说到这里，Palo Alto。

鉴于该领域有多少关注，这是一个非常有趣的举动。你为什么卖掉这只股票？- 我知道，我知道。这只股票是我最喜欢的网络安全股票之一。我可能是在去年2月份买入的，并打算长期持有。我喜欢网络安全领域。在过去的两年里，我一直在电视上鼓励投资者

关注网络安全作为一种防御性策略，以及任何科技堆栈中必不可少的东西。但Palo Alto让我特别担心，因为我看到特朗普政府对网络安全的立场与拜登政府截然不同。他们甚至考虑从网络安全部门削减5亿美元

机构，2026财年预算的主要网络安全机构。当你看到像Palo Alto这样的公司时，他们的50%到60%的收入来自联邦部门，这让我感到害怕。所以我宁愿拥有像CrowdStrike这样的公司，它更专注于企业，并且不那么依赖于。本届政府绝不会削减网络安全方面的任何东西。他们刚刚在国会为他们削减5亿美元预算的立场辩护。绝不可能。他们负担不起。

向前看。他们绝不会找到其他地方来。我同意你的观点，他们不应该这样做，但我相信他们会这样做。与此同时，世界上有4000家网络安全公司。有些是上市公司，有些是私营公司。他们之间没有任何沟通。而五大巨头只会通过并购变得更大，以便他们可以为客户提供更多服务。你与CTO交谈，就像我和CTO交谈一样。

他们正在投资AI，他们正在投资网络安全。如果政府，如果他们削减了Malcolm所说的正在讨论的内容怎么办？好吧，我只是认为那不是，我认为那甚至不接近。但是如果他们，但是，但是。

Scott Wapner和投资委员会讨论了今晚即将发布的至关重要的英伟达财报及其对市场的影响。此外，Abercrombie & Fitch凭借其盈利业绩飙升，专家们对零售业进行了辩论。稍后，委员会将分享他们最新的投资组合变动。投资委员会披露 </context> <raw_text>0 这与他们是否这样做并不相同。这是一个既定的事实。截至5月份，在CISA管辖下运营的地区中，十大经理中有六位已被解雇。政府里每个人都被解雇了。但是，您认为对此有任何反应吗？我不这么认为。Doge削减了美国政府45%的网络工作队伍。你的意思是如果？这是一个总可寻址市场

从现在到2030年之间的一万亿美元。而这并不是政府可以解决的，政府表示我们不再关心网络安全。你不需要政府。Palo Alto Networks需要美国政府。他们正在扩展其下一代网络安全产品。你对此非常了解吗？这些人都在本地部署。他们现在还不了解零信任环境。他们试图通过平台的方式赢得人们的芳心。与此同时，CrowdStrike……它正在发挥作用。总计

收入增长了15%。上一季度产品收入加速增长。与CrowdStrike或Zscaler相比？你猜怎么着？它的市盈率只有它们的一半。好吧，我告诉你。市场同意我的看法。CrowdStrike今年迄今上涨了40%。Zscaler今年迄今上涨了40%。而Palo Alto上涨了3.5%左右。这实际上就是我买它的原因。我认为市场在这里同意我的看法。它的市销率为12倍

市销率。CrowdStrike（我也持有）的市销率为30倍。我希望在我卖出股票之前给你打过电话。你可能付了溢价。我可能会从你那里买。顺便说一句，CrowdStrike的目标价在巴克莱银行达到500美元。

只是为了摆在桌面上，你几乎在一周前买了更多的Palo。在他们发布报告之后，是的，因为我认为这个季度实际上相当不错。我认为下跌7%的反应过于夸张。正如我提到的，该股持平，而其他竞争对手则上涨。

20%、30%、40%。我肯定参与了CrowdStrike。我持有Zscaler，在三周内赚了25%。现在我正在追逐一只落后股，因为我认为存在机会，估值也很合理。好吧，我们就此结束。有点刺激，我们喜欢。当然。喜欢一点辩论。我们接下来会有行动。我们将在休息后进行，我们还将获得今天的图表。以及其他交易。我们两分钟后回来。

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我们收到来自旧金山的新闻警报。我们的凯特·鲁尼对此进行了报道。我们知道什么？

嗨，斯科特。所以我们发现Netflix联合创始人里德·黑斯廷斯将加入人工智能公司Anthropic的董事会。这家公司大约价值610亿美元，与Open AI竞争。黑斯廷斯当然领导Netflix大约25年，是联合创始人，并将其发展成为今天的媒体帝国。对于Anthropic来说，这是一个巨大的举动，因为他们正在更多地进军媒体领域。版权对于这些人工智能公司来说是一个巨大的问题。就人工智能竞争而言，他还担任

Facebook或Meta的董事会成员。他还担任过微软和彭博的董事会成员。因此，这里引述Anthropic一位高管的有趣竞争动态。他们谈到了里德的领导能力和他丰富的慈善工作经验，致力于解决人工智能的社会挑战。他们说这使他具备了独特的资格。

在这里帮助董事会。他们还谈到了他在教育方面所做的事情，他的一些倡议以及对人工智能和人类的研究，尤其是在教育方面。但这是一个重要的招聘，对于Anthropic来说是一个重要的举动，让里德·黑斯廷斯加入董事会。回到你那里。凯特，谢谢。感谢您的更新。那是凯特·鲁尼。让我们来看今天的图表。是Abercrombie & Fitch，它今天因业绩而飙升。Gap。

明天收盘后公布。因此，即使我们在办公桌上没有ANF的任何所有权，但这与斯蒂芬妮·林克如何看待Gap可能带来的业绩以及整体零售业（一直受到一项又一项调查的困扰）有关，直到昨天，情况一直很糟糕。

来自消费者的，而昨天我们终于得到一个良好的信心数字，我们是一个消费者的国家，斯科特，无论我们感觉好还是坏，这都是事实，所以对于Gap，我的意思是，我对Abercrombie及其取得的进展以及消费者的支出感到兴奋

但我确实认为Gap在优秀的领导下是一个扭亏为盈的故事，它拥有一位经验丰富的创意总监。而且我认为你会看到四个品牌中的三个品牌表现非常好。实际上，过去连续八个季度他们都获得了市场份额。库存得到很好的控制。我认为不会看到改进的一个领域是Athleta。

竞争太激烈了。但他们拥有的所有其他业务都应该显示出积极的同店销售势头，顺便说一句，还有不错的毛利率。促销活动正在减少。这对他们来说是好事。而且该品牌实际上正在恢复势头。是的，正如我们昨天告诉你的那样，本周对零售业来说是重要的一周。

Abercrombie、梅西百货、Dick's Sporting Goods、百思买、Kohl's、好市多、伯灵顿、American Eagle、Bath Body、Foot Locker等公司都发布了财报。好市多，正如我们刚才提到的，乔，那是你？专业零售业发展良好。那里的消费者，我同意你的看法。一些大型零售商，我有点担心。我担心的是

因为我觉得你会继续看到利润率下降，他们正在承担关税的成本。他们没有转嫁出去。所以我对我们得到的TJX的反应并不特别兴奋，并且长期持有TJX有一段时间了。我不知道你是否在那里。罗斯商店也可以这么说。沃尔玛在财报发布后原地踏步。我仍然认为它会超过100美元。所以

我认为销售额在那里，但盈利能力将面临挑战，因为我认为到目前为止我们看到的是，公司正在承担关税的成本。我认为，关于下一个季度的展望，你必须问问自己，我们真的看到了利润率吗？是的。那么你已经看到影响了吗？

关税导致的价格上涨对消费者的影响。我不知道你是否已经看到了。我认为这将在下一季度到来。关于Target，你在Target中的仓位有什么更新吗？

没有。你还在系着救生圈吗？不过我一直在关注它，斯科特，因为实际上，我认为当他们发布报告时它还会下跌10%。是的，我知道，但上次我们交谈时——而且它确实下跌了，但实际上它已经回升了，所以我只是在关注它。我对他们的报告方式并不满意。不，我知道，但我问你的原因是，上次我们进行这次谈话时，我觉得你可能，你更接近于一只脚踏出门口，而不是加倍努力，将双脚都留在那里。

是的，我必须考虑一下，因为我不想情绪化。这只股票非常非常便宜。目前它有非常好的股息，而且覆盖率很好。我稍微改变对利润率看法的原因是客流量。他们在过去一年半的时间里实现了客流量增长，但他们无法执行。所以它一直是一个执行问题，我认为他们可以解决这个问题。好吧，上个季度，

客流量下降了2.4%。这令人失望。但话虽如此，我仍然相信，你问我为什么我会持有它，因为我相信这个品牌。我相信企业价值。我确实看到了价值。顺便说一句，我不确定布莱恩·科内尔会发生什么。你相信管理层吗？很难。当过去九个季度中有六个季度他们都未达预期时，这很难，对吧？所以我认为他传达了信息，但他们仍然没有将其转化为回报。

好吧，我们将获得更多委员会的行动。我提到过我们要做一些事情。首先，我们将请Contessa Brewer为我们带来今天的新闻头条。嗨，Contessa。嗨，斯科特。是的，肖恩·迪迪·康布斯的辩护律师在其性交易案中要求重审，法官刚刚驳回了这一请求。在一名纵火调查员透露一些据称可能将康布斯与说唱歌手Kid Qt的汽车被纵火联系起来的指纹证据已被销毁后，辩方提出了这一请求。

辩方辩称，陪审员会推断康布斯与失踪的证据有关。法官将这一证词从记录中删除，但拒绝驳回整个审判。德国今天表示，将加强对乌克兰的武器支持，并誓言加大对俄罗斯的压力，促使其与基辅进行和平谈判。总理弗里德里希·默茨在一次联合新闻发布会上表示，德国和乌克兰将共同研制远程导弹，并加强合作。

人们花大量时间观看YouTube。尼尔森的Gage报告显示，YouTube在4月份连续第三个月获得榜首，观看电视或屏幕的观众总时间的12%以上。其次是迪士尼、派拉蒙和我们的母公司NBC环球。中场休息报告。我们将在休息后回来。

你还在引用30年前的电影吗？你在过去90天里说过“酷豆”吗？你认为Discover不被广泛接受吗？如果这听起来像你，那么你已经落后了。Discover在全国99%接受信用卡的地方都被接受。每次您使用您的卡进行购买时，您都会自动获得现金返还。欢迎来到现在。发现它是有回报的。在discover.com/creditcard了解更多信息，基于2024年2月尼尔森报告。

我是来自Mint Mobile的瑞安·雷诺兹，这里有一条信息要告诉所有支付过高无线费用的人。为了这世界上所有美好的事物，请停止吧。使用Mint，您每月只需支付15美元即可获得优质无线服务。当然，如果您喜欢多付钱，我们不会评判，但这很奇怪。好吧，我评判了。无论如何，请在mintmobile.com/switch试用一下。需要支付45美元的三个月计划预付款，相当于每月15美元。前三个月为入门价，然后提供全价计划选项。税费另计。请在mintmobile.com查看完整条款。

欢迎回来。瑞银今天发布的一项新研究显示，家族办公室看好股票，但开始对另类投资的一个关键部分感到失望。我们的罗伯特·弗兰克为我们追踪这笔资金，并加入我们，告诉我们他们说了什么。罗伯特。

斯科特，很高兴见到你。好吧，正如你所说，家族办公室对股票以及美国股票越来越看好。富裕家庭的私人投资部门将其投资组合中的股票从26%提高到29%。这是多年来最大的增幅。美国家族办公室更加看好，这些美国家族办公室将其股票提高到32%。

与此同时，他们正在削减私募股权投资，从35%下降到只有27%。当然，这对家族办公室来说是一个巨大的转变，他们一直在从公开市场转向私人市场。现在，家族办公室也将其资金保持在国内。他们86%的投资都在美国，

这与全球平均水平相比，全球平均水平为53%投资于美国。现在，要查看今天家族办公室的所有投资以及他们将资金投向何处，您可以在cnbc.com/insidewealth查看Inside Wealth通讯。斯科特？

罗伯特，这很好。谢谢。也许有点与人们最近的看法相反，顺便说一句，那是罗伯特·弗兰克。与人们最近的看法有点相反。你怎么看待这个问题？有人有强烈的意见吗？我的意思是，另类投资比以往任何时候都大。

而且越来越多的散户投资者和机构投资者，我的意思是，散户投资者比以往任何时候都更容易获得另类投资。是的，我整个星期都在与理财顾问交谈，而且我经常被问到这个问题。您如何看待为我们的客户提供更多私募股权投资？我们应该以什么形式为他们提供私募股权投资？我们应该为他们提供私人信贷投资吗？你的答案是什么？与其说是20个问题，不如说是答案是什么？凯尔？

你可以继续说下去，但我没有时间。我的意思是，看，对于财富管理来说，我认为办公桌上的每个人都明白这一点。这真的取决于。我经常说投资组合就像指纹一样。它对每个人都是独一无二的。所以告诉我……尽管如此，它仍然是伟大的多元化。但并非对所有人都是如此，斯蒂芬妮。绝对的。我的意思是……

在我的投资组合中，我不会持有超过10%的私募股权，但有些顾问建议他们的客户持有高达20%、30%、40%的私募股权投资。我认为这不是正确的事情。我认为家族办公室正在做的是低买高卖。好吧，你通过KKR等上市股票持有私募股权。是的，因为它是流动的。我的意思是，这就是私人市场的问题。它不是流动的，它是一项长期投资。它是一个伟大的多元化工具，再说一次，但我是一个专家。

投资组合经理，我喜欢KKREA的流动性，我增加了它，因为我认为私募市场仍处于早期阶段，它是一家在私人信贷、私人财富、基础设施、保险和实际资产方面非常多元化的公司，其资产管理规模的26%是这些资产，所以我认为，顺便说一句，该股较今年迄今高点下跌了18%，所以我实际上认为

我正在购买这只股票。我也在购买摩根士丹利，因为我喜欢摩根士丹利。我回过头来想想摩根大通首席执行官两周前说过的话。杰米·戴蒙表示，现在的业务比他们第一季度报告时有所改善。而且全年的净利息收入实际上可能比他们预期的多10亿美元。这将有利于

摩根士丹利、高盛以及所有银行。这是股票看涨的信号吗？我不这么认为。为什么不呢？因为如果你将家族办公室对股票的配置从两年前的24%增加到29%，这是根据瑞银的数据，近年来最快的转变，

你不认为这对股票是看涨的吗？不，对不起。我回答的是另一个问题。我认为这对另类投资领域来说并非看涨。所以你是说另类投资比以往任何时候都大？不，我说的是对股票看涨。我认为这对股票是看涨的，因为那笔交易的撤资，对吧？如果我必须提取这笔现金去某个地方，我不会投资于像国债这样稳定的东西。我把这笔钱重新投入到股票中。这是一个非常看涨的信号，因为——

这意味着我想要从某个地方获得增长。如果我无法从私人市场获得增长，我必须从公开市场获得增长。而且我认为家族办公室对私人投资的投资过多，他们收到了很多资本支出要求。因此，流动性的想法，我想去哪里，是在公开市场。我完全同意。我们持有黑石的原因与你持有KKR的原因相同。我认为，如果你要参与另类投资领域，你希望成为所有财富管理者的供应商，因为谁将为财富管理者生产最好的产品。再说一次，

我不会对谁需要做什么做出判断，但他们正在生产各种各样的产品，每天都有新产品，新的基金，特殊情况，困境基金。你可以随便说出来，它们就在那里，而且费用很高。因此，KKR、黑石和阿波罗等公司的费用压缩并不存在。接下来是创纪录的股票，包括乔持有的一个未被关注的赢家。我们将在回来后讨论。

好吧，欢迎回来。一些创纪录的股票值得一提，我们通常不会经常谈论这些。Monster Beverage今天创下历史新高，三个月上涨23%，今天在BofA重申目标价为66美元。而乔恰好持有这只股票。我们持有。这是我们过去经常谈论的一个名字。在过去的几年里，他们经历了一些艰难时期，但他们恢复了他们最擅长的事情，那就是真正实现收入增长。如果你考虑一下日用消费品行业，你会发现很难找到一家能够像Monster那样实现收入增长的公司。是的，我们持有它是因为其势头和强劲的价格上涨，但我们也确实欣赏这家公司的优质特性及其收入。你的屏幕上很好地展现了势头，对吧？

绝对的。看看那个。直线上升。但我们也不要忘记，它拥有非常良好的资产负债表，并且可以为您带来您正在寻找的收入增长。这在该行业很难找到。好的。现在，Mag 7显然在科技领域占据了大量的空间。

然而，IBM今年上涨了19%。它上周创下历史新高。去年上涨了34%，自2020年下跌6%以来，它从未出现过下跌年份，斯蒂芬妮·林克。今天重申目标价为270美元。

在BofA。首席执行官阿文德并没有因为自担任首席执行官以来所做的一切而获得认可。他完成了40多笔在高增长业务（软件、咨询部分、人工智能、数据中心、区块链）方面的交易，所有你想要他们做的事情。所以它不再是一家大型机公司了。它仍然拥有大型机。

但软件和咨询业务占总收入的75%以上，而且这些业务正在为他们带来不错的增长。他在毛利率和营业利润率方面也做得很好。所以我将坚持下去。它有点无聊。它没有得到很多关注，但在过去一年中上涨了53%，我会接受的。好吧，你会接受的。迈克·桑托利，接下来是他中午的评论。好吧，欢迎。

资深市场评论员迈克·桑托利现在加入我们，发表他的中午评论。我有一种感觉，在我们决定下一步行动之前，我们可能会稍微放松一下，等待今天下午。是的，斯科特，这是有道理的。显然，不仅仅是因为市场被锁定在等待英伟达，而且还因为，你知道，这表明我们今天在国债上的买盘有所减弱。就债券需求而言，它有点脆弱。因此收益率略微走高。

总的来说，我认为我们仍然处于消化阶段，这不仅是因为昨天的强劲上涨，还因为自4月初低点以来的六周上涨。我们仍在低于上周三的水平。所以我认为这一切都与众不同。我认为，为了说，好吧，自4月初以来我们在股票中看到的涨势是否得到证实？它是否得到支持？你会说信贷看起来完美无瑕。

全球股市实际上表现优于美国股市。这是一种确认信号。工业股创下新高。所有这些都相当令人欣慰。我明白了。但我将把它反过来，并同时说这意味着今天你正在以当前价格为相当乐观的预期买单。你知道，你目前并没有为某种受损的、有问题的关税、复杂的预期买单。所以我认为这就是我们正在取得的平衡。好的。

我将在几个小时后在收盘钟声节目中见到你，我们将引导我们的观众直接关注那份至关重要的收益报告。迈克，谢谢。我们接下来将进行我多次提到的那些委员会行动。好吧，我们回来了。让我们来做那些我几次提到的行动。乔，你卖掉了阿里巴巴。

为什么？2月12日以118,000美元的价格买入，3月底以135,000美元的价格卖出其中一半，今天完全卖出，基本上给了这笔交易90天的时间来运作。它又回到了我最初买入的价格。我知道每个人都会说，好吧，戴维·泰珀持有它，但戴维·泰珀并没有打电话告诉我他如何管理这个仓位。也许他会给魏斯打电话。也许。

也许。别指望了，魏斯。别指望了。苏拉特，你卖掉了Charter。是的，Charter。带我们了解一下。所以Charter将与Cox合并。我认为这更像是一种防御性行动。

他们只是试图削减成本，实现协同效应。他们的用户流失了。该股今年上涨了近20%。我在这方面亏钱了，因为——你持有多久了？超过两年前。所以净净，我们亏钱了。我进行了加倍等操作。但我只是认为从长远来看，债务规模、用户流失，在整合中，他们将很难继续前进。获得他们通常获得的溢价倍数，我认为你只会得到折扣。好的。休息一下，然后是最终结果。

好吧，我希望你能加入我在收盘钟声节目。我们将带你直接关注英伟达的收益报告，我迫不及待。斯泰西·拉斯金将与我们一起，股东布林·托尔金顿。我们还邀请了前达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰和阿纳斯塔西娅·阿莫罗索。所以我们阵容强大，我将在几个小时后见到你。我们现在与苏拉特一起进行最终结果，你的第一个是什么？我喜欢Intuit。我认为他们取得了巨大的收益，我认为他们未来会有更大的势头。马尔科姆。

CIBR，网络安全ETF。历史新高。昨天是新的。我有一种感觉你会做一些相关的事情。我应该做Palo Alto吗？是的。你们想进行第二轮吗？不。斯蒂芬妮，你有什么？

Vertiv基础设施数据中心，收入增长18%，盈利增长25%。好吧，乔伊。Axon Enterprises。我认为乔什最近将其列入了他最好的股票名单中。我们已经持有它相当长一段时间了。继续上涨。好的。所以我们全面覆盖。正如我告诉你的那样，你知道这里有什么悬而未决。我将在3点钟的收盘钟声节目中见到你。

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