Deep Dive
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美联储今天维持关键利率不变，但利率调整并非美联储掌握的唯一货币政策工具——别忘了量化紧缩和量化宽松。在本期节目中，我们将解释买卖政府债券如何帮助平衡经济。此外，公司正在寻找更小但更豪华的办公室，新泽西州由于长达数十年的法律诉讼拥有 70,000 套经济适用房，石油行业正试图猜测石油需求何时达到峰值。 </context> <raw_text>0 今天的重大经济新闻是没有新闻，但9月份降息的可能性越来越大。来自美国公共媒体，这里是市场播报。
我在巴尔的摩，我是艾米·斯科特，代替凯·里斯达尔。今天是7月31日，星期三。很高兴与您一起。今天美联储发布的消息正如预期的那样，利率没有变化。这使得联邦基金利率的目标区间保持在5.25%到5.5%之间。但是
但是美联储观察人士注意到随附声明中的一些细微但重要的变化。与6月份会议的声明相比，就业增长已经放缓，而不是保持强劲。通货膨胀仍然有些高，而不是仅仅高。
实现美联储就业和通货膨胀目标的风险继续朝着更好的平衡方向发展，而不是已经朝着更好的平衡方向发展。再次强调，这些细微的变化将引发无数篇文章，但它们为即将到来的降息奠定了基础，同时也留下了选择余地。在宣布之后与记者交谈时，主席杰伊·鲍威尔表示，“……基本上，我们越来越接近了，但我们还没有到达。”
问题将是数据的总和、不断变化的前景以及风险的平衡是否与对通货膨胀日益增长的信心以及维持稳固的劳动力市场相符。如果满足这一条件，我们最早可能在9月份的下一次会议上降低政策利率。
联邦基金利率并不是美联储对抗通货膨胀的唯一工具。委员会今天还表示，将继续其量化紧缩政策，基本上是缩减其抵押贷款支持证券和政府债务的持有量。
量化紧缩（QT，正如那些酷孩子所说的那样）也有助于推高利率和降低通货膨胀。但是，鉴于9月份降息的可能性越来越大，现在也是将量化紧缩重新放回工具箱的时候了。市场播报的马特·莱文对此进行了报道。
当疫情来袭时，美联储从2008年金融危机中的应急手册中找到了本·伯南克的“救命稻草”。购买大量政府债券和抵押贷款支持证券以维持经济运转。菲奇评级的经济学家奥卢·索诺拉说，我们从4万亿美元增加到9万亿美元。为了应对疫情，我们使资产负债表增加了一倍多。
增加美联储的资产负债表是量化宽松，而且它奏效了，也许过于有效。到2022年，随着通货膨胀飙升，美联储表示，好吧，让我们稍微降降温，开始处理我们在认为世界末日来临时购买的所有东西。多余的卫生纸、洗手液，以及高达每月600亿美元的国库券。当他们将这些国库券资产卸载到市场时，
他们正在对价格施加下行压力。并对从抵押贷款到汽车贷款的一切利率施加上行压力。这就是量化紧缩。快进到今天，美联储仍在进行量化紧缩，尽管他们似乎希望利率很快下降。所以这很反直觉。这似乎有点背道而驰。太平洋投资管理公司首席经济学家蒂芙尼·怀尔丁说，
但她表示，美联储既可能降息，又进行量化紧缩，只是想让一切恢复正常。美联储还认为，继续减少中央银行的资产负债表将使资产负债表恢复到中性水平。美联储今年已经放缓了量化紧缩的步伐。但德意志银行的马修·利泽蒂表示，目前，美联储尚未完全停止抛售债券还有另一个原因。
如今资产负债表越小，他们将来应对冲击或危机的空间就越大。不用担心，我是市场播报的马特·莱文。华尔街今天没有太多担忧。我们将在计算数字时提供详细信息。
现在让我们关注一下美联储双重目标中的就业部分。周五，我们将从劳工统计局获得7月份的就业形势摘要。这是月度就业报告的正式名称。快速回顾一下。6月份，雇主增加了20.4万个就业岗位。
周五需要注意的一个类别是临时帮助服务业就业，该行业6月份的下降幅度最大。临时工就业的下降在2001年和2008年都先于经济衰退。那么我们该如何解读当前的轨迹呢？市场播报的玛丽亚·霍伦霍斯特报道。
临时帮助服务业员工并非一成不变。它包罗万象。包括电脑程序员、经理、夏令营辅导员，或者在冬天，滑雪教练或圣诞老人。许多临时工实际上进入制造业、运输业和仓储业。约翰·霍普金斯大学的路易斯·海曼、佩斯大学的维罗妮卡·多拉以及穆迪分析公司经济研究高级主管丹特·丹安东尼如是说。
他说，当公司看到更多增长时，他们往往会雇佣临时工。他们通常是替补球员，对吧？当企业需要一些额外的产能时，就会有人进来。然后当企业放缓时……他们首先要做的是裁掉这些临时工。还记得每个人都在网上购物度过疫情吗？好吧，临时工满足了整个经济体的大量需求，尤其是在仓库、卡车运输和制造业。
2022年3月，临时卫生服务业员工人数达到310万人的历史最高点。
但从那以后，它几乎一直在持续下降。所以我想也许我们做得过火了。佩斯大学的维罗妮卡·多拉再次说道。所以其中一部分可能只是某种自我修正，对吧？所以这将是其中一部分。另一件事是，如果你看看这些企业，他们中的许多人正在将这些临时工转为正式员工。这是一个好兆头。
那么，如果本周五的就业报告显示临时工再次减少，我们应该有什么感觉呢？约翰·霍普金斯大学的路易斯·海曼再次说道。与其说这是一个巨大的红色警报信号，预示着我们经济的终结，不如说，哦，这是一个相当复杂的混合故事，可能比我们最初想象的要复杂得多。是的，混合信号。我们最近收到了很多这样的信号。我是市场播报的玛丽亚·霍伦霍斯特。♪
过去几周，我们报道了一些来自美联储褐皮书的故事。这是该银行从全国各地收集的关于经济的轶事信息的汇编。马克，你对美联储的褐皮书有什么看法？
市场播报的斯蒂芬妮·休斯注意到关于人们所占据的工作场所类型的一个这样的轶事。里士满联储表示，弗吉尼亚州和马里兰州的代理商注意到，租户正在调整办公室规模，并从B级升级到A级空间。你知道商业建筑有等级吗？以下是斯蒂芬妮的报道。
A级办公楼正如其名称所示。优雅。视野开阔，停车方便，互联网速度极快。也许大楼里还有一个自助餐厅。B级建筑在80年代可能是A级建筑，但现在电梯有点吱吱作响，固定装置也相当过时了。C级呢？也许供暖和空调每天都能正常工作，也许不能，但是，你知道，租金便宜。斯科特·温布罗在麦肯锡公司工作，这是一家商业房地产公司，主要管理和租赁马里兰州的办公楼。
他说，巴尔的摩的C级建筑的租金通常在每平方英尺10美元到15美元之间。与此同时，对于拥有水景的A+级建筑，这个数字在40多美元的中位数。
他说，这些通常被公司或金融和法律领域的知名人士占据，而C级建筑通常由小型企业租赁。他们不介意爬几层楼梯。他们会带午餐去上班，或者其他什么。他们不需要一个可以给任何人留下深刻印象的地方。但最近，一些公司希望给员工留下深刻印象。温布罗说，他们选择将办公面积缩小15%到25%。
但他们希望这些面积变得更好。因此，他们的年度租金成本大致相同，但他们得到了更好的住所。而且租户想要的不仅仅是好的住所，还有豪华的设施。
菲尔·莫布利在CoStar集团工作，这是一家全球房地产数据和分析公司。你知道，我称之为某些租户的一种近乎宗教般的信仰，即他们在疫情后的工作场所需要的一切。大厅里的音乐会、椅子按摩、免费洗头。
莫布利说，一些公司认为所有这些都能吸引人才，并使人才想要来办公室。我们对这是否属实以及空间是否真的创造了这种粘性和吸引力持不可知论的态度。其他公司则采取相反的做法。莫布利看到一些低质量的办公空间被抢购一空，因为它们价格实惠。
有很多占用者只需要一个容纳人员的地方，他们希望以尽可能便宜和高效的方式做到这一点。因此，莫布利说，处于中间位置的建筑类别受到的冲击最大。有时可以翻新旧建筑，将其从B级升级到A级，但这很昂贵。
标普全球市场情报公司研究分析师克里斯·哈金斯说，因此我们也看到一些房东基本上稍微退缩了一点，并做出了这样的判断：如果我投资所有这些资金，我们仍然无法吸引租户进入该物业，仍然有更多的办公空间和租户，我的投资回报率值得吗？让这一判断变得更加困难的一件事是租户使用的办公空间数量一直在下降。如果公司使用云计算，就不需要服务器机房了。
文件柜和法律图书馆，很多都消失了。因此，这种规模调整已经持续了一段时间，而我们疫情后工作方式的变化加速了这一进程。弗吉尼亚州房地产经纪人协会首席经济学家瑞安·普莱斯说，如果你的团队在不同的日子来上班，
你知道，他们不一定需要一个专门的办公室。很多事情仍在发生变化。企业正在确定他们到底需要多少办公室，而房东则在确定他们将走多远来满足他们的需求。我是市场播报的斯蒂芬妮·休斯。接下来……新泽西州发现，对于低收入家庭来说，仍然需要大约20万套住房。通往经济适用房的漫漫长路。但首先，让我们来看一下数字。♪
道琼斯工业平均指数上涨99点，涨幅为1.25%，收于40842点。纳斯达克指数上涨451点，涨幅近2.2%，收于17599点。标准普尔500指数上涨85点，涨幅为1.6%，收于5522点。
波音公司今天任命了一位新首席执行官，这帮助这家陷入困境的飞机制造商股价上涨了2%。医疗保险公司Humana报告称，客户住院过夜的人数超过了本季度结束时的预期。Humana的状况恶化了10.6%。债券上涨。10年期国债收益率跌至4.04%。您正在收听市场播报。
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这里是市场播报。我是艾米·斯科特。全球石油需求持续增长。尽管做出了气候承诺并对替代能源进行了投资，但在过去十几年中，需求只在2020年（新冠疫情开始时）下降过一次。然后它迅速反弹。
但是，需求将持续增长多久对于石油生产商和清洁能源倡导者来说都是一个重要的问题。高盛最近预测，石油峰值（需求在开始下降之前达到顶峰）要到2030年代中期才会出现。英国石油公司（前身为英国石油公司）表示，这可能发生在明年。其他估计范围从几年到几十年不等。
市场播报的亨利·埃普报道了这些预测差异如此之大的原因以及它们为何重要。几十年来，石油需求和经济增长几乎齐头并进。稳步增长的需求与全球GDP、全球收入高度相关。哥伦比亚大学全球能源政策中心高级研究员克里斯托夫·鲁尔说，很简单，人们越富有，世界上富裕的人越多，
他们开车就越多。全球化的经济增长也需要更多的石油来运输跨越海洋的货物、用飞机运送人和物品以及用石化产品制造东西。从你的塑料袋到儿童玩具。此外还有化肥、化妆品和沥青。换句话说，生产更多东西和移动更多人的经济体需要更多石油。但这可能会改变。
石油和经济某种程度上是紧密相连的这种想法，现在已经不再是这种情况了。能源经济与金融分析研究所的克拉克·威廉姆斯-德里说，这是由于几个原因造成的。首先，就在去年，
全球售出的汽车中约有五分之一是电动汽车。与此同时，燃油和柴油汽车的效率越来越高，哥伦比亚大学的克里斯托夫·鲁尔说。其他行业也是如此。用于航运和飞行的石油也是如此。用于生产塑料袋等物品的石油也是如此。
此外，大多数国家都签署了《巴黎气候协定》，承诺减少温室气体排放，这通常意味着减少石油使用。所有这些因素——更多的电动汽车、更高的燃油效率、更低的碳排放——意味着石油需求最终可能会停止增长。
出于规划目的，石油行业及其投资者希望知道何时会发生这种情况。但这真的很难预测。艾伦·盖尔德在咨询公司伍德麦肯兹公司负责制作其中一项预测。
这主要取决于对经济活动和新技术渗透速度的假设。这主要是导致您看到的各种情景之间存在差异的主要驱动因素。他说，一个不确定因素是新技术，特别是电动汽车的发展速度有多快。但技术并非唯一因素。我认为我们真的需要看到文化上的重大转变，才能真正看到石油需求的增长。
大西洋理事会研究员艾伦·R·沃尔德说，各国可能会错过其气候承诺，或者电动汽车销量可能会达不到预期。它们在美国的增长最近已经放缓。因此，她怀疑石油需求峰值的预测是否准确。他们只是说，如果X、Y和Z发生，你就会看到这个，或者如果A、B和C发生，你就会看到那个。
然而，无论结果如何，能源经济与金融分析研究所的克拉克·威廉姆斯-德里说，石油公司和分析师甚至讨论石油需求峰值的潜在日期这一事实都具有重要意义，因为对其发生时间的不明确性正在影响石油和天然气行业的投资者。
仅仅是他们正在考虑这个问题，这表明他们正在认真对待这个问题，这对于几十年来一直依赖于石油需求增长不可避免性的观念的石油行业来说是一个巨大的变化。威廉姆斯-德里说，这种不可避免性的观念已经被打破了。我是市场播报的亨利·阿博特。
谢谢。
这个国家低收入人群经济适用房短缺的问题众所周知，历史表明，建造这些项目是多么困难。在20世纪60年代，新泽西州芒特劳雷尔镇决定拆除许多黑人居民居住的破旧房屋。一位名叫埃塞尔·劳伦斯的女人担心她的邻居，她提出了一项经济适用房项目的计划，可以帮助流离失所的居民找到住房。
当领导人拒绝时，劳伦斯和一群活动家将该镇告上了法庭。罗尚·亚伯拉罕为《纽约时报》撰写了关于芒特劳雷尔和随后的经济适用房之争的文章。罗尚，欢迎。你好。感谢邀请。那么，请告诉我埃塞尔·劳伦斯的情况。她是谁？为什么她想在她所在的社区建造经济适用房？
是的，埃塞尔·劳伦斯是一位母亲。她曾是一名教师。她一直非常参与社区活动。所以她主动加入了——
当地活动团体，并试图为她的家人和大家庭建造经济适用房。我想她和她家在那里已经住了六代人了。他们在那里住了很长时间，对她来说，他们能够留在芒特劳雷尔非常重要。
因此，最终，她不得不提起诉讼，试图建造这些住房。你能告诉我们导致芒特劳雷尔原则的诉讼吗？是的。所以她与来自卡姆登法律服务公司的一群年轻律师联系上了。
他们都同意，她将成为这项诉讼的理想首席原告——这项诉讼基本上是在试图在芒特劳雷尔建造经济适用房。州最高法院最终——
在1975年裁定，芒特劳雷尔不仅必须建造其公平份额的经济适用房，整个新泽西州都将被要求建造其公平份额的经济适用房。这导致了长达50年的反复拉锯，试图阻止住房建设。这让我们有了今天的情况。
因此，这一原则现在是新泽西州的州法。由于芒特劳雷尔原则，建造了多少经济适用房？自1980年以来，由于芒特劳雷尔原则，已经建造了7万套经济适用房。这听起来不多，对吧？但正如你故事的标题所写的那样，这是一个胜利。是的。
这听起来不多。是的。这并没有满足需求。我认为新泽西州的住房评估发现，对于低收入家庭来说，仍然需要大约20万套住房。但是，是的，这比没有芒特劳雷尔原则的情况下要多得多。我想大多数人都同意这一点。
为了举例说明建造经济适用房是多么困难，你提到了新泽西州樱桃山的一个开发项目。我认为大约有50多套住房，而且已经建造了25年。是的。这是一个开发项目，该项目的最初计划是，
经济适用房是最初计划的一部分。无论出于何种原因，在建造住房时，先建造了独栋住宅单元，然后是经济适用房单元（始终计划作为该开发项目的一部分），将在居民搬入独栋住宅后建造。但居民搬进独栋住宅后，
他们开始抗议在他们旁边建造经济适用房的想法。因此，发生了大量的反复诉讼。建成之后，投诉似乎消失了。没有人抗议任何事情，没有任何事情，他们设想的任何世界末日情景都没有发生。是的，它似乎发展良好。
这种抵制在全国各地的社区都在上演。你是否看到其他州正在采取与新泽西州类似的措施？
是的。我的意思是，不同的州正在尝试芒特劳雷尔原则的不同版本，但我认为没有任何地区拥有与芒特劳雷尔原则完全相同的严格制度，该制度既有基于实际居住在该镇的人的收入水平的配额制度。是的。
而且还拥有真正强大的资金机制来实际建造这些住房，并且拥有法律和立法框架，在法律上强制要求建造这些住房。埃塞尔·劳伦斯是否在她所在的社区芒特劳雷尔看到了经济适用房的建造？
没有，她最后看到的是卡姆登法律服务公司的一位律师给她看了一块位于芒特劳雷尔的土地，这块土地以她的名字命名，至今仍存在，被称为埃塞尔·劳伦斯住宅。但她从未活到看到在那里建造的实际住房。她的一些亲戚住在
孙子们没有住在通过芒特劳雷尔原则建造的经济适用房中。但埃塞尔本人从未活到看到建造的经济适用房。嗯。罗尚·亚伯拉罕为《纽约时报》撰写了关于芒特劳雷尔原则及其对经济适用房的意义的文章。非常感谢你。谢谢。谢谢。
今天最后一条新闻，这是鲍威尔主席在今天的新闻发布会上关于在大选期间权衡降息的另一条消息。最重要的是，如果我们尽最大努力尽到我们的责任，并坚持我们的责任，这将使所有美国人都受益。如果我们做对了，经济将更加强劲，我们将拥有价格稳定，人们将找到工作，工资将以实际价值上涨，每个人都将受益。
所以这就是我们的信念，这就是我们始终的行为方式。这是我在美联储经历的第四次总统大选。我可以告诉你，这就是我们思考的方式。这就是我们所做的。因此，我们在选举之前、期间或之后所做的任何事情都将基于数据、前景和风险平衡，而不是其他任何事情。预计在11月5日之前还会听到几次这样的说法。
我们的媒体制作团队包括布莱恩·艾利森、杰克·切里、杰森·杜勒、德鲁·乔斯塔德、加里·奥基夫、查尔顿·索普、胡安·卡洛斯·托拉多和贝卡·温曼。杰夫·彼得斯是媒体制作经理。我是艾米·斯科特。希望明天再见。这里是APM。
你好，我是西蒙·杰克。我是Zing Zing。我们一起主持《好坏亿万富翁》播客，该播客探索世界上一些最富有的人的思想、动机和金钱。每一集我们都会选择一位亿万富翁，然后我们找出他们是如何赚到钱的。然后我们来评判他们。他们是好是坏，还是只是另一个亿万富翁？来自英国广播公司世界服务的《好坏亿万富翁》。现在就在您收听BBC播客的任何地方收听。音乐