Deep Dive
Shownotes Transcript
收听吉姆·克莱默(Jim Cramer)对华尔街投资迷人丛林的个人指南，在机遇与陷阱中穿梭，目标只有一个——帮助你赚钱。疯狂金钱免责声明 </context> <raw_text>0 作为美国领先的商业贷款机构，美国银行就在您身边，为您保驾护航。凭借2150亿美元的商业贷款和遍布全国的3700多名商业专家，我们帮助企业蓬勃发展，从而使社区繁荣昌盛。您希望拥有怎样的力量？请访问bankofamerica.com/localbusiness了解更多信息。美国银行，2025年国际足联俱乐部世界杯官方银行。版权所有2025美国银行公司。版权所有。
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这些股票之所以被归为一类，是因为它们规模庞大，其巨大的市值使市场上的其他股票相形见绌。然后它们失去了活力。
但在道琼斯指数上涨84点，标准普尔500指数上涨0.63%，而我则上涨了1.52%的一天，由微软和Meta Platforms这两家大型公司领涨，让人们想起了这些大型公司是如何变得如此之大的。这是它们的规模、智慧、护城河、资产负债表和它们极好的产品。
微软股价今日收盘上涨30点，涨幅为7.63%，此前该公司公布了强劲的季度业绩。嵌入式平台上涨23美元，涨幅为4.23%。惊人的涨幅。巨大的前景。巨大的。收盘后，另外两家科技巨头公布了强劲的第一季度业绩报告。尽管他们的前景，让我们称之为更加不明朗。苹果公司公布了经典的营收和利润双双超出预期的业绩，销售额同比增长5%，每股收益增长8%，尽管该期间面临强劲的汇率逆风。
每个人都担心iPhone的销量，但实际销量比预期高出近10亿美元，苹果首席执行官蒂姆·库克今晚告诉我，没有证据表明消费者提前购买以应对关税而导致了暂时的销量激增。中国的销量略低，但现在看来这并不意外？美洲及亚洲其他地区超出预期的销售额抵消了这一影响，苹果公司在许多新兴市场继续实现创纪录的销售额。
顺便说一下，股票自2012年以来已将其股份数量减少了40%以上。它今晚宣布了一项新的1000亿美元股票回购计划。只有非常稳定的服务收入线有所下降。
这令人失望。接到一个电话，就像我看到你一样。我希望该公司将在目前正在进行的财报电话会议上提供更多关于关税风险及其可能对今年剩余时间的影响的信息。虽然第一季度业绩本身的强劲表现很好地提醒了我们，为什么对全球最大公司苹果公司过于悲观从来都不是一件划算的事情，但苹果公司表示，下个季度关税将导致其成本增加9亿美元。这是次优的。不是他们的错。这很重要，但这是次优的。
然后是亚马逊，该公司盘后交易下跌，因为该公司对第二季度的预测较为保守，就像他们通常那样。鉴于关税的困境，谁又能责怪他们呢？但从第一季度业绩本身来看，亚马逊也提醒了我们，为什么它是全球最好的公司之一，为什么你不能押注它会失败。销售额同比增长9%，超出预期6亿美元以上，主要由亚马逊网络服务和公司日益重要的广告业务的两位数增长推动。
广告业务的毛利率令人难以置信。与此同时，每股收益增长了惊人的62%，比1.36美元的预期高出23美分。现在，亚马逊季度业绩中比较奇怪的事情之一是亚马逊网络服务云计算业务的业绩，这是一个非常棒的业务。销售额增长了17%。非常好。但这略低于预期。另一方面，营业利润率非常出色。它们达到了近40%。华尔街的预期仅为35%。这就是为什么亚马逊网络服务的部门利润比预期高出10亿美元以上。从本质上讲，所有公司的季度利润都超过了预期。
但是，你知道，同样，人们发现了一些我们所说的故事中的瑕疵。然而，很多人比其他人更担心微软，进入这个季度。微软是一台机器，是一个组织得非常好的电话会议。首席执行官萨蒂亚·纳德拉首先对进展顺利的情况进行了细致的分析。他从3万英尺高空进行分析，一切都很完美，每个部门，包括最有可能的阿德莱德。
这是他们拥有的与AWS竞争的巨型网络服务业务。然后是首席财务官艾米·胡德，也许是业内最专业的首席财务官，她对更普通的数字进行了细分，每个部门比去年同期增长了多少。然后她提供了电话会议中最重要的一个要点，即她提高预期的那一部分，有时是巨大的，有时只是很大的。每个人都松了一口气，为庞德的杰出表现鼓掌。
但在过去的三个季度，连续三个季度，胡德的预期让我们失望了。它失败了。股价暴跌。第一次，不太好。第二次，你在说什么？第三次，这些占据萨沙和艾米身体的笨蛋是谁？感觉就像《夺命狂魔》的入侵。
这次不一样。这次是令人欣喜的提高数字的过程。Azure，它的收入增长大幅加速，并将继续如此，肯定比亚马逊网络服务的销售增长更好，尽管它不如AWS大。常规商业业务增长如此之大，以至于我以为自己听错了，直到我们进入问答环节，我才明白并非如此。而且那里的增长也将继续。也许最重要的是，数据中心支出也不会消失，因为需求量很大。这是完美的。本季度是一件美丽的事情。尽管微软的表现很好，但信不信由你，我认为Meta的表现更好。
马克·扎克伯格在尝试让数字广告为任何人、任何公司发挥作用方面已经破解了密码。只需告诉我们产品，寄给我们钱，我们会为您带来比任何其他广告方式都多的客户。他非常自信。当我听到这个消息时，我想开始一项新业务，看看它是否有效。
更好的是，我可以看出任何在电视上做广告的公司最好将这些广告费的大部分交给Meta，而不是线性电视。因为这是真的，效果显然更好。我的意思是，他说过。我无法反驳，尤其是在接触年轻人方面。
如果你曾经创办过出版公司，你会知道你需要接触年轻人，而不是电视给你带来的老年人，因为消费模式和品牌忠诚度始于青少年时期。一个青少年线索的价值可能是老年人线索的10倍。如果你想接触青少年，你必须去找扎克伯格。你必须去Meta。
因此，如果您是一家大型消费品公司，您可以简单地将所有资金交给Meta，解雇大部分内部广告人员，放弃昂贵的广告公司，并节省大量资金。任何广告公司和任何出版商、任何消费品公司，在电话会议上的人都明白，这就是即将发生的事情。这简直令人难以置信。不仅如此，扎克伯格还谈到了将潜在Meta拥有的最佳资产货币化。
WhatsApp，当30亿人将其用作主要的沟通方式时，它不花钱。这可能会改变。它可以为公司带来巨大的新收入来源。这是一个全面启动的季度。现在，我们已经从Alphabet那里听到了消息，Alphabet让大家感到惊讶的是，聊天机器人Gemini并没有蚕食谷歌，尽管人们担心谷歌每次搜索点击的收入减少了。
它可能会螺旋式下降。我不再喜欢这只股票了，但我确实知道，在过去几周的市场中，它的表现比大多数股票都要好。几周前，曾经辉煌的七大科技股似乎难以持有。但像今天这样的日子会提醒你，为什么你会冒着风险避免这些股票。你必须拥有其中几只。
这些公司拥有数百亿美元的资金。它们就像民族国家。他们在人工智能领域的竞争中毫不犹豫地花费数百亿美元。他们有能力转向必要的事物。除苹果公司外，在新贸易制度下，它们没有多少制造风险。苹果公司很难弄清楚。他们由经验丰富、正直无私且大胆的人管理，如果他们错过了上一季度的目标，他们可以纠正航向。他们是漫威的宝石，这就是为什么我抓住每一个机会向政府官员
并敦促他们为这些公司挺身而出，因为这些公司规模庞大，已成为外国政府提起诉讼的目标，这些政府不断向他们索要钱财。但最终，他们的选择性没有界限，除了关税，这是他们无法预料到的，而且很快就悄悄地发生了。悄悄地发生在每个人身上。悄悄地发生在我身上。你呢？
对于这些令人惊叹的公司来说，这是我能回忆起的最艰难的一段时期。目前，只有微软今年盈利。这难道不令人惊奇吗？好吧，在大多数股票背后，我们称之为长期表现不佳。但底线是，如果我们面临经济低迷时期，你知道吗？像这样的季度提醒我，这些大型公司是为了繁荣而建立的，是为了在任何类型的市场中赚钱而建立的，包括苹果公司在内。当其他所有人的情况都变得糟糕时，它们真的准备脱颖而出。
即使它是增长最慢、关税最高的公司，它仍然生产世界上最受欢迎的产品。让我们去乔治亚州的吉姆那里。吉姆。嘿，吉姆。这位俱乐部会员欠一位哈佛法学院的校友和你的员工20年的祝贺。哦，哇。谢谢你，朋友。谢谢。我真的很感激。谢谢。太好了。
我的女儿仍在与脑癌作斗争。哦，天哪。我希望她一切顺利。哇。好的。嘿，我们之前谈过这个，我很感激你所说的重要内容。哦，是的。
我会回到次要重要性。而且，你知道，我们对国防支出采取了全球关注，尤其是在欧盟。这家美国国防公司仅从美国购买65%的产品。他们预计关税支出将达到10亿美元，对不起，10亿美元。我相信各国将与该公司签订合同以抵消贸易逆差。这将有助于它抵消关税损失。Firehold RTX。
你
哦，我的上帝。你知道，你实际上抓住了重点。首先，他们非常坦率地谈到了关税。那是对的。其次，这是一种让人们、让国家能够说，听着，我知道我们有贸易。我们与你存在贸易顺差。我们将向RTX开一张支票，并获得我们所需的东西。你完全正确。但最重要的是，我只是想我希望你的女儿一切顺利。我很高兴她正在战胜脑癌。我们都认识一些与这些可怕疾病作斗争的人。我祝她一切顺利。
好的，Meta、微软，甚至苹果和亚马逊的这些季度业绩提醒我，大型公司之所以成为大型公司是有原因的，它们是在任何类型的市场中赚钱而建立的。关税……
包括在内。好吧，我可以告诉你，我们为拖拉机供应公司规划了美好的未来。我正在与首席执行官会面，看看这只股票能否继续前进。然后，化妆品公司Oddity本周业绩公布后股价飙升。我将仔细研究是什么促使该股改头换面，以及哈斯布罗业绩公布后会发生什么。但那里也有一些关税问题。我找到了首席执行官。所以请继续关注克莱默。
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您看到了有些公司报告看似令人失望的数字时会发生什么。考虑一下拖拉机供应公司的案例。它是美国最大的乡村生活方式零售商。这里有两千多家门店。上周，该公司各方面都未能达到预期，同店销售额下降，营收未达预期，盈利未达预期。您可以削减他们的全年预测，并对本季度发布悲观的预期。这就是为什么这只股票在过去几个月已经承受压力，上周四下跌超过3%的原因。但是……
从那以后，股价企稳，收复了大部分损失。这几乎就像华尔街欣赏管理层的坦率一样。那么这些人能否扭转局面呢？让我们与拖拉机供应公司总裁兼首席执行官哈尔·沃顿联系，以更好地了解情况。沃顿先生，欢迎回到疯狂金钱。谢谢，吉姆。感谢您今天邀请我参加节目。当然。你知道，你一直非常坦率，但我不想从关税开始，也不想从这个季度开始。我
我想知道小鸡日活动的表现如何？这将是我们小鸡日活动有史以来最好的一年。你知道，这是一个标志性的活动。这是真正的零售。告诉那些不知道的人，因为这非常令人兴奋。商店里的真正零售剧场。今年我们在商店里将销售1100万到1200万只鸟。但鸟类仅仅是开始。这实际上是关于激发这种热情和这种爱好。我们五分之一的客户现在都在养鸡。
一只鸡平均吃75磅饲料。今年，我们最畅销的鸡舍实际上是我们最贵的鸡舍，售价999美元，配有所有装饰。人们现在正在装饰他们的鸡舍，真正地投入到这个爱好中，到目前为止，我们今年的小鸡日活动已经取得了有史以来最好的成绩。现在，人们应该知道，当鸡蛋价格飙升时，这不仅仅是装饰。然而，它们很有趣。
绝对的。它们现在实际上是第三种宠物，猫、狗和鸡在所有权方面。人们喜欢它们的个性。他们养育它们。正如你所说，它们每天产下一个蛋，或者你也可以将它们养来吃肉。但对我们来说，这是一个伟大的业务，也是我们客户真正热衷的核心业务。这是拖拉机供应的标志。是的。
你的业务不幸地与天气有很大关系。当我作为一名园丁和农场清理人员看到这些数字时，我知道没有什么可做的。天气太冷了。所以它必须对你们产生影响。是的，绝对的。正如你在开场白中提到的那样，我们上周刚刚举行了第一季度的财报电话会议。
前六周是极好的几周，完全符合预测和轨迹。然后是最后六周，通常你会看到南方春季的增长，然后在三月份你会看到北方略有增长。而这并没有发生。春季现在推迟了三周。但当阳光普照时，生意就很兴隆。过去几天阳光普照，我们对春季业务感觉很好。我要指出的
零售商的健康状况与交易次数有关，本季度我们的交易次数同比增长2%，我们的业务流量为正，我们拥有公司历史上最高的客户保留率，新客户为正，重新获得的客户为正，因此我们的客户健康且参与度高，只是春季尚未开始，因此他们没有购买一些更大的商品，这就是
压低了客单价，但如果他们来到商店，他们最终会购物并购买这些商品，但也有一些很棒的东西，比如割草机的刀片，你无法在其他地方买到它们，我认为最好的阵容，我认为你能拥有的最好的汽车阵容，是的，你知道衣服比你业务中的任何人都好，我们是他们很棒的供应商，我们拥有各种各样的产品来吸引我们的客户，你知道，我们最主要的类别是动物饲料，你知道，我们在该市场拥有20%到25%的份额，
这就是吸引顾客的原因。这是一种消费必需品。我的意思是，我认为它甚至比杂货更重要，因为你的动物没有餐厅的替代品，对吧？宠物食品，你知道，我们是全国第五大宠物食品公司。同样，这也会吸引顾客。在我们展望业务时，我们继续在这些方面占据显著份额。
你知道，我们拥有需求驱动的基于需求的业务，就像一家杂货店一样，可以真正地推动这些顾客的到来，而不管经济周期如何。这就是拖拉机供应公司30多年来的标志。现在，与此同时，我们有一些很棒的装饰品，但这是一种并非在美国制造的商品。这是我们在墨西哥制造的商品。你对这些工作有一些担忧。但你实际上采取了不同寻常的步骤，向我们提供了季度估计。
这让我对墨西哥感觉更好，让我对中国感觉更好。并非你们都如此以外国为中心，但你们确实有一些。正如你所说，吉姆，我们主要是一家美国企业。我们超过60%的业务是在美国制造和生产的，它是推动顾客到来的关键类别。因此，它们实际上并没有受到关税的影响，狗粮和动物饲料。这些才是真正真正推动我们业务发展的因素。
但几乎所有企业一样，我们也有一些对中国的敞口。我们的总敞口约为20%。直接进口方面的敞口约为7%或8%。通过我们的制造商，还有12%或13%。我们正在应对这个问题。许多人认为，这将导致价格大幅上涨。但这实际上将是一个——因为这件事会进入库存和资产负债表，然后通过周转和移动平均成本，逐渐上涨，比如手工具、电动工具等等。
在今年下半年，我们将看到这些类别的价格稳步上涨。并非像许多人所说的那样是一次性的大幅上涨。所以我认为观察这一点，它如何影响通货膨胀将会很有趣。我们将不得不跟踪这一点，并反复更改我们的预测。现在，哈尔，我注意到亚马逊正在向农村地区投入40亿美元。也许他们看到了你的利润率，他们想要分一杯羹，或者这无关紧要。我的意思是，他们可以向任何东西投入任何资金，并且不知道这是否会成为他们的重点。
你知道，一家拥有87年历史的企业，一个巨大的市场。我们与许多公司竞争过。我们继续与许多公司竞争。自从我五年前半来到拖拉机供应公司以来，无数公司都发布了农村倡议公告。你知道，我们只是继续推动我们的战略并在市场上竞争。
占据份额，并希望为我们的股东和团队带来强劲的业绩。人们应该意识到，真正的竞争对手将是当地的饲料和谷物。看，我们都喜欢小型企业，但事实是，与你的规模相比，它们在价格方面并不具有竞争力。没错。我的意思是，我们竞争的市场约有40%是由小型夫妻店、当地区域连锁店、合作社和
呃……和呃……呃……你许多人将不那么复杂，他们肯定没有我们拥有的供应链，他们没有我们拥有的数字存在能力，也没有我们拥有的商店中的任何技术，我认为这是市场中的一套强大的竞争优势，在其
你知道，YB的驱动因素，我们实际上每年都在不断地获得份额，你知道，实际上在过去的几十年里。你会继续这样做。看，如果他们因为关税而无法携带某些东西，你实际上是一个赢家。对。你将成为规模赢家。那是拖拉机供应公司总裁兼首席执行官哈尔·沃尔顿。关于如何处理这些情况的教科书。看看小鸡们。它们真的很酷。疯狂金钱将在休息后回来。如果您的小型企业蓬勃发展，您可能会说，叮当！
但您应该说，像一个好邻居一样，州立农场就在那里。我们将帮助您不断发展的企业。像一个好邻居一样，州立农场就在那里。
你还在引用30年前的电影吗？你在过去90天里说过“酷豆”吗？你认为Discover不被广泛接受吗？如果这听起来像你，那么你就落后了。Discover在全国99%接受信用卡的地方都被接受。每次您使用您的卡进行购买时，您都会自动获得现金返还。欢迎来到现在。发现很划算。访问discover.com/creditcard了解更多信息，基于2024年2月尼尔森报告。
本周Oddity Tech股票到底怎么了？对于那些不记得的人来说，Oddity是一家直接面向消费者的化妆品公司。它位于以色列，我一直很喜欢它。但直到本周，这只股票并没有真正给我们带来兴奋的理由。自2023年末以来，它基本上一直停留在40多美元。没有什么值得写信回家的。
但在周二晚上，Audity公布了令人惊叹的超出预期和提高预期的季度业绩，在本财报季我们很少看到这种情况，因为每个人都非常担心关税。作为回应，该股昨日上涨了30%，飙升至历史新高。如果你不知道的话，你可能会认为它可能获得了收购要约。是的，这个季度非常好。Audity实现了27%的营收增长，毛利率也在扩大，导致实现了6美分的盈利超出预期，基数为63美分。这相当不错。但并非一天上涨30%那么好。
让大家兴奋的是新的全年预测。他们正在谈论22%到23%的营收增长。马特表示，他们的展望包含了他们对关税和贸易相关逆风的看法。这相当乐观。正如首席财务官林赛·德鲁克曼（你之前在节目中见过她）
向会议解释的那样，“与其他消费品公司相比，我们的定位非常好。我们拥有有吸引力的毛利率结构，直接对中国的敞口有限，拥有强大而灵活的供应链，并且与全球供应商建立了良好的关系。”哇，这就是我们想听到的。这就是为什么奥迪预计其毛利率只会因关税而下降50到100个基点。许多其他公司的下降幅度要高得多。
事实上，他们认为这是一个绝佳的机会，可以从那些对中国制造业敞口更大的竞争对手那里夺取市场份额。在这里，我想到了健康。正如首席执行官奥伦·霍尔茨曼所说，“像这样的时刻就是类别领导者建立的时候，而这是我们的目标。”非常令人鼓舞。
我相信他们，因为撇开关税不谈，这是一项非常强大的业务。正如Adi解释的那样，他们多年来一直在投资，以期美容支出向在线渠道的大规模转变。这现在正在发生，而这家公司是一个大赢家。通常情况下，人们更喜欢在商店里购买东西，这样他们就可以看到它的外观，但Adi已经能够利用生成式人工智能技术在线重现这种体验，这种技术可以向你展示化妆品在你脸上的样子，而且它非常受欢迎。管理层指出的另一个大趋势是，“向高效率的转变”。
功效产品，结束语。现在，这是他们一直在大力投资的东西。看，Aria 是他们自己内部的生物技术实验室，其任务是发现新的分子，这些分子最终可以成为高性能化妆品。他们正在做相当于药物发现的化妆品工作。我一直认为雅诗兰黛应该一直这样做。
说到新产品，本周我们对该公司产品路线图有了更多了解。目前，Oddity 有两个品牌。他们的第一个是 ill maquillage，然后是两年前推出的 spoiled child。这两个品牌都做得很好。Magma 现在表示，它们仍未命名。第三个品牌正在按计划进行软启动。
第三季度将进行软启动，第四季度将正式启动。正如首席财务官曼恩在 2 月份的最后一次采访中告诉我们的那样，第三个品牌将是一个远程医疗平台，最初将重点关注医学级皮肤和身体问题，如痤疮、湿疹、酒渣鼻。
酒渣鼻。奥迪已经投入巨资三到四年来完善这里的计算机视觉组件。看，充满科技的东西可能非常巨大。一旦第三个品牌推出，那么，猜猜怎么了？第四个品牌明年就要来了。还有一点。奥迪拥有完美的资产负债表，第一季度末拥有 2.57 亿美元的现金及现金等价物和投资，并且没有债务。这也使他们成为该业务中的公司金中心。科迪，市值相似，也有 32 亿美元的债务。
债务，与奇异相比，该资产负债表非常糟糕。因为他们不必担心债务，所以奇异公司拥有很大的灵活性。事实上，虽然他们的股票在过去几年一直停留在 40 多美元，但他们花费了大量资金回购股票，因为管理层认为股票价格过于便宜。当我们在 2 月份与 Lindsay Drucker-Mann 谈话时，她说 Oddity 去年回购了其流通股的 10%，这在最近上市的公司中并不常见。你往往会看到股票发行，尽管这些也可能发生在这里，就像他们在去年 3 月 24 日所做的那样。
现在，在昨日股票大幅上涨后，它显然已经变得更加昂贵。它目前的售价只是 2025 年新的共识盈利预期的大约 33 倍。只需考虑显而易见的事情。如果你在这里买入，你就是在追涨。理想情况下，如果你想进入这个领域，至少按照我们思考的方式，它可能会有钱。我认为你应该等待市场范围内的回调，将股价从这些高位拉低一些。但底线显然是，
Modesty 股票昨日飙升，因为它报告了强劲的季度业绩，提高了预期，然后向你完全说明了关税情况。这意味着在当前环境下，该股票是安全的。好吧，再说一次，如果你还没有持有，你也许可以等待一些抛售，回调来扣动扳机。这是一个如此动荡的市场。我敢打赌你会得到更好的机会。让我们来回答问题。让我们去佛罗里达州的马修那里。马修。嘿，吉姆。你好吗？我很好，马修。你呢？
我很好。听着，我有一个关于 Snap 的问题。他们现在的交易价格相当低，为 7.83 美元。即使考虑到广告收入等所有问题，你认为现在以如此低的价格买入是否是一个好时机？
不，价格低是因为它做得相当糟糕。我不是在说显而易见的事情。我只是说，如果有什么东西做得真的很好，而且价格低到这里，我会毫不犹豫地说绝对是的。但我没有看到任何迹象表明这些人真的有紧迫感。因此，我要说的是不，我认为它并不代表价值。感谢你的来电。
奥迪昨日飙升，之后将自己定位为在这个动荡的市场中安全的股票。我喜欢它，胜过 Elf，胜过雅诗兰黛。我认为这是一个买入机会。但请先让它降价一些。未来还有更多资金，包括我与玩具制造商孩之宝的独家专访。在上周收益飙升后。然后我将消除噪音，看看最新的科技报告对人工智能数据中心支出的真实说法。当然，还有你们所有的电话，今晚闪电轮的快速射击。
继续关注克莱默。但首先，在我们继续庆祝周年纪念之际，我们将回顾过去 20 年来《疯狂金钱》节目去过的地方。我们最喜欢的地方之一是大学巡回演出，它带我们走遍了全国各地。你为什么不看看呢？在大学校园里流行的最新潮流是什么？这可能不是你所期望的。你会相信是华尔街吗？华尔街。
最新的校园邪教偶像，一位 52 岁的郊区有两个孩子的父亲。没错，看来 CNBC 的《疯狂金钱》及其主持人吉姆·克莱默拥有新的观众。让我们兴奋起来吧，宝贝。30 秒。知道了，知道了，知道了。这些都是幕后的小事情，它们将改变我节目的世界。我只是很感激。把其他东西拿走。这将是最重要的事情
你将学到的最有用的课程。去吧，宝贝，去吧！是的！吉姆·克莱默在他重返校园之旅的第三站。他们就在那里。听起来他们好像在为格莱迪斯欢呼。也许他们是的。密歇根大学。现在城里有了新的口号。哇！仅供参考，爱荷华州真的有一些长得很好看、很棒、英俊的家伙。
这是我从大学带来的几个朋友。这是 BC 的 Tim。一个大型敞篷车州。我爱你，我爱你的节目，我爱创造奇迹的想法。
所以我很感谢今天能见到你并来到这里。
我也很感激。你知道，你就是我做这个节目的原因。来到这里和大家在一起，认识到也许其中有一些生活，这真是太好了。所以谢谢你们。非常感谢。
我们如何看待孩之宝这家标志性玩具和游戏制造商的情况？上周，该公司报告了令人印象深刻的营收和利润双双超出预期，这得益于其万智牌业务的强劲势头。但 Maxman 还指出，关税对其业务造成了影响，即使他们可以采取一些措施来减轻损失。作为回应，股价上涨了 14% 以上，而且只是上涨了更多几点。那么它能继续上涨吗？也许投资者应该谨慎一些。让我们来看看克里斯·考克斯。他是孩之宝的首席执行官。为了了解更多信息，我是克里斯·考克斯。欢迎回到《疯狂金钱》。
吉姆，感谢你再次邀请我。我不想在这里埋没重点。每个人都想谈论关税。我完全理解。但我们上次谈到了海岸奇才公司以及它可能有多大。它并不大。它只是巨大无比。所以，首先，告诉我们这一点，因为无论关税最终定价如何，这都将是持久的。
是的，巫师的业务发展迅速，尤其是魔法，正如你所说。你知道，它在很大程度上不受关税的影响。我们几乎所有产品都在北卡罗来纳州和德克萨斯州生产。而我们没有在国内生产的产品是从日本京都进口的。
而且业务发展得非常好。在过去的 14 年中，它有 13 年实现了增长。它有望在今年实现两位数增长，这得益于不断增长的装机量和一些非常巧妙的合作，例如我们即将与蜘蛛侠和最终幻想进行的合作。你能告诉我们关于……
哪些人如此痴迷于它？他们似乎怎么也玩不够。需要了解股票的人需要知道真正痴迷的人的群体特征是什么。你正在看一个。我从 1994 年就开始玩了。我认为万智牌玩家的平均年龄约为 30 岁。
典型的新的玩家大约 11 或 12 岁。大约 60%、65% 是男性，30%、35% 是女性。倾向于受过教育，收入较高的消费者。
他们喜欢非常深奥的策略游戏。而且，你知道，在游戏存在的 35 年里，大约有 7500 万人玩过它，今天大约有 1500 万人积极玩它。我希望人们知道这一点，因为他们可能会认为，这个数字是短暂的吗？它显然正在增长。它不是短暂的。好的。所以特朗普玩具和关税。总统对你的一个竞争对手开了一个玩笑。好吧，也许孩子们将拥有 2 美元而不是 30 美元。
所以也许 2 美元将比通常情况下贵几美元。你知道，当我听到这个消息时，我立刻就想到了你，因为我说，好吧，你知道吗？不是每个人都能负担得起 19、19、50 美元的东西，而它的价格是 950 美元。那么你的第一年是什么？让我们说一下你对关税的 30000 英尺高度的看法，以及它们可能对美国普通民众意味着什么，对于你目前必须在中国采购的产品来说。
好吧，我认为我们的基本原则一直是不要过度反应。你知道，这是一个相当不稳定的局面。我们当然预计关税方面会有变化，因为政府与越来越多的国家达成协议。
孩之宝处于相对有利的地位。你知道，我们在美国创造的近 50% 的收入要么来自国内采购，要么来自体验和数字游戏等方面，这给了我们很大的缓冲。然后我们从世界各地的八个国家采购。我们从美国、土耳其、中国、日本采购。
印度，很快还有印度尼西亚和越南。因此，这使我们能够分散关税的影响。所以从我们的角度来看，价格会上涨。我认为它们不会上涨到关税的影响程度。我们将能够将它们保持在相对较低的水平，而不是可能造成的影响。
然后我们也在选择性地确定我们将在哪里进行定价。你知道，我和你一样。我认为大多数家庭，你知道，当他们想到玩具时，他们会想到 10 美元或 20 美元。他们不会想到 30 美元、50 美元或 100 美元。这种情况很少见。因此，我们试图有选择地将核心商品，特别是可赠送的商品，保持在 10 美元和 20 美元的魔法价格点。有没有办法尝试保持它？
我只是想弄清楚讨价还价。例如，如果你想保持一定的价格，而沃尔玛的价格不同，而沃尔玛非常强大，你们会说，看，我们不想以这个价格卖给你，我们会卖给其他人吗？
好吧，不，我认为我们与他们之间存在更多合作关系。就像我说的那样，由于我们拥有大量的采购灵活性，并且我们在国内生产了很多东西，我认为，你知道，从我们的角度来看，我们能够将价格保持在比许多其他公司更低的水平。因此，沃尔玛、亚马逊等目标公司，小型夫妻店玩具店，我认为，都对此表示赞赏。好的，通话中有一些事情让我感到惊讶。我
我不知道橡皮泥必须在特定的地方生产。我不知道任何带有电子元件的东西都必须在中国生产。任何由泡沫制成的物品，但飞镖除外，这非常特殊。你如何确定哪些东西不能在土耳其生产，显然土耳其似乎是一个非常令人兴奋的生产地？但我对你们必须面对的奇异之处感到震惊。
我的意思是，你正在处理一个在过去三四十年的时间里经过优化的供应链，例如中国的情况。所以，你知道，玩具也往往非常劳动密集型，而且是高度专业化的劳动类型。因此，例如，当我们关注中国时，中国将始终是我们采购产品的重要场所。
因为除了美国之外，还有世界其他地区。但是高端的需要大量装饰和专业绘画的动作玩偶，中国在这方面往往非常擅长。正如你提到的，泡沫剑，出于某种原因，这个行业在中国占据主导地位。
但是低端电子产品，他们往往非常擅长。而越南和印度等国家还没有赶上。但我认为，随着时间的推移，这些其他供应来源将会成熟，将能够使这些类别多样化。
而且，你知道，我认为我们正在迅速做出改变。你知道，我们的目标是在 2026 年底之前将全球采购中来自中国的比例提高到约 40%。我认为我们将提前实现这一目标。事实上，对于 2025 年，
我们已经将几百个面向美国的 SKU 从中国转移到了其他地区，例如土耳其、美国、越南和印度。好吧，没有人会停滞不前。我想象这些国家会打电话给你。土耳其人会打电话给你，说，听着，我们有一些准备好的高级装饰绘画人员。或者越南可能会说，看，我们可以做泡沫。我的意思是，他们难道不都在努力调整并获得你的业务吗？
哦，当然。我们对业务持开放态度。所以我们一直在与越南的合作伙伴合作
天哪，15 年了。我们在印度工作了 10 年。我们在土耳其工作了 10 年。所以是的，我们正在多样化。如果我们想要——通常与跨国公司合作。所以我们并不是说要找一家中国制造商，然后说，嘿，我们不再与你合作了。许多大型越南制造商，许多大型印度尼西亚制造商都在中国设有基地，并且在那段时间里一直在与我们一起多样化。对，如果我们想要——这也更容易。
如果我们想要棋盘游戏，我们在哪里制作它们？
我们的大部分棋盘游戏都在美国东部马萨诸塞州的东朗梅多生产，米尔顿·布拉德利在 19 世纪 60 年代开始在那里生产他的第一批棋盘游戏。好吧，我认为你这样做并且保持这种状态非常棒。而且我有一种感觉，你将能够，你将更有资源，你是一个保守的人。你因保守而获得赞誉。那些咄咄逼人的公司，它们的股票正在被杀害。我认为你做得完全正确。我要感谢孩之宝首席执行官克里斯·考克斯。干得好，先生。真是太好了。
哦，谢谢，吉姆。当然。闪电轮结束后，《疯狂金钱》节目将回归。该是时候了。该是时候进行闪电轮了。闪电轮结束了。你准备好了吗？该是时候进行闪电轮了。该是时候去田纳西州的瑞安那里了。瑞安。嘿，吉姆。很高兴和你说话，并祝贺你和你的团队《疯狂金钱》节目 20 周年。哦，谢谢你，朋友。我很感激。非常感谢。我该如何帮助你？
嘿，我一直都在寻找在这个环境中有点受损的公司，尽管它们取得了一些不错的收益。我的问题是关于贝莱德的。这是一个买入或增持的好地方吗？是的，我认为是的。看，我们为旅行信托持有它。坦白说，我们对它感到失望。当我们对一只股票感到失望时，我不喜欢这样。但我们确实如此。股价下跌的幅度比我预期的要大得多。家庭办公室是一个不错的季度。我同意你的看法。我认为应该买入。也就是说，我错了。但我认为应该买入。从长远来看，我认为这应该是一个很好的投资。让我们去佛罗里达州的胡安那里。胡安。
下午好，先生。非常感谢你今天邀请我。感谢你的来电。有什么事吗？当然。是的，我打电话询问医疗人工智能领域的股票，股票代码为 TEM 或 Tempest AI。是的，诊断没有赚钱。我们目前不推荐那些正在亏损很多钱的股票，因为我们认为这可能是一个不稳定的环境，转瞬即逝。现在进展顺利，但我不喜欢那些不赚钱的公司。让我们去康涅狄格州的威尔那里。威尔。
布亚，并祝贺你 20 周年，吉姆。哦，谢谢。发生了什么事？随着全国各地电价飙升，越来越多的房主转向太阳能来降低成本，你对顶级住宅安装商 Sunrun 的看法如何？
不，我已经几个季度了。我不能在那里。顺便说一句，看，First Solar 是一家非常好的公司。它前几天被重创了。我认为该集团目前非常困难。它很困难。让我们去俄勒冈州的亚历克斯那里。亚历克斯。嘿，吉姆。感谢你接听我的电话。另外，向你的员工致敬。他们总是我遇到过的最友善的人之一。他们很棒。
是的，我们本周看到了他们的表现。好的，发生了什么事？我只是打电话询问一家中型公司。他们从事分析和数据服务。他们的股票代码是 EXLS。他们刚刚报告了一个很棒的季度，并提高了预期。考虑长期持有它们。我实际上很喜欢它。我同意你的看法。它是少数几家被证明非常稳健的金融科技股票之一，而且我很喜欢它。我应该实际投资它。我们应该让他们参加节目。他们做得非常好。让我们去弗吉尼亚州的艾伦那里。艾伦。
你好，克莱默教授。我想听听你对联合太平洋的看法。使用 UNP。好的，人们认为这只股票正处于关税的十字路口，他们将比任何人都更受伤。我想在这里买入这只股票。在 214 美元，我会开始买入。下一个买入价将是 204 美元。然后也许在 194 美元买入一些。建立一个良好的基础。从小开始，以金字塔的形式建立起来。这就是我对联合太平洋的看法。我正在关注它。我喜欢这个水平。让我们去路易斯安那州的谢丽尔那里。谢丽尔。是的。
你好，吉姆。我正在观看庆祝你《疯狂金钱》节目 20 周年的节目。哦，谢谢。虽然你可能认为这 20 年是一个时代，但你已经教育并影响了我家三代人。非常感谢。谢谢。我当然正在努力。这让我感觉很棒。我们每天都在努力。我该如何帮助你？
吉姆，我参加了杜兰大学商学院的伯肯路投资会议，并对 Vymed（VMD）的演讲感兴趣。你有什么想法？很有趣。你知道，我是一个 ResMed 的人。我不太了解 Vymed，但我很高兴你做了这项工作。我没有。它来自路易斯安那州的拉斐特。一家有趣的公司。女士们，先生们，这就是闪电轮的结束。
收益季节。这真让人头疼。来自各个方向的复杂信息向你袭来。睡眠不足，完全浪费时间。而且我喜欢它。我喜欢它，因为它可以理清事情。虚假叙事被揭露，你可以重新开始进攻，而不是防守。关于数据中心支出结束的这个故事，很少有虚假叙事像这个故事一样传播得如此之广。而这个谎言始于 1 月 27 日星期一的 Deep Seek，当时一家中国公司声称已经创建了一个生成式人工智能模型，其使用的计算资源远少于领先的参与者。
所有之前炙手可热的人工智能基础设施股票立即暴跌。你知道吗？它们从未真正复苏。我们开始听说微软正在减少数据中心投资。人工智能巨头英伟达没有费心为自己辩护。因此，该集团崩溃了。
我发现这令人难以置信地沮丧，因为我们从未有明确的证据表明人工智能基础设施的论点本身有任何问题。数百亿美元将用于这些新的数据中心的想法是正确的。这就是为什么我们坚持部落信托的股票。我们在数据中心半导体主管 Jensen Wong（英伟达首席执行官）的采访帮助下，无视了数据中心空头。他告诉我们，对其高端芯片的需求比以往任何时候都更加强劲。
我们觉得自己像个傻瓜一样做了这件事。日复一日，我们听到关于故事中的一些小裂缝，把它们加在一起，这意味着如果你保持乐观，你就会老了，而且你会损失很多钱。
直到收益季节到来，数据中心空头开始被多头刺伤。那时我们意识到我们一直是对的。这一切都始于 Vertiv，该公司制造数据中心的物理核心——电力控制系统。Vertiv 在 4 月 23 日报告了一个非常棒的季度，表示其业务自第四季度以来有所加速。当他们来到节目中时，他们告诉我们他们的订单簿需求量很大。
然后在 4 月 28 日，我们从 Cadence Design Systems 获得了一组惊人的数据，我们知道它必须是英伟达的重要合作伙伴。然后我们在 4 月 29 日得到了这个误导性的举动，当时英伟达的另一个合作伙伴 Supermicro 预先公布了较弱的数据，这再次导致人们抛售任何与数据中心相关的股票。
但昨晚，当微软和 Meta 都表示他们完全同意继续在数据中心投入巨资时，空头被践踏致死。微软的数据中心受到限制。Meta 的马克·扎克伯格表示，他需要继续支出，因为这样做非常有利可图。
很简单。这是必要的。如果要通过他如此热衷的 Meta AI 网站获利，那么就会赚到很多钱，即使华尔街不喜欢我们今晚从亚马逊获得的预期，它似乎也完全没有放弃人工智能基础设施的支出。接下来，所有我一直在强调的股票都暴涨，我们所承受的折磨值每一分钱。现在，大多数人都会满足于知道我们已经穿越沙漠到达了应许之地。不是我。实际上，我想调查一下。我想知道发生了什么。
媒体是如何在这里播下无尽的怀疑的？他们问够问题了吗？为什么他们一秒钟都不相信 Jensen Wong？他们不断采访那些希望这些股票下跌的空头。他们中的一些人没有透露他们的偏见源于他们做空整个人工智能领域的事实。空头为了赚钱，不允许事实妨碍一个好故事。我知道你可能很难相信，拥有数百亿美元资金的大公司实际上仍在不断地将这些资金输送给数据中心供应商。
尤其是英伟达，但这正是正在发生的事情。而且我认为现在拥有该领域许多成员还不算太晚，即使我预计如果我们等待几天，空头们会再次出现，理由是亚马逊网络服务轻量级。他们就是无法停止试图以你的代价赚钱。这是他们的工作。我理解。我只是希望他们能解释一下，如果事实不支持他们的观点，为什么他们如此消极。
我喜欢说，总会有某个地方的牛市。我保证我会为你找到它，就在这里，在《疯狂金钱》节目上。我是吉姆·克莱默。明天见。本播客中吉姆·克莱默表达的所有观点仅是克莱默的观点，并不反映 CNBC、NBCUniversal 或其母公司或关联公司的观点，并且可能以前已由克莱默在电视、广播、互联网或其他媒体上传播过。
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