Deep Dive
Shownotes Transcript
哈喽大家好我是 Jenny 今天继续来跟大家分享美股近期的大小事今天是 2025 年的 4 月 21 号礼拜一一日不见如隔三秋上个礼拜五没有跟大家直播但是呢这几天因为大家知道川普的关税事件每一天都会有新的进展嘛所以呢每一天没有跟大家直播都有可能发生非常重要的事件
不过我看了一下这个周末呢川普倒是比较安静一点虽然说还是一直不断的在他的社交媒体上面跟大家发文但是没有更冲击性的言论来干扰市场是不是也算是好事一件今天要来跟大家分享的主题是关税的最新进展川普是不是决定要去撤换鲍威尔以及在台积电的财报之后大家都一直在讲说台积电到底是不是利空出尽现阶段价值有没有被低估可不可以去做一个买进的动作
那节目开始之前呢先跟大家来一点工商的时间跟大家分享我每天早上必看的财经网站华尔街日报不只是从总体经济面也包含了科技趋势企业的消息甚至是现在第一手的关税消息大家知道现在呢消息真的非常的多你如果看美国中国各路的媒体可能都有不多不
请不吝点赞 订阅 转发 打赏支持明镜与点点栏目
现在订阅输入专属折扣码 JCSWSJ 就可以直接送你精英沙龙门票价值 1180 元这一次的主题呢刚好就是关税风暴下的全球投资布局活动的时间是这个礼拜四所以大家有兴趣的话就可以赶快的做一个行动还会加证我的 Pressplay 的订阅专栏一个月刚好近期也是财报季所以呢可以有更多不一样的资讯获取来源
有兴趣的人可以参考留言的连结我会把连结放在咨询栏好那我们就来看一下上个礼拜美股的表现我们直接呢就是看整个礼拜美股表现到底是怎么样在上周道琼工业指数下跌 2.7%S&P500 指数下跌了 1.5%纳斯达克指数下跌 2.6%非诚判导体指数也是下跌了 4%罗素 2000 指数反而是上涨了 1.1%
所以我觉得大家对于未来景气衰退的预期或者是恐惧可能是有稍微的趋缓但是对于关税的不确定性它的恐慌程度还是比较高的上个礼拜主要行情的变化包括了关税的不确定性包括了新的半导体出口禁令我们在上个礼拜有跟大家分享辉达 PH20 的禁令对于他们
自己的公司有什么影响以及对于他的整个供应链甚至呢我们可以看到在韩武记也就是辉达他算是竞争对手之一吧他的财报公布之后也因为禁令的升温市场上面重新供应链的调整他也有非常大幅度的成长这个时间点有没有可能在未来会注下了一个辉达他的竞争优势被削减的疑虑这个也有可能去抑制他未来的估值发展但
但是呢好消息是上个礼拜债券市场的运作是比较稳定的随着股票市场的下跌但是债券的殖利率呢反而没有很明显的走高表示市场还是回到了具有风险意识或者是在风险资产上面比较正常的一个轮动关系所以在上个礼拜呢债券它是比较抗跌的为有做资产配置的投资人它提供了一些你有分散投资的好处好
那我们来看一下现阶段贸易的协议状况到底是怎么样我们如果以最新的一个状况来帮大家做一个整理的话其实都还是在处在谈判的关键时间嘛但是川普呢他一直不断的发文或者是他以口语上面表达他对于协议是抱持着非常乐观的态度
虽然都还没有任何正式的协议出炉你至少让我们知道你已经有一个成果了但是呢这个礼拜有报导指出说川普总统一整个礼拜都在谈贸易最困难的部分呢到底是谁跟谁他在谈的时候会面临到最大的阻碍
我觉得主要应该还是中美之间的贸易目前现状呢就是大家知道双方都是互相在做报复性的关税甚至美国要对中国征收最高 245%的关税那川普也表示说中国其实都一直不断来接触那他预计呢在未来三到四个礼拜之内有可能会达成协议
但是如果没有达成协议那当然供应链的受创的情况可能就会比我们预期来得高所以我觉得这个部分呢其实大家要去关注到底彼此之间有没有在做一个让步那我觉得川普之前话说得很满也就是他可能把一个最坏的情境都已经说出来了所以接下来只要有任何低于
原本既定情况的表现我觉得对于市场都是一个短期的催化剂但是也跟我们之前讲的一样短期的催化剂基本上它出来了之后可能是一个利空的反弹但是如果这个关税还是比较高那大家的成本在未来还是会逐渐的上升所以这个成本会不会造成投资跟消费上面的阻碍会去影响到未来美国经济的发展这个是很重要的
那美欧之间的谈判目前欧盟还是面临 10%的基本关税那川普也坚称说他们跟欧盟其实谈得很好所以呢接下来就会有一个贸易的协议可是我们在上个礼拜其实有提醒大家其实跟欧盟的谈判也是面临到一些阻碍比如说欧盟呢他希望可以做一些免税的对等关税嘛但是川普觉得呢你今天我们在贸易逆差的情况之下你可能要多买我们的东西你可能要有更多的一个释放利多的消息所以如果这个协议没有谈成的话
欧盟目前呢他是把他的报复措施去暂缓到 7 月但是在 7 月结束的时候这个件事情如果也没有一个好的方向去发展的话那当然也会影响到市场那现阶段现在才 4 月底嘛 5 月 6 月就跟之前贝森特讲的一样他说我们在这几个月呢都会非常的忙碌就是买给市场一个基本的预期你要知道这件事情不会这么快去做一个结束
那美日之间呢其实现在也有 10%的基本关税那汽车 25%的关税那川普他们的政府也是说谈判是从高度满意的方向去做一个发展川普考虑给予汽车制造商牵涨到美国的豁免期这件事情也已经是进行中了嘛那接下来就是看对于日本比较重要的一些出口的制造他有没有办法可以让现阶段呢可以达到一个比较平衡的状况
好那这几个礼拜呢美国的副总统范斯他也会去访问印度他包括了跟印度总领穆迪会进行一个双边的会谈而且印度现在呢也是非常积极的在寻求特斯拉 Elon Musk 的投资嘛希望可以促进特斯拉在印度的进展那这样子是不是两者之间的同盟关系也会变得比较好那是不是可以去加速两边之间谈判的贸易协议这件事情呢是这个礼拜大家会非常关注的焦点
那另外还有像墨西哥啊加拿大目前就是 25%的关税但是美墨加协议下的产品是遭到豁免的那墨西哥总统呢跟川普总统通话之后他表示说哎现阶段也是一个有进展的情况那还有就是包括像南韩啊或者是像我们台湾啊政府也一直都说他们有在跟美国去做一个呃
进一步的协商吧那就希望呢真的赶快把这件事情我们一直讲说我们不希望就是你告诉我们到底课了多少啊或者是实际上面怎么样我希望的是你给我一个确切的数字让我可以去衡量我未来在嗯
贸易上面然后在成本上面到底增加多少对于投资人来说你也比较好去衡量它对于每股盈余或者是估值上面的变动跟影响所以这个呢是目前贸易的协议现状那接下来有什么样的变化会去引导行情的发展这个是我们可以去做一个关注的
可是呢因为不确定性我们一直讲说现阶段的市场行情资金的流向都是因为不确定性所以导致了有一种错置的情况你根据美银的数据显示其实在过去一个礼拜我们之前讲到的美股美债跟美元其实波动都还是蛮剧烈的海外投资者从美国的股票基金去测出了大概有 65 亿美元
是创下了史上第二大的撤资规模净流出量呢净低于 2023 年 3 月银行危机期间的 75 亿美元那过去呢都是这种重大的结构性的危机或者是信贷的危机去造成的可是现阶段实际的状况都还没有发生大家根据预期就已经有这么大的一个动作了这件事情当然会引发后续真的发生了之后那资金撤出的速度会不会变得更快
那以美债来讲因为目前外国人是持有 18.5 兆美元的美国股票占市场总额大概是 20%根据机构的统计目前外国人持有价值 18.5 兆美元的这个股票呢它也是占了美国市场总额的 20%所以呢你今天你可以看到外国持有的股票外国持有的公债刚刚讲错是
外国持有公债达到 7.2 兆美元是占美国总量的 30%这个其实也是一个蛮高的比例嘛那如果我们看近期的公债的抛售的变化的话其实也是 2020 年 4 月以来最大规模的一个抛售所以
2020 年发生了什么事情其实也是因为疫情导致的危机所以才使得市场上面我今天什么资产都不要了我今天是一个现金为王的状况所以这个是目前美股跟美债他们面临到的一个挑战跟资金外流的状况
那另外呢美元指数如果大家今天早上有看的话其实也是跌破了 100 美元的关键价位 100 的关键价位市场对于美国政府的信任度下降造成了股会在他三者之间的抛售这个是在我们上个礼拜就已经讨论过的话题
所以大家都想说市场那么混乱那你是不是会触发了川普卖权也就是川普他希望去稳定市场去造成市场上面信心的一个重建告诉你说其实没有那么严重现阶段就只是一个过渡期而已那在上个礼拜呢美国的财政部长贝森特也表态说财政部有非常多的工具可以去缓和市场上面的波动
甚至是联邦储备银行也就是联准会的官员柯林斯他们其实也是有说联准会其实也是有一些方法跟政策可以去缓和市场上面债券价格的变化以及市场上面信心的稳定度
但是我们可以看到的是海外投资者持有常债的比例我们刚刚已经有讲到了其实它的占比是还蛮高的但是有另外一个非常重要的角色其实呢也是一样持有非常多的美国债券也就是联准会联准会持有债券几乎呢都是中长期的债券这个呢对于联准会它在做一些货币政策的操作啊或者是对于长期利率的影响其实有非常重要的一个关键工具因为呢
因为它透过持有大量的中长期债券去扩大了联准会它的资产负债表你可以直接的去影响供需那你可以进一步的去影响长期的利率而不是只是靠长期不是只是靠货币政策去做一个短期的利率传导而已
所以如果真的我们面临到中长期美债海外投资人他的一个销售的卖出的话加上美国现阶段他面临到大量的债务到期有可能去增加债融资的压力跟利率风险的时候大家就会把矛头全部去指向联准会认为联准会就是要来做擦屁股的那个角色他扮演最后去稳定市场的核心重点
那大家就知道了那联准会一定是扮演非常重要的角色联准会主席当然你接下来要做什么动作川普绝对不可能放过他一定会想说他也想要去干预你联准会到底是要降息你到底要怎么样可以让我在政策推行上面的时候变得更平稳
到底是美国总统比较重要还是联准会主席在现阶段比较重要我们先来看一下川普的支持率川普为什么现阶段大家会觉得好像变得比较安静好像没有再像之前一直放话一直好像一副为美国独尊你其他都只能来跪舔的一个样子搞不好是因为他的支持率也开始有比较显著的下滑
根据很多的民调我们引用的是盖洛普的民调他说川普的第二任期的第一季平均支持率大概是 45%虽然说比他第一任的任期 41%是有向上提升但是仍然是显著的低于二战之后美国总统的平均水准平均的水准大概是在 60%左右所以你去对比啊譬如说跟甘迺迪啊艾森豪啊或者是其他
总统去做一个相比的话其实川普呢目前看起来他的支持率呢真的是有一点萎靡有一点不如预期搞不好呢也不如他自己的预期那其实政治环境呈现一个很极端的现象比如说你今天共和党跟民主党之间他的选民在做民调的时候就会有很大的不同百分之
90%的共和党选民呢都是表示支持的但是只有 4%呢认民主党的选民呢他认同川普的施政的表现那如果以独立选民的支持率来看的话其实从就职以来也已经下滑了 9%到 37%显示说他本来吸引到的中间选民
也正在逐渐的流失那如果以经济管理能力方面现阶段大家对于川普他的经济管理能力到底有没有信心只有 44%的美国人表示说我相信川普只有 30%的人是反对
非常的有信心的但是剩余的人呢其实在川普关税的政策这样一搞之后他们对于未来其实都偏向比较悲观的一个水准尤其是在宣布关税之后引发了这么大的争议造成股票市场下跌今天经济好不好股票永远都是领先的指标
所以股票表现的不好你分布在财富效应上面我们可以去外面买更多的奢侈品娱乐的支出可能也会变得比较保守造成消费者信心的下滑这件事情呢目前还是显见在我们看到的所有的软数据当中好那如果今天相对于鲍威尔呢那大家对于鲍威尔应该是比较有信心吧至少大家觉得他可以去挽救川普所捅下来的一个烂摊子吗
可是呢你也可以看到以专业度或者是权威信任感来评估鲍威尔目前作为联准会主席的一个标准的话其实也是持续的下滑的目前大概只有 37%的美国民众表示对鲍威尔是完全信任的跟两年前相近但是呢他是大幅的低于历史的水准
它唯一获得比较多数人相信或者是具有信心的时期呢是在疫情期间 2020 年跟 2021 年当时呢都是超过了 55%那就表示大家对于它旧式是非常的满意的嘛你今天无限 QE 到处的撒钱然后把利率降到零大家就觉得你是重建了市场上面的信心当然这个重建后来也带来了一些比较不好的负面的影响比如说供需的失衡比如说供应链的
危机造成了后来通膨的大幅上升再加上二五战争又给你再来踹一脚那导致通膨本来从暂时性的一直不断的延续到 2022、2023 甚至现阶段都还处于过去几十年比较高的一个高点好相较之下呢如果你去跟之前格林斯潘在 2001 年 2005 年之间的调查里面其实格林斯潘他的一个信任感真的是比较高的
那像伯南克跟叶伦呢他就跟鲍尔相似就没有办法去突破 50%的一个门槛原因就是因为他们在中间其实也是历经到了一些经济的危机嘛所以我们可以看到其实大家对于这些官员他的信心程度其实是反映在整体的资本市场跟经济的一个表现上面
并不是因为他们做了什么而是当下的情况导致了市场上面对于整体的一个未来的展望是非常的悲观的才去让目前呢我们对于不管是川普或者是对于联准会的主席都会觉得他们到底有没有办法去扭转将前的一个趋势好
那我们的信心已经这么差了结果川普呢他又憋不住我们刚刚有讲嘛他一定是想在其中去扮演非常重要的一个角色所以呢根据华尔街的报道或者是在之前你可以看到很多的媒体都已经在讲了他说川普呢在这几个月来一直在私下讨论他到底可不可以去解雇联准会主席吧
在他的任期结束之前呢就直接把他 fire 掉甚至他已经想好了一个替代人选就是前联准会的理事凯文沃什来取代那凯文沃什其实他背后呢也是有一些故事或者是也是有一些争议嘛
但是呢现阶段沃什他好像也没有很想要当联准会主席因为他也是建议川普说你应该要让鲍威尔去完成他的任期你不应该去干预联准会的独立性而且连财政部长贝森特在最近呢应该是川普眼前的大红人他也是表达了反对的意见他说你去开除鲍威尔你只是让市场变得更乱而已你所带来的麻烦其实大于你开除他之后所带来的价值其实价值到底是什么我也不知道啦
没必要呢再添麻烦除非你真的就是想找一个非常乖的你只是想指使他然后你在背后呢去当联准会的应职主席告诉他说你应该要降息你应该要去救经济不然的话你去撤换鲍威尔真的是没有什么意义啊那
那川普呢我觉得他也只是讲讲而已因为他从第一任开始其实他就对鲍威尔有很多不爽嘛所以呢他的意思就是说只要我想做什么没有办不到的事情所以我告诉大家说我觉得鲍威尔应该怎么样他就应该顺应我的方法
他是用这种话语霸权去压迫联准会去达到他想要的目标可是现阶段鲍威尔他关注的是什么是关税也就是他跟市场一样关注的是关税所带来未来影响的滞后性而不是联准会到底是不是应该要把利率去做正常化所以川普应该反求诛急去想一下现阶段不能降息到底是谁的问题应该是川普
应该是你今天把经济稳定了之后连准会他把他自己的利率去降到他所谓的中性利率也就是我今天在这个利率之下呢经济不会过热但是也不会去抑制到未来的发展的时候去达到一个市场上面的平衡
好那我们就要来问一个问题那川普到底可不可以去解雇联准会的主席其实在这个消息公布之后呢川普的国家经济委员会主任凯文哈赛特他在接受媒体访问的时候他其实也算是有去承认了这一件事情他就跟自己
就跟记者讲说川普跟他的团队也就是整个川普的政府呢真的就是在研究这个问题嘛就是到底要怎么样可以让连准会主席提前退休吗那他就有说我们今天呢为什么想要去撤换的原因是因为川普在上次当选之后呢鲍威尔他就直接马上的就是在做下席我们知道川普在第一任任期一开始的时候连准会还是处在一个升席的轨道上面嘛
他那个时候就是很担心说你今天会引发通货膨胀所以我要去做个升息一直到 2019 年的时候才会采取预防系降息那整个货币政策才有一个扭转的状况
那等到拜登政府上任之后呢结果你又开始大幅度的去降息然后去挽救经济甚至对于拜登他明显的开支失控也就是他的支出呢整个是大赏钱所带来的通胀风险你也没有去强力的去做一个控管还有一件事情我觉得他们也不爽很久了就是在选举期间呢他很敏感的去降低了利率那个时候川普就一直觉得你这个就只是在
希望呢可以去帮民主党的人去做一个助选嘛所以才会酝酿到现在大家又把这件事情再拿出来去做一个讨论好那既然你们在讨论了我们就来想一下那总统到底有多大的权利去解雇联准会主席其实在美国呢他们的法律是保障央行的独立性的也就是以联邦储备法案来规定联准会的
主席呢你只能因故被总统撤职而不是你今天不爽就可以把我去换掉你真的是要有不当的行为或者是滥用权利的时候你才会被撤换而且即便是川普他想要去剥夺鲍威尔他主席的职务但是呢
还是有可能是担任理事那他还是有可能有投票权还是有可能可以去制定未来的一个货币政策所以就算今天你真的达到了这件事情其实也对于整体的货币政策它的一个影响力或者是助推力其实并没有到很大的
那为什么央行应该要维持他自己的独立性就是因为今天央行他有独立性的时候他可以在必要的时间点也就是当市场面临到比较重大的意外危机比如说今天真的有通膨升温的时候我可以去采取一些逆市场也就是市场觉得比较怎么讲啊就是今天升息就会冲击到市场嘛
那联准会他就是要有这种逆市场的一个思维去对抗市场上面目前的情况去采取一些预防性或者是挽救性的一个措施而不必担心政治后果也就是我做了这件事之后会不会影响到我的选票啊那如果你今天真的跟总统勾结在一起的话那当然会为人诟病
所以川普的财政部长也就是贝森特他其实也有表示在制定货币政策方面独立性是非常非常重要的也是为什么他希望川普不要去乱搞的一个原因好那川普自己其实也知道我们刚刚有讲他其实就是在说大话而已那川普到底还有什么方法可以去影响联准会的决策呢第一个就是任命权因为
鲍威尔他的任期是到 2026 年所以呢其实川普到那个时候你今天想要换随便你那你就是可以去找你自己喜欢的一个人选第二个就是公开施压也就是他现阶段在做的事情不断的去批评联准会的决策然后去引起市场上面舆论对于联准会的一个压力那我觉得你说联准会是完全丝毫不受影响的吗我觉得也不是毕竟呢今天联准会他在这个政治环境里面
他面对到政策的执行之后所带来的影响你今天说他完全的独立我觉得也没有他多多少少他也会面临到联准会的理事们他们对于未来这些影响的预测去做出一些灵活性的调整所以我觉得这件事情呢也是川普现在觉得他的成功几率越高的吧
再来呢就是行政命令就是联准他可以去要求联准会呢把金融监管的规则变更去提交审查然后看看呢有没有什么他可以从中去做一些处理的地方总之呢我觉得现阶段大家不用太担心我们又要再多添一个乱就是 Bowell 直接被解雇
我觉得鲍威尔他要是在什么时间点他真的会开始采取比较积极的降息动作就是他发现经济真的已经陷入到一个比较停滞甚至是风险的状况了所以我觉得这件事情也很有趣就是我在礼拜五去演讲的时候
我其实就有问大家一件事我就说你觉得如果现阶段联准会真的去降息了到底是一件利空还是利多大家有没有去思考过这个问题大家现在都非常的期待联准会去做一个降息但是联准会降息了真的就可以挽救市场吗
其实我觉得不一定哦我觉得联准会它降息到底是利多还利空其实有分很多个层面第一个层面当然就是我今天我在之前 2022 年的时候我把利率提到一个很高的位置嘛那现阶段通膨真的已经在一个下降趋势了那我当然可以慢慢的把利率去做正常
也就是联准会他们之前自己推估的一个情境在软着陆的情况之下利率正常化达到中性利率那就是一个利多因为并没有任何的危机去造成联准会需要紧急的去做一个救市市场上面大家也都是习惯的动物我今天呢我只要这个利率是慢慢降下来的我在这个中间调整的过程当中去改变我自己的投资跟消费的行为其实也不会让市场有大的波动那这个就是第一个利空
那什么时间点会是利空呢就是当联准会发现景气已经开始转差的时候他必须要去进行救市的动作那这个时候市场上面他一定会先反映的就是利空这个利空就是衰退的利空等到联准会真的降息去重新的去激起市场上面的需求的时候去做
带动的需求提升去让厂商增加供给这个时候才会慢慢的去演变成利多但是中间的时间点就依照我们之前在影片里面有讲过根据不同的衰退情境可能会有不一样的时间如果今天是结构性的衰退的话那可能它的维持的时间就会比较长如果今天是意外或者是事件型比如说像疫情的那它的时间可能就会比较短所以呢今天如果联准会真的开始大幅向西在现阶段这个时间点
搭配关税政策的话其实我并不觉得降息会是一个巨大的利多你可能在一开始前几天它可能会有一个暴涨反弹但是当市场开始消化这件事情之后它一样是回归到数据的基本面所以在这个礼拜呢会有什么重要的数据公布就是美国欧元区跟英国都会去公布他们四月的制造业跟服务业的 PMI
那这个 PMI 呢你可以看到就是企业消费者的信心它的一个表现甚至是你可以看新订单的状况库存的状况厂商的交货的状况来决定说目前的经济到底是不是开始有一个转折以及在这个礼拜呢联准会也去公布他们的和皮书也就是了解
各个地区它的一个经济的一个状况是不是也有转折你消费的情况啊各个厂商他们的一个状况是不是呢也开始有一个开始走软的一个倾向会去影响到接下来在目前联准会他们的货币政策所以呢我们可以看到市场上面他们对于今年的预期可以看到的是在五月的时候其实还是维持利率不变在 4.25 到 4.5%之间
可是 6 月的时候市场已经预期有 54%的几率会开始去做降息今年呢也有可能会降息 4 码联准会主席已经明确的表示说我们今天要看数据去说话所以在温和关税的情境之下或者是在接下来经济数据还是维持比较稳定的情况之下我觉得是有可能会是低于 4 码的我觉得现阶段市场已经反映的是一个最悲观的情况
就是真的在关税大幅的提高然后造成通膨然后导致了经济的衰退压力的情况我们之前有讲过嘛你今天呢虽然说大家都觉得会通膨但是如果都没有需求了没有需求你今天就算成本提升没有人要买你到最后还是去做一个折价那通膨这件事情自然而然也不会发生那这种最悲观的情况有可能就会降息到 4 吗或者是更高的一个情况
所以这件事情都还是在动态的变化当中我们要知道的是联准会现在面临到一个非常棘手的局面就是一边是通膨一边是经济放缓那最后的决定因素是什么其实还是回归到了川普好那川普呢当然我们可以看到在企业即将公布的财报或者是已经公布的财报上面其实也都可以看到反应
上个礼拜辉达下跌 6%嘛那我们可以看到主要是因为关税的禁令加上市场传出说辉达的 GB300 它的一个 socket 的一个架构其实呢又重新的去做一个改变所以呢这个会导致它的一个出货的状况可能会有一点遞延所以造成了上个礼拜的周跌幅呢辉达是科技巨头里面我觉得算是跌幅比较大的
那另外 Meta 上个礼拜也是跌了 8.2%当然跟监管有比较大的一个关系那辉达他的一个财报要等到五月底的时候才会出来可是呢在之前科技巨头的财报在这两个礼拜都会一直不断的发那在发的时候呢大家就会对于你的资本支出啊你对于未来 AI 的看法啊就会有很多的评论嘛
所以这个评论呢会去影响到未来这些公司它的股价走势的关键指标那如果以上个礼拜跟 AI 相关的我们已经有跟大家分享过艾斯莫尔的财报也是因为在关税的影响之下呢可以看到成本的上升以及它的订单不如预期导致股价大跌
那后来呢台积电也公布了他最新一季的财报虽然说呢是优于预期而且他也是维持了他今年的指引跟资本支出但是如果接下来科技巨头的财报他也有变化的话景气波动这些影响也都会影响到未来
台积电的股价而且台积电自己在他的法说里面也有讲他们继续在海外的扩张也会去稀释他们的毛利率去影响到他们的获利能力我们如果今天呢其实之前台积电我们的获利啊成长的表现啊产业的状况都已经讲过很多了嘛
但是现阶段大家最关心的就是你要怎么样去维持你的获利能力而且你在海外毕竟在川普的关税以及他告诉台积电你要到美国来设厂你才可以去豁免这一些关税在未来呢有没有可能可以再去做一些税收抵免啊这些好处你都要来了之后你才有办法享受
所以如果今天我们去看台积电在海外的设厂的话我们就可以看到据统计台积电在美国亚利桑那州去年新厂亏损额度大概是 143 亿美元是设厂四年以来呢最大亏损的一年
但是尽管如此台积电还是非常积极的扩大美国的投资嘛而且他在预计呢将来有 30%的两奈米或者是更先进的 1.6 奈米的一个产能都会来自于亚利桑那州那以日本来说呢日本他目前也是在一个亏损的状况然后欧洲呢其实也是在亏损的状况但是呢亏损的幅度并不是到很
只有南京厂目前还是在一个比较稳定获利最近几年都是持续的一个获利的情况好那为什么台积电它即便是亏损它还是要在美国去做一个设厂我觉得很重要的一件事情是台积电它的客户基本上都是科技巨头
很多非常重要的包括苹果、辉达或者是像 AMD 啊高通啊、博通啊这些呢都是美国的公司那当然你为了要去满足这些客户的需求以及在地缘政治风险之下呢你扩大对美国的投资也是很正常的一件事情
只是呢因为新厂之前你今天从设厂然后到开始去做一个量产甚至在中间还会有非常多调整的过程嘛那所以在一开始初期的时候呢它的一个获利表现一定是比较差的而且台积电在一开始它的折旧费用一定也是比较高的所以一样也会去稀释它的获利能力
那如果今天你认为未来 AI 的需求会持续的强劲或者是你可以看未来科技巨头他们在他们的法术上面怎么讲那你今天我们都会认为嘛 AI 就是一个长期发展的一个过程那你就可以去看台积电的估值因为如果是以技术面来技术面我的技术面是指台积电它的领先技术它的先进制程的技术我觉得到目前为止还是很难有人跟他做一个 PD
在先进制成的市占率上面其实也是非常非常的高所以呢你今天你找到台积电它合理的股价的时候你去做一个长期的布局在我们之前讲到的我的口径都是非常一致的嘛就是你只要有耐心其实在这个循环性的产业上面市场未来终究会还给你一个工资
所以如果我们今天去看本益比的话台积电目前的远期本益比大概是 14 倍左右其实你看它过去 10 年哦我们不讲 5 年我们把 10 年摊开来看的话 10 年呢它的平均远期本益比大概是在 18 倍左右现阶段已经是低于历史的平均了那如果你今天以成长就是获利成长来看的话
目前市场上面的分析师呢给台积电它未来五年的一个盈余成长大概是在 21%左右那其实呢如果未来它的获利能力可以持续的去做一个提升在产能的调节之下再加上这些大客户呢它不断的
去投订单嘛所以呢我觉得你的 20%的一个盈余成长率呢跟你的营收成长率只是差不多而已我觉得也还算是一个合理那你今天你再去算本益成长比的话其实你就可以看到我觉得台积电目前的本益成长比大概是在 0.7 左右我觉得还算是一个合理就是偏低的一个价格
只是中间的过程大家知道我们今天是以一个长期来看所以中间呢台积电它属于半导体产业它一定会有一些周期性的波动这些波动呢是留给投资人买进的机会但是如果你今天你是要做短期的操作的话你还是要有不一样的想法第一个是短期操作你可能不需要选全职那么大的公司可是在这种目前
波动的情况之下当然还是有一些肉啦只是我觉得有的时候市值比较小的公司他在做短线的时候他的操作空间可能是更大的那第二个呢就是台积金他也是一个有支付股息的公司我记得他目前的股利率大概是 2%左右吧虽然说不高但是以成长的公司来说我觉得他相对于其他的巨头他已经算是股利率比较高的而且他也是有连年在提高股息的
所以呢它也是一个比较适合去做长期持有布局的一个公司提供给大家做一个参考总之就是要有耐心我觉得除了信心之外我觉得耐心也是很重要的今天没有耐心的人呢你今天要在市场上面去赚到长期的钱其实就是很难的一件事情那如果今天你觉得你会被一些消息面影响啊你可以把你自己的账户去分成两个部分
像我自己也是有一个长期账户跟一个短期账户长期账户就是只入不出也就是今天包括了 S&P500 指数这种规模比较大的或者是市值型的 ETF 你就是每个月去做定期定额
但是你有一些短期的账户你是可以去做灵活的操作的那这些操作呢你的获利可以拿来做再投资或者是你的获利可以拿去做长期的布局去加到你的长期投资组合去打造一个正的现金流循环我觉得这个是一个比较好的策略也让你在操作的时候不会因为短期跟长期的思维有冲突而做出不好的决策好
提供给大家做一个参考那今天是礼拜一呢又是美好的一周也祝大家交易愉快那如果大家觉得这个影片对你有帮助的话也欢迎帮我们按赞订阅开启小铃铛让节目有更多人可以看到也鼓励我们每天可以跟大家分享更多的财经消息好那就祝大家一切顺利咯我们明天见拜拜