Mad Money w/ Jim Cramer 04/21/25
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收听吉姆·克莱默(Jim Cramer)对华尔街投资迷人丛林的个人指南，在机遇与陷阱中穿梭，目标只有一个——帮助你赚钱。疯狂金钱免责声明 </context> <raw_text>0 假设你一直想来一次加勒比海的即兴旅行。事情是这样的。如果你善于理财，你就能做到这些。有了Empower，你可以开始充分利用你的钱，这样你就可以出去享受生活了。难道这不是我们努力工作的目的吗？为了用我们的钱享受一些乐趣。比如给自己买些特别的东西，或者自发地为所爱的人做些额外的事情。所以，使用Empower，擅长理财，这样你才能有点挥霍。今天就加入他们的1900万客户，访问Empower.com。

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听着，对多头来说，这些日子真是糟糕透顶，令人沮丧。我知道。你也知道。这真的会让你沮丧。我不习惯看到白宫似乎并不关心它正在导致经济下滑。看到一位共和党人对股东阶层如此冷漠，这真是令人难以置信地违反直觉。毕竟，从历史上看，这一群体一直非常支持共和党。

外面一片狼藉。而震中是科技行业。这些曾经备受青睐的股票的惊人损失切断了股东的氧气。切断了氧气，那就是托托。它们具有毁灭性。讽刺的是，特斯拉领跌，但苹果、英伟达、亚马逊、微软和Meta也一样。它们的表现都很糟糕。

前七大巨头已经连续五天下跌，严重加剧了平均值的暴跌，今天暴跌972点，跌幅为2.36%，纳斯达克指数暴跌2.55%。连续五天下跌，大量的点数，而且看不到尽头，除非你从进一步下跌的尾盘反弹中获得一些希望。听着，这不仅仅是杂志。到处都有很多其他的输家。

但最显眼的股票也经历了最显眼的损失。而这些损失可以说是无情地持续着。今天早上，我的同事大卫·法伯问我，我问我对长期以来一直支持的两只股票——苹果和英伟达——有什么看法。他听说我违反了我自己长期持有的纪律，持有它们，不要交易它们。这是我反复对CBC投资俱乐部成员说过的话，也是我告诉人们应该卖出一些股票的话。

我告诉他，事实上，在上周初，我确实建议人们卖出一些英伟达和苹果的股票。你看，每个星期天，我都会为投资俱乐部的成员撰写一篇思考文章。上上个星期天，我写了一篇令人心碎的文章。我说我再也无法袖手旁观，看着这两只优秀的股票被摧毁。所以人们不得不卖出一些。事后看来，这是一个很好的卖出时机。我的意思是，事后诸葛亮，我知道。但这些股票在此期间已经被重创。

然后在上周三，在与投资俱乐部成员进行了一次发自肺腑的感情交流后，我重申必须抛售苹果和英伟达，因为我看不到避免大幅下跌的途径。幸运的是，如果你听我的话，你刚刚避免了最近的下跌。不幸的是，这些股票已经遭受了一些严重的损失。我的意思是，苹果股票今年下跌了22%，英伟达股票下跌了28%。现在，我必须问，我错过了什么？

我是不是愚蠢地爱上了这两只股票？听着，多年来，人们与我一起持有苹果和英伟达股票，获得了极大的成功。每当我旅行时，我总是因为这两只股票而受到赞扬，尤其是英伟达。例如，当我在梅斯卡尔酒瓶上签我妻子的名字时，有很多人告诉我他们是英伟达百万富翁，这让我感觉很棒。我喜欢听到这些。

但在又经历了糟糕的一天之后，让我详细说明今天早上我对大卫·法伯所说的话。首先，总统正在以一种非常轻蔑的方式斥责美联储主席杰伊·鲍威尔。我们现在正处于一些难以理解的境地。如果特朗普总统试图解雇杰伊·鲍威尔，我们可能会面临宪法危机，到那时你可能需要一些现金。

鲍威尔主席可以简单地说，这并不值得。但这似乎不像他，也不应该这样，因为他坚持原则。对我来说，我一直认为总统不能解雇美联储主席。其他人也有这种印象。令人遗憾的是，没有一个经济学家类型的社团可以成为候选人，他们可以简单地说，听着，我们不能考虑担任美联储主席，因为我们已经有一个了。

此外，总统呼吁解雇鲍威尔并不能帮助市场。这对股票来说非常糟糕。我们知道这一点。除了关税之外，这种说法造成了巨大的损失，使某些股票面目全非。我知道这对总统来说现在可能并不重要，但如果他继续抨击鲍威尔而不达成良好的关税协议，这些损失很容易从这里加速。特别是，我解释说，我担心政府对苹果和英伟达都存在令人难以置信的偏见。英伟达很简单。

我认为白宫认为英伟达做得不够，无法阻止中国获得其最新和最强大的芯片。我担心特朗普会支持拜登的规定，该规定只允许18个友好国家获得无限数量的英伟达最佳商品。这是一件相当武断的事情。许多友好国家并不在友好国家名单上。我希望政府能够意识到英伟达不仅是一个好演员，而且是一个伟大的演员，一个民族冠军。

它已经尽其所能遵守我们规定的字面意思和精神。我再也无法证明这种希望的水平了。我认为白宫更关心切断与中国的联系，而不是关心维护我们自身的利益。这使得英伟达成为一只非常难以持有的股票，但不像苹果那么难。你了解我。我喜欢苹果的产品。它们制造地球上最伟大的消费产品。它们在人工智能方面落后了吗？哦，我真的很在乎吗？我的意思是，他们最终会做对的。这就是他们一直所做的。

不幸的是，苹果在中国进行了大量的制造。现在，我不是中华人民共和国政府的忠实粉丝。对于观看节目的任何人来说，这应该是显而易见的。然而，我一直觉得，只要我们两国之间存在贸易往来，就存在希望，人民（不是政府，而是人民）会使中国政府不可能像他们本来可能的那样反美。

在特朗普成为总统之前，我们的政策是对华和平共处和贸易，即使他们没有遵守贸易规则。我不喜欢那样。我想遵守规则。但现在我们的政策除了没有军事对抗之外，就是焦土政策。而苹果正处于十字准星之中。在我看来，本届政府认为苹果是自私的，苹果想要鱼与熊掌兼得。白宫对白宫说。苹果应该要么在这里生产产品，要么根本不生产。

现在，真正重要的是。似乎政府中没有人说，听着，苹果是世界上最好的公司之一，我们不想削弱它。我们想推广它。我们希望中国政府知道，我们制造最好的手机，而不是中国人。中国人民想要我们的，而不是他们的。这对特朗普的贸易团队来说是如此的背道而驰，以至于我提出这个想法听起来像个傻瓜。我不是傻瓜。

我只是认为苹果对华策略没有什么特别自私的地方。事实上，这对我们国家的每个人来说都是一种天才之举，从白宫到库比蒂诺都是如此。最终，英伟达和苹果象征着现在正在发生的事情。如果白宫试图解雇美联储主席杰伊·鲍威尔从而引发宪法危机，它们的股票和其他股票将会下跌。你能想象有一天，比如说，凯文·沃什（据说是一位潜在的美联储主席）被任命为主席吗？

鲍威尔仍然是主席，他出现在美联储。我的意思是，他们与鲍威尔进行了一场摔跤比赛。我的意思是，这就是我们的方向。这是美联储的WWE。在这个世界里，很难想象标准普尔500指数能保持在4835点以上，这是我们两周前触及的盘中低点。在此期间，我可以支持一些盈利能力较弱的公司，但你不想押注那些政府强制要求盈利能力较弱的公司。这就是它对英伟达和苹果所做的。

如果你是一位投资俱乐部的成员，你会知道我们只削减了这些股票。我们并没有抛售它们。我们没有抛弃它们。为什么？因为我相信，当痛苦变得如此巨大时，白宫会收回其金融议程中最糟糕的部分。这里必须有一些理智。如果没有，我就错了。股票也会出错。

但底线是，这位总统没有什么是一成不变的。有可能意识到，拥有中国业务的强大苹果非常符合我们国家的利益。英伟达的规则值得支持。不必这样。再说一次，也许他永远不会改变主意，而股票会继续暴跌。这两种情况都有可能发生。但从长远来看，只有一种方式是合理的。支持那些想要主导并能够做到这一点的伟大的美国企业，除非我们的政府不允许它们这样做。

密苏里州的杰里。杰里。嘿，吉姆。感谢你接听我的电话。当然。上周三，据透露，对冲基金经理比尔·阿克曼开始持有这家租车巨头的可观仓位。由于这只股票基本上已经翻倍，我卖出了大约三分之一的仓位。

我应该套现还是从这里开始坚持阿克曼的策略？你知道，我不知道比尔·阿克曼会做什么，因为我不认识他。我能告诉你的只是，这只股票已经大幅上涨。它不是一家伟大的公司。我见过很多人因为这只股票而失败。所以我认为你可以带着钱跑路，或者至少收回你的成本基础。怎么样？让剩下的继续持有。这将是最谨慎的做法。让我们去佛罗里达州的皮特那里，请。皮特。

吉姆·博亚，希望你一切安好，伙计。嗯，正在努力。你知道，这是一个非常艰难的市场，像其他人一样努力应对它。我该如何帮助你？好吧，感谢你为我们家庭游戏玩家所做的一切，也感谢你的团队为防止你脱轨所做的一切。我真的很感激这一切。相信我，这并不容易。这是一个非常情绪化的时刻，我强烈地认为我们必须支持那些正在做自己事情的伟大的美国公司。

说到美国公司，我是一位年轻的退休人员，希望锁定一些意外的高收益。很久以前，你推荐了这只股票。那是在所有关税紧张局势之前。那么，我可以利用史丹利百得公司建立一个安全的股息流吗？你这么说很有趣。你知道，我一直都在写这本书。它实际上已经完成了。我会谈论它，《任何市场赚钱》。令人难以置信的是

是我打算把它作为意外的高收益者。在最后一刻，我把它撤掉了。为什么？因为我没有那种心理上的安全感来做到这一点。我认为该公司存在太多问题。我们邀请了艾伦先生参加节目。他谈到了2027年的计划。因此，如果你不认为股息是完全安全的，你就不能推荐它作为股息。这就是我担心史丹利百得公司的地方。哎哟。加利福尼亚州的卡洛。卡洛。

卡拉？卡拉？请说。是的，我在。卡拉，轮到你了。好的。我对美国经济的唯一问题是石油是一个秘密。所以我想知道我是否应该互相抵消。

雪佛龙怎么样？这很有趣。我在任何市场都没有赚钱。这很有趣，因为雪佛龙也将是我作为意外高收益者包含的股票之一。但它与石油有关，我们无法判断石油的价格走向。所以我决定不包含它，尽管我知道迈克·沃斯做得非常出色。他获得了5%的收益率。但我只是觉得本金可能会下跌这么多，以至于无关紧要。所以我必须告诉你，我非常喜欢雪佛龙。但最终，它是什么？

一家石油公司，而总统似乎希望油价大幅下跌。当总统说他希望油价下跌时，你无法在任何市场赚钱。他还似乎希望我喜欢的其他一些股票也下跌。听着，没有什么是一成不变的，总统可能没有意识到，支持两家作为我们国家骄傲的伟大美国公司可能是值得的。

今晚的“疯狂金钱”。Netflix上周公布了超出预期的盈利，帮助该股当日上涨。谢天谢地，它以绿色收盘。我正在研究这些数字揭示的消费者状况。联合健康公司在周四下调了预期后下跌。联合健康？但这对该行业的其余部分以及整体市场意味着什么？我正在分析这种针状走势。稍后，我将深入探讨房屋建筑商的回调，并揭示现在是否是购买它们的合适时机，或者也许不是。所以请继续关注自由港。

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今天可怕的交易日。顺便说一句，我们在过去一个月已经习惯了一件事，那就是又一次提醒你，当你寻找在这种环境下能够发挥作用的股票时，你必须非常小心。那些似乎对所有关税动荡免疫的股票。但除了传统的抗衰退型股票（其中一些有效，一些无效）之外，本季初还出现了一些非常明显的股票。数量不多，但有几个非常引人注目的。以Netflix为例。你可能错过了。

但在上周四晚上，Netflix公布了一个非常棒的季度业绩。该股在盘后交易中上涨了逾3%。我们不得不等到今天才能看到更广泛市场的反应，但该股最终上涨得不错。如果你回顾过去几个月，Netflix的表现出奇地好。

那么，是什么让Netflix在这个不确定的时期成为希望的灯塔呢？嗯，它的一些基本面。Netflix在1月份公布了一个很棒的季度业绩，上周他们再次做到了。当然，该股并没有不受这个糟糕的市场的影响。从2月中旬的高点到4月初的低点，这只股票在短短几周内暴跌了近23%。然而，截至今天，它已经弥补了大部分损失，而且该股今年的涨幅仍然超过两位数。很少有股票是这样的。

同样，这很大程度上是因为Netflix一直在不断交付。上周，他们公布了全面超出预期的业绩，强劲的营收增长与巨大的盈利增长相结合。他们每股盈利6.61美元，而华尔街的预期仅为5.67美元。也许更重要的是，Netflix听起来一点也不担心未来。他们没有对经济状况感到担忧。他们只是重申了全年预测，并对本季度给出了强劲的指引。感觉就像过去的日子。

正如许多人预期的那样，管理层向我们提供了一些关于他们如何看待宏观环境变化的评论。尽管存在所有不确定性，管理层在引文中指出，“自我们上次盈利报告以来，我们的整体业务前景没有发生重大变化。”嘿，在这个环境中，这几乎是你能得到的最好的消息了。Netflix还回答了一些关于他们的业务在经济衰退的情况下可能受到的影响的问题。

虽然管理层正在密切关注可能的经济放缓，但目前他们并没有看到任何迹象。管理层提到了他们的用户留存率，他们认为这是一个良好的领先指标，将其描述为“稳定而强劲”。

最重要的是，Netflix否认了我们一直在看到的令人失望的消费者信心读数对人们愿意支付的订阅计划有任何影响。换句话说，他们没有看到他们的客户降级到更低价格的附加支持计划。但对于那些相信我们将面临经济衰退的人来说，管理层提供了关于在更长时间的经济衰退情况下预后如何的额外评论。

联席首席执行官格雷格·彼得斯指出，“娱乐业历来在经济困难时期都具有相当的韧性。”然后他继续说，Netflix尤其“也通常具有相当的韧性，我们在那些困难时期没有看到任何重大影响。”这对我来说很有道理。正如我之前提到的，如果消费者要减少娱乐支出，他们可能会首先放弃今晚的尼克斯队比赛，门票至少要250美元。嘿，一些场边座位每秒要3万美元。

待在家里是一个更便宜的选择。如果你待在家里是为了省钱，那么Netflix是你最好的娱乐选择。它只是物超所值。

当然，股市会说，“你最近为我做了什么？”业务。那么，股东还有什么可以期待的呢？我们为什么应该继续在这里买入呢？首先，管理层认为该公司仍然有很大的市场份额空间。从观众或联网家庭的角度来看，Netflix仍然只占电视时间的不到10%。管理层认为，这意味着，“我们还有数亿人需要注册。”他们继续指出，“从营收的角度来看，我们约占消费者支出和广告营收的6%。”

现在，如果你只听到了电话会议的那一部分，你可能会忘记Netflix已经是一家拥有超过400亿美元营收和超过7亿个人用户（遍布3亿付费家庭）的巨型公司。

但尽管公司规模庞大且目前取得成功，管理层仍然认为他们处于“目标市场的少数”。这很好，对吧？是什么让Netflix如此自信地认为他们仍然有很大的有机增长空间呢？很简单。这是他们取之不尽用之不竭的娱乐选择宝库，无论是新的还是旧的，人们都停不下来。上个季度，他们有一些大片，包括三部电影回归。还有《广告》，这是一个法国绑架故事。

以及《反击》，一部墨西哥动作惊悚片。我试图让我妻子和我一起看。她说，哦，也许太血腥了。我认为我们应该看看。然后是一部热门电视剧《青春期》，这部剧不适合胆小的人，当然也不是令人振奋的。

即使你没有听说过它，顺便说一句，它很棒，而且有很多关于它的文章。你应该去看。好吧，只要看看。即使你没有听说过这些名字中的任何一个，收视率也很高，因为平台上每个人都能找到适合自己的东西。这就是我喜欢它的原因。Netflix甚至授权了幼儿学习系列《瑞秋老师》的四集。获得了2900万次观看。对五岁以下儿童来说是一个巨大的胜利。

与此同时，Netflix继续通过这些现场活动取得成功，上个季度推出了WWE Raw，该摔跤节目每周都在前十名榜单中。你们中的一些人可能还记得迈克·泰森对阵杰克·保罗的比赛所产生的兴奋。但你可能不知道的是，在这场比赛之前的拳击比赛是美国历史上观看人数最多的女子职业体育赛事。

那么Netflix如何继续利用这一成功呢？他们预订了一场复赛。但这并不是现场体育部门的全部。在几个月前成功举办圣诞节NFL比赛后，Netflix将在2025年再次举办圣诞节双头戏。在最初专注于美国赛事后，他们还预告了更多国际现场节目。

此外，《鱿鱼游戏》的第三季和最后一季将于今年晚些时候在Netflix播出。这个平台最棒的地方在于他们知道世界各地的人们想看什么。他们可以为这些外国节目提供资金，并使其在全球范围内使用。最终，Netflix代表着如此巨大的价值，如果我们陷入关税引发的经济衰退，他们可能不会受到太大的打击。如果你不想花大钱，你还想看什么？

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底线是。Netflix之所以能够维持，是因为它不在关税冲击范围之内。同样重要的是，该公司继续凭借精彩的节目取得真正出色的业绩。虽然该股今天上涨了1.5%，但我认为，以如此小的溢价获得如此巨大的盈利增长是疯狂的。我喜欢这只股票。“疯狂金钱”又回来了。

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让我们谈谈上周最大的谜团。联合健康集团到底发生了什么？上周四，UNH公布了一个糟糕的季度业绩，其股价暴跌22%，拖累了其余的医疗保健公司。我震惊了。

在UNH公布季度业绩之前，医疗保险股票的表现一直相当不错。事实上，其中许多股票今年的涨幅都超过了两位数，在如此残酷的市场中，这非常令人印象深刻。突然之间，我们失去了我们为数不多的几个表现优异的来源之一。那么这里到底发生了什么？顺便说一句，在做这个专题之前，我要告诉你，我认为华尔街对此没有任何解释。所以我们必须这样做。联合健康在哪里失误了？让我们从第一季度业绩开始，这些业绩确实低于标准。

UNH公布了大幅低于预期的营收和略低于预期的盈利。没有什么值得庆祝的。更糟糕的是。管理层将其全年盈利预期下调了大约12%（以中位数计算）。此前，他们谈论的是每股29.50美元至30美元。现在他们谈论的是26美元至26.50美元。这非常大，尤其是我习惯于看到联合健康一次又一次地轻松超越业绩数字的时候。

并非所有名称都是罪魁祸首。两者都与医疗保险或医疗保险优势计划中的患者有关，这些计划基本上是私人医疗保健计划，医疗保险分担部分成本。基本上，太多人正在使用他们的医疗保险优势计划及其Optum Health子公司，他们实际上直接提供护理。它获得的报酬远低于他们从医疗保险患者那里预期的报酬。双重打击。再说一次，Optum一直很完美。

这太令人惊讶了。Optum的问题，这是一个复杂的问题。在医疗保险领域，你的报酬是根据登记人员的健康状况来计算的。基本上，治疗患病较多的患者，你的报酬就越高。政府希望激励照顾真正生病的人。但联合健康公司遇到一个问题，即通过OptumHealth治疗的许多医疗保险患者的健康状况资料不准确。这很大程度上是因为许多这些患者来自保险公司本身。

去年退出这些市场的人。因此，这些保险公司真的不在乎他们是否进行了准确的健康评估。这将不再是他们的问题了。

但现在这是OptumHealth的问题，因为他们正在治疗需要更多护理的人，但他们的报酬却像是治疗那些健康得多的人。与此同时，UNH在适应新的医疗保险和医疗补助金规则方面做得并不好，这些规则涉及所谓的复杂患者的付款。这也让我很惊讶。因此，Optum问题非常不理想，但这只是UNH一小部分业务，而且大多数健康保险公司都没有接触到这项业务。这个问题真正令人担忧的部分

数字来自UNH核心管理医疗业务。而这是所有健康保险公司都在努力应对的问题。这里的问题是，患者，特别是医疗保险优势计划的患者，比UNH预期的使用保险更多。

第一季度，联合健康集团的医疗护理比率（这是这里的关键），即公司为患者护理支付的金额除以收到的总保费，为84.8%。这比去年同期的84.3%略有上升。顺便说一句，对于这个指标，这一点非常重要，越低越好。

虽然第一季度医疗护理比率仍然好于预期，但这是因为大多数患者在年初仍在支付免赔额。一旦超过免赔额，UNH就要承担这些高于预期的医疗费用。对于全年，他们将医疗护理比率预测上调了一个百分点。

这对你来说可能听起来不多，但这代表着巨大的收益损失。当然，这两个问题是相互关联的。例如，OptumHealth（护理业务）看到的许多患者都由联合健康集团（保险业务）承保。而这些患者使用保险的次数更多，这对整个行业来说都是坏事。通常情况下，你可以通过改变定价来解决这些问题。但无论出于何种原因，UNH再次弄错了。

这份报告给管理医疗行业带来了冲击波，因为UNH是该领域最大的参与者。凭借其能够通过其破坏性组织收集的所有数据，它也应该是业内最复杂的参与者。管理医疗公司已经了解医疗保险优势计划利用率问题已有一年多了。这些机构中的大多数都建议制定价格，以避免重蹈2024年的覆辙。但UNH不知何故再次搞砸了。

如果我和你都做不到，华尔街担心没有人能做到。这就是整个集团抛售的原因。这就是投资者抛售Humana（医疗保险优势计划领域的主要参与者）、Elevance Health（前身为Anthem的公司）和拥有Aetna的CVS Health股票的原因。虽然我理解这种本能反应，但我并不完全相信这是正确的做法。上周初，我们做了一篇关于CVS的文章，解释了该公司今年如何成为市场上表现最好的股票之一，部分原因是

因为它的主要竞争对手沃尔格林被私有化了。一旦这样做，沃尔格林将关闭数百家，甚至数千家与CVS直接竞争的商店。但我也可以想象CVS一直在说，它对Aetna业务（UNAIDS的竞争对手）感觉好多了，特别是它已经控制住了医疗保险优势计划问题。

如果你正在调整其2025年的价格和报价。事实上，就在大约两周前，CVS重申了其四年期收益预测展望。因此，他们显然没有经历与联合健康集团相同的问题，至少程度不同。但在周四上午，市场开盘大约一小时后，随着所有管理医疗股票因年龄季度而遭到重创，我们还看到Elevates Health采取了非常规措施提前公布其第一季度业绩。数字还不错。

Elevents预计第一季度每股收益为11.97美元，远高于分析师的预期。这些人还重申了他们的四年期预测。这就是为什么Elevents的股价从周四上午下跌10%反弹到收盘下跌2.4%的原因。顺便说一句，我们将在明天上午开盘前获得Elevents的第一季度完整业绩。但这看起来确实像UNH的许多问题都是UNH特有的。一年前，我永远不会相信这是可能的。

要么整个管理医疗行业正在崩溃，要么这家曾经伟大的公司已经失去了活力。底线是，当联合健康集团周四下调其预测时……

这种针扎行为摧毁了整个管理医疗体系。但如果你听听竞争对手的说法，他们中的许多人都在讲述一个更好的故事。虽然这么说令人震惊，但也许UNH（以前最好的品种，请注意我说的是以前）只是遇到了一些严重的执行问题，而该行业的其余部分状况更好。

我不确定。我们将在明天早上获得Elevents的业绩后开始了解情况。我希望联合健康集团能来《疯狂金钱》解释一下这里发生了什么。通常情况下，我会说这是一个进入这只惊人股票的绝佳买入机会。但现在，我认为对我来说告诉你去做这件事太冒险了。UNH。伊利诺伊州的埃德。埃德。吉姆，我一直想开始持有Intuitive Surgical的股票。现在是出手的时候了吗？

你知道，人们不喜欢上一季度。我的意思是，当我说是他们不喜欢的时候，我的意思是，他们真的打压了这只股票。但即使在那之后，它的市盈率仍然是58倍。这让我很担心。整个市场对收益的估值都在下降。即使这家公司实现了其目标，它也可能会面临估值压缩。我们必须等到明天市场开盘后才能知道。

我不会在明天之前把头伸进狮子的嘴里，因为这对我来说太危险了，我们不玩赛前收益。我们只是不喜欢这样做。让我们看看明天的情况，然后我们将决定，埃德，该怎么做。亚利桑那州的马特。马特。嘿，布亚，吉姆，来自亚利桑那州凤凰城。你今天过得怎么样？我过得很好。你呢，马特？

太棒了，太棒了。嘿，我打电话来问的是Doc McKesson。它有一些大幅上涨。我是一个长期投资者，非常长。我的意思是，真的很长。当4月3日宣布关税时，它上涨了29点至722点，而其他所有股票都下跌了。我过去也和你谈过。这些都是几年前，当时它在4、5和600点之间。我的问题是，是否有一个点……

以及一家公司在股价回升至700点时，可能会考虑进行股票分割的条件是什么？你对此有何看法？好吧，马特，我告诉你，我很惊讶McKesson没有进行股票分割。但让我们来处理基本面吧。

这是市场上最强的股票之一，因为这些中间商赚了这么多钱，而且我认为这种情况不会结束。这就是为什么我这么喜欢McKesson的原因，即使有些人，包括我们的总统，认为他们没有发挥有价值的作用。这没关系。McKesson是一家有价值的公司，我认为现在应该买入它的股票，而不是卖出。感谢你的信任。现在，各位，我不相信管理医疗领域的针扎行为是合理的，因为

凯西和我的健康结果，因为他们的问题可能只是

公司特有的。我之所以这样说，是因为我习惯了UNH做到这一点，做到这一点，做到这一点，并在困难时期向你推荐它。我现在做不到。更多疯狂的钱即将到来，包括我对宏观数据如何影响房屋建筑商下滑的看法。此外，本财报季对未来市场的影响有多大？哦，好吧，等等。也许根本不够。当然，还有你所有的快速提问。很高兴看到周围的灯光。所以请继续关注Crank。

在过去的六个多月里，几乎没有哪个群体比房屋建筑商受到的打击更大了。追踪该行业的重大ETF与其去年秋季的高点相比下跌了大约30%，其中包括年初至今下跌超过15%。哦，就像下跌10%。

甚至在关税动荡和经济衰退担忧之前，房主就一直在持续高利率的重压下，这使得获得抵押贷款变得非常昂贵。也有真正的迹象表明，某些房地产市场在大流行及其直接后果期间过热。他们现在正在看到大幅回调，尤其是在阳光地带，想想佛罗里达州。

在过去的几个月里，白宫一直在让房屋建筑商的日子不好过。大规模的移民打击意味着这些公司可能会面临劳动力短缺。关税议程可能会增加建筑成本。如果经济继续恶化，那么这也会导致需求下降。难怪这些股票理所当然地被粉碎了，我认为。而且我不会惊讶它们会继续下跌。为什么？首先，持续高企的长期利率对整个房地产市场都是致命的。

去年，我们曾抱有希望，认为当美联储开始降息时，债券市场设定的长期利率也会下降。这很有道理，但并没有发生。事实上，当美联储去年秋季开始降息时，长期利率飙升。通常情况下，当人们担心经济衰退时，长期利率会下降。但这种情况也没有发生，因为债券市场动荡不安。你知道吗？也许特朗普总统抗议短期利率过高甚至不是经济问题，至少就住房而言是这样。

看看30年期国债的收益率，这是抵押贷款利率的关键基准。30年期收益率在1月中旬几次触及5%的水平，然后随着股市大幅抛售而迅速下跌。最终，30年期收益率在4月4日（解放日关税公告令华尔街惊恐的两天后）跌至4.30的低点。然而，几乎就在此之后，国债收益率开始再次攀升，一周后，30年期收益率回升至4.99。这是暂时的。但是

即使现在，30年期收益率也只回升到4.9左右，这对房屋建筑商来说并不理想。目前，30年期固定抵押贷款的平均利率已从年初的7.3下降到现在的约6.9。但这对于许多人似乎都害怕经济走向何方的环境来说，仍然太高了。记住，房价本身就已经很高了。第二个问题，我们得到了一些新的宏观数据来咀嚼，而这些数据对房屋建筑商来说都不好。

上周，我们获悉，美国3月份房屋开工量下降了11.4%。更糟糕的是。华尔街预计下降5.4%。

我担心房屋建筑商正在环顾四周，不喜欢他们正在销售的房地产市场，因此他们正在稍微收缩一下。也许他们担心关税生效后成本上升，或者劳动力短缺是打击移民的一种方式。无论哪种方式，我们将在周三获得新房销售数据，在周四获得现有房销售数据。但让我们这么说吧，我并不乐观。

第三，上周我们从私营部门获得了一些更具前瞻性的住房数据。当Zillow的研究团队发布其房价预测模型时，今年首次，他们预测美国房价将在未来12个月内下跌。具体来说，MoD现在预计……

未来一年房价将下跌1.7%。现在，在1月份，他们预计将上涨2.9%。好吧，这太大了。当他们看到房地产价值下跌时，没有哪个房屋建筑商想建造很多新的单元。这就是该模型显示的内容。

第四个负面因素。上周四上午，我们得到了D.R. Horton的业绩。这是美国最大的房屋建筑商。数字至少可以说是平淡无奇。这是一个相当大的营收和利润双重不及预期，房屋成交量令人失望，营收下降15%，每股收益同比下降27%。本季度的销售订单非常糟糕，比预期少了1700多个单元或超过16亿美元。我震惊了。

霍顿的预期甚至更糟。管理层下调了全年预测，并对本季度发布了非常轻微的前景。正如Dara Horton的执行主席David Ault所说，“2025年春季销售季的开局比预期慢，因为潜在购房者由于持续的负担能力限制和消费者信心下降而更加谨慎。我们经验丰富的运营商正在通过在必要时增加销售激励措施来适当地应对市场状况，以推动客流量和额外销售。

同时仔细平衡速度与价格，以最大限度地提高回报。”哎哟。总的来说，这对美国最大的房屋建筑商来说是一个相当令人沮丧的季度。但不知何故，在所有这些坏消息之后，Deerhorten的股价实际上最终上涨了。

周四上涨近4美元，涨幅超过3%。现在，部分原因是管理层在电话会议上提出了一些积极因素。总裁兼首席执行官Paul Romanowski指出，“我们在3月份和4月份至今的每周销售额超过了2月份的水平。”这意味着节奏很好，这多少令人鼓舞，即使本季度的预期肯定不是这样。Romanowski补充道，“我们的

我们的取消率仍然处于我们历史范围的低端，这表明，尽管当前经济环境存在波动和高度不确定性，但今天的买家能够在经济上获得资格，并致力于购买房屋。嘿，这可能更糟。

虽然霍顿削减了其最重要的数字，但他们表示今年将回购更多股票。40亿美元，而他们之前的计划是26亿至28亿美元。当你的股票比高点下跌40%时，我理解大型回购计划的吸引力。但我确实希望他们对回购耐心一些，因为在好转之前，房主的情况可能会变得更糟。

关于这些股票，我能说的最好的事情是它们已经大幅下跌。我认为这就是我们股价反弹的原因之一。这对多头来说是一个相当薄弱的理由。目前，该行业的整体前景仍然非常严峻，而且我认为短期内不会好转。但底线是，目前我们只是不知道房屋建筑商的情况会变得多么糟糕。在我们有足够的确定性来对潜在损失进行一些数字计算之前，

我认为将你的脖子伸出来做任何与住房相关的事情都太危险了。当你在这里押注房屋建筑商时，你是在拿自己的生命冒险，即使他们的股票看起来已经大幅下跌了。我们马上回来。

然后闪电轮结束了。你准备好了吗？让我们继续吧。你并不像我那样关心。对不起。我们正在撤离。保罗。布亚，吉姆·克莱默。布亚。嘿，我打电话来问的是一家资产负债表强劲、管理团队资历深厚且备受尊敬的公司，该公司想知道关税对这家房地产投资信托基金Simon Property Group的影响，如果有的话。

好吧，他们有一些敞口，因为他们有一些零售业务。但是，你知道吗，我必须告诉你，他们是一家很棒的公司。收益率为5.7%。我认为现在应该买入Simon Property的股票。让我们去俄勒冈州的亚历克斯那里。亚历克斯。嘿，吉姆。感谢你接听我的电话。当然。是的，我想稍微多元化一下。我喜欢那种规模较小、不太引人注目的公司。我正在关注一家医疗器械公司。支付少量股息。它是LMAT，Lemaire Vascular。我不认识他们。

必须做一些工作。我不认识那家公司。我甚至会误读它的名字。所以这真的很重要。这一切都很有趣。纽约公司。我可以重复一下，并纠正你对发音方式的看法吗？不，我们会努力的。让我们去康涅狄格州的哈维那里。哈维。哟，哟。哦，太棒了。我非常喜欢那里。发生了什么事？

我很想听听你对Transdime Corp.（一家航空航天制造商）的看法。好吧。我非常喜欢航空航天。但是，我最喜欢的，虽然没有必要降级到Transdime，因为你有GE，它将在明天发布报告，我认为它是一家很棒的公司，我一直都在考虑用于旅行信托。但是，我一直不愿添加任何名称，因为我们一直在抛售股票。我们还没有超卖到足以。让我们去德克萨斯州的琼那里。琼。嗨，吉姆。我想知道你是否应该持有或出售CarMax。

好吧，你知道，我是一个Carvana的人。我不希望你持有这只股票。哇，伙计，这只股票已经下跌了这么多。不，我不能。不，我不希望你在这里卖出它。这是一个显著的下跌。这就是目前这个国家正在发生的事情。我们正在损失很多钱，我不需要每次都告诉你原因。让我们去马萨诸塞州的加里那里。加里。

嗨，吉姆。感谢你接听我的电话。当然。来自马萨诸塞州的快乐爱国者日。哦，没错。他们今天比赛。

是的，是的。我想知道你对G-O-L-D（巴里克黄金）的看法。一家金矿公司，我的意思是，我讨厌这么说，因为它真的不需要气象员就能知道风往哪个方向吹，是吗？但是，我认为黄金仍然会上涨。而巴里克黄金还有很大的上涨空间。我认为它做得更好。你知道，我希望它们不要那么分散。NECO做得比它们好。但我认为G-O-L-D是一个不错的去处。让我们去新泽西州的保罗那里。保罗。

布亚，吉姆。布亚。玛丽·P·科拉尔和非常快乐的俱乐部会员。哦，谢谢你，朋友。谢谢你。我很感激。不客气。你过去曾建议我们警惕高收益股票，但你过去对这只股票持积极态度。我想知道你对这只股票是否仍然持积极态度。

现在是开始持有Plains All-American Pipeline股票的好时机吗？你知道，我的理解是，Plains PAA做得相当不错。我的意思是，这对这个群体来说是一个非常艰难的时刻。其中有很多卖家。但我理解Plains还不错。我的意思是，我不知道。我将加倍努力，因为它的收益率比它应该的要高一些。让我们这样做。女士们，先生们，这就是闪电轮的结束。

这会不会是另一个根本无关紧要的财报季，因为有一些更大的力量正在发挥作用，将摧毁整个市场？这种情况以前也发生过，在2011年。我当时没有预料到，因为它的直接原因发生在欧洲，当时一系列国家在偿还债务方面遇到了问题。欧洲的病夫，葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙，或者被称为

猪们将用他们的危机扰乱整个世界。他们都必须为他们的债务进行再融资，我们将关注每一次债券拍卖。希腊这个小国的危机让我们着迷，因为欧洲央行似乎无力提供帮助。许多人质疑欧元的整个想法。当时，这似乎是一项金融自杀协议。

当然，我们也有自己的问题。幼稚的债务上限辩论，在一系列无所作为的国会中持续不断的可悲现象，引发了混乱，就像它总是那样。尽管看起来事情将与该预算控制法案一起维持下去，该法案以削减支出为代价提高了债务上限，但标准普尔将美国政府的信用评级从AAA下调至AA+，并保持至今。

股市在整个夏天都在下跌，一直跌到8月5日信用评级下调的那一天，然后继续下跌，直到10月份触底。欧洲的债务危机继续扰乱我们的市场，几乎达到22%的峰值低谷。

然而，回想起来，这是一个绝佳的买入机会，尽管当时感觉肯定不是这样。2011年10月4日，标准普尔500指数跌至1074点的低点。现在是5158点。10年期国债收益率从2月份的30.74%下降到9月份的1.72%，因为欧洲人用现金充斥了我们的债券市场。是的，确实出现了避险行为。回想起来，整个事情看起来几乎是人为制造的。

2012年，欧洲央行新任行长马里奥·德拉吉宣布，他将采取“一切必要措施”来解决主权债务危机。他做到了。我们的债务降级几乎没有意义。我们继续前进。

但我之所以提到这一点，是因为在整个欧元恐慌期间，收益毫无意义。我们几乎每天早上都会下跌一个百分点，这太疯狂了。不过，这有点像现在的情况，因为所有这些对我们最好的公司来说意义不大。而这个重要的财报周无关紧要。就像现在一样，它正在发生。美元确实变得更加强大，损害了我们出口商的收益。但这并不是任何人都真正关注的焦点。

对于这个节目，我一直坚持认为我们应该忽略欧洲，我的首席编剧兼唯一编剧克利夫·梅森告诉我，最终，德拉吉只会购买猪的债券，危机将会结束。这也会过去是我们坚持到底的口号。然而，在此期间，我们的股市遭到重创，坚持到底的理念受到了严重的考验。它受到了严峻的考验。但最终，这是正确的选择。顺便说一句，这正是德拉吉所做的。密切关注该节目。

现在，我们发现自己处于类似的境地。市场几乎每天早上都在下跌，即使这与收益无关，收益已经证明相当强劲，除了那些在中国开展大量业务的人，因为这现在对美国公司来说是一种禁忌。至少这次，问题是关于美国本身的。

随着总统开始制造一场可能解雇杰伊·鲍威尔的宪法危机，而国会再次处理无休止的债务危机，我认为我们可以预期另一家评级机构将开始讨论债务降级。老实说，如果他们不下调我们的债务，那么他们就没有尽到自己的职责。他们对远低于2011年的情况进行了下调。那么他们怎么能抵制这个诱人的难题呢？现在没有人谈论债务降级，但它可能会到来，做好准备。

长话短说，我们需要习惯每天早上市场下跌，因为在这种环境下，收益无关紧要。这将是关税以及关于解雇杰伊·帕林的讨论来决定这段时期。正如我一直说的那样，这是沃尔玛白宫，我们每天都在获得更低的价格。就像2011年一样，这是一场人为制造的危机，可以通过一挥而就的人为制造的东西来消除。

我认为这意味着它会消失，但在市场测试更低水平之前不会消失。不幸的是，这次美国并非安全港，因为其他国家看起来更加稳定，而我们的债券行为古怪，几乎就像它们在预期另一次痛苦的债务降级一样。具有讽刺意味的是，我们可以获得更高的收益率，因为总统希望它们以最糟糕的方式降低。最糟糕的方式是取笑、嘲笑、斥责和让一个为我们的国家服务良好并且我认为应该得到更好待遇的人的生活陷入困境。

我喜欢说，总会有某个地方的牛市。我向你保证，我一定会在这里的《疯狂金钱》节目中为你找到它。我是德鲁·克莱默，明天见。

你不应该将吉姆·克莱默表达的任何观点视为进行特定投资或遵循特定策略的具体诱因，而只应将其视为其观点的表达。克莱默的观点基于他认为可靠的信息，但CNBC及其关联公司和/或子公司均不保证其完整性或准确性，也不应将其视为可靠信息。要查看完整的《疯狂金钱》免责声明，请访问cnbc.com/madmoneydisclaimer。发展业务可能会让人感觉不可能。

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