Trends in Emerging Markets with Martín Escobari
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巴里与通用大西洋全球增长股权联席总裁兼主管马丁·埃斯科巴里进行了对话。在2012年加入通用大西洋之前，马丁曾担任Advent International的董事总经理，以及巴西领先的在线零售商Submarino.com的联合创始人兼首席财务官。他还曾在波士顿咨询集团工作。除了他目前的角色外，马丁还是通用大西洋全球增长股权投资委员会的主席，并且还担任执行委员会和投资组合委员会成员。在本期节目中，巴里和马丁讨论了他作为企业家所面临的挑战、他在通用大西洋的工作经历以及南美洲的宏观经济形势。请访问omnystudio.com/listener了解更多隐私信息。</context> <raw_text>0 谢谢。

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彭博音频工作室。播客。广播。新闻。这是彭博电台巴里·里索尔兹主持的《商业大师》节目。本周的播客节目，我们将进行另一场精彩的对话。马丁·埃斯科巴里拥有令人惊叹的背景，最终使他

成为私募股权巨头通用大西洋的联席总裁、全球增长股权主管和投资委员会主席。他们管理着超过1000亿美元的资产。这段背景故事引人入胜，从免税店到亚特兰大慈善机构。

它们分别成立于1960年和1980年。在接下来的45年里，他们开辟了自己的道路，创造了自己的专业知识。他们在全球私募股权甚至国内私募股权参与者中相当独特，因为他们一半的人员和一半的资金都投资在海外。在这个领域，这很不寻常。

马丁的背景令人惊叹，他出生在玻利维亚，在巴西创办了一家公司，在美国接受教育。确实，很少有人比他更适合描述

作为增长型股权投资者的感受，这意味着你投资的不是初创公司，而是已经开始发展规模，也许正在盈利并将其提升到下一个层次的公司。我认为这次谈话非常引人入胜。我认为你也会觉得如此，事不宜迟，让我们开始我和通用大西洋的马丁·埃斯科巴里的对话吧。

巴里，很荣幸能和你一起在这里。谢谢你过来。我一直期待着这一刻。

部分原因是你的工作非常有趣，也因为你的背景有点不同。你出生并成长在玻利维亚。请告诉我们一些关于你的成长经历和体验。我今天能和你一起在这里的几率大约是一百万分之一。对。我的意思是，我出生在一个只有1万人的小镇上。我的父母是共产党员，他们鄙视资本主义。

他们一生都在公立医院拯救儿童的生命。对他们来说，商人都是没有灵魂的，生活毫无意义，他们对我寄予了完全不同的期望。所以这就是第一组不同寻常的情况。我必须问一下，当你对父母说，“妈妈，爸爸，我要去哈佛”时，他们的反应是什么？哈佛是什么？哈！

老天作证。我们甚至都没有谈论商学院，只是大学他们都没听说过。而让我进入哈佛的意外事件很有趣。我有一个邻居是美国学校的老师，她成了我妈妈一生的挚友，并说服她让我进入美国学校。

碰巧的是，有一所非常好的美国学校，因为一些石油公司为孩子们提供了良好的教育。我接受了良好的教育。然后我获得了哈佛大学的奖学金。在那里，我进入了霍格沃茨魔法学院，宇宙的大门向我敞开。我是350年来第一个进入哈佛大学的玻利维亚人。是的。哦，我的天哪。太令人惊叹了。所以你获得了经济学学士学位，然后从商学院获得了MBA学位。你的职业规划是什么？

听着，直到最近，我一直非常自律地为自己制定五年计划。而且我坚持执行。如果你看看我大学时的五年计划，我注定要去世界银行工作，帮助解决新兴市场的大问题，有一天被召回我的国家担任财政部长，如果我做得很好，也许有机会执掌玻利维亚。这是我大学毕业时的计划。

我偶然进入了商业领域。我爱上了它。这就是商学院的由来。然后我就一直在做这件事，已经30年了。玻利维亚财政部长是一个相当雄心勃勃的目标。但在我们谈到这个之前……

你与人共同创立了Submarino，或者Submarino。你如何发音？Submarino。Submarino。它确实是巴西最早的在线零售商之一。请告诉我们一些关于你在那里的经历以及在20世纪90年代作为巴西企业家的感受。我相信每一代人都会有一波巨大的浪潮。

一次巨大的颠覆，会在我们20多岁或30多岁的时候席卷我们。

对我来说，那是互联网。后来是移动互联网、云计算。现在是人工智能和生物技术革命。这听起来像四波浪潮。在我20多岁时席卷我的浪潮是互联网。我意识到这是我唯一的机会。我不知道你是否听过汉密尔顿音乐剧。当然。这就是我的机会。对。那个渴望革命的顽强移民，在一个公平竞争的领域里，每个人都在努力抓住这波巨大的浪潮。

互联网让我感觉这是一个改变人生的绝佳机会。我说，我不能错过这次冒险。我和私募股权集团的其他两位同事一起（我刚从商学院毕业，来自3G集团），说我们站在这场革命的错误一边。我们不应该为初创企业融资，我们应该创建初创企业。

我们着手打造巴西的阿里巴巴或亚马逊。这七年令人难以置信，因为一开始进展顺利。我们筹集的资金比我们梦寐以求的还要多。我们差点上市。市场崩盘了。我们差点破产。我们不得不出售部分资产。我们不得不实现盈利。然后我们又回来了。所以这是一个完整的压缩版，你知道，30年的生活浓缩成七年。但我感觉我没有错过我这一代人的革命。所以……

在我记忆中，20世纪90年代的纽约市，就像一股资金和资本的洪流，席卷一切。那是一个派对，公寓价格上涨，餐馆、俱乐部，一切都像20年代的繁荣一样。

你在1999年在巴西推出了这个项目。当时的经济状况如何？你的经历如何？听着，宏观经济很糟糕，但技术发展势不可挡，资本来源也认识到这是一个全球性的机会。因此，作为一家私营公司，我们筹集了2.5亿美元。所以在2000年3月市场调整之前，资金充裕。没有基础设施。你必须从零开始建设一切。一切都要便宜100倍

更困难。但巴西的优势在于，我们还没有发展出实体零售基础设施。没有大型超市。巴西消费者渴望多样化，因为所有超市的商品种类都非常有限。因此，我们相信，电子商务的机会比美国或西欧大10倍，因为我们正在跳过零售业态演变的整个阶段。

事实证明也是如此。25年后的今天，巴西的电子商务占所有贸易的近20%。这是一个充满活力、充满活力的产业，而且没有类别杀手。我们跳过了整个玩具反斗城和婴儿反斗城以及糟糕的阶段。这对环境有好处。我和我的联合创始人一起经历了一个变革的时刻。这令人兴奋，也令人恐惧，最终当我们出售它时，

为投资者带来了良好的回报，这非常令人满足。那么，作为一名企业家的经历对你有什么影响？多年后，这对你作为投资者的影响是什么？你从中汲取了什么教训？我已经做了20多年的投资者了。主要教训是深刻地认识到，旅程中的英雄不是投资者。

而是那些奋战在最前线和战壕里的人。从无到有地创造出蓬勃发展的企业是如此艰难。这些人经历了非人的牺牲。我非常尊重这些旅程中的英雄。我提醒我的同事们，我们只是后勤保障。

他们在前线。你只是提供弹药和物资来完成他们必须做的事情。这真的很有趣。那么，让我们讨论一下你在讨论投资和创业时谈到的一些事情。我一直在你的一些笔记中反复看到的一个主题是世界的不可预测性。

当世界如此不可预测时，你如何考虑进行五年或十年的投资？我在80年代的玻利维亚长大。那是一片混乱。混乱到难以理解。在我十几岁的时候，十年间有九位总统。在我十几岁的时候，通货膨胀率高达35000%。

这意味着在我十几岁的时候，我们把货币从玻利维亚比索改为玻利维亚诺，去掉了六个零。哇。一百万美元变成了一个美元。这发生在我15岁的时候。所以我是在混乱中长大的，我已经习惯了混乱。混乱的主要教训是，

它永远不会像看起来那么糟糕。而且在太阳即将升起之前总是最黑暗的。你必须相信太阳会升起，并为太阳升起做好准备。关于高度不可预测的世界，请记住太阳会升起，坚持第一性原理，以及什么构成了伟大的企业，谁是伟大的企业家，谁正在解决现实世界的问题，并在其他人害怕时大胆进取。

所以我想更多地谈谈你的成长经历，但我希望听众能够理解通用大西洋的起源及其来源。所以让我们谈谈查克·费尼，在我开始做功课之前，我对此一无所知。所以在1960年，在香港，

他在香港机场开设了第一家免税店，对吧？现在，对于美国旅客来说……

关税不是什么大问题。我们购买化妆品，我们购买酒类，无论是什么，在家里的价格都差不多。但如果你去欧洲，如果你去亚洲的一些地方，税收相当高，在机场免税店购买这些东西，可以节省大量的钱。所以他在1960年推出了免税店DFS。并且

到1980年，它已经非常成功，他们不得不成立通用大西洋来管理他目前正在进行的慈善事业。请告诉我们一些关于查克·费尼和通用大西洋是如何成立的。查克是我见过的最令人印象深刻的人之一。

他作为一名士兵偶然发现了免税店的想法，因为他被太平洋美国基地发生的充满活力的贸易所吸引。所以你可以以半价购买雪茄、酒类和家用电器，因为它不是美国，也不是菲律宾。这是这个地区的不毛之地。这些地区的税收非常高。所以存在一个漏洞。他创造了全球免税业务，并发展成为一个主要的业务。

他获得了自己无法应对的财富水平，至少可以说如此。他质疑，我的财富的目的是什么？他思考了很长时间。我听过他讲述这个故事。他两年前去世了。他说，我的财富的目的是改善今天的人类状况。不是明天，不是100年后通过基金会，而是今天。

他创建了通用大西洋作为他的家族办公室或管理其家族财富的工具。他希望我们投资全球的创新和创业。他希望我们投资活动的全部收益都用于匿名资助伟大的事业。

他是“捐赠承诺”的发起人，但不是50%。而是100%。他曾说过一句名言：“我希望我的最后一张支票跳票。”在他去世时，他几乎成功了。他一生捐赠了90亿美元，大部分都是匿名的。在他生命的后期，他说，我实际上需要讲述我的故事，因为这可能会激励其他人走上这条令人难以置信的回报之路，那就是用我的一生来捐赠我的财富。

他确实做到了，他让我们踏上了这段令人难以置信的45年旅程，支持世界各地的创新者。这就是我们今天的模样，也是我们45年来一直在做的事情。为了填补一些人们可能不知道的空白，DFS集团现在归奢侈品巨头LVMH所有。

通用大西洋从他的家族办公室发展到为慈善机构管理资金，再到如今管理着超过1000亿美元资产的领先增长和创新投资者。请告诉我们一些原因。

通用大西洋在过去45年中做了什么来达到这种程度的回报。我假设在此期间也有大量的分红。是的，是的。所以……

我们开始在美国投资科技，很快发现科技不仅改变了科技行业，还改变了医疗保健行业和金融服务行业。然后我们发现这是一个全球性的机会。30年前我们在欧洲开设了办事处。22年前我们在新兴市场开设了办事处。现在我们已经建立了我们认为是世界上经验最丰富、规模最大的增长型股权投资者。

现在，增长型股权已经变得竞争异常激烈。它现在是一个2万亿美元的资产类别。为什么它如此庞大？因为有越来越多的公司增长率达到30%、40%。为什么？因为他们正在采用技术来改变他们的业务，这使得他们能够以具有成本效益的指标实现更快的增长。我们如何在竞争激烈的世界中竞争？我们拥有更丰富的经验，45年的业绩记录，强大的品牌，过去45年进行了500多项投资。我们拥有规模。

我们拥有250名投资专业人员。我们有90名运营人员在一个运营团队中。我们拥有技术支持的采购。我们每年会见7000名企业家，从中挑选出最好的25名。所以这是一个规模游戏。我们拥有规模。然后我们还有专业化。

有16种策略，我们称之为GA优势领域，我们在那里积累了10年和20年的业绩记录。这是巨大的竞争优势来源。然后我们在世界各地设有19个当地办事处。在每个当地市场，我们都比当地参与者更贴近当地，并且我们拥有一个优势，那就是我们与GA基础设施为所有当地合作伙伴提供的全球知识和积累经验网络相连接。

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那么，让我们从我们为什么进行这次谈话开始。查克·费尼不仅匿名捐赠了大部分捐款，并捐赠了数十亿美元，没有任何姓名附加，

但通用大西洋历来都是一家低调的公司。因此，我认为听众可能并不真正了解该公司如何投资以及其关注的关键领域的一些细节。所以让我们从这五个行业开始谈谈，它们分别是技术、消费者服务、金融服务、医疗保健和生命科学。我知道你会深入探讨很多具体的细节。

这五个行业都有大量的子行业。请告诉我们一些通用大西洋关注的领域。听着，这些行业是我们内部组织的方式。更有趣的是，是什么趋势正在改变我们今天的世界？有四个主要趋势定义了增长型股权的机会集合。首先是数字化转型。全球90%的交易正在走向数字化。

每年有4万亿美元的资本投资于这种数字化转型以及对人工智能和云计算的投资。这是一个已经持续了20年的趋势。它被人工智能加速了。巨大的浪潮。第二个是医疗保健创新。

西方面临巨大的挑战。医疗保健过于昂贵且效率低下。解决这个问题的唯一方法是利用技术来改善健康状况。与此同时，新一代医疗保健创新正在利用IT的进步将其应用于细胞，并创造新一代生命科学疗法，这将彻底改变我们的医疗支出。

所以这是另一个非常相关的巨大浪潮。顺便说一句，我喜欢“健康寿命”这个词，而不是“寿命”。当然。其理念不是仅仅长寿，而是尽可能长时间保持健康。我给你一个可怕的统计数据。95%的美国人在医院去世。只有3%的美国医生在医院去世。

嗯。这与你死亡的质量无关。正如你所说，这是你的生活质量和健康寿命的问题。好的。所以医疗保健创新是一个巨大的领域，也是我们最大的行业之一。能源转型。为了实现我们的脱碳目标，我们将需要每年花费超过6万亿美元。这是一个巨大的机会，围绕着实现净零排放这一趋势的整个生态系统。第四个主要大趋势是新消费者的崛起。

在世界其他地区，新兴的中产阶级购买力不断上升，这意味着到2030年，这个新兴的中产阶级将额外消费6万亿美元。这四大趋势定义了增长型股权的机会集合。我发现你讨论的这些大趋势是全球性的，这很有趣。

很大程度上是因为我认为这是一个准确的统计数据。通用大西洋是唯一一家一半资产和一半人员都在海外的私募股权增长型公司吗？就像你的一半……

资金和人员都在美国。你们是唯一一家吗？在全球前十名中，是的。我们比任何其他公司都更全球化。为什么我们比其他公司更全球化？我给你两个统计数据。世界上有一半的独角兽公司（价值数十亿美元的公司）诞生在美国以外。更有趣的是，美国有一半的独角兽公司是

由来自世界其他地区的移民创立的。因此，75%的价值创造是为那些在这个世界上的人们，那些不是在美国出生的人们创造的。人才散布在地球上居住的80亿人中。我们必须去人才聚集的地方。就我们而言，这意味着我们一半的工作在美国，一半在美国以外。我们在美国以外的活动增加了回报。

那么，让我们谈谈其他一些地区。你来自南美洲，但让我们普遍谈谈新兴市场。你在世界各地寻找这种人才的地方在哪里？听着，我们在世界各地都有办事处。我们在中国有三个办事处。我们在印度有办事处。我们在新加坡有办事处，在拉丁美洲有两个办事处。我们在中东开设了三个办事处。现在最令人兴奋的是什么？

印度。我们在印度已经22年了，印度还没有迎来它的黄金时代。数字印度还没有准备好。印度的基础设施还没有准备好。在过去的五年里，它已经准备好了。

我们在中国、巴西和墨西哥看到的改变行业的数字商业模式，还没有在印度做到这一点。在过去的五年里，印度进行了一些改革。首先是废除货币，取消货币并简化税法，这意味着非正规经济

从50%下降到25%。——当你提到非正规经济时，我们指的是黑市还是仅仅指————不纳税。——只是现金经济。——现金经济，你没有信用，你没有，它不算数。——这让我想到他们在希腊做的一项研究，你必须为游泳池纳税。

卫星图像显示，游泳池的数量大约是纳税游泳池人数的20倍。所以这是莫迪的改变吗？这是莫迪的改变。第二个变化是数字印度的转型，互联网接入价格昂贵且不太可用。电信行业的重组围绕着Jio，这是一家伟大的电信公司。现在60%的印度人拥有低成本无线宽带。

与此同时，政府创建了一个国家生物识别身份数据库，该数据库能够通过手机进行无欺诈的数字交易。现在印度60%的交易都是数字化的。突然之间，你拥有了世界上最数字化的经济体之一。

最后一个缺失的环节是他们自己的资本市场。国内储蓄增加。他们对个人投资海外的国内储蓄有一些限制，所以他们正在投资当地市场。过去两年来，世界上最好的IPO市场是印度。所以现在你有三个因素的融合，这将创造我们认为对印度来说未来十年将是良性循环的局面，这是该来的。

拉丁美洲，7亿人口，中产阶级崛起，以历史最低估值交易。你可以以10倍的收益购买整个巴西。墨西哥，没有比墨西哥经济更好的候选者或受益者来应对离岸外包趋势了。中国每小时工人的工资比中国工人便宜30%，而且他们就在隔壁。

墨西哥工人的工资比中国便宜30%。比今天的中国便宜。哇。而且他们就在隔壁，他们是你的朋友。他们不是对美国的政治挑战者。所以我认为拉丁美洲在未来几年将迎来另一个黄金十年。你提到了印度的IPO市场表现如此出色。我必须问一下，我们已经经历了两到三年……

IPO发行表现平平，而且很少有IPO真正进入市场。你如何看待这种环境？你认为这里的IPO渠道会发生什么？增长型股权的机会集合已经达到了25年来最便宜的水平。我们被要求支付的增长价格是我职业生涯中见过的最便宜的价格。而且我已经在这个行业待了很久了。

为什么它太便宜了？正是因为你刚才说的，巴里。我们已经三年半没有一个充满活力的美国IPO市场了。这真的太久了。这是有记录以来最长的一段时间。本世纪第二长的时间是2000年3月开始的18个月。

我们估计大约有3000家公司正在等待上市。这大约是800……这是全球的吗？全球的。对。超过一半在美国，但这是一个8000亿美元的股票积压。

无法移动。这就是为什么我们在增长型股权领域看到如此有吸引力的定价，主要是在这些疲软的资本表中寻找机会，那些需要展示DPI的压力型普通合伙人以及无法上市的公司。现在，IPO市场需要什么才能开放？历史上，你需要三件事。首先，你需要过去两年的标普500指数表现积极。——对。——符合条件。——我们有这个。——我们有这个。我们需要低且稳定的，相对低且稳定的VIX。符合条件。

好吧，本季度不是这样。本季度略有上涨。也许那里有一些空间。一些逆风。第三，你需要六个IPO大涨。我们还没有做到这一点。但我认为今年某个时候市场开放的条件已经具备。当它们开放时，它将释放大量的价值。现在，这种错位将需要一段时间。

才能贯穿始终，因为一个良好的IPO市场会移动大约2000亿美元的股票。我说有8000亿美元的积压。需要两到三年才能使定价条件恢复正常。你提到，你提到的第三件事是我们需要六个IPO大涨。会发生什么？它只是改变了人们的心理，突然之间人们不再——害怕被错过取代了恐惧。嗯。

这真的很有趣。害怕被错过取代了恐惧。当前的政治环境如何？它是否有利？你知道，现任总统当选了。人们的预期是，嘿，我们将有一些减税。将有一些资本利得税减免。将有一些放松管制。在我们处理关税和狗狗币等其他问题时，这似乎被搁置了。而市场先生对此并不特别满意。

这只是一个暂时的挫折吗？我们需要做什么才能实现等待我们的IPO渠道？听着，世界上的不确定性比以往任何时候都多。预测宏观经济很难。面对不确定性时，要进行多元化，全球多元化，并专注于最高质量的公司。不确定性对你的命运的影响就会降低。

预测未来四周的美国政治是不可能的。对于未来六个月来说，这更是难上加难。所以请不要让我谈论这个。应对不确定性的方法是多元化和质量。很有道理。你将你最喜欢的商业模式描述为我们喜欢美丽的商业模式。是什么让商业模式变得美丽？美丽。

是的。你必须抓住毛利率。你必须以高于生产成本的加价出售你生产的单位。利润率越高，你越美丽。现在，美丽，这是一幅美丽的图画。真正与美丽相关的是终身美丽。这种毛利率是否具有防御性？

或者它会被看到你美丽毛利率的竞争对手所侵蚀？真正的问题是这种美丽是否持久。当你有护城河时，你就能获得持久性。当你有规模经济、范围经济、学习外部性、网络效应、敏捷性时，你就能获得护城河。这个团队必须创造毛利率并建立一个巨大的、美丽的护城河的条件是什么，这将使我们能够获得终身毛利率，希望是一个不断增加的毛利率？

巴里与通用大西洋联席总裁兼全球增长股权主管马丁·埃斯科巴里进行了对话。在2012年加入通用大西洋之前，马丁曾担任Advent International的董事总经理，以及巴西领先的在线零售商Submarino.com的联合创始人兼首席财务官。他还曾在波士顿咨询集团工作过一段时间。除了他目前担任的职务外，马丁还是通用大西洋全球增长股权投资委员会的主席，并且还担任执行委员会和投资组合委员会成员。在本期节目中，巴里和马丁讨论了他作为企业家所面临的挑战、他在通用大西洋的工作经历以及南美洲的宏观经济形势。请访问omnystudio.com/listener了解更多隐私信息。</context> <raw_text>0 你如何评估这些事情？你勾选的许多项目在资产负债表上都没有显示出来。你如何判断哪些管理者或模式是敏捷的？当你专注于某种商业模式时，这会有所帮助。因此，我们的优势领域之一是投资管理。我将用一个长篇故事来阐述优势领域。

在90年代中期，我们研究了美国的财富管理行业。当时80%的市场集中在零售银行手中。卖给你抵押贷款、支票账户的人也同时销售你的401k和你的经纪业务。费用很高，服务很差。我们押注这80%的市场份额将会下降。

果然，在接下来的十年里，80%下降到了10%。他们受到了Schwab、Ameritrade、E-Trade、Fidelity和Vanguard的冲击。我们在七年内对E-Trade进行了27倍的投资。几年前卖给了摩根士丹利。最终卖给了摩根士丹利，在我们离开很久之后。2012年，当我开始在GA工作时，我们研究了巴西市场。

当时四大零售银行占据了99%的市场份额。我们说，这闻起来像我们以前见过的情况。我们支持了一家颠覆者。99%下降到了78%。这家公司自身增长了100倍。我们在印度也做了同样的事情，投资了IFL Wealth，在中国投资了FUTU，在墨西哥投资了CLAR。

很多这种对未来的预测都是模式识别。你在一个优势领域做得越多，就越容易识别这些模式。

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让金钱更有意义。你如何才能让你的团队摆脱耗时的办公室任务？Amazon Business赋能领导者不仅简化采购流程，还能更好地支持他们的团队。智能商务采购工具使买家能够快速找到和购买商品，以便他们能够专注于战略和增长。现在是解放你的团队，专注于你的未来的时刻了。了解更多关于在amazonbusiness.com提供的技术、见解和支持的信息。

我对通用大西洋的全球影响力以及你的国际经验都非常着迷。你在玻利维亚的成长经历以及你在巴西的创业经历如何影响了你所走的职业道路？玻利维亚教会了我关于混乱的一切。巴西教会了我如何从混乱中获利。所以其中一个有趣的经历是在Submarino几乎破产的深夜，

我决定我对新兴市场投资几乎失去了希望。我决定，像我通常做的那样，把它当作一个研究项目来对待。我邀请了一位哈佛大学的教授和我一起做一个项目，我们研究了10家令人难以置信的巴西公司。

这些公司在90年代蓬勃发展，成为数十亿美元的企业，并将它们与10家没有蓬勃发展的竞争对手进行比较。我们进行了500次访谈。我们写了这本书，我给了你一本，我希望你会喜欢。最大的见解是在混乱的时刻，有一个千载难逢的机会对你的业务进行变革性的改变。而这方面的专家，书中列举了10个例子，但其中的佼佼者是3G集团。

3G集团的目标是我所说的“鱼叉捕鱼”。他们实际上是鱼叉捕鱼者。他们周末会去，而鱼叉捕鱼的美妙之处，我后来也做过，就是你不会游向鱼。

你会选择一个满是鱼的区域。你不用氧气瓶潜下去，只有你和你的鱼叉，屏住呼吸三到五分钟，等待大鱼出现。然后当它出现时，你只有两秒钟的时间来捕杀它。这就是他们所做的。他们的历程是……

他们是投资银行家。他们在巴西拥有排名第一的投资银行。资金过多。他们想要实际资产。他们正在寻找一个大型资产，该资产具有一个行业的特征，一旦通货膨胀停止，该行业将从中受益。这是他们的赌注。他们等待，等待，等待。在一个重要的选举前一周，瑞士啤酒公司第二大啤酒公司的所有者惊慌失措，他们在两天内卖掉了他们的业务。他们买下了它。

大鱼。然后他们等了10年。他们使这家公司真正盈利，真正高效。然后是另一场危机，当第一大啤酒公司遇到困难时，他们再次猛扑过去。20年后，当百威英博在全球金融危机中陷入巨大危机时，他们再次在全球范围内出手，创造了……所以这个想法是

在混乱的时刻，有机会进行一次改变一代人的10倍赌注，这是一个让我能够应对所有新兴市场波动性的见解，因为混乱更频繁地发生在新兴市场。在过去几年里，我们看到新兴市场出现了一些增长。

我知道你关注一些大趋势，但你在关注哪些地区？在美国以外，通用大西洋非国内业务的吸引力在哪里？是的，我们在新兴市场所做的是专注于重大问题。

事实证明，新兴市场存在更大的问题。如果你能找到一个解决重大问题的数字解决方案，你很可能能够建立一个拥有护城河的、利润丰厚的业务。租一套公寓，我们之前一直在谈论租赁市场，在美国很难。在巴西，几乎是不可能的，因为80%的房源都是假的。

- 哦，真的吗？- 他们只是经纪人试图让你……哦，那个刚卖掉了，但让我给你看看我还有另外三个。在美国买二手车很难。在墨西哥，你可能会发现你买的东西实际上并不是一辆车。因此，如果你创建一个平台，创建一个交易平台，

教育，教育方面存在巨大的问题。如果你创建一个提供数字课程的供应商，我们现在在巴西有一家公司，每天用人工智能自学数字课程向300万儿童授课，等等。所以，大问题，大解决方案。另一个例子，例如，巴西和墨西哥在世界范围内欺诈和身份欺诈排名第一和第二。我们是世界一流的欺诈者。

在我的地盘上。我们有两家公司，一家专注于墨西哥，一家专注于巴西，它们使用生物识别技术来消除所有欺诈行为，对金融普惠产生了巨大的影响。所以，

在我们新兴市场的大部分工作中，我们的北极星是找到这些大问题的数字解决方案，并希望以此获利。我对生物识别欺诈和数字解决方案的概念很感兴趣。我想回到你之前关于印度的论述。听起来政府制定了一套生物识别……

标准，然后建立一个数字移动解决方案，这不仅将权力赋予消费者手中，同时也是非常可追踪的，他们可以对正在发生的事情征税。这是你在墨西哥和巴西看到的模式，还是它们是非常不同的问题？

同样的问题，私营解决方案，而不是公共解决方案。但这符合我的核心信念之一，即美国以外许多低效率和贫困的原因在于缺乏精英制度。生物识别技术允许精英制度。

你可以有往绩记录。你缴纳税款。你展示你的正式身份。你可以用它来借贷。如果你偿还贷款，它是可追踪的。你的利率会下降。如果你的利率下降，你可以借钱，你可以送你的孩子去更好的大学。

因此，消除摩擦并推动精英制度的这一理念至关重要，并且能够释放价值，因此能够支持这一轨道的建设非常令人兴奋。印度一直是这方面的榜样。好的。我们已经谈到了印度。我们谈到了墨西哥。我们谈到了巴西。世界上还有哪些地方看起来很有趣？你在亚洲做些什么？你在非洲做些什么？

听着，非洲是下一个前沿。我们在非洲进行了两项初步投资。距离增长型股权投资还有10年时间。

法治仍然需要完善。我们刚刚在中东开设了办事处。海湾经济充满活力。创业精神蓬勃发展。东南亚正在复苏。我们开始在日本开展更多工作。日本的新一代正在重新发现其在90年代拥有的但30年来失去的创新根基。所以所有这些地方都非常令人兴奋。现在，美国也令人难以置信地令人兴奋。

这是我们工作的一半。它是变革性的。它引领着人工智能革命。人工智能是决定性因素。

这是这一代25岁年轻人令人难以置信的革命。这也很令人兴奋。我们认为，在人工智能领域正在发生的事情，可能是一个最令人兴奋的新兴优势领域。非洲还没有达到它需要达到的水平是有道理的，但我对亚洲其他地区和日本很感兴趣。日本感觉就像

它领先于所有人。感觉未来在到达其他地方之前就已经到达日本了。你在日本看到了哪些机会？他们感觉像是一个相当成熟的西方风格的民主资本主义品牌。是的，不知何故，日本失去了其在90年代拥有的创新优势。这与一代人对快速变化的不接受有关。

新一代管理者正在接受快速变化。他们还没有增长型股权行业，但他们在软件方面很棒。他们在金融服务方面很棒。他们在游戏方面很棒。所以我想……

我认为还为时过早，但我确实看到了日本涌现出许多创新。在东南亚，越南非常令人兴奋。它是供应链从中国多元化的净受益者。它具有令人难以置信的创业精神。它非常年轻。我们在金融服务领域进行了投资。我们现在正在关注医疗保健领域的一些事情。这也很令人兴奋。

所以很长一段时间以来，每当提到日本时，总会有人提到，他们面临着巨大的结构性问题。他们无法摆脱困境。我听到关于中国的类似说法。你如何看待这些重大而宏观且有些棘手的问题？

这是一个棘手的问题。我认为西方的老龄化给医疗服务创造了许多机会。这将至关重要，我认为我们必须投资以确保我们解决医疗支出问题。他们如何解决这些问题……

我的水晶球并不完美。我非常相信移民。美国没有遭受同样问题的原因是，在过去的30年里，我们一直拥有非常健康的合法移民，这更新并填充了一半的独角兽公司。所以我怀疑西方老龄化问题的部分答案是使移民更加灵活。

对。我们对此相当接受。看起来我们知道日本几乎没有永久居民移民。英国正在远离它。这是否只会成为对那些向最优秀和最聪明的人敞开大门国家的机遇？

还是这将成为左派与右派之间持续不断的政治话题？这是我姐姐非常关心的话题。她毕生致力于此。她最近在国家安全委员会工作，专注于移民问题。是的，我两周前刚在迪拜。这是一个不同的迪拜。

一些欧洲最优秀的人才已经搬到了迪拜，他们被那里正在建立的充满活力的都市、低税收管辖区和低官僚作风所吸引，而欧洲其他地区则正在加税并使移民更加困难，最终变得愚蠢。一些国家，如迪拜和新加坡，正在向世界开放，吸引着世界上最优秀的人才。很快，我们会醒来并说，嘿，

美国不能失去这种优势。我希望它能做到。我对发生的转变感到非常着迷，这不仅发生在迪拜，而且发生在中东的大部分地区，这些地区似乎正在从，你知道，石油政权和寡头政治转向更……我不想说开放社会，但肯定比过去更经济自由的社会，对吧？

中东正在发生什么来推动这些变化？卓越的治理以及看到许多富含自然资源的国家因“荷兰病”而浪费资源的优势。我认为他们明白了这一点，他们正在进行适当水平的投资。而且有很多创新。我们刚刚投资了一家名为Kayali的公司。

这是一个香水品牌。这是一个优秀的企业家，她创造了这个对我来说很新的概念。事实证明，C世代喜欢分层使用香水，即将三种、四种或五种香水混合在一起，创造你自己的混合物。她围绕这个概念建立了她的整个品牌。这是一个诞生于中东的全球品牌。这多么令人兴奋！所以我认为我们将看到中东出现越来越多的创新。我认为他们正在做很多正确的事情。

你多年来进行的一些投资听起来几乎像是风险投资，而不是私募股权投资。社交媒体、香水、消费品，风险投资和增长型股权投资之间的界限是什么？- 当你盈利且规模化时，我们就会介入。我们承担的风险不是你是否拥有产品市场契合度，

而是你是否能够真正发挥你的全部潜力。我们的亏损率，即我们亏损时间的百分比，在过去……为3%到4%。这恰恰相反。它是完全相反的。风险投资是30%、40%。我认为甚至更高。甚至更高。所以当你是个十几岁的孩子时，我们就会介入，而不是当你是一个茁壮成长的孩子、天才孩子的时候。明白了。所以听起来，鉴于你一半的投资是在美国以外……

你认为增长型市场、新兴市场存在顺风。海外和新兴市场这些公司的增长主要驱动力是什么？听着，我认为人工智能是我们一直在谈论的革命。是的。

与互联网、移动互联网或云计算不同，这一个确实是变革性的，因为它将影响大约80%的GDP。之前的浪潮影响了10%到20%。这是一个规模大四倍的浪潮。

我们向其投入人工智能的每一个流程效率都提高了30%到40%。在今天的人工智能版本中，大约三周后就会过时。因此程序员效率更高。在线营销团队的支出减少了30%。呼叫中心不需要任何人工。使用机器人增强的决策更好。因此，证据已经存在。

我们要求所有企业，人工智能将如何从根本上改变你们的商业模式，并领先于此？投资人工智能，这是我们正在做的事情之一，我们在增长型股权项目中避开了基础设施层，例如数据中心、大型语言模型、芯片，这些都是资本密集型的，一些难以定价的技术风险。我们一直专注于应用层。

某种使用专有数据和人工智能提供新服务的软件公司。

在过去的四年里，我们已经会见了800家公司，它们处于风险投资阶段。估值处于增长型股权阶段。糟糕的组合。最后，在过去的六个月里，它们处于增长型股权阶段。我们刚刚对人工智能进行了三项重大投资。我认为我们将进行数十项投资。告诉我们你刚刚在人工智能领域进行的三项投资是什么？让我告诉你这家名为Insider的公司。这是一家软件公司。

企业营销软件公司。它帮助公司在正确的时间、通过正确的媒介向正确的人传递正确的信息。

这家公司成立于土耳其。土耳其有两件事对其有利。第一，庞大的游戏社区和庞大的游戏程序员社区。因此有很多编程人才。而且因为它位于亚洲，但也位于欧洲，所以其人口使用微信和WhatsApp。因此，他们开发了与西方和东方的即时通讯完美配合的优秀软件。他们利用这种优势在欧洲和亚洲发展客户。

它现在是一家1.3亿美元的企业，发展迅速，盈利能力强。巨大的机会是美国市场。事实证明，美国市场现在才开始发现即时通讯。我们仍然向公司发送电子邮件以查询我们的订单。世界其他地区不记得发送电子邮件给公司是什么感觉。真的吗？这太有趣了。我们都使用微信或WhatsApp。

现在，我们认为，有一个窗口可以将Insider带到美国。美国占市场的一半，但Insider的销售额只有7%。我们在美国非常强大。我们将帮助他们发展壮大。这就是Insider。另一家公司是VI Labs，它使用人工智能进行行为干预，帮助糖尿病患者坚持服药，帮助健身者去健身房，减少流失，所有这些都使用人工智能来进行行为上的推动。美国的一位以色列企业家，在美国建设。

第四家公司是一位智利创始人，纽约大学的奖学金工具包创建了一个文本转视频

你描述一个场景。它会制作视频。与ChatGPT不同，他经过许可对其进行了训练，因此他拥有版权，事实证明，如果你从事图像业务，这非常重要。像火一样起飞。以及一个超级友好、充满活力、社区建设者组成的团队。这是一家名为Runway.ai的公司，我认为它将改变整个行业。Runway.ai。是的。

好的，这三项都是相当大的投资。听起来，你特别说过，你没有做芯片，你没有做数据中心，你没有做所有资本密集型的事情。你知道，我一直很喜欢说，它不是“七大奇迹”，而是标准普尔500指数中的其他493家公司将从这项技术中受益。到目前为止，似乎这种情况很少见。

像人工智能这样的创新需要多长时间才能进入更广泛的经济？希望，美好的愿望是，嘿，每个人都变得更有生产力、更高效、更有利可图，支持更高的股价。这方面的时间表是怎样的？

我知道你没有水晶球，但你沉浸其中。你如何看待这种情况的发生？它很快。它正在加速。但人的天性是对短期轨迹感到失望，而对五年后的深度感到惊叹。像任何指数一样，我们很难想象指数的力量。五年后，它将是巨大的，并且会渗透。接下来的12个月是否会令人失望，我确信它们会令人失望。

这真的很有趣。当你考虑像人工智能这样的颠覆性技术并进行投资时，是关于可寻址市场吗？是关于它可以多么全球化吗？你的清单上有什么？你提到清单很有趣。所以我们确实有一个清单。但让我告诉你一个关于GA清单的故事。七年前，当我成为投资委员会主席时，我觉得自己完全没有资格，因为我的经验主要在新兴市场。

而且，你知道，我们所做的事情中有一半是在开发市场。所以我找到了公司的联合创始人史蒂夫·丹宁和大卫·哈德森。令人难以置信的头脑。这些人经营了公司的前25年。令人难以置信的回报，天才。我去找史蒂夫，史蒂夫担任了25年的首席执行官。他是一位前海军上尉，麦肯锡培训，非常非常有条理。他说，马丁，你需要建立一个清单。

看看我们的交易，我们表现最好的交易。我将分享三个M，我们将讨论三个M和其他特征。然后看看亏损的钱，并创建一个负面清单。为了上帝的缘故，请制作GA清单。我说，好的，清单。

同一天，我去找戴夫·霍奇森。戴夫·霍奇森，斐塔卡帕荣誉学会会员，达摩，斯坦福大学，程序员，天才，智商超过200。每次他说话，我都必须闭上眼睛，并尽量确保我捕捉到他说的话。

他说的第一件事是抵制创建清单的诱惑。如果它像清单一样简单，我们就不会被支付2和20来制作清单的应用程序。我当时想，哦，我的上帝，经营公司25年的两个人在如何做出投资决策上都不能达成一致。事实是，我对此做了一些研究，“快速思考，慢思考”是一份清单宣言。但即使是“快速思考”的作者丹尼·卡尼曼也说，

他偶然发现了清单，为以色列国防军精英部队的面试官创建了清单，他使用了清单。但在我发现之后，这并非故意写在书中，这些超级面试官使用了清单，其准确率并非85%，而是99%。事实证明，这是一个很大的区别。

它最好地被这位女性所捕捉，她是一位大师级预言家。她会说，听着，我做了工作。我做了清单。在我做出决定之前，我会合上笔记本，看看我的直觉是什么感觉。因此，受过教育的直觉是做出复杂决策的方式。

我们过去谈论过这个问题，但让我们再提一下。人们谈论投资是部分艺术，部分科学。你所说的它是直觉和大脑的结合，我认为大致相同。

你如何知道你何时在使用你的大脑，以及何时必须依赖你的直觉？我们谈到了乔治·索罗斯的背痛，这实际上是他的直觉压倒了他的大脑。你如何平衡两者？听着，你必须忽略直觉。

直到你完成你的作业。做工作，做分析，做客户细分，做财务尽职调查，做市场调查，做竞争对手调查，做成本分析。在你用所有这些数据喂饱直觉之后，

然后你倾听系统一型直觉，它已经有300万年的历史了，因为它很可能会引导你走向正确的方向。如果你给予直觉正确的输入，那么直觉是明智的。如果你在做工作之前让直觉来指导你，你很可能会犯错误。

所以让我在进入我们最喜欢的问题之前给你抛出几个难题。是什么吸引你来到林肯中心？你如何为其使命做出贡献？你还与Primera Chance和Endeavor Mentorship合作。告诉我们一些关于这些兴趣的事情。

听着，我相信财富是能量的单位。如果你只是囤积它，你会感到闷闷不乐，迟缓，这不是好的能量。它必须运动起来。它必须运动起来。所以我对我的慈善事业进行集中投资。我把我的时间和财富放在几件事情上。

我非常关心教育和奖学金。我非常关心创业精神。我非常关心音乐。为什么我关心音乐？我们这一代的癌症是社会的部落主义。为了对抗部落主义，我不认为我们应该审查仇恨言论，但我们应该推广爱的言论。而爱的言论的最佳形式是现场音乐。

我们在一个房间里，对同一首曲调产生共鸣，呼吸着同样的空气，听着哦，啊，以及对同一艺术家的歌唱。我们都在一起。没有种族。没有收入差异。没有国家差异。我们都在对同一首音乐产生共鸣。所以对于林肯中心来说，它是关于音乐的。对于Endeavor来说，它是关于推广音乐的。

通过创造榜样和指导来促进全球创业精神，我已经做了22年了。我现在在全球董事会，试图将这项工作带到更多国家。然后是奖学金。Primera Chance，我也在哈佛大学做这件事，我也在我的玻利维亚高中做这件事，

人才遍布全球。无论他们在哪里，都要找到这些人才。Primera Chance非常有趣。事实证明，巴西的公共教育系统在孩子们13岁时会在数学奥林匹克竞赛中对他们进行测试。嗯哼。

他们只使用这些数据来挑选五个孩子来会见总统，而所有其他孩子都会生气。五个。是的，他们选择五个。关于其他一些孩子有很多数据。所以Primera Chance所做的是前往农村东北部。这是巴西最贫困的地区，也是世界上最不公平的地区，它找到了这些13岁的天才，并帮助他们进入大城市的优秀高中，最终进入优秀的大学。这就是对教育部门的干预措施之一。

我的最后一个难题与你之前说过的话有关，当时你还是一名大学生时，在酒吧做兼职来赚取一些额外的现金，你实际上在哈佛商学院的校友会上做过酒保。告诉我们一些关于这段经历的事情。我真的很喜欢这个故事。

我当时18岁。我在各种校友会上做过酒保。最有趣的校友会是大学和商学院的第25届和第30届校友会。因为在这两者中，我都戴着写着我的名字、玻利维亚和我年龄的名牌。

我想大约有30个人走过来，有些人喝醉了，看着我。有些人摸了摸我的脸颊。我说，你还年轻。请享受它。很快你就会像我一样。这将是一瞬间，眨眼之间。这将是一秒钟，你就会像我一样。而我已经忘记了这个故事。当时很奇怪。我认为有点尴尬。我参加了我的第30届校友会。

巴里与通用大西洋全球增长股权联席总裁兼主管马丁·埃斯科巴里进行了对话。在2012年加入通用大西洋之前，马丁曾担任Advent International的董事总经理，以及巴西领先的在线零售商Submarino.com的联合创始人兼首席财务官。他还曾在波士顿咨询集团工作。除了他目前的角色外，马丁还是通用大西洋全球增长股权投资委员会的主席，并且还担任执行委员会和投资组合委员会成员。在本期节目中，巴里和马丁讨论了他作为企业家所面临的挑战、他在通用大西洋的工作经历以及南美洲的宏观经济形势。请访问omnystudio.com/listener了解更多隐私信息。</context> <raw_text>0 有个17岁的芬兰年轻女子。我走到她面前说，请享受你的生活，因为它转瞬即逝。然后我记起我一秒钟前也是她。这是一个重要的领悟，需要到老年才能充分体会。如果你仔细想想，你多少比例的精神时间花在了过去？多少花在了未来？对许多年轻人来说，

70% 的时间都不在当下。如果你想品味生活，呼吸并享受你呼吸的空气，你需要80% 的精神时间停留在当下，今天，与你同在。你越早做到这一点，孔子有一句名言：每个人都有两条生命。第二条生命从你意识到自己只有一条生命时开始。

我希望人们在30多岁时就能意识到这一点，而不是在50多岁参加30年同学聚会时。非常有趣。日子漫长，但几十年转瞬即逝。没错，我一直很喜欢这句话。好了，让我们跳到我们最喜欢的问题。首先，最近有什么让你感到快乐？你在看什么或听什么？

《白莲花》是一部家喻户晓的热门剧。我喜欢迈克·怀特。他是一位成熟的故事讲述者。到目前为止，这似乎是三季中最好的一季。我不知道你的感受如何。我知道人们喜欢第一季。我喜欢第二季，因为它有拉丁风情。对。但这一季也毫不逊色。这一季感觉……

剧透警告。我讨厌第二季的结局。不是结果，而是他们的处理方式。他们本可以用一种不那么令人讨厌的方式得出同样的结论。但泰国尤其引人入胜，剧情发展的方式非常吸引人。但这真的很棒。画面很美。我是迈克·怀特的忠实粉丝。

我和十几岁的女儿相处的一个好方法是看《周六夜现场》，不仅是现在的，还有以前的。洛恩·迈克尔斯是个天才。他保持了50年的新鲜感。

而跨越代沟的一个好方法是向年轻人展示我们这些老年人曾经也很年轻，我们的幽默实际上也相当前卫。我们不仅仅是我们现在这样一群老家伙。曾经，我们这一代也有过辉煌。所以这也是我花时间做的事情。每一代人都认为他们之前的人没有童年。对。

然后突然间，哦，我明白了。就像你必须经历它才能意识到，哦，好吧，我当时判断得太快了。没错。让我们谈谈那些帮助你影响和塑造你职业生涯的导师。听着，我有幸与六位优秀的投资者共事。3G 的人，Advent 的一些人，GA 的史蒂夫、戴夫和比尔·福特。而且

我参加过三个不同的投资委员会，我过去常玩一个游戏，那就是每个独特的投资者都有一个视角来构建他们的世界观。我会尝试学习并预测他们在投资委员会上会说什么。

当我达到80% 的准确率时，我就明白了。我明白了。我明白了史蒂夫·丹宁是怎么想的。我明白了比尔·福特是怎么想的。我的投资风格融合了我荣幸与之共事的这六位优秀投资者的风格，并且

我希望当我有人试图对我这样做时，我是完全不可预测的，因为我希望我的世界观足够灵活，无法以我能够达到的80% 的准确率来预测。那么让我们谈谈书籍。你最喜欢的一些书是什么？你现在正在读什么书？有三本书改变了我的生活。

20岁时，我读了托尼·罗宾斯的《唤醒内在巨人》。我知道这很俗套。我知道这是自助书籍。它很棒。人们喜欢它。它很棒。它是关于控制你的情绪和规划你自己的命运的。作为一个渴望成功的20岁年轻人……

它让我平静了很多。真的吗？它改变了我的生活，我永远感激托尼，我非常支持他，他是一个令人难以置信的人。我不想把那些有广泛支持的东西称为俗套，

以及像你刚才那样无休止的推荐，说，嘿，你可能不喜欢这个，但这确实帮助我度过了这个挑战，而且我因此变得更好。所以我不确定。我认为仅仅说，哦，这很俗套，有点太轻率，太油嘴滑舌了。那本书卖了多少？

1000万册？1000万册。如果你从未见过他，请在Netflix上观看《我不是你的老师》，你将有机会感受到他的能量。哦，真的吗？他太棒了。你一定要看看。《我不是你的老师》。好的，我会把它列入我的清单。另外两本书是什么？维克多·弗兰克尔的《追寻生命的意义》。我一生读了五遍。经典之作，是的。我的目标一直在变化。然后我们谈到了这个。我真的很喜欢成吉思汗和现代世界的形成。这是一本非常有趣的书。

因为它打破了人们对这位野蛮、残酷的征服者的刻板印象。

他是一位极其精明的统治者，建立了历史上最大的帝国。比罗马帝国更大。比罗马帝国更大，比奥斯曼帝国更大。只有英国的帝国更大。他实行法治。他是精英统治的。他包容多元化。他投资艺术。他支持贸易。他支持思想交流，并建设了一切。

在当时闻所未闻。在科技出现之前，世界上17% 的土地在一个帝国的统治下，这个帝国是由一个孤儿、一个游牧民族在13世纪建立的。太棒了。可以说，他不仅是军事天才，而且是……

一位在政府和社会方面的天才，他不仅能够征服，而且能够将帝国维系在一起，这始终是一个挑战。罗马人扩张得太厉害了。你也可以说西班牙帝国或英国帝国也是如此。他设法在他的一生中维持了这一点，并活到了65岁的高龄，是当时预期寿命的两倍，这令人印象深刻。我们最后的两个问题，

你会给一个对增长型股权或投资或类似职业感兴趣的应届毕业生什么建议？当我想到我必须做出改变人生职业选择的12个时刻时，我总是选择最冒险的道路。选择最冒险的道路，并且不要独自行动。不要求稳。不要求稳。

归根结底，拥有最佳故事的人获胜。在我打断你之前，你正要说带上某人？带上某人。有两点，就像罗伯特·弗罗斯特和沃尔特·惠特曼。罗伯特·弗罗斯特的旅程，少有人走的路，是一段孤独的旅程。沃尔特·惠特曼的旅程是关于开辟道路和带来，伸出手，给你我的，他说，我给你我的爱。

带上你爱的人。一个人或女人的生活中最重要的决定是谁成为你的伴侣。带上某人一起冒险，因为如果你能在老年时回忆起生活中所有伟大的曲折，那将是两倍的乐趣。——我们最后一个问题，你今天对投资世界了解什么，而30年前你刚开始时却不知道？

来自沃伦·巴菲特，你一生中只有20个投资机会。等待大鱼。不要将它们浪费在微不足道的机会上。你不会按市值计价。只有现金流才算数。最后一个，如果你像大众一样思考，你注定平庸。你注定要像大众一样表现。没错。

非常有趣。马丁，感谢你如此慷慨地抽出时间。我们一直在与马丁·埃斯科巴里交谈。他是通用大西洋的联席总裁兼全球增长股权主管。该公司管理着超过1000亿美元。

资产，如果你喜欢这次谈话，那么一定要查看我们在过去10年半中进行的550多次谈话。你可以在iTunes、Spotify、YouTube、彭博社以及你收听你最喜欢的播客的任何地方找到它们。

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