Mad Money w/ Jim Cramer 3/20/25
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当我提到深入时，我的意思是深入了解。每个房源都包含有关邻里的全面信息，并配有视频指南。他们还提供有关当地学校的详细信息，包括考试分数、州排名和师生比例。他们甚至还有一个代理目录，其中包含每个代理的销售历史。因此，在寻找房屋（不仅仅是房屋）时，这就是您需要了解的一切，所有信息都集中在一个地方。Homes.com。我们已经为您完成了功课。

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哦，当然，我可以谈论每个人都在谈论的事情，所有那些我们无法控制的事情。关税的无休止的节奏等于通货膨胀，等于更高的利率，等于经济衰退。好了吧？我们都记住了这个不幸的等式，它支配着平均值，即使在像今天这样相对平静的一天也是如此，道琼斯指数下跌了 11 点，标准普尔 500 指数下跌了 0.22%。是的，当然，纳斯达克指数下跌了 0.33%。所以……

你在做什么？无论你走到哪里，你都在抱怨无休止的消极情绪。情况不是这样吗？我认为这是一个获得额外现金的绝佳机会，因为市场不太可能很快上涨。它更有可能下跌，这意味着现在是将一些现金放在一边观望学习的好时机。

我所说的学习是什么意思？今天，我们发现自己身处拉斯维加斯的家得宝年度门店经理会议上。稍后我们将与包括首席执行官泰德·德克尔在内的公司高层进行交谈。家得宝是一家令人惊叹的公司，从数字上看，自首次公开募股以来，其年复合总回报率为 25.5%。

从文化上看，很少有公司像家得宝那样向慈善机构捐款更多，尤其是在退伍军人方面，而且很少有公司像家得宝那样照顾自己的员工。谈论关税很容易，这里是一个轻微的速度障碍，或者更高的利率对家得宝来说并不像更高的房价那样重要。至于所有不确定性带来的普遍悲观情绪，这有点难以弄清楚。

但对我来说，当我知道情况不妙时，我喜欢做一些不同的事情。我喜欢坚持下去。我喜欢学习。所以今天我了解了电池技术如何取代汽油技术来为电锯、钻头、割草机提供动力。听着，这是一个巨大的变化。数十亿美元。而且它正在发生，因为可充电电池终于比耗油的同类产品更强大。

我知道这可能不会成为家得宝这家零售商的最大推动力，但您始终需要长期原因才能坚持下去。看，我们为教堂信托基金持有家得宝的股票，当您走过过道时，您需要的不仅仅是良好的先前增长，而他们拥有这一点。

我说你要睁大眼睛，倾听什么可以推动新的销售。您始终需要更换家用电器，在这种情况下，无论是钻头还是电锯。该公司押注的一件事是电动机相对于汽油机的动力有了根本性的改进。

请记住，还有大量的户外电器仍然使用汽油，这既肮脏又危险。但人们坚持使用它们，因为人们认为它们具有优越的性能。嘿，看，过去确实如此。但你知道我今天做了什么吗？我在这里观看了一场电锯的正面较量，电动锯的动力要大得多。现在，仅仅是更换周期并不会改变家得宝下个季度的业绩。但这不是重点，人们。此刻……

每个人都放弃了这么多股票。我听说，尤其是科技股。如果我们要在这种环境中拥有任何东西，我们需要一些能够增加我们获胜几率的东西。我把电动户外电器的兴起记了下来。因此，当家得宝的股票受到冲击时，它将受到普遍悲观情绪的冲击，我们又多了一个感到安心持有它的理由。当然，如果它跌得更多，就为旅行信托基金购买它。

看，这是我在大萧条时期学到的一件事。那时，当每个人都告诉我卖、卖、卖的时候，我坚持持有家得宝的股票，因为自大萧条以来，房屋价值首次下跌。当然，该公司最终在那段时间回购了大量股票，与许多已经倒闭的竞争对手相比，最终处于令人难以置信的良好状态。

当时，这只股票的价格是 18 美元，感觉像是世界末日。现在它的价格是 355 美元，感觉像是世界末日。你知道吗？家得宝的股票仍然很便宜，而且远低于高点，即使这家公司本身做得非常好。现在，您可能持怀疑态度，认为更高的利率关税比我刚才所说的所有内容都更重要，比这家家居装修连锁店的具体情况或他们告诉我的内容都更重要。我不同意。对我来说，这是你保持信心的时刻。如果家得宝的股票下跌，那么猜猜会发生什么？

买，买，买！但不要听我的。今天早些时候，我们与家得宝董事长、总裁兼首席执行官泰德·德克尔进行了核实。我想让你看一看。我觉得，在这个国家，我们有很多负面情绪。人们担心他们无法理解的事情。他们担心关税。现在，您有一些将要征收关税的设备。我开始认为

这将比人们意识到的更短暂。可能会暂时出现飙升，但你会尽一切努力降低消费者的成本，因为这就是家得宝一直以来的做法。这就是我们所做的。让我首先说，你刚刚邀请了我们的创始人肯·朗格恩参加你的节目。是的。首先要说的是，我们都看好美国。还有很多

事情正在发生，但这是世界上最伟大的国家。谢谢。正如肯所说，有很多乐观情绪。我们在 Home Depot 感受到了这一点。无论发生什么，我们都会克服它。你知道，我们在 2017 年就面临过关税。我的意思是，我们什么时候在所有港口都有海关？我们一直都有关税。

我们将克服它，并比任何人都做得更好。所以这不是我们担心的事情。你一直是通货膨胀的伟大斗士。我认为人们没有意识到，尤其是在华盛顿，有些公司已经表示，你知道吗？我们划清界限。我们不会接受涨价。你是其中之一。

我们都是消费者价值的倡导者。我们的业务建立在提供价值、卓越品质和客户服务的基础上。我们称之为我们的三条腿的凳子。因此，我们希望在一个屋檐下拥有最好的产品种类、最好的价值和最好的客户服务。因此，价值一直是我们等式的一部分。我们希望销售价值。

产品我们希望增加销量，我们最终是一家大型零售商，现在越来越多地进行批发分销，我们需要销售产品，我们不是来压榨利润的，我们是在这里为我们的供应商和客户提供价值和推动销量，利率有多重要，我们召开了一次大型美联储会议，人们担心，呃

与自 2019 年以来房屋升值相比，利率下降得不够。你如何平衡它？好吧，我们关注的是房屋的升值。我的意思是，吉姆，你知道这些数字。自 19 年底以来，美国房屋价值上涨了 50% 以上。美国房屋是世界上最大的资产类别。我们认为这大约是 45 万亿美元

的美国住房价值。因此，利率可能会在不同的利率上来来往往。我们经历过一些历史上最低的利率。我们正在努力摆脱利率的短期飙升。但房价上涨了 50%。财富的储存，我们认为大约有 13 万亿美元的增长

自 2019 年底以来，美国房主房屋价值中的股权。对我来说，这意味着如果我改善我的房屋，那不是支出。这是一项资本投资。非常不同的思维方式。是的。这就是我们思考的方式。

所以你对你的房子进行投资。你确实进行了扩建。你安装了新的厨房，新的主卧室。你让它焕然一新。这是对您房屋的投资。也应该帮助您的一件事是，房屋库存并非全新。它已经老化很长时间了。

正如您所想象的那样，我们的住房库存是历史上最老的，这很明显，但由于缺乏建设，我们的住房单元短缺量在 200 万到 500 万之间。因此，由于我们没有建造那么多房屋，您实际上比平时老化得更多。因此，该国一半以上的房屋现在已有 40 多年的历史。因此，需要进行的工作和维护量

你需要在这些房子上做。它们的价值增加了，但它们需要大量的工作。我们是帮助人们做到这一点的地方。我们知道的一件事是，如果您拥有一项如此宝贵的资产，那么最容易损坏它的方法就是屋顶漏水。你已经通过收购解决了这个问题。我们已经与 SRS 的朋友们一起解决了这个问题。绝对的。而那些有游泳池的人，不幸的是，我知道，如果它生锈了，就完蛋了。这是一个，这是一个

如果您确实有一个，它可能是您最昂贵的资产，您不能拖延。好吧，海水淡化器和泵，它们往往会出故障，我们随时为您提供帮助。那么现在哪些类别表现良好呢？好吧，花园，正如你所看到的，这是我们的季节。我们在装饰性节日项目、圣诞节项目方面取得了巨大的成功。

项目令人难以置信。然后是万圣节项目，我们的巨型骷髅，我相信你在这里远处已经看到了。这非常可怕。席卷美国。但有人前天晚上问我，他们说，你知道，谁来参观展览？他们说，我应该在哪里度过我的时间？哪里最令人兴奋？哪里最具创新性？我说，从字面上看，有 60 万平方英尺的创新。你可以一个展位一个展位地参观

一个一个地参观，家得宝处处都有创新。是的。我想问你，你做了一个调查。

人们的首要任务是什么？这是新的。你刚刚发布了它。你的客户的首要任务是什么？好吧，我们的客户，你知道，房屋的磨损。所以我们需要，你需要维护。有很多事情要做。正如你提到的，漏水的水龙头，漏水的屋顶。许多人在 2000 年，COVID 早期的时候粉刷过房子。我认为每个人都在他们家的某个房间粉刷过。好吧，现在已经五年了。所以磨损痕迹和，

狗的脚印等等，是时候重新粉刷了。所以我们看好油漆。同样，任何可以保持您房屋价值（您最大的资产）的事情。现在，我想问你，对，比如说，

移民，我们需要工人。我们刚刚从英伟达的会议回来。他们谈论了什么？如果没有移民，我们就缺乏足够的工人。与此同时，显然，我们必须保持平衡。我们想要边界。你对这个问题有什么看法？好吧，我们关注的事情，吉姆，以及在家得宝长期以来一直在谈论的事情是，美国缺乏熟练的技工。

在我们的行业中，在建筑、电气和管道行业中，我们认为熟练技工短缺大约 40 万。如果你和建筑商谈谈，如果你和大型改造商谈谈，他们会说他们最大的问题之一

是工作现场上的熟练技工。因此，我们非常非常有兴趣建立公私合作伙伴关系。比如说，我们如何获得更多技工？我们在 Home Depot 承诺投资 5000 万美元来培训 2500 名技工

技工。我们远远超过了这个数字。我认为我们已经培训了大约 5000 名技工。因此，当他们完成课程时，他们就是持照管道工。他们是持照电工。我们正在与军队合作。我们实际上与房屋建筑商协会一起在军事基地工作，因为军人，当他们

说我正在过渡回平民生活，我们将前往基地，我们将教他们技工，这样当他们离开军队时，他们就可以直接从事熟练技工工作，这是一份很棒的工作，这些都是六位数的工作，你通常是你自己的老板，你创造你自己的生活方式，我认为作为一个国家，我和沃尔玛的约翰·费纳去年就此发表了一篇评论文章，我们说并非每个人都需要四年制学位，只有技术学校、副学士学位和职业学校

这是一个真正的需求。这是一条伟大的职业道路。这就是家得宝关注的重点。他们告诉我我们的时间到了，但还没有，因为我希望人们了解这种文化，你们筹集了多少钱，你们为退伍军人做了什么。这是一家不同类型的公司。好吧，正如我们的创始人一直谈到的那样，我们的核心价值观是回馈社会。我们一直都很慷慨，我们帮助

帮助很多人，但我们关注的是军队。有很多军人患有 PTSD，无家可归，目前没有住在安全的房屋中。因此，弗兰克·布莱克最初几年前将我们的捐赠合并到了退伍军人事务中。我们已经做出了一系列承诺，1 亿美元，2 亿美元。我们已经超过了所有这些。

假设你一直想自发地去加勒比海旅行。

事情是这样的。如果你聪明地使用你的钱，你可以做这样的事情。使用 Empower，您可以开始充分利用您的资金，以便您可以出去享受生活。难道这不是我们努力工作的原因吗？用我们的钱享受一些乐趣，例如给自己买一些特别的东西，或者自发地为所爱的人做一些额外的事情。因此，使用 Empower 并擅长理财，这样您就可以稍微挥霍一下。今天就加入他们的 1900 万客户，访问 Empower.com。不是 Empower 客户，付费或赞助。你好。

您将如何充满信心地塑造银行业的未来？行业整合、加密货币、金融科技的兴起，所有这些都为银行的创新和发展创造了一个复杂的局面。安永提供以领域为导向的洞察力，以应对当今支离破碎的银行业。因此，无论您是在应对监管复杂性、整合数字资产还是抓住并购机会，安永都能从各个角度看待您的业务，共同努力，实现创造战略价值的成果。

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现在，来自 AT&T 业务的下一阶段时刻。假设您发送了一批巨大的枕头，它们需要及时到达国际睡眠日。您拥有 AT&T 5G，因此您充满信心。但供应商没有回应，而国际睡眠日就在明天。幸运的是，AT&T 5G 让您可以轻松处理任何问题，因此枕头将被送达，每个人都可以睡个好觉，尤其是您。AT&T 5G 需要兼容的计划和设备。并非所有地区都提供覆盖范围。访问 att.com/5Gnetwork 了解更多信息。

休息之前，您听到了我们与家得宝董事长、总裁兼首席执行官泰德·德克尔进行的采访的第一部分。但我并不是为了简短的谈话而来到这家公司的年度门店经理会议拉斯维加斯。现在，我认为家得宝掌握着经济的脉搏，让您对住房以及更广泛的维修和装修领域有了很好的了解。这就是为什么我还想与德克尔讨论更多内容的原因。所以，让我们看看家得宝采访的第二部分。

好的，首先，蒂姆，我们在这里做什么？这是我们的年度门店经理会议。所以我们每年都会来拉斯维加斯。我认为我们拥有规模最大的私人贸易展。所以有 60 万平方英尺的产品。

产品、新创新，我们所有的供应商都在这里。我们带来了 2300 名门店经理。我们在这里待几天。我们有一些全体会议。我们对门店领导的出色表现给予了认可。但最重要的是，我们来到这里并看到了产品。

因为家得宝是关于优质产品的。我们这里有成千上万的新产品，我们向门店经理介绍这些产品。我们优秀的品牌合作伙伴带来了伟大的创新。这是一个重要的时刻。是春天，也许人们没有意识到你基本上有

第二个节日季。是的。是的，我的意思是，这是我们的节日。这是我们的圣诞节。对我们来说，春天是一年中最重要的时刻。人们再次走出户外，开始计划和开展项目。我们身后有一些鲜活的商品，一些非常漂亮的产品。这对我们来说是一个非常有趣的星期。我不知道人们是否了解这个品牌的规模和公司的规模。它很大。

好吧，家得宝，所以我们热爱我们的品牌。我们热爱我们的橙色。你在这里可以看到很多橙色。但已经有许多关于家得宝价值的研究，品牌本身，许多人对品牌的内在价值进行了研究。看看 Gartner 和 Forrester。他们将我们列为全球前 20 大品牌。所以当你认为我们甚至不在欧洲或亚洲时，世界上所有伟大的品牌

家得宝我看到排名高达前 18 位品牌。所以这本身就是一个美国机构。品牌本身就非常有价值和强大。在你的领导下，你不断发展。你没有停滞不前。你进行了一次伟大的收购，你承诺了一些事情。它已经领先于此。就在去年，它正在发挥作用。

它正在发挥作用。因此，专业人士一直是我们业务中非常重要的一部分。如果你多年来观察我们的零售店业务，这个客户群主要分为专业人士和 DIY 爱好者。因此，专业人士对我们来说一直都很重要，这就是为什么我们拥有优秀的专业品牌。我们一直认为，如果我们拥有优秀的专业品牌，

专业人士就会来，这将对消费者产生光环效应。因此，像 Milwaukee、Kills 这样的品牌，它是一款拜耳产品，Masco 公司昨天刚刚宣布，Kills 是迄今为止排名第一的底漆，每个专业人士都在使用 Kills 底漆。

从昨天开始，它成为家得宝的独家产品。因此，我们不仅拥有这些优秀的品牌，而且它们还是家得宝的独家产品。但专业人士一直是我们业务中很大的一部分。我们正在努力做的就是建立能力集，以从那些大型专业人士和更复杂的购买场合获得更多钱包份额。

他们现在都在我们的商店里。我们只想卖给他们更多。因此，我们正在接管批发商，我们需要诸如送货、更深更广的产品种类、房屋信贷、客户管理等能力。当我们遇到 SRS 时，我们只是爱上了这家公司，爱上了丹·廷克和那个管理团队。

我们发现，他们不仅拥有优秀的屋顶业务，还拥有非凡的游泳池业务和景观业务。他们去年占据了市场份额。他们度过了美好的一年。我们对 SRS 非常满意。他们正在向我们传授很多关于这种真正的批发 B2B 方法的知识。例如房屋信贷。他们正在教你。他们正在教我们。我的意思是，当我们建立房屋信贷时，我们正在与邓白氏公司协商我们的合同，了解我们如何获得

这些公司的背景。但他们知道怎么做。他们知道怎么做。他们已经做了很多年了。我们谈论销售队伍。我们正在招聘数百名销售人员。他们有数千名销售人员。我们开始进行私人车队和送货。同样，我们有数百辆

卡车在路上行驶，我们的司机在驾驶。他们有数千辆。所以他们正在教我们。这是一种伟大的关系。他们是否一直在帮助你进行电子商务？因为我认为人们不知道你的电子商务规模和你的电子商务速度。所以对我们来说，

电子商务，我们喜欢称之为互联零售。我们是一家项目业务公司。如果您正在修理或建造某些东西，您通常会来到家得宝。我们想谈谈我们如何解决问题或实现梦想。因此，这是一个复杂的购买过程。您不仅仅是进来，买东西然后离开。

因此，弗兰克·布莱克创造了互联零售这个词。它不仅仅是电子商务，它不仅仅是全渠道。客户在他们的购买过程中，正在穿梭于我们的数字资产和实体商店，也许是送货上门，也许是安装东西，与我们的整个资产基础一起工作。这就是我们最初开始构建这个互联电子商务业务的方式。我们也喜欢在线销售商品。我们现在是第五大零售商。有些人会说，谁是……

我不会提及那些大型在线零售商的名称，但你可能不会认为家得宝是其中一个参与者。在纯美元销售额方面，我们是第五大公司。你提到了速度。速度就是一切。人们期望几乎所有东西，甚至不是第二天，甚至不是同一天，而是当天。在过去的几年里，我们一直在努力建设我们的供应链，我们的直接履行中心，这些中心负责拣选、包装和运输。

我们已经建立了大型和笨重的，更多的市场交付运营中心。正如我所说，我们已经开始投资私人车队。我们对产品的速度比以往任何时候都快，而且这体现在我们的销售额上。家得宝董事长、总裁兼首席执行官泰德·德克尔。

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在本周早些时候英伟达大型 GTC 活动期间，我们也有机会与英伟达的一些主要合作伙伴进行核实，这些公司可以帮助发挥其高端芯片的价值。例如，思科宣布了一种新的 AI 工厂架构。他们正在与英伟达合作开发一些东西

以帮助企业客户部署、管理和保护其 AI 基础设施。昨天，我有机会与 Jason Wong 进行了交谈。他是英伟达的创始人、总裁兼首席执行官，以及思科的董事长兼首席执行官 Chuck Robbins，讨论了这一新公告及其对 AI 安全的意义。让我们来看一看。

这是一个惊喜。当然，我们有来自英伟达的 Jensen Wong，以及来自思科的 Chuck Robbins，这象征着我们所看到的合作伙伴关系。这些都是爆炸性的、有意义的合作伙伴关系。Jensen，与 Chuck 合作做这些事情是什么感觉？我需要知道这些事情是如何运作的。好吧，你不可能与一个更好的人合作，你也不可能与一个拥有更多实力和更多领域专业知识的公司合作。

我们正在一起开展两项工作，这两项工作都具有彻底的革命性意义。第一个是，正如你所知，我们一直在为云计算发明 AI，但我们想将 AI 带给全世界的企业。AI 从计算、网络、存储、操作系统以及您在其上开发应用程序的方式重新发明了整个计算堆栈。

然而，今天的 IT 基础设施，企业 IT 基础设施基本上与过去很长时间一样。因此，Chuck 和我将一起努力重新构建整个基础设施。全世界有几万亿美元的基础设施，我们必须重新设置它。这是第一件事。我们正在开展的第二件事

这是思科和 Chuck 长期以来一直从事的一个领域，对我们来说是新的，那就是电信。正如你所知，电信也是建立在数据中心的基础上的。

而那个数据中心即将通过6G和人工智能进行改造。所以我们两人正在为此开发一个全新的堆栈。任何一个都将是万亿美元的机遇。我知道自从你买了Splunk之后，你在这方面就更擅长了。那么与Jensen和英伟达团队合作是什么感觉呢？这对思科有什么好处？顺便说一句，对思科的股东有什么好处？好吧，你找不到比Jensen更好的人来合作了。

这太吸引人了。大约14个月前，Jensen给我打了电话，我说，你是世界之王，你为什么给我打电话？我们坐下来，开始谈论当时的企业机遇。我们谈到了我们的技术堆栈非常互补的事实。

所以我们即使他确实有一些竞争你的产品，是的，但我们很早就谈到了这个问题，我说如果我们的团队要这么做，我们将定位我们的网络设备，他说好吧，就这么做，没关系，你是一个爱人，不是一个战士，好吧，他是，我们都是爱人，我们都是爱人，所以现在我们在网络方面合作，是的，英伟达，我们上次发布的公告正是如此。

他验证了他们在验证架构中的网络，我认为我们是唯一一个被验证的，是的，然后我们同意如果客户想要，我们将基于他的芯片构建以太网交换机，所以我们想给客户他们想要的东西，在家的人们，他们正在寻找商业和消费者，他们可能会理解这实际上远大于消费者，我知道说这话很痛苦，因为我们有消费者在观看，但这是事实，它大得多，当你

想想Jensen谈到的这种转变的安全隐患。它们将是巨大的。当你进入最初的人工智能推理应用程序时，这是一方面，你将需要所有这些新的现代基础设施。但第二阶段是我们谈论的代理人工智能，以及重建底层互联网逻辑的需要。

实际上使代理能够以安全的方式相互通信，并真正实现为代理人工智能制定的愿景，这是一个完整的重组。我们现在拥有的系统准备好迎接代理人工智能了吗？或者我们是否必须抛弃系统，安装一个全新的系统？好吧，正如你所知，人们运行人工智能的计算机就是我们坐在前面的那些计算机。这就是它的样子。而这些系统并不存在于世界上任何一家公司。

那么，我们必须将全世界都置于这个万亿之中。这是一个两万亿、三万亿、四万亿美元的机遇。毫无疑问。是的。你也同意吗？是的。我的意思是，这是一段漫长的旅程，我们必须开始。这就是为什么我给Chuck打电话的原因。你知道，没有人比Chuck更了解企业计算了。所以，你知道，我们需要去，重新安装。

全世界公司的整个系统。我喜欢这个词。它很有说服力。是的，对吧？好吧，你走进这些数据中心，那是什么？只是成排成排的技术。我认为，你知道，我们相信……

一年前，企业机遇将超过我们在云领域所做的一切。我最近也听到你说过同样的话。所以我们认为这个机会更大。戴上你的商业圆桌会议帽子，我们作为国家如何提供帮助？我之前问过你这个问题。国家必须支持你。政府必须支持。这也是一个竞争激烈的世界。我们做得怎么样？

我认为我们现在肯定赢了。我的意思是，看看这个人以及我们在这一领域所做的事情，然后看看我们周围建立起来的围绕人工智能工厂概念的生态系统，显然我们赢了。我想根据我与政府官员的谈话，我知道你有很多

呃，他们想要保护这种领先地位，他们希望我们获胜，我相信他们将要实施的政策将确保这种情况发生，但如果你要对硬件征收25%的关税，最终可能会对阻碍增长的硬件征收关税，好吧，我们将看看它们最终会落在哪里，我认为你今天早些时候谈到了关税，我认为在它们最终落在哪里会有很多逻辑

我认为他们围绕对某些国家互惠关税的思考的现实，这些国家可能对我们的待遇不如他们应该的那样公平，我认为这是他们当然应该采取行动的领域。但我认为他们还想确保无论他们做什么，

他们都保持我们拥有的这种领先地位，并确保我们在人工智能竞赛中获胜。好吧，你们都是美国科技的领导者，当然，国际上的，你们使用国际业务。我们，美国科技，这场对话是否和……人们是否理解？你认为普通美国人是否理解我们正在讨论的内容对他们生活的重要性？

好吧，有两种方法可以回答这个问题。首先，吉姆，你刚才谈到了国际问题。我认为，自从互联网以来，在任何倡议和任何基础技术中，世界和领导人都意识到了人工智能对他们的重要性。原因是，没有哪个国家希望将人工智能外包，并让其他人来发展他们的智能。

所以这对每个国家都非常非常重要。这就是为什么这场对话如此重要。关于全国各地的人们，我认为人工智能作为一项技术几乎在每一次谈话中都处于最前沿。所以每个人都知道这项技术以及为什么它很重要，我认为。他们不可能意识到人工智能的社会影响

以及经济和工业影响。但与此同时，GDP的概念、美联储、经济在哪里？这超越了所有这些。这不像我们过去认为的那样重要。五年前，我们认为5G非常重要。

而这使围绕5G的整个讨论相形见绌。每次我去华盛顿，我们都在谈论5G和开放式RAN以及所有这些事情，他们都为此担心。没有人再谈论它了。一切都与8G有关。但这令人难以置信地积极。我们必须对其进行价值判断。我们是否必须决定是相信还是仅仅认为世界是平的？每个人都对此感到兴奋，因为我们都看到了它的巨大潜力。无论是科学、医疗保健还是经济生产力。

我的意思是，我们都看到了我们面前的巨大机遇。你知道，当然，还有它的奇妙之处。对。你知道那是这个词，因为它需要我们的想象力。我们必须让我们的头脑更强大。你们，你们是领导者。你们必须解释这对我们国家和世界有多重要，因为它不是。我们被我们当前智力的四面墙所困。好吧，如果你考虑一下

这种伙伴关系最强大的事情之一是，我们走到一起，实际上简化了企业部署人工智能应用程序的能力。那时你就会开始释放医疗保健中的好处，所以企业客户需要帮助来理解我如何简单安全地做到这一点，以及我如何以一种让我感觉良好的方式做到这一点，并且我相信它是安全的，而且我的风险不会与我的

员工或客户数据有关。这就是我们将一起做的事情。我认为那时你就会看到这种医疗保健，你一直谈论的科学和医疗保健，以及例如彻底改变疾病的治疗方法。

我们需要帮助他们建立将使他们能够做到这一点的基础设施。为此，我们需要企业IT。没错。是的，这就是为什么企业IT如此重要的信任。这每天都使美国的普通人受益。好吧，我希望人们理解这一点。你们俩都是伟大的沟通者。思科首席执行官Chuck Robbins，2000年4000亿美元。

但现在在你能成为的东西方面大得多。大得多。当然，还有英伟达首席执行官Jens Wang。先生们，非常感谢你们成为你们这样的领导者。谢谢。疯狂的钱又回来了。

当我们在湾区参加GTC时，我有机会与一位真正的人工智能先驱OpenAI取得联系。当它推出最初的ChatGPT时，这家公司启动了整个周期。在过去的几年里，这些公司发展迅速，其估值据最新融资轮次估计接近3000亿美元。本周早些时候，我有机会与Sarah Fryer交谈。她是OpenAI的首席财务官。我希望你看看。

欢迎回到疯狂的钱。吉姆，能来这里总是很好。谢谢你邀请我。谢谢。现在你已经在这里担任首席财务官9个月了。学习曲线如何？你在哪里？学习曲线很陡峭，我仍然肯定在这个向上的界限上，因为这个行业每天都在变化。正如你所知，人工智能有很多东西需要学习。但是你在这里担任首席财务官的任务是什么？

所以有几件事。我认为第一点是，我们如何确保我们有足够的资金来实现我们的全部抱负。正如你所知，对于人工智能来说，既要投资计算，又要投资优秀的研发人员，还要投资数据。所以这是第一点。我认为第二点是建立一个强大的商业模式，我们的收入来自消费者、企业和开发人员。

最后，这是我喜欢做的事情。我喜欢花时间与客户在一起。我喜欢参与团队建设。到目前为止，在所有这些方面都非常有趣。当你谈到资本时，你说的话很有趣。我很惊讶地听到你说我们基本上是以超大规模企业的水平进行支出。但我也知道你并没有赚钱。你刚才说你的工作是确保你有钱。你是一家潜在的3000亿美元的公司，必须为此筹集资金。你打算怎么做？

是的，首先，我们将建立一个伟大的企业，因为正如你所知，为任何企业提供资金的最佳方式是通过自由现金流。我们今天的产品，有4亿消费者每天都在使用ChatGPT。我希望你的用户都在使用它。其中一部分人向我们支付Plus甚至Pro的订阅费，每月200美元，而且它像野火一样迅速发展。它确实如此，即使在我读完视频后感到沮丧。我认为我可能没有足够的用例。

Pro令人难以置信。最快的。所以我关注我们业务的一个轶事是企业业务达到1亿美元ARR的速度有多快。是的，很多人。人们应该知道这一点。十个月。我们的自助服务业务用了一个月。我们的专业业务，一周。

一周时间达到1亿美元的ARR。这就是它起飞的速度，因为人们喜欢它。他们想要访问编码。他们想要访问深度研究，我们稍后会谈到这一点。他们甚至想要访问多模式，所以更多的声音，更多的视觉等等。每月200美元似乎微不足道。你可能在咖啡上花的钱比这还多。我对你正在播放的视频感到沮丧——

他给我寄了两份。我说，我不需要这个。我们必须在这方面提高我们的水平。是的，你需要。但商业模式很强大，因为你问了我这个问题。向消费者、企业和开发人员销售。最重要的是，吸引投资者，因为我们才刚刚开始。现在，假设我今天采访一位首席执行官，

我想知道，我可以提取10份研究报告，花几个小时。有没有更好的方法？好得多的方法。所以我将从深度研究开始，我之前谈到了这一点。深度研究实际上是一个代理，它会比简单的通话花费更长的时间

通话回应。它可能需要15到20分钟。你可以向它提出一个相当复杂的问题，对吧？不要只是说，嘿，我即将采访OpenAI的首席执行官Sam Altman，我会说，我想采访Sam Altman，但我真的想深入探讨他使用的关于旧晶体管行业和人工智能行业的类比。两者相似还是不同？以及

它将进行推理，不仅会提取大量来源并重复网络上存在的内容，而且实际上会更深入地给出周到的答案，就像一位优秀的分析师会做的那样。但一位优秀的分析师可能需要几天甚至几周才能提取相同的报告。这就是我们一直在等待的。所以它来了。我应该知道我很高兴你告诉我这一点，因为我需要我不能有几天的时间来学习东西。现在，让我们谈谈。

关于钱，这次是关于星门。你有一个家伙，他共同创立了你的公司，他甚至在公告结束之前就说，他们没有钱。我很难相信这个财团不仅没有钱，而且人们也没有向它投入资金。

是的。所以让我们——花一点时间说说星门是什么。正如我所说，为了将人工智能构建成我们未来所看到的样子，我们需要大量的计算能力。所以星门是我们与特朗普总统一起宣布的，从美国开始投资5000亿美元，以建设10吉瓦的计算能力，这太棒了。你知道爱尔兰，正如你所知，我来自那里，每年使用大约7吉瓦的电力，仅供比较。好吧。

不过，很多脑力。很多脑力，是的。说得对。但我们从美国开始建设我们最初的几吉瓦计算能力。所以投资美国。这是德克萨斯州的阿比林。这是德克萨斯州的阿比林，与甲骨文合作。这是我们与CoreWeave在丹顿的工作。

现在开始为这项工作建设新的场地。因为这就是我看到的。我们正在将大量的知识产权深入到数据中心层，因为我们OpenAI是前沿模型，对吧？我们知道未来服务人工智能需要什么样的基础设施。所以就像

在过去，亚马逊，当他们在电子商务领域蓬勃发展时，说，嘿，我们有这个叫做AWS的东西，亚马逊网络服务，对吧，云计算。他们本可以将其外包给其他人，但他们没有。今天，他们在云计算市场拥有40%的份额，运营利润率为38%。

我相信我们今天可以用星门建立这样的业务。那么，那是一项我想支付超过5000亿美元的业务。吉姆，我们很乐意接受你的投资。好吧，那会让你成为美国第12大公司，这也不错。现在，你正在做，你拥有令人难以置信的客户。我认为，你知道，我指的是Square、Duolingo、Canva。顺便说一句，当你使用Canva时，我已经用Chat做过，

我的意思是，我可以设计一个广告宣传活动。我不需要广告代理。我不需要任何人。好吧，令人难以置信的是，当你把这个想法在经济上下移动时。我和一群小企业主在一起。我知道你关心他们。我很关心他们。他们无法获得广告代理，即使他们想要。对，对。所以现在我们看到的是，小企业可以有效地创建广告宣传活动。

一位忙碌的妈妈可以为她家本周的膳食制定计划。Grab的首席执行官Anthony，他很棒，可以为他的业务创造变革性的成果。这位妈妈能负担得起吗？

是的，因为它是免费的。如果你想使用TechGPT，它是免费的。但如果她想要更多，因为她想要能够更多地与模型对话，进行深度研究，那时她就开始付费了。这就是我们的模式。我们免费让你加入。我们想确保AGI能够为地球上的所有人所用。但如果你想要更多，我们认为人们会想要更多，那么你就会开始订阅，这就会建立我们的业务。我们将与OpenAI首席财务官Sarah Fryer有更多内容。请继续关注克莱默。

现在是闪电轮的时间了。我们将从新泽西的乔尔开始。乔尔。嘿，克莱默。我是来自新泽西的乔尔。你是否仍然认为废物管理是一项强劲的买入？

不，我认为这是一项超级强劲的买入，一项终生的超级强劲买入。我在这里是一个买家。而且每次我卖掉它的时候，都是错的。让我们去宾夕法尼亚州的萨姆那里。萨姆。吉姆，听着，塞维利亚公司以其火爆的表现引起了我的注意。该公司去年收入为2.7亿美元，而且盈利。由于Klarna即将到来，考虑到Klarna的估值为150亿美元，塞维利亚的估值为13亿美元，而且现金流更好，它引起了我的注意。我认为这可能是一笔买入。你怎么看？

好吧，我认为有很多这样的公司，这就是问题所在。当我们在同一个行业看到这么多公司时，我们将不得不说不。我不喜欢它现在的样子。我想去马萨诸塞州的迈克那里。迈克。嘿，吉姆。我想知道，对于Sam Altman的核电创业公司来说，在过去两个月里下跌了50%，现在入手是否为时过早？它是Opel。

哦，天哪，现在入手是否为时过早？这太早了……这太早了，伙计。女士们，先生们，这就是闪电轮的结束。

女士们，先生们，我们正处于卖空者的天堂，对于任何想要做空美国股票的人来说，这是一个令人难以置信的时刻。我知道这一点，因为25年前，我曾经作为对冲基金经理以卖空股票为生，当我认为市场走势对他们不利时，我做空各种估值过高的公司。而现在，卖空者简直是在瓮中捉鳖。

是什么给了他们在这里的优势呢？首先，我们有一个迫在眉睫的关税期限。实际上是一个可怕的期限。4月2日，大型关税将开始生效。这意味着我们将迎来一个极度恐惧的时刻，因为普通的股票买家要么逃离场外，要么将资金转移到欧洲。我怎么知道呢？好的。

好的，设身处地为我想想，好吗？假设我出来说我不再担心关税了。市场下跌，所以现在关税已经被计入价格了。如果关税随后遭到强烈抵制，很可能他们会在YouTube和社交媒体上直播。如果你试图反对现在普遍存在的传统观点，即情况真的很糟糕，我告诉你，你将被碾压。其次，我不明白白宫如何能够退缩。如果本届政府想要被认真对待，他们就需要履行他们的承诺。

特朗普决心牺牲我们的股市以给我们的贸易伙伴带来痛苦，这再好不过地证明了他言出必行。当政府成员使用“转型”之类的词语时，这意味着要害怕。非常害怕。卖，卖，卖，卖，卖，卖。

第三，多年来，我们一直被灌输这样的观念，即每个人都必须尽自己的一份力量来降低物价，因为我们不希望通货膨胀失控。不幸的是，有人没有这样做。关税是通货膨胀性的，这意味着美联储必须关注它们。这就是为什么我们从一些美联储官员那里听到所有这些幕后抱怨的原因，他们说，如果由于关税导致通货膨胀飙升，那么降息就没有真正的希望。

所以，我们正处于一个不圣洁的十字路口，资金经理需要因为华盛顿而抛售，而华尔街很乐意根据关税的广泛标准来削减预期。糟糕的交叉点。但是关税实施后，这个市场会发生什么？也许是另一个月的争论，也许是两个月，也许是整个夏天。这可能真的很糟糕。所以，我们最终得到了这种不断积累的负面情绪，它可以击沉10艘船。你今天早上看到这一切都在起作用。期货大幅下跌，即使什么也没有发生。它们只是反弹了，但随后我们的市场收盘疲软。那

这仅仅是基金经理做空以准备总统明天的声明。政府官员明天的讲话在登陆前准备关税海滩。这些对冲基金认为他们承担不起不做空，因为我们将听到关于通货膨胀、美联储、总统、财政部长的一切坏消息。在这种环境下，你只需要知道一件事，人们。你必须什么也不说。

这也会过去。但是卖空者，只要这是焦点，他们就会准备好从不断积累的负面情绪中获利，直到我们最终克服它。而我们不会克服它

直到总统要么获胜，要么认输。与此同时，将有一些股票能够逆势上涨。总会有。但是，请理解，卖空者并非针对个股。他们针对的是标准普尔500指数期货。只要你对他们的抛售保持坚定，你就会成功。否则，当期货再次整夜下跌时，不要感到惊讶，因为什么也没有发生，因为这是新的常态，直到关税问题得到解决。我喜欢

我喜欢说总是有另一个好东西。我保证我会马上回来，就在这里，在疯狂的钱节目上。我是吉姆·克莱默。明天见。本播客中吉姆·克莱默表达的所有观点仅是克莱默的观点，并不反映CNBC、NBC环球或其母公司或关联公司的观点，并且可能以前曾由克莱默在电视、广播、互联网或其他媒体上传播过。

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