Your 2025 Playbook 1/2/25
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我是斯科特·瓦普纳，您正在收听CNBC的《中场报告》播客，这是交易日中最赚钱的一个小时。我们每周五在东部时间12点现场录制。收听吧。

谢谢，大卫和莎拉。欢迎收听《中场报告》。我是考特尼·里根。今天，斯科特·瓦普纳不在，在2025年的第一个交易日，我们将重点关注在标普500指数连续两年上涨20%之后股票的策略。我们将讨论市场环境、机遇以及风险。所以，在本小时节目中与我一起参与讨论的有乔什·布朗、乔·特拉诺瓦、丽兹·杨-托马斯和吉姆·拉文萨尔。让我们快速了解一下市场，看看我们现在交易日中点的情况。所有指数均上涨，纳斯达克综合指数领涨。如何

纳斯达克上涨百分之一，道琼斯工业平均指数仅略微上涨，标普500指数上涨约三分之一百分点，这意味着我们刚刚结束的一年显然非常出色，主要平均指数也实现了六年来的第五个上涨年份，但上个月显然不如某些人预期的那样好，圣诞节上涨行情并未出现，因此，当我们展望1月份时，今天早上CNBC专业版上有一篇文章谈到了三种潜在的地雷，或者它们可能是积极的催化剂，您有就业报告

您有一个美联储会议。当然，您还有即将开始的财报季。因此，当我们从宏观角度来看大盘时，让我们从1月2日开始。吉姆，您怎么看？好吧，我认为您列出的这些事情，我们对它们处于有利地位感到相当满意。也就是说，美国经济强劲。

盈利状况良好。我的意思是，我们可以对此进行辩论，但在过去几个月里，对未来一年的预期实际上并没有下降。我认为存在不确定性的地方，而且我实际上对一些不确定性感到高兴，那就是1月20日之后将出台哪些总统政策以及它们的影响。我说这是健康的，因为一点点不确定性

这可能是导致12月最后几周一些市场下跌的原因，实际上重置了我们从这里可以走高的基准。现在，让我明确一点。我不认为不确定性已经结束。我确实认为，基于我提到的经济和盈利状况，未来一年将会很好。但我认为在走高之前，你可能会看到略微下跌。同样，这种不确定性和

价格的重置从长远来看是好的。你只需要系好安全带，度过第一季度可能带来的任何波动。丽兹，今天我们从一些银行那里收到了一些相互矛盾的信息。美国银行表示，我们距离欣欣向荣更近一步了。乐观情绪可以持续高涨。我们可以在牛市中再待一段时间。但汇丰银行表示，现在不要买入。

现在还不要抄底。未来几周市场仍将震荡。我们现在在哪里？我们将去哪里？所以，首先，我们必须评估我们所处的位置，对吧？我们刚刚结束了一个上涨23%的年份，此前上涨了24%。非常不可思议。通常情况下，对吧。

通常情况下，当市场在两年内上涨超过50%时，你仍然会在接下来的12个月看到积极因素，但不会像我们看到的那样大。因此，要对2025年可能发生的事情管理好您的预期。那么，在2024年年末表现不佳之后，

这是可以交易的吗？这是可以买入的吗？还是这是下行趋势加深的一个开始？我认为其中一些是可以交易和买入的。但我预计，从现在到，比如说，就职典礼或1月底，我们会看到更多波动。我们将迎来财报季。正如吉姆提到的那样，我们仍然存在许多政策不确定性。但我认为这是一个更健康的位置。自大选以来，我们只上涨了约1.7%。

这比我们之前的涨幅要小。最初的反弹上涨了5.3%。我们上涨得非常快，非常迅速。所以我认为这是一个更健康的位置，你可以买入一些回调，但我预计未来还会出现更多波动，尤其是在收益率处于当前水平的情况下。- 乔，当然他们提到了就职典礼。我怎么会忘记它是一个潜在的催化剂或地雷呢？我的意思是，当我们根本不知道政策将会是什么时，你如何才能打出这张牌，即使

当选总统已经阐述了他想在就职第一天做的一些事情，这些事情可能会影响市场？首先，关于即将上任的政府，我认为人们对他们的政策最终会是什么样的现实缺乏清晰的认识。所以我认为你不必浪费时间去弄清楚如何根据将要实施或不实施的财政政策来配置你的投资组合。我认为最大的

摆在我们面前的、未来30天内最大的潜在地雷是财报季。盈利增长可能令人失望。我认为你应该在1月份的头几周关注市场，并了解市场正在努力展现其个性。

在过去几年中，1月份的早期几周就是关于这一点的。今年市场的个性将会是什么？市场在哪里可以找到领导地位？我认为如果你研究一下我们今天拥有的构成

组成部分。首先，令我惊讶的是我们实际上是上涨的。让我们记住，我们进入2025年时有点踉踉跄跄，而且很多情绪都在逆转，预计本月早些时候会出现一些犹豫和修正行为。你今天也有很多

市场中的均值回归。因此，罗素指数是三大主要指数中表现最好的一个。能源板块强劲。一些材料类股票表现强劲。黄金股表现强劲。然后还有一些动量股，如Applovin、Coinbase和Vertiv，它们在年底时下跌。这些股票正在复苏。因此，均值回归确实是早期的一个故事

早期。我认为在最初的几周，你必须谨慎。你只需要研究一下，好的，领导地位将会采取什么形式？你认为，特别是材料类股票中你所看到的情况，这更多的是均值回归而不是其他什么吗？因为这显然是今年的一个大落后者，但不可持续？我认为今天的一切实际上都更多的是均值回归。我认为你必须留出时间，然后才能自信地对自己说，好吧，我们已经有了演变的

趋势。乔在说话的时候，乔什，我在想，我在想“犹豫”这个词，这是你说的。但是乔什，瑞银认为许多投资者的担忧被夸大了。他们回顾历史说，你不必太担心。好吧，我认为这可能是你应该开始担心的时候。好吧，华尔街的大多数人在进入2024年时都严重低配股票。他们告诉我们，我们将不得不为

呃……2023年的自满付出代价……收益率曲线倒挂，而且……萨默规则被触发，等等等等……我倾向于不向华盛顿的人们发表演讲，在节目中待了13年，人们在我说之前就已经知道我要说什么了，他会说那是白色的

这不是你投资的方式，好吗？如果你想听听人们关于第一季度、今年第一个月的战术想法，你欢迎这样做，也许你会采取行动，也许不会。也许这只是很好的思考素材。

也许它会缓和你的预期。我对所有这些事情都没问题。我认为你真正需要关注的是资金流。简单地说，1月份应该是资金流的好月份。看看去年涌入ETF的资金量。尽管我们在12月份股票上涨方面表现不佳，但我们有大量的资金流入ETF市场。现在已经达到10万亿美元。看看401k，创纪录的余额。这不会改变。

资金流将继续流入。冲击将会到来。我们不知道是什么会造成冲击。也许与特朗普有关。也许无关。也许与贸易有关。也许是其他什么。从更大的角度来看，人们正在投资。从2001年到2023年，美国企业的利润率正在增长。你看到平均利润率增长了大约2%。去年是8%。

现在你有了AI的推动。你拥有实施这些工具到其工作流程中的财富500强公司。你认为利润率会突然出现负均值回归吗？我不这么认为。你将获得持续的盈利惊喜。而且你拥有这些巨大的、令人难以置信的、我们国家有史以来最好的公司，即使其中一些公司的估值很高，它们仍然是可以投资的。有些则不然。

所以我认为市场环境良好，我认为你应该忽略很多噪音。不要担心，你知道，哦，今天是再平衡吗？明天是其他什么吗？只关注你个人想作为投资者实现的目标以及年初你需要做什么才能启动这个过程。我并不是说这会反复发生，但是如果资金流令人失望，你该如何对待1月份？

如果我们的资金流减少，谁会……我想问题是。他们会让谁失望？好吧，你的观察是，通常在1月份，你会获得强劲的资金流，这应该让你对今年余下时间充满信心。如果你观察资金流，并对自己说，你知道吗？本月的资金流有点令人失望。我并不是说会发生这种情况，但让我们来分析一下另一面。如果资金流令人失望……

而且你没有看到那种信心，那么你是否会为今年余下时间推断出信息？- 不，我认为这是一个很好的结果。我不明白为什么7300万年龄在30岁以上的千禧一代

想以历史最高价从他们的父母那里购买股票。因此，如果1月份的资金流令人失望，如果我们没有获得所谓的“1月份效应”，如果今年没有有一个良好的开端，这对于目前正在投资的大多数人来说可能是一个更好的结果。他们正在以更低的价格购买。看，这就像……

这是一个我拒绝放弃的信息。如果你是一位被迫储蓄并在401k或其他方面被迫购买的投资者，如果你在我的公司、丽兹的公司、SoFi有资金，如果你在吉米·拉文萨尔那里有资金，在乔的公司的一个基金中，如果你不必这样做，你就不想以历史最高价购买。如果你85岁，你不会喜欢我说的话。如果你80岁，

在那个年龄以下的任何年龄段，你都应该很高兴听到我告诉你什么。你想要回调，尤其是在年初。这种提前加载的购买机会总是效果很好。这就是为什么我之前说我认为目前修正将是健康的。是的，给它。顺便说一句，我们四个人都会同意这一点，预测修正是一件，我不会称之为愚蠢的任务，但这几乎就像舔你的手指然后把它伸到风中一样。

现在正处于一个修正的开始阶段。我们只下跌了3%，无论是什么。对不起。正确地预测修正的方法是始终预测修正。好吧，这是一个很好的观点，因为我想指出的一件事。你必须对此采取战略性方法，而不是战术性方法。一直如此。所以让我说明这一点。我同意你所说的。但我对你说过关于以历史最高价购买股票的一件事进行一些缓和。你知道，很多时候，人们打电话给我说，为什么我们在这里购买股票？它们处于历史最高价。

你知道，几乎从定义上来说，股票总是处于历史最高价，对吧？我的意思是，股市上涨，当然2022年，当然2015年，无论你选择哪一年。但通常情况下，股票都在上涨。而我所说的，并不是要否定你所说的任何内容，而是如果股票通常会上涨，

你不应该因为我们刚刚创下历史新高还是处于修正中而感到慌乱。你应该，这正是你所说的，乔什，在你有钱的时候买入。做一个长期投资者。那么你想买什么，丽兹？我的意思是，Raymond James正在谈论均值回归，但也试图为动量变化辩护。

“七大巨头”将成为我们需要集中资金的地方，还是我们应该考虑Raymond James所说的，并将其范围扩大一些？好吧，首先，所有关于收益率再次上涨的担忧，我认为我们可以将其视为市场给予的另一份礼物。因此，如果我们不想以历史最高价买入，你现在仍然可以在现金中赚到不错的钱。让它放在那里。等待更好的进入点，并在某些股票中等待它。它可能不会同时发生。我认为我们在本周期中学到的是

我们有过这些不同的点，也许科技股下跌，其他点周期性股票下跌。我认为你将获得将在全年出现的机遇。所以对于你的问题，你想买什么？我们还必须记住过去两年发生的事情是，在年初第一季度，你会看到通胀高于预期。现在我们知道，在2024年底，

市场参与者开始再次关注通胀。它已经转向就业，现在我们又回到了通胀，我们担心它，因为美联储可能采取鹰派立场。因此，如果通胀再次意外上涨，比如说1月、2月、3月，

我认为市场会有点紧张，但有些行业可以从中受益。材料类股票可能会从中受益。能源类股票可能会从中受益。因此，你想在那些并非赢家的领域寻找机会。当然，它们在2024年并非赢家。

并没有以历史最高价交易。它们内部出现了一些错位，但也许冲洗已经结束。因此，如果我们正进入一个通胀预期略高于我们预期，并且由于可能刺激该行业的政策，我们仍然拥有周期性因素的时期，那么这些可能是不错的买入选择。负面因素呢？具体情况。具体情况。

制药股去年没有表现。甚至一些GLP-1类股票实际上都下跌了。这些股票目前的市盈率为8、9、10倍，股息收益率为5%到6%。我同情那些看着市场说，我不想以41美元的价格购买苹果的人。好消息是，你不必这样做。你可能不会得到像苹果那样好的公司，但这体现在估值中。尽管如此吧。

房地产股票，没有一个处于历史最高价。它们已经被彻底摧毁了。我们真的认为房地产市场还会冻结七年吗？不可能。这是一个你可以说你知道需求无限的领域。它只是在等待利率略微缓解。即使你上半年没有得到它，你下半年也会得到它，这些股票可以上涨。它们足够便宜，而且已经下跌了。经历了糟糕时期的大盘股。

每个人都认为这些都是破损的品牌，什么事情都做不好。周二的星巴克，这种情况以前从未发生过。星巴克于1992年上市。它从未连续三年出现负增长。从未发生过，甚至一次也没有。刚刚发生。

我理解星巴克的所有问题。我明白了。每个人都明白了。全世界都明白了。这就是创造机会的地方。耐克也是如此。自1980年以来，好吗？将近50年。从未连续三年出现负增长。截至周二，刚刚发生。

这些公司是否存在问题？当然。这就是它们下跌三年的原因。开始关注这些股票，问问自己可能有什么好事发生。如果你不想为股票支付历史最高价，菜单上有很多股票没有达到历史最高价。我认为这始于……

理解2025年可能与如何产生阿尔法有关？过去两年一直是贝塔追逐，对于某些人来说，这很有效。你可以购买标普500指数和ETF，VOO或任何与标普500指数相关的指数，你都会没事，因为你在追逐贝塔。

我认为现在你看看，对自己说，好吧，我究竟如何才能产生阿尔法？我在年底做的一些事情，正如乔什所说的那样，你看到复苏在哪里，无论是在盈利增长方面还是在价格表现方面，都与特定的投资主题相关？我们开始看到人工智能，围绕人工智能的论点，现在它已经超越了半导体。它正在进入软件名称领域。

以及在过去几年中处于休眠状态的一些新兴软件名称，它们在年底复苏，并且即使在12月份我们看到小幅修正时，它们相对于市场其他部分也具有相对优势，因此有四个名称Twilio、Datadog、DocuSign和Zoom，这四个名称

我在第四季度建立了新的头寸。我对它们都很满意，并且很可能会在它们上涨时增持这些股票，因为我认为它们最终迎来了将看到阿尔法产生的时刻。记住这一点，因为我喜欢你对AI的讨论。今天早上我们邀请了杰里米·西贝尔教授来谈论AI的货币化。如果可以的话，我想播放这段录音，然后我们可以谈谈AI和大型科技股的后续情况。

那些购买AI的人，获得那些利润和利润率扩张，不仅仅是投资它，而是说，我赚的钱足够支付Blackwell芯片的费用，这样做是值得的。现在，我们已经看到了第一步。我不确定有多少。我们正在看到需要验证AI所有兴奋的第二步。

我的意思是，丽兹，当你关注科技股时，显然这是一个巨大的机遇。我们在过去两年看到了这一点。AI确实是去年的关键词。他谈论的是给我看看第二步。如果你还没有准备好追逐个股，你应该如何操作？你还有什么其他方法可以以一种不过度的方式来进行AI交易？

软件，我会对此进行更具体的说明。所以，首先，他并不是唯一一个这么说的人。他也不是唯一一个等待下一阶段并说，好吧，我们已经看到了所有这些在AI上的支出。我们已经得到了所有这些承诺。现在在哪里，给我看看钱，对吧？给我看看切实的成果。许多投资者已经开始仔细审查那些在AI上投入巨资的公司，这就是我们在2024年下半年看到的情况。因此，进入2025年，我将其列入2025年展望，

我认为软件有很大的潜力成为AI交易的下一步，其中很多都是理论上的，事情将如何真正影响利润，软件是公司可以实际利用它的渠道，更不用说软件显然落后于AI相关和AI专用股票，我们只是对自己说，但我们今年不谈论大型语言模型，我们谈论的是自主AI，并且

杰里米·西格尔的观点我认为非常普遍。而且我想指出的是，现在很多人都在考虑这样一个想法，即这是一个全新的范式。这项技术发展如此之快。我们不必担心大型语言模型AI，人们是否会使用它。我们已经知道他们正在使用它。OpenAI的月活跃用户数量超过Instagram的一半。这些平台上有数十亿人。问题是，投资回报率在哪里？投资回报率可能不会发生在Copilot本身，而是发生在自主AI上，公司和员工现在正在管理网络上的聊天机器人和各种代理，为他们完成琐碎的任务。

我认为你将在标普500指数493家公司的财报中开始听到这一点。也许不是第一季度，但肯定会在第三季度和第四季度。他们将有很多故事要讲。我认为，乔什，你所说的得到了LLM的缩影的支持，你已经提到了Copilot，它是微软的产品。

所以，如果微软今年或未来几年将成为AI的受益者，它实际上已经取得了相当不错的进展。但请记住，在过去几个月里，今年和明年的盈利预期一直在下降。因此，分析师群体显然在说你所说的，乔什，那就是这不会是赚钱的地方。

我碰巧同意。我碰巧同意，这将是找到应用方法的正常经济。也许是航空公司在航班取消时提供更好的客户服务代表。我的意思是，我们可以编造任何你想要的东西，但我确实认为你需要避开“七大巨头”，它们到目前为止一直是宠儿。是的，微软是去年“七大巨头”中表现最差的。只上涨了12%。这不到标普500指数涨幅的一半，大约是

队列表现的三分之一。微软是AI交易中的支出者。

因此，我们认为Copilot最终将成为他们的伟大产品。但它非常昂贵。正如西格尔教授所说的那样，谁能买得起Blackwell芯片？好吧，那就是谁在为此买单。是微软。是OpenAI。是Alphabet。是那些名字。最终用户不为Blackwell芯片付费。他们向那些云提供商支付服务费，以便利用计算能力。所以……

当你听到达美乐披萨的首席执行官说，我们花了5000万美元用于AI时，你认为他们不会找到一种方法将这5000万美元的支出转化为1亿美元的额外利润吗？当然会。他们非常擅长此道。大多数美国公司都非常擅长将技术支出转化为额外利润。而且我不认为……

去年利润率8%的增长就像一件随机的、偶然的事情。我们以21倍的市盈率对标普500指数进行定价，因为我们认识到，在其核心，AI时代的到来是关于公司如何找到效率，并利用这项技术从其现有工作流程中榨取效率。这不仅仅是给詹森·王更多钱。而且

所有这一切都意味着我们将有巨大的数据中心需求。这意味着2024年并非，用乔什的话来说，公用事业板块表现优异的偶然事件。公用事业板块正在进入一个将实现长期增长的时期。它正在进入一个你将看到这些大型科技公司和各种公用事业公司之间建立伙伴关系的时期，因为存在这种无法满足的需求

发电。我们看到Constellation Energy就是这样。这是我们在ETF中持有的股票。我认为它将扩展到Constellation Energy以外的其他公用事业公司。作为其衍生品，

发电来源将越来越依赖天然气。我们稍后会在节目中对此进行一些讨论。这一切都是相互关联的。我想再谈谈大型科技公司。Alphabet在JMP获得罕见的评级下调，从跑赢大盘下调至与市场表现一致。吉姆，你持有这只股票。你对这个评级有什么看法？

看，这只股票表现不错，但不如“七大巨头”中的其他一些股票。我非常看好它。这是我最大的科技股头寸。所以，你知道，我的钱放在我的嘴上。我认为这是估值和技术相结合的结果。尽管他们也必须在AI上投入资金，但他们有很多赚钱的应用。他们做的不仅仅是搜索。你知道，以YouTube为例，或者以Waymo为例，它现在已经确立了自己的地位

作为自动驾驶领域的领导者，而不是领导者之一，而是自动驾驶和机器人出租车领域的领导者。我认为Alphabet有很多机会。我认为它的估值非常宽松。你知道，其他的机会包括他们正在取得的量子计算突破。毫无疑问，这需要一些时间才能实现盈利。但这结合了

研发和目前的利润让我喜欢Alphabet。Josh，你从你的最佳股票名单中删除了Alphabet。好吧，它已经跌出去了。我持有Alphabet。我一直在卖出。我在过去六个月里卖了两次。我仍然持有这只股票。我只是……

我喜欢它。我并不爱它。是这样吗？我明白了。你持有它。你减持了它。我们不会，比如，我们可以争论这一点，但我们不会。我们都持有这只股票。把这只股票想象成今年上半年面临重大风险的股票。什么，监管司法？好吧，不。所以我……

我已经认为这已经体现在价格中了，因为它市盈率是20倍。与其他纳斯达克巨头相比，它被严重低估了。我认为监管方面的风险已经体现在价格中了。我对此不太担心，尤其是在特朗普上任的情况下。Sundar Pichai是——他们明天有贵宾通行证吗？——如果他们还没有，他们可以买得起。

我认为这里更大的问题是，你将越来越多的听到关于搜索转向其他大型语言模型平台的消息。你将听到关于元搜索的消息。你将听到关于OpenAI搜索的消息。Sam Altman在年底与Andy Ross Sorkin进行了交谈。他说OpenAI的ChatGPT搜索可能是他们推出的最好的产品。你应该相信他的话。他不是股票推销员。他甚至不持有任何OpenAI的股份。

我相信Sam所说的话。这并不是说谷歌完蛋了。只是他们以前从未有过竞争对手。现在他们有六个。Perplexity不会停止他们的行动。所以我发现我自己的搜索查询越来越多地远离谷歌。谷歌正在尽最大努力将Gemini塞到我们结果的顶部。希望这能奏效，他们能够以与他们能够将蓝色链接货币化相同的比率来货币化它。

但同样，他们从未不得不处于防守地位。自从他们上市以来，他们一直是主要的搜索引擎。所以我喜欢谷歌。我认为我们在这里可以赚钱，Jim。它足够便宜，我认为其中包含了一些风险。我只是觉得今年是亚马逊之年。它不是你最喜欢的。我明白了。是的，不是我最喜欢的，但我仍然持有它。我不想完全放弃它。

我们进行了一场精彩的讨论，但我们必须稍作休息。接下来，新年新目标。我们将讨论Uber的分析师活动以及更多内容，在我们的每日目标中。接下来就是这个。请继续关注我们。中场休息将在两分钟后回来。是时候重新构想你的未来了吗？正确的商业技能可能会对你的职业生涯产生影响。在Capella大学，我们提供相关的教育，旨在关注你在商业世界中需要了解的内容。

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几个月前我购买了这只股票。糟糕的交易。向观众道歉。被止损了。想用这笔资金做点什么。我在2024年多次买卖XBI。是的，我一直很策略性，Josh。对此我表示歉意。我认为对于XBI，你必须采取策略性措施。XBI在11月份上涨至105，最近在12月份回落至

低于90。下周我们在旧金山将举行摩根大通医疗保健会议。我认为这是一个潜在的催化剂。我还认为在这种环境下，新年伊始，我们将得到这种

均值回归情绪影响资金流动，我认为这可能有利于XBI。所以是的，XBI大约在92左右。我愿意承担这种风险，止损点非常紧，低于88。好的。让我们来看一下我们今天的目标。Uber被高盛列入强烈买入名单，因为它摆脱了自2022年5月以来最糟糕的一个月。Josh，你持有这只股票。

这是所有大型科技股中最错误定价的股票。我知道它在分类上不是科技股。我知道它被认为是交通运输股。我无法相信这种荒谬的想法，即这家公司的现金流将受到

道路上没有特斯拉的机器人出租车的影响，但这正是发生的事情。我认为每个人都明白自动驾驶是未来。如果你现在持有Uber，你所做的就是搓手。我等不及了。Uber最大的问题是产能。他们没有足够的乘车服务来按照他们真正想要的方式做到这一点。因此，如果美国各地的城市都有自动驾驶汽车，那么这些

可以整合到Uber应用程序中，Uber目前正在与Waymo在奥斯汀和亚特兰大等城市进行试点，Waymo汽车将作为Uber应用程序中的一个选项被包含在内，Uber将成为自动驾驶时代的需求聚合者，那些卖出股票的人认为

它就像被压死的路杀动物，因为网络出租车或其他什么。他们完全错过了故事。它现在是增长最快的公司之一。他们今年将拥有巨大的现金流。它的市盈率低于30倍。他们甚至还没有宣布他们的回购计划，这是我们预计在1月或2月某个时候会发生的事情。所以我喜欢这只股票。我在最近的下跌中增持了它。

我持有这只股票已经很久了，我仍然认为它是一只三位数的股票。一旦我们克服了对实际情况的完全误解，这种情况就会在某个时候发生。我喜欢你的热情。我听到了。让我们来看一下Pippa Stephens带来的头条新闻。

你好，Courtney，联邦调查局表示，在新年前一天驾驶卡车冲撞新奥尔良人群，造成15人死亡的美国陆军退伍军人独自一人作案。在新闻发布会上更新调查情况时，该机构补充说，目前新奥尔良袭击事件与拉斯维加斯特朗普酒店外特斯拉Cybertruck爆炸事件之间没有联系。

韩国警方突袭了济州航空公司总部和机场运营商的总部，一架737飞机于周日坠毁，造成179人死亡。调查人员表示，他们计划查封与飞机运营和维护相关的文件和材料。

以色列总理本雅明·内塔尼亚胡今天在耶路撒冷的一家医院接受前列腺手术后出院。总理办公室在社交媒体上发布的一份声明中表示，内塔尼亚胡在“手术成功结束”后情况良好。Courtney，回到你这里。非常感谢你，Pippa。接下来，交易更新，Josh Brown的最佳市场股票。今天名单上只有两个名字。我们将休息后为您带来其中一只股票。你必须留下来听中场休息的内容。我们马上回来。

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以及达沃斯的世界领导人会议。此外，还有今年的第一次美联储决定。你需要在年初领先一步的投资优势。CNBC。欢迎回来。好吧，Josh，你有一个新名字刚刚进入你最佳市场股票名单。是的，它是EQT，我知道，他说你就像班上的孩子一样，哦，我，我，我。

继续，继续。——Joe以非常非常低的价格持有EQT，相对于它今天的交易价格而言。现在冷静了吗？好的，EQT即将突破。每个技术分析师都在谈论它，因为它正在逼近48美元的阻力位，但还没有突破。它目前是美国大型股中唯一一只距离52周新高只有一步之遥的股票，因为我们在12月份经历了这种抛售。

它所在的行业很长时间以来都没有任何作为。它是该行业中更好的基本面故事之一，这就是它进入我的名单的原因。

而且，如果它确实突破了48美元，Joe将会很高兴。许多预期这种突破的技术分析师也会很高兴。然后我想我该当老师了。所以，Joe，现在轮到你了。告诉我们你对EQT的想法。我的意思是，Josh可以继续说下去。这只股票突破了。它在第二季度处于轻微的横盘模式。它突破了40美元低位区间。

但在那之前，这家公司从根本上受益于它的位置。它的位置，它与我之前提到的数据中心需求的接近程度，因为天然气正成为更重要的发电来源。特别是当我们在过去四年中，优先

优先考虑脱碳。因此，你过去处于这样一个点，如果天然气的价格达到，比如说，4.25美元，公用事业公司会自动改用煤炭。现在，由于脱碳，他们不再有能力改用煤炭。EQT位于阿巴拉契亚山脉，地理位置优越。这是一家优质公司。

它的估值有点高，但你是在为我认为强大的基本面支付溢价。正如Josh所说，强劲的技术面。还有其他天然气股票值得关注，它们由于同样的原因而没有上涨那么多，还是这非常独特？你找不到像EQT那样拥有强大资产负债表的地方。许多天然气股票的问题是它们负债累累。当然，天然气在过去两个月上涨了38%。EQT是……

一个我知道Jim你没有的股票，但你对Cheniere的看法呢？是的，好吧，你知道，如果我们考虑为什么天然气上涨，你引用了一个短期价格，它在过去一年中基本上翻了一番。在2024年中期，它远低于2美元。为什么是这样？这很大程度上与俄罗斯和乌克兰发生的事情有关，以及周末。

俄罗斯通过乌克兰管道向欧洲输送天然气的协议被终止。这意味着将会有更多的液化天然气。这个市场将扩张。美国将会有更多的出口，这就是Cheniere所做的。它是一家管道公司，但在墨西哥湾沿岸拥有这些出口码头。

将会有更多的液化天然气货物运往欧洲和其他地区。这就是天然气上涨的原因。我想回到一年前。为什么天然气价格下跌那么多？那是因为对建造新的出口码头实施了禁令。内部人士会说，嘿，我们有足够的出口码头了。但我想要说明的是，出口码头和出口液化天然气的能力是导致价格上涨的原因。这种情况看起来不会很快停止。

你知道，也许有些人会说，嘿，1月份的极地涡旋寒流。好吧，也许这就是为什么天然气价格是3.78美元而不是3.50美元或3.40美元的原因。但我认为我们应该预期，在本届政府领导下，天然气价格低于2美元甚至2.50美元的想法是不可能的。我只是想提到那个极地涡旋。外面冷得要命。Liz，当我们谈论……

让我们继续讨论能源领域。实际上，今天的领导者上涨了约1%，显然，在过去一年中表现并不强劲。你对该行业的预期如何，比如说2025年，或者，我不知道，选择你的时间范围。是的，我的意思是，我之前提到了这一点。因此，如果通货膨胀卷土重来，能源可能是受益者之一。

如果你看看收益，能源预计将转为正值。2025年的收益增长与2024年发生的截然不同，但结果仍然有点平淡。尽管油价已经有一段时间处于区间震荡，但我确实认为能源在2025年是一个机会，但我不会认为它是一个两位数的积极机会。足够了。至少在短期内，它正在引领潮流。接下来，Mike Santoli将加入我们，带来他中午的评论。休息后我们马上回来。

我们在中场休息时回来。高级市场评论员Mike Santoli将像每天一样加入我们，带来他中午的评论。Mike，你对今天的走势有什么看法？显然，这是崭新的一年的开始。一月份有很多事情需要关注。投资者现在正在用他们的钱做什么来开启我们的节目？是的，Court，实际上相当不稳定。到目前为止，今天的指数走势相当古怪。已经有好几次尝试让

一些新年资金流入并稳定市场，结果喜忧参半。上涨的股票仍然多于下跌的股票，但在开盘时，积极的上涨动能非常强劲。美元大幅上涨。国债收益率在上午的进程中从下跌转向进一步上涨，这无疑让市场的周期性部分受到了抑制。

我们有相当不错的反弹交易的条件。大多数股票上个月下跌得相当厉害。标准普尔500指数的中间股票在12月份下跌了6.5%。感觉我们已经超卖到足以反弹，但阻碍这一点的事情。我认为对于标准普尔500指数本身来说，特斯拉应用程序，

这些都是影响头条新闻的个体故事。这是对头条新闻层面施加压力的最大因素。所以我认为我们必须让首日资金流过这个市场，看看收盘时我们剩下什么。你说的正是我想问你的。如果你看看图表，它看起来像我们在过去几分钟看到了急剧下跌。因此，当你谈论标准普尔500指数时，你关注苹果和特斯拉的原因是。就某种百分比的下跌价格而言。

走势。这就是它的来源。但同样，你也在下面失去了很多动力。你拥有平均值，等权重的标准普尔500指数早些时候上涨得很好。现在它大约持平。所以不要太在意它。我们已经在这个水平徘徊了几周了。但是市场，我认为你必须把它放在更短的皮带上，除非它能够证明新年资金流将对其有利。当然。特斯拉下跌7%。这是一个需要关注的大问题。显然，它的估值很高。Mike，非常感谢你。

接下来，委员会将对过去一年中最热门的交易之一发表看法，以及他们将在2025年如何操作它。中场休息马上回来。欢迎回来。过去一年，旅游业非常火爆，像联合航空这样的股票是去年标准普尔500指数中表现最好的股票之一，上涨了约130%。Joe，你在Terra Nova ETF中持有它。今年的设置是什么？

听着，坦白地说，我们在航空公司上的持股与动量有关，它与航空公司股票（如达美航空、联合航空）的动量最终出现有关。我们知道资产负债表是什么样的，质量方面，当你查看对航空公司本身进行投资的多因素方法时，你最终在年中看到了。

动量，这就是为什么它是技术性的，这就是我们持有这些股票的原因。我认为，当你展望第一季度和第二季度时，你将进入一个时期，你总是会听到关于天气影响的讨论，天气对你是投资者意味着什么，无论你是否持有这些股票，我都留给你们去做研究

但我认为你会听到这种逆风。而且我认为，与我们过去几年所经历的情况一样，航空公司将受到天气问题的影响。说到天气，Jim，你对一项冷门交易有独到的见解。我有点生气，Courtney。我在这里要小心，因为我从未将我在这个节目上的立场用作攻击性言论。我只是要实事求是地说。说吧。

现在你引起了我们的注意。好的。我们有什么？好的。你想谈谈天气吗？我过去一周都在犹他州的帕克城。我们下了两英尺的新雪。这是每个滑雪者的梦想。就像，让我们去滑雪吧，伙计们。听起来不错。但问题是，拥有帕克城的维尔山没有让我们任何人知道正在进行滑雪巡逻罢工。因此，在节假日高峰期，不到20%的山峰是开放的。好吧。这意味着我花了很多时间从滑雪道上看雪，滑雪道排队长达一小时。

我的观点是。是的，我有点生维尔山的气，好吗？它今天下跌了6%，你知道为什么。你可以看到为什么这只股票多年来一直表现不佳。如果你想投资旅游股票，如果你想经营一家旅游和休闲公司，你最好提供你所宣传的体验，因为如果你不这样做，

你会得到负面宣传，你会得到不会重复光顾的顾客，这正是你所不希望的。——我喜欢这个作为中场休息报告的新环节。Patty，这就像，你知道什么真的让我很生气吗？与James Labenthal一起。

是的，我的意思是，那可以吗？是的，让我们做吧。我认为还有什么？我只是开玩笑。我们必须到此为止了。为达美航空的热爱而兴奋。在那里获得了很棒的体验。在谈到个人体验时，人们并不总是听到人们对航空公司普遍如此评价。接下来，我们将讨论去年另一个杰出的行业，以及对金融行业的辩论。Joe正在关注该领域的五个名字必须立即回来。

我们回来了。我们想谈谈金融业。当然，收益即将到来。Joe，你在你的ETF中对金融业的投资非常超重。说到金融业，我的投资非常超重。是的，这就是我的意思。与标准普尔500指数的权重相比。我们在ETF中的敞口为28%。当你看到金融业在年底的表现时，你开始观察和研究你的所有权表现。

在这种环境下做了什么，你在寻找的是你持有的哪些股票相对于整个行业本身而言表现非常有韧性。因此，如果你看看金融业以及我们持有的28%，有五个名字脱颖而出。它们脱颖而出，我认为它们在2025年脱颖而出，以及它们创造阿尔法的能力。Square，

PayPal、TradeWeb、万事达卡，我们都了解它，最后是美国运通。我会关注Square、PayPal和TradeWeb，因为这三只股票在过去几年中一直处于休眠状态

就其表现而言。它们已经苏醒了，我认为它们正在经历的苏醒在2025年我们前进的过程中具有一定的可持续性。我喜欢它们在年底相对于该行业其他股票所展现出的韧性。Josh，你持有这五个名字中的部分股票。是的，我将与Joe一起签署。这只股票实际上在上周被写成

作为美国银行2025年最热门股票之一。不难理解为什么。他们拥有这个主导的Square支付处理网络，它正在产生大量现金。然后他们自己拥有Cash App，它将越来越多地成为人们支付方式的一部分，而不仅仅是点对点支付。然后你有了对比特币国库概念的看涨期权。

我认为他们在资产负债表上有大约80亿美元的比特币。现在可能更高了。所以这里有很多值得喜欢的地方。与许多其他上市的金融科技公司相比，它的估值并不疯狂。

而且它相对于500亿美元的市值而言可能被低估了。Liz，如果我们稍微放大一点，看看金融业作为一个行业，过去一年上涨了28%。我的意思是，表现还不错。我们认为我们知道美联储在本月底将要做什么。在收益公布之前，你会关注金融行业的哪些方面？好吧，

好吧，我们知道金融业总是为财报季定下基调。我认为2025年预计将对金融业甚至传统金融业来说是一个友好的环境。所以我将坚持它们。但我认为利率市场可能还会出现一些波动，这将在第一季度继续对它们施加压力。明白了。好吧。请继续关注我们。最后的交易，新年的第一个交易即将在中场休息时到来。我们马上回来。

我们带着最后的交易回来了。新年的第一个交易，Jim。这可能是均值回归，但我将坚持下去。应用材料。Liz。材料。我认为它们超卖了。即将反弹。Joe。Jimmy应该说做空MTN。保释。他说过他的话。他磨损了他的齿轮。他做了。Coupang。好的。Josh。星巴克的扭转将在2025年发生。哦，我现在就想开始。我需要再来一杯。中场休息到此结束。交易所将在这里与Kelly Evans一起开始。

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