The Federal Reserve’s fork in the road
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美联储面临一个艰难的抉择：降低利率以帮助疲软的就业市场，但可能危及控制通胀的进展；或者维持高利率，这可能会导致失业率上升。在本期节目中，我们将解释这一经济拐点，以及为什么利率与劳动力市场的关系不再像过去那样密切。此外，总统辩论推高了债券收益率，“啤酒行业”如今涵盖各种类型的饮料和消费者，一位女士回忆了她第一次朝九晚五的工作经历。 </context> <raw_text>0 老实说，没有绕道债券市场，星期三还有什么意义呢？来自美国公共媒体，这里是市场课堂。我在洛杉矶，我是凯尔·里兹达尔。今天是星期三，7月3日。一如既往地欢迎大家收听。

我们目前的经济正处于某种拐点，或许是一个临界点，因为我们正在消化最新的数据，是的，还有那里的氛围。当然，我说“我们”并不是指我们自己。我的意思是美联储，它正在关注一个正在缓慢放缓的劳动力市场和一个实际上也在做同样事情的经济体。如果央行很快决定降息，那可能会帮助冷却的就业市场和冷却的经济。

但这并不能真正帮助他们将通胀率降至他们过去几年一直在争取的2%。实际上，几十年来，这就是权衡取舍。美联储受法律要求必须做的两件事之间的紧张关系。最大限度就业是第一件事。保持物价稳定。这就是控制通胀是第二件事。问题是通货膨胀和失业之间的关系不像过去那样黑白分明了。Marketplace的凯利·威尔斯将为我们讲解。

让我们回想起2022年。经济正在从新冠疫情中复苏。公司纷纷发布新的工作岗位，求职者可以从中挑选。感觉对工人来说这是一个好时机。这也是通货膨胀达到9%以上的时候。劳动力市场非常活跃。我们通货膨胀率很高，而且有很多波动。旧金山的劳动力市场非常活跃。

旧金山联储主席玛丽·戴利上周表示，两者之间存在关联。随着通货膨胀上升，失业率下降。顺便说一下，这种趋势有一个名称。它被称为菲利普斯曲线。自50年代以来，经济学家们一直在利用它来研究和预测这种关系。它告诉我们，随着美联储试图抑制通货膨胀，它也会冷却就业市场。

我们几乎到了取消在劳动力市场非常繁荣时期发布的所有空缺职位的地步。职位发布减少？不一定是件大事。当雇主用完空缺职位并开始裁员时，情况就变得棘手了。这就是失业率缓慢开始上升的原因。这就是美联储目前所处的拐点。

我们有两个法定目标，物价稳定，充分就业。长期以来，通货膨胀一直是我们加息行动的重点。现在，当我们监测经济时，我们必须关注我们任务的两个方面。根据菲利普斯曲线的规则，我们面前将面临更高的失业率。但是……

随着时间的推移，这种关系已经有所恶化。加州大学欧文分校经济学教授布莱恩·詹金斯表示，命运并非一成不变。近年来，失业率变动与通货膨胀率变动之间几乎没有关系。这有两个主要原因。第一，

当前的通货膨胀取决于对未来的预期。曾经在20世纪50年代，公司会猜测通货膨胀率将走向何方，并根据这些猜测设定价格和职位发布。有时，他们会加剧他们认为看到的任何趋势。詹金斯说，现在，自那时以来最大的改进之一是美联储透明度的提高。

只是现在我们对未来的预期有了更好的了解，因为美联储做得更好，一是设定目标，然后告诉我们他们想做什么。第二，我们现在的工作类型与50年代不同，美国经济研究协会高级经济学家彼得·C·厄尔说。

在那个时期，我们有一个非常依赖制造业的经济，而现在我们有一个高度服务型、金融化的经济。当通货膨胀下降时，我们会减少制造产品，也就需要更少的人来制造产品。服务型经济以及这些经济体中失业的原因是不同的。

有时，工人的技能与雇主需求之间越来越不匹配。失业并非基于供求关系，而是更多地基于结构或技术的转变。想想人工智能或自助结账通道取代杂货店收银员。通货膨胀下降并不是这些工作消失的原因。

厄尔说，所有这些都使得在不牺牲大量就业岗位的情况下抑制通货膨胀比过去更容易。看看2019年。通货膨胀和失业率都低于现在。在我们到达这个拐点之后，这种情况是否会发生？我们并不完全确定事情将如何发展。厄尔还没有准备好说明最近失业率的上升是暂时的还是年底经济低迷的迹象。

我是Marketplace的凯利·威尔斯。在这个星期三的华尔街，交易员只工作了大约半天。不过，他们仍然有时间消化最近一次美联储会议的纪要。鲍威尔等人仍然不热衷于降息。此外，还有消息称，该国服务业增长放缓，以及来自工资处理公司ADP的就业报告不温不火。不过，今天对于股票来说是坏消息是好消息的日子之一。我们将在计算数字时提供详细信息。

你不必关注24小时有线新闻网络就能知道，在周四之后，我们的政治也处于一个拐点。

正如我们说过的一两次，政治确实会转化为经济和经济体。这是绕道债券市场的信号，在周四之后，随着唐纳德·特朗普和共和党在今年秋季的政治前景改善，基准10年期国债收益率飙升。Marketplace的萨布里·贝内舒尔为我们解读债券市场的线索。

10年期国债之所以被称为10年期国债是有原因的。它必须为投资者提供现在和10年后看起来都很好的投资回报。它必须与现在和未来的利率和通货膨胀具有竞争力。因此，如果10年期收益率今天上涨，这意味着投资者认为明天的利率或通货膨胀可能高于预期。摩根大通资产管理公司首席全球策略师戴维·凯利表示。

如果你考虑一下你可能会从新的共和党政府那里获得的政策，这些政策往往会略微增加通货膨胀和政府债务。首先，让我们看看关税。两党都越来越接受关税，但特朗普政府可能会增加关税，凯利说，随之而来的是更高的价格和供应链中断。如果你有更高的关税，你很可能会最终导致更高的通货膨胀。

必须用更高的未来利率来对抗更高的未来通货膨胀，这部分反映在今天的10年期债券中。特朗普政府还将试图比拜登政府延长2017年的减税措施，从而推高政府债务。Key Private Bank固定收益投资董事总经理拉吉夫·夏尔马表示，你可能会看到财政赤字继续扩大。有了这个，你会看到更多国债进入市场。

你如何说服市场在未来吸收更多国债？提高收益率。同样，这反映在今天的10年期债券中。但民主党也可以过度支出，富国投资研究所全球固定收益策略主管布莱恩·雷林说。当然，民主党倾向于在社会项目上投入更多资金，而共和党则倾向于减税。但在两种情况下，它们都会导致持续的赤字担忧。

因此，从这个意义上说，债券市场的反应不仅是对特朗普获胜几率增加的回应，也是对一方控制国会和白宫几率增加的回应。因为两党的支出方式，如果任何一方完全如愿以偿，我们都会面临更高的债务。你可以在债券市场上看到这一点。我在纽约，我是Marketplace的萨布里·贝内舒尔。

众所周知，我们在这里讨论了很多重要的经济指数。消费者物价指数、席勒房价指数、领先经济指标指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者物价指数、消费者价格，

不过，我认为我们对啤酒购买者指数（简称BPI）的讨论还不够多。上个月，它达到了三年来的最高点。这是根据国家啤酒批发商协会的数据得出的，该指数就来自那里。该行业组织表示，7月4日通常是美国啤酒消费量最高的节日，而且看起来该行业……

今年有更多值得庆祝的事情，此前2023年啤酒销量下滑，达到自20世纪90年代以来未见的低点。Marketplace的梅根·麦卡蒂·卡里诺将进一步介绍酿造的情况。亚历克斯合伙公司饮料行业顾问伯纳多·席尔瓦表示，现在已经没有一个啤酒行业了。不仅在啤酒领域，在其他食品和饮料类别中，总的主题都是我所说的需求碎片化。那

这种碎片化始于十多年前的精酿啤酒革命，并随着风味硬苏打水和罐装鸡尾酒的兴起而持续。消费者对……

独特的事物越来越感兴趣。消费者乐于尝试不同的产品。酿酒协会的经济学家马特·加西奥克说，大学里的啤酒饮用者不再是一辈子的啤酒饮用者了。饮料酒精消费者开始比过去更多地将他们的钱分散到各种酒精类型和类别中。

近年来，随着两者之间的价格差距缩小，啤酒的市场份额一直在流失给烈酒。2010年代精酿啤酒的爆炸式增长已经成熟。加西奥克说，许多啤酒厂现在正试图通过提供面对面的体验（如食物和音乐）或新颖的风味来区分自己。免费的。

水果味或，你知道，植物味或强调啤酒花味。啤酒市场洞察公司的大卫·斯坦曼说，低酒精和无酒精产品领域也正在蓬勃发展。每个人都在追随这一趋势，许多公司都从中看到了增长。

近啤酒的销量仅占啤酒总销量的个位数比例，但该细分市场正在快速增长，百威英博、科罗娜、喜力以及百威都推出了相关产品。说到啤酒之王，百威淡啤在去年一场文化战争抵制后，已被Modelo Especial啤酒按美元价值计算的销量超越，失去了销量冠军的宝座。我是Marketplace的梅根·麦卡蒂·卡里诺。

在零售业，他们称之为损耗。在好莱坞，他们称之为盗版。如果你是一家流媒体公司或一家工作室，在一个消费者反复无常、竞争激烈且内容昂贵的行业中，未经授权分发电视节目和电影对你来说并不那么有利可图。虽然数字世界是使他们的盈利成为可能的原因，但它并不是

这也使得打击盗版变得特别困难。布鲁克斯·巴恩斯为《纽约时报》报道好莱坞新闻，前几天写了一篇关于打击盗版方面的文章。欢迎来到节目。谢谢。给我们介绍一下规模吧。你在文章中写道，有证据表明，过去五年盗版观众实际上有所增长。发生了什么事？

这是一个已经从某种程度上淡出人们视线的问题，对吧？但盗版之所以增长，部分原因是流媒体的增长。对坏人来说，窃取电视节目和电影变得容易多了。你必须记住，这些流媒体服务，Disney+、Netflix、Netflix、

亚马逊Prime是全球性的。因此，不仅仅是美国人才能够访问这些流媒体。对。我们应该在这里澄清一下。这不是我的孩子。不是说他们会这样做。这不是我的孩子在我不再和他们住在一起时使用我的Netflix密码。

不，他们不喜欢那样。好莱坞也不喜欢那样。但这正如电影协会（负责协调打击盗版的游说团体）所描述的那样……

他们称之为全球有组织犯罪。还有一些人参与人口贩卖、洗钱，规模相当大的行动。我们应该在这里澄清一下，这不是人们走进电影院，像过去那样，拿出录像机录像，你会看到一个人的头挡在你的路上，对吧？这不一样。是的。仍然有一些这样的情况，尤其是在俄罗斯或好莱坞目前没有运营的国家，但这确实是流媒体的中心。有些网站，正如向我描述的那样，我自己没有去过，但它们看起来像Netflix。你支付订阅费用，所有这些内容都在上面。有一个……

一些人因运营一个名为Jetflix的非法流媒体网站而被定罪。就其内容而言，阵容令人瞠目结舌，超过了Netflix、Hulu、Prime Video的综合目录。那是很多内容。你提到了这一点。好莱坞正在做什么？他们有一个专门负责此事的电影协会的整个部门。

是的，它被称为ACE，这就是他们协调的方式。在这个保护伞下，有50多家世界各地的媒体公司。然后他们通常会一起提出一个案例。他们首先采取初步步骤。

然后与不同国家的执法部门合作。大部分工作都在海外进行。在美国，盗版网站的数量仍然徘徊在200个左右，这在我看来很多，但这比他们开始这项工作时的1400个少了很多。

取得了进展，但它在海外继续增长。排名前三的英语盗版网站位于越南。那么现在该怎么办呢？因为这就像任何一种电脑黑客行为一样，对吧？坏人总是领先一步。是的，总是领先一步。因此，MPA的主席查尔斯·里夫金发表了几次演讲，讲述了该组织如何……

正在国会更新一项立法工作。他们正在考虑扩展到直播体育赛事，直播体育赛事变得越来越有价值。他们有一位新的负责人，一位来自联邦调查局的新任首席盗版猎人。在不显得过于悲观的情况下，他们必须打持久战，对吧？它不会消失，对吧？媒体公司面临着巨大的压力，需要从……

流媒体中获利。你打击盗版越多，你就越能将人们引导到付费客户那里，他们正在寻找每一个角落里的每一分钱。我正要这么说，对吧？他们肯定在精打细算。是的。是的。布鲁克斯·巴恩斯为《纽约时报》报道好莱坞新闻。布鲁克斯，非常感谢。感谢你的时间。谢谢。我很感激。谢谢。

接下来。简·方达实际上来到我们的办公室走动并观察。她可能在那里朝九晚五地工作吗？首先，让我们来看一下数字。♪

道琼斯工业平均指数今天下跌23点，不到十分之一百分点，报39308点。纳斯达克指数上涨159点。大约是十分之九个百分点，报18188点。标准普尔500指数上涨28点，涨幅为0.5%，收于5537点。梅根·麦卡蒂·卡里诺谈到了最近啤酒销量的起伏。所以，饮料行业，对吧？

百威英博今天上涨2.4%。酿造科罗娜和Modelo Especial等啤酒的星座品牌下跌3.3%。在软饮料方面，可口可乐上涨3.3%。百事可乐下跌6.6%。

派拉蒙环球的股价飙升6.9%。这是在派拉蒙最大股东与制作了《壮志凌云：独行侠》的电影公司Skydance达成备受关注的交易的消息之后。这项交易曾一度搁浅，现在看来又重新启动了。西南航空公司采取了毒丸计划，以阻止主要股东的努力。在该航空公司公布令人失望的财务业绩后，艾略特投资管理公司呼吁更换领导层。西南航空公司股价上涨1%。债券也上涨。10年期国债收益率为4.36%。

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这正在打击所有财富和收入阶层的房主，但在住房市场的弱势群体中尤其严重，即低收入人群的补贴性非营利性住房。Marketplace的马特·莱文报道了此事。非营利性墨西哥湾沿岸住房伙伴关系在从德克萨斯州到阿拉巴马州的飓风地区为低收入家庭出租2500套住房。

首席执行官凯西·拉博德说，就在几年前，她每套住房的保险费大约为300美元到500美元。我们现在每套住房的费用为1800美元到2400美元。由于住房是由政府补贴的，拉博德无法提高租金以抵消这些价格上涨。她最贫困的租户也负担不起。因此，该非营利组织正在动用预算的其他部分来弥补差额，她希望这是一种临时策略。

我们正在进行战略规划，你知道，这恰好是我们问自己的问题之一。我们能否继续在这个地区运营？

这是一个可怕的问题。这不仅仅是墨西哥湾沿岸的问题。最近对负担得起住房提供商的全国调查发现，近三分之一的提供商的保费同比上涨至少25%。这对新建住房也是一个问题。全国住房会议首席执行官戴维·德沃金表示，保险成本越高，

在新的开发项目上，需要更多的补贴。这意味着用于更多单元的补贴更少，最终导致负担得起的住房更少。负担得起住房的倡导者呼吁国会和州立法者降低保险成本。洛杉矶Abode社区的霍莉·本森说，她正在探索一些团体自保的选择，这些选择仍然不便宜，

但她需要做些什么。今年，她的保费上涨了300%。如果我们继续走这条路，我们将无法坚持一些项目。这意味着一些低收入租户可能必须在洛杉矶的其他地方寻找其他负担得起的住处。我是Marketplace的马特·莱文。

我们今年的夏季系列节目名为《我的模拟生活》，讲述了技术如何改变我们的工作以及我们如何工作。是的，当然，人工智能和所有这些新奇的东西。但是，还有像键盘这样的旧技术。给你。

我叫斯蒂芬妮·夏普。我78岁，住在爱荷华州爱荷华城。我的第一份工作是在兰德公司担任助理参考馆员，那是1968年。然而，我想成为一名自由撰稿人。因此，在几年的图书馆工作之后，我开始从事办公室工作，以便在业余时间进行自由撰稿。

办公室工作涉及大量文书工作。你用粉红色的留言本记下电话留言。记住，那时没有答录机或语音信箱。所以我去了一个叫做交换机学校的地方，这是一个为期两三个月的课程

我完成了这个课程。我的其中一份办公室工作实际上是在一家小型医院的办公室工作，在那里我负责处理交换机。当电话打进来时，交换机上的灯不会亮起来，你会插入一根电缆，然后你会向来电者问好。他们会告诉你他们想和谁说话，你会拿起另一根电缆并将电话插入正确的分机。

所以你会说，约翰·史密斯来自某某公司的电话。经理可能会告诉你，告诉他我出去了。我认为最痛苦的改变发生在1976年或1977年左右。我当时在洛杉矶市中心的一家银行工作。这是电影《九到五》的原型。♪

简·方达实际上来到我们的办公室走动并观察，因为她想看看办公室工作人员的工作情况。

我们开始使用瑞明顿打字机打字。他们推出了一种叫做文字处理的东西，我们会使用带有终端的电脑工作，但我们是在键盘上打字。当然，系统一直崩溃，因为它很新。

但到了79年或1980年左右，个人电脑开始出现。所以这是办公室里的一大变化，因为在此之前，电子邮件只是内部邮件。工作无法成为谋生的方式。

那时我们有更多的时间，有时间与同事交谈，有时间出去吃午饭。现在我认为时间压力很大，因为电子邮件和互联网的24小时循环等等。我认为完成工作的压力要大得多。我有点怀念那些出去吃午饭的日子。来吧。你有多爱她？

我们想听听关于你的工作如何改变的故事。年轻人，我们也在和你说话，你知道的。请写信给我们，地址是marketplace.org/myanaloglife。今天最后一条消息，当你进入假日或长周末（如果你得到或正在休星期五的假）时。

如果你正在考虑去邻居家的游泳池玩耍，就像我一样，这里有一个数据点。我在Axios上看到了这一点，今年只有60000个住宅游泳池将建成。这只是2021年建造数量的一半。是的，这是很多水，但星期五我家将达到103度。好的。

我们的媒体制作团队包括布莱恩·艾利森、杰克·切里、贾斯汀·杜勒、德鲁·乔斯塔德、加里·奥基夫、查尔顿·索普、胡安·卡洛斯·托拉多和贝卡·温曼。杰夫·彼得斯是媒体制作经理。我是凯尔·里斯达尔。明天见，各位。这里是APF。

你好，我是西蒙·杰克。我是邢邢。我们一起主持《好坏亿万富翁》播客，探索世界上一些最富有的人的思想、动机和金钱。每一集我们都会选择一位亿万富翁，然后找出他们是如何赚到钱的。然后我们来评判他们。他们是好是坏，还是只是另一个亿万富翁？来自BBC世界服务的《好坏亿万富翁》。现在收听，无论你在哪里收听BBC播客。