Deep Dive
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弗兰克·霍兰德和投资委员会就关键的联邦储备委员会决定之前的科技反弹交易进行了辩论。CNBC资深经济记者史蒂夫·利斯曼加入我们，讲述他对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的预期。稍后，主持人将讨论最新的每日要闻。投资委员会披露</context> <raw_text>0 什么对你最重要？也许是花更多时间与你所爱的人在一起，或者也许是做更多你喜欢做的事情。致富的关键在于知道什么最重要。在爱德华·琼斯公司，我们敬业的理财顾问是您可以信赖的人，他们可以为您提供帮助您支持真正重要事物的财务策略。让我们找到您的财富。爱德华·琼斯公司，SIPC成员。
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我是斯科特·瓦普纳，您正在收听CNBC的半场报告播客，这是交易日中最赚钱的一个小时。我们每周五在东部时间中午12点现场录制。收听吧。
欢迎收听半场报告。我是弗兰克·霍兰德，代替斯科特·瓦普纳法官。本小时的焦点是，在我们等待关键的联邦储备委员会决定之际，科技股的反弹。我们的投资委员会随时待命，对整个事件进行分析。加入我们本小时的嘉宾有吉姆·拉本萨尔、苏拉特·塞西和史蒂夫·韦斯。但首先，让我们快速了解一下市场情况。
让我们来看一下。您会看到市场普遍上涨。道琼斯指数上涨约0.75%。纳斯达克指数上涨近1%。纳斯达克指数涨幅最大，约为1.25%。这正是科技股反弹的起点。吉姆，我先问你。你就在我旁边。这似乎很大程度上是由于英伟达GTC大会。尽管英伟达昨日股价下跌，但今日我们看到了一些反弹。您从这次大会中有什么收获吗？您认为我们今天为何会看到科技股反弹？嗯，这……
正如预期的那样，这是一个积极的公告。我认为让我感到惊讶的是，反应并没有更大。坦白说，这与我的预期相比是温和的。我认为这预示着未来几周市场的整体走势。我的意思是，英伟达说什么并不重要。我们正处于等待4月2日和关税的悬而未决状态。这将适用于中国，即使这些关税已经生效。我的意思是，它只是整体情况。
贸易战的阴影笼罩着英伟达等股票。我知道我们今天上涨了，弗兰克，但过去几周科技股和英伟达的股价一直在下跌。尽管我们今天上涨了，但短期内很难对英伟达或市场真正感到乐观，因为我们必须拭目以待4月2日会带来什么。好的。所以吉姆持观望态度。苏拉特，你的看法呢？你相信这次反弹吗，仅仅是交易日开始后的几个小时内的短期反弹？
公平地说，市场在过去四天中有三天上涨，但在此之前我们也看到了很多波动和疲软。是的，市场目前下跌了8%。因此，在过去四天中，有三天上涨。但我同意吉姆的观点。我们现在处于一种不确定的状态，因为好消息并没有得到回报，因为没有人知道好消息会带来什么。如果你今天是英伟达，是的，你听到的好消息以及你对股票的支持理由，我认为是他们确实拥有一个伟大的未来发展前景。
现在，你只是不知道基于所有这些不确定性，收益会是多少。一个是关税，另一个是如果你确实看到一些放缓，大公司就不会像以前那样花费那么多。所以你也有这种情况。然后另一个是这里。我们只是在等待其他消息。我的意思是，你有负面消息。你今天看到了通用磨坊公司。
你说任何负面消息都会被抛售，你需要积极的消息才能上涨，所以没有更多攀登这座担忧之墙了。我们正处于这个位置，估值有点高。让我们看看我们会如何稳定下来。我只想非常清楚地说明这一点，不确定性是正确的。我不是过于悲观，我的意思是，有很多积极因素。我们仍然拥有一个正在增长但没有陷入困境的经济体，这是生活中任何事情中最糟糕的地方。难道你不想实际持有一个头寸几个？
几周后我们会度过难关。而且，我认为我最关心的是，目前的银行体系非常稳定。现在，希望我没有因为提起它而带来厄运，但我属于埃德·亚尔德尼经济学派，该学派认为衰退实际上是由银行危机引起的，银行危机导致贷款减少，公司不得不收缩规模。我们现在远没有达到那种程度。弗兰克，我还想补充一点。在这个
我们看到的波动中，可能存在机会。如果我们出现几天下跌，我可能会考虑投入更多资金。但我们在8%到10%之间，是的，有一些机会。但如果你像之前那样再次快速下跌，你就会看到这种快速的下跌。所以，萨拉特，听起来你是在谈论一个有吸引力的进入点来重返市场。史蒂夫·韦斯，我想让你加入这场对话。我还想和你讨论一下。关于英伟达的瑞银报告，我认为它实际上适用于科技交易的许多不同部分，分析师部分表示。
最近对人工智能计算结构性需求的担忧为英伟达股票创造了一个有吸引力的进入点。短期结果可能不稳定，但我们认为对人工智能计算能力的需求仍然保持结构性完整，我们认为英伟达也处于有利地位。这里关于有吸引力的进入点的一些评论，我认为这可能适用于其余的科技交易，但我希望了解你对英伟达以及我们昨天和今天从黄仁勋那里听到的内容的看法。
我们从黄仁勋那里听到的是我们在过去几年中每次会议上听到的内容，无论是投资者会议还是季度会议等。他是对的，对人工智能的需求是无法满足的，他们正处于这场变革的中心，这对公司来说非常好。
但这现在有点像基本情况。所以我们没有听到任何新的内容。所以我并不惊讶英伟达没有大幅上涨。请记住，它在过去一百万天之前已经相当不错地反弹了。所以我认为它的表现是恰当的，我相信它今天的表现也是恰当的。我不认为你今天看到的是与英伟达相关的，我也不认为科技股的市场走势与英伟达相关。
它与市场超卖有关，因此它是从低点持续反弹。现在，话虽如此，问题是反弹将持续多久？事实上，它会持续到今天收盘还是会逆转，就像我们之前看到的那样？如果你告诉我特朗普今天的推特计划或他的Truth Social计划，
我将更好地了解我的观点依据。所以现在，是的，我们处于不确定的状态。我看到的确定性是我们对不确定性很清楚。所以坦白说，大幅上涨应该被抛售。我认为你会得到更好的机会来投资市场。别忘了，我们还有4月2日。那将是一个非常有趣的一天，我认为那一天不一定……
对市场有利，除非特朗普政府收回关税言论。我认为这是一个可能性很小的赌注。所以目前，我坚持我的科技股持仓。我相信你可以持有永久性复合增长型公司，例如Meta、微软、Alphabet和其他公司。但现在不是我真正想增加这些头寸的时候。
你知道，我们必须回到这样一个概念，即大幅上涨在这个市场中经常被抛售。但我们正在大量引用黄仁勋的话。我们为什么不听一段录音呢？我们的吉姆·克莱默不久前刚刚与他本人坐下来交谈。我们正在为世界建设基础设施。现在很清楚，我们已经投入了大约1500亿美元的基础设施建设，而这只是数万亿美元基础设施建设之旅的开始。所以我们有很多事情要做。
好的。那是数万亿美元，用“万亿”来表示。只是为了澄清一下，黄仁勋，乐观。我的意思是，他是在为自己说话，公平地说，这是他的生意。他为什么不看好呢？但是当你观察其余的科技交易时，无论是芯片、软件，还是像戴尔这样的公司，吉姆也在他西海岸之行中与他们进行了交谈，这些评论，这些评论对他们的业务来说是不是也很乐观？
是的，我认为这对整个科技行业来说都是利好消息。我认为你必须在这次讨论中补充一点，即大型科技股的市盈率已经下降。所以，你知道，我们正在谈论英伟达，其今年每股收益增长预期市盈率为26倍，这看起来至少会增长50%。现在，弗兰克，关于你所说的为自己说话，我不会开始贬低黄仁勋，但我不得不说，我认为很难
任何人预测2026年、2027年及以后会发生什么。但就短期而言，今年剩余时间的收益预测，就像我刚才所说的那样，看起来相当稳固。并且，正如我认为你希望我们那样，将讨论扩展到更广泛的科技领域，上周我增加了微软的持仓。
我为什么增加微软的持仓？我的意思是，我们都知道它做什么。它没有任何结构性问题，但该股票在过去12个月中下跌了8%。在此期间，远期市盈率已从35倍下降到26倍。它成为一个有吸引力的进入点。所以我想在这里说明的重点不仅仅是需求预测，而是
该行业的市盈率已经大幅下降。吉姆，你说的很有道理。实际上，我们和团队在这里对它进行了分析。我们正在查看英伟达从年初到现在的远期市盈率。年初约为32倍远期收益。现在约为25倍。根据FactSet，如果你看屏幕上的话，我们使用不同的程序，它说是26倍，但你真的明白了。估值已经下降。所以，先生，我想问你，我认为英伟达非常能代表其余的科技交易。
估值已经下降了一些。那么这是一个有吸引力的进入点吗？你担心韦斯所说的吗？很多人都在利用这些反弹来抛售。英伟达是我们最大的持仓。所以，我的意思是，我喜欢这只股票。但今天的市盈率为25倍，你必须小心应对波动。我认为如果你有新的现金，
你今天可以看看，但你可能在未来几周内会有更好的机会，然后你可以增加持仓，因为我确实打算在它下跌时增加持仓。英伟达与微软和其他一些公司略有不同的一点是，你并没有像其他一些公司那样拥有经常性收入，对吧？你可以承受更高的市盈率，我们也持有微软，因为他们确实拥有销售即服务和其他类似的软件。但你今天获得的英伟达价格
相对于增长率而言是便宜的。我认为即使你达到增长率的中点，这只股票也很便宜。你只是在通往4月2日的道路上遇到了一些障碍，然后是关税问题，至于我们将走向何方。你正在谈论这些道路上的障碍，但我的意思是，一些事情仍然是正确的。英伟达所谓的护城河，我认为他们占据了80%的人工智能芯片市场。然后还有其他人拥有完整的软件硬件组合吗？
不，你看，他们绝对是领导者，他们昨天证明他们在技术方面领先。我谈论的是双重订购的担忧，Meta、谷歌，每个人都订购的数量，对一些海外需求放缓的担忧。因为一旦发生这种情况，你就会看到市盈率迅速扩大，因为收益下降了。我不是说会发生这种情况。
但我只想和你谈谈一些其他方面，它不仅仅是一方面的好消息。好的。韦斯，在我们结束关于科技的讨论之前，我想和你谈谈。你提到了Meta。我认为需要注意的是，Meta今年的股价转为负值。它是最后一只转为负值的MAG7股票。富国银行的克里斯·哈维发布了一份报告，称
基本上，他认为，随着罗素指数和其他指数的再平衡，MAG7股票的抛售可能很快就会结束。你同意吗？你认为我们看到的这些MAG7股票的痛苦是否即将结束，特别是Meta？
是的，我相信快结束了。我相信，再次强调，这只是对它们的参考以及它们相对于市场的表现。所以这并不是对MAC-7表现的绝对评论，因为我认为每个人在这里都很脆弱。但是已经发生了大量的抛售。市盈率已经大幅重置。我认为存在危险
危险在于采用我们看到的膨胀的市盈率，例如英伟达的32倍。我不是说它们不值得这个市盈率，但将这些在特定时间点的膨胀市盈率视为常态。
而事实并非如此。因此，我们在Meta、微软和其他公司上看到了我们通常不会看到的市盈率。所以我认为它结束了。我们今天可能没有看到微软的提升，例如，对于它们向11的过渡。所以现在每个人都在使用10。他们发送了通知。我们将停止支持10。
因此，你必须升级到11，特别是企业。所以这将是逆周期的。所以我认为这些公司有很多优点。我认为在大多数情况下，它们不太容易受到关税和其他正在发生的事情对其财务的负面影响。我的意思是，Meta，它们对关税的真正风险是基于建设其数据中心。
所以我喜欢这里的Meta。我认为它的价格相当合理。但再次回到苏拉特的观点，你想要进入的时机，因为你的进入点决定你的回报。我相信你会得到更好的机会来增加这些。我并不期望MAC7出现大幅下跌，回到你最初的问题。并且我认为，
并且实际上相信，它们在不久的将来可能会跑赢市场其余部分。好的，重要的是要注意，Meta现在实际上是少数几只科技股之一，目前略微下跌。好的，我们将继续进行美联储的下一次利率决定以及稍后今天下午2点发布的最新经济预测。我们的资深经济记者史蒂夫·利斯曼现在加入我们，进一步了解预期内容，史蒂夫。
是的，弗兰克，我认为我们正在寻找的是美联储可能稍微下调其增长预期，稍微上调其通胀预期，并对它们如何看待利率预期提出了一个有趣的问题。在上次会议上，他们预计会降息两次，这是他们自特朗普总统当选并提出其旨在大幅削减联邦支出、移民政策以及关税的广泛议程以来第一次有机会。所以这里真正的问题是他们如何权衡？他们认为所有这些在多大程度上改变了宏观经济前景，弗兰克？
是的，史蒂夫，所以有很多关于你刚才描述的内容的问题，下调增长预测，上调通胀预期。这难道不是市场以及经济中的每个人都担心的问题吗，即可能转向滞胀？
我认为是这样的。这当然是一个已经被越来越多地计入市场并被谈论的事情。正如我昨天报道的那样，加州大学洛杉矶分校安德森预测说，如果所有这些事情都发生，那将是一场衰退。问题是所有这些政策在多大程度上构成对市场的冲击，以及企业如何适应它。所以这里有很多缺乏清晰度的地方。安德森自1952年以来从未发布过衰退警告。
所以这是他们一个有趣的举动。我听到更多关于它的讨论，弗兰克。我认为美联储并非如此。并且需要明确的是，
美国国家经济研究局商业周期测定委员会所关注的所有因素，这些指标都没有接近衰退。基本上，现在对衰退的预测是即将到来，如果你玩过掷骰子的话，弗兰克。这里的问题是，你有一个更高的但仍然很低的衰退概率。消费者需求有所疲软。但商业周期测定委员会所关注的指标目前并没有接近衰退水平。
你知道，史蒂夫，我不赌博，但我们将把赌博添加到你的爱好中，包括飞钓和弹吉他。我个人根本不赌博，但我确实想纠正你。这不是杰伊·鲍威尔第一次有机会解决特朗普的一些政策、贸易政策和关税问题。这是我们第一次真正期待它。所以我想问你，你说没有一个指标表明衰退，但我们从企业那里听到了很多消息。我们从达美航空公司那里听到了消息。
经济正在放缓。我和一些实际上参加了工商界圆桌会议的首席执行官们谈过，他们中的许多人去那里只是为了表达他们的担忧，不仅是对总统，而且是对政府的其他成员。当来自商业领袖的这些实时数据点出现时，它们是如何发挥作用的？因为你必须记住，联邦地区也有他们自己的咨询小组，他们在这里为商业领袖服务。而且我想他们也听到了关于消费者需求放缓、犹豫做出商业决策等等的同样的事情。
所以，弗兰克，我在这里做了一个区分，这对政策制定者来说非常重要
对于经济学家来说，我认为市场也是如此。你可以放缓，但这并不是衰退。衰退是一种非常独特的经济状况，经济逆转了其正常的增长倾向。如果经济没有被搞砸，并且没有冲击或不良政策，经济就会增长。你可以在这种增长中放缓，但这并不是衰退或收缩，事实上
事实上，对于企业来说，这并没有那么大的问题。企业习惯了商业周期。他们必须更仔细地考虑并为之做好充分准备的是实际的衰退，在这种情况下，蛋糕最终会变小。这才是我的想法。放缓？你知道，我认为桌上的那些人会说，嘿，我可以应付放缓。告诉我这是一场衰退，这可能是一个不同的数量级，将做出的一系列不同的决定。
你知道，史蒂夫，根据你的说法，如果你现在看看亚特兰大联储的GDP，几周前，他们预测第一季度GDP下降了2.8%。现在已经修正为下降1.8%。所以乐观情绪更多了，向上修正。我认为我们必须结束这场对话，史蒂夫。我知道你必须去……是的，弗兰克，我很快就会说出来。
不要遵循这一点。我说甚至把这个从屏幕上拿掉。这不是街上的情况。这不是预期。街上大多数人都在1%到1.5%之间。亚特兰大联储的数据中存在一种特殊性，他们甚至承认这一点。顺便说一句，我已经谈论这个问题几年了。在这种情况下，这是运往美国的一批黄金，最终压低了贸易数据。抛弃这个数字。街上的人都在1%到1.5%之间。好的一面是2%。
好的，史蒂夫·利斯曼，我们必须结束这场对话。杰伊·鲍威尔发言时，你将坐在房间里。我们期待他的评论和你的问题。资深经济记者史蒂夫·利斯曼，祝你一天愉快。
我认为史蒂夫提出了一些我们想和你讨论的想法。你担心这种放缓会加速变成衰退吗？当你观察你的投资组合、你想要投资的股票时，放缓对你来说有多大？是的，目前，我不认为这将超过放缓。我的意思是，放缓显然正在发生。存在犹豫。你可以看看达美航空或其他任何人。这种犹豫正在被承认。这是否会变成衰退是一个大问题。我认为史蒂夫刚刚很好地驳斥了亚特兰大联储。
我想为了所有观看节目的观众说清楚这一点，因为人们会陷入这种困境，哦，我的上帝，亚特兰大联储下降了2.8，1.8，当我们谈论衰退时，我们谈论的是消费和就业，好的，衰退是这两件事都下降的时候，撇开净进口，撇开库存调整，我们在2021年发生了这种情况，我们连续两个季度GDP为负，每个人都开始挥舞着衰退的旗帜
就业强劲，消费强劲。现在，情况似乎仍然如此。就业强劲，消费仍在维持。是的，周一的零售额令人失望地低于预期。它们仍在增长。是的，达美航空下调了预期，但它们的收入增长仍然在3%到4%之间。所以我们还没有达到衰退水平。增长放缓？听着，我要转向萨拉特。
因为他肯定同意我的观点。这种情况会发生。这种情况会发生。你会处理它。而且我们系统中有如此多的刺激措施，对吧？所以你会看到这种情况。顺便说一句，关于达美航空的观点，他们本季度仍然会有15亿美元的现金流。所以事情并没有从悬崖上掉下来。他们只是说情况不如12月份那样好，当时情况确实在增长。另一个需要关注的是，是的，你确实有一个美联储，它将关注增长在哪里。你确实在年底
可能会有减税，我们并没有真正谈论这个问题，因为你确实有一个政府，即使他们现在正在贬低经济，但最终，这就是他们将寻求恢复增长的方式。增长将回到私营部门，因为他们在哪里削减？目前在政府部门。所以我认为，是的，会发生吗？公司是否看到了一些放缓？我认为
你会看到这种情况。但这也可以对抗通货膨胀，因为你不能像过去那样大幅提高价格。好的，史蒂夫·韦斯，我要给你最后一个发言权。我可以插一句吗？是的，当然。我现在就和你谈。这两个人似乎认为一些放缓的担忧可能有点夸大了。你同意这种观点吗？你认为不同吗？不，我不同意他们的观点。所以让我提供一些平衡的观点。
FDA必须在4月13日之前提交一份裁减其全部员工三分之一的名单。这些是失业。我们正在看到其他失业。我们将看到通货膨胀。所以，我不是迷恋“衰退”这个词。
然而，因为一旦我们陷入衰退，市场就已经开始复苏了。对我来说，经济的方向无疑是下降的。而且我不认为减少监管会抵消这一点。例如，你谈论的是减少金融监管。
这笔资金将非常间接地进入经济。它将通过回购进入，而不是通过他们，你知道，基本上降低他们的风险标准来增加贷款。所以你会看到支出放缓。如果你是首席执行官，我们听过加里·科恩谈论过这个，
你不知道在哪里花钱，什么时候是正确的领域，正确的时机，让我在知道道路规则之前分配资本。现在，我们甚至不知道是否有一条路。所以所有这些，所有这些对首席执行官和商业模式的经济不确定性都导致了放缓。所以我不能专注于回顾过去。另一点是，我着眼于未来，但另一点是，
市场交易预期。公司交易预期。达美航空将以这种速度增长的预期，现在它们的增长速度较慢、持平或下降。当然，这是一家稳健的公司，但估值必须重置。所以问题是，相对于经济前景而言，它们是否最终或完全重置了？我会告诉你，我不这么认为。布莱恩·莫伊尼汉谈到了消费者支出的增加。
弗兰克·霍兰德和投资委员会就关键的联储会议决定之前的科技反弹交易进行了辩论。CNBC资深经济记者史蒂夫·莱斯曼加入我们，讲述他对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的预期的。稍后，主持人将讨论最新的每日交易建议。投资委员会披露 </context> <raw_text>0 这甚至高于第四季度。你不知道这会走向何方。价格会上涨，通货膨胀会上涨，劳动力成本会上涨，这已不是秘密。那么他们在买什么？也许他们是在囤货，因为他们不想以后以更高的价格购买。我认为更有可能如此。我们听说沃尔玛谈到了降级消费。因此，消费者担心，我们在报告中看到，两者之间没有直接的相关性
对消费者情绪和消费习惯的影响。但你可以从字里行间读懂，当然我们正在放缓。我们将拭目以待，看看美联储是否决定从字里行间解读。接下来在《中场休息》节目中，在我们等待美联储的决定时，我们将关注银行。我们今天对一家大公司进行了下调评级。委员会将讨论银行交易的现状。之后，西拉特将准备好展示他今年表现最佳行业的最新投资组合变动。《中场休息》节目将在两分钟后回归。
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好的，欢迎回到《中场休息》。今天，高盛在奥本海默公司被下调评级。该公司表示，由于担心关税以及他们所谓的“财政戒毒”，并购反弹可能会延迟甚至取消。史蒂夫·韦斯，你持有高盛股票。
是的。我只能想象这位分析师要么是本周才开始工作，要么是上个月一直在休假。里面没有什么新鲜事。这就是股价下跌的原因。现在是时候下调评级了。这显然是很久以前的事了。所以在这一点上，我们不是在谈论，你知道的，关于。
并购周期消失。我们谈论的是它的延迟。我们不是在谈论股票发行，IPO市场消失。我们正在谈论等待它的出现。因此，这在未来六个月内可能不太可能发生。正如你所记得的，至少我交谈过的银行家，以及我们听到的大多数公开声明的银行家的预测是25年下半年。
所以我们还没到那一步。我们预计还没到那一步。现在，这可能会推迟六个月左右，直到，你知道，规则被制定出来。我认为高盛的股价将会下跌。一个公平的观点。你真的专注于并购部分。我不知道这个人的假期安排，但你专注于并购部分。但他还提到了投资银行业务一直低迷，预计未来三个季度投资银行业务也将低迷。我的意思是，难道不应该对此有所说明吗？
好吧，这就是重点。那是并购。并购，你知道，并购市场。这是投资银行业务的一部分。我认为更大的问题和更大的风险，不是高盛，而是其他银行，不是摩根士丹利，而是花旗和美国银行，公司是否不借款？贷款增长是否会放缓或逆转？
违约是否会增加？所有这些都在这里发挥作用，这取决于经济的放缓程度。但是并购市场，你知道，我们一直在等待利率下降。别忘了，当你预测，你知道，并购市场从历史低点回升时，那是因为利率将下降。
这使得比利率处于当前水平甚至更高水平时，更多的收购更可行。所以他谈论的是三个季度的延迟，就像我刚才告诉你的那样。这将是一个季度的延迟。现在我们将看到它被推迟。所以，再说一次，它会发生的。它不会仅仅发生在六个月前预测的那样。
好的，高盛被下调评级。高盛还下调了一些其他银行的评级，将美国银行的目标股价从54美元下调至50美元，将花旗的目标股价从90美元下调至80美元，还将摩根大通的目标股价从308美元下调至288美元。你们两位都持有摩根大通股票。你对这个说法怎么看？
我非常喜欢这里的金融股。而且，你知道，在任何你将投资的行业中，你都必须处于最好的位置，那就是摩根大通。所以这是一种，这是一种理所当然的事情。我的意思是，我认为花旗的预测对我来说更有趣，因为这是一家公司，在上一季度更新中表示，他们将回购200亿美元的股票，这大约占流通市值的15%。
目前股价约为有形账面价值的80%。这是立即增值的。我的希望，坦率地说，我的预期是，他们将以加速的方式进行回购，这样当我们看到下一季度的业绩和下下季度的业绩时，我们将看到更低的股份数量和更高的每股收益。除此之外
随着监管的减少，合规成本降低，资本成本降低，无论是花旗集团、摩根大通、高盛还是该行业，我认为这就是你想要待的地方。所以，罗布，我们必须尽快结束这个话题。摩根士丹利今天宣布裁员约2000人，但没有金融顾问。
你对此怎么看？关键点是，没有金融顾问。摩根士丹利70%的收益来自其财富业务。所以是的，并购正在放缓，这是一种锦上添花。但财富管理业务强劲。资产负债表强劲，股息收益率为3%。这正在增长。我喜欢那些已经出现的案例。摩根士丹利的股价本月已下跌15%，今年已下跌5%。如果你要购买这些，它们在去年年底经历了大幅上涨。现在是购买摩根士丹利和摩根大通等公司股票的时候了。
好的。必须在这里结束。摩根士丹利的股价目前实际上上涨了约1.25%。好的。接下来在《中场休息》和《交易更新》节目中，萨拉德将准备好展示他在能源领域的最新举动。《中场休息》节目将在之后立即回归。请继续收看。推出Instagram青少年账户，一种让您的青少年在成长过程中更安全的新方法，例如确保他们有合适的骑行装备。护膝。已检查。头盔。完成。再见，爸爸。新的Instagram青少年账户，自动保护谁可以联系您的青少年以及他们可以看到的内容。
在卡佩拉大学，学习正确的技能可能会产生影响。这就是为什么我们的商业课程教授您可以在课堂和工作场所之间使用的相关技能。拥有卡佩拉大学，不同的未来比您想象的更近。访问capella.edu了解更多信息。
我们回到了《中场休息》。我们在能源领域有一些投资组合变动。西拉吉，你正在卖出APA股票。是的。退出APA对我们来说是一笔投机性购买。他们从事海上天然气业务。我宁愿把钱投入斯伦贝谢，我认为这才是钱的去向。随着我们进行更多钻探，随着我们更加关注能源，尤其是在本届政府领导下，我想参与到采掘业中。斯伦贝谢就在那里，无论是在美国还是在全球范围内。
顺便说一句，你提到了政府。大约十几位石油高管预计将在今天下午与总统会面。与会者尚未完全确定。会议将根据总统的能源委员会举行。当你听到能源高管与总统会面时，我的意思是，这让你对能源领域在投资和可能采取行动方面有什么想法？看涨，因为我认为本届政府希望取消。
我们之前必须进行钻探的所有监管。我认为，当你这样做时，公司可以获得更高的利润，因为他们实际上知道自己可以做些什么。一旦你消除了这种不确定性，这对该行业的利润来说就更有利了。——但是，如果这是“钻探，宝贝，钻探”，这如何提高盈利能力，因为价格会下降？此外，你们都担心经济放缓，而不是衰退。我们已经明确表示，这不是衰退，而是放缓。那么石油需求不会下降吗？当需求下降时，你却增加了产能？——增加产能需要很长时间。
会有一个中间地带。是的。在“钻探，宝贝，钻探”和苏拉特和我所相信的之间会有一个中间地带，那就是这些公司具有资本纪律，弗兰克。他们不会像2014年到2016年那样做，这导致小型私营公司破产。
而且，你知道，我们必须指出，该行业在去年年底的价格是灾难性的。确实如此。这就是为什么石油，能源行业的股价今年迄今上涨了。你知道，大约8%。我以埃克森美孚为例，而石油今年迄今下跌了约6%。它的价格是灾难性的。听着，这些股票，我将专注于埃克森美孚，就像，你知道的，作为该领域的象征。
已经经历了五年的良好运行，他们已经经历了一年的良好运行，或者至少是今年迄今为止，但他们在2024年的中间时期基本上很糟糕。你必须长期持有这些股票。它们产生良好的资本回报，并以股息和股票回购的形式返还给你。——好的，布巴，你提到了，但我打算澄清一下，你认为埃克森美孚是能源领域的首选吗？——我对埃克森美孚的看法是这样的。除非你完全退出能源领域，否则我认为你必须持有埃克森美孚股票。它是该领域中800磅的大猩猩。
规模将很重要。无论石油和天然气的价格是多少，规模都将很重要。你想能够尽可能广泛地分摊你的成本。这就是为什么埃克森美孚对我来说必须是你持有的能源行业的第一只股票。所以说到今年，你说它的价格是灾难性的，但是
鉴于此，能源市场是否已经消化了欧佩克将在4月份增产以及未来可能进一步增产的想法？我认为这是一个积极因素。现在，听着，这在你们刚才指出的经济放缓中是产量。而且我们会同意，苏拉特和我都会同意，
同意这是一种放缓，我们认为它不会比这更糟，但好的，我认为在这一点上，这消除了负担，欧佩克的负担已经存在市场大约18个月了，他们终于撕掉了创可贴，他们将增产，这个消息现在已经一个月了，大宗商品和该行业的市场都有时间来适应它，好的，还有一点我认为你可能没有谈到，我认为你今天早些时候提到了，还有股息，很多人正在转向支付股息的股票
看看埃克森美孚，大约3.5%。因此，当然有一些东西有可能帮助股价上涨，即使能源市场出现一些波动。喜欢它。还有股票回购。你知道，他们进行了一次大规模收购。他们正在偿还一些债务，但他们也将重新开始股票回购。好的。接下来，我们将进行每日交易建议。但首先，我们想和我们的科特尼·里根一起关注头条新闻。科特尼。谢谢。
嗨，弗兰克。好吧，特朗普总统说他今天早些时候与乌克兰总统泽连斯基进行了“非常好的”电话交谈。总统在Truth Social上的一篇文章中表示，长达一小时的电话交谈大部分内容是基于特朗普昨天与俄罗斯总统普京的电话交谈，目的是让俄罗斯和乌克兰就潜在停火协议的要求和需求达成一致。
特朗普政府暂停向宾夕法尼亚大学拨款1.75亿美元，原因是该大学的跨性别运动员政策。该大学在2022年因跨性别学生运动员利亚·托马斯参加该校女子游泳队比赛而成为全国头条新闻。该大学尚未对此发表评论。
本杰瑞公司指控其母公司联合利华非法解雇其首席执行官，原因是该公司从事社会和政治活动。这家冰淇淋公司周二在一份联邦法院文件中指控联合利华在未经协商的情况下告知本杰瑞董事会解雇首席执行官戴维·斯蒂弗，违反了与该公司的合并协议。联合利华尚未公开发表评论。《中场休息报告》将在之后回归。
欢迎回到《中场休息报告》。让我们来看一下今天的每日交易建议。美国银行在Adobe峰会投资者会议后看涨。他们重申了他们的买入评级。他们认为Adobe的产品发布表明一些势头正在形成。吉姆，你持有这只股票。股价回落了大约0.5%。好吧，这只股票一直是一场绝对的灾难，我认为这只有一个原因，那就是担心Adobe的产品正面临激烈的竞争。
一个季度又一个季度，Adobe的业绩都超过预期。而且这些预期并没有随着时间的推移而降低，因此很容易达到标准。至少对我来说很清楚，竞争并没有人们预期的那样糟糕。我和我在街上谈过话的人，分析师，其他投资组合经理都同意我的观点，这只股票便宜得离谱。
对于其在收入、EBITDA和自由现金流中看到的增长率来说，这是不公平的。你只需要坚持下去，等待时机。在此期间，他们正在以这个低廉的价格回购股票。所以我对在这里持有它感到很舒服。我的意思是，它确实更便宜，但实际上并没有便宜很多。我正在查看，年初是21倍。现在大约是18倍。所以你说这种估值下降，这对你来说更有吸引力吗？对于软件股票来说，
非资本密集型。我的意思是，这些人并没有在那里建设数据中心。而且是18倍的市盈率。对于一只显示出高两位数增长率和未来每股收益增长的股票来说，我认为这相当便宜。好的。顺便说一句，我们的约翰·福特将在《收盘钟加时赛》节目中出现。他将采访Adobe的首席执行官。那里有很多事情要谈。再次，来自他们的投资者会议。Shanthanani和Ryan，约翰·福特将在美国东部时间下午4点在《收盘钟加时赛》节目中坐下。
我们将获得更多今天的交易建议。Vulcan Materials被摩根大通的苏拉特上调至超配。你持有Vulcan和Martin Marietta股票。是的。我喜欢这两家公司。我喜欢这个材料领域。我认为对建筑的需求仍然会大幅增加。
而且这些股票在过去几年里并没有做太多的事情。这里真的没有其他竞争对手。因此，当该领域的股价下跌时，这些是我们喜欢的公司。收益将增长。因此，收益将增长。这是不是基于近岸设厂的想法，你知道的，由于本届政府在这里建造更多东西，我们将看到更多实际的本土化？这种收益增长的催化剂是什么？好吧，真的没有。这些是长期的。
他们拥有的长期合同。而且股票不受欢迎，尤其是在资金流向成长型股票和其他领域时。但人们意识到，他们拥有的建筑合同是如此长期，以至于你想要拥有。这些是随着时间的推移而持续增长的公司。——韦斯，对材料领域有什么想法吗？
是的，近岸设厂一直是一种趋势。多年来，这已经是一种趋势，并且在本届政府领导下，它将加速发展。让我们记住，至少在我看来，地方预算、州预算将面临压力。
特别是如果他们将医疗保险费用转嫁给各州，这似乎是他们想要做的，那么他们将在哪里获得资金？此外，如果你看到经济放缓，政府和私营企业的建筑合同通常会被推迟，有些会被取消。所以我认为这并不容易。我确实同意，在拥有它的过程中，它在某种程度上是一个很好的复合增长因素，但这可能不是一、二、三或五年。
好的。我们还有许多其他的交易建议。我将在这里跳过一些。西拉特，我们将转向你持有的其中一只股票，Salesforce，史蒂文斯将其评级为同等权重。Salesforce是另一家似乎面临一些错位、中断的公司，对其人工智能代理以及人工智能是否会取代其业务的不同部分有很多疑问。是的，西拉特，你对此有什么看法？你知道，我认为……
听着，Salesforce处于人工智能的最佳位置。他们有什么？客户数据。人工智能能帮你做什么？客户数据。这就是他们可以回到客户那里，并使用分析技术真正提高效率的地方。他们拥有如此庞大的安装基础。该股的股价确实已经下跌，尤其是在过去几个月科技股抛售的时候。对不起，他正在刁难你。哦，我知道。PG&E被瑞银从买入下调至中性。
吉姆，你持有这只股票，那么发生了什么事？你为什么持有这只股票？下调评级？是的，你为什么持有这只股票？公平竞争。听着，这是一家公用事业公司。这是一家主要位于加利福尼亚州北部的公用事业公司，由于人们认为他们对可怕的洛杉矶大火负有某种责任而受到打击。他们没有。它位于加利福尼亚州北部一个高增长地区。它的价格很有吸引力。它在走出破产后做了很多事情来扭转局面。我将坚持持有这只股票。
好的。该股目前实际上下跌了约1%。接下来，迈克·桑托利将加入我们，在美联储决定之前发表他的中午评论。我们在休息后立即回归。我们回到了《中场休息》节目，高级市场评论员迈克·桑托利加入我们，发表他的中午评论。迈克，市场在美联储决定之前上涨。是的，上涨。仍在昨天的区间内。我觉得我们有点停滞不前。
有点像在美联储会议之前保持中性，这种情况经常发生。我觉得这次整体反弹尝试相当可信。你知道，如果查看交易的细节，上周的交易低点，很多事情都符合至少达到你所说的我们已经准备好反弹的程度。这里需要证明的是，首先，昨天的最高点是标普500指数的5700点。你必须看看这对你来说是否意味着什么。
而且有很多这样的时刻，我们必须看看我们能否抵制不利的政策头条新闻，我想。而且我不知道美联储是否会给我们带来这一点。我可以想象这样一种情况，美联储真的试图通过其评论来避免干预。也许波动性会再次下降一些。你可能会看到一些机会来实现更多这种反弹。
你知道，这难道不是市场最糟糕的噩梦吗？中性的美联储。我早些时候在《环球交易》节目中与前美联储副主席罗杰·弗格森进行了交谈。他认为我们将看到一个中性的美联储。我的意思是，这似乎几乎是最糟糕的情况。好吧，如果中性的美联储是因为总体情况仍然良好，并且没有需要应对的紧急情况，那么这是可以的。你知道，如果你回顾历史，当美联储在会议上按兵不动时，当它没有进行利率调整时，它对标普500指数单日的影响几乎与降息一样强烈。
所以通常情况下，这是出于良性原因发生的，但我可以看到这样一种情况，人们觉得他们基本上被其授权的两方面夹在中间，而且两者看起来都不好。我认为美联储，市场最会对什么做出反应，那就是如果他们真的走出来说，关税将束缚我们的手脚，通货膨胀的影响将阻止我们对经济疲软做出反应。我无法想象他们会明确地说出来。这难道基本上不是中性吗？
我的意思是，这难道不是一回事吗？但中性是因为你说如果说经济仍然良好并且正在扩张，我们仍然相信通货膨胀正在朝着我们的目标移动。因此，目前没有理由采取行动。这很好。如果你说我们被困住了，那很好。
那不好。但他们不会说他们被困住了。对经济预测摘要（即所谓的点状图）有很多预期。你期待什么？我知道你没有水晶球，但已经消化了两次降息。很多人认为他们可能会暗示第三次降息，并表现出一些鸽派倾向。我认为这会提振市场，对吧？这可能会。我不知道我会不会押注于此。我觉得预测将基本上证实市场的情况，即增长比我们年初预期的要慢一些。通货膨胀有点顽固。希望这对交易员来说没有什么真正的惊喜。好的。顺便说一句，市场已经脱离了今天早些时候的最高点。迈克·桑托利加入我们，发表他的中午评论。迈克，非常感谢你。最后的交易将在《中场休息》节目中进行。请继续收看。
欢迎回到《中场休息》。英伟达的股价创下盘中新高，上涨超过2%。该公司在GTC的分析师问答环节刚刚结束，看看谁在那里。我们的克里斯蒂娜·帕茨内维利斯报道了问答环节中出现的这些情况。克里斯蒂娜。
弗兰克，他实际上开始晚了，因为他忙着和克莱默聊了太久，因为他稍后将出现在《疯狂金钱》节目中。但有三个主要要点。首先，他真的谈到了需求，以及其中很多需求都没有被计算在内。有两个原因。第一个原因是，整个世界的数据中心都需要改造。这不仅仅是关于GPU。它还关于
所有连接GPU的网络能力，惠普、戴尔和思科都因为是这些网络提供商而受到称赞。他指出的第二点是人工智能工厂，对于可能只是观看节目的普通人来说，这听起来相当模糊，但实际上可以将其视为更先进的数据中心。数据中心将保留所有数据、网络托管等，而人工智能工厂可以进行并行处理。它要复杂得多。
因此需要更大的功率和更先进的硬件。第二个要点是关于云资本支出削减的传闻。他确实表示，外面有很多噪音，特别是微软。我知道我们听说过微软可能会削减其租赁。他说他在昨天的主题演讲中低估了需求。我只是想展示前四大CSP（云服务提供商）正在全力投资。所以他真的在向金融分析师强调这一点。
显然，
显然，团队有点担心，这就是为什么他们不断强调这句话的原因。最后，DeepSeek，他说这只是一个提炼。所以它是更大模型的副本。所以他似乎并没有被这吓倒。回到你这里，弗兰克。克里斯蒂娜·帕茨纳诺娃在GTC上表示，英伟达的股价上涨超过2%。当然，正如你提到的，吉姆·克莱默将再次与黄仁勋坐下，出现在《疯狂金钱》节目中。来自OpenAI的萨拉·弗莱尔也将与吉姆一起出现在西海岸的节目中。好的，很快，是时候进行最后的交易了。韦斯，你先来。
微软将推出11升级。所以我认为现在值得购买。结束了。摩根士丹利，正如我们讨论过的财富管理业务。吉姆，你来说最后一句话。CRH，我们之前谈到了材料公司。这是其中最大的一家。好的。这就是《中场休息》节目的全部内容。您一直在收听CNBC的《中场休息报告》播客。您始终可以在工作日的美国东部时间中午12点收看我们的直播节目，仅在CNBC播出。
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