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Jenny
我观察到市场对川普即将实施的政策持谨慎态度，他的言论将直接影响市场走向。上周五美股市场表现疲软，主要指数大幅下跌，技术面显示弱势格局尚未反转。本周的互惠关税和潜在的特定行业关税将加剧获利了结的压力。上周股市下跌并非完全由经济数据驱动，经济数据之间存在矛盾，消费者信心下降引发了市场对停滞性通胀的担忧，导致股市大跌。核心PCE数据意外上升，高于预期，进一步加剧了通胀担忧，年化趋势也显示通胀正在上升。关税政策可能导致商品价格上涨和通胀上升，限制了联准会降息的空间，经济增长放缓而通胀居高不下，市场担心联准会无法有效刺激经济。个人收入增长，但个人消费支出低于预期，储蓄率上升，显示消费者行为谨慎，这预示着经济动能可能受到限制。美国人面临更大的财务压力，信用卡和汽车贷款拖欠率上升，银行放贷收紧，进一步限制了消费。消费者信心指数持续下滑，对未来经济预期悲观，消费者对未来失业率和通胀的预期都在上升，这都对支出构成威胁。避险情绪升温导致美债殖利率下跌，资金流向避险资产。我建议投资者采取多元化投资组合来应对川普关税政策的不确定性。市场可能已经预期了最悲观的情况，4月2日的事件结果可能不如预期。今年美股面临2020年来最糟糕的第一季度开局，未来下跌风险大于上涨风险。花旗银行对川普关税政策进行了三种情境分析：最有可能的是实施互惠关税，市场影响相对温和；中度情境是互惠关税加增值税，可能造成较大冲击；最激进的情境是互惠关税、增值税和特定行业关税，对特定公司影响最大，但我认为这种可能性较小。投资决策应结合基本面和技术面分析。汽车产业将首当其冲受到关税的影响，本土车厂的影响相对较小，但整个产业的价格都将上涨。半导体、芯片、药品和木材等产业也可能面临产业性关税。川普计划对进口药品征收关税，但具体税率和豁免情况不明确。爱尔兰是美国药物的重要进口来源国，关税政策可能对其经济造成重大影响。美国实施关税及其带来的全球性影响是市场交易的重点。晶片制造商也可能面临关税风险。AI算力需求大，但持续性需求存疑，AI泡沫风险存在。公司成长需在营收增长和盈利能力之间取得平衡。台积电在美国的投资布局是为了应对地缘政治风险和满足美国客户需求，但面临劳工成本增加和毛利率下降的挑战。台积电股价近期走势疲软，空头格局维持。科技巨头资本支出是否持续提高将影响AI相关公司估值。长期来看，台积电的竞争优势不会改变，但短期需关注市场情绪。台积电和英特尔减缓日本和马来西亚投资，原因是消费电子需求疲软和关税政策不确定性。中国提升本土晶片产能，改变全球供应链格局，导致厂商暂缓海外扩张。东南亚数据中心供应链需求旺盛，与消费电子市场复苏缓慢形成对比。AI需求增长放缓，对芯片公司股价上涨构成挑战。摩根大通认为台积电股价下跌是由于AI公司估值下调和关税政策不确定性，但认为关税政策对台积电的影响有限，因为台积电大部分出口并非直接销往美国。摩根大通认为台积电不太可能参与英特尔的合资或救助计划，并认为英特尔的竞争对台积电构成有限威胁。摩根大通对台积电持乐观展望，认为其技术门槛高，长期获利能力强。台积电目前市盈率处于过去五年均值低点，如果AI是长期趋势，台积电估值较低时可以分批布局。台积电具有资本利得、技术优势、成长性和股息收益等优势。台积电短期获利能力可能下滑，但长期获利增长动能强劲。长期投资者可在当前估值较低时布局台积电。波段投资者应关注大盘空头格局逆转和产业复苏时机。
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