Ep. 292 Watching And Waiting: How To Approach Uncertainty Before Election 2024
01:02:52 Share

大选正在取代美联储成为市场观望的原因。Asbury Research总裁兼首席市场策略师John Kosar，CMT，解释了为什么谨慎的做法是避免进行大规模押注，市场波动如何反映市场趋势，以及黄金的强势对商品意味着什么。他还谈到了摩根大通(JPM)、高盛(GS)和特斯拉(TSLA)。了解更多关于您的广告选择的信息。访问megaphone.fm/adchoices</context> <raw_text>0 清洁能源将如何推动未来的经济？在布鲁克菲尔德，我们正在解答那些将定义我们未来的问题，在创造持久价值的同时，加速向净零排放的过渡。了解更多信息，请访问brookfield.com/zerocompromise。

大家好，欢迎收听另一期《与IBD投资》播客。我是主持人贾斯汀·尼尔森，我们在2024年10月23日星期三为您现场直播。今天是我妻子的生日，我可不能忘记。所以她现在正和她的妈妈出去玩，但我感到很兴奋。

我和大家在一起，这是我最想去的地方。我们节目中还有John Kosar再次加入我们。他是我们驻会的CMT，Asbury Research的首席市场策略师，他有很多不同的模型，比如SIF模型、Asbury 6模型，他用很多不同的方法来观察市场、ETF及其基本面。

有趣的是，他的方法与我们略有不同，但很多时候，我们的信号几乎在同一天出现。所以，John，欢迎再次来到节目。很高兴来到这里。谢谢你的邀请。是的，我们希望我的网络连接能够保持稳定。我看到在YouTube上我的速度有点慢。为了避免……

影响我的网络，我可能会关闭我的YouTube。但John，我们有很多事情要谈。你知道，你上次来的时候是在夏天，我们当时在谈论，市场轮动得如此之快。你用了“狂热”这个词。所以，谈谈我们所处的市场环境吧。看起来情况正在好转，9月份似乎出现了一个转折点

变化，标普500指数创下新高。我们看到了一些更广泛的涨幅，但本周市场略显动荡。是的，至少在某种程度上，这种动荡是因为我们一直在测试一些旧的高点。如果你看看纳斯达克综合指数，看看英伟达，我们稍后会更仔细地研究一下。但是有很多

真正有影响力的股票或非常重要的指数正在测试一些历史高点，测试一些阻力位。今年我们的涨幅为20%，自去年10月、11月以来，我们的涨幅为42%。所以我们进步很快，而且很快。而且几周后就要举行大选了，两位候选人的经济政策截然不同

关于他们如何处理经济。所以，我的意思是，我并不感到惊讶。“狂热”是我用过的词。通常我们的SIF模型，嗯，我们几年前建立了这个模型。它衡量的是在七个、十一个行业蜘蛛中流动的资金速度，如果你把它们放在一起，它基本上就是标普500指数。嗯，通常，嗯，

所以它是在三个不同的时间框架内衡量资金速度。通常情况下，只有一个或两个行业是突出者，它们看到更多的资金流入，而这些资金流往往是持续的。它们不像10年前那样持续，当时的趋势会持续几个季度，但它们会持续六到八周，看看它是否能很快抓住这些趋势。今年发生的事情是……

轮动每隔一周就会发生。你知道，自9月份以来，公用事业一直是表现最好的行业之一。期间有几周，它从第一或第二名下降到第十或十一名。然后下周它又回来了。所以我认为有很多担忧可能不会，

随着大选的临近，不确定性可能更好。没有人想因为可能出现不同的结果而进行大规模押注。所以我认为你看到很多资金在不同的地方快速流动。每个人都在试图对冲他们在进入大选时的赌注。在我看来就是这样。

是的。那么，从宏观角度来看，你如何处理这种情况呢？如果你是趋势追随者，那么当没有趋势的时候，这是一种灾难。所以你是选择观望，还是选择更广泛的指数，并寄希望于最好的结果？

好吧，我们坚持使用该模型的一部分投资组合。我们的网站上有四个不同的模型投资组合，我们已经将所有模型混合在一起，并以不同的增量进行混合。我们增加了一些固定收益，并对这些投资组合做了一些其他的调整，以产生不同的风险回报曲线，我们姑且这样称呼它们。就我而言，

所以大多数人在投资时，可能会将他们投资组合的一部分保留在市场中，对吧？这是他们的长期持有部分。可能是40%，可能是20%，也可能是60%。这完全取决于他们是谁，以及他们对风险的承受能力和厌恶程度。但对我们来说，SIF模型是……

这是你投资组合中长期持有部分的动态版本，但我们不是购买标普500指数并接受任何……

你知道，大盘给你带来的东西，我们根据SIF选择资金速度最快的三个行业。所以，当行业轮动速度加快或几个月内没有给我们明确的方向时，我们不会做任何不同的事情。你知道，我们对这个模型进行了七年的回测，而且，

在最大回撤和贝塔等指标方面，它的表现明显优于标普500指数，风险也更低。所以，仅仅因为我们正处于行业轮动不像往常那样积极的时期，我们不会放弃一个好主意。是的，你有点相信这个系统。

知道你会有一些表现不佳的时刻，但最终你会没事的。好吧，我认为对我来说，我的意思是，我已经做了43年了。我最初在芝加哥商品交易所的交易大厅工作了近20年。所以，我对这项业务的方法不是学术性的，而是

一种实用的方法，你知道，我每天都去上班，市场各不相同，我们必须处理这些市场。我认为这很容易，你经常在缺乏经验的投资者身上看到这一点。

他们会抓住一个想法，一旦它停止运作，他们就会离开，他们会去寻找其他的东西。他们在抓稻草，但从未坚持任何事情。对我来说，我们所做的一切都是数字。

我们很少会做出主观的判断。它是基于数据的。它是基于对数据的定量回测。我们对过去五到七年的数据进行回测，我认为这是一个非常好的区间。所以你仍然可以获得当前的数据。你不会回溯太久，但你回溯的时间足够长，可以获得一个良好的样本。我们坚持……

我们保持冷静。我们不做任何情绪化的决定。这里没有情绪。只有数字和金钱。我们遵循我们的模型。就是这样，我晚上睡得更好，也赚了更多的钱。所以，我的意思是，这对我来说是双赢的。

就这样。让我们转向纳斯达克，对我们目前所处的位置进行一些分析。你带来了一些图表，所以我们可以转到，在我们到达那里之前，也许我们可以先退一步，你可以分享一下你现在的Asbury 6模型，它是你现在的市场时机模型，它仍然看起来比较乐观。

是的，Asbury 6模型，我大概在七八年以前建立了Asbury 6模型，当时由于所有算法交易的出现，市场加速运转。现在有很多计算机化交易。因此，你会看到更多的一天早上标普上涨50点，中午下跌50点的情况。所有这些。

所以现在比十年前更容易放弃一个真正的好主意。所以我们所做的是，我们采用了在我职业生涯中一直在使用的所有我最喜欢的战术工具。我们开始以不同的组合进行回测，三组、五组，看看什么

找到一组可以作为一个团队工作的指标。所以当市场早上上涨50点，晚上下跌50点时，我想，我是否真的应该做多？我错过了什么？你开始犹豫不决。你开始质疑你几天前看到的。Asbury 6是六个彼此不同的指标。但如果其中一两个指标表现不佳，其他四个指标会弥补。所以你现在可以看到Asbury 6是

我现在正在调出它。六个指标中有五个是绿色的。它是正面的。四个或更多指标朝一个方向表明方向信号。所以，最后四个或更多方向信号是绿色的或正面的。那是在9月12日。从那以后，标普上涨了5%。什么会改变这一点，当四个或更多指标

变为红色。这些单元格中的所有数字都是每个单独指标的日期，你可以看到投资者资产流动、波动性和交易量等等。如果四个或更多指标变为红色，这将告诉我们市场内部疲软。这意味着什么？这意味着，如果你是一个投资者，如果你是一个交易员，

你可能开始收紧止损位。也许你想要进行的交易，也许你应该推迟一下，等待，你知道，市场变得更强劲。所以这有助于我保持专注。

不会因为市场波动一百点然后下跌一百点而放弃一个好主意，这种情况发生的太多了。即使像我这样做了这么多年的人，也很容易被这种波动打乱阵脚。对。所以让我们快进到纳斯达克综合指数，看看我们在图表中的整体位置。我的意思是，

我们刚刚触及了新高，然后今天我们出现了一些转变。在此之前，一些涨幅开始减弱。我们在IBD Live和我们的……

股票市场今日视频中注意到的一件事是，QQEW在此之前显示出一些疲软迹象。这是纳斯达克100等权重指数。你知道，标普500指数看起来还不错，你知道，它正处于历史高位。但是RSP，标普500等权重指数，你知道，它早些时候开始显示出一些疲软迹象。但是，你知道，回到纳斯达克，因为我

这就是我们许多人喜欢关注成长型股票的地方。这看起来对你来说有点正常，还是有点令人担忧？- 我在那里放了一个图表，它就在那里。还没呢。我有一个综合指数的图表，如果我们没有准备好，我可以直接说出来，并尝试使用图表。它就在那里。好的，所以这里我们有综合指数

它可以追溯到1月份。我试图简化像今天这样的日子我们所处的位置。很容易再次，当你经历像今天这样剧烈下跌的一天时，很容易被打乱阵脚。所以，我

自2023年1月以来，根据200日移动平均线，综合指数一直处于主要上升趋势，你可以在屏幕底部看到的橙色部分看到这一点，对吧？所以它处于主要上升趋势。8月5日对上升趋势进行了测试。所以这里发生的事情是，我们在7月11日达到峰值，然后市场开始盘整。当市场

一只股票或一个指数开始盘整时，通常意味着它可能涨得有点过头了。交易员和投资者开始撤回。他们不确定是否想买入新高。所以它会横盘一段时间，然后

吸收收益，将收益内化。所以我们突破了这个形态。这是一个简单的技术形态。它是一个三角形。所以你可以看到，我们在9月19日突破了绿色部分。如果它在9月19日突破，我们有一个反转形态。

在我看来，今天是因为我们触及了18671的历史高点。你可以在屏幕右上角看到红色的部分。只要我们持有——好的，所以我们现在处于一些小幅支撑位。18233是粉红色的数字。

21日移动平均线。你可以看到，自9月初以来，它一直是综合指数的移动趋势线。只要综合指数保持在17768上方，

这是我们在9月份创下的低点。这次突破的上行目标是20250。是20250。大约比我们现在的价格高出10%、11%、12%。所以尽管今天……

经历了痛苦的过程。只要综合指数能够在这里保持稳定，它的目标是再上涨10%到12%，达到20250美元。所以我认为，从更大的角度来看，可以消除你今天观看行情时感受到的一些焦虑。

对。这就是为什么我们有时说最好查看周线图，并且，你知道，消除每日交易中发生的一些噪音。当然，其中一件事是很难不看甲板而不看视频。

我的意思是，你知道，在过去几天，很多股票再次出现，在等权重方面更多一些。但英伟达正在突破。所以它显示了纳斯达克的强势。所以你这里还有一个英伟达的图表，我们可以调出来。你在这里看到的英伟达是什么？我必须披露，我自己也持有这只股票。

好的，这引起了我的注意，因为英伟达是仅次于苹果的第二大股票。显然，它有很大的影响力。我想看看英伟达与综合指数之间的线性相关性是多少。

正如你所料，它几乎是步调一致的。它几乎是我和我的影子。所以英伟达如何走，综合指数就如何走。英伟达与标普500指数也有紧密而稳定的正线性相关性。所以这只股票是一只500磅的大猩猩，对市场有很大的影响力。所以你在这里可以看到，在10月7日，我们突破了一个类似的趋势。

一种横向的投资者犹豫不决的形态。如果你是一个技术分析师，它被称为三角形。这实际上指向169的目标。169比我们现在的价格高出20%。

这意味着你是否要去巴哈马群岛，然后在春天回来领取你的支票，当它达到169时？不，现在和那时之间可能会发生很多事情。但它正在做与综合指数相同的事情。它从6月20日的140点上涨到76点。现在它已经回落了一点。只要我们能够保持在今天的131点上方，

到6点，你可以看到，这是8月26日高点的支撑位。如果你能看到那里，我已经用绿色标记出来了。只要我们保持在该水平上方，它的目标是上涨到169。所以同样，今天令人担忧的举动，不像综合指数那样令人担忧，但这是一种看涨形态，具有看涨趋势，并且有一个我们尚未达到的看涨目标。

现在，当市场如此依赖一只股票时，是否存在风险？我的意思是，尤其是在，你知道，你有了，哦，可能会出现新闻。它，你知道，哦，他们的芯片有点延迟，或者有一些问题。它会拖垮整个市场。英伟达的影响力如此之大，这里是否存在危险？自年初以来情况不一直是这样吗？

- 对，绝对的。只要它上涨，就没事，对吧？- 是的，我的意思是，你知道，每当我看到这样的图表时，或者每当我看到这样的图表时，我不会感到非常高兴和兴奋，因为我们有一些目标远高于市场目前的水平。我想看看风险回报是多少。我认为，如果你是一个投资者，你今天正在关注我们，我认为，你知道，这其中的要点是，

我冒什么风险才能达到我的上行目标？没有人知道明天会发生什么。所以我们所能做的就是观察这些形态，或者我们可以像我们在Asbury那样对模型进行定量回测。但我正在观察这个，并认为如果我在这里或大约140点附近买入，我的风险是131.26，我的上行目标是169，

风险回报大约是三比一。这就是我看待这些事情的方式。我没有看到，你知道，那么天真的目标，并祈祷它能达到。业余人士才会这样做。我认为你需要确定你冒了多少风险以及你能赚多少钱。我们有一个ETF。我们服务的组成部分之一是，

我们有一个短期ETF。

所以在过去18个月里，我们大约65%的交易都是盈利的。我们的赢家几乎是输家的两倍。这并不是因为我们运气好。这是因为每当我们查看图表时，这就是我们的查看方式。我能在这上面赚多少钱？我的风险是什么？你一遍又一遍地重复这个过程。不要遭受任何重大损失，因为你的股票会在下跌时保护你。

是的，你知道，所以底线是，一只股票或一组股票能否发生重大转变并扭转市场？是的。但是，如果你已经采取了适当的保护措施，你知道，这是最好的结果。你的企业在各个地方部署AI试点。但它们是走向任何地方，还是停留在孤岛中，耗尽资源，无法扩展？

也许你不需要数百个AI试点。你需要一个整体战略。IBM拥有65000名拥有Gen AI专业知识的顾问，他们可以帮助你设计、集成和优化AI解决方案。所以你不仅仅是在部署AI。你正在将其扩展到你的整个企业。了解更多信息，请访问IBM.com/consulting。IBM，让我们创造。嗯哼。

让我们用标普500指数来结束这一部分。现在，标普500指数似乎有一段时间，它实际上在某种程度上跑赢了纳斯达克指数。再次，当有更多，有更多一些涨幅时，来自其他行业的参与更多一些。所以如果我们回到，我们可以停留在你的图表上。

然后转到下一张幻灯片，这是标普500指数，英伟达之后的那个。你可以谈谈你在这里写下的水平。你有很多水平。所以也许描述一下你对标普500指数的看法。当然。在我这样做之前，你提出了一个非常好的观点。

我们通常会关注三件事。我们想看到我们正在购买的股票或指数，或者我们正在购买的ETF。我们希望看到它处于主要上升趋势。你知道，价格趋势必须是正面的。第二件事是我想看到资产扩张。对。所以如果我们正在考虑购买Q。

我想看到Q的资产管理规模每月都在增长。这是我们的另一个组成部分。第三部分是我想看到我们正在购买的ETF、指数或任何东西，我想看到它跑赢标普500指数。

在过去几个月里，科技领域中缺失的成分是这三者中的相对表现部分。我们实际上并没有能够，Q、综合指数，我们有，这些指数并没有能够跑赢标普500指数。我的经验是

市场上没有绝对的东西，对吧？总是有例外，但一般来说，如果你处于健康的牛市，科技股应该跑赢标普500指数。这里的情况并非如此。所以理想情况下，如果综合指数在这里保持稳定，如果科技股在这里保持稳定，

像英伟达这样的股票在这里保持稳定。接下来我们应该看到的是，我们应该看到所有这些股票都开始跑赢SPY，或者开始跑赢标普500指数。这将让我对这个凳子的第三条腿，就像我刚才提到的那样，开始参与，这将让你更有可能认为这是一个健康的趋势，并将继续下去。现在让我们来看看这个。

最初的潜在支撑位在57.67。这是从8月5日开始的这条小趋势线。你可以在图表的底部看到它。

如果你将图表分成四部分，它就是四分之一部分。它也是我们在9月26日创下的次要高点。我们今天下跌，触及了该水平。你知道，我们今天保持了综合指数的支撑位。今天有很多次要支撑位被测试并保持住了。我们将看看明天和本周剩余时间的情况。

我所说的主要战术支撑位在5670左右。这里有很多事情发生。你看到了7月和8月的老高点。

然后你看到了这条蓝线，这是一条50日移动平均线。它是一个次要趋势指标。我认为你不可能在CNBC收看超过15分钟而不听到有人谈论50日移动平均线。人们通常认为这是一个次要趋势指标。只要我们保持这个水平，未来一两周内发生的任何下跌，对我来说，这只是……

牛市中的回调。如果我们跌破56.70区域，那就不同了。现在我们将进入回调，特别是如果Asbury 6变为红色。如果我们跌破56.70，而Asbury 6变为红色，这告诉我，不仅从价格图表上看它很疲软，而且市场内部也不支持进一步上涨。那时我们将改变策略，开始采取防御措施。我们可能会购买不同的ETF。我们可能会

开始减少我们的股票敞口。是的。为了更深入地了解一些

我想，一些导致狂热和异常的原因。我的意思是，当然，我们即将举行大选，正如你提到的那样，你知道，不同的政策理念，当然，我们不知道谁将当选。我们不知道他们是否能够，你知道，成功地推行他们的议程。所以有很多，有很多未知数，但是

我们可以关注的一些事情，如果我们看看10年期国债收益率，也许我们可以谈谈这个，因为它似乎有一段时间，我们有10年期国债收益率朝着一个明确的方向移动，

直到它这样做之前，它并没有对市场产生太大的影响。所以，嗯，我们可以看看，这是一个零TNX，在我们的市场飙升图表上。也许你可以带我们了解一下，呃，这个10年期国债收益率以及我们在这种轮动中看到的影响。好吧，嗯，首先，一段时间以来，10年期国债收益率与标普500指数之间一直没有一致的，呃，

正相关或负相关，对吧？所以两者之间没有直接的统计联系

两者之间。但显然，利率和美联储至少有时会对……或对美联储可能采取的行动的预期产生膝跳反应。所以你和我在私下里谈到过，收益率，在10年期收益率中有一个重要的支撑位，大约在375左右，大约在370左右。所以我们触及了这一点。

在9月中旬左右，TNX跌至低点360。当时，看起来收益率将进一步下跌。但随后它们发生了逆转。现在我们在TNX上的日内高点收益率为426。

该图表上有一个阻力位，大约在419左右。这意味着什么？这意味着根据我们的图表，我们需要关注的下一个水平大约是450。450是从我们在5%左右创下的收益率高点向下绘制的趋势线。如果你还记得，在2023年10月左右，我们有一个10年期高收益率趋势线。

大约5%。从该高点向下绘制了一条趋势线。我们还在今年6月有一个大约448左右的次要高点。所以高于419，它指向450。所以同样，今年有很多美联储预期。我的意思是，只是数量，变化，

今年的联邦基金期货波动剧烈，简直让人应接不暇。情况非常疯狂，而且持续了好几年。起初市场预期会在2022年底降息，后来又变成了2023年，不断延后。最终降息时，幅度只有50个基点。

最近一段时间，一会儿市场预期需要再次降息50个基点，一会儿又说可能需要再次加息。总之，变化莫测。我肯定没那么聪明，无法根据这些联邦基金利率变化和市场预期做出任何切实的结论。

也无法从中制定出具体的交易策略或投资策略。情况太复杂了。因此，我们只关注市场数据，例如哪些资产表现优异，资金流向何处，以及历史上在类似情况下会发生什么。这样对我们来说更清晰明了。

市场对利率预期的变化凸显了

今年我们看到的大量焦虑情绪。我认为这种焦虑情绪同样体现在板块轮动中，没有任何板块大幅跑赢大盘，但轮动速度非常快，今年早些时候，我和儿子杰克（他帮助我构建模型）观察到资金流动的速度之快，

资金快速流入某些板块，然后又快速流出。今年科技板块是典型的例子。你会看到资金在几周内涌入科技板块，然后接下来的几周，它就成了排名最低的板块之一。换句话说，资金从科技板块流出，流向其他板块。今年通常是公用事业板块，但，

有时市场并不确定该去向何方。当这种情况发生时，你会看到大量的轮动。这就是我们今年看到的情况。说到这里，您是否会关注VIX指数？当您看到VIX指数时，

是否有任何行动能告诉您，“好吧，你知道吗？这更符合预期，可能会出现一些更快的轮动”，或者，我的意思是，8月5日VIX指数出现了疯狂的飙升，原因是，套利交易、谷歌反垄断、经济方面，

8月5日各种因素共同作用，导致VIX指数飙升至65。现在我们徘徊在20左右的水平。您从VIX指数中获得任何信号吗？——是的，我们使用VIX指数作为战术工具。

事实上，它是Asperger's六大指标之一。我们对VIX指数的操作是计算其21日简单移动平均线。如果VIX指数高于21日移动平均线，则……

对Asperger's六大指标来说是负面信号。这意味着恐惧的月度趋势（如果你愿意这样称呼它的话）开始上升。如果低于21日移动平均线，则对Asperger's六大指标来说是正面因素。但看看它有多紧密，它一直很紧密，一直在两侧波动。我认为

当您看到VIX指数处于这种狭窄的区间内时，这是缺乏方向的另一个迹象。您没有得到VIX指数的趋势。VIX指数在月度基础上保持不变。因此，它基本上告诉我与市场其他方面相同的信息，即存在……

你知道，没有恐惧的趋势，没有波动的趋势。我认为这是我们目前市场状况的一部分，存在很多犹豫不决。尽管标普500指数创下历史新高，但如果你仔细观察市场，就会发现犹豫不决的迹象。我认为这是其中之一。

好的。我还想谈谈，既然我们正在讨论国债收益率和VIX指数，还有一个有点意外的因素是黄金的强势。通常情况下，

如果市场处于新高，你不会期望黄金处于领先地位。你也不会期望公用事业板块处于领先地位。因此，这个市场有很多不同寻常之处。但您与我们分享了一些关于黄金的图表。黄金告诉您什么信息？

我提出这一点有两个原因。首先，我想向您展示我们关注的内容以及我们认为重要的内容。所以，你知道，作为……

一个管理资金的人，一家管理资金的公司，以及从事这项研究工作20年的人，我对人们对黄金永无止境的兴趣感到惊讶。每个人都总是想谈论黄金。为什么我们不投资黄金？我很少投资黄金的主要原因之一是我的理念是，如果你没有跑赢标普500指数，

那为什么还要投资它呢？所以，我们这里有三个面板，上面的面板是GLD（黄金ETF）的价格。

自2023年10月以来，黄金一直高于其200日移动平均线。我认为我这里有数据。是的。中间是GLD的总资产净值。这张图表可以追溯到5月份。

您可以看到，大约在7月1日左右，这些资产开始超过其21日移动平均线。这是一个扩张的月度趋势。这意味着存在隔夜信心

人们宁愿持有黄金并隔夜持有，承担隔夜风险，因为他们担心第二天必须支付更高的价格。这一点非常重要。我像当年在芝加哥商品交易所交易大厅时看待期货未平仓量一样看待这一点。它告诉你隔夜信心，这与成交量不同。成交量告诉你紧迫性。现在，在底部，我列出了黄金今天的相对表现。

这里我使用了63日移动平均线。为什么？因为这是Asbury Research的战略时间框架。这是我们想要捕捉的趋势。因此，自7月下旬以来，黄金一直跑赢大盘。你可以看到它保持了这种趋势。为什么我们没有早点买入？我们实际上发布了——

一份关于8月19日买入黄金的报告，所以为什么你没有早点买入呢，约翰？因为你拥有所有这三个组成部分，因为黄金这里有一些阻力位（我没有画出来），我永远不会做的事情就是逆势买入，因为

如果你想在客户面前丢脸，你就会抢先买入阻力位，这立刻就会亏损。一周后，你为什么会在最高点买入？所以我们一直在等待价格确认其强势。我想克服这个障碍。一旦它在8月19日做到这一点，

我们就买入了。它上涨了10%。我认为它已经……它上涨了5%，上涨了10%。我们开始突破。哦，我们还做多白银矿商SLVP。它最近也突破了。我们稍晚一点买入矿商。我想等到我们这里有一个不错的领先优势，然后我们才能买入，

在金属领域，贵金属领域的其他一些东西，但你看到了突破。我在贵金属领域看到了很多良好的技术指标，

包括许多涵盖该领域更广泛的ETF。只要它继续跑赢大盘，只要这些资产继续流入GLD，我就会一直持有它，直到世界末日。它会告诉我交易何时结束。

好的。正如您所说，我的意思是，看看这里的图表，我这里有我们的市场搜索图表。这是SLVP。是的，在1348和1377处有一些明显的阻力位。正如您所说，

它在9月底开始突破1377。正如您提到的，GLD的情况要早得多。它确实在您所说的8月16日左右突破了。嗯，

我还想确保我们与您一起讨论的其他一些事情，因为您在一开始就提到了您的SIF模型。我想回到这一点，我们将展示SIF目前的状况。金融板块位居榜首，公用事业板块紧随其后，房地产板块，我的意思是，房屋建筑商表现非常好，尽管

人们担心商业房地产将面临……多年来的困境等等。正如您提到的，科技板块的表现好坏参半，这取决于您观察的时间范围。嗯，

所以，再解释一下。这些是11个板块的蜘蛛ETF，正如您提到的，它们构成了标普500指数。但也许可以解释一下您的时间范围。您有每周交易时间范围、每月战术时间范围和季度战略时间范围。您如何利用这些来做出决策？这个模型的起源

10年前，我有一个基于趋势动量的模型，多年来一直运行良好。然后它停止工作了。我发现所有这些趋势都开始加速。同样，我认为这是由于算法交易增多，计算机化交易增多，更聪明的人加入游戏，我认为确实如此，加快了节奏。所以

我需要停止板块轮动，或者找到一种方法，让我能够更灵活一些，更快地进行交易。因此，我们想出了衡量资金速度的方法，资金在

这11个板块的蜘蛛ETF中流动。我们使用了三个不同的时间范围。您可以看到我们有交易、战术和战略，资金流动最快的是排名第一。上周，我应该提到，这也每周重新平衡一次。所以我们每周都在观察这个。上周，在交易方面，资金流动最快的是金融板块，

时间范围，资金流入金融板块。在战术方面（即每月）排名第二，在战略方面排名第三。因此，它的排名得分为6。这是排行榜上最好的分数。另一方面，

上周的通信服务板块排名第10，是第二差的。换句话说，资金基本上是从通信服务板块流出，流入金融板块。在交易方面排名第10，在战术方面排名第8，在战略方面再次排名第10，总分为28。医疗保健板块也很疲软。能源板块似乎全年都很疲软。看，我们在交易方面有11。所以如果你看这个并用一句话来说明这里发生了什么？

资金在板块之间流动，从能源、医疗保健和XLC流出，流入金融、公用事业和房地产板块。我们总是投资于前三名。当这种情况发生变化时，当您在周末重新平衡时，这将在下周一重新平衡。因此，我们始终坚持那些在三个不同时间范围内资金积累速度最快的板块。如果您的行业还没有人工智能，那么人工智能即将到来，但人工智能需要大量的速度和计算能力。那么，如何在不增加成本的情况下保持竞争力呢？升级到Oracle云基础设施或OCI。OCI是用于您的基础设施、数据库、应用程序开发和AI工作负载的快速安全平台。

现在，Oracle正在提供将您当前的云账单减半的服务，如果您迁移到OCI。对于具有最低财务承诺的新美国客户，优惠将于2024年12月31日结束。请查看您的公司是否符合条件，网址为oracle.com/wallstreet。

是的，这完全说得通。好吧，如果您不介意的话，让我们来看一些图表。并且，提醒一下，如果您需要，您可以点击并放大图表，我们将浏览其中一些图表。您提到了金融板块，如果我不提及保险业，那就太疏忽了。因为，就像公用事业板块一样，

这是一个我目前正在展示的KIE（标普保险板块蜘蛛ETF）。它的表现一直不错。再次强调，当标普500指数创下新高时，这通常不是你期望看到的景象。

是的，今年大部分时间我们都在进出这个板块。我正在查看我自己的图表以及我们图表上的所有标记。我们已经进出这个板块几次了。这张图的有趣之处在于，相对于标普500指数，它最近的表现优于SPY。

在季度基础上，使用63日移动平均线。如果您想调出它，我们可以查看您图表上的内容。但自7月24日以来，它在63日季度基础上一直跑赢SPY。它并没有跑赢很多，它只跑赢了大约5%。现在它正在测试这种相对跑赢的趋势。

所以这告诉我，如果这个趋势仍然良好，我们应该在这里看到KIE开始找到一些支撑位。你可以看到它在图表上部的一些支撑位上。你这里有一条绿线。这是什么，21日均线？——绿线是我们的21日移动平均线。

红线是我们的50日移动平均线。我确实添加了一条63日移动平均线，那是粉红色的线。还有KIE相对于标普500指数的相对强弱。你可以看到那是绿线。然后还有一条橙色线，我刚刚添加的，作为63日移动平均线，用于相对强弱。所以当它高于此线时，

你就在跑赢大盘。这是一个很棒的图表。您可以看到，在7月中旬，位于条形图下方的绿线开始跑赢大盘。它开始上升到橙色线之上。这是季度相对跑赢。现在您可以看到，如果您移动到图表的边缘，季度相对跑赢趋势正在受到考验。

同时，上面的图表是CHI的价格柱状图，它正在测试其21日移动平均线。它的50日均线就在它下方。这告诉我这里存在风险回报。这就是我们在Asbury全天候寻找的东西。我们一直在寻找，因为每个人都本能地知道股市会上涨。所以对

我来说，游戏不在于确定某件事是否会上涨，而在于你在哪里买入才能获得最佳风险回报？你在这里有直接的风险回报，因为它正在测试其上面的21日和50日移动平均线。你在底部有相对风险回报，因为它正在测试其63日相对跑赢趋势。这意味着什么？这意味着我可以买入这只股票。

并以相对较低的风险获得无限的上涨空间。特别是由于金融板块在我们SEIF模型中表现突出，并且金融板块表现相当不错，因此可以说母板块也表现良好。所以我认为这是一个风险回报非常有利的想法。

是的。我目前正在展示XLF，正如您提到的那样。我的意思是，它在本月初突破了阻力位。当然，相对强弱线确实测试了63日移动平均线，但在相对强弱方面现在肯定高于它。我的意思是，尽管它下跌了一点，但它甚至……

没有接近其21日移动平均线。它最近相对于标普500指数的表现非常出色。——是的，这正是我们所寻找的。你可以看到，再次查看这张图表，我们在下面跑赢大盘，我们在季度基础上跑赢标普500指数。

季度是我们战略时间范围。我们想尝试捕捉一个持续一个或多个季度的走势，而21天是我们用来进出该交易的战术时间范围。所以再次强调，我们现在运转良好，积极的趋势，积极的相对跑赢。我们跟踪AUM，进入这些，你知道，各种……我没有那个，

你就在我面前。但如果我的记忆没错的话，我们有XLF的21日或月度资产扩张。这些是我们寻找的组成部分。我们试图避免操之过急，例如预测收益会是多少？或者我们认为……

利率会对它有什么影响？我只想观察它是否跑赢大盘？它是否有趋势？资金是否流入其中？如果我有这三点，那么我只需要找到风险回报，我就可以继续寻找不同的想法、不同的ETF、不同的板块，这些板块为我提供了强劲的市场，风险回报有利。我们一遍又一遍地这样做。

是的。当然还有一个催化剂。这值得讨论一下，我的意思是，我们正处于财报季，金融板块方面。我的意思是，摩根大通率先公布了财报。这是一个强劲的业绩反应，导致XLF飙升。

高盛，许多银行，你知道，紧随其后，他们往往是财报季的早期公布者。那么，在您做出这些决策时，业绩是否会起到任何作用？例如，哦，XLF看起来不错，但是，

哦，我们有银行的财报即将公布，或者您只是说，嘿，我们的范围足够广，可以获得保护和多元化？我认为两者兼而有之。我认为，如果您正在交易个股并且即将公布财报，那么仅仅说“不管三七二十一”并且认为它明天会上涨5%或下跌5%是不明智的。

当您处理这些ETF时，您会有一些缓冲。同样，我们所做的只是跟踪资金，跟踪业绩。多年前我就已经认清，市场比我聪明得多。所以我希望看到我关注的这些指标表明潜力。

所有参与游戏的人的集体智慧。那些玩游戏不好的人，玩不了多久。所以我真的致力于跟踪资金。我的意思是，这有点像Asbury Research的口号，但实际上这就是我们所做的。我前20年做了很多预测。我最近10年几乎不做预测，因为我

我不知道。其他人也不知道。看看LTCM。我的意思是，世界上有很多非常聪明的人会犯错误。我只是跟踪资金，并让自己听从数据来做出决定。

是的。在任何人输入LTCM代码之前，这是一个对长期资本管理公司的引用，它再次由诺贝尔奖获得者运营。所以，再次强调，诺贝尔奖并不意味着你不会在市场上失败。他们惨败了。所以这是一个关于1998年时间框架的精彩故事。我还想和你聊聊其他几个领域。

在2023年，人们对“七巨头”的关注度很高，并且，

你知道，这仍然是一个需要关注的重要因素。这是FNGS，其中包含10家公司，并非完全是“七巨头”，但，你知道，还有一些额外的公司。他们的表现差异很大。我的意思是，微软看起来有点疲软。我的意思是，它得到了支撑，它的200日移动平均线，但相对表现确实处于低迷状态。Alphabet，你知道，

也好不到哪里去。它已经下跌了一段时间了。这些股票与英伟达或Meta Platforms相比，看起来大相径庭。所以

您是否会深入到这种程度，例如，好吧，“七巨头”在2023年对于推动指数上涨至关重要？您是否仍在关注这一点，并且，您知道，从中收集任何信息，特别是该集团成员之间的差异？

他们在相对于SPY的相对表现方面确实存在差异。我的意思是，这非常明显。所以，你知道，这从来都不容易，对吧？总是有，这是你关注的内容以及你认为重要的内容。所以我看待这个问题的方式是，你知道，我们最近在两个纳斯达克指数中都出现了一些突破。英伟达已经突破了。我之前向您展示了这些模式。再回到微软一会儿。

它正处于那个大支撑位上。实际上，你得到了21日移动平均线、50日移动平均线和200日移动平均线，它们都在420美元左右，大约在每股420美元左右。这是一个支撑位。这是一个拐点。每当您获得这些每个人都在关注的移动平均线并且它们都收敛时，它通常就是一个拐点。所以这告诉我什么？它告诉我，在这里，

我不知道方向，但在这里，如果我想买入微软，我有一些风险回报，因为我可以从这个，你知道，420美元左右的收敛位买入，并获得无限的上涨空间，或者以非常小的损失退出。所以这告诉我，在今年的某个时候，微软必须决定它是想上涨还是下跌。如果你去如果你去Alphabet，如果你去谷歌，我们也有同样的情况。看看这些移动平均线的收敛。是的。

它正位于其上方。如果您是一位市场技术分析师并且您查看模式，您可以说那是一个正在形成的倒头肩形态。如果我们突破您可以穿过820和10-1高点绘制的趋势线，或者如果您可以在那里绘制一条趋势线，您可以看到如果我们突破那里，我们在那里有一个突破，高点在那里。

就在那些顶部附近。无论如何，所以如果我们涨到每股约170美元以上，就是这样，完美。这目标是重新测试高点。现在这是一个很好的交易吗？不，但你在这里的风险回报非常小。如果你说，伙计，如果我有机会的话，我想在某个时候买入谷歌，你的风险在这里相对较小。

如果你错了，你会遭受小损失。如果你对了，它目标是回到每股190美元或200美元。因此，即使我们不知道这些会发生什么，它确实告诉我们，我们正处于两支影响力很大的股票的拐点。

我们知道英伟达正试图突破其历史高点。我们知道英伟达正试图突破其历史高点。我们知道我们有一些具有未实现上涨空间的图表模式。这就是我所关注的。我想看到潜力和非常好的风险回报，我认为我们现在在市场上拥有这些。

而且，由于这是一个直播节目，如果我不谈谈您对特斯拉的看法，那就太疏忽了。特斯拉确实公布了财报。看起来他们的业绩超预期，增长了9%。

看起来它现在盘后上涨了大约12%。它最近的表现并不出色。再次强调，相对于标普500指数的相对强弱并不理想。但事实就是这样，盘后上涨12%，基于业绩，再次强调，我们可以看到业绩带来的大幅上涨和下跌。您对特斯拉有什么看法？

所以如果特斯拉明天开盘上涨10%，我们将达到大约237美元左右。所以我们仍然在这个区间的中间。就像如果你查看7月份以来的价格走势，它在一个区间内。这是一种三角形的横向模式。所以是什么阻止了……

有两个阻力位需要注意。第一个是我们去年12月创下的高点，股价为265美元。下一个是我们创下的高点。我正在看我自己的图表，这是我们在2023年9月创下的高点，约为280美元一股。这两个旧高点限制了我们。

特斯拉就在这里，对吧？所以你在这张图表上看不到它们。它回溯得不够远，但这就是阻碍它的原因。我们真的需要突破260美元、270美元一股才能实现有意义的突破。所以即使我们明天开盘上涨10%或12%，我们仍然处于这个交易区间的中部，它并没有，它并没有动摇市场。它什么也没做。

真的，在我看来，能让任何人有所行动。正如你之前提到的，你最不想做的事情之一就是在阻力位之前，尤其是在你提到的重要的阻力位之前，做对事情，这个阻力位可以追溯到一段时间。因此，有时查看周线图以更全面地了解一些短期图表上可能不会显示的阻力区域绝对很重要。

是的，我的意思是，我们仍然处于区间震荡。所以如果你喜欢特斯拉，你的风险可能在180美元左右的低点附近，这现在风险很大。但即使像我说的那样，即使我们明天有一个惊人的开盘，我们实际上并没有突破自夏季中期以来一直处于的这个区间。

是的。好吧，约翰，很高兴和你聊天。非常感谢你来到这里。人们在哪里可以找到更多信息？我知道你在AsburyResearch.com有一个很棒的网站。还有什么他们应该关注的吗？是的。如果你喜欢我们的方法，我们可以发送一些免费信息给你。访问AsburyResearch.com。

然后转到“联系”选项卡，你只需提供你的电子邮件地址，我们就会向你发送一些免费信息。或者，如果你愿意，我们还有一个子堆栈，我们还有一个免费版本的子堆栈。你可以访问asburyresearch.substack.com并在那里注册。我们还会定期发布一些免费的研究。所以这两个地方，

可以让你了解我们，还可以获得一些免费的东西。

是的。我还应该提到，你在YouTube上有很多视频。你在视频方面非常活跃。如果有人进入YouTube并搜索John Kosar，不要忘记那些CMT字母。你可以找到你发布的很多很棒的东西，而且也很及时。我差点忘了提到，我们也管理资金。esbreresearch.com上有一个资产管理选项卡。所以如果这对你有兴趣，那里有四个模型投资组合你可以看看。

太棒了。再次感谢约翰，很高兴再次邀请你参加节目。感谢你向我们介绍你的模型以及你对事物的看法。非常感谢你。总是很高兴和你们一起待上一个小时。我们下次再见。谢谢。

好的，这将为我们画上句号。互联网大部分都坚持住了，我很感激这一点。感谢大家观看直播节目。对于那些没有完整观看节目的朋友，我们会存档这些节目，你可以在YouTube或investors.com/podcast随时随地观看。别忘了点赞和订阅。

希望你下周能加入我们，因为我们邀请了Don Vanderbord来参加节目。他几次参加过IBD Live，并且有很好的视角。他从非常传统的奥尼尔角度看待事物。他现在是Revere Asset Management的首席投资官。所以很高兴能与Don交谈并了解他对市场的看法。他分享了很多伟大的知识，所以

希望你能加入我们。非常感谢你本周的观看。我们下次再见。人工智能正在进入你的行业，如果它还没有到来，但人工智能需要大量的速度和计算能力。那么，如何在不增加成本的情况下竞争呢？升级到Oracle Cloud Infrastructure或OCI。OCI是用于你的基础设施、数据库、应用程序开发和AI工作负载的快速安全平台。

现在，Oracle正在提供，如果你迁移到OCI，可以将你当前的云账单减少一半。对于具有最低财务承诺的美国新客户，优惠将于2024年12月31日结束。请查看你的公司是否符合条件，网址为oracle.com/wallstreet。