Mad Money w/ Jim Cramer 05/21/25
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纳斯达克指数下跌1.41%。不要买，不要买，不要买。太可怕了。所以我们必须扪心自问，这究竟是怎么发生的？在我们给您带来希望而不是绝望的信息之前，我们必须剖析这次下跌的原因。我会让其他人去做绝望的事情。他们做得很好。

首先，股价下跌是因为利率持续上升。不管你喜不喜欢，股市都以规模更大的债券市场为风向标，即使我们打交道的多数上市公司并没有借很多钱。他们也没有浮动利率债务。所以谁在乎国债收益率，对吧？

错。经济运行依赖信贷，一直如此，而信贷成本正在上升，这将减缓经济增长并损害盈利。它可能会比减税让你高兴更让你痛苦。考虑一下。这就是你的风险所在。

现在我们正处于过渡阶段。我们正从中等偏高的利率转向真正的高利率。在这里，我指的是债券市场设定的长期利率，而不是美联储。不要责怪美联储。美联储正在控制。正是“为什么”让我们感到害怕。你看，我们发现4月份对这个国家来说是一个非常糟糕的月份。

当我们分析正在报告的季度时，我们感觉到，在总统宣布那些巨额关税的解放日以及他在接下来的几周内撤销大部分关税之间，美国经济陷入了停滞。这并不意味着企业在解放日和关税暂停之间的过渡时期无所事事。

更像是首席执行官们在那段时间里疯狂地调整他们的供应链，试图尽快撤出中国。虽然许多公司能够做到这一点，但许多其他公司对中国的依赖程度出乎意料地比他们自己知道的还要高。当我听取电话会议并与首席执行官交谈时，他们引用了关于他们从中国进口商品的比例，从100%下降到50%。我们对中国进口商品征收30%的关税。50%太多了。对中国的依赖，

令人震惊。政府可能暂停了大部分关税，但我还没有找到一个不深切担心关税可能会卷土重来的首席执行官。坦率地说，令人惊讶的是，4月份美国竟然有任何企业能够开展业务。当然，许多公司不需要进口任何东西，所以他们没有感受到压力。但对市场来说重要的是，所有类型的首席执行官都认识到，他们的利润现在受到了以前从未有过的事情的牵制。受到白宫的牵制。

现在，他们甚至犹豫要不要谈论此事，除非他们的担忧反馈给特朗普总统。这就是你最终像苹果公司一样成为目标的原因，苹果公司被选中尽可能快地将其iPhone生产从中国转移出去。我认为我们想要那样。事实证明，将你的制造商从中国转移出去是不够的。总统想要它在这里，否则，无论是什么。正是这种警告让企业陷入了停滞。而且不仅仅是苹果公司。总统告诉沃尔玛，他不希望他们提高价格以转嫁关税成本。沃尔玛。理论上，你对沃尔玛无能为力。但实际上，谁知道呢？

这几乎就像我们有一个中央计划经济，不是吗？一个基于愤怒、愤怒和可能还有一点讽刺的经济。这对GDP毫无帮助。普通人根本不知道为什么他们突然发现几乎所有地方的价格都在上涨，而不仅仅是超市。整个过程确实具有通货膨胀性。因此，5月份是每个人，消费者、老板、首席执行官，都在努力适应新的指令和纪要的月份。难怪是全国健康月。心理健康。

仅此一项就会对债券收益率造成上行压力。任何通货膨胀都会导致这些收益率上升。事实如此。但是，当您面临通货膨胀和较低的商业活动时，我不必告诉您这是一种不祥的局面。

较少的商业活动应该导致较低的通货膨胀，但如果您有关税提高了您和我使用的以及企业用来制造商品的许多商品的价格，则不会。现在，第二个通货膨胀的棍棒就在我们面前。这是一项税收法案。现在，我不想发表政治评论，所以我将把它外包给ChatGPT。引用，“前总统唐纳德·特朗普经常将他的拟议预算立法称为一项宏伟而美好的法案。”嗯，这是真的，ChatGPT。

但是，ChatGPT，你知道特朗普是现任总统吗？我为什么要为这项服务付费？无论如何，如果你想让利率下降，政府必须削减预算赤字。这意味着削减支出和提高税收。所以想象一下，债券市场是一个人。那个人会看一眼这份预算案，然后逃之夭夭，因为减税，巨额减税，确实会扩大赤字。没错。

你有没有想过为什么利率会上涨？当政府采取与债券市场先生想要的反向行动时，利率应该上涨。这是公理，既成事实。现在，是特朗普总统对阵债券市场。这是一个强劲的对手。它不会屈服于辱骂、令人震惊的帖子或被候选人击败的威胁。没有候选人，债券市场也没有竞选任何职位。

因此，我们目前的形势是，关税最终以低于我们预期但绝对具有通货膨胀性的比率生效。我们还有一项预算案，可能会增加3万亿到3.5万亿美元的债务，而不是减少，而是增加。如果市场最近遭受重创，软化了局面，为这次冲击做好了准备，那就另当别论了。但市场一直很棒。从这个意义上说，你可以说今天是残酷的买家懊悔日。但让我们回到最初的问题。所有这些与股票有什么关系？

首先也是最重要的一点是，我们进行了一次债券拍卖，20年期债券，结果并不理想。买家似乎已经厌倦了。他们意识到可能会有清算即将到来，因为我们的政府一直在像没有明天一样借钱。每隔一段时间，债券买家就会意识到，考虑到美国就是无法解决问题，他们获得的风险补偿还不够。然而，随着利率上升，我们中间的乐观主义者会关注收益率，现在20年期债券的收益率超过5%。他们会怎么做？他们卖出股票来购买现在更有吸引力的资产。

与典型的股息股票相比，股息股票的收益率只有大约4%，而国债的5%无风险收益率是一笔不错的交易。记住，当你购买债券时，你总是能收回你的钱。因此，随着收益率上升，债券相对于股票变得更有吸引力。与此同时，不确定的商业环境使人们更加厌恶风险。当你厌恶风险时，你会卖出股票并购买债券。好的。知道了。

那么这里的希望信息是什么？有什么办法可以摆脱这种情况吗？当然有。记住，我们现在正处于困境之中。预算赤字是核心问题，因此出现了清算。当我们完成预算谈判并获得一些宏伟而美好的法案时，人们将开始关注减税如何有利于增长。

虽然该法案具有很强的通货膨胀性，但这是因为它将刺激整个经济。清算将被新的论点所取代。我们将通过增长来摆脱赤字。不管对错都无关紧要。重要的是我们将取代严峻的清算悲观情绪及其喋喋不休的议论。记住，我们是世界上最富有的国家。在国债上升到我们面前之前，我们可以将问题拖延几十年。事实如此。

当债券市场平静下来时，它将会平静下来，买家就会出来挑选那些未受损害公司的股票。这样想吧。现在压力很大。市场正疯狂地试图将更高的利率、更低的税收、更高的关税、更低的商业活动、更高的通货膨胀和更低的消费者支出考虑在内。现在，我们只感受到负面因素。这些比现在感觉到的更容易被取代。比感觉到的容易得多。记住这一点。

当我们取代它们时，最终结果是，这个市场应该会强劲反弹，因为有很多公司能够在这种环境下获得优异的收益。他们的股票与其他所有股票一起被打击。耐心，耐心。更好的价格即将到来。我可以向你保证。

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在国债收益率上升重创股市的一个真正可怕的日子之后，让我们来了解一下实际经济的温度。为此，你需要一条铁路。以CSX为例，这是一家大型东海岸铁路公司，它可以让我们深入了解各行各业的企业在一个真正不确定的环境中是如何维持运营的。让我们与乔·亨德里克斯联系一下。他是CSX的总裁兼首席执行官，让我们更好地了解情况。乔，欢迎回到坏伙伴。很高兴来到这里，吉姆。谢谢。乔，你是总裁。

你是一个直率的人，你开始你的电话说情况不好。那么，让我们积极一点。需要什么才能让情况好转？

显然，利率下降会有所帮助，因为利率敏感的经济部门，住房、汽车，这带来了钢铁和铝等。那里还有改进的空间。我的意思是，自五年前COVID爆发以来，我们五年来都没有达到1700万辆汽车的SAR。所以这对我们来说是一个巨大的机会。然后是确定性。我的意思是，每个人都在寻找它。我们不会拥有它。但是贸易和关税是怎么回事？

对我来说，在某些方面，它正朝着你的方向发展。我打交道的每一家公司都非常自豪地降低了对中国的依赖。乔，其中一些必须转移，而不是从西海岸到东海岸，从东海岸到西海岸。那是你的专长。会的。显然，如果它到达东海岸港口，对我们来说就更好了。但我们确实运输了大量来自西海岸港口的货物，因为它会到达芝加哥、孟菲斯或其他地方，然后进入我们的网络，因为三分之二的人口都在我们的网络上。

密西西比河的一侧。但是，是的，我的意思是，我们对中国的依赖少于我们收入的10%。但它仍然是其中重要的一部分。但是，如果我们在美国制造东西，对CSX来说更好。对。现在，让我们谈谈这个。我观察这些公司，当我看到总统说，听着，我们有5500亿美元的这个，5500亿美元的那个时，我认为这是福音。我认为这将位于东南部。那将是一个奉行就业权的州。你可以争论。你知道，如果你是一个工会成员，你可能会说克莱默反工会。我不是。

但是，这个国家拥有大家熟知的勤劳且不一定加入工会的劳动力的地区是你的地区。所以你一定正在与一些高管坐下来，计划所有这些工厂将建在哪里。毫无疑问，吉姆。事实上，我们今年到目前为止已经在我们的网络上开设了37家工厂。37家。37家。在此之前平均是多少？可能是它的一半。好吧，

但我给你一个更好的数字。在去年年底，我们正在与公司合作进行500个项目，以在我们网络上寻找地点。这个数字现在是600。

这甚至是在这项税收法案通过之前，因为这种奖金增值。你读过那项税收法案吗？这对增长真的很好。奖金增值，尤其是在工厂方面，是巨大的。你是第一个跟我谈论这件事的人。我每天都在关注它。我简直不敢相信它能刺激巨大的增长。我今天看到一些东西说它可以将IRR提高50%。我同意这一点。在一个制造工厂。你想在这里建造吗？这是一件大事。好的，那么让我们来处理现实情况。我的意思是，你有煤炭。我的意思是，你有煤炭。

乔。销量不错。出口价格下降。这才是真正受到伤害的原因。第一季度损失1亿美元。我的意思是，听着，事情是这样的。冶金煤，对印度、亚洲其他地区来说都是一件大事。数量仍然存在。由于商品价格的原因，价格一直处于低迷状态。利率与之挂钩。

但我告诉你，美国的动力煤今年将看到更多销量。你知道为什么吗？我们经历了一个寒冷的冬天，现在天然气价格已经上涨到350美元以上。这种煤炭可能会做出一些权衡。所以要注意这个领域。但我们还没有建造新的燃煤电厂。我们没有建造它们。一些关闭正在被推迟。

而且，你知道，总统也在谈论宏伟而美好的煤炭以及宏伟而美好的法案。但是，是的，这肯定是一个长期的长期衰退。但出口煤炭是我们对美国出口的重要组成部分。非常好的观点。现在，当有人在其主要终端市场中使用“错失机会”这个词时，这就是你所做的，我想知道这些机会是什么，以及它们是否能够回归。

是的，所以在第一季度，我们并没有按照我们想要的方式运行。这有几个原因。其中一部分是天气。一部分仍然是飓风的影响。我们在我们的电话会议上说，由于我们的运营问题，我们每天损失100万美元的收入，这相当于我们应该获得的9000万美元。在过去的四周里，我们的运营情况好多了

你知道，由于海伦飓风，我们南北方向的四分之一网络瘫痪了，我们仍在重建它。直到第四季度才会恢复，但我们开始运行得更好，我们对自己的现状感到满意。你对我的理论有什么看法？当我们有那个的时候，你知道，我们有解放日，然后我们退缩了一点，我们解放得少了一点，那

这个国家有点冻结了，不是吗？它确实在4月初冻结了。这就是为什么市场在4月初暴跌的原因。我们当然也这样做过。而且在那段时间里，田纳西州和肯塔基州也发生了大规模洪水。这伤害了我们。我的意思是，你有没有读过约伯记？你有没有在圣经中读过？

我的意思是，那是什么？就像，我们应该把你的名字改成J-O-B吗？我的意思是，发生了什么事？我们正在等待蝗虫。但说真的，你知道，我们控制我们可以控制的事情，我们可以做得更好。我们的团队做得更好。但你有一个有弹性的网络。我们有。当巴尔的摩的霍华德街隧道开放以及东田纳西州的蓝岭重建后，它将变得更有弹性。但我们正在显示出能够实现我们想要执行的能力。你知道，

他们正在建设东田纳西州地区。我知道通用电气弗拉诺瓦刚刚获得了一份非常大的订单。田纳西河谷管理局正在回归。你一定看到了对这个国家需要建设的所有电力强劲性质的回归。你看到数据中心在建设吗？我们看到了，我们看到了。我们看到数据中心正在建设。我们还看到仓库正在建设，因为东田纳西州正在发生所有分销活动。这对Intermobile有利。

这对联运有利。田纳西州金斯波特的伊士曼化学公司，就在我的朋友马克·科斯塔旁边，我跟他一起上学，他是那里的首席执行官。我们看到这些地区的增长。但我告诉你，我们恢复了我们的网络。如果我们可以让利率下降，并且我们可以通过这项税收法案，我认为你可以看到经济中更多的信心。如果你得到这个，你认为使用“低谷”这个词怎么样，我们会这样走下去吗？我希望如此。我的意思是，利率部分必须取得一些进展。我知道，而且它并没有朝着那个方向发展。

而且它现在并没有真正朝着那个方向发展，对吧？但是贸易情况正在好转。现在有更多的船只来自中国。将会有更多的东西运到港口。所以我们将有节日和返校的东西等等。好吧，让我们谈谈这个。消费者的情况如何？我们应该期待节日吗？期待返校吗？他们在消费吗？我今天听了塔吉特公司的讲话。我觉得他们没有消费。我听了沃尔玛的讲话。似乎他们在消费。我们看到塑料和纸浆纸板箱等方面略有下降。一点点。一点点。但是，你知道，这些行业也在进行重组，在纸张方面也是如此。所以其中一部分来自那里。但我告诉你，如果我们可以把这些事情抛在脑后，并再次专注于运营经济，我认为它可以恢复。

好吧，我知道这将非常困难，但我认为你对低谷的看法是对的。我确实想谈谈你为什么在这里，因为这是一个很好的理由。我希望每个人都知道这一点。告诉我。是的。所以我们将与蓝星家庭一起，明天早上海军部长将庆祝舰队周。

重要的是，我们五分之一的员工，我们有23,000名员工，五分之一的员工以某种身份服役过。铁路运输吸引退伍军人。户外运动、资本设备、一周七天、流程纪律，我们的军人带到工作场所的许多事情，我们为此感到自豪。我们将与蓝星家庭一起庆祝舰队周，以及我们对军人家属的支持。如果我是一个退伍军人，我听到你说这些话，

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亲自送给我们网络上的每一位退伍军人，上面写着“退伍军人是最好的铁路工人”，并附上感谢信，这就是我们有多么关心。退伍军人是最好的铁路工人。你从一个了解铁路的人那里听到了这句话，亨德里克斯，CSX的总裁兼首席执行官。感谢你来，吉姆。很高兴见到你。很高兴见到你，吉姆。“疯狂金钱”一会儿后回来。

接下来，随着今年最大规模的董事会斗争之一即将结束，菲利普66公司的首席执行官将加入克莱默，讨论股东行动主义、油价等等。

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有时你会得到一个妥协，也许没有人会感到高兴。以艾略特管理公司（一家非常聪明的激进投资公司）和菲利普66公司（一家拥有炼油、中游管道、化工等多个业务的综合下游能源公司）之间刚刚发生的代理权争夺战为例。结果基本上是一个分歧决定。年度会议上有四个董事会席位悬而未决。股东将其中两个席位给了管理层的被提名人，另外两个席位给了艾略特的被提名人。

双方都将此视为胜利。该股票今日暴跌，但许多其他股票也是如此。有些人认为这是因为没有任何一方一次性获得所有东西。艾略特正在推动菲利普66公司进行拆分，以释放价值。马奇曼认为他们现在有一个不错的商业模式。我赌这场争斗可能还没有结束。所以让我们与马克·格拉瑟更仔细地研究一下。他是菲利普66公司的董事长兼首席执行官。了解更多关于代理权争夺战结果以及接下来会发生什么的信息。格拉瑟先生，欢迎来到疯狂金钱节目。

很高兴来到这里，吉姆。感谢您的邀请。好的，马克，我认识你。我认识你董事会的一些成员，他们都是理性的人。而且我愿意打赌，这可能会顺利解决，不会每个人都固执己见，想出该怎么做，而且你们也许能够共存。我是不是太乐观了？

我认为你说的差不多对了，吉姆。我认为这对股东来说是一个很好的结果。双方都进行了激烈的斗争。我认为肯定存在意见分歧，但我们都致力于为菲利普66创造最大的股东价值。那么，您认为什么是最大的价值？我想听听您的论点，然后也许我可以稍微解释一下艾略特想要什么，因为他们现在正处于一个非常艰难的行业。而且你不能只是随波逐流。

相当多地迎合潮流。所以也许你可以指导我一下。当然。凭借我们的战略，我们专注于美国中大陆地区的核心区域。那里是我们能够加工的大部分碳氢化合物所在地。我们的炼油系统在那里每桶的价值比我们的竞争对手更高。我们可以依靠我们的综合价值。而这正是我们的主张。我们可以利用这些资产创造竞争优势

以及这些资产的整合，并带来超额价值。但我们还有更多工作要做。我们必须将我们的炼油资产提升到它们所需的国际一流水平。这是一个需要数年时间的过程。我们已经在这个需要数年时间的过程中进行了两年半到三年，但我们将继续专注于提高效率和改进我们的工作。在过去三个季度中，我们已经看到

我们的产品产量连续几个季度达到创纪录的水平，同时我们正在通过这些设施输送更多的原油。所以这一切都在实时发生。我们的成本正在下降，我们正在建设这个与这些资产深度整合的中游业务，该业务可以随着时间的推移带来非常稳定的收益。因此，我们拥有稳定的中游收益与波动性更大的炼油和化工收益的绝佳组合，这可以

使我们能够在整个周期内为股东带来强大的价值。我们致力于保持强劲、不断增长的具有竞争力的股息，并且我们能够逐年增加股息。因此，我们的许多投资者非常重视我们增加股息的能力。这种组合使我们独一无二。

并为我们提供了极好的价值主张。马克，我们看到，即使你最终想要拆分它，我知道这不是你的计划，你确实希望炼油厂尽可能好。你确实希望中游业务尽可能好。你确实希望化工业务尽可能好。所以似乎几乎立即就存在共同点。

绝对的。吉姆，我们必须每天都能充分利用我们的资产。我们拥有员工和一种文化，每次有人起床去上班时，他们都在寻找提高效率的方法。他们正在寻找创造更多价值、利用技术、人工智能等方法。我们希望尽我们所能来提高炼油厂的产量，提高效率，以

围绕这些资产创造更多价值，并利用我们拥有的整合。我们相信，我们在我们拥有的这个中大陆资产基础上所做的每一项投资都创造了更多竞争优势，而且还有更多优势即将到来。我们还出售了价值50亿美元的资产，这些资产不在该核心区域。因此，在过去三年中，我们一直在积极地重塑投资组合，为那些对我们的核心战略没有贡献的资产获得良好的价值。现在，我不想回顾过去。我喜欢展望未来。但我确实知道

艾略特过去并不需要实际进行投票。在你看来，这里发生了什么，使得它比许多人认为的要更有争议？

好吧，就我们而言，我只能评论我们的想法。在代理权争夺战的每一步，我们都对退出持开放态度。我们已经明确表示了这一点。你必须问问艾略特他们对此的看法。但我认为事实是，据我了解，这是他们第一次将针对美国公司的代理权争夺战进行到投票。

而我们的立场是捍卫公司并与股东互动，以确保我们对股东在整个过程中所寻求的是什么有清晰的了解。我认为这是一个艰难的过程。这是一个良好的过程。我认为我们已经准备好前进，为我们的股东创造最大的价值。那么让我们谈谈环境。马克，这对每个人来说都变得非常困难的环境。是的。

我不确定你是否认为总统的政策影响了你的任何业务。我知道许多地方的化工产品都在下跌。这取决于种类和等级。我知道石油价格下跌，但这对你来说未必是坏事，对吗？

是的，没错。我们是一家利润企业。我们必须努力获得超过原油价格的利润。最近一直在发挥作用的是大量的波动和不确定性。我们真正想要看到的是一些稳定性和确定性。我认为，随着中国局势的解决，我们进入更正常的模式，建立更公平的全球贸易，

呃……这种能力将有助于带来更一致的结果，因为我们必须每天都努力争取利润，抓住任何可获得的利润，而波动性可能会使这项工作变得困难，当这个问题

作为一名商人，你是否曾经担心过我们与债券市场之间所谓的清算，看起来人们最终开始意识到国家负债过多？或者这只是一个抽象的问题？而你的工作是每天无论如何都要创造股东价值。

吉姆，我们的工作是每天无论如何都要创造股东价值。我认为债券市场所能做的就是提高所有人的资本成本。因此，进行投资变得更加困难。履行每天增加股东价值的这一日常使命变得更加困难。但每个人都在同一条船上。如果债券市场收紧，每个人的资本成本都会上升。

好吧，我想祝你们一切顺利。我认为每个人，我想要的只是让每个人都能相处融洽，因为这对股东来说是最好的。我打赌会发生的。马克，马克·格拉瑟，非常感谢你来到节目中。很高兴见到你。非常感谢，吉姆。保重。当然。也谢谢你。那是马克·格拉瑟。他是菲利普66公司的董事长兼首席执行官。残酷的代理权争夺战。现在让我们向前看。疯狂金钱节目第一次回归。

接下来还有Snowflake的季度业绩刚刚出炉。不要错过克莱默与这家科技公司高层的业绩发布后独家专访。接下来。

看看Snowflake的股票。收盘后，这家基于云的数据管理分析平台公布了令人惊叹的季度业绩。盘后股价飙升。这是Snowflake连续第三个季度取得强劲业绩，即使由于更广泛的市场波动，该股未能保持其季度后涨幅。他们做得很好。他们做得对。

这一次，该公司实现了营收和利润的出色超越，为其当前季度和全年的销售预测提供了极好的指引。因此，我们希望看到Snowflake股价能够持续上涨。这是怎么回事？他们做了什么？让我们与施里达尔·拉马斯瓦米深入探讨一下。他是Snowflake的首席执行官。拉马斯瓦米先生，欢迎回到疯狂金钱节目。

吉姆，很高兴来到这里。首先，衷心祝贺你。我加入了在电话会议上祝贺你的分析师行列，因为这是一个惊人的季度。你如何能够取得如此强劲的季度业绩，并在你的电话会议开始时说没有减速，这正是我们真正想听到的？谢谢你，吉姆。我们实现了第一个十亿美元的季度。这是一个惊人的奇迹。我真的很为团队感到骄傲。

让我真正高兴的是，Snowflake正处于当今人工智能革命的中心。我们有超过5200家客户每周都在使用我们的AI产品。令人惊叹的品牌名称，像卡夫亨氏、三星广告、西门子等等。但Snowflake真正酷的地方在于，我们的核心业务和分析非常强大，而新产品正在迅速发展。

我们能够通过实践我们的理念，通过使用人工智能提高效率来做到这一点。这就是为什么我们能够实现9%的营业利润率，高于去年的4%。所有这些都给了我们信心。这就是为什么我们提高了今年的预期。在我们采访之前，我与卡夫亨氏的首席执行官卡洛斯·阿布拉姆斯·里维拉进行了联系。他说，关系良好，合作伙伴优秀。他为什么给你这么高的评价？你为他们做了什么？

因为我们首先从客户最关心的问题入手。当涉及到人工智能等问题时，我们让它对他们来说很容易。我对任何我交谈过的客户的标准建议是，花半天时间与我们的技术团队一起工作。我们将为您提供十几种关于您数据的原型。这几乎不会花费您任何成本，因此您可以感受到它的作用。

太多的人对人工智能感到困惑，他们不明白人工智能实际上能做什么，我们告诉他们，我们将构建一堆原型，玩得开心，然后您可以弄清楚我们如何从中创造价值，正是这种心态让卡夫亨氏说，啊哈，我们将把我们的内部AI聊天机器人部署在Snowflake之上，因为我们已经与他们一起完成了所有这些工作

现在，如果我们处于一个动荡的时刻，这也可能是一种我比长期租赁或拥有更愿意采用的模式。我宁愿只和你一起，如果结果好的话再扩大租赁。没错。这就是消费模式非常强大的地方。你只支付你需要的费用。例如，对于人工智能，没有预先承诺。你不需要注册花费很多钱。

我们做的每一个项目都需要为客户创造价值。这就是我们能够保持纪律并负责任地发展壮大的方式。现在，你使用了术语“凝聚力”，产品凝聚力。你对此很着迷。这对你的公司意味着什么？这意味着事情按预期进行。

如果你通过将事物拼凑在一起的方式来创建聊天机器人，那么一旦你完成它，你就会意识到，等等，我不知道谁应该从这个聊天机器人访问什么。也许有一些机密信息并非每个人都应该访问。凝聚力是指，如果你在Snowflake之上构建一个聊天机器人，它将遵守你的数据人员设置的所有治理规则。

这意味着，当你想使用我们的连接器之一将数据提取到Snowflake时，它会无缝显示。它真正地使所有这些需要协同工作才能有效工作的部分真正地协同工作。否则，你就是在缝合。这需要大量时间，并且会不断产生意外。Snowflake没有意外。说到合作，我不断看到我认为是你们竞争对手的公司。结果他们成了你们的合作伙伴。我认为微软是你们的竞争对手。他们是你们的

你们的合作伙伴。你刚刚宣布与他们建立了非常重要的合作伙伴关系。没错。没错。超大规模公司。

我们与他们合作得很好。显然，AWS是我们的重要合作伙伴，可以说是我们最大的合作伙伴，但我们与微软也建立了良好的关系。我们与Fabric团队建立了良好的关系，Snowflake可以读取存储在一个链接中的数据。同样，我们正在与他们合作，让他们成为Snowflake的数据层。同样，作为代理平台组件的Cortex Agents可以成为Office Co-Pilot的一部分。在许多情况下，Azure加

Snowflake对客户来说更好，就像在某些情况下，AWS加Snowflake对客户来说会更好一样。这在某种程度上一定证明了你们能够交朋友，坦率地说，能够拥有良好的合作伙伴的能力，因为理论上，你们不应该如此亲密。这一切都是为了创造价值。你与人们合作得越多，

你越告诉他们我们拥有更光明的未来，他们就越有可能想与你合作。这显然是有效的，因为你们的净收入留存率达到了令人难以置信的124%。这可能是我见过的最高的。

非常稳固。我们继续渴望做得更多。我们对目前的状况非常满意。但是，随着人工智能、数据工程等领域支出的增加，我认为我们可以做得更高。解放日后你根本没有看到任何行动中断？四月份根本没有放缓？许多Snowflake客户将我们用于关键功能。

结账。反洗钱。监管报告。你不能关闭这些。我想你不能真的停止反洗钱。你不能停止做这样的事情。我们对如何使用客户的资金非常负责。我认为这体现在消费和预订的持续增长上，预订增长了34%。而且

每个人都告诉我，大银行不想进入云端。摩根大通是一个巨大的客户。摩根大通是一个巨大的客户。我们还讨论了我们上个季度签署了两项价值九位数的巨额交易。因此，这再次是积极的。这证明了人们如何将他们的数据未来押注在Snowflake上。现在，最后一个问题。当像阿斯利康这样的全球公司试图分析数据来证明药物有效性时，他们会来找你吗？

绝对的。他们来找我们，因为我们可以帮助他们处理非结构化数据。如果他们有研究报告并想分析它，他们会来找Snowflake。如果他们有关于某种药物效果的结构化数据，他们会来找Snowflake。有了像Snowflake Intelligence这样的工具，你就可以将这些东西放在一起，开始考虑更高层次的事情，比如我可以自动化的工作流程是什么？

我如何让分析师更高效？所有这些都使我们成为企业人工智能的关键参与者。我将在这里结束，因为这是一个非常好的信息。那是Snowflake首席执行官施里达尔·拉马斯瓦米。看，我知道每个人都很沮丧。你今天回家了。你说什么都不起作用。看看Snowflake。疯狂金钱节目在这里休息一下。接下来，克莱默将接听你们的电话，一切皆有可能。这是一个快速闪电轮。接下来。

时间到了。是闪电轮的时间了。然后闪电轮结束了。你准备好了吗？让我们开始吧。蒂米·柴尔，发生了什么事？你告诉我，萨姆。我完全听你的。

好的，我有一只股票最近因为一些坏消息而失宠了。我想了解一下当前的价格是否是购买Marvell的好时机。我认为Marvell应该在这里被收购。我认为马特·墨菲做得非常出色。有一个小故障涉及一个客户，但这并不是生死攸关的事情。60美元的水平是……好的，现在我们要去亚利桑那州的凯尔那里。凯尔。

吉姆，我是凯尔。我21岁，来自亚利桑那州。在我能走路之前，我就和我的父亲一起看这个节目了。我有一个快速的问题。Lucid Motors是长期投资吗？你怎么看？或者我们只是处于电动汽车泡沫中？你21岁。你21岁。让我们把钱投资到比Lucid更有意义的东西上。我认为，如果你想进入那个领域，如果你想进入那种进步的领域，你可以选择Rivian，好吗？我认为Rivian比Lucid更好。

宾果。现在我们要去佛罗里达州的马特那里。马特。嘿，吉姆。你好吗？马特，我非常好。你呢？谢谢你问。我和以前一样。生活很好。谢谢你。我喜欢这样。我喜欢这种积极的态度。你做到了，伙计。我已经听你讲很久了。正如你多次说过的那样，我会长期持有。我最近买入了一只有很多炒作的股票。现在我已经盈利了。

他们昨天公布了强劲的业绩。我想知道我是否应该长期持有这只股票，或者在我还能获利的时候抛售。这只股票，吉姆，是Pony AI。它的收入很高。我的意思是，我会告诉你，让我们换成特斯拉。但是你知道吗？你可以继续持有。你多大了？你知道我在问什么吗？

哦，他完了。这是一只年轻人的股票。老年人会想要特斯拉，好吗？因为我不确定这家公司是否可持续发展。但这位先生的电话不错。让我们去马里兰州的海登那里。海登。嘿，吉姆。你好吗？我现在感觉非常棒。你呢？

很好。很好。首先，我想向马克先生的商务舱致敬。我想知道你对泛美银业公司的看法。好吧，首先，我想同样致敬，因为那个商务舱是迪诺·迈克。我碰巧非常喜欢白银。从过去，我记得从比尔·弗莱克辛那里，泛美银业是最好的银矿。所以我认为你有一些东西。我和你以及那个商务舱在一起。让我们去伊利诺伊州的迈克那里。迈克，迈克，迈克。

嘿，吉姆。我正在积累一家面向医疗专业人员和医生的基于云的平台的仓位，该平台在50个州提供工具。上周公布的年度业绩为5.7亿美元。订阅收入为5.43亿美元，增长了21%。我继续下跌

业绩发布后，由于预期疲软而下跌。你对Doximity（DOTS）的看法是什么？迈克，这是一个糟糕的失误。这是一个糟糕的失误。这是一家高增长公司，一直在积聚动力。我无法推荐这家公司，因为坦率地说，这是一个难以理解的失误。我对不得不这么说感到非常抱歉。但我确实很惊讶。我无法支持它。我想去佛罗里达州的伊恩那里。伊恩。耶，吉姆。你好吗？伊恩，今天最好的一天。你呢？

还不错。还不错。好吧，我总是感觉很好。我会说，在俱乐部与我的电话会议后，我总是感觉很好，因为俱乐部对我来说非常重要。所以每年有12个最好的一天。所以继续吧。对不起。这是真的。我实际上是俱乐部的一员。所以谢谢你，吉姆。我很感激你所做的一切。谢谢。

我的工作要开始了。

在大多数情况下，但我想要，我认为它有点过高了。我不确定。你认为现在继续持有Micron怎么样？我认为它确实有点过高了。我认为市场有点过高了，Micron也会随之而动。现在，它跌至66美元。我认为它可以毫无问题地跌至80美元。然后你可能想再次购买它。但我感觉这里有一个交易，而不是一项投资，你需要做一些……

女士们，先生们，这就是闪电轮的结束。闪电轮由嘉信理财赞助。接下来，特斯拉的首席执行官是否重新掌控方向盘？克莱默将为您提供他对埃隆·马斯克在CNBC独家专访中的最大收获。接下来。接下来。

有时你会对一次采访感到惊叹。只是坐在那里惊叹，即使你并不一定喜欢被采访的人。在我同事大卫·法伯与埃隆·马斯克坐下来交谈后，我发现自己对埃隆·马斯克感到惊叹，因为那一刻我回忆起了我崇拜的马斯克，那个比任何人都想得更大，并且不害怕告诉你的人。这是马斯克的商人模式，与马斯克的政治活动家模式截然不同。

马斯克的采访有很多收获。这是一次精彩的采访。但最让我印象深刻的是，他毫不掩饰地相信我们都将乘坐无人驾驶汽车四处行驶。这不仅仅是在奥斯汀，在那里无人驾驶的特斯拉即将接管这个地方。我感觉，也许是因为他担任总统的时间，世界上可能还有更大的事情。

如果总统大力推动允许州际公路（我确信他会说他控制着州际公路）允许无人驾驶汽车，我不会感到惊讶。一旦埃隆准备好，他就会下令。为什么不呢？我们知道，这些无人驾驶的特斯拉比人类驾驶的汽车更安全。这项技术已经达到了最好的水平。马斯克让我相信了这一点。我随时随地都会选择无人驾驶汽车而不是困倦或醉酒的司机。

更好的是，我们知道，一旦州际公路实现无人驾驶，你就会有通往普通电网的上下坡道。我知道这将是一个州的权利问题。但我看到红州屈服于总统的意见，因为他领导着共和党。而且我敢打赌，他也能控制许多蓝州。城市间的废话已经足够了。它必须是整个事情。在听取了马斯克的意见，并对他预测的一切都增加了三年后，我可以看到这将在2028年之前发生。更重要的是，我喜欢我们找回了原来的埃隆·马斯克。

他坚称特斯拉的汽车优于市场上的其他所有汽车，并且销量会很好。不知何故，当他在工厂里这么说的时候，似乎更可信，不是吗？比他与戴着红帽子的总统宣传员在内阁会议上这么说时更可信。当他处于商业模式时，他更认真。我认为，任何因为他华盛顿时期而讨厌他的人都会很快忘记马斯克这个政治家。几乎就像商人不断地交付一样。

我想我可以高兴地说，我喜欢发射火箭并试图治愈无法治愈的疾病、建立大型数据中心、拥有能够为您提供清晰信号的系统的马斯克，以及以电信或有线电视提供商价格的一小部分提供流媒体节目的系统。我喜欢那个只是知道如何完成他想要做的事情的马斯克，这并不是对狗狗币的轻视，只是他离开时工作还没有完成。也许是因为这项工作不可能在国会通过一些实际立法之前完成。

马斯克的傲慢在华盛顿并没有让我满意。总统背后的那个人，跨越式削减的袍子长矛主席并没有引起共鸣。但最初的马斯克，现代达芬奇，拥有木星大小自负的人，那个刚刚与大卫·法伯交谈的人，我有点喜欢他。我想说，总会有牛市。我向你保证，如果只是为了你的钱，我是吉姆·克莱默。明天见。

本播客中吉姆·克莱默表达的所有观点仅是克莱默的观点，并不反映CNBC、NBC环球或其母公司或关联公司的观点，并且可能以前已由克莱默通过电视、广播、互联网或其他媒体传播。

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