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Eric Townsend
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Luke Gromen
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Patrick Ceresna
知名金融播客主持人和分析师，专注于宏观经济和金融市场分析。
Luke Gromen: 我认为2025年伊始，美元和十年期国债收益率正处于关键时刻。美元过强导致收益率上升，这将对风险市场和经济造成冲击。未来两到三个月，市场走势难以预测，因为我对特朗普政府的政策方向不明确。但从长期来看，我认为股票（尤其是工业股）、黄金和比特币将上涨，因为美元最终将走弱。
我之前对比特币能否与美元竞争全球储备货币地位持怀疑态度，但特朗普政府对加密货币的态度改变了这一局面。比特币可能不会取代美元，但它可能与黄金一起取代美国国债，成为主要的储备资产。通过转向以所有货币计价的、中性的储备资产（黄金或比特币），可以同时增强美元体系并削弱美元本身。
美元的"过强"程度取决于真实利息支出占美国收入的比例，一旦超过100%，将引发美元上涨、利率上升、股票下跌，以及黄金上涨的循环。美元上涨行情已经持续较长时间，一旦美国国债市场出现问题，政策制定者将采取措施削弱美元。
美联储在2022年和2023年未能让通货膨胀持续更长时间，导致通货膨胀率触底反弹，现在无论收紧或放松政策，长期收益率曲线都将上升。大多数市场参与者仍然遵循过去40年的旧规则，即对债券市场有利的事情对美国有利，但我认为这种模式将改变。
如果马斯克和拉马斯瓦米以错误的顺序实施其政策，将会引发严重的经济危机。只有先削弱美元或降低债务与GDP比率，然后才能实施大幅削减赤字的政策。如果在未削弱美元或降低债务与GDP比率的情况下大幅削减赤字，将会导致经济衰退，并最终导致赤字上升。
特朗普政府对华盛顿建制派构成了生存威胁，建制派可能会不惜一切代价来破坏特朗普的政策。在未削弱美元或降低债务与GDP比率之前实施大幅削减赤字的政策，将会对特朗普政府造成严重的损害。如果特朗普政府的政策导致美元走强，投资者应该采取防御性措施，例如买入美元、卖出股票、比特币和债券，并持有少量黄金。即使美元大幅上涨，美联储最终也会提供足够的美元流动性来维持国债市场和银行体系的运作。
Eric Townsend: 市场低估了特朗普政府在实施其政策时将面临的阻力。如果特朗普政府成功，则对股市有利；如果失败，则对股市不利。我对结果没有明确的判断。
Patrick Ceresna: 市场在特朗普就职前已经经历了大幅上涨，存在回调风险。市场宽度恶化，表明市场存在进一步下跌的风险。大型科技股（MAG7）的走势将对市场产生重大影响。我对美元的走势没有明确的判断，但如果美元上涨至115上方，将引发市场剧烈波动。原油价格出现短期上涨，但其持续性存在不确定性。黄金价格可能先测试2500美元，然后上涨至3000美元以上。铀价短期内可能继续下跌，但长期基本面依然强劲。十年期国债收益率突破2024年高点，可能进一步上升至5%.
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