Deep Dive
Shownotes Transcript
哈喽大家好我是 Jenny 今天继续来跟大家分享美股近期的大小事今天是 2025 年的 3 月 20 号礼拜四今天要来跟大家分享的主题是鲍威尔卖权逃命波来了怕大家不知道什么是鲍威尔卖权所以这边呢来跟大家解释一下
这边主要指的是市场对于联准会的一种预期当市场上出现严重的下跌或者是经济面临重大的风险的时候联准会主席鲍威尔就会采取宽松的货币政策来刺激经济防止经济跟金融市场的崩溃所以在现阶段呢最重要的就是联准会对于未来货币政策的走向跟他们的态度联准会的利率决议终于出炉看到两点之后市场开始向上收高看来大家对于鲍威尔的说法呢很是满意
但是这波的反弹到底可以延续多久是我们今天要来分享的主题在节目开始之前请大家帮我们按赞订阅开启小铃铛让节目可以有更多人可以看到鼓励我们每天整理资料让大家可以看到最新的财经讯息那也开始跟大家工商就是我的 press credit 专栏现在有 9 周年的优惠季
只要输入优惠码 2025HBS88 就可以享有 889 的优惠在这个专栏里面除了美股的基本知识之外还有公司的分析精选的成长股以及财报还有估值的分享大家有兴趣的话我会把连结放在资讯栏里面好那我们来看一下昨天收盘的美股表现道琼工业指数是上涨了 0.9%SMB500 指数上涨 1.1%纳斯达克 100 指数上涨 1.3%
未成半导体指数也是上涨了 1%罗素 2000 指数上涨 1.6%S&P500 指数是创下了 2024 年 7 月 31 以来最佳的联准会决策日那像道琼工业指数也是创下了 2024 年 3 月 20 以来最佳的表现可以说昨天就是一个联准会主导的市场今天早上大家起来的时候如果有在看期货盘的话
也可以看到期货盘是延续前面的乐观的气势然后也是高开目前大家都处在一个比较乐观的氛围当中那尽管呢这一次的利率决策还是维持着利率不变基准的利率是维持在 4.25%到 4.5%之间但是呢关于对
官员对于年底前两次的降息预期其实也并没有太大的一个改变所以带动了股票市场的上涨两年期的公债殖利率降到 3.98%十年期的美债殖利率是降到了 4.26%那我们前两天讲到的美元在盘中震荡之后仍然处于近期的低点黄金在昨天呢仍然是持续的创高黄金的 ETF 昨天也是上涨了 0.4%
在宽松的预期之下去支撑了黄金的价格走势原来是维持的非常强劲的一个水准好那礼拜一的时候呢我就已经有跟大家分享过这一次联准会的利率决议他所扮演的角色他的影响力绝对是超过了 GTC 大会
所以我们昨天可以看到在华人讯的演讲之后其实市场上面并没有太大的激励作用因为如果是处在空头市场里面其实总体经济扮演的重要性一定是高于产业的那这一次联准会它三月维持不变也已经成为了市场的共识
之前 CME 的 FedWatch 他也预测说今年就是降息两到三次嘛那我也跟大家说市场关注降息的时间点跟联准会的态度尤其是在考量到川普的关税政策之后所以我分析了三种可能性那也告诉大家说我觉得哪一种可能性是最高的直播里面呢认为最有可能的情境发展就是联准会考量政策的不确定性维持一个中性的指引
那如果今天还是暗示暗示者有两次的降息的话鲍威尔也要强调在劳动市场转弱的时候或者是有任何的意外事件发生的时候他愿意调整政策所以维持原来的降息步调就会被视为是市场上面的利益多另外两个可能性是转阴派跟转悲观对于股票跟债券就会有不同的影响
但是我认为转音派这个可能性是最小的因为现阶段也没有条件让联准会继续维持着强硬的态度那我昨天看到 YouTube 下面就有人留言说他看我的直播一阵子觉得我是看涨说涨看跌说跌我真的觉得应该大家
大家很少在其他的影片或者是直播里面然后有直播组然后告诉你说我觉得未来的一个联准会的动向是怎么样那对于股票跟债券市场的变化又会带来什么样的影响但是我觉得预测这种东西其实每一个人都不一样我一直都觉得说市场上面最简单的一个预测是什么就是股票市场长期向上这个谁不知道这个其实
大家都可以去预测而且今天你只要撑过了空头的这个时间点之后老实说股票市场你拉开一个长期走势来看它真的就会向上那你到时候再出来讲说你看我预测股票就是会回涨吧我本来就是会均值回归本来就是会长期向上我觉得这个呢其实大家不用看直播大家也都会知道那
因为我自己呢其实在市场上面比较久了那也是历经过像 08 年啊或者是后来比较小的欧债啊 1506 年的时候中国的股市有崩盘那甚至到近期的 2020 年的疫情其实股票市场大幅的下跌之后在当年就已经向上创高所以我觉得我不管是在长期或者是短期的一个状况之下我对于盘式的一个掌握度可能还蛮高或者是因为我的时间就是花在这边我就是很喜欢去看这些东西嘛
所以我提供的就是我自己对于市场的观察那大家觉得有用的东西其实你就把它拿去用作为你进出场的一个参考但是真的是一种分享各自解读就像是联准会的利率决议它的一个声明其实也是一样每个市场对于它的一个说法其实有些人会觉得偏阴有些人会觉得偏割那你就是照着你自己的原则去走就好了我觉得我还是每天就是照着我自己的步调来跟大家分享我自己觉得最重要的事情
好那三月的点证图里面呢其实就显示了市场对于目前的一个状况跟联准会他所提供的指引我觉得是还蛮一致的但是呢相较于前一个月 FOMC 联准会的会后声明其实在这一次呢鲍威尔他们的声明里面是有一些小小的变动的
第一个是他不再继续重申实现就业跟通膨的目标的风险是大致上均衡的他把它从声明里面去删除了而且呢他把上一次经济前景的不确定改为了指出经济前景的不确定性已经增加的文字上去也就表示在川普的政策所带来的一些不确定性之下其实联准会他们自己也在等更明确的消息出来
所以你可以看到在继 2 月之后的去年的 6 月之后其实我们可以看到放缓缩表这件事情其实也是在联准会他的一个计划之中联准会表示将从 4 月开始去放慢资产负债表缩减的速度把公债赎回的每月上限从 250 亿减少到 50 亿美元
然后把维持机构债务跟机构抵押贷款支持证券的每月赎回上限还是在 350 亿美元左右好那这一次呢其实大家可以看到为什么联准会他维持利率不变但是他去放缓缩表其实也是有一种宽松的作用但
但是这一次的会后决议其实并没有得到全体联准会委员的认同其实还是有人反对投下反对票的是联准会的李士沃勒他支持继续的暂停降息但是他不主张去放缓缩表他认为现阶段保持缩表的速度不变应该还是最好的一个情境
好为什么会有这样的状况我们可以先来讨论一件事情就是为什么联准会他要去放缓量化紧缩 QT 的脚步这个其实呢也是在提供市场上面更多的流动性在维持利率不变之下去减缓公债缩减的速度被视为是一种间接降息的举措大家了解吗就是
如果今天市场上面它的流动性是比较紧缩的它也会为资本市场带来比较大的冲击跟波动那为了减缓这样的事件发生其实联准会它在做这件事情的时候是特别的小心的另外呢这个政策也反映了联准会在当前的经济环境里面它更谨慎而且它去平衡多种各方的因素的策略思维
这一次的决策主要是受到美国债务上限的问题影响美国已经在今年 1 月的时候去达到了法定的债务上限那当然国会在这一段时间呢也在寻求一些解决方案在我们之前的影片里面有提到
那在这个关键时间点联准会去放缓缩表就可以避免市场的波动联准会主席在记者会上面就表示说联准会已经观察到货币市场出现紧缩的迹象这个是决定量化紧缩的时机跟路径非常重要的考量因素联准会采取的就是降低上限它不是完全的去暂停缩表
它不是完全去暂停这件量化紧缩它是让债务上限的问题可以解决之后呢它在更灵活的去重新加速缩表的进程一旦债务上限的问题达到解决之后联准会就有可能去重新评估而且去调整缩表的步伐甚至在今年的夏天呢就有可能完全的去结束资产负债表的缩减
这个其实也反映了联准会他在 2019 年的时候那个时候呢他过度的缩减资产负债表导致了急剧的资金紧缩的情况造成了市场上面比较大的一个动荡那如今呢如果今天他在他自己
6.8 兆美元资产组合的管理上可以更为谨慎的话那密切注意未来市场的压力信号它也有更多的筹码可以去扮演市场上面稳定的角色所以这个是联准会目前在它暂停在它的货币政策跟它缩表的计划里面主要去考量的一个
可是我们看到的另外一件事情就是你可以先看这一次有公布的点阵图点阵图通常是在 3692 它会有公布并且去提供我们未来的经济指引那这一次点阵组反映点准会对于未来利率预期的走势变化黄色的点是代表这一次三月的点阵图的预期灰色的点代表的是上一次 12 月的时候点阵图的预期
在 3 月的点证图当中显示官员的预期在 2025 年会把利率下调半个百分点这个表示接下来还有两次一码的一个降息这个跟他们在 12 月的时候预期是一样的到 2025 年底的时候利率大概会达到 3.9%是与 12 月的时候只是持平
的 2026 年利率会达到 3.4%2027 年会在 3.1%长期的联邦基金利率会维持在 3%左右也是跟 12 月的点证图是维持一样的预期的但是有一个地方不变也就是整体的预测虽然在今明两年的降息力度都没有改变但是点证图有显示你可以看到每一个点它显示的就是官员他的一个预期变化嘛
连准部内部倾向更鸽派降息的人其实有比较偏向鹰派了因为预期今年会降息至少两次的人他的人数有减少预期不会降息跟降息的人数呢其实是有增加的这一次呢有四个人预期今年不会降息但是上次只有一个人而已这一次有四个人预期今年有一次降息但是上次有三个人表示说市场
表示说官员对于政策带来的效应他仍然是抱持着不确定性走一步看一步所以他跟我们一样其实对于未来都是彷徨个未知的所以大家你觉得现阶段你对于未来你不知道怎么办其实没关系因为你跟他们都是一样
好那我们来看一下除了点阵图之外呢这一次也会提供经济的预测 SEP 嘛那呈现的跟点阵图我自己会觉得比较矛盾的一个现象联准会在这一次呢下调了 2025 年经济成长的预期而且上调了通膨预期我们可以看到呢从经济成长来看
看 GDP 增长率呢 2025 年它的一个预测值是 1.7%是比上一次 12 月的时候大幅的下调上一次还有 2.1%但是这一次只有 1.7%长期呢它是维持着 GDP 成长率 1.8%这个是没有改变的
那失业率的部分呢你可以看到 2025 年的失业率预测是 4.4%也是比 12 月的时候略微的上升长期的预测 4.2%则是与之前 4.2%是不变的 PCE 的通货膨胀率呢 2025 年的预测是 2.7%也是比 12 月的时候还要来得更高 12 月的时候是 2.5%左右核心的 PCE 也是从 2.5%去上升到 2.8%
2.8%但是你可以看到长期的通膨预测也是没有改变的大家能了解就是在短期之内严整会先去预测了川普关税政策或者是他其他政策所带来的影响所以呢现阶段看起来他们对于经济成长在短期之内是比较悲观的那鲍威尔也有表示他说通胀已经开始上升他的基本预测是任何由关税驱动的通货膨胀上升将会是暂时性的
他后来也补充说可是也很难去提到有多少的通货膨胀是源自于关税而不是其他的因素但是如果短线的通货膨胀因素以及其他会去影响的因素开始去减缓的话长期还是会回归到比较正常的发展那他们对于长期还是比较乐观的这个也是导致了货币政策的前景没有改变因为比较低的经济成长率跟比较高的通货膨胀率其实有去相互的
平衡联准会维持了一个观望的模式符合我们之前提到的我觉得最有可能的几率就是他维持一个比较中性的说法但是对于未来的变化是留有余裕的也就是可以更弹性的去面对意外的冲击的时候那这个时间点呢市场就会觉得好那联准会就是给我们一个定心丸嘛至少呢如果真的发生衰退的话
联准会还是会有很多的举措可以让他呢可以有比较多的施展方式去刺激经济重新回到增长的一个轨道好这个部分呢其实我觉得你就可以去回到我们的市场的一个变化因为我们现阶段看到联准会他是维持市场的不变而且呢他会觉得在未来他是有比多
比较多的政策的施展空间那短时间之内去激励了市场的反弹昨天可以看到 S&P500 指数的成分股基本上是全面反弹的那在市场比较乐观的同时呢你可以看到防疫类股包括了必须消费类包括了健康照护类或者是像房地产啊公用事业这一类它的表现是比较平淡的那科技股呢反而是大幅反弹而且科技巨头在昨天都是上涨的
像是微软跟苹果它昨天上涨了大概有 1%左右包括亚马逊也是上涨了 1.4%Google 也是有比较显著的反弹上涨了 2.2%那 Meta 其实是小幅上涨了 0.3%那迭生的特斯拉在昨天呢其实反弹了将近 4.7%
那有分析师呢在前一天是去调低特斯拉的评级但是也有分析师是看多特斯拉在中错了 40%以上之后呢他现阶段是市场上面看起来最悲观的一家巨头那他把他的评级从中性去上调到买进所以导致了特斯拉在昨天呢受到总体经济跟基本面产业的影响他的反弹的幅度是最大的
那我们可以看到以半导体为主因为这两天还是 GTC 大会很重要会有新的东西继续也去抛出来昨天呢执行长黄仁勋他在 GTC 大会上面发表了最新的 Blackwell 的晶片包括了 AI 的桌面电脑或者是与很多的合作伙伴去扩大了合作的关系并且针对机器人呢新的模型还有新的一些产品线呢他都有提出新的看法
虽然说市场都已经有预期了而且在昨天股价是下跌反应但是呢在今天我们早上起来看到的时候呢它的股价是上涨了 1.8%我觉得比较可惜的是其实它的激励作用并没有到非常的大也就是它没有办法去收复前一天的跌幅
昨天表现比较好的反而是像博通啊 AMD 这一类的公司它的股价反弹的幅度是高于整体半导体类股的一个表现好那你说其他的类股的话我觉得现阶段呢都还是在反弹的阶段我们要怎么样去看反弹到底可以维持多久我觉得这件事情很重要而且也是我们接下来要来讨论的
我们先来看整体因为我觉得个股的反弹它绝对不会偏离大盘的反弹太多也就是当这个个股它还处于一个强劲的格局的时候大盘反弹它反弹的幅度会更大但是当个股是处于一个比较弱势的格局的时候当大盘反弹它就不一定可以有超越大盘的一个反应
那当前的迹象呢我们可以看到这张图这张图的上半部是 S&P500 指数的走势图目前看到指数是处在一个高档震荡的位置但是技术面已经出现了一个疲软的迹象那下面这张图呢是 10 日的腾落线 ADC
它的下降就表明说市场的内部的强度正在减弱你可以把它当作我们之前常常提到的市场整体广度的一个指标当上涨的股票数量是少于下跌的股票数量的时候呢目前的强度就是在慢慢的减弱当中那上面红色的部分呢是处于一个超买
的区间下面绿色的部分呢是处于一个超卖的区间那也跟我们常常在讲到的 KD 指标啊 MACD 一样当处于超卖或超卖的格局的时候通常会代表短暂的市场氛围有可能会有反转或者是调整但不一定代表整体趋势的逆转也就是它也会分成一个长期趋势跟短期趋势
当短线极端的情绪开始发生的时候就可能会造成比如说有些人他想要去做获利了结或者是有些人他想要去重新的布局他自己的部位去造成短线的反弹那在过去一年当中呢你可以看到每一次只要 AD 线他进入到绿色超卖的区间的时候市场上面呢都会接连着有一个不定程度的反弹
有的时候反弹的比较大有时候反弹的比较小那我们可以看到以近期来说在过去去年底 12 月的时候呢其实市场也有进入到一次短暂的回调嘛当时你可以看到当时的 AD 线当时的腾落指标它其实也是处在一个极度的超卖的状况但是价格其实它没有太大的一个就是相比于今年的年初期它并没有一个太大的下滑可是呢当它
进入到超卖的区间的时候确实也是让 S&P500 指数从 5800 点去反弹到 6100 点左右所以你也不能说它是一个非常小幅度的反弹如果你在中间有做到一些强势股的话可能也是有一个短线不错的一个获利
可是到了二月的时候呢又开始有一个大幅度整体指数的一个下滑嘛这一次呢确实你可以看到下跌的幅度也就是指数从高点到低点的一个空间其实是相对去年 12 月底来说是更大的
但是你可以看到 AD 线它有没有在落入到一个超卖的区间其实相对于 12 月的时候它的超卖的讯号反而是比较缓和的这个代表什么意思呢这个就代表说这一段时间的调整其实是由比较少数的大型股或者是特地的板块所主导的而不是一个全面性的下跌也就是除了七大科技巨头以外你可以看到其他的板块
或者是 S&P500 指数里面其他的公司它的表现好像就是比较相对抗跌的你面对到这样的一个状况的时候你可以考虑什么样的策略比如说我今天去找到相对于估值七大科技巨头相对于估值比较低的一些板块或者是公司甚至我们在讲你单独一个板块比如说好市多跟沃尔玛它目前是处在一个比较高估值的状态
但是如果经济没有要衰退的时候其他的消费类股它的估值比较低就可能会有一个补涨的区间这个在大盘稍微比较弱势的时候是一个可以采用的策略所以基本面稳健但是股价超卖的一些公司特别是在当前市场上面在上涨的过程当中表现的比较落后的如果未来可以回到一个多头的格局的话我觉得它的反弹幅度或许它会来的比较大一点
第二个是你还是可以去注意资金的流向的变化去寻找新的市场领导板块过去这一段时间呢是大型科技巨头是科技股在主导这个板块可是接下来因为科技巨头他的股票他的股价涨多了他有回档吗那如果今天大盘他回到了多头的趋势的话那可能有一些跟经济比较相关跟原物料比较相关的公司他可能
可以受到通膨的带动再加上需求的稳定它可能会有一些更好的表现所以呢你可以持续的去监控这种市场广度的变化而且可以去看每一个板块它相对于大盘是比较强还是比较弱去找到一个你可以波段操作的空间那
另外呢如果我们去看这些公司的大型股的一个表现的话你也可以看到好今天我在看大盘指数的时候没有讲通常全职股扮演的非常重要去支撑大盘的角色那以市值来看的话包括了苹果微软回答是目前市值最大的公司但是如果你去看他目前以波段的操作比如说就这两三个月今年以来的股价走势
它都是维持一个比较弱势的下降格局以长线来说呢它是维持上涨的但是有一些公司比如说像微软比如说像特斯拉它也已经跌破了
它的一个过去比较长期的一个上升趋势这个就代表它在当前它的股价是比其他的公司还来得弱势的所以如果今天整体的形态处在一个比较弱势的格局的时候我认为即便是它的股价是处在合理的价格它也需要一些时间来做一个化解就是以盘代叠的意思
那如果你今天在这一段时间想要去布局长线的话你第一个看的就是估值嘛第二个就是看这些公司的股价是不是已经到了一个明显的支撑水位它可以帮助你去更好的做你的风险控管那如果你今天你不想要看形态面那我觉得很重要的一件事情就是你在资金的配置上面你一定要拿捏到一个你觉得最合适它不会去影响到你的情绪让你去抛售股票的
也就是像我们在前两天有讲到你今天你是要透过集中投资还是你今天把你自己的资金去分散在 10 档或者是 20 档的资金上面来帮助你可以更好的去拟定你的进出场策略也可以帮助你可以更好的去长期持有你所坚定有信念的公司跟你的投资组合
所以如果以这样来看的话你可以看到目前市值比较大的公司里面像是波克夏它还是处在一个比较强势多头的格局所以在短线之内你可以看到它的趋势仍然是处在一个上升趋势那如果今天以有支撑的角度来看的话我觉得像是 Meta 因为它是今年以来科技巨头最后一个
跌入到把今年的股价全部都缴回去的阶段或者是像博通其实他也看到有一个比较波段性有一个支撑的一个走势的这些呢我觉得反而是一个可以比较值得去做试单的但是呢这些都是一个波段的思维去做一个交易当
他往上遇到压力的时候他有没有办法一步一步的去挑战前迫的压力然后再去维持反弹的格局这个就是我们在后面你要去继续关注的这个也不是我们在直播里面每一天都可以帮大家去做一个追踪但是你把它加到你自己的投资观察组合列表里面我觉得呢你针对几个你比较有兴趣的去做追踪我觉得这个是一般的投资人他都可以去附和或者是承担的事情
好那另外呢还有一个是我们在二月的时候就有跟大家分享过嘛就是像高盛他不是都会出具一些 CTA 的资金流向的报告吗
那那个时间点呢我们有讲到它是比较过多的一个拥挤交易所以他们认为市场上面是没有更多的资金再去做支撑市场的动作但是现阶段呢高盛已经开始去改变他们的看法他们认为 CTA 目前也就是商品交易顾问它主要呢就是在一些期权啊衍生性商品的一些操作上面
他们已经停止了卖出的操作目前呢持有 300 亿美元的空头部位可是呢他已经由卖方转为潜在的买方就表示他在过去这种大量的空头部位在未来有可能会需要去回补那这些回补的地道呢当然就是买入市场上面的资产嘛
那当然就会有一波推升的反弹行情所以高盛预测预计未来 CTA 在未来一个月呢会买入 900 亿美元的全球的股票其中有 450 亿美元呢可能是美国的股票那在未来一个月我们可能就可以迎接到一个比较好的反弹的水准那之前我们之前也有提到 Robin 他不是说 3 月 14 号就会开始有所反弹吗
虽然看起来 3 月 14 号确实是有止跌但是反弹的力道目前看起来还没有到很强那在联准会这个不确定性也已经消除的时间点是不是可以开启一个真的比较像样的反弹那我个人呢对于未来的反弹其实我昨天就有讲到嘛我一直觉得短线我们讲说五日线当上个礼拜去站回五日线的时候我们就把它视为一个短期多头的趋势或者是你可以说是一个短期的底
在还没有跌破五日线的时候我们都会觉得这个反弹是会延续上去的那现阶段搞不好再点准会之后它这个反弹的力道可以开始更猛那你只要做好挺力挺损的一个风险控制我觉得你就去等待反弹到一个反转的讯号出来的时候你可以再去做一个脱手但是在
在波段上面我觉得你说已经回到了一个多头格局我也觉得还没有所以等待更具体的反弹指标之前呢我个人还是比较偏保守的去做而不是很积极的就完全去 all in 就觉得说未来已经完全没有任何可以担心的因素了现阶段以联准会他的声明来看的话其实他们最担心的就是政策所带来的经济不确定性
甚至有可能会造成的通膨人高但是经济趋缓的停滞性通膨的风险所以这个部分什么时候会在市场上面变成一个议题来炒作甚至是冲击市场的原因我们在之后的影片可以继续来做跟大家做一个分享
好那想要了解美股的财报或者是每个礼拜开盘前的盘式分析的话也可以再到我的订阅专栏我在专栏里面会有更详细的分析那目前呢 Pressplay 就是有 9 周年的优惠可以有 88 折我会把连结放在资讯栏那也祝大家今天交易愉快我们明天见咯拜拜