Deep Dive
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自年初以来，原油价格大幅下跌，卷入了唐纳德·特朗普贸易战的市场动荡。石油生产国欧佩克+集团已通过增产来应对，这进一步压低了油价。为什么这些国家故意损害自己的收入？彭博社专栏作家哈维尔·布拉斯与主持人斯蒂芬·卡罗尔一起解释。请访问omnystudio.com/listener了解更多隐私信息。</context> <raw_text>0 您正在收听 iHeart Podcast。Hiscox 小型企业保险知道没有哪家企业能像您的企业一样。在美国各地，超过 600,000 家小型企业，从会计师和建筑师到摄影师和瑜伽教练，都依靠 Hiscox 保险寻求保护。通过 Hiscox.com 上快速简便的在线报价，找到适合您小型企业需求的灵活保险。网址是 H-I-S-C-O-X dot com。
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我是斯蒂芬·卡罗尔，这是《这就是原因》，我们在这里与彭博社的专家一起，在短短几分钟内解释一个新闻故事。
看看今天早上的能源价格。布伦特原油价格跌破 60 美元。交易价格为 59 美元。我们基本上又回到了四年来的低点。当美国总统唐纳德·特朗普在 1 月就职第二届任期时，国际基准布伦特原油价格约为每桶 80 美元，为去年夏季以来的最高点。但在 5 月初，它跌至约 60 美元，为四年来的最低点。
一方面是担心像中国这样的大型石油消费国可能会受到美国贸易关税的影响。但石油生产国的做法也发生了变化。
在最近一次会议上，石油生产国欧佩克+集团决定连续第二个月增产。欧佩克一直在努力平衡供需关系，并不断发现石油生产商存在这个问题。你是沙特人，你会想，为什么我要以牺牲我的产量为代价来补贴他们的产量？
所以，这就是石油生产商压低油价的原因。
彭博社专栏作家哈维尔·布拉斯现在加入我，了解更多信息。哈维尔，首先，一些背景情况。欧佩克+对全球油价的影响有多大？
欧佩克+对全球油价有很大影响，因为它生产的石油（计算所有桶数）超过全球石油产量的 50%。因此，它的行为可以推高或压低油价。我们过去已经看到，卡特尔在减产、限制供应以推高油价方面非常有效。有时，沙特阿拉伯……
半官方政策一直是将油价维持在每桶 100 美元左右。因此，它们的影响力很大，也许不如 20 世纪 70 年代真正的石油危机时期那么大，但它们仍然可能是石油市场中最重要的因素。
谁掌握着集团内的权力？集团内，一个国家，也许还有另一个国家真正掌握着权力。它们是沙特阿拉伯，首先是它，然后是俄罗斯。它们是全球第二和第三大石油生产国。如今，得益于页岩革命，最大的石油生产国是美国。但沙特阿拉伯和俄罗斯每天的石油产量
大约各为 1000 万桶，再次强调，这是计算所有桶数，不仅仅是原油，还有其他液体，两者都非常有影响力。它们的产量是欧佩克+联盟中下一个成员的两倍多。该集团大约十年前，即 2016 年底成立。该集团由欧佩克卡特尔的传统成员加上其他一些国家组成，这就是“+”的含义。
加入欧佩克+的国家决定联手，但它们不是石油卡特尔的正式成员。我们称之为俱乐部、联盟或卡特尔和一些朋友。朋友们是俄罗斯、哈萨克斯坦和一些其他非欧佩克生产国，它们在 2016 年决定与沙特阿拉伯和欧佩克其他成员联手是有意义的，在经济上是有意义的。而且他们
一直以来，在管理市场方面非常有效。但有时，这个大家庭内部并非每个人都能相处融洽并同意这些决定。正如您在最近的专栏文章中指出的那样，卡特尔的目的是推高价格。
那么，为什么欧佩克+要增加供应呢？这将导致价格下跌。是的，你完全正确。我的意思是，拥有石油卡特尔的唯一原因是提高该卡特尔旨在控制的大宗商品的价格。你不会试图降低价格。那就像自讨苦吃。理性国家不会这样做。
然而，石油卡特尔有时会面临经济困境。其中一个成员拒绝遵守规则。这里的规则是生产配额。配额是卡特尔为其每个成员设定的官方水平，他们需要在一个月内生产多少石油。对于欧佩克+，该集团为整个集团设定了一个
官方水平，然后为其每个成员设定配额。发生的事情是，有时，其中一个国家会说，好吧，我想生产更多。他们可能会有一个新的油田投入运营。他们可能需要这笔钱。归根结底，这是一个囚徒困境。卡特尔
当有人作弊时，只能做一件事。那就是施加一些外交压力，也许礼貌地、友好地问：“请你遵守规则吗？”开始对外交压力更加强硬，公开表示：“我们不高兴。卡特尔的这个成员没有遵守规则。他在欺骗我们。”
如果这不起作用，唯一的其他解决方案就是说，好吧，那么我们都会这样做。我们都会超过目标进行生产。我们都会生产更多。油价将下跌，你将为你的行为付出经济代价。显然，这是自讨苦吃。为了攻击那个作弊的国家，你需要承受油价大幅下跌的痛苦。
沙特阿拉伯过去也面临过这种情况。他们面临过欺骗沙特阿拉伯的石油生产商。沙特阿拉伯过去曾对这些作弊国家发动价格战，以迫使他们遵守规则。实际上，在 20 世纪 80 年代，1985 年是他们有效地对欧佩克其他所有成员发动价格战的第一个例子。
他们在 1998 年对委内瑞拉发起了类似的价格战。他们在 2020 年对俄罗斯发起了价格战。因此，有很多历史先例。它有效吗？
它有效，但这是一种非常粗鲁的方式，请原谅我的双关语，这是一种非常粗鲁的管理石油市场的方式，因为沙特阿拉伯最终如愿以偿，但只是在他们自己遭受重大痛苦之后。而且有时，这并不……
100% 清楚沙特阿拉伯得到了他们想要的东西，而且他们真的遇到了麻烦。1998 年，沙特阿拉伯遭受了巨大的经济痛苦。最终他们得到了他们想要的东西，但他们在这个过程中几乎破产了。那么，沙特阿拉伯在这方面能承受多少痛苦才能让该集团成员遵守规定呢？这里的问题是最大的作弊国家是哈萨克斯坦。
它不是欧佩克的正式成员，而只是这个“+”联盟的一部分。这有点麻烦，因为我认为沙特阿拉伯对哈萨克斯坦的外交影响力远不如他们对其他更接近、属于欧佩克核心成员的成员的影响力。其次，我们所说的盈亏平衡价格，即通常预算平衡的价格，
不包括债务，在沙特阿拉伯比在哈萨克斯坦要高得多。当然，沙特阿拉伯可以举债，可以减少其石油美元储备，但最终你真的希望将你的预算控制在石油价格之内，而不是背负太多债务。我认为在这种情况下，哈萨克斯坦比沙特阿拉伯能承受更多的经济损失。
这可能是一场僵局。这是一场僵局。到目前为止，我们看到的是哈萨克斯坦目前正在承受压力。显然，他们注意到了。但他们说，是的，我们听到了，这听起来几乎和一个青少年回应父母的要求时一样，当父母要求青少年打扫房间时。是的，妈妈，我听到了。
房间在接下来的三个月里仍然凌乱不堪。这是凌乱房间的一方面。当我们考虑价格时，另一个因素是需求方面。简而言之，目前关于贸易战及其对增长的影响可能对石油需求产生什么影响的看法是什么？
在贸易战开始之前，石油市场的共识是全球石油需求将增长约 1%。这大约相当于每天 100 万桶。或者用石油生产商的术语来说，到 2025 年，我们将需要额外的利比亚石油。
目前，每个人都在下调这些预测，范围从最乐观的人认为我们将拥有大约每天 70 万桶的石油需求（预测减少 30%），到开始认为，好吧，这真的变得非常缓慢的人。贸易战仍未解决。是的，中美双方正在谈判，但他们谈论的是谈判。
所以这可能会更糟。他们预计石油需求将放缓至每天约 30 万至 50 万桶。尽管如此，到目前为止，每个人都在谈论增长放缓。我们不是在谈论
石油需求的萎缩，这显然在疫情期间出现过，但那是一种前所未有的情况，当时每个人都没有出行。但在 2008 年和 2009 年的全球金融危机期间，我们也看到了石油需求的萎缩。因此，如果全球经济大幅放缓，我们可能会从石油需求放缓转向实际萎缩，
再加上欧佩克与内部异议者作斗争，这可能是油价大幅下跌的秘诀。好的，彭博社专栏作家哈维尔·布拉斯，非常感谢您。您可以在 Bloomberg.com/opinion 上阅读哈维尔的最新作品。要了解更多来自我们遍布全球的 3000 名记者和分析师团队的类似解释，请访问 Bloomberg.com/explainers。我是斯蒂芬·卡罗尔。这是《这就是原因》。下周我将带着更多内容回来。感谢收听。
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