Markets respond to immigration policy and trade policy differently. Should they?
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从领导者到个人贡献者，General Assembly都能满足您现在和未来的需求。

在ga.co/aiaacademy上实现它。网址是ga.co/aiacademy。目前对经济最大的风险是什么？美联储必须做出选择。

来自Marketplace，我是Sabri Beneshour，代替David Brancaccio。美联储本周正在开会，在审视美国经济时，它必须合法地关注两件事：尽可能多地保持就业和控制通货膨胀。因此，有很多事情可能会影响这两者，最新的是中东冲突影响油价。Julia Coronado现在加入我们。她是宏观政策视角的创始人。茱莉亚，哪个风险更大，通货膨胀还是失业？嗯，

嗯，美联储的问题是他们还不知道哪个风险更大。我们知道的是，他们的通货膨胀目标已经超过四年了。虽然我们上周获得了5月份通货膨胀的利好消息，但现在判断关税的影响还为时过早。正如你提到的，现在我们面临油价上涨的可能性。因此，他们真的不知道对经济的更大风险是来自所有冲击经济的因素（政策变化、贸易战）的经济放缓，还是更高的通货膨胀。所以我认为他们只会继续采取观望态度。让我们转向世界第二大经济体中国。关税正在数据中显现。他们的工厂产出增长下降，但那里的零售额却好于预期。

为什么会这样呢？中国已经准备好应对关税的持久战。他们所做的是试图抵消贸易战和关税问题对制造业部门的不可避免的打击。

通过财政刺激来提振消费者。所以在数据中我们看到了这种组合。支出略有增加，这有助于抵消关税对其制造业部门造成的相当大的拖累。宏观政策视角的创始人兼总裁Julia Coronado。非常感谢你。我很荣幸。

尽管持续抗议移民政策，总统特朗普昨天在一篇在线帖子中指示移民执法部门驱逐更多非法滞留境内的民众，特别是洛杉矶、芝加哥和纽约等大城市的非法移民。

尽管有多份公开报道称，政府已要求移民官员暂停对农场和酒店等工作场所的突袭。我们将继续追踪更严格的移民政策可能对美国经济意味着什么。泽克·埃尔南德斯是宾夕法尼亚大学沃顿商学院的教授。他与我的同事大卫·布兰卡乔交谈过。当关税政策出台时，市场，特别是债券市场，都大为震惊，因为

随着移民突袭的增加和全国头条新闻中的抗议活动，市场似乎并不那么担心。我认为他们不像关注关税那样关注这项政策。这几乎被视为一个社会或文化故事，但你说它在经济上也很重要。我认为区别在于关税的影响很容易理解。它们发生得很快。它们非常明显，对吧？

关于移民经济重要性的证据并没有得到广泛传播，我们可以列举五种移民直接影响你的方式。一是他们带来创新。二是他们带来消费。三是投资。四是人才。五是税收。

而且这些数字相当大。如果你是一个投资者或市场观察者，你会对这些事情做出反应。也有一些人非常关注其中一部分，即为美国本土居民保留或增加就业岗位。

关于移民和美国人就业之间相互作用的数据实际上非常有趣。是的，而且非常清楚，但也许与政客和媒体报道有时传达的方式相反，那就是移民是净就业创造者，而不是净就业破坏者。高关税和移民减少这两者对经济来说都是非常强大的负面打击，因为

因为你正在提高中间产品和最终产品的价格，并且你正在压缩劳动力供应。这两件事加在一起具有高度通货膨胀性，最终会以夺走所有人的工作的方式收缩经济。我们还没有看到这种收缩。这是推测性的。经济已经证明相当有韧性。

我们还没有看到它的原因之一是关税并没有真正正式实施，对吧？我们不断听到谣言，然后它们被缩减，然后有威胁，然后宣布一项实际上并非协议的协议。移民也是如此。我们还没有看到大规模驱逐出境。如果关于关税和移民的既定政策得以实施，那么我们将开始看到这一点。你是否担心我们在这样的讨论中有时未能充分区分

非法移民和合法移民？我的意思是，我们一直在谈论总体的移民问题。一些美国人的反对意见是针对那些未经许可进入该国的人。你如何分析这一点？严格来说，进入这个国家的无证移民，就经济而言，他们提供了我之前提到的所有五件事。我们需要这些人。当然，

我们希望他们并且更愿意他们通过合法有序的渠道进入。但我认为，一旦我们理解我们的法律体系没有提供足够的人，并且非法渠道在某种程度上是对法律体系受到限制的无效回应，我们就会看到两者之间存在非常紧密的联系。所以，让我感到不安的部分是

你可以随意谈论打击非法移民，但如果你不同时改变制度（目前还没有改变制度的实质性提案），你就无法解决问题。你只会让情况变得更糟，特别是对美国人的钱包和工作的经济影响。泽克·埃尔南德斯在宾夕法尼亚大学沃顿商学院任教。他是《关于移民的真相：为什么成功的社会欢迎新来者》一书的作者。

教授，谢谢您。感谢您邀请我。那是宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授泽克·埃尔南德斯与Marketplace的大卫·布兰卡乔的谈话。在纽约，我是Sabri Beneshour，来自APM美国公共媒体的Marketplace晨报。个人理财不仅仅是关于电子表格和投资。它是情感化的。与你的伴侣谈论金钱、协商加薪，甚至是像分摊账单这样的小决定，都可能引发羞耻或焦虑的情绪。

我是里玛·里斯，Marketplace播客《这很不舒服》的主持人，该播客讲述的是生活以及金钱如何扰乱生活。在本季节目中，我们将探讨工作场所的戏剧、艰难的财务权衡以及爱情与财务冲突时产生的无声紧张。无论你在哪里收听播客，都可以收听《这很不舒服》。