Markets Brace for Nvidia 11/20/24
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供应，我是斯科特·沃尔特，您正在收听CNBC半场报告播客，这是交易日中最赚钱的一个小时。我们每周五都会现场录制，敬请收听。卡尔，非常感谢你。

欢迎收听半场报告。我是斯科特·沃克，埃德，我们正在旧金山的施瓦布影响力大会现场直播。我们有一个忙碌的小时，我们将讨论当前的市场格局。

为今晚英伟达的财报做好准备，当然，加入我一起度过这个小时的有乔·特拉诺瓦、卡里·费尔斯通、史蒂夫·怀斯班德，他们今天也和我们在一起。稍后，我们将检查市场结构，整体下跌。好吧，道指试图转为正值，但它徘徊在平盘附近，纳斯达克今天也大多为负。但是，乔，让我们先设定一下基调。

H，因为这完全是关于计数的。今天下载英伟达。过去三个月股价上涨14%。期权市场暗示财报公布后股价将出现8.5%的波动。你想告诉我你对这份极其重要的报告有什么预期吗？

我认为这对市场至关重要，正如你已经描述的那样，仅仅从我们已经确立了看涨势头，并且预期年底可能会有反弹的角度来看。

我认为，如果有一个变量能够打破这个前提，实际上能够阻止年底的反弹，那就是今晚英伟达的财报，如果令人失望，并且对明年1月结束的季度预期也令人失望，看到这个数字与370亿美元相比显得黯淡无光，实际上我认为他们可能需要达到400亿美元才能激发人们对这只股票的热情，并超过许多预期。我还认为，斯科特，这对整个半导体行业都有一种连锁反应。让我们了解一些情况。SMH指数与其7月高点相比基本下降了14%，而英伟达占该ETF的24%。因此，我认为这对于重启半导体行业的势头至关重要，而现在除了英伟达本身之外，其他所有行业的势头似乎都破裂了。

史蒂夫·怀斯班德说，自2020年初以来，英伟达公布了三次盈利超预期、每股收益超预期、上调预期的情况。在他们19份报告中有15份上调了预期。当然，韦德布什的明星分析师艾夫斯今天表示，预计会有另一次“麦克风掉落”式的表现。

你也是这么认为的吗？是的，你知道，我认为重要的是要了解公司股票的表现，以及这些季度之后股票的表现，事实上，他们都超出了预期。但股价在几年内还是下跌了，因为有一个隐含的数字，乔正在暗示这个数字。

你知道，从我的角度来看，我的看法是，我不期望大幅超预期，也不期望大幅低于预期，无论是略微低于预期还是略微超预期。当然，我关注的是，也是我将长期关注的是需求。他们会谈论需求，这将至关重要。

我现在还没有说，如果他们确实低于预期，当然，这将对科技板块产生新的负面反应，然而，我认为这可能是一个逢低买入的机会。但总的来说，我预计需求将会得到证实。我们在整个AI领域都看到了这一点，而且这种发展，你知道，仍然是任何人都能记住的任何技术中最大的支出增长，包括云计算、网络等等。这种情况将会持续下去。最终，这就是你唯一需要担心的。

我的意思是，事实是，怀斯，现在这不是一个需求故事，对吧？这是一个供应故事。他们能多快将这些新芯片推向市场，并将其提供给那些为此付费的超大规模企业。关于这一点，艾夫斯今天继续说道，乔。在他对财报的展望中，他说，我们继续估计，每在英伟达GPU上花费1美元，科技行业就会产生8到10美元的乘数效应，这表明他对2025年科技股的强烈看涨观点。换句话说，这股上涨的浪潮将继续托起所有船只。

嗯，你知道，我必须告诉你，我对这一点有些怀疑，因为我不知道我们是否看到了这种效应。这似乎更像是最近，我们在科技公司的整体表现方面看到了收窄。正如我之前所说，许多半导体公司正在苦苦挣扎，一些软件公司在这个环境中也在苦苦挣扎。因此，嗯，我认为在这份报告之后，当我们进入2025年时，我希望看到丹所说的内容能够得到一些体现。嗯，如果我们看到亚马逊、Alphabet、微软继续以目前的支出水平继续支出，我认为机会就在那里，但我不知道，我对……所说的内容有些怀疑。

正在建议……

只是品牌。

现在让我们通过电话连线邀请乔什加入我们，展望未来。显然，他长期持有这只股票，这是他最大的仓位之一。

我试图弄清楚，即使是一个好消息，有什么负面因素，如果是这样的话，那就是超预期的幅度是否在缩小。很难在这个故事中找到任何负面因素。你认为在公布财报之前会发生什么？

我要告诉你，我认为最大的潜在负面因素是什么。我不知道这是否会在准备好的发言中出现，或者是否会有分析师在问答环节决定提出这个问题，但它一定会被提出。我认为，对这个问题的回答将是讨论中最重要方面之一。

过去几天有报道称，英伟达多次将部分订单退还给其用于Blackwell图形处理单元的供应商，因为当这些芯片连接在一起用于定制服务器时存在过热问题，这非常重要。定制服务器是目前AI领域利润最高的业务。所以你面临这个问题，你的服务器机架设计最多可以容纳72个芯片。

有报道称，我们去年就收到了关于过热的报告。所以人们说，不，这个问题已经解决了。那是几个月前的事了。

别担心，这不是问题了。好的，很好，但这仍然萦绕在人们的心头。我认为，即使这个问题被提出，投资者也会关注这个问题。

Blackwell的发布是否有问题？还是一切正常？我们这些在停牌前做节目的主持人对此没有优势。这是工程方面的问题。我选择相信英伟达足够优秀，能够解决这个问题，但他们如何回答这个问题将对市场产生很大的影响。

在这个时候，预期值需要多大？

我认为预期值必须向上调整。我不知道幅度有多大，但是，如果你看看，詹·王说，Blackwell，这是他用的词，不是我的词，虽然我也用过这个词，简直是疯狂的。所以你必须有一个与这种说法相符的预期值，对吧？嗯，所以这是一个次要风险，那就是预期值的上调幅度不够大。

我希望人们意识到，并且我相信人们已经意识到，这是一家在过去11个月里，他们都达到了我们预期的业绩的公司。我们已经看到了超过600亿美元的利润，不是营收，而是利润，自2023年1月以来增长了15倍。所以很难让人们像以前那样兴奋，也很难继续以这种程度提高预期。

所以我不知道这是否必须是他们有史以来最高的预期值，但它可能必须与这种说法相符。我认为这是另一个重要因素，将决定我们在休息后是上涨还是下跌。好吧。

你明天会和我们一起讨论这个问题。感谢科林，你明天会和我们一起讨论今晚发生的事情。我们期待着。

但我希望听到你进入这个市场的看法。所以，卡里，你没有持有这只股票，但你持有Alphabet、亚马逊、苹果、微软和Meta的股票。所以，这在一定程度上取决于你认为今晚的这份报告对大型科技股今年剩余时间的表现的影响。

是的，没错。当然，这很重要，因为英伟达是世界上最大的芯片公司之一，市场只是在期待关于这一点的重大消息。有趣的是，乔说400亿美元，感觉每天这个数字都在上涨。

所以这是一个相当高的门槛。如果他们存在制造问题，而他们没有达到400亿美元，这将导致市场明天或至少几天下跌。所有这些芯片的购买者都在不断谈论他们在AI方面做了什么。

它已经成为流行语，AI，2024年的流行语。如果你看看财报，到处都是AI，AI，AI。如果你无法获得芯片，那将是一个问题。如果无法获得芯片，或者存在制造问题，这将受到非常非常大的影响，但如果他们只是稍微降低了这个数字。我的意思是，如果它不是380亿美元、390亿美元，如果它不是400亿美元，没关系。我认为市场不会做出可怕的反应，但我认为如果这个数字低于预期，而且如果制造问题是导致低于预期的原因，那么市场将会受到很大的影响，这将影响所有科技公司。

你知道，有趣的是，今天有一份报告提到了欧洲央行。好的，欧洲央行对所谓的AI股票泡沫发表了以下评论，他们警告说，如果投资者的乐观预期没有实现，与人工智能相关的泡沫可能会突然破裂。他们指出，特别是美国市场，越来越依赖于少数几家公司，他们认为这些公司是AI繁荣的受益者。我们是否应该比现在更担心这个问题，感觉我们一点也不担心。

嗯，我认为这始终是一个担忧，但是，大型科技股的集中度可以追溯到几年前。所以这不仅仅与AI有关，首先我要说的是，欧洲央行应该坚持货币政策，而股票现在……没有……

你告诉他们待在自己的领域。

待在自己的领域，宝贝，待在自己的领域。而且，他们没有持有许多欧洲的科技股是有原因的。现在，如果你看看与AI相关的股价大幅波动，它们已经回落到之前的水平。

如果你看看SMH，对吧，这是2000多只股票，有赢家，有输家。因此，那些对AI依赖程度不高的公司，例如安森美半导体，已经下跌了。但AI仍在继续……

我们会谈论什么？我相信，我们的时间差异。所以，看看微型网站，告诉你AI没有出现投机狂潮。

这些股票的市盈率并不像它们的市盈率应该那样高。但这是否具有灾难性、极度悲观？我不这么认为。我认为，这再次是时间差异。如果他们在基本面上领先于自己，那么如果他们回落，我们将赶上他们。

乔，我们是否认为，关于英伟达的任何负面消息都会影响到人们认为的观点，即从选举日到就职日，市场几乎是自由上涨的？

绝对是，在未来30到40天内，对牛市势头来说最大的风险是什么？

我不收回乔的观点。你想回答这个问题吗？所有关于今晚这份报告的预测，观点都是压倒性地积极的，从选举结果到就职日，股市都在上涨。它们可能会有几天看起来不那么乐观，但海岸是安全的，至少到就职日。

好吧，我想我会在这里扮演一下魔鬼的代言人，因为我不认为你可以推断，因为我们已经经历了一段美好的时期，每个人都对没有监管感到兴奋。我们是美国为中心的。美国是关键。美元是王者或王后。我只是不知道市场是否相信这一点，或者应该相信这一点，因为存在许多障碍。

正如我们所知，如果我们对所有进口商品征收关税，通货膨胀可能会加剧，我们知道医疗保健公司将受到影响，如果我们饮食方式、允许的饮食方式发生各种变化，消费品公司将受到负面影响。我只是觉得市场没有关注可能存在的负面因素，更不用说中国是否会轰炸台湾，或者欧洲是否会发生核事件了，忘记这些吧。但即使只是我们知道的事情，积极的事情也会崩溃，而且它们会很快崩溃。今年股市上涨了23%，去年上涨了26%。让我们不要认为它总是以这种速度上涨。

这不是市场。我们将记录你，卡里，在我们节目中即将进行的一些交易。所以我不想现在就做这件事，但你使用了“下跌”这个词，这似乎很适合我们今天的图表，那就是塔吉特。

它正在下跌，这是肯定的，因为它出现了两年来最大的盈利不及预期，他们下调了全年预期。这是一个新低。这是自2022年5月以来最糟糕的一天。让我们邀请斯蒂芬妮·林克加入我们。所以我不知道你今天想用这个做什么，但我认为只需要你的反应。

好吧，首先，非正式地。我认为这肯定是塔吉特自身的问题。这不是一个消费者问题，尤其是在你拥有亚马逊营收增长11%、沃尔玛同店销售额增长5.3%、好市多也是如此的情况下。

这些是赢家。毫无疑问。我认为塔吉特是赢家之一。显然，他们不是，他们正在失去市场份额。

没有其他方式来谈论它，对吧？而且它确实说明了执行的缺乏，以及一致性的缺乏。所以我对这个季度感到紧张，昨天在半场报告中与科尼谈到了这个问题。

我感到紧张，因为过去六个季度，公司有四个季度未达预期，只有一个季度达到预期，只有一个季度超出预期。现在又增加了一个未达预期的季度。所以，你看，这个季度没有什么好消息。

我们总是谈论经营杠杆，当利润率上升和收入上升时，你就能真正看到它对最终业绩的影响。然而，这次恰恰相反，他们的营业利润率为4.6%。是的。

等一下，我有一些突发新闻要告诉大家，欢迎您回来，因为我真的很想知道您是否会卖掉这只股票。我想我们的观众也想知道。

但是我今天收到了美联储理事米歇尔·鲍曼的消息，这真是个有趣的新闻，嗯，她说，引用一下，“通货膨胀的进展似乎已经放缓”。她认为价格稳定面临巨大风险。

美联储方面仍然认为，劳动力市场的韧性也可能带来积极因素，请原谅我，我们看到了劳动力市场的韧性。所以你知道，这是一种鹰派观点。我认为这是我们一段时间以来听到的任何与美联储有关的人的观点。

我知道鲍威尔主席最近在达拉斯发表讲话，他明确表示美联储不急于采取降息措施。但我认为大多数人仍然认为我们将在12月再次降息。你可以看看联邦基金期货，我们正试图思考美联储未来的走向。

但这似乎为未来可能出现的情况奠定了基础。我不知道，对于一个自称独立思考的人来说，你仍然有55%的概率认为12月会降息。但是看看1月份，降到了14%。

其想法是，好吧，12月再次降息。但之后几个月的情况可能就完全不同了。鲍曼理事无疑给那些认为会有很多降息的人泼了一盆冷水，因为他表示，通货膨胀的进展似乎已经放缓。

我只想把这些要点说出来。但我希望你能回答我们今天关于Target这只股票的问题。当然，你会卖掉它吗？不会。

不会。

我不会卖掉它。我认为它现在是死钱，我认为它是一个“证明给我看”的故事。

我不会感到惊讶。如果激进投资者介入，我认为他们需要这样做。科纳及其团队需要在执行方面做得更好。但我不会卖掉一只以13倍市盈率交易的股票，我认为当他们实施的一些产品计划奏效时，这个市盈率已经被大幅降低了。例如，数字业务增长了11%，美容业务增长了6%，客流量实际上还不错，为2.4%，斯科特，问题在于转化率。

因此，我认为随着他们对产品方面进行这些改变，他们将会，他们正在进行中，我认为他们最终会做对的。但就像我说的，上一季度很完美，他们超预期，并上调了预期。

然后是本季度，你怎么做到的？你如何在一个季度超预期并上调预期，然后在下一个季度全面未达预期？所以这是一个“证明给我看”的故事。令人失望。但以目前的估值来看，我会继续持有它。

好的。感谢你的参与，斯蒂芬妮·林克。我们会很快再次与你交谈。所以我们关注市场反应。

在看到鲍曼的新闻后，我们可以看看债券收益率，然后请我们的中场嘉宾杰弗里·克莱因托普加入。他是Schwab首席全球投资策略师，很高兴在这里Impact见到你。

感谢你加入我们。让我先让你对鲍曼理事的新闻发表评论。我的意思是，欧洲央行正在大幅降息，也许我们不会像我们曾经认为的那样大幅降息。鲍曼理事的言论表明，她似乎并不赞成会议接会议地持续降息。

当然，这对货币产生了影响，对吧？因此，美元因此而上涨。美国的现金收益率将会更高。

所以这对国际市场的表现造成了一些拖累。但关键是，我们在海外还会看到进一步的降息。全球大多数国家的通货膨胀率都低于2%的目标。

事实上，我们甚至可能看到瑞典和新西兰，甚至欧洲央行，当然还有加拿大，进行50个基点的降息。我们看到的是，这提高了市盈率，加拿大股市自6月份降息以来已经上涨了1个百分点，我们已经看到这些市场从科技股领导地位转向金融股。金融股是海外表现最好的板块，是降息的主要受益者。我认为这是明年的故事。

你认为国际市场将在五年内跑赢美国市场吗？

我认为可以，因为全球经济增长正在趋于一致。美国、加拿大和中国的经济增长正在放缓。

世界其他地区的制造业正在加速增长。第三季度，欧洲的盈利增长超过了标普500指数。

我认为明年将从一个较低的基数加速增长。容易、繁忙和肯定。

嗯，但这同时也表明了存在的潜在风险。我的意思是，这些经济体比美国弱得多，不是吗？

是的。它们比美国更依赖制造业。美国是一个更以服务业为主导的经济体。但我认为我们看到的是，当然，恐怖主义会带来风险，但我们正在看到PMI的改善，PMI是衡量制造业活动的一个很好的指标。

我认为这将继续上升。你认为2025年可能是股票面临障碍的一年，这是你的说法，为什么？

好吧，有很多不确定性，我们在欧洲可能面临财政政策收紧。信不信由你，他们正在解决他们的赤字问题，而美国没有。

所以这可能会对增长造成一些拖累。但与此同时，这些恐怖主义行为，我认为，是可吸收的，它们会引发一些负面新闻，但我认为在大多数情况下，我们已经看到了调整。

看看欧洲汽车制造商。大选后，股价下跌了7%到9%。然而，货币已经几乎完全抵消了关税的影响，这意味着对成本或销售没有净影响。所以我觉得有一些……

是主要政党。你认为欧洲可能看起来更有吸引力的论点是，与美国相比，欧洲的市盈率扩张机会更大，因为市场更饱和。

可以这么说。关键在于，你看到的国际股票市盈率不到14倍。我举个可口可乐的例子，你基本上看到的是同一家公司，向全球相同的客户销售相同的商品，市盈率相差4个百分点。

但是，你认为在争夺投资者资金方面会有什么影响吗？你知道，新政府即将上任。周围有很多乐观情绪。所有经济政策，延长减税，放松管制，我们必须面对恐怖主义问题，因为这是一个单独的问题。但鉴于对即将发生的事情的乐观情绪，看涨的人认为，由于新政府上任，投资者资金不会流向美国股票市场吗？

我认为他们会。我认为这就是我们在选举后看到的。我认为，在我们消化了这一点并进入明年后，我们将看到的是，全球经济增长预期将推动市场。

你研究了恐怖主义对市场表现的影响，尤其是在欧洲。从你所关注的影响来看，似乎所有这些影响的总和并不是什么大问题，即使面对恐怖主义，市场仍然可以表现良好，因为它们过去已经证明了这一点。

这是真的。所以，当然，在第一届政府执政期间，情况就是这样。但这位当选总统特朗普谈到了很多关税，对中国征收60%，对其他国家征收20%。

但是，如果我们看看一个更现实的10%的平均关税，国际货币基金组织在10月份最新的世界经济展望中，研究了这将对全球产生什么影响，这将使明年的全球增长减少0.1个百分点。这是一个非常小的数字，我们可以讨论原因，但这并不像现实那样重要。关税的影响并没有很多人想象的那么严重。

例如，当你看看中国，甚至我们已经讨论了18个月或两年的印度时，对印度的乐观情绪有多少，你看到了什么？在像这样的市场中仍然存在机会。

印度一切顺利吗？这与中国完全相反。中国的情况是，一切都不顺利，但股市市盈率为24倍。所以它在那里。我认为，如果印度的任何事情开始出现问题，这些股票将容易出现回调，就像如果中国的情况开始好转一样。

这些股票可能会出现反弹。感谢你抽出时间与我们在一起。杰夫，谢谢你。

杰夫·克莱因托普与我们在一起。Schwab Impact还在继续。正如我所说，我们今天有新的投资委员会动向，来自凯瑞·史蒂夫……

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欢迎回来。

让我们来看看今天早些时候的一些动向，凯瑞，你先说说你买了更多EPM系统和更多Paycom。告诉我为什么。

它们都是软件公司。所以这是它们在整个AI市场上涨时下跌的一个原因。所以这两家公司，长期增长良好，目前的估值非常好。

我们对这两家公司都有一些行业和公司特有的因素正在好转。所以股价已经下跌。就它们的相对市盈率而言，它们绝对不贵，我们看到了一些改善的迹象。所以我们认为它们的价格很有吸引力，我们增持了仓位。

你减持了Booz Allen、减持了Health Equity，然后减持了Blackstone。我想你先说说Blackstone。这些天我们一直在谈论金融和私募股权，在这个……你知道，对私募股权的乐观情绪，以及干粉和更少的监管。所以，你为什么减持它？

我认为这是一个投资组合管理问题。Blackstone一直是我们最大的仓位之一。它一直是一只非常棒的股票，未来几年对私募股权的热情非常高涨。

史蒂夫·施瓦茨是唐纳德·特朗普最好的朋友之一。我们经常看到他们在一起。更少的监管。我的意思是，这是一个完美的向上风暴。

所以我们只是减持了一些，因为我们认为这是正确的做法，但我们的信息是高位卖出。它非常高。其他方面。所以，当你在金融股中交易时，你会看到这种质量。当你在金融股中交易时，也会看到这种情况。还有Booz Allen，国防业务一直非常强劲，我们在那里获利了结。

好的，你为什么增持了Lido，你为什么增持了Vertiv？

对吧？看看Vertiv，他们本周早些时候发布了最好的季度业绩，上调了五年期的预期，以及利润率和收入。然后昨天发布了一个令人惊喜的公告，即他们与Compass Data合作开发了一种新的冷却机架。

法官之前谈到了冷却机架。Vertiv是这方面的纯玩公司。他们开发了一种可以来回切换空气冷却和水冷却的冷却机架，水冷却被认为更有效率，还提到了价值数十亿美元的合同。所以所有股票昨天都上涨了15%。

我认为它仍然很便宜，我认为随着他们将这种产品销售给更多的数据中心，盈利能力将会提高，例如，Light，Light下跌了25%，下跌得更多，因为随着国防开支的削减，你有很多文职人员在Parker Defense工作。我相信当他们削减成本时，这些人将首先被裁员，因为国防部想要削减开支。我相信股价已经反映了这一点。Light在医疗保健、科技等许多其他领域都处于有利地位。所以这就是为什么我们看好它。

对吧？好东西。感谢你的分享。现在让我们看看Silvana H.带来的新闻。

你好，Silvana。下午好。在这个成为大选前移民辩论焦点的问题中，被指控杀害佐治亚州护理专业的学生塔利亚·赖利的男子安东尼·阿布被判犯有谋杀罪。安东尼·阿布被判所有罪名成立，包括重罪谋杀，面临终身监禁。

阿布非法滞留美国，被判在佐治亚大学附近跑步时杀害赖利。消费者金融保护局的一份报告发现，主要的助学贷款服务商涉嫌处理付款不当。多起诉讼指控这些服务商从借款人的账户中提取资金，即使他们没有同意自动支付，或者从那些注册了自动支付的人那里收取了错误的金额。

洛克娱乐集团，克利夫兰骑士队老板丹·吉尔伯特旗下的体育和娱乐公司，将对WNBA球队提出正式竞标。克利夫兰市非常适合女子球队，WNBA表示，计划到2028年将联盟扩大到16支球队。好了……

好的。感谢你，Silvana。好的。接下来，迈克·托利带来他的中午世界新闻。

我们有一些电话要接，我们也希望听到布林对英伟达的看法。接下来，来自Schwab Impact的资深市场评论员迈克·托利加入我们，带来他的中午世界新闻。我显然想谈谈英伟达，但首先，你对这些令人振奋的新闻有什么看法？是的，这强化了……

这种日益增长的感觉，每个人都在重新评估他们对中性利率的看法。联邦基金利率目前可能没有那么大的空间，以及它们最终将稳定在什么位置，只是一个最好的情况，中性情景。所以这绝对给债券市场带来了一些额外的坚挺。

他们这周的实际到货量并没有那么多，几乎都在他们预期范围的上限。美元同样处于两年高位的上限。我觉得有一件事让股指保持这种观望模式，那就是美国。人们在过去四天内都在11月6日（大选后一天）的范围内徘徊。所以，这实际上是消除一些直接的过剩，然后观望。与此同时，加密货币相关市场其他部分正在进行绝对投机狂潮。

介于两者之间，这意味着，是的，英伟达，这是否能让市场摆脱这个区间？

它可能会。我认为股价略微回调可能是有益的，因为，再说一次，它涨得确实太高了，而且我定的目标也相当高。我认为在公布数据之前，我们可能会稍微降温一下，但是，毫无疑问，英伟达确实是今年整个AI大型股增长、资本支出预期和主题周期中最后一块重要的拼图。因此，这显然很重要。现在，8月份的报告，英伟达的股价并没有因此大幅下跌，但整体市场也没有必然跟随下跌。所以，你必须考虑到一些微分因素。

此外，在铃声响起时，正如迈克告诉我们的资深市场评论员一样，我们将稍作休息，稍后回来讨论当日的交易，包括今天对一家蓝筹银行的重大下调评级。稍后我们将讨论当日的交易。我想先从摩根大通开始。

摩根大通。今天将其评级从“优于大盘”下调至“与大盘持平”，乔，你怎么看这个评级？

我可以说我不同意这个评级。听着，我仍然会坚持这个仓位。对于那些担心自己仓位的人，让我们给出一个战术参考点，那就是221美元。

第一，你现在有一个来自大选之夜的跳空缺口，低于221美元。你可能想中和这只股票，但是，摩根大通将继续跑赢大盘。让我们记住，摩根大通是……

摩根大通是一种防御性投资，在我们等待金融行业真正表现出来的时候。现在金融行业正在表现良好。

所以我不同意这个评级。我认为在金融领域还有其他地方可以转向。但这并不意味着你必须卖出摩根大通。我将继续持有它。

是的，你还有高盛。我的意思是，我知道乔也持有，但你也持有。我的意思是，大卫·所罗门不久前说过，这相当乐观，对吧？他说，市场正在对新政府更加进步、更加去监管等做出反应。

是的，听着，你知道，这是一家管理良好的公司，其管理层继续执行他们的计划，承认他们在零售方面犯下的错误，并从中吸取教训。所以这是管理风险。这就是你在一间银行或投资银行中想要的。

而所有这些投资银行的交易渠道都非常庞大，高盛恰好拥有更大的份额。所以我继续看好它。每次大卫发言时，你都必须注意，因为他会告诉你，如果他说情况正在好转，那么情况就在好转。

是的，Netflix，乔，塔吉特被派拓研究公司上调至700美元，此前为925美元。

许多人终于看到了，这家公司现在显然正处于最佳状态。他们已经克服了许多挑战，例如密码共享、广告层订阅，现在他们能够专注于未来和我们一直在谈论的直播活动。这是未来。它不仅仅是体育赛事。它可能是娱乐，最终也可能是新闻。

乔，谢谢。接下来是投资顾问之战，施瓦布公司正在采取哪些措施来吸引更多客户到其平台。我们将与施瓦布公司咨询服务主管约翰·贝利进行交谈，他在这里参加影响力大会。接下来，我们将回到施瓦布公司在旧金山的“影响力”大会现场。

这次大会汇集了来自全国各地的数千名注册投资顾问，他们都在使用施瓦布平台。现在，让我们欢迎该公司咨询服务主管约翰·贝利。欢迎来到“影响力”大会。

它的增长情况如何？显然，你们现在有4510名财富管理人员，财富管理仍然是该公司的一个关键增长领域。这是创纪录的净新增资产吗？是的。

就是这样。没错。今年是2000亿美元。第三季度为510亿美元。这个行业是……

施瓦布增长的强大动力。我认为它也变得更具竞争力，而且是以我们从未见过的方式。我的意思是，就在昨天，我们看到了罗宾汉……

今天最大的收购，他们收购了TradePMR。我的意思是，如果你想这么称呼它们的话，这些新兴公司正在涌入，而你们就是其中之一。我的意思是，你怎么看待这个局面？

好吧，我们看到金融服务领域对咨询服务的市场需求旺盛，我们很高兴能够在这里为顾问服务35多年。

我们知道，要成为这些公司的合作伙伴，你必须具备规模、广泛的能力以及承诺。因此，我们为顾问管理着45万亿美元的资产。我们已经做了35年。我们已经建立了一个……

支持这个行业的平台。而且他们取得了巨大的成功。我看到一些估计表明，该行业现在规模为7万亿美元，9万亿美元，无论这个数字是多少，你都说它在未来十年将呈指数级增长，规模将比以往任何时候都大。

这个独立领域取得了惊人的进步，如今已成为一个9万亿美元的行业，但仍有35万亿美元的资产停留在传统的咨询模式中。因此，市场机会仍然很多。我们的工作是帮助顾问抓住这个市场机会，帮助他们发展壮大，增强竞争力。

让我们谈谈如何帮助顾问。盖伊，我想我们的观众会问这样的问题：人工智能是对RIA社区的颠覆性力量还是一种工具？

它绝对是一种工具。斯凯，我们今天看到顾问们对如何在业务中使用人工智能持谨慎乐观的态度。他们当然正在努力提升自动化和数据能力等核心竞争力，我们将在未来十年与他们一起利用人工智能来……

我们正在关注非股票资产。你知道，自大选以来，加密货币的表现令人难以置信。比特币再次创下历史新高。你如何看待你在为客户提供的产品中的……

是的，非传统地，顾问们已经扩展到这个领域十多年了。它始于另类投资，这是我们平台的重要组成部分。几年前，它是一个差异化因素。

今天，它已经成为一项常规服务，尤其是在你为拥有1000万美元以上资产的超高净值客户提供服务的情况下。我们当然听到并讨论了关于加密货币的下降。想想这些顾问的观点。

他们从宏观的角度看待投资组合，因此他们将加密货币视为资产配置的一部分。我们看看将来是否会进行现货交易。我们当然需要监管机构和律师的……

的支持才能实现这一目标。因此，如果说过去50年的传统投资组合是60/40，那么未来50年的传统投资组合将会是什么样子呢？当你考虑加密货币时，你会考虑另类投资以及人们想要参与的所有其他资产类别，我们与……

全国15000名顾问合作，我们将倾听他们的意见，以确定资产配置的方向。当然，另类投资和加密货币作为一种额外的资产类别，可能会随着时间的推移改变这种组合。我们将建立……

帮助他们实现这一目标的能力。感谢你参加影响力大会，对吧？很高兴来到这里。

施瓦布咨询服务主管约翰·贝利。接下来，我们刚刚提到了比特币创下历史新高。布莱恩·凯林正在待命。

我们将听取她对这个问题的看法。当然，在英伟达公布财报前的几个小时，我们也将听取她对英伟达的看法。布莱恩，你准备好了吗？布莱恩，很高兴见到你。我很高兴我们能做到这一点。我想先从你对加密货币的看法开始，我们看到比特币价格超过94000美元，你对此有何看法？

我的意思是，比特币今年上涨了100%。因此，它继续挑战那些怀疑者。但我真正看到兴奋和投机狂潮的地方是，如果你看看MicroStrategy，它今天上涨了15%，今年上涨了680%，这真是太不可思议了。所以我认为，在大选后、特朗普之后，市场明确表示将会有更多的放松管制，会有更多的冒险精神，而你看到这些都被计价了，当然。好吧，我有一个……

时间。是的，它已经突破了95000美元。英伟达，我们必须听听你的看法。你长期持有这只股票。你如何看待今晚的财报？

首先，我们先谈谈市场。期权市场显示，它将上下波动约8.5%。我认为价格将会很好。

我对公布后的任何上涨或下跌都不会感到兴奋。这将取决于电话会议，我确实觉得这将完全取决于Blackwell、Blackwell、Blackwell。如果我听了Vertige的电话会议，我确实听了，他们正在提高对数据中心的预期。

微软明确表示，需求远远超过供应，我们也希望听到这一点。因此，我认为我们有可能实际上进入明年。你知道，Blackwell实际上开始重新适应，我认为这将是……的收益。这就是你想要看到的，如果我们没有看到这一点，你可能会看到8.6%的涨幅，但绝对要……听听电话会议和问答环节。

如果我们知道这是一个供应问题，而不是需求问题，对吧？我的意思是，Jen-Hsun Huang已经称这些芯片的需求是疯狂的。所以，我们真正想知道的是故事是什么。问题是他们能否继续供应这些芯片，或者他们能否以华尔街需要他们的速度供应这些新芯片，我想这是最好的说法。

我认为，你知道，我们将看看关于他们所说的增长情况的传闻数字是多少。但我认为我们仍然处于支出的早期阶段，我认为我们仍然很难集体相信一家公司正在主导这个领域。所以我认为，每个人都在说，什么时候会停止，什么时候会停止，这就像没有数据点表明这甚至接近于趋于平稳。所以我认为，在英伟达股价基本处于历史高位的情况下公布财报，我认为我们有机会推动股价上涨并创下新高，因为我认为需求不会减弱，而且供应也不会突然赶上，对吧？所以，如果他们无法满足供应，我认为这对这只股票来说是利好。

是的，我们将看到接近145美元的价格。谢谢。感谢你提供你的观点。我们很快就会看到最终结果。

各位，我们明天将在旧金山继续报道市场，并在英伟达公布财报后与布拉德·加德纳进行交谈，讨论所有科技相关话题，以及对这位科技投资者的年末总结，看看他对未来一年的看法。我们对此非常期待。顺便说一句，今天的收盘钟声。我仍然会在这里参加影响力大会，与丽莎·桑德斯一起，我们将与施瓦布即将上任的首席执行官尼尔·麦克马修斯、杰森·斯奈普和戴西·阿斯卡进行交谈，展望英伟达的未来。你的最终交易是什么？

最终交易是Coterra Energy，这是一家专门从事天然气的能源公司。它位于宾夕法尼亚州、俄亥俄州和西弗吉尼亚州的马塞勒斯页岩气田。对他们来说，监管环境将会更好。

好吗？谢谢。设备。

是的，我同意布莱恩的观点。他们所说的那些话，见鬼去吧。比特币上涨了100%。

好的。

我们将记住你说的话。别忘了。展示你的诺瓦。

你呢？

我喜欢凯里谈到的天然气。它正在突破。EQT是投资的方式。

谢谢各位。

我们也看到了你的赌注。

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