Here's Why 'Mar-a-Lago Accord' Chatter Has Everyone's Attention
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彭博音频工作室。播客。广播。新闻。我是Caroline Hepkett，这是“这就是原因”，我们在这里用彭博社的专家在短短几分钟内解释一个新闻故事。

大多数关注美国政治的人现在都认识马阿拉歌庄园，这是唐纳德·特朗普总统的夏季住所和避难所。但金融市场开始关注这个度假胜地是因为另一个原因。这是关于把你债权人带进一个房间，代表美利坚合众国

实际上说你必须用长期债务交换你的国债。这太激进了。没有人说这真的会发生。我们为什么要这样做？其目的是重新调整世界全球贸易体系，我们似乎正试图通过关税来做到这一点，以降低美元的价值，降低利率，

并使美国更具竞争力。这就是目标。我认为没有人真正对解决这笔债务问题采取过真正有创意的方法。而我们从特朗普政府在许多不同方面看到的是一种非常有创意和新颖的思维方式。特朗普正在用关税威胁来重塑全球贸易。他颠覆了地缘政治、北约和全球安全框架。

鉴于总统非常规和高风险的策略，华尔街的一些人想知道国际金融体系是否会成为下一个目标。故意削弱美元以帮助美国经济的概念正在市场上引起轰动。所以这就是“马阿拉歌协议”的想法为什么吸引了所有人的注意。

我们的全球经济记者Enda Cohen现在加入我们进行解释。你好，Enda。这个词组“马阿拉歌协议”是什么意思，它从哪里来？其核心是关于唐纳德·特朗普总统如何想要改变美国与世界其他国家贸易的方式。

而其核心是美元作为美国的货币。这推动了这样的猜测：特朗普总统或许会寻求某种大型的多边协议，最终会导致美元贬值，这将有助于美国出口商在世界各地销售产品。

一些分析师称之为“马阿拉歌协议”，以特朗普在佛罗里达州棕榈滩的私人俱乐部命名。正如我所说，这还处于早期阶段，只是猜测。但人们的想法是，在某个时候，特朗普总统会将注意力转向货币，并寻求在这方面达成某种大交易。好的，这就是关于美元贬值的问题。除了这一点，这个可能的协议概念还能实现什么？

是这样的。美国的贸易逆差已经扩大。2024年达到创纪录的1.2万亿美元。特朗普总统对此很不满意。他认为这是美国向国外输送资金。这里的一部分故事是，美元历来强势，这通过降低进口成本而损害了美国的竞争力，当然，是以牺牲他们自己的出口商为代价的。

事实上，一些货币市场分析师认为，当你说基于货币的国内购买力时，今天的美元被高估了。现在，当你考虑到所有这些时，人们的想法是，特朗普总统可能会在某个时候召集他的顾问，并说，我们如何才能有效地削弱美元以帮助我们的出口商？这就是你进入这个机制可能如何运作的地方。确实，马阿拉歌协议如何运作？

所以，有不同的方法来处理它。一种简单的方法是，美国将与主要贸易伙伴达成协议，要求这些贸易伙伴增加他们自己生产的商品的国内消费，而不是以更低的价格向美国海外销售商品。例如，这将减少他们的制造商对对美国出口的依赖。当然，一个例子是中国。它是其出口和巨大制造业的基础。

以及它能够以与其美国同行相比具有竞争力的价格出口的事实。所以人们的想法是，看看，你们外国贸易伙伴购买更多你们自己的东西，而不是卖给我们。这是重新平衡的一种方法。当然，另一种方法可能是干预外汇市场，让你的贸易伙伴同意购买

购买他们自己的货币以使其更强势，卖出美元以帮助削弱美元。但你知道，外汇市场价值约为7.5万亿美元。因此，要真正对它造成影响，需要大量的货币买卖和支出。然后还有一些其他杠杆和工具，各国政府可以利用。但是，你知道，这一切都取决于他们可以就哪些杠杆达成一致，这些杠杆将有效地削弱美元并增强他们自己的货币。

以前是否达成过类似的协议？是的，1985年，我们达成了所谓的广场协议，该协议以纽约官员会面的酒店命名。当时的背景和想法大致相似。当时的故事是高通胀、高利率和强势美元。因此，美国需要与当时的法国、日本、英国和西德达成协议。

他们将允许他们的货币对美元升值，并允许美元贬值，因为当时的考虑是强势美元正在损害全球经济。当然，当时，中央演员的反派，可以说是日本，因为他们主导着制造业和出口市场。他们以中国今天的方式引发了美国立法者的保护主义反弹。所以日本加入并签署了该协议，尽管日本

该协议后来被部分归咎于日本自身经济衰退的原因。不同的投资者对这个想法有什么看法？有两种思考方式。一方面，这还处于非常早期的阶段。投资者说，很多都是猜测，需要明确的是。例如，特朗普总统和他的官员确实谈到了对强势美元政策的持续需求。

另一方面，同样的投资者会说，你知道，特朗普总统认真对待改变美国与主要贸易伙伴做生意的方式。他已经证明自己是非传统的，并且通过他的一些政策决定和声明，他的财政部长斯科特·贝桑特在他上任之前就谈到了某种大型经济重组的必要性。所以至少，这个想法是

特朗普和他的官员不会考虑他们可以对强势美元做些什么。这听起来并非完全不可能，但这就是问题所在，当涉及到美国究竟可以利用哪些具体的杠杆时？它的有效性如何？与贸易伙伴甚至贸易对手达成协议以允许美元贬值和他们货币升值的可能性有多大？纸面上听起来可行，但在实践中，这可能很难实现。

另一个可能受到影响的市场是美国国债市场，即债务市场。重组债务会产生什么后果？所以其中一个想法可能是美国政府可以发行不支付利息的政府债券，即所谓的零息债券，它们在100年后到期。例如，一些人，例如前瑞士信贷分析师佐尔坦·波斯纳就是其中之一，他们提出了一个建议，即美国与其军事伙伴之间可能达成协议，这是一个好主意。

据此，作为安全保障的回报，盟友必须购买这些零息债券。那会怎样？这将减轻美国的还款压力，减轻美国的利率状况，利率负担，这当然是政府目前的主要支出之一。它可以作为这个整体大战略的一部分捆绑在一起。

马里奥·拉尔戈协议。正如我所说，你知道，这些都是谈话要点。这些是分析师所说的可以做的事情。但是，要达成所有这些协议，我认为，还需要一段时间。那么，如果存在的话，这项协议的缺点是什么，谁将不得不处理这些缺点？

所以在1985年我们达成广场协议时，当时听起来是个好主意。日本签署了协议，但最终他们将其归咎于日元升值过快。这在日本自身的经济衰退中发挥了作用。事实上，他们不得不随后达成另一项协议，即1987年的卢浮宫协议，以试图结束这种情况。所以有

有历史表明，这些协议并不一定按计划进行。然后更实际的是，对于美国消费者来说，一方面，他们现在拥有强势货币。这意味着他们可以以具有竞争力的价格购买来自世界各地的产品。当然，当他们旅行和出国时，这是一个度假的好时机。弱势货币意味着他们将进口更高的价格，

这意味着，当然，潜在的通货膨胀，这将侵蚀他们的购买力。如果我们确实到了美元急剧贬值的地步，它可能会失去一些对不喜欢波动性的外国投资者的吸引力。他们喜欢强势货币。他们喜欢稳定。他们可能会考虑其他资产。

也许是欧元，也许是其他地方。如果美元陷入贬值螺旋，情况就是这样。这些是这项协议可能带来的一些缺点。感谢我们的全球经济记者Enda Curran。要了解更多来自我们遍布全球的3000名记者和分析师团队的类似解释，请在彭博网站或彭博商业应用程序上搜索“快速解读”。我是Caroline Hepker。这就是原因。我们下周将带来更多内容。感谢您的收听。

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