Threats to the Momentum Rally 2/19/25
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斯科特·瓦普纳和投资委员会讨论反弹的动量以及它是否开始减弱。此外，桌面分享他们最新的投资组合变动。稍后，我们将讨论一些明天报告的关键公司情况。投资委员会披露 </context> <raw_text>0 富有意味着什么？也许这与用笑纹和时间来衡量生活有关，而不是看你拥有多少，而是看生活有多长时间静止。在爱德华·琼斯，我们相信，富有的关键在于知道什么才是重要的。我们专注的财务顾问提供一对一的支持，在生活的所有变化中与您相伴。因为最重要的是过上你热爱的生活。让我们谈谈这个。

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我是斯科特·瓦普纳，你正在收听CNBC的中场报告播客，这是交易日中最赚钱的一个小时。我们在东部时间周一至周五中午12点直播录制。请收听。

好的，卡尔，非常感谢。欢迎来到中场报告。我是斯科特·瓦普纳，本小时的中心。我们将讨论反弹的动量，它是否开始减弱。今天与我一起的是凯瑞·法尔斯通、杰森·斯奈普、史蒂夫·韦斯、乔·特拉诺瓦，他正在赶来。我们稍后会检查市场。卡尔告诉你，标准普尔指数创下新高。我们现在的情况就是这样。所以今天我们开始得有点不均匀，凯瑞，但随着我们今天开播，我们稍微恢复了一些动量。谢谢你，科技。

一些大公司继续表现良好。但我们确实有一些不均匀的交易。你会如何回答这个问题？反弹的动量是否开始减弱？是或否？是的。简单来说，它在减弱，尽管我们...

处于新高之上，对吧？所以我们处于新高之上。所以显然并没有大幅减弱。- 感觉它在减弱，然后你转身又是正面的，再次处于新高。因为它同时是有韧性的。- 正确。- 这个市场就是如此。- 所以我们看到了一些真正强劲的领域。即使你看看像Meta这样的名字，今年迄今为止表现非常出色。金融行业作为一个板块在市场上极其强劲，几乎每天都在上涨。

另一方面，整体的兴奋感显然是减弱的。我们曾经有过狂热。

在选举之后，关于减税、改善商业环境、减少监管的乐观情绪非常高涨，市场对此充满热情。而现在我们正面临现实，投资者在质疑什么会有效，以及谁会受益。并不清楚所有市场和所有行业部门都能从我们每天看到的如此多的变化中受益。无论是FAA、FTC、FDA，还是所有以F开头的机构。人们担心和关注可能发生的事情，这对股票造成了压力。杰伊，针对这一点，

你有持续的关税威胁。总统谈到对汽车芯片、制药产品征收25%的关税。威胁尚未付诸实践。因此，市场可以在某种程度上忽视这一点。今天的一项路透社Ipsos民调显示，认为经济走错方向的美国人比例在最新民调中上升至53%。这比1月底的43%有所上升。美国银行今天谈到个人投资者的...

担忧墙依然存在。战术上看，技术模式仍然保持看涨。就像我们一直在谈论的那样。市场仍然感觉想要上涨。许多国际股票市场指数也有积极的设置。但情绪表明，个人投资者并不相信，担忧墙依然存在。我们能否继续攀登？

这是个问题。是的。我认为我们可以。我认为你早些时候提出了一个很好的观点，斯科特，关于我们在市场上看到的韧性，对吧？是的，过去几周的市场广度有所放缓，但总体而言，今年有所扩大。当我想到关税谈判时，很多细节，...

推迟实施。所以我们知道这些是谈判工具。这是我们迄今为止看到的剧本。但总体而言，当我想到已经发生的事情时，我们谈论盈利。我们在过去几周一直在谈论这个。你知道，市场的盈利增长为16%。我们原本预计在12%左右。所以我们超出了...

5%，这是相当可观的，盈利的超出率为77%。所以以金融、消费服务、消费品等为主导，所有这些领域都表现得非常强劲。所以我还回顾了上周我们看到的温和通胀数据，市场对此消化得很轻松。所以现在是一个混合的局面，但我总体上比看跌更看涨。为什么呢？

凯瑞提到的观点，我们在过去几天一直在讨论，很多人进入今年时认为良好的回报将是轻而易举的。你对未来的美好预期让你感到良好。你经历了一些不均匀的市场行为。它仍然是一个有韧性的市场。我们继续创下新高。我觉得你今天提到的有趣的事情与这一切有关。你正在削减你的比特币持有。

也许这就是整体情绪和动量在市场中如何被看待的一个迹象。比特币的停滞，知道吗，它停滞了一段时间。所以它在一个月内下跌了8.5%。是的。所以，你知道，我在进入时说过，当动量消失时，我就会开始退出。所以我只退出了大约20%。这仍然是一个积极的交易。

但看看，它在特朗普当选后大约达到了105的峰值。现在它正在下跌。我认为这在市场中的故事，坦率地说，是期望，正如凯瑞指出的那样，认为这是商业的黄金时代。这将是市场、投资的黄金时代。而这些都没有得到证实。

你还记得当你提名像肯尼迪、图尔西·加巴德和赫格塞斯时。他说他们没有机会通过。结果呢？他们通过了。所以重点是- 是的，我们第二天早上醒来，一切都很好。你明白我的意思吗？好吧，等等。我只是说我们第二天早上醒来。市场第二天早上醒来，我们在标准普尔指数上创下新高。这就是区别。你活在当下。我在看未来。

而鲍比·肯尼迪刚刚就职。那么你期待实现什么呢？但这不是重点。重点是，我们认为完全不确定的事情，原本不会发生的事情，实际上发生了。所以现在我们看待关税时，我们不断说25%是一个谈判工具。

当然是，但我们会以10%的比例结束吗？谁将成为被祝福的贸易伙伴，对吧？我们曾经把乌克兰视为盟友。现在普京不是独裁者，泽连斯基才是。所以重点是存在巨大的不稳定性。现在，FDA，你看到那里的重大裁员。

政府的膨胀是无可否认的。每个机构都严重膨胀。但如果有一个明确的战略来说明他们为什么要裁员，如何裁员，首席执行官会感觉好多了。因为就像任何一个住在纽约的人，如果他们能够流动。最富有的人搬走了，而你留下的是那些在消耗你的税基的人。

所以这就是同样的事情。政府的员工认为他们有安全感或使命感。这与市场有什么关系？这与市场有着千丝万缕的联系，因为存在不稳定性。这对首席执行官来说不好。首席执行官们并没有说出来，但我们有一位前美联储主席，今天当这个问题问到他时。

如果你是首席执行官，你现在会在你的业务中进行任何投资吗？你知道他怎么说的吗？他们会疯掉的。所以这就是我对市场的看法。所以现在，我不是一个主要的卖家。我是一个削减者。但我也没有投入新的资本。因此，IBIT的收益在我看到明确的...

监管路径之前不会投入，我们没有看到任何动作，事实上，范斯已经加倍表示，嘿，你知道，大型科技公司太大了。所以斯科特，所有这一切都与市场有关，如果没有来自企业的投资，我就不会...

如果没有投资流入企业，市场就是同样的市场。我并不是在嘲笑你所说的任何事情。我只是字面上在思考，我听到你所说的一切。我的意思是，有很多人站在你这一边的观点，也有很多人站在对立的观点。市场在某种程度上已经足够有韧性，能够忽视许多它认为是噪音的东西，并取得这一成就。那么它是如何发展的，这是你的问题？

事情是这样发展的。谁知道呢？现在。谁知道？盈利，你知道它是如何发展的？它的表现是盈利增长了15%。这就是市场所在的位置。因为今天它更关心这个，而不是其他任何事情。它们关心这个，但仍然没有继续上涨。这是在一个假期周内以非常低的成交量创下新高。

所以资金并没有从场外流入。美国银行的流动显示无关紧要，无法在市场上分配和你在那里的操作。

资金将继续留在场外。它不会开始抛售股票，因为它会等待看看实际需要什么。但与此同时，你会看到一种萎缩。这就是你现在看到的。我认为这将继续。这不是一个政治声明。无论你是极端保守派、共和党、民主党还是自由派，当然，我都不是其中之一，对吧？我是一个温和派，不能说有稳定性。我知道经济将走向何方。你听到你所说的民调，53%。

说我们不喜欢这个方向，你认为首席执行官们在说什么，私募股权银行家们在说什么，他们都在崩溃，他们不知道该去哪里。伟大的轮胎你没有看到这一天，你没有看到欢迎，很高兴见到你，谢谢你的生活。所以我不知道关于反弹动量是否减弱的想法。是的，每次你想暗示不是你，而是更大的人想暗示它可能是。

这个市场说，不，我仍然非常有韧性。我盯着目标，目标是盈利将继续保持强劲。人工智能是并且仍然是经济中最主导的故事。你可以通过今天的新闻看到这一点。

微软，新的量子计算芯片。苹果，今天的新产品。是的，我们一直在谈论Meta，连胜的势头结束了，但它在连续20天上涨后结束了。所以这就是资金继续流入的地方。你看看美国银行的流动显示，正如韦斯所说，科技股引领了流入。自去年12月以来最大的流入。

所以我想我对这件事的看法，我们昨天谈到过，今年到目前为止我们有三次实例，都是在周一。波动性升高，市场下跌。为什么？在头条新闻上，与斯蒂芬所谈论的一致。我们逆转了昨天晚些时候的积极动量，这真的很有趣，顺便说一下，我们在一天结束时的反弹。我们在夜间逆转了这一点。我们再次在关于关税的讨论中逆转了这一点。我认为在某个时刻，

如果你是看跌的，史蒂夫，请不要认为我不是在说这个。我知道你在投资。但如果你是看跌的，你现在感到沮丧，对吧？你感到沮丧，因为你得到了那些头条新闻，你真的需要摇动一个市场，从情绪和头寸的角度来看，到2024年底，确实是相当看涨的。你得到了那些头条新闻，但你没有得到实际的负面反应。所以就你的观点而言，这个市场底下有一些东西

实际上作为一个非常强大的基础。它是你拥有这种韧性的原因。它被称为盈利。它被称为去通胀趋势。它被称为美联储，虽然他们暂停了，是的，他们在暂停，但他们仍然打算他们的下一个举动是另一次降息。你有...

如果世界其他地方在投资方面被如此看低，我不想投资巴西，我不想投资墨西哥，我不想投资中国或欧洲。为什么，年初至今，他们表现得如此良好，而他们显然是这些关税的目标？这告诉你一些关于整体环境的事情。这并不意味着我们处于一个上涨20%、25%的环境中。

就像我们在2024年或2023年那样，但这是一个你可以追逐阿尔法，而不是关注贝塔的环境。韦斯的观点让我觉得，由于不均匀的政策制定，事情翻转只是时间问题，民调显示，人们对经济方向的感觉更糟。好吧，也许他们今天是这样。我是说，鸡蛋价格显然与此有很大关系，对吧？人们试图把食物放在桌子上，当你花10美元买一打鸡蛋时，这让你对经济感到消极。好的。并且...

如果事实确实如此，我认为我们将清楚地了解这一点。市场将显示出我们在2025年已经经历过的那种价格逆转，

而且不会有立即的韧性。它不会有V型复苏。在接下来的几天里，你将看到去杠杆化的过程。我认为关键是你如何应对这一点？因为这通常是人们损失最多资金的地方。我喜欢当熊市来临时说，

当市场反弹时，我们看跌，我们看跌，我们看跌。市场一旦翻转，持续一两周，他们就会转向另一边，说，我抓住了它。现在他们被困在更深的下跌中。我认为当这个市场开始找到其拐点时，在接下来的几天、几周内，你将有很多机会来削减你的头寸。从我的角度来看，这是正确的时机。我同意。

第二个受到严重打击的是国防，对吧？就在这里。它在支出中。你看看，我在谈论的是高科技的国防领域。

像博兹·艾伦、莱多斯。我是说，看看博兹·艾伦的图表。我是说，我认为他们报告了一个不错的季度，但他们是少数几个谈论不确定性的公司之一。莱多斯报告了一个不错的季度，没有谈论不确定性。所以市场正在透视一些高度监管的公司。你真的想在接下来的六个月内成为生物技术投资者吗？我们知道FDA已经被削减。

所以我们参与的其中一家公司，他们被告知，看看，至少要两个月。我们以为我们会在两周前获得批准。但在周五和周六关于裁员的消息发布后，你不知道那里会发生什么。所以为什么生物技术应该处于现在的状态？对我来说，那是资金的来源。但你不认为下周当NVIDIA报告时，我们会迎来一个重大拐点吗？

不，我认为那是几天的事情。我们知道他们会说什么。不，我们不知道。我们真的不知道预期的超出或失误的程度。好吧，我是说，如果他们失误，那可能会是一个震惊，但指导的程度将是一个相当大的决定因素。说到这一点，你有一个新的慈善信托，对吧？你买了NVIDIA，对吧？

你增加了两只股票。我们稍后会谈到其中一只。但NVIDIA，欢迎来到NVIDIA投资游戏。好吧，我认为欢迎来到标准普尔500的6%权重。我认为这是一个应该普遍重要的因素。我们决定不持有NVIDIA。我们拥有博通，并在公司中增加了持有。但对于信托，我们认为在标准普尔500中占6%的权重

是非常裸露的，这是一种承诺，我们并不觉得我们现在想要做的声明。因此我们增加了，我们也认为这只股票一直在下跌。它最近回升，但这是一个利用它的机会。

在一个价格上，远低于高点。毫无疑问，随着每个人在过去几周花费1000亿美元在人工智能上，其中很多都用于他们的芯片，这些芯片是主导的，并将继续主导。关于非MAG7的人工智能名称，已经上涨很多？

瑞银谈到这一轮反弹，并表示尽管表现强劲，但还有更多的上涨空间。所以不仅仅是NVIDIA。

不仅仅是Meta。Palantir在过去一年中上涨了409%。Vistra上涨了273%。凯瑞的博通上涨了83%。乔，你也有这个。Vertiv、Oracle、Aristadel。这些在过去一年中至少上涨了40%，其中大多数上涨得更多。我认为还有很多上涨空间吗？

尽管，乔，我们已经看到的强劲表现？有些人可能不喜欢这个，但你依赖于价格。你依赖于价格，直到你进入盈利报告，并被像今天Arista Networks那样的盈利报告迎接。看看报告的内容。史蒂夫提到

指导，标准普尔盈利季节的整体指导到目前为止并不好，而且不可能好，因为你如何真正以清晰和信心的程度进行指导，当你不确定关税的最终影响会是什么？

因此，Arista Networks的指导略显不足，市场对此不满意。市场原本期待15%到17%的收入增长。好吧。Arista Networks说我们将给你17%的收入增长。对吧。这还不够好。对吧。也许要感谢大卫·泰珀，因为他很久以前就退出了这只股票。那么这造成了什么？

从技术上讲，这只股票正在下跌。现在它低于其100日移动平均线。你想看看1月27日星期一的低点，深度探测低点。我认为大约是97.68。

它能否保持在该水平之上？那将是关键支撑。但显然，动量已经逆转。正如我所说，在许多这些名字中，你依赖于价格，直到盈利在你面前打脸，告诉你，等等。好的，所有的好消息都已经定价。在那一刻，你有责任制定风险管理策略来应对。杰森，你拥有Net。

是的，我认为，正如乔所说，指导并不高。这是一个小小的视角。但让我说这个。你知道，Meta的表现有所下滑，对吧？所以Meta在一季度前占他们业务的20%。现在是15%。但微软的比例从18%缓慢上升到20%。所以当我想到... Oracle也是如此。Oracle也是如此。因此，总体而言，当我想到，他们的大部分业务与超大规模公司相关，对吧？所以他们并没有...

在这个组合之外。是的，当你考虑到这些名字的不确定性时，确实会影响像Arista这样的名字。我认为这就是行业今天所说的。有一些其他科技公司在新闻中，我想提到。Salesforce的买入评级被启动。Redburn的顶级推荐，今天对多只股票进行了评级。

杰森，我的意思是，ServiceNow，他们启动了买入评级。那是你。乔，你有Salesforce和ServiceNow。Adobe是唯一一个他们对其态度有些冷淡的。凯瑞，这是你的，他们似乎在整个人工智能革命中处于外部观察者的地位。至少这是市场，乔，到目前为止的判断，不是吗？看看，这只股票在过去一年中下跌了15%。我相信，我们已经退出了这个东西，我相信

虽然它确实提供了一个有趣的价值主张，但我认为你不能忽视人工智能正在吞噬许多现有产品的事实。这只是我的观点，这是被定价的原因之一，也是这只股票相对于你所谈论的ServiceNow和Salesforce等名字表现不佳的原因之一。因此，Salesforce的目标价格为400美元。

而ServiceNow，正如我所说，也被启动了买入评级。我相信Salesforce将在本月底报告。我认为你可以期待基于人工智能的非常强劲的季度。这实际上是人工智能光环故事的第二个导数。让我们记住，我的意思是，他们进行了一系列收购，现在正在变得增值。因此我

我认为Salesforce处于一个良好的位置。你正在考虑削减Salesforce，对吧？是的，我认为Salesforce是一个在过去几个月表现非常出色的名字，你知道，通常你会认为这家公司是随着动量而移动的，然后，他们的股票可能会遇到一些困难，因为有很多，我会说，伴随首席执行官的宣传，他很棒，他很出色，

但这非常兴奋，然后他们必须表现出来，然后你不知道是否会有收购。因此，有时对Salesforce的最佳策略是在股票在几年内表现优异时进行削减。- 你知道，Salesforce和ServiceNow可以比Adobe更好地展示人工智能将为他们做什么。因此，我认为这是相对表现中的一部分问题，第一。第二，

Adobe，我不会说它是一个有限的产品，它有大产品，但它也确实容易受到人工智能和其他软件制造商的颠覆。- 还有其他几个名字，CrowdStrike、Target再次上涨。在摩根士丹利，他们的基本目标似乎是429，但他们建议尽管最近的上涨，且这只股票的复苏非常显著，他们仍然看到进一步上涨至550美元的牛市目标。

考虑到积极的修正和未来一到两年的潜在重新加速。乔？这确实是网络安全交易。它一直是CrowdStrike、Fortinet、Palo Alto。是的，我们退出了Palo Alto。我们仍然很好。我们有Fortinet。我们有CrowdStrike。但这

确实是围绕这一主题投资理念的世俗顺风。你显然可以将其应用于GLP-1、人工智能和生成性人工智能光环。但网络安全是真实的。它在每只股票的表现和韧性中得到了体现。乔希昨天谈到了这一点。这是一个显著的事情。

CrowdStrike自夏季以来的复苏。并且要感谢斯蒂芬·林克。我记得斯蒂芬在夏季中期购买，当时那只股票正在自由下跌。你还想在今天的节目中赞扬其他人吗？就你。可以让我来吗？哦，我的天。想想其他人，好吗？好的。Applovin，你想谈谈那个吗？有没有人有Applovin？目标价格在花旗被提高到600美元。

所以我们在或对泰珀、林克，谁还在其他名字上做出伟大的愿望？好吧，我的意思是，在这一点上，我应该为自己感到自豪。好吧，你会，但在你达到那个点之前先谈谈它。这是一个显著的季度。我的意思是，这家公司几乎是从无到有，报告了你在市场上找不到的那种收益增长，收入增长和收入增长的加速。

正在通过价格得到回报。我昨天说过- 600美元对你来说似乎是一个合理的价格，正如花旗所说的？斯科特，最高是多少？我真的不认为任何人知道这个问题的答案。对我来说似乎很高。对我来说似乎很高。我认为前几天的收益反应，似乎这只股票有点疲惫，但我-

不会是那个说，好的，这是股票达到峰值的时刻。这个故事一直很显著。它是一个从100以下的显著故事。你看到持续的收入增长。你看到它在机构方面被增长基金积累的吸引力。

<context>对动量反弹的威胁 2025年2月19日 Scott Wapner和投资委员会讨论反弹的动量以及它是否开始减弱。此外，桌面分享他们最新的投资组合变动。稍后，我们将讨论一些明天报告的关键公司情况。投资委员会披露 </context> <raw_text>0 我不会说，好的，这将会逆转。为什么在这个时候会逆转？唯一的原因可能是价格的疲惫，因为上周的收益确实足够好。Weiss，在我们休息之前你有一个动作。你在GXO待了很长时间后退出了。已经很久了。你为什么现在选择反弹？

这一季度表现不佳。增长确实大幅放缓。他们基本上没有首席执行官。Malcolm正在退休。我确实认为这是一个不错的收购候选者。

但我不能仅仅因为我认为它会被收购而持有一只股票。好吧，我不确定恢复增长的证据是否明显。因此，它在很长一段时间内都是死钱到负钱。在某个时候，你必须重新评估。所以我想，退出。让我看看他们是否能解决问题，然后我再回去。好的。

我们休息一下。回来时，建筑商的忧虑。今天房屋建筑商正在抛售。我们将了解委员会如何处理他们在该领域拥有的股票。此外，我们还有关于今天在标准普尔500指数中创下新高的顶级股票的交易。我们将讨论它。我们将揭示它。我们将在下一个环节进行交易。假设你的小企业遇到了问题。比如说...

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好的，我们回来了。今天的住房开工率简直糟糕透顶。自2024年3月以来的最大降幅。因此显然你要关注像D.R. Horton这样的建筑商，Jason Snipe，这是你的。没错。你的。抱歉。你对这个数字有什么看法？这意味着什么？我的意思是，住房市场已经很棘手。你知道的，考虑到利率的情况。美联储主席鲍威尔每当有机会谈论住房市场时都会提到。

每五分钟就谈一次。它就是无法摆脱自己的困境。- 是的，毫无疑问。我认为显然，30年期利率超过7%绝对是该行业的一个负担。你知道，对于D.R. Horton，他们处于首次购房者市场。69%的房屋售价低于40万美元。因此我认为那里确实存在一些担忧。他们显然提供了一些激励和赠品来吸引人们，但这正在侵蚀利润。

所以，你知道，这对我们来说是一个等待和观察的时刻。我们将在接下来的几个季度中看看购买季节的情况，看看我们想对这只股票做什么，但它绝对在我们的审查之中。是的。Joe T.，你拥有NVR。这是52周的低点。你在最近的再平衡中卖掉了DR、Pulte和Lenar，但...

在这些住房股票中，现在是个好地方吗？所以在过去18个月中，房屋建筑商的相关性确实是，首先，你有收益加速，你有收入增长加速，

尽管开始出现的激励措施。如果你从根本上分析房屋建筑商，你会看到这些激励措施，并说，好吧，我们将看到收入增长和收益增长的恶化。这正是发生的事情。

我会说，去年夏天让房屋建筑商保持高位的最后一根支柱是10年期国债持续下降至4%以下。我认为在9月份的FOMC会议前一天达到了3.59。好吧，猜猜看？看看图表。这是我们所谈论的所有名称的实际顶部，比如Lennar、D.R. Horton、Pulte和NVR。那么接下来你该怎么做？我不认为他们会在激励措施上退缩。我没有看到根本性的改善。我认为这真的必须以10年期国债的关键逆转的形式出现。我认为你需要降低50到75个基点才能说，好吧，你可以重新启动积极的动量。让我们谈谈CarMax，Kerry。Oppenheimer将其从其顶级投资名单中剔除。

我们可以看看这只股票。你对这个名字有什么看法？

好吧，这只股票在过去几年里经历了艰难的时光。如果你看看图表，它确实是起起伏伏。CarMax的最后一个季度是销售真正开始上升的第一次。他们在其在线平台上投资了很多，这是行业中最好的。我们真的认为我们开始看到一些动量，我们将在当前季度及未来几个月中继续发展。因此我们喜欢这只股票的表现。你不后悔买它吗？

好吧，我们希望在它表现不佳的那段时间里没有拥有它，当然。但现在我们认为这是一个有吸引力的名字。是的。所以最糟糕的已经过去了。正确。好的。Visa，摩根士丹利的首选。今天创下新高。你想谈谈那个吗？你拥有那只。是的。好吧，Visa不断创下新高。

在过去的10年里，它一直处于正确的位置。我们在Oreos的历史大部分时间里拥有它。Visa已经20年了，而这只股票甚至还不到20岁。但它已经占据了更大的市场份额，因为越来越多的消费通过信用卡进行。他们是行业中最好的技术公司。他们将继续保持这种主导地位，随着消费的增长而增长。看，我们不会很快有任何硬币。人们将更多地使用信用卡。

Capital One，刚刚在BofA升级，从中性评级上调至买入。目标价上调至235，Joe。你看。现在是206。他们曾经是207，所以如果他们仍然看涨，他们就必须提高目标价。股东批准Capital One与Discover的合并。这将创建美国最大的信用卡公司。

这对Capital One有利。他们可以专注于借记卡和信用卡。市场正在奖励它。Capital One的资产负债表处于强劲位置。我认为这两个名字在合并完成之前都表现良好。好的，现在让我们来看看Silvana的头条新闻。嗨，Silvana。嘿，Scott。下午好。美国已将锡那罗亚贩毒集团、阿拉瓜列车和其他贩毒集团列为全球恐怖组织。根据国务卿Marco Rubio今天发布的通知，

这些团体对美国国家安全、外交政策和经济利益构成威胁。这一举动是在特朗普总统加大对国内涉嫌帮派成员的移民执法力度之际做出的。

美国航空业呼吁国会拨款紧急资金，用于空中交通控制技术和人员配置，此前一系列事故引发了对航空安全的质疑。在今天致国会的信中，该行业的行业团体写道，FAA需要新技术和大约3500名额外的空中交通管制员。

华盛顿的美国首席检察官已对政府效率部工作人员的威胁展开调查，并将参议院少数党领袖Chuck Schumer列为调查对象。

在路透社看到的一封电子邮件中，代理美国检察官Ed Martin表示，该调查是受到与Schumer参议员尚未回应的Doge工作人员的电话的启发。Scott，我把时间交还给你。好的，Silvana，非常感谢你。Silvana，现在即将到来的是，寻找美国以外的增长机会，你现在可以找到最佳机会。大新闻。很多人都在谈论这个，包括Bob Pisani，今天在ETF Edge中，接下来就是这个。如果你的小企业遇到了问题，

你可以说，唉，真倒霉。但你应该说，像一个好邻居，State Farm就在这里。我们将帮助你恢复业务。像一个好邻居，State Farm就在这里。

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好的，欢迎回来。自特朗普总统再次上任以来，欧洲和亚洲的表现优于美国。欧洲银行的表现优于美国银行，中国科技股的表现优于Q的表现。关于这场全球反弹的更多信息，我们请来了Bob Pisani，今天的ETF Edge。Bob，我们这周谈论了很多，关于在美国以外投资的看涨呼声确实增加了。

是的，观察这一点非常有趣。这里的一个问题是，在潜在贸易战的背景下，如何在海外投资？所以我想和Perth Toll谈谈。她是Life and Liberty Index的创始人兼首席执行官。她管理着Freedom 100新兴市场ETF。他们使用个人经济自由指标来投资于台湾、智利、韩国、墨西哥、波兰、巴西等国家。Perth，你听到Scott说的了。对海外投资突然产生的兴趣激增。欧洲和中国在过去几个月中表现优于

美国。你的自由ETF今年上涨了10%。它的表现优于美国。而新兴市场，比如波兰、南非、墨西哥，它们的表现都更好。为什么会这样？给我们一个概述，为什么全球投资突然流行。是的，谢谢，Bob。是的，这是周期性的。你知道，有时美国表现更好，有时国际表现更好。新兴市场在经历了去年不太好的一年后，今年正在回暖。

而美国去年表现非常出色。这就是我们多样化的原因。新兴市场可能令人害怕，但我们试图通过投资于那些更自由、法治更好、保护更好的地方来减少这种恐惧。好吧，我想深入探讨一下，因为你所说的背后有一个理论。这不仅仅是购买海外。你的ETF投资于

自由指数高的新兴市场国家。这里有台湾、智利、韩国、波兰、巴西。你使用的这些自由指标是什么，它们如何帮助国家取得进展？你说这些指标确实有影响。- 是的，绝对如此。新兴市场充满了独裁政权，国家刚刚走出独裁统治。

有时投资者希望从新兴市场获得增长，但又不想资助这些国家发生的事情。因此，我们试图为投资者提供一种更安全的方式，通过自由加权而不是市值加权来投资新兴市场。因此，我们没有对像中国、俄罗斯、沙特阿拉伯这样的国家给予较大权重，而是对像台湾、韩国、智利和波兰这样的自由国家给予更高的权重。这使我们获得了很多...

对自由国家的曝光，这些国家在未来有更好的增长，具有更可持续的回报，更好的恢复能力，更强的韧性，更高的资本使用效率。因此，我们使用来自卡托研究所和弗雷泽研究所的个人和经济自由指标，这些指标包括恐怖主义、贩运、酷刑，以及商业法规、法治等方面。

现在，我想谈谈关税的问题，因为这在很多讨论中都出现了。关于关税，一些国家如智利和波兰的关税非常低，而一些国家如印度的关税则很高。你对此怎么看？关税对一个国家的经济和股市是有帮助还是有害？正确的看法是什么？

是的，自由贸易是经济自由的重要组成部分，而经济自由是我们战略的重要组成部分。因此，我们绝对支持自由贸易，关税是对其的限制。因此，我们认为关税对施加它们的国家没有帮助。印度在我们的基金中占比很低。它被纳入，但由于其保护主义政策，分配比例很低。

我的意思是，他们的关税是所有这些国家中最高的。因此，是的，绝对如此。我们的观点是，关税会伤害施加它们的国家。好的。我们将在ETF Edge中讨论更多关于国际投资的内容。现在是东部时间下午1:10。我们将讨论所有这些，关税对海外投资的影响，哪些国家有关税和非关税贸易壁垒，以及哪些国家有支持公平贸易的做法。Perth将与ETF行业投资者Tom Leiden，前Vetify负责人一起参与讨论。这就是ETF Edge。

Scott，回到你这里。好的，Bob，谢谢你。那是Bob Zani。接下来，我们还有更多的委员会动态。Kerry也有一个新的买入要告诉我们。我们将在下一个环节告诉你。好的，让我们谈谈另一个动作。再次，这与您最近设立的慈善信托有关。

你买了Bristol-Myers，这只股票在多个指标上都下跌了，月初以来、三个月以来。那是你现在买入的原因吗？好吧，不是。买入是因为这是一个在许多年里表现不佳的股票和行业的一部分。Bristol拥有像Eloquist、Octivo、Yervo这样的优秀药物组合，这些药物都已经失去了市场。

因此，他们正在经历几年的药物收入下降，但他们正在推出新的药物，加入增长组合。它的市盈率不到9倍，收益率为4.6%。如果有哪个行业能从AI中受益，那就是药物发现。他们已经在一些新药物的推出中实现了这一点。他们的精神分裂症药物在靶向和合成方面得到了AI的帮助。

我们相信，Bristol将在未来几年推出许多其他癌症和自身免疫疾病的药物。- 而且你在医疗保健领域并没有拥有那么多的名字。- 没有。- 对于你在覆盖和拥有许多这些股票的历史来说，这更有意义，当你选择一个而不是理论上的

其他所有股票时。是的，我的意思是，这可能是一个早期的名字，但不拥有这些药物股票的决定是一个明智的决定。它们在过去10年里表现不佳，可能是时候开始在不同层面上改善了。好的，让我们在医疗保健方面停留一会儿，因为硅谷也在追逐这个领域的AI潜力。Kate Rooney为我们带来了独家新报道，跟踪资金。嗨，Kate。

嗨，Scott。所以初创公司Open Evidence正在从Sequoia那里筹集一轮新资金，估值为10亿美元。这是我们在AI和健康科技领域看到的最新一轮重大融资，也是硅谷市场上备受关注的一个细分市场。它也被视为对一些关于这种技术的更恶劣用途和负面影响的恐惧的解药。乐观者认为，AI可以帮助治愈疾病。

并至少让疲惫的医生更高效。Open Evidence正在通过为医生提供聊天机器人来解决这一疲惫问题。该公司声称，已有四分之一的美国医生在使用它。创始人Daniel Nadler指出，如果你要在临床环境中使用AI，准确性的标准要高得多。他们的模型仅在经过同行评审的医学期刊上进行训练，因此在训练时没有连接到互联网，这有助于建立信任因素。然后Sequoia的合伙人Pat Grady

领导了这一轮。他告诉我，医疗保健领域的机会巨大，例如临床方面、后台等，但投资者需要挑剔。医疗保健领域有很多伟大的想法，但这是一个非常复杂的系统。要穿透过去几十年中在医疗保健系统的船体上形成的层层附着物，真的非常困难。

整体健康科技在去年通过大约250笔交易筹集了33亿美元。根据PitchBook的数据。而医疗科技大约筹集了22亿美元。然后，AI融资在这里仍然非常庞大，占去年风险投资交易的四分之一，Scott。好的，谢谢。这是Kate Rooney的独家新报道。医疗保健，伙计们，表现得相当不错。

上涨超过5%。Joe，你在这里有很多曝光。是的，当你考虑医疗保健和科技的结合时，我会关注两个名字。Intuitive Surgical，在过去五年中表现非常出色。我认为这是今天表现最好的标准普尔医疗保健股票之一。

还有一个更近期的，我们在Jyoti中没有拥有它，我个人也没有拥有，但它的动量非常强，并且参与了这个科技医疗故事。那就是Quest Diagnostics，股票代码DGX，表现相对良好。Edwards Life Sciences，我想拥有它。我认为它应该表现良好。它的表现并不理想。我会把它放在你的观察名单上。Jason，你在AbbVie、IBB、United Health和Stryker之间的最佳选择。

所以我认为我最喜欢Stryker。我认为医疗设备行业，以及我想到的老龄化人口和选择性手术的回归，COVID已经结束。我认为这是医疗保健业务中最有利可图的部分。好的，接下来，Santoli将带来他的午间评论。我们回到高级市场评论员Mike Santoli的午间评论。

公平地说，疲惫但有韧性。这是你心目中描述这个市场的准确方式吗？是的，我想在某种程度上是疲惫，或者说基本上没有急于求成。我的意思是，因为这并不是说它一直在冲刺，突然间耗尽了所有的能量。它更像是一种缓慢的行进，而不是—

然后真的急速奔向这个高点。当我们达到一个新的记录高点时，它几乎是勉强到达的。但是如果你查看清单，好的，我是否应该对我们到达这里的方式感到担忧？你不会发现太多。是的，这是一个非常选择性的市场。市场广度今天再次为负，但由于像特斯拉这样的几个名字，指数能够保持平稳。

但在信贷状况良好的情况下，整体趋势，我的意思是，情绪已经降温。我认为存在更大波动的窗口。我们将在本周的到期日之后，二月的后半部分。但当你在二月中旬上涨这么多时，如果你在二月创下新高，历史上说，接下来的一年里不会发生任何严重的下行情况。因此，我想我们可以依靠这一点。好吧，因为二月的后半部分往往表现不佳。

不，它没有。也许我们会打破这一点。再次强调，尽管任何人想指出的负面因素，我们仍然高于标准普尔的收盘高点。是的，我的意思是，季节性因素显然只是气候条件。这并不意味着某些事情会让天气变坏。我认为，我们正处于这个区域，即使它确实如此，我认为你会认为如果它确实发生的话，这将是一个相当常规的回调，除非你知道，你从回调中下跌了3%到5%。

好的，我会在收盘铃上见到你。Mike，谢谢你。这是Mike Zantoli。接下来我们将进行最终交易的总结。在最终交易之前的一个小设置。沃尔玛明天早上。Joe，上周五创下新高。你拥有那只。我预计在指导方面会有一个适度的前景。你有关于利率和关税的不确定性。强劲的第四季度，但指导是关键。BABA呢？明天也是。我们已经谈论了很多。

最近，显然，这是你拥有的另一只股票。我们确实谈过。我最近在其中建立了一个头寸。显然，明天早上我要么会看起来像个英雄，要么像个傻瓜。百度上周表现不佳。我们将看看AI是否真的在为BABA发挥重要作用。好的。我会在收盘铃上见到你，当然，东部时间下午3点。Dan Greenhouse将与我同在。J.P. Morgan的Elise Asenbach。摩根士丹利的Sherry Paul，以及风险投资家Rashawn Williams将在9点后出席。因此，我们期待着这一点。你的最终交易是什么？Garmin。

40%的收入增长。好的。谢谢你。那是对那只股票的不错看法，Weiss。Alphabet。似乎已经稳定，并且正在回升，我相信。Jay。ServiceNow。他们正在货币化他们的AI工具。Carrie。CNX。天然气生产商。小型股。好的。我们再次在标准普尔上创下新的收盘高点。我们将看看这一天如何发展。交易所下跌。

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