The Surging Tech Trade 6/10/25
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好的，卡尔，非常感谢你。欢迎来到半场报告。我是斯科特·瓦赫特，现在位于旧金山的One Market。本小时的焦点是科技股的飙涨。过去一个月，该板块大幅上涨，股价已逼近历史新高。我们将对此进行讨论。我们将与投资委员会一起讨论现在应该采取哪些交易策略。今天与我一起参加节目的有布伦达·范格洛。大科技公司的亚历克斯·坎图阿斯。

也在现场，马尔科姆·埃瑟里奇也来了。我们将查看市场情况，目前所有板块均上涨。当然，我们仍在等待伦敦美国和中国就贸易问题举行的会议结束后的新闻稿。我们也会关注这一点。但标普500指数和纳斯达克指数在过去六天中有五天上涨，布伦。正如我所说，我们正在向新高迈进，这在很大程度上是因为这场交易。从今天的评论来看，我们似乎

将突破历史高点。这只是时间问题，而不是是否的问题。是的，我认为如果我们看看科技板块发生了什么，它在第一季度表现非常落后。人们有很多担忧，即人工智能的支出是否会像去年那样继续保持下去。我们了解到，该集团的企业盈利实际上非常出色。它们在第一季度是领先者。

在3月底4月初的某个时候，估值很有吸引力。因此，我们看到强劲的反弹。该集团继续成为领头羊，预计下一季度整体营收增长也将领先。因此，我认为只要增长能够保持不变，

一些股票就能继续上涨。尽管我要说的是，有些股票的增长看起来将会面临更大的挑战，而估值仍然很高。因此，我认为并非该集团中的每只股票都是价值股。马尔科姆，巴克莱银行今天表示，阻力最小的路径是向上。沃尔夫研究公司表示，新高即将到来。你也有同感吗？

目前看来，科技股交易，尤其是科技股交易，仍然完好无损。但我必须说，我对标普500指数22倍市盈率的市场越来越怀疑，正如你刚才指出的那样，我们仍在等待中美贸易谈判的一些实质性消息，更不用说那些贸易暂停将在本月底结束的各个地区了，至少是许多国家获得的90天暂停期。而且就关税而言，我们还没有得到任何明确的答复。因此，我认为我们至少应该谨慎乐观。但我绝对理解，这种势头有利于突破2月份的高点。

马尔科姆，关于伦敦会议的实际结果，也许不需要太多就能让股价再次上涨的想法怎么样？也许现在门槛相当低，只要任何被认为是积极的增量进展就足够了。

我认为这可能适用于未来三到四周，对吧？我们即将进入第二季度财报发布期。我认为这才是真正的考验。我们将从零售机构的首席执行官那里获得指引。我们将从银行那里获得指引。所有这些都受到了关税的冲击，并且现在对关税的影响有了更多的了解

尽管他们对未来的发展方向还不清楚。是30%吗？是20%吗？是10%吗？我们仍然不知道。但我认为，仅仅从这些首席执行官那里获得关于今年剩余时间盈利情况的指引，将真正成为下半年市场的晴雨表。

正如我们在开头所说，如果没有科技股的复苏，我们甚至不会谈论新高。迪·博萨一直都在OneMarket，她将解释是什么推动了这种反弹，迪？这与人工智能交易的回归有很大关系，这次不仅仅是因为炒作，还因为投资者终于看到了企业部署、强劲的基础设施需求，以及关键的可货币化规模。现在，让我们考虑一下过去几天和今天早上的一些最新头条新闻，OpenAI的营收达到100亿美元，Glean的估值超过70亿美元，微软创下历史新高，谷歌正在壮大自己的竞争对手。所有这些都是同一转变的一部分，这突显出我们仍处于早期阶段。现在，让我们看看高盛的这张图表。企业人工智能的采用率今年激增，但仍低于10%。所以，

这还处于早期阶段，这就是投资者的上涨空间所在。现在，让我们看看上市公司股票。Alphabet自其I.O.主题演讲以来上涨了8%。英伟达在过去一个月上涨了20%以上，这很大程度上是因为推理需求和主权人工智能，尽管面临中国的挑战。当然，CoreWeave是人工智能领域的“迷因股”，它在过去一个月几乎翻了两番。

私募交易，斯科特，正在蓬勃发展，为Scale AI和Glean等宠儿带来了新的估值。今天早上关于谷歌云与OpenAI之间新的令人惊讶的合作关系的报告，这对整个科技行业来说也是利好消息。这意味着对人工智能基础设施的需求甚至超过了最大的合作关系。如果这种情况持续下去，这种交易将继续进行。但当然，当我们进入下一季度时，投资者将再次要求看到所有这些投资的投资回报。

好的，德丽德，非常感谢你。这是德博萨为我们准备的开场白。我的意思是，自4月份低点以来，一切都上涨了很多。我想每个人都知道这一点。但科技股无疑是最好的。它上涨了34%，通信服务上涨了26%。大科技公司的亚历克斯·坎特罗维茨也和我们一起在台上。德丽德带来的关于超大规模公司的新发展及其正在达成的交易的消息，实际上只是强调了为什么资金继续从投资者流向这些股票的原因。

绝对的。对于人工智能，我们看到的是，在困难时期，它是一种效率策略。在好时期，它是一种扩张策略。因此，我们现在看到像OpenAI这样的领导者取消了一些早期限制，当时它只能与微软合作。正如迪提到的那样，它与谷歌的合作是一件非常重要的事情，对吧？因为现在你看到它能够利用其领先的技术，将其传播到整个生态系统中，也许除了亚马逊之外。

目前是这样。这对任何想要利用这些技术进行建设的公司来说都是个好兆头，因为这里真正的增长机会不在于ChatGPT。而是那些试图弄清楚如何在工作场所实施这些技术并将其用于效率和扩张的公司。如果你有权访问——比如说，你是一个谷歌云客户，你现在可以访问OpenAI，

如果你是微软客户，你可以获得所有东西。亚马逊客户，你可能仍在使用Anthropic或亚马逊的Nova模型。现在你基本上可以采用最好的技术并加以实施的想法应该会导致建设的扩张，而之前的交易却阻碍了这一点。

我认为如此有趣的一点是，这里的竞争如此激烈，对吧？我们没完没了地谈论人工智能军备竞赛，但你通常不会在军备竞赛中看到竞争对手在某些情况下相互达成交易。

尽管OpenAI、Alphabet和谷歌等公司之间存在竞争，但在某些情况下，你仍然必须与你认为的竞争对手达成交易才能领先。你必须愿意接受的是谁拥有更好的技术。

硅谷都是关于“亦敌亦友”的，对吧？你必须建立这些伙伴关系。想想OpenAI。他们所构建的东西，正是建立在谷歌的创新之上的，因为谷歌撰写了那篇论文，这篇论文基本上开启了生成式人工智能的时代，即Transformer论文。因此，你看到OpenAI建立在他们的创新之上，而谷歌也在反过来构建。

这里的每一家公司都在推动技术前沿发展。他们明白，整个生态系统中存在巨大的增长空间。有多家公司市值超过3万亿美元。如果一家公司独占所有收益，这种情况就不会发生。所以我认为你指出你必须与你的竞争对手合作是对的。如果你这样做，那就有点像“胜者为王”。我们看到每隔几天就会出现一次飞跃。

而每一家试图成为领导者的公司都认为自己有能力在下一次实现飞跃。这就是他们这样做的原因。同样有趣的是，今天最好的技术可能在明天，不仅仅是比喻意义上的明天，而是字面意义上的明天就不是最好的技术了。这就是我们需要考虑所有这些问题的方式。你拥有Alphabet。

Brand new own meta他们同意以150亿美元的价格收购数据标注公司Scale AI 49%的股份，我们的记者已经证实了这一点，正如她刚才所做的那样，那么这两只股票呢

是的，我对这两只股票的看法略有不同。对于谷歌和Alphabet，我们有点担心传统搜索的演变最终会如何以及对他们的商业模式会产生什么影响。毫无疑问，谷歌拥有大量极其重要的数据。他们已经投资了大量资金用于人工智能。Gemini在市场上完全合法且具有竞争力。

但是，他们的传统广告驱动型搜索模式会发生什么变化。对于Meta，我认为我们看到他们对人工智能的投资正在为广告带来回报，我认为他们最终，这个平台，我认为，在这个环境中将继续成为赢家

传统搜索正在被颠覆，传统媒体从广告的角度来看也正在被颠覆。因此，我认为，当我们看到像Meta这样的地方，他们现在正在进行更多投资时，我认为我们今天刚刚宣布了Meta对人工智能的进一步投资，我认为部分原因是为了证明他们上一季度的资本支出指引，这在上个季度引发了一些争议。但我确实认为该公司正在进行必要的投资，并且正在调整其模式，以在这个环境中继续成为赢家。回到军备竞赛。

也就是马克·扎克伯格亲自招聘人员，创建一个新的“超级人工智能”团队，据今天的一份报告称。这对您来说意味着什么？好吧，Meta一直在努力推进开源人工智能的最新技术。

但问题是它并没有按照计划进行。他们的最新模型Llama 4在内外都被认为是令人失望的。所以他们需要一些东西来增强公司的实力。现在，“超级智能”是一个专业术语。这是一个炒作词。但我认为我们不应该忽视他们通过这次收购所做的事情。这有点像“人才收购”，因为他们将获得该公司49%的股份。亚历山大·王将加入公司。我在新年之前和他谈过话，和他谈论了他认为

人工智能今年将走向何方。他之所以有趣，有两个原因。首先，就他的政治适应性而言，他非常适合这家公司。他与政府关系密切。他与他们交谈的人交谈。现在，这可能是一个奇怪的数据点，但他参加了西奥·沃恩的节目，这有点像表明你与那一群人在一起。那是一集很棒的节目。但同样，他的赌注也很有趣。他押注于利用数据来扩展人工智能模型。我们经常谈论英伟达和基础设施方面。但是，硅谷一直存在一种暗流，那就是如果你没有数据，那么无论你拥有多少计算能力，你最终都会遇到瓶颈。因此，Scale的目标是构建

人工智能的额外数据源，在某些情况下，聘请博士来向这些模型提供信息，以便模型变得更智能。如果马克·扎克伯格看到计算能力正在达到瓶颈，请记住，他拥有如此多的GPU，他们一直处于领先地位，因为他们需要它们来优化Instagram。如果他看到了这个瓶颈，并说我们需要到达下一阶段，

将是数据。他刚刚与完美的公司合作。是的。当你看到，正如我们所说，科技股的复苏使股价真正接近历史新高时，这一点也很有趣。我们正在谈论标普500指数上涨2%左右。一段时间以来糟糕的交易已经变成了一个伟大的交易，这就是半导体。

SMH ETF自4月份低点以来上涨了44%。其中的一些组成部分，我们看到的涨幅令人震惊。Microchip翻了一番。美光科技上涨了74%。On Semi上涨了70%。等等。SMH在过去六天中有五天上涨。克里斯蒂娜·帕特塞内沃洛斯非常密切地关注此事。她现在加入我们，进一步解释为什么这些股票再次上涨。

是的，他们正在卷土重来，只是为了补充SMH的更多数据，这只ETF即将实现连续第三周上涨，这主要得益于强劲的盈利和政策转变的胜利。因此，今天最大的催化剂是白宫一位官员暗示，特朗普总统可能会放松对中国的芯片出口限制，以换取更快的稀土出口。因此，这是一项“以石换芯”的交易，这可能有助于AMD和英伟达等公司。英伟达的主导地位在华为首席执行官承认他们的芯片之后得到了进一步提升

根据中国官方媒体在过去24小时内报道，与美国同行相比，仍落后整整一代。英伟达首席财务官在上周的GTC巴黎会议上重申了这一优势，并提到了利润率的恢复和黑油供应的改善。这就是为什么你看到股价上涨了22%。

在过去一个月中上涨了百分之五。而且这种势头正在蔓延。美光科技在宣布向主要客户交付其高带宽内存HBM4 36千兆字节样品后，今天上涨了3%。而台积电则在5月份销售额同比增长40%后上涨了约2%。台积电现在正处于自2023年12月以来持续时间最长的上涨势头中。这是连续七天。然后是关键指标，斯科特，关于你们的谈话。SMH的涨幅非常显著

过去一个月上涨了16%，而代表软件的IGV仅上涨了6%，SPY ETF也仅上涨了6.5%，这实际上表明了业绩差距，以及随着人工智能基础设施建设和地缘政治风险缓解，资金正在明显回流硬件领域。斯科特？

克里斯蒂娜，谢谢你。克里斯蒂娜·帕特塞内沃洛斯，让我们也不要自欺欺人。如果你回顾英伟达的财报发布日，这是如此令人期待，你需要它表现良好才能让这场交易继续进行。它确实做到了，这在很大程度上也是我们今天之所以身处此地的原因。布伦达，你持有这只股票以及博通的股票。

我们持有。而且我们已经看到，显然，当英伟达发布财报时，市场处于一个截然不同的位置。但现在，当博通最近发布财报时，他们发布了一个非常好的季度财报，并给出了强劲的指引。人工智能正在继续推动这个故事。即使是非人工智能半导体也比我想象的每个人都预期要稳定一些。但该股的反应有点平淡。所以我认为这只是说明，这个群体已经走了很长一段路，

而且预期非常高。仍然相信它在投资组合中是一个重要的敞口，绝对是，并且随着人工智能基础设施支出的持续增长，这两个名称都将非常相关和重要，但必须注意我们已经走了多远，以及预期是如何随着

它们变得更昂贵而提高的。马尔科姆，他们可能已经走了很长一段路，但例如美国银行，我假设许多其他公司仍然看好这个领域。他们今天发布了一份报告，因为需求趋势、数据中心和人工智能杠杆公司，如英伟达、博通、AMD和Marvell。你至少持有其中一个，也就是英伟达。

布伦达指出了他们已经走了这么远这么快的事实。我认为指出这样一个事实非常重要，那就是他们真的与，我想说的是，博通和英伟达挂钩。英伟达的方向如何，你知道，我们看到英伟达的财报基本上吹嘘了仍然存在的需求以及他们提高产量以满足布莱克韦尔需求的能力。现在我们听说他们实际上必须进一步提高产量才能满足这一需求。这是一个非常积极的局面。

对整个行业的信号。所以我认为这仍然是同样的交易。英伟达如何发展，半导体交易的其他部分也如何发展。所以我认为投资者应该非常谨慎地关注这场交易的运行速度，并担心它还能走多远，而不是考虑它是否会在今年剩余时间内继续以这种速度运行。

我们今天也在关注苹果的股价，该股在备受期待的WWDC之后小幅上涨。这正是我们来到西海岸的原因。

首先。史蒂夫·科瓦奇昨天与我们在一起。他今天来谈谈一些感想，因为每个人现在都有时间来消化昨天发生的一切，你在社交媒体上称之为，这是冷酷的，伙计们，“全球平淡开发者大会”。为什么这是你的最大收获？

这不仅仅是我的最大收获，斯科特。这就是华尔街今天早上所说的。顺便说一句，当我发布这条推文时，我链接到了克莱默投资俱乐部的收获。但是，看看华尔街在活动结束后立即对收盘钟的反应。它只是有点

缺乏生气，平淡无奇。如果你希望有更多关于人工智能的公告，你并没有得到任何突破性的东西。让我向你展示华尔街现在正在说什么。瑞银集团：与其说是革命性的，不如说是渐进式的。美利证券：没有什么能改变局面，等等。也有一些积极的方面，另一方面，你确实也有一些分析师说，比如我

高盛和摩根士丹利等等，给出了更积极的回应，说基础已经存在，为人工智能奠定了基础。这只是需要更多的时间。不过，我一夜之间消化了一点东西，斯科特，那就是这个想法，开发者，这可能是人工智能方面最大的公告，开发者可以利用苹果手机上的AI模型。因此，它不必向OpenAI或其他基于云的服务付费。这是一种让他们节省成本并在苹果的AI生态系统中进行开发的方式。这是一个诱饵，如果你愿意的话，可以鼓励开发者在苹果平台上制作AI产品。但我们必须拭目以待，看看本周剩余时间的情况以及开发者对苹果提供的工具的反应如何。与此同时，竞争并没有就此停止。所以

我们现在正在向前推进。华尔街的许多人还表示，让我们等待一些很酷的硬件。人们对即将推出的新款纤薄iPhone抱有一些乐观情绪。然后在明年及以后，甚至更远，下一代iPhone的周年纪念版，信不信由你，即将迎来近20周年。以及一些新的可折叠外形因素等等，这些可能会激发一些兴奋。但就目前而言，苹果正在回避人工智能，斯科特。

好的。让我们拭目以待。史蒂夫·科瓦奇，再次感谢你为我们接下来的谈话做准备。埃里克·伍德林是摩根士丹利的明星分析师。他负责报道这家公司，他现在加入我们。很高兴见到你，尤其是在活动结束后的第二天。你听到了不仅仅来自史蒂夫的评论，这里似乎普遍存在的是“未能达到低门槛”的标题。缺乏生气，平淡无奇，没有什么能改变局面。这与你自己的看法相符吗？

我认为在开发者大会之后，这些都是比较公平的看法，斯科特。我认为问题是，你的前任嘉宾也提到了这一点，市场和行业发展如此迅速。如果我们回顾2024年的开发者大会，苹果预览了很多令人兴奋的功能，让市场和消费者感到兴奋。

我们希望看到朝着这些目标取得进展。我们没有得到多少。软件主管克雷格·费德里吉谈到在未来一年拥有更智能、更个性化的Siri。

听着，当你看到人工智能发展的快速步伐时，市场非常没有耐心。因此，这是一种结合，我们所得到的并不一定是我们从其他人那里看到的。然后，我们从其他人那里看到的东西发展如此之快，以至于人们担心苹果会被甩在后面。现在，我要提到的是，历史上我们看到苹果在技术方面姗姗来迟。他们会观察市场的发展。

他们试图创造一些更好的东西，然后他们试图获取所有利润。因此，看到苹果在技术方面有点落后并不一定是不寻常的。正如你之前的嘉宾提到的那样，这些技术的采用率仍然处于早期阶段。

但关键在于进步。我们在开发者大会上没有看到的是取得重大进展的切实迹象。我们取得了进步。为开发者开放大型语言模型是一个重要的进步，但当市场的步伐如此之快时，这还不够。是的，对于分析师和投资界来说，很难团结起来支持另一个“P”字，那就是耐心。我们有点厌倦了

耐心，但你说得对。这是我们昨天与我们团队提出的一个观点。传统上，苹果按照自己的节奏、自己的鼓点、自己的时间表和时间框架行事。他们并不关心投资界或分析师界真正想要什么。他们会在准备好交付时交付他们认为可以交付的东西。历史一直站在他们一边。

这是正确的。再说一次，我认为很容易退一步，想想我们如何使用我们的苹果设备，无论是我们的手机还是我们的设备生态系统，然后说，让我们来梦想一下，如果苹果能够提供一个非常高质量的设备。

一种语音控制的虚拟数字助理。他们拥有数据，他们拥有用户群，他们拥有隐私标准，他们拥有生态系统。因此，这些功能可以在所有不同的产品中发挥作用。他们与OpenAI建立了合作关系。他们似乎愿意与其他大型语言和基础模型提供商建立合作关系。你知道，很容易向前看，说，

我们可以设想一个苹果在这个人工智能领域成为明显赢家的世界。但随后你退一步，再次想到上次的开发者大会，你会说，我们甚至还没有达到公司一年前推出的一些功能的水平。再说一次，正是这种耐心因素，我认为投资者现在不愿意容忍。该股的市盈率为25倍，基于2026年的日历年数据。

在过去一年中，它的市盈率一直在25倍甚至超过30倍之间。因此，市场已经将市盈率打折，表示我们担心增长。我们担心可预测性。我们担心人工智能领域的竞争。在我们作为市场感觉情况将以更切实、更大的步骤向前发展之前，估值倍数将会有一个上限。

是的，这是一个很好的结束语。非常感谢你的时间，埃里克。我们很快就会再见。这是摩根士丹利的埃里克·伍德林，他对昨天发生的事情做出了初步评价。马尔科姆，你昨天结束时告诉我们，也许这只股票在这里很有吸引力，也许你正在考虑增持。那怎么样？你做了吗？你会吗？你会吗？

是的，所以我还没有找到机会，但我确实认为我们已经达到了我所说的苹果悲观情绪的高峰。大约两年前，我们开始收到分析师的电话，至少开始发出警告，当时我们看到iPhone销量下降开始出现。我们已经看到了与中国相关的关税问题。显然，这将影响

苹果公司比许多其他公司都要多。我们还看到了人工智能发展方面的滞后，这一点已经被大量报道。有很多原因可以解释为什么投资者可能没有考虑苹果公司。这就是它目前严重落后于微软或Meta等同行的原因。我认为这可能是你想要在这里增持股票的地方。我们在解放日之后看到，我认为它的交易价格低至172美元左右。所以我们知道，这大致就是底部。

就这只股票的坏消息而言。我们正好处于50日移动平均线附近，但动能并不在其一边。它远低于100日和200日均线。所有这些因素加在一起，我认为我们可能正处于一场硬件盛会的前夕，这场盛会实际上会令人印象深刻。而且我认为我们可能正准备让苹果公司发布某种公告，再次让投资者兴奋起来。而且我认为

我们围绕WWDC和苹果公司进行的所有讨论都再次强调了像这样的公司正确处理此事的重要性，因为苹果公司反映了我在此称为消费者人工智能领域中存在多少机会，而我们到目前为止讨论的所有其他内容都严格限于企业领域。

好的。我们将稍作休息。我们今天要谈论马尔科姆的举动，我们当然会谈论。我们还有今天的每日关注，一个罕见的每日关注，麦当劳的双重下调。这种情况并不经常发生。我们两分钟后回来。灯光、摄像机、创新。

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好的，欢迎回来。我们今天的每日关注是Redburn Atlantic对麦当劳的双重下调。凯特·罗杰斯回来了，我们非常高兴你回来，你为我们提供了详细信息。非常感谢你，斯科特。很高兴见到你。所以Redburn今天早上对麦当劳进行了双重下调，从买入下调至卖出，原因是担心GLP-1导致客流量下降，当然也担心经济问题。它还将其目标价从3.19美元下调至2.60美元。麦当劳通常

在经济衰退期间表现良好，但华尔街显然正在挑战这种说法。这里的问题是价值和消费者对成本的认知，因为餐馆通货膨胀继续超过杂货成本。在GLP-1方面，该报告提到了行为科学。因此，如果一个家庭中有一人服用这些药物，就会重塑整个家庭的饮食习惯。值得注意的是，这是麦当劳在过去两天收到的第三次下调。该报告称，预计午餐和晚餐的客流量将下降，这不仅会影响

麦当劳，还会影响其他连锁店，包括达美乐和百胜品牌肯德基。斯科特，回到你这里。好的，凯特。谢谢。这是凯特·罗杰斯带来的罕见的双重下调。马尔科姆，你对这只股票感兴趣吗？你曾经拥有过它吗？如果没有，为什么？

拥有过麦当劳，现在尤其不喜欢任何与消费者支出相关的股票，因为我们不断听到关于消费者是否真的正在放缓的故事。但我确实认为麦当劳内部隐藏的一个积极因素是他们的增长计划以及他们从这里增加特许经营权和开设更多门店的计划。因此，如果您正在寻找利润引擎将来自何处，它将来自他们与进入该系统的新特许经营者预先收取的费用。

我的意思是，对于双重下调，下跌1.25%，至少从今天的市场角度来看，这并不是什么大不了的事。摩根大通的目标价在其他方面被上调至320美元，富国银行的目标价为300美元。那是迈克·梅奥，那里著名的分析师。你持有这只股票吗？

我们持有。而且我认为，如果我们看看，摩根大通是美国最主要的银行。我认为我们正处于大型银行将继续获得市场份额的环境中，就像我们转向数字化、人工智能以及人工智能如何影响银行的消费者体验一样。因此，这些大型银行能够进行许多小型地区银行无法进行的投资。

我认为这将继续将它们区分开来。因此，我们继续持有摩根大通。我们已经持有它很长时间了。这是我们在银行领域中唯一的仓位。哦，只有一个。这是传统银行业中唯一的一个。所以我们坚持持有它。迪士尼呢，你也持有它，今天的目标价为130美元，Loop重申买入评级。

他们完成了从我们母公司收购Hulu的交易。你从现在开始对这只股票有什么看法？是的，我认为Hulu的收购价格远低于最初的预期。这将使他们能够真正利用Hulu，并与Disney+进行更多捆绑销售。

所以，我认为这是一个积极因素。总的来说，这只股票已经恢复得相当不错。趋势有所回升。我还认为他们与阿布扎比地区的交易非常棒。我的意思是，他们没有花钱去开设它。他们只是去管理它并收取服务费。

我认为这对这只股票来说是一个很好的经济命题，而且对品牌的整体全球扩张也非常好。在我谈论这个话题的时候，让我听听你对特斯拉的看法，因为今天还有两份关于它的报告。昨天也有一些。富国银行今天重申减持评级，目标价为120美元。摩根大通今天重申减持评级。昨天由于马斯克和总统之间的冲突，还有一些下调。

从这里走向何方以及由此产生的任何后果。你今天如何看待这只股票？是的，显然这对埃隆·马斯克来说是一个糟糕的公关时刻。但我实际上认为，在这个分手发生后，我越想越觉得这对双方来说都是最好的事情，因为埃隆可以与总统保持距离。我认为这损害了特斯拉的一些形象，尤其是在某些沿海地区。

但是当我们整体来看这家公司时，我的意思是，本周四我们将举行机器人出租车活动。这应该是一个催化剂，或者至少让我们了解该项目进展如何。然后你还有即将推出的低端车型。

机器人技术。因此，这里有一个强大的创新渠道，我认为我们在许多大公司中都没有看到。这是一家极具争议的公司，股票波动性很大，但我们坚持我们的立场。好的，马尔科姆，我提到你上一个板块要退出。这是你进行的出售，是网络安全ETF。

CIBR，为什么现在？仅仅是因为我们从该指数、ETF中的许多股票中看到的涨幅，是的，因此它在过去七周中有六周上涨，上周创下新的52周高点，上周创下历史新高，这实际上

让我有点害怕，让我仔细看看是什么真正推动了这一点。如果你仔细观察一下，你会注意到实际上是博通，它是该投资组合中排名第一的股票，占比约为9%。然后是排名前五的Infocis和思科。因此，我不一定计划退出并一直保持退出状态。

在他们重新平衡并重置持仓后，稍微等待一下这些持仓，我们将寻求重新买入。但正如你所说，自从我们去年买入以来，我们的涨幅超过30%，这原本是为了利用网络安全趋势进行战术性超配，我认为这是一个获利的好时机，只需等待重新平衡即可。

我觉得有点拥挤。我的意思是，你如何看待这个领域？是的，我喜欢马尔科姆所说的。该ETF中不断变化的平衡对我来说似乎不太对劲。但是，我要说的是，这个领域肯定将成为一个重要的领域。如果你特别考虑人工智能，而人工智能驱动着我们今天在技术领域看到的许多内容，我们拥有非常强大、开源的通用人工智能模型。

生成式智能模型，例如DeepSeek，坏人可以获得这些模型，将其部署在自己的机器上，然后向人们发送非常个性化的网络钓鱼攻击。因此，我希望我们将看到此类攻击的增加，因此网络安全将非常重要。顺便说一句，这不仅仅是文本，它正在转向语音。

因此，人们的语音可能会被克隆，然后打电话给他们的家人，就像我们的家人一样。我们有一个暗号，如果有人打电话说我遇到麻烦了，我们会要求提供暗号。因为如果你不提供暗号，你可能是一个人工智能语音。我认为大多数家庭都没有这个。所以我认为我们将看到更多。我认为这可能不仅仅是传统的网络安全公司。但这将是一个非常大的问题。因此，如果你不能投资那些试图阻止这种情况发生的公司，

我认为这是一个好主意。好的。现在让我们通过西尔瓦娜·哈瑙来了解一下头条新闻。嗨，西尔瓦娜。嗨，斯科特。下午好。美国驻以色列大使迈克·哈卡比今天告诉彭博社，美国不再完全支持巴勒斯坦独立建国。哈卡比说，需要对文化进行重大改变，这可能在我们有生之年不会发生。

当被问及巴勒斯坦建国是否仍然是美国政策的目标，就像几十年来那样时，他说：“我认为不是。”

众议院议长迈克·约翰逊今天表示，加利福尼亚州州长加文·纽瑟姆“应该因为洛杉矶的抗议活动而被焦油和羽毛覆盖”，因为他参与其中并是同谋。纽瑟姆和州检察长罗布·邦塔昨天起诉特朗普政府，声称在特朗普总统下令国民警卫队前往洛杉矶的移民抗议活动时，该州的主权受到了践踏，

优步正在与初创公司Wave合作，在伦敦测试自动驾驶汽车。两家公司表示，他们选择伦敦是因为与美国（目前大部分测试都在那里进行）相比，伦敦的道路布局和交通法规不同。斯科特，我把它送回给你。好的。所以，拉沃纳，非常感谢你。接下来是拉沃纳·哈瑙。人工智能驱动的投资。我们将听到Portfolio Pilot的联合创始人。这家公司希望借助人工智能彻底改变您的投资方式。中场休息后回来。

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嘿，感谢再次邀请我。自从我们上次与你交谈以来已经有一段时间了。我们上次在23年9月邀请你时，你有13,000名用户，平台上有60亿美元的资产。现在你有30,000名用户，平台上有大约300亿美元的资产。你如何实现这种增长？

这令人兴奋，绝对令人兴奋。我认为最重要的事情是，我不知道我们是否已经准备好让AI来管理你的钱，但你可以连接你的财务账户，回答一些问题，然后让AI为你找到优化机会的想法。

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AI，你的平台不使用AI来实际管理人们的钱，但它确实在以下方面有所帮助，我会输入我的个人信息、我的净资产等等，它会反馈给我什么？主动的财务建议。因此，实际上，Portfolio Pilot背后的母公司是一家注册投资顾问。因此，我们实际上可以为您提供个人信托财务建议，从

关于如何提高您的风险调整后回报、提高您的下行保护、降低费用、优化您的税收、考虑长期退休规划、遗产规划的具体投资建议。实际的股票选择和投资选择呢？个股、ETF、共同基金、加密货币。

甚至还会考虑您的房屋、珠宝、汽车、私募股权、学生贷款，真正涵盖所有方面。但是，在像我们现在这样的环境中，它如何运作，我们如此容易受到……的影响。这是一个受头条新闻驱动的市场。在许多方面，那些来这里说这是一个选股市场的人。我可以理解这在一切似乎都在上涨，你通常……的环境中运作良好。

假设它可能会持续一段时间。但在这种环境下呢？它的准确性如何？我认为这是拥有像AI这样的平台的最佳之处之一，它试图消除情况中许多人为偏见。它非常关注长期投资。因此，它不是，我们不是试图说，你应该今天买入这只股票，因为它很难，因为它正在对关税做出反应。

对于那些希望在一定程度上参与其财务管理，并且知道在所有这些不同账户中一定存在优化机会的80%的人来说。他们不是试图每天都在交易市场。因此，对他们来说，很多事情都是关于构建更有效的投资组合、寻找高预期回报、低相关性资产，然后确保您拥有适合您风险水平的适当的下行保护措施，并拥有最低的费用。

黄金平台每月29美元，白金平台每月100美元。每月100美元很多。我从白金订阅中能得到什么？

确实很多。这个每月99美元的级别，白金级别，主要针对那些希望更多地参与其中，实际上与代理人互动的人。我们有这个AI股票研究工具。但斯科特，对于大多数人来说，每月29美元的级别就足够了。如果您购买年度计划，则为20美元。

我们希望它能够通过税收优化机会来支付自身费用，并考虑甚至略微提高您的预期回报或略微降低您的下行风险。我们希望它能够支付自身费用，不会超出预算，

它主要只是在后台为您提供这种主动的优化建议。好的。感谢您再次与我们在一起。我们将关注贵公司的发展轨迹。太好了。非常感谢你。好的。接下来是迈克·桑托利。他带着他的中午评论回来了。我们今天从One Market回来参加中场休息报告。我们的高级市场评论员迈克·桑托利在这里发表他的中午评论。你对今天的价格走势有什么看法？

向上攀升，斯科特。你知道，当市场处于观望模式时，我们显然是如此，我们正在消化两个强劲的星期，这两个星期是在两个非常强劲的月份结束时出现的，它可能会波动并找到借口来回落。但我们并没有这样做。我们正在寻找方法来保持在这些水平附近得到支撑。你知道，今天的标普高点，也就是我们现在的水平，是这次上涨的微弱新高。因此，朝着进步的方向努力，但得到支撑的是

那些参与较少、可能更寻求风险的部分市场。罗素2000指数再次跑赢大盘，上涨了0.75%。我还查看了，今年迄今为止表现最好的20只标普500指数股票中，有17只今天下跌。今年迄今为止表现最差的20只股票中，有17只今天上涨。因此，资金显然只是在寻找那些尚未大幅移动的地方。这不可能永远持续下去。显然，你需要一些这些——

牌面以有利的方式翻转才能继续前进。但波动性继续下降。VIX指数目前低于17。因此，目前一切似乎都相当舒适和温和。我们将看看头条新闻是否与之相符。

是的，稳扎稳打。一会儿见，迈克。谢谢。那是我们的高级市场评论员迈克·桑托利。接下来，CNBC公布其年度颠覆者50强榜单。正如您可能预期的那样，该公司的生成式人工智能革命正在改变该榜单。我们接下来将提供详细信息。

CNBC今天公布其第13届年度颠覆者50强榜单。茱莉亚·博尔斯滕现在加入我们进行讨论。给我们更多关于这方面的信息。好吧，我们确实看到了人工智能对这份榜单的影响力。这份榜单上有许多公司表示人工智能是一项重要技术。事实上，今年榜单上的21家公司表示，它是一项重要技术。

表示人工智能是生成式人工智能对他们来说是一项重要技术，比去年的13家公司有所增加。如果您更广泛地看待人工智能，而不是生成式人工智能，那么今年榜单上的38家公司表示，人工智能对他们的业务至关重要，比去年的34家公司有所增加。仅查看前五名，安德烈尔排名第一，斯科特，让一家国防科技公司排名第一是一件大事。OpenAI排名第二，去年和前年都是排名第一的公司。

这很有趣。茱莉亚，你必须想到，人工智能将成为这一切的中心主题，当然。当然。有趣的是，如果您回顾ChatGPT发布之前，这确实是科技生态系统的一个关键时刻，只有

今年榜单上只有11家公司在ChatGPT发布之前就在榜单上，其中许多公司已经真正接受了生成式人工智能。安德烈尔就是一个完美的例子，它已经非常依赖人工智能。Canva，榜单上排名第五的公司，这是一个设计平台，他们在过去几年中非常依赖人工智能，真正整合了与ChatGPT等的合作关系。因此，这里的故事似乎是，如果你想成功，

在这个科技领域，人工智能必须对你的业务至关重要。人工智能是新技术。是的，毫无疑问。茱莉亚，非常感谢你。那是茱莉亚·博尔斯滕。说到这里，我们一会儿将在OneMarket举行一个特别的收盘钟声。展望下一波人工智能浪潮，包括人员、公司、科技趋势。

将推动这场革命前进的技术，当然还有如何投资于它。我们今天将对AWS首席执行官马特·加曼、Andreessen Horowitz普通合伙人安吉·米塔进行独家采访。他是Anthropic的第一位外部投资者。风险投资家杰夫·理查兹今天与我们在一起，以及投资经理安库尔·克劳福德。她大量投资于人工智能交易。我们接下来将进行最终交易。进行最终交易。马尔科姆，你今天有什么要告诉我们的吗？

是的，信不信由你，我要买苹果，因为我们在过去几天一直在谈论这只股票，而且分析师并没有抛售股票，甚至没有进行有意义的下调。我认为这是一个好兆头。是时候买入苹果了。

好的。谢谢。AK，感谢你在过去几天与我们在一起。你实际上还有一个最终交易要告诉我们。是的。我的选择是Alphabet。押注消费者人工智能。押注谷歌云的企业端。我们今天刚刚看到新闻。然后是像Waymo这样我们不讨论的疯狂的事情。所以是Alphabet。你有什么？Quanta Services。电力基础设施的增长。这不仅仅是数据中心。好的。这就是我们今天要说的全部内容。几个小时后将举行一个特别的收盘钟声。到时候见。

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CNBC公布颠覆者50强榜单。认识那些突破界限、撼动行业并为美好未来改变游戏规则的创新型公司。在cnbc.com/disruptor50查看完整榜单。