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主持人
专注于电动车和能源领域的播客主持人和内容创作者。
主持人: 本期节目主要讨论了蔚来汽车在2024年底面临的困境。通过分析蔚来Q3财报，主持人指出蔚来销量增长但亏损未收窄，应付账款大幅增加，这反映了其在交付爬坡中面临的资金周转难题。与小鹏汽车相比，蔚来虽然销量提升，但亏损未收窄，大量资金积压在应付账款上，这反映了其在供应链管理和成本控制方面的问题。理想汽车通过免息政策刺激销量，而蔚来为了维护高端品牌形象和毛利率，没有采取类似措施，这反映了其在资金和战略上的困境。李斌在最近的对话节目中表现出疲惫和自我保护，蔚来十周年内部邮件缺乏新意，都反映了公司目前面临的困境和李斌的压力。主持人认为李斌对蔚来的期望值过高，未能及时调整战略，而理想和小鹏则更早地调整了战略，并取得了更好的结果。蔚来在管理上存在问题，例如乐道的交付目标屡屡下调，且缺乏问责机制。新能源汽车企业需要适应新的经济环境和竞争格局，李斌需要调整自身期望值，并学习其他成功企业的经验，例如小米。
主持人总结了新势力车企面临的挑战：融资环境变化，企业需要在单项上提升效率；创始人需要认识到自身能力的局限性，避免盲目扩张；公司需要建立有效的问责机制，避免责任推卸。
匿名听众: 一位早期AI公司CTO分享了他之前公司经历的困境，与蔚来有很多相似之处，包括强大的PPT融资能力、忽视盈利、团队扩张导致亏损、以及对市场过于乐观等。他认为李斌目前正处于类似的循环中，并预测了蔚来的几种可能结局：卖爆车、行业大佬介入、被传统巨头收购、或贱卖给传统车企。他最后指出，一家公司要进行转型，需要一个全新的组织架构，融资和卖产品是完全不同的，融资难以产生杠杆效应，而卖产品则可能带来十倍百倍的杠杆效应。
Deep Dive
为什么蔚来在交付爬坡中遇到问题？
蔚来的交付爬坡问题主要源于其应付账款大幅增加，导致账上现金虽然增加，但实际上是通过延迟支付供应商款项实现的。这反映出蔚来在财务管理上的困境，虽然销量有所提升，但亏损没有收窄，且账上现金并未真正增加。
为什么蔚来没有推出类似理想的免息政策？
蔚来没有推出类似理想的免息政策，主要是为了捍卫其毛利率。蔚来作为高端品牌，需要保持较高的毛利率以维持其在资本市场的吸引力。如果毛利率下降，蔚来在资本市场上的吸引力将减弱。
李斌在最近的直播中表现如何？
李斌在最近的直播中表现较为回避，面对尖锐问题时多次使用模糊回答，如‘大家都知道是怎么回事儿’、‘这次就这样了’、‘下次再说吧’。这种态度反映出他在面对公司困境时的自我防卫意识。
蔚来十周年的内部邮件为何没有引起外部关注？
蔚来的十周年内部邮件没有引起外部关注，主要是因为内容缺乏新意，只是重申了一些老生常谈的观点。这种缺乏创新和深度的内容无法吸引外部的关注和讨论。
为什么李斌与其他新势力创始人相比显得更加紧张？
李斌与其他新势力创始人相比显得更加紧张，是因为他仍然抱有不切实际的幻想，没有完全认清现实。李斌在决策时过于理想化，导致公司在资源和市场定位上出现诸多问题。
蔚来 ET9 的推出为何被质疑？
蔚来 ET9 的推出被质疑是因为该车作为高端车型，市场接受度不高。蔚来目前的品牌定位和市场基础主要集中在30万元左右的车型，而 ET9 作为百万级别的车型，缺乏足够的市场需求和品牌势能支持。
蔚来与理想、小鹏在应对市场困境时有何不同？
蔚来在应对市场困境时，与理想和小鹏不同。理想和小鹏在遇到困境时迅速调整策略，学习小米等企业的成功经验，通过务实的举措实现了快速反弹。而蔚来则仍然抱有不切实际的幻想，未能及时调整战略。
蔚来未来可能的结局有哪些？
蔚来的未来可能的结局包括：1. 车辆突然卖爆，现金流转正；2. 李斌幡然悔悟，裁掉不相关业务，专注于盈利；3. 通过融资找到新的投资人，最终被传统巨头收购；4. 现金流吃紧，不得不贱卖给传统车企。其中，第三种结局被认为是最有可能的。
通过分析蔚来Q3财报，特别是应付账款的大幅飙升，解释了蔚来交付爬坡中遇到的资金问题。与理想和小鹏的对比，揭示了蔚来在资金周转和亏损控制方面的困境。
- 蔚来账期过长，超过比亚迪
- Q3亏损未收窄，但账上现金不减反增，原因是应付账款大幅飙升56亿
- 与理想、小鹏对比，分析了产能爬坡与资金运用效率的关系
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