Mad Money w/ Jim Cramer 2/27/25
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我之所以提到这一点，是因为上周三，加利福尼亚州的布雷特打电话询问一家名为Vital Farms的公司，这是一家放养鸡蛋生产商。我说，我必须在这件事上做更多工作。我决定等待公司发布报告。现在我们已经看到了今天早上的收益，股票，好吧，它今天下跌了9%。

我很庆幸我等了。那么我们该如何处理这家鸡蛋生产商呢？Vital Farms于2022年上市。对不起，2020年以每股22美元的价格上市。但该股在其上市的头几天迅速飙升至40美元低点，然后在接下来的几年里稳步下跌。这支股票在2022年中期最终跌至7美元。即使到2023年底，它也只反弹至15美元。但是……

去年，该股开始上涨。Vital Farms在去年夏天飙升至48美元，然后回落至今天的30美元低点。这只股票开始上涨是因为它是一个真正伟大的增长故事。没有人关心2022年的增长，对吧，或者2023年的大部分时间。但到去年，整个集团又以时尚的方式回到了华尔街，突然学会了再次欣赏飞速增长的盈利数字。毫无疑问，Vital Farms一直是一台增长机器。现在，进入今年，华尔街似乎对这只股票相当看好。乐观。

Vital Farms凭借其人道饲养的鸡蛋获得了市场份额，使他们能够对这种商品产品收取溢价。此外，随着禽流感疫情开始蔓延，一些分析师认为Vital Farms将成为主要受益者，因为他们更便宜的竞争对手将被迫提高价格。突然之间，这些以前昂贵的鸡蛋与其他鸡蛋相比，看起来便宜多了。事实上，尽管禽流感疫情推高了非品牌鸡蛋的成本，但这些家伙一年多来都没有涨价。

那么今天早上Vital Farms发布季度报告时到底发生了什么？他们提供了一组优秀的数字。净利润和净亏损均好于预期。同店销售额增长30%。毛利率扩张280个基点。每股收益23美分。这比预期的16美分高出很多。

展望未来，Voto Farms承认其供应受到限制。但首席执行官表示，我引用如下：“随着时间的推移，我们相信我们在2024年和2025年进行的供应链投资将开始结出硕果。我们预计我们的业务将在下半年加速发展，因为我们将增加供应，这将帮助我们实现2025年及以后的雄心勃勃的净收入和调整后EBITDA 指导目标。”嘿，管理层发布了非常令人印象深刻的全年预测，预计净收入增长至少22%，50%。

息税折旧摊销前利润增长15%。真是个好故事，对吧？现在，在这些数字大约在7点30分公布后，

正如你所预期的那样，Vital Farms的股票在盘前交易中飙升，一度上涨超过10%，就在开盘前。该股开盘上涨近7%，并似乎准备今天大幅上涨。但几乎在开盘后，该股立即逆转，跌入负值区域，并一直下跌，最终收盘下跌，下跌幅度高达9%。它不是科技股，而是鸡蛋股。那么到底出了什么问题呢？好吧，不太好。

Vital Farms在其季度报告的同时，今天还提交了其2024年年度报告。这就是10K。这份文件表明，它包含了对公司内部财务报告控制中所谓的重大缺陷的披露。重大缺陷是一个会计问题。与Vital Farms如何跟踪订单并向客户开具发票相关的会计问题。影响收入和应收账款的东西。哇。收入受到严重影响。

Butterfarms解释说，引用如下：“控制缺陷并未导致我们合并财务报表及相关附注出现重大错报。”好吧，但他们说他们已经制定了一个解决问题的计划。然后他们提到，引用如下：“存在合理的可能性，即财务报表中的重大错报不会得到及时预防或发现。”你永远不想听到这句话。好吧。

就会计问题而言，这个问题听起来并不像什么大问题。但如果你看到这种声明，就很难相信这些数字。我讨厌这样。还有一件事。就在昨天，特朗普政府开始推出一个计划来对抗禽流感并降低鸡蛋价格。在一篇发表在《华尔街日报》上的专栏文章中，我不知道你是否看到了，农业部长布鲁克·罗林斯(Brooke Rollins)和美国农业部(USDA)宣布了一项计划，将投资高达10亿美元，作为解决这个问题的计划的一部分。这些努力会奏效吗？

但我看起来像个家禽养殖户吗？我的意思是，谁知道呢？但我必须说，Vital Farms的首席执行官在今天早上出现在CNBC时，对昨天宣布的计划听起来相当乐观。值得一提的是，

昨天，自9月6日以来，鸡蛋价格首次没有比前一天上涨。所以这可能是积极的，尽管不一定对Vital Farms有利。如果这意味着暂时的价格优势消失了，那就对了。所以这些是细节。但让我们为加利福尼亚州的布雷特找到一个答案。好吧，我们未来应该如何处理Vital Farms？现在，不幸的是，这真的是我的规则。好吧，我必须在这里保持观望。所以我有一个严格的规则，我以前在我的机器上也有。我

会计违规等于卖出。好吧？会计违规等于卖出。虽然这个具体的会计问题乍一看似乎并不严重，但我创建这些规则是有原因的。几乎每次我违反这些规则时，它都会让我自食其果。此外，如果特朗普政府对抗禽流感的新计划真的有效……

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在此之前，我不急于为Vital Farms冒险。更广泛地说，整个练习向你展示了识别高质量股票有多么困难。昨天，Vital Farms看起来像是一个伟大的故事。现在，由于会计问题，它变成了一个有疑问的故事。我老实认为加利福尼亚州的布雷特在这里有一个很好的论点，而我们今天早上刚看到的Vital Farms的报告数字也确实证明了这一点。然而，由于这种不透明的分析，

会计问题。股东今天遭受了巨大损失。而不是盘前交易中看起来他们会获得的巨大收益。就是这样。底线是，感谢布雷特打电话询问Vital Farms。我希望他们能够整理好账目，我相信他们总有一天能够做到，然后我们可以在未来审视这个问题。但会计违规行为，它们等于卖出。我相信这是一家拥有诱人股票的好公司，但我还没有准备好认可它。佛罗里达州的泰勒。泰勒。

嘿，吉姆。听着，我所有的朋友都在那里花光了他们的钱。我们对Chipotle有什么感觉？好吧。你知道，Chipotle是一只成长型股票。现在，我只是要说明，成长型股票突然变得非常不受欢迎。我认为Chipotle很好。它已经下降了很多。我认为这艘船注册了一份好工作。我认为这是一个开始建立头寸相当不错的水平。请不要一次性买入所有股票。这只股票最近变得非常不稳定。纽约的弗兰克。弗兰克。嘿。

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但他们是否开始吸引很多顾客？他们不在。不，不，他们不在。但他们还没有在纽约。该股已经大幅上涨。顺便说一句，我们请来了克里斯汀·巴罗恩。自从她来之后，这只股票就一直像火箭一样。你知道，看，它现在的市盈率是126倍。我非常相信荷兰兄弟，但我告诉你，我认为荷兰兄弟的股票在你需要开始购买之前可能会稍微降温一点。我会这么做的。好吧。

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我之所以提到这一点，是因为上周三，加利福尼亚州的布雷特打电话询问一家名为Vital Farms的公司，这是一家放养鸡蛋生产商。我说，我必须在这件事上做更多工作。我决定等待公司发布报告。现在我们已经看到了今天早上的收益，股票，好吧，它今天下跌了9%。

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展望未来，Voto Farms承认其供应链受限。但首席执行官表示，我引用一下，“随着时间的推移，我们相信我们在2024年和2025年进行的供应链投资将开始结出硕果。我们预计我们的业务将在今年下半年加速发展，因为我们将增加供应，这将有助于我们实现2025年及以后的雄心勃勃的净收入和调整后EBITDA 指标。”而且，管理层发布了非常令人印象深刻的全年预测，预计净收入增长至少22%，50%。

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这意味着2025年应该会看到大量的公共工程。2026年也应该会看到大量的公共工程。在我们所在的州，州交通部门正处于非常有利的地位。所以我认为公共部门看起来不错。我认为你对私营部门的评论是正确的。这将取决于利率和住宅的情况。

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我认为这在一定程度上是准确的。土地利用是一个挑战。毫无疑问。

但在美国东南部和西南部，这些地区的人口结构发生了如此巨大的变化，我们看到的一部分情况是，房屋建筑商正在购买土地，但他们也在进行你所说的土地开发。所以我们将看看需要多长时间才能完成开发。从我们的角度来看，公共部门看起来不错。我们认为私营部门正在缓慢而稳定地复苏。而你在Martin Marietta经历的周期中所看到的是，我们总是盈利的。我们从未削减或暂停过股息。我们认为这种情况会持续下去。

现在，我想谈谈一些事情。现在许多人可能听到你说，好吧，看看，在拜登的法案中，它仍然是26，只有30%被分配。他们可能会说，不，等等。这是总统要说的。我希望收回70%。

但这是非法的，不是吗？好吧，有几件事。首先，我们所说的70%是相对于高速公路、桥梁、道路和街道而言的，我认为这些是这位总统真正关注的事情。因此，如果我们正在关注可能发生一些变化的事情，我认为它不一定会发生变化。因为如果你回想一下为什么当时的特朗普总统反对基础设施法案，那是因为他认为对真正基础设施结构的投入不够。

我们处于真正的基础设施方面。所以第一，我认为这些资金是受到保护的。第二，即使它们没有受到保护，我认为从哲学上讲，我们也不处于它们处于危险之中的境地。明白了。现在，你对大型项目也有很好的把握。我很高兴看到你参与了Stargate项目。现在，大多数人对Stargate一无所知。所以也许你可以让我们了解一下正在发生的事情。好吧，Stargate项目将向经济注入约5000亿美元，用于人工智能、开放人工智能和其他方面。

而让我感兴趣的是看看其中一些资金已经流向了哪里。所以你听到Stargate。我认为你的第一个默认位置不会是德克萨斯州阿比林发生的事情。但实际上，现在德克萨斯州阿比林正在进行很多工作。我们去年年底在那里收购了一家非常有竞争力的企业，我们已经看到了几万吨的合同正在流向这些类型的项目。但让我感兴趣的是，Jim，这些项目的平方英尺和集料强度实际上相当有吸引力。好吧，我希望人们明白，石头里也有好钱。你很久以前就教过我了。首先，它们并不是真正的石头。其次，它与像这样的巨型项目以及住房项目密切相关。

你做得非常好，即使在过去几年里没有建造那么多住房。在过去几年里，住房建设量非常少。正如我们所指出的，今天的住房建设量非常不足。这简直令人难以置信。两个问题，可用性和可负担性。以及大型人口趋势波动。但Jim，我们非常关心的是单户住宅，因为这将是

比多户住宅多20%到30%的集料密集型。所以我知道你是债券市场的追随者。利率刚刚大幅下降。而我担心的是，利率下降是因为恐慌、恐惧、缺乏流程以及政府更反复无常的性质，而不是有序的放缓。你认为是哪一个？看，归根结底，流程会获胜。它很大。它很复杂。

我们需要纪律。我们需要可预测性。我认为我们将看到更多这些东西，而不是更少。随着这种情况的发生，我们将看到市场更加稳定。即使是现在，你也在创造通常数量的巨额现金。

好吧，我们正在扩大利润率。想想去年，由于经济状况并非人们所想的那样，销量受到了挑战。事实上，我们是一项户外运动。所以在第二季度和第三季度，我们看到了相当严重的恶劣天气影响。我们看到全年的销量下降了。我们看到利润率实际上得到了很好的提升。我们预计今年以及坦率地说，未来很长一段时间内利润率都会很好地提升。最后一个问题是，我想问你一个昨晚有人问我问题。

他住在罗切斯特。他说，我们经历了比以往任何时候都多的寒冷天数。道路上到处都是坑洞。我应该购买Martin Marietta Materials吗？我说，与其袖手旁观，不如我去问问这个人，这是否是购买集料公司的理由？你知道吗？罗切斯特或明尼苏达州其他地方的冻融循环。从维护的角度来看，这使得高速公路、桥梁、道路和街道的循环总是增长。对我们来说，你将在一些寒冷天气市场获得这一点。你也会在温暖天气市场获得我们将看到的增长。看，美国的基建仍然严重不足。我们不是可选产品。如果他们正在铺设混凝土或沥青，我们是85%的混凝土和95%的沥青。没有破碎就无法完成。我喜欢这一点，我喜欢缓慢，我喜欢稳定。

而且我可以不用，没有对你们征收关税，对吧？只是……对我们来说没有什么意义。我们的供应链几乎完全是国内的。哦，我的天哪。它可能会影响钢铁，但我们将向国内钢铁行业供应更多材料。我喜欢它。我在节目的开头谈到了谁没有面临关税。我必须告诉你，我和Ward，Martin Marietta Materials的董事长兼总裁，没有面临关税。《疯狂金钱》将在休息后回来。

时间到了。是闪电轮的时间了。然后闪电轮就结束了。你准备好了吗？让我们从路易斯安那州的Brett开始。Brett。路易斯安那州南部狂欢节的炖牛肉，也是你，厨师。坦率地说，那是真正的炖牛肉。它来自那里。你知道的。我的股票是Celestica，一个关键的供应链效率合作伙伴。

它正在以我无法相信的方式发展壮大。而且每个人都蜂拥而至。现在，由于我们经历了经济低迷，你将有机会购买它。它的市盈率为22倍。我希望你等到它的市盈率低于标普500指数的20倍，然后你就可以扣动扳机了。这可能会把它定在，我认为，80美元。让我们去俄亥俄州的Jack那里。Jack。嘿，谢谢你帮我，Jimmy。当然，Jack。绝对的。买入是为了股息，买入是为了股息，它正在回调。

添加一些股票可以吗？K.E.Y. Key Corp. K.E.Y. 好的，所以Jeff Marks和我一直在讨论这个问题。我说，我们必须拥有更多银行。我们也许应该拥有B.M.Y. 我说，Key Corp怎么样？因为那个股息，你想到点子上了。我喜欢你的想法。我们请来了Chris Gorman。他似乎是一个很棒的人。让我们去纽约的Chris那里。Chris。

嘿，Jim，发生了什么事？向你和老鹰队表示祝贺，感谢他们赢得了超级碗。老鹰队万岁。谢谢。与Robin Hood的Vlad Tenev一起。是的，他们去哪里了？对。我实际上对那里的竞争很感兴趣。也许是街上的传奇人物，Thomas Petterfee和互动经纪集团。他们很好。股票非常高。股票非常昂贵，但它们很好。让我们去宾夕法尼亚州的Nensu那里。Nensu。

晚上好，Kramer先生。感谢您接听我的电话。当然。我想知道你对Nebius Holdings的看法，代码是N-E-I-S。是的，我们对Nebius Holdings进行了一次小规模收购，我们觉得它有点像，看，它是一个巨大的亏损者，人们正在购买它，因为它现在是云计算中发生的一切的一部分。我不想参与其中，句号，故事结束。让我们去马萨诸塞州的Ted那里。Ted。

嘿，Jim，长期听众。你正在做一个精彩的节目。人们真的从中受益匪浅。谢谢。我一直想知道所有这些人工智能的东西以及电力需求。我一直在关注弗吉尼亚州林奇堡的一家公司，BWI。

好的，那是核能。你知道，Bloom已经走上了核能的道路。它从未真正存在过。我们没有任何能够真正使核能成为正确选择的举措。小型模块化核电站仍然没有发生。在我们看到任何新的核电站之前，还需要等到2033年。这离它太远了。我现在说实话。我的意思是，我受够了。我不想再听到它了。让我们去田纳西州的Don那里。Don。

嘿，Jim。第二次打电话，多年会员俱乐部投资者。优秀。我和你在一起，我每天晚上都看你的节目。谢谢。谢谢。非常感谢。谢谢。Jim，我在这支股票上痛苦不堪。它有很高的做空兴趣，但它对我不好。即使它有很好的基本面，低市盈率，它正在赚钱。分析师对它持积极态度。下个季度每股收益可能上涨40%。

但它只是不断朝着错误的方向发展。我应该如何处理POWL pal industries？

你知道，那真的是一家好公司。我完全同意你的看法。我不明白。我的意思是，我们已经对它进行了收购。现在他们做了，我的意思是，看，它是否拥有我想要的那种巨大的收入增长？是的。我只是很困惑。我必须再回来一次。我们之前对它进行了一次收购。我将回去与我的首席科学家本·斯蒂勒一起讨论一下。我们将弄清楚这里究竟发生了什么。让我们去伊利诺伊州的Tony那里。Tony。

我是伊利诺伊大学的，来自伊利诺伊州博宁，伊利诺伊州麦肯里夜间游泳池。我喜欢这个。我有一条名叫Tony的狗。这与任何事情都没有关系。这与任何事情都完全没有关系。继续说吧。

英俊的狗，毫无疑问。展望未来，在核聚变商业化之前，考虑到能源需求，这可能需要几十年时间，你对投资小型模块化反应堆公司有什么看法？它们也需要几十年时间。我一直等待着更多交易的发生，等待着，等待着。新的一年到了，它们并没有发生。我没有从Vranova那里看到它们。我没有从任何人那里看到它们。所以我变得非常非常怀疑。女士们，先生们，这就是闪电轮的结论。

闪电轮由查尔斯·施瓦布赞助。接下来，在英伟达公布财报后，克莱默将分析该公司以及对其人工智能芯片的需求的未来前景。接下来。有时在财报季，华尔街会完全弄错一个季度，这就是为什么我们今天英伟达的股票暴跌，而如果是在另一个市场中，它本会上涨的原因。

当然，正如克林特·伊斯特伍德在《不可饶恕》中对已故的伟大演员吉恩·哈克曼所说，应得的与它无关。股价下跌了。如果你拥有它，你比昨天更不值钱。从这个意义上说，英伟达，长期以来一直是我的最爱之一，现在被错误地认为是一个失败者。但让我们谈谈真正的英伟达公司所做的事情。它的芯片，它的软件，它们所做的事情。让我们深入了解一个用例，而不仅仅是谈论中国。我希望这将在下个月英伟达的GTC大会上出现，这是所有人工智能事物的伍德斯托克的等价物。

我认为其芯片的用例非常巨大，尽管当该公司处于潜在关税的瞄准范围内时，谁知道这有多重要。但关于中国的就足够了。让我告诉你英伟达在正确的人手中能取得什么成就。让我们逐一讨论。我喜欢古典音乐。我不是柴可夫斯基的忠实粉丝，我不介意普罗科菲耶夫。但是当我要求亚马逊Alexa播放柴可夫斯基美丽的第二小提琴协奏曲时，我确实希望她能播放它。不，她总是把柴可夫斯基和普罗科菲耶夫混淆。

但Alexa是一个一维的孩子，如果你不能区分作曲家，就不值得为它付费。这种区别对她毫无意义。她只是不断犯同样的错误。当然，我不断听到亚马逊将拥有自己更好的芯片，能够区分你的语音，但事实并非如此，数十亿美元的潜在收入损失了。英伟达的新Blackwell芯片可以解决这个问题。它会道歉。它会播放正确的音乐。它会问我想要哪位小提琴家。我会说我想要克利夫兰爱乐乐团的大卫·奥伊斯特拉赫。它将被播放，我会很乐意每月向亚马逊支付7美元来进行这个过程。

好的，现在假设你是一名货运代理。你每天在机场有数十万个包裹。你需要几十个人将箱子从卡车上卸下来，放在正确的地方，堆放起来，并为下一辆卡车做好准备。这是一项苦差事。你找不到任何人愿意以低于10万美元的价格做这件事，而且还要提供医疗福利，因为如果他们掉了一个箱子，很有可能他们会住院。但是假设你在那个仓库里安装了英伟达的Blackwell芯片。

你一次性支付6万美元购买一个机器人。你得到了一台永远不会在起重和放置方面犯错的机器。它永远不会受伤，也不会迟到上班，因为它是一份糟糕的工作。它永远不会喝醉、生病，甚至生气。真划算。

然后你终于下楼回到家。你想喝杯咖啡，但不是随便什么咖啡。你想要8点钟的咖啡。咖啡已经做好了，但这还不够。你想被问一下今天要不要加半乳脂，或者杏仁奶。你可以说，不，我想要奶油。他不知道你想要什么，但他会去找，如果有的化，他会找到的。你会为此付出多少代价，而不是那些不知道你偏好的人？现在，大多数人工智能产品都太蠢了，除了筛选所有书面内容并对其进行总结之外，什么也做不了。了不起。苦差事。解决了。

但是做其他的事情，迭代的，顺从的，优雅的，这就是每一个超级巨头真正想要的。他们只是不知道如何表达出来。用目前的芯片无法做到这一点。它们太慢，太笨了。它们可以做一些事情，但不是人们愿意为之付费的事情。然而，英伟达的下一代芯片，它们可以做一些事情，而且你会为它们付费。那么，股票的下一步是什么？

什么也没有，因为我们不知道制造任何东西要花多少钱，因为总统还没有决定。如今，首席关税官员决定价格，因为芯片是在台湾制造的。在特朗普看来，台湾只是另一个利用美国的州的代名词，迫使我们为他们的国防买单，同时在我们这个现实政治的世界里抢走我们的工作。中国接下来拿下台湾，对吧？我们无法获得任何芯片，因为我们没有能力在这里制造它们。

所以英伟达没有给我们提供芯片。中国得到了加了半乳脂的柴可夫斯基。我们找不到任何人来搬箱子。而英伟达的股票，你今天看到了。这真是太可惜了。我喜欢说，总会有某个地方牛市。我向你保证，我会为你找到它，就在《疯狂金钱》节目上。我是吉姆·克莱默。下次再见。

吉姆·克莱默在本播客中表达的所有观点仅代表克莱默本人的观点，并不代表CNBC、NBC环球或其母公司或关联公司的观点，并且克莱默可能已通过电视、广播、互联网或其他媒体传播过这些观点。

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