Deep Dive
Shownotes Transcript
大家好我是 Jenny 今天继续来跟大家分享美股近期的大小事今天是 2025 年的 5 月 7 号礼拜三接下来跟大家分享的主题是美中终于要见面了 AMD 回答是不是迎来春天还有高盛有发布新的报告他们说新阶段只是熊市的反弹吗早上发文呢大家都说如果
如果今天中美要见面的话当然要川普跟习近平会面中美的协议才有可能去做一个达成如果真的是这样的话那可能又要拖太久经济啊 人民啊我觉得我们都没有办法承受这么长时间的一个磋商所以我们今天也可以从经济面的角度来看一下到底目前的风险是什么以及对于股市的影响节目开始之前请大家帮我们按赞 订阅 开启小铃铛让节目有更多人可以看到也鼓励我们每天整理资料让大家可以看到最新的财经消息
来看一下昨天美股收盘的表现道琼工业指数下跌 1%S&P500 指数下跌 0.5%纳斯达克指数下跌 0.9%费城半导体指数下跌 1%罗素 2000 指数也是下跌了 1.1%所以可以看到是连续两天的下跌虽然说并没有到非常大的跌幅
但是市场上面对于现阶段关税的磋商的消息啊协议是不是要达成啊川普啊政府的官员不是一直说已经有要守个协议要出炉了吗怎么都没有已经没有什么耐心了目前暧昧不明的状况到底什么时候可以去过去呢市场的焦点也转向了明天像央行啊联准会他们公布他们自己的利率决议或者是对于未来的经济前景在记者会里面没有什么样的看法
其实也会非常的关注总之呢关税慢慢的会去影响到经济的层面对于未来的货币政策会有什么样的影响都是我们在最近必须要去关注的一个主题可是在昨天呢看起来近期的消息对于关税你说要有乐观吗我觉得好像又没有到这么的明朗为什么呢昨天在白宫川普有跟加拿大的总理卡尼去做会面嘛
那川普在这个时间点呢他也表明说我们会单方面的去制定关税的条件而不是进行双向的协商而且他的态度也很强硬哦他说我说了算嘛我会定出非常公平的数字告诉各国那你们要不要要求你们要不要接受这个要求你们要吗就是接受然后开始采购要吗就是不要那大家就是在谈判破局重新再来那卡尼呢也坚持加拿大是不会出售他们永远都不会出售的
那这个时间点呢其实他也是对川普所抱持的强硬的态度去做一些反击啊他一定也会想说你今天过去也是做房地产商的啊你自己也知道有一些土地有一些东西是绝对不会卖的嘛你怎么会现在还出来这么大的一个狂言或者是你讲出这么果断的一些话可是根据加拿大自己的统计的数据
其实今年三月呢加拿大对于美国的出口就已经大幅下滑了 6.6%左右是创下了疫情以来最大的一个跌幅加拿大
已经被克了 10%跟 25%的关税除了北美贸易协定涵盖的特定商品之外呢你说有没有对贸易造成比较大的影响其实还是有的那这一点呢其实跟美国财长贝森特他在这两天发言其实也有一些矛盾嘛贝森特他有表示说非常有信心在今年年底之前完成 80%到 90%的贸易谈判
而且在这个礼拜马上就会有一个跟最大贸易伙伴之间的协议会开始去做一个公布那另外呢早上我也有分享一个新闻就是贝森特他会在瑞士跟中国的贸易代表中国的国务院副总理何立峰去展开贸易的谈判
这个也是川普政府在过去这么长的时间都一直在打嘴炮或者是口头交锋之后第一次正式的面对面的去做一个正式的会谈那川普虽然刚刚我们有讲到他一直说主导权是在他的手上可是过去我们在影片里面都有提到美国跟中国都已经讲到了这个高关税的税率其实是不可持续的第一对于美国来讲他的信心大幅的下滑
第二个中国也面临到一些经济的风险啊它的数据其实也开始有恶化而且市场呢也在预期说这个礼拜中国就有可能先出手去做一些激励的措施去因应目前呢看起来比较疲软的一个数据那再加上当前的进口啊出口啊货运量啊其实也都有缩减再搞下去冲击全球的市场或者是推升通膨的价格都有可能带来比较难以控制的一个结果
我们可以看到在实际的数据上面已经看到关税带来的影响是什么就是根据美国商务部最新的数据今年 3 月的贸易逆差大幅扩大到 1405 亿美元比前一个月是增加了 14%是创下的历史新高这一波逆差为什么会大幅的扩大当然就是受到川普他关税政策之前大幅度的拉货所影响的
尤其是大量的进口药品因为之前一直讲说要克药品的关税虽然说现阶段还没有实际的数据出来但是大家也会害怕尤其是药类或者是医疗保健它不是那种你随时想要停就可以停的所以有的时候我们在市场波动的时候我们也会说健康医疗产业它是一个持续性它是防御型的产业因为你不会在景气不好的时候你就不吃药不看医生甚至是老年人他的一个老年的照护是不是也是必须要有持续性的需求
所以呢药品的进口金额在三月的时候是大幅飙升了 70 亿到 504 亿美元是创下了单月最高的记录这个也使得美国跟爱尔兰之间的贸易逆差是暴增到 293 亿美元比前一个月成长的将近要一倍哦甚至超越了与中国的贸易逆差所以呢你看像李莱啊辉瑞啊这些大型的制药公司他们在
在爱尔兰都有将近 20 家的工厂这些工厂生产出来的药品会出口到哪边当然就是美国啊所以为什么在这么短
短的时间里面会有这么大幅度的一个提升这个就要关注到在未来进口的状况是不是会因为提前拉货的效应而开始慢慢的做一个趋缓我们在之前讲到美国的 GDP 年增率出现了 0.3%的衰退其实就是因为进口的大幅的增加创下了历史记录所以在这个部分如果从 4 月中开始
不管今天是货运量拉货量开始慢慢的趋缓的时候那这个部分可能就不会成为未来去影响 GDP 比较重要的一个组成了好这一点其实跟高盛的看法是还蛮一致的高盛在最新的报告里面就有指出说 2025 年美国对中国寄出的关税这个税率即便是他们在未来有调整
开始下滑到 10%左右可是也已经是创下了过去长时间以来近百年以来的新高水准了嘛这个规模跟影响力是更胜于 2018 年川普首任任期之间他所执行的贸易战美国的零售业者预期说未来数月的进口量将会大幅的缩减 20%到 30%其中跨太平洋航线的货运量更可能出现是
双位数的下滑所以这一波的冲击呢它就是在反映库存调整的周期嘛
这个库存的调整周期呢有可能会延续到今年下半年第三季或者是第四季那虽然你可以看到第一季的贸易的数据还是维持比较稳定可是一旦他们提前拉货他们的库存水位去降到临界点的时候未来也有可能会去补库存那你可能又要慢慢的再去增加你的进口量的时候可是这个时间点呢你的成本已经开始上升了所以大家才会想说通膨是不是会跟着起来的原因就是这样
那未来有可能会出现两种方式嘛第一个就是我们刚刚讲到的贸易的紧张趋势开始因为协议的达成而有趋缓关税的税率也开始下调这个应该算是比较利多的一个因素可是如果是贸易的摩擦进一步的去做升级的话那就有可能导致更广泛的报复性关税那从过去的历史经验来看呢虽然说你看到现阶段大家都想要把制造业回流到美国供应链的重整
但是重心不可能这么快的去做转移嘛你势必还是在中国在新兴市场上面你的贸易往来还是会慢慢的去做一个增加的这个成本上升的部分要谁来负担还是最后会转嫁到消费者的身上
所以贸易战的冲击呢进一步再去影响的是什么我们现在看到提前拉货的效应可能开始慢慢的减缓或者是我先不要出货嘛我等到你们的协议达成了之后我再来配置我未来要怎么样的去做一个进出所以呢中国货运船呢也开始取消他们自己的航次了供应链面临的巨大挑战就是我要怎么样
可以把我的货很顺利的而且最高效率最低成本的去送到客户的手上那我们来看一下根据最新的报道由于川普政府的关税政策持续中国出口到美国的货柜运输量是大幅度的下滑所以导致了很多的海运公司他不得不采取一些应对的措施那包括了今天取消航班是第一步嘛那还有一些呢是我今天我是不是可以去调整路线减少一些停靠区
或者是我今天找到一些替代的选择或者是我用一些比较短程的运输你可以看到像越南的航线已经上涨的幅度是达到了 43%所以它的一个状况其实是成为替代的一个选择如果我们今天以中国过去比较长时间来看好了
中国占美国所有货柜进口的比重是从 2018 年大家知道 2018 年就是第一次的贸易战嘛那个时候呢还有 37%现在已经下滑到 30%左右那占美国所有来自亚洲的进口比重也从 67%降到 54%那你确实在过去这一段时间因为川普也不是第一次当总统了嘛他在第一任任期的时候就有发动贸易战的状况
所以自那个时间起美国也是逐步的在减少对于中国进口的依赖转向更多元化的供应的来源特别是东南亚结果现在东南亚反而他课税也没有比较少所以这个就是党感觉就是一个打掉重电的感觉
那专家预测呢你如果今天关税还是持续的话就会有更多的行次去做一个取消货柜的量可能也会大幅度的缩减那有可能也会影响到相关的一些厂商所以我们再来看另外一张图就是今年的 3 月到 4 月初啊你可以看到海运的预定量是呈现大幅的下滑全球的货柜的预定量是周减 49%
美国进口也是大跌了 64%出口下滑了 30%在中美之间的贸易关系呢其实是更为严重的进口
自中国的产品呢是大幅下滑了 64%你出口到中国也是下滑了 36%这个全面性而且你看到它这个幅度是很大的哦它已经是超越我们过去讲的淡旺季啊季节性的一个波动啊反而是根据政策的变化在做一个调整
那美国的进口减少大家想说美国的进口减少那影响的是出口商嘛出口商就少赚钱啦但是大家有没有想到一件事你今天延伸出去的效应是美国的国内的消费力道也有可能会做减弱嘛那你对于出口国当然是会形成影响但是对于美国国内的经济我们昨天已经有讲到在 GDP 里面虽然消费的支出还是在成长的阶段但是也是相比于之前是有比较显著的趋缓跟缓和了
这个东西它是一个慢慢形成的过程我们不会看到它是一个 V 转啊或是 A 转的一个行情毕竟经济数据它不可能在短时间之内有这么大的一个变化但是市场是根据未来的预期在做决策的所以它如果认为这件事情会进一步的在恶化的时候它也会慢慢的去做出它的行动吧
那好那台湾呢其实我也有看到经济日报啊或者是一些媒体他们在去访问台湾的一些航运商啊比如说长荣海运就有表示嘛虽然说四月的舱位量是减少了三到四成左右但是他认为这个只是出货延后的问题也就是大家现在只是观望但是不是需求大幅度的下滑那杨明其实也有表示说呢
美国每年从亚洲是进口 2200 多万个货柜你短时间之内你要完全的去转为美国本土生产怎么可能就算今天你真的想要这么做你的目标是这样你也不可能在短短的时间内去达成因为生产它是一个重资本的投入你今天要有土地土地完之后你要盖厂房厂房完之后你要买设备设备完之后你还要去
雇用劳动力嘛即便你是要自动化那这些自动化是不是你在嫁机的时候你也必须要有很多的时间去做测试才可以达到真正的完全的无效率有效率所以呢像是万海也有表示哦他说他反而观察到靖阳县的运费反而是上涨的
这个静养呢就代表说比较相近的国家之间啊或者是同一个区域的一个港口啊他们的运费反而是在上涨的这个呢比前四个月比去年同期呢是成长的三成所以他们也对于需求其实不是很悲观的他们对于目前观望的状况其实就是保守然后我去看未来他有什么样的一个变化跟状况好那再进一步了我们来看那我们刚刚讲到的是美国的进口嘛你兼其他的国家要靠美国吃饭
要靠美国人消费去拉动他们的经济但是美国的出口呢其实也会受到关税效应的影响美国的出口贸易近期也是呈现一个比较全面性的下滑川普的新一轮关税呢扩及到全美各大的港口根据最新的统计数据显示呢你今天去看农业的部门其实受创是最为严重的像是波特兰港的出口是大减了 51%科...
塔科马港下滑了 28%这些港口呢都主要是负责将农产品去输往到亚洲的市场上面那其他的港口包括像洛杉矶啊下滑了 17%萨凡纳港下滑了 13%诺福克港下滑了 12%所以呢你也看到它都是一个双位数的一个叠幅所以今天呢
它影响到的是全球供应链的状况而且你今天你不进口你设高管水那我今天在报复的时候或者是我今天在寻找进口的商品跟服务的时候我是不是也希望我可以不要过于依赖了美国我也可以去炒到一些替代品
你今天你会这样做其他人他也会这样做你反而是把别人推到旁边这个等一下呢我们在讲 AMD 啊 辉达啊他们在半导体关税中美禁令之间呢其实也是一样的道理它不是只是存在某一个特定的产业而已
所以现阶段大家就要去思考一个问题啦我们不是都在讲说关税感觉已经看起来有露出曙光了吗那整体的标普五百指数啊大盘啊其实也都在反弹那这一波反弹呢到底是熊市的反弹还是新趋势上涨动能的开始那高盛呢在最近他就有指出说他觉得熊市反弹是一个非常正常的现象现阶段市场的波动就是在考验投资人的耐心那
高盛的分析师奥本海默他就表示说这一波涨势就是熊市里面的典型的表现我们来看到这一张图这张图是呈现黑线是 2025 年股票市场的实际表现就美股的走势在达到高点之后开始去做一个回荡但是近期又一个显著的反弹了
那粉红色这一条线呢代表就是一般性修正的状况也就是股票市场它在一个正常的回挡之后通常我们认为修正大概是 10 到 15%左右嘛然后它就开始恢复到上涨的一个力道那如果今天是黄色这一条线呢就是真的我们去进入到了熊市的市场的时候即便你看到中间的过程当中可能会有反弹
但是在反弹的动能之下呢它可能又会重新的去恢复到下跌的趋势甚至呢可能在 200 多个交易日之后将近一年的交易日呢都还没有看到底部成形然后显著的一个反转趋势所以这个就是历史经验告诉我们如果今天真的是一般性的修正的话你可能在半年啊几个月之内你就可以恢复到上涨的力道
但是如果今天是陷入到熊市也就是衰退啊或者是更深一层的风险的时候那就需要更长的一个恢复期那如果今天我们看黑色这一条线就是我们还是要回到现阶段 2025 年的状况吧确实我们可以看到在这个高点呢它是跌破了之前的一个上升的趋势线
那上升的趋势线下跌了之后你今天要怎么样去确认它是一个反转的行情而且这波反转的行情它可以维持多久你也一样啊你过去是看上升趋势线你现在就是看下跌的趋势线嘛这个是在我上个礼拜的盘式分析文章在专栏里面就有跟大家提到的
既然你今天你要加入到形态的参考那你就不要放入自己过多的主观的意识主观的意识有时候用的时候呢跟你原本使用的策略如果是相违背的会让你做出比较可能跟你本来
应该要做的决策不太一样所以现在不管 S&P500 指数或者是纳斯达克指数其实它确实都已经是重新突破了下降趋势线只是因为我们昨天也有讲到它已经达到了上涨的年限的位置所以在这边是不是会做一个短期整理整理了之后再重新向上我觉得是很重要的
那有什么趋势可以让他重新向上通常我们在看形态的时候会很重视的一件事情就是催化剂就是有没有一个非常大的利多是真的把市场的信心扭转回来的所以现在你去问旁边一个三岁小孩他都可以告诉你嘛所有的催化剂最大的是什么就是川普他现在他的关税政策真的已经开始有一个显著的反转的态度了
又或者是企业的财报在川普的关税政策之下还是超级好但是企业财报基本上已经发布了差不多啦所以大家对这个期待可能就会比较小一点所以这个呢提供给大家参考那如果你有兴趣的话也可以到专栏去看我的分析文章好那根据高盛之前的研究呢你今天你也不能只看我们刚刚那个数据图嘛感觉好像就是现先然后大家就会讲说啊你
看技术线图这样子也没有什么理论根据我们就把它统计过去的熊市的下跌的
天数跟下跌的幅度或者是反弹的幅度来做一个说明像是不同的事件呢你触发的反弹就会有不一样的程度嘛像 1980 年代停滞性通膨的时候你那个时候反弹就是相对比较温和的但是呢你今天到了 1990 像 1990 年嘛那个时候石油危机之后出现了大概有 100 天左右的持续的反弹那你如果今天去看.com bubble 就是网路泡沫的时候呢你就可以看到它是
呃我今天上去又下来上去又下来就是一个比较波动起伏的反复震荡但是你说那个时候是不是一个非常重要的一个熊市当然是因为他的一个冲击就是你今天你制造出来的一个巨大的泡沫整个估值呢开始有巨大的崩溃那这个崩溃不只是今天基本面的崩溃因为你要重新去洗刷一次谁没穿裤子嘛
就退潮之后你才知道谁在挪用嘛所以很多的公司在这个网络泡沫之后呢它都被踢出这个市场留下来可以存活到现阶段的呢基本上很多都已经是科技巨头了啦那另外呢在 2008 年金融危机的时间点呢市场也是出现了非常复杂的一个反弹的模式嘛你可以看到有的时候呢反弹的时间比较少然后呢它上涨的幅度可能就会有一个比较暴力型的反弹
可是呢他到最后他又恢复到下跌的力道所以在金融危机的时间点呢其实也是反映了当下对于市场的非常不确定性的一个预测那在之前的 YouTube 的影片下面因为那时候我们就有讲到危机嘛
那就有人讲那个时候我就有讲到说我觉得央行其实有的时候你不要做出太多的干预或者是像现在川普政府因为川普就觉得他一副党管什么都要管上至可能国家大事下至可能厕所的小事他都需要说我需要去伸手进去稍微摸一下
所以呢他就会让市场一直不断的去猜测他到底想要干什么所以我比较希望的是你今天回归到市场机制然后让他自由的发展可能会比较好那当然也有一些听众还有不一样的声音他就觉得你今天要是没有政府的话那可能很多的危机你用自由的机制他会
恢复的速度就没有办法到那么快确实你到了 2008 年那个时间点因为那个时间点已经可能大家很久没有遇到这么大幅度的危机或者是它已经真的是一个比较结构性的衰退了所以大家可以去看崩盘这一本书我忘记是八旗出版社还是什么
他那个时候就有讲说为什么当时你看到 2008 2009 年低点的时候才开始慢慢的去做一个反弹可是在前面其实很多的公司倒闭或者是整体的衰退的状况甚至你后来开始去做 QE 的时候你也好多轮的 QE 才慢慢的去把市场信心重建就是因为当时其实也有非常多点准会他不一样的政策措施出来那些都是以前没有见过的所以你现在经济学教科书基本上是可以重写的感觉那
当这件事情发生了之后大家也是食髓知味嘛大家就觉得你联准会就一定会出来救啊所以为什么有鲍威尔卖权啊川普卖权啊不就是这个因素吗那到了 2020 年疫情之后呢你就可以看到它的反弹就是非常非常的剧烈的
那个时候呢全球指数在 46 天之内飙升了 27.7%相较之下呢你可以看到 2022 年因为它是乌克兰跟俄罗斯之间的战争所引发的那你就没有办法去靠点转回救市你没有办法去激励市场的信心因为战争就在那边它不是你今天去管之后它就可以停战到现阶段川普也都是在用口头去做一个说明或者是去做一个
安抚嘛所以呢这件事情呢你就可以看到今天二屋战争呢它的一个持续的时间可能就会比较久但是呢它反弹的时候它的一个涨幅其实也是比较低的总之各种不一样白白款的状况呢你今天你放到现阶段的市场上面就算我们现在放到 2025 年的市场好了
你有没有办法去跟之前做一个完全的对照觉得说他一定会跟历史去做百分之百的吻合通常历史事件或者是今天类似的情况确实是会一再的发生但是从来没有是百分之百因为同一个原因同一个因素而且他的上涨的过程是完全相同的所以你还是要在这个时间点去了解目前影响市场最关键的因素是什么
那总之呢总而言之目前看起来呢反弹的时间大概就是 44 天左右嘛那涨的幅度呢大概是 14%左右那观察今年的走势呢从 4 月 7 号的低点我们确实也已经反弹了大概有 18%左右了所以高盛为什么会发出这样的一个预测我觉得也是因为过去的历史可能这样告诉我们
那你说这个预测有没有可能失准当然有啊因为现在最大的不确定性就是川普嘛所以如果今天川普他真的改变了那其实高盛也可以去改变他的预测啊我不会怪他我觉得这个是正确的因为身为一位投资人呢你就是应该要灵活的面对新的资讯进来之后去调整你的想法那种觉得哦我今天看涨就是一定要涨看跌就是一定要跌然后跌到深处难道会跌到零以下吗不会啊所以你今天本来就是应该要根据实际的状况去做调整的啊好
那另外一件事情呢还是高盛他们提出来的一个应用就是好那既然呢目前看起来市场都在反弹嘛那这一波反弹到底是谁去做一个支撑的其实有很多的时候啊我们发现散户的力量真的是还蛮强大的
因为很多的投资人在 4 月初的时候他们因为关税的问题所以他们也是大幅的去抛售资产你看那个时候市场有多恐慌可是现在涨上去了他们又很害怕觉得自己赚不到所以他们又不得不冲进去所以你看今天不管是股票或者是 ETF 在过去这一个月呢其实可以看到散户他们买谈的力道也是非常的强大的甚至是创下了 2017 年以来的新高可是同时呢像是一些
机构啊或者是一些可能量化交易啊或者是演算法用模型来进出市场的一些机构的投资人或者是系统型的投资人他们在这一段时间反而是比较保守一点甚至是我今天就退场观望然后等到之后行情出来的时候我再去做追价的动作因为现阶段就是没有一个去触发我讯号的一个消息
所以这个提供给大家做一个参考就是你现在已经有部位的我觉得你也不需要马上就说我要去做一个调整但是你一定是要有风险意识的你要知道你自己最大的承受范围或者是像我们在礼拜一还是礼拜二的时候就有讲你今天在进场的时候你现在有没有去下调你的停利停损点我觉得这件事情是很重要的因为只要你有去上调那基本上你还是可以赚到
你想要的获利就是不管是百分比啊或者是绝对报酬我觉得这个策略呢也是可以做一个弹性调整的好我们最后呢来讲一下 S&P500 指数比较重要的其实基本上呢除了跟政策走除了跟财报走之外你可以看到昨天呢就是比较偏向是呃
市场的广度比较差的一个状况但是因为我们就不要讲我觉得没有什么特别重要的可以分享我觉得还是财报比较重要财报呢第一个当然就是 AMD 嘛 AMD 在盘后的时候是上涨 1.6%那它在这一季的财报呢其实也是优于市场的预期我们来看一下 WinWinGPT 好了因为我觉得有的时候大家看图呢没有办法那么好的
去知道或者是你看字你可能也会觉得比较好所以大家看得清楚吧对好营收呢在这一季是年增了 36%是达到了 74 亿美元那我们也可以看到是优于分析师的预期包括了美股盈余也是 0.96 美元
那在这一次大家还是很关注数据中心的表现数据中心的营收是年增了 57%到 37 亿美元个人电脑 PC 相关的业务其实也是有所成长的所以公司在数据中心这一块其实他还是维持着比较乐观的态度产业趋势需求其实没有太大的问题公司也是在扩展他们自己跟客户的一个相关的合作的程度
那下一代 MI350 系列呢预计在 2025 年中期就会推出已经跟多家的客户去测试然后去提供样品了那这一次呢像是游戏啊客户端啊你可以看到目前的状况呢可能都还是在一个比较趋缓或者是还是在衰退的一个阶段这一次的游戏业务比去年同期还是下滑了 30%但是公司说新的产品推出来之后呢其实是有去市场是有比较好的一个表现的
那再加上的迁入式业务在下半年呢他们也会觉得是有增加会恢复成长的动能包括像是通讯啊或者是航太市场啊或者是像车用啊或者是工业啊会不会有所缓和所以整体来说呢这份财报我觉得算是一个还蛮乐观的财报
那自新长 Lisa 她也有表示嘛她说公司已经连续四季都是维持着成长的态势了受惠于核心业务的发展受惠于数据中心跟 AI 业务的扩张但是呢有没有风险当然还是有嘛所以呢最大的风险是什么就是现阶段中美禁令总体经济环境是不是会受到关税的影响而开始去做一个恶化那美国商务部在四月的时候呢就
根据就是新的晶片禁令去实施它新的出口管制那 AMD 呢它自己预估说会造成公司大概有 8 亿元的支出的费用而且会造成今年损失的营收达到 15 亿美元所以在这个部分呢就是 AMD 它觉得它潜在的一个风险
我觉得这边就可以归类成两个其实也是一样你可以看到 AMD 它的一个股价其实在过去这一段时间它下滑的幅度也是还蛮多的一直呈现一个下降的趋势它不是像挥打一样就是我先上了之后然后盘整才开始做一个下跌
它是一直都在下跌所以它的估值呢相对于其他的公司来说你会觉得感觉好像现阶段也是一个比较便宜的股价你如果以过去因为过去的表现不好然后再加上它可能在竞争优势上面它在市占率没有办法去跟最强的竞争对手相比
所以在过去呢如果你以过去 12 个月的本益比来看的话它的股价确实是比较高可是如果这个产业它是未来需求没有状况它可以去帮助 AMD 它可以有一个更高速的成长率的话再带动它成本效率的提升让它的获利能力可以有更好的发展
那它现阶段它的 forward PE 大概是在 16 倍左右你可以看到相比于其他的公司同产业的竞争对手可能就不是到那么的昂贵了所以我们回来看
如果你今天呢你想要去看 AMD 它的一个股价目前呢是处在什么样的一个位节跟水位的话其实你在看它这边有没有去做一个打底嘛然后呢去酝酿下一波的上涨趋势我觉得也是可以的那 Growing 呢它其实除了有基本面财报 WinWinGPT 之外它还有一个叫做趋势指标这个趋势指标呢就是看它有没有正在蓄积动能以及它目前它的一个趋势是在什么样的呃成型当中那它就会有一些点啊其实它就是
把我们刚刚讲到的一些主观交易的部分去用量化的方式让一些可能不会看形态啊技术面的人他也可以有比较好的一些衡量的标准好我们除了这个之外呢我们就看到辉达的执行长因为他跟 AMD 一定是两家公司都会被拿来做个比较嘛或者是他们在这一波的关税中美禁令上面受到什么影响
辉达在接受 CNBC 的访问的时候黄仁勋就有表示了他说呢中国的 AI 晶片市场在未来几年有可能会达到 500 亿美元的水准哦这个会使得美国企业他如果今天没有进入到中国市场没有抓住到这个机会的话就会受到比较大的一个冲击
所以他就表示你今天你中美禁令一刻下去你有可能是去让中国的公司有更多的时间可以去培育他们的技术嘛那当中国的企业都去采用像华为啊一些供应店他们的产品的时候那等于就是把
他去做个边缘化了所以他希望政府呢可以不要一直在收紧对中国的出口管制你反而呢应该去放宽限制然后让他可以进去竞争这样呢反而更好的可以去压抑中国的场上我觉得这也是算是有道理吧我觉得有两一定是有两派的人第一派的人就会觉得我为什么要把东西卖给他们让他们可以去扶持他们自己的技术但是第一派的人
另外一派人就说对啊那你今天你不卖进去那人家也不是吃人家也不是
塑胶嘛他还是会有一些自己的方法比如说在之前先进制程的部分他们可能也是用比较低阶的机器我可能多几次的曝光啊或什么之类的我还是可以达到一些我希望的品质只是良率比较差嘛那现在你用在伺服器上面是不是也是一样我只是用比较大的时间但是中国没差啊因为我就补贴或者是我有成本嘛我成本就是我可以砸钱嘛所以呢在这个部分呢其实美国政府在未来会不会有一些转环这个是我们可以去做一个关注的那
那另外一家公司呢昨天没有公布财报但是呢它也大跌了 5%的原因就是 MafielMafiel 其实在之前 AI 啊或者是 ASIC 的供应链里面啊其实也都是非常受到关注的所以你可以看到它在过去这一段时间其实也不到一年的时间它在某一段时间是非常强劲的上涨可是现在呢也是爬过一座山而且还是创下了之前快一年前的一个低点哦到现阶段呢都还没有去扭转它的一个下降趋势那
为什么他昨天的股价会大跌呢是因为公司发了一个声明他说因为经济前景的不确定性让他呢不得不去调整他自己的营运策略而且他去下修了他第一季的营收预测然后把他的营收上限呢去下调到 18.8 亿美元比三月份的预测还要低了 5%这个 5%其实我觉得是一个还蛮大的幅度
而且他也把原定在 6 月 10 号去举行的发售会去延后到 2026 年我觉得这个有一点恐怖了吧因为他会造成市场上面人心惶惶啊你今天管理层到底是看到了什么东西那其实呢我们在之前的专栏的文章里面其实就有提到 Mavio 其实在过去他是受惠于 AI 的趋势持续在科技巨头都在大幅增加资本支出的时候你今天 ASK 就是客制化的晶片当然也会需求大增嘛
所以在那个时间点他有一度甚至是超过博通的一个涨幅的可是呢因为在上一季的时候公司他发布的一些指引就已经是比市场分析师还要来得保守的就会引发市场上面第一个是真的数据中心的资本支出是不是有在趋缓可是现阶段新的财报已经出来了嘛基本上几大科技巨头呢都还是维持着他们既定的资本支出的一个步伐
只是在内容方面可能稍微有一些调整而已所以第二个延续上一季市场担心的是什么就是是不是有竞争对手去做抢单的动作比如说亚马逊跟世新嘛他们是不是有进一步的合作导致了马菲尔他的一个订单呢被竞争对手抢走了那市场呢他预估本来呢预估说今年你的 AI 业务可以达到 35 亿美元左右可是马菲尔给出来的呢其实是大幅的低于分析是预期的
所以呢就造成了后续你看他在之前的财报后一直不断的下跌那在当时的财报分析文章里面我有讲到如果你今天是以估值去看马菲尔的话你今天他的获利能力持续因为管理层其实没有非常的明说说到底是发生了什么事情可是如果今天 AI 的市场够大的话那你是不是也可以找一些新的营收来源是不是可以去抵消一些你掉单的效果那在估值低的时候他可能还是有吸引力的
可是对于这一类公司我是完全不会只看基本面或者是你讲任何一个公司好了因为今天股价有的时候它是反映一些你不知道的基本面也就是为什么跌为什么跌得这么重它背后一定是有一些原因的只是这些原因不一定你知道而已所以如果你是以形态去看待的话其实你在那个时候大跌甚至它已经跌破年限了你就不应该太积极的去做出手跟抄底
因为年限一直都是非常重要的多空交界你今天跌破年限之后你要再站回去你可能需要更大的一个量能甚至是你今天在这么高速的下跌都还没有一个底部形态出来的时候最好投资人是保持着一个比较保守的心态你就算晚一点卖其实对于你整体的报酬也不会造成太大的冲击所以这个是马菲尔他在昨天的时候他发生的事情
那最后一家财报呢其实我觉得现在还有人在管这家公司吗我是觉得很怀疑啦但是因为它也跟我们今天讲到的半导体啊伺服器啊有比较大的相关我觉得它是一个一体性的所以因为要一体性我还是把它放到这边来了但是我相信呢可能很多人看到这边的时候就已经转台了那大家就稍微再留一下好不好
就是美超委的财报嘛美超委的财报呢是不如市场预期那盘后的股价是下跌了百分之七那上我记得在前一个礼拜还是前我忘记多久之前反正就是在过去这一段时间里面呢其实我就有去分享过美超委的一个新闻他在之前呢就给了 Q3 就是这一季的初步指引嘛
那个时间点就已经让他在盘后呢是大跌了 15%了那为什么呢就是因为公司也表示嘛客户延后了采购啊或者是你今天毛利率的下滑你今天旧型号跟新型号之间你的库存啊或者是中间的这个过渡期导致了他的营收被拖累所以呢他对于第三季就是这一季呢他其实是比较悲观一点的但是他对于长期的展望其实是比较乐观的
那如果你今天去看美超委他目前他的一个收入的状况的话你可以看到他还是比较集中的比如说呢他两大数据中心的客户分别占营收的 22%跟 14%所以你这样加起来就已经占了快要 40%左右了嘛那
另外呢你如果去看企业渠道企业渠道就是你卖给一些中小企业啊订单比较小可是他们说利润比较高的这个比重呢其实大幅度的攀高哦从上一季的 25%去上调到 42 哦那跟 OEM 啊或者是大型数据中心的业务则是从 75%下跌到 57%那市场上面呢其实有一派比较乐观的说法他们就说哦那你今天呢
你卖给一些中小企业卖给这种企业的公司啊那其实虽然说他们的订单比较小嘛但是你今天只要他的量够大就是积少成多很多的小订单呢终究可以集中比较多的订单而且这一类呢因为他是比较少量的所以你的利润率可能就比较高你不需要去跟其他的对手去做竞争那我自己的看法其实是比较不一样的我觉得呢
因为这一类数据中心或者是 AI 数据中心的客户他们都是要具有重资本也就是够有钱他们才有办法持续的去做订购甚至在新的规格出来的时候他们才有办法持续的去做买进所以你现在你的大客户你的占比变小反而是小客户占比变高问题小客户他有多少钱或者是他今天他买了之后他未来的态旧换新他是不是真的有可以有比较高频去支撑你后续的营收成长我觉得这
这件事情呢反而显示的是美超为它的竞争优势其实已经大幅度的下滑了不知道大家是不是有不一样的看法其实也欢迎大家在留言的地方跟我说所以我觉得在看一家公司的时候有的时候你会觉得一家公司它的一个营收的集中度代表这家公司它对于客户变化的敏感度会比较高
但是我觉得针对不一样的产品比如说你这个产品它主要的受众它主要的需求者是谁比如说像我今天我在做 YouTube 频道好了我当然是希望我的观众越多越好啊对不对那今天我的观众越多的话那当然积少成多可能我的广告或者是我的其他的收益可能就会比较多但是如果今天我的客户是企业客户好了我今天我的直播是锁在里面的然后都是只有企业客户他付大钱才能看到
那我当然是希望锁住那种最大规模的公司然后呢他可以付我更高额的钱那即便是我只是拍一部影片只否五个人看好了那也觉得没差所以我觉得美超为他们这种 AI 的供应链 AI 的伺服器其实目前针对的就像辉达他现在他的数据中心 50%也都还是大型的科技巨头嘛
所以这个是我自己呢目前的一个想法那美少为自己还说他 2026 财年营收可以达到 4 亿美元我觉得在这种比较弱势的情况之下啊我觉得
可能没有办法像他想的那么的美好当然你说未来可能会不会有什么消息让他变成摇鼓但是那个也不是我能赚到的钱我自己就是把他放神那我觉得整体的伺服器产业呢我觉得需求是没有太大的一个问题现阶段就是你等待政策面或者是接下来有新的产品出来的时候那更换啊或者是大型的公司他们在汰换的时候有什么样的一个态度跟看法
好今天就跟大家分享到这边如果大家有任何的问题的话也欢迎在留言的地方告诉我我们在之后的影片都可以拿出来再跟大家做一个分享那我们就先分享到这边祝大家交易愉快我们明天见