How To Lock In Higher Yields In Case Interest Rates Fall
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这些能力的到期收益率考虑了个别债券的折扣和ETF的折扣，以及其市场价格相对于发行价格的关系。所有这些计算都是相同的。我指出了I、B、T、G的持有情况，你可以看到大多数基础债券都在折扣价出售，你还可以看到这些债券的票息率，大多数都低于当前的利率。

这就是为什么基础债券以折扣价出售，而ETF相对于其发行价格也在折扣价出售。随着时间的推移，这些基础债券的折扣会缩小，ETF的市场价格相对于发行价格的折扣也会缩小，因为它们接近到期。这通常意味着如果有人购买它，回报率将在2026年12月之前约为4.4%，而不是会员所期待的超过7%的回报。

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netsuite.com/david。我们的听众随后写到了投资者的BulletShares 2031高收益公司债券。其代码是B S J V。

他还给了我们一个例子，如果现金利率下降，我们能否锁定更高的收益率，我们可以，S A C的收益率为6.69%。

费用为0.4%。所以我们将其加回到S C C。这意味着基金中的债券的平均到期收益率约为7.1%。

我们可能在现在到2031年12月这段时间内获得6.7%的收益，前提是没有LG债券的违约，否则将拉低回报。为什么我们要锁定收益，有很多方法可以做到这一点。

我们可以购买个别债券。我们可以购买票据。

我们可以查看到期收益率。S C收益。我们这样做是因为我们对收益感到满意。我们正在为退休储蓄或投资。

我们希望捕捉这些回报，并延长投资期限，而不是仅仅将大部分固定收益和现金保留在手中，看到这些收益随着时间的推移而下降。如果美联储或其他中央银行降低利率，这是一种继续获得更高收益的方式，投资期限为五到十年或更长。这就是我们这样做的原因。

我们可以通过TIPS来做到这一点，这是我们在55集讨论过的，建立一个TIPS梯子或通货膨胀保护证券的梯子。在进行TIPS梯子时，可以使用tipsladder.com，你购买在特定年份到期的个别TIPS，然后你花费收到的利息以及任何到期的债券的金额。这是另一种方法。

当我们锁定收益时，我们获得了一些选择权。如果利率下降，能力T、F或个别债券的价值将上升，然后我们可以选择出售它并捕捉到这笔收益。如果我们这样做，那么我们必须决定如何处理这笔钱，可以花掉它，或者我们必须重新投资。

如果重新投资，我们现在看到的收益可能会更低，因为这就是价值上升的原因。在过去的几年中，我主要通过一些个别国债以及国债通货膨胀保护证券锁定了更高的收益。我没有投资于票据。

但我并不反对它。只是我的其他固定收益持有的封闭式基金，主动管理的共同基金，它们的收益率比我通过能力T、F获得的要高。

所以我对我在这个领域的投资感到满意，其中许多是信用投资，正如我们在某些集数中讨论的那样，它们暴露于高收益债券、银行贷款或杠杆贷款以及一些私人债务。但我们锁定这些更高的收益是为了某种心理安慰。因此，我们不依赖于现金的下降，并且我们不再获得更高的收益，尽管我们不知道它将是什么。

这是中央银行政策利率和对其预期的一个功能，但也包括通货膨胀预期，以及对供需的不确定性，这在我们的高级会员社区“为其他人提供资金”中反映在期限溢价中。我们每周与Plus会员进行问答节目，并且在年度和休息期间有一堆问题。我们收到的一些问题适合本集。

所以这是我们收到的一个问题。记得问，我有一个关于购买长期非国债和市政债券的实际问题，这些债券是由州和市政当局发行的。我们稍后会谈论市政债券。

会员继续说。从我所能看出的，大多数公司债券到政府机构的发行都是可赎回的，且可以提前赎回。会员问，为什么任何投资者会购买这些可能会提前被赎回的债券，然后面临必须重新投资收益的问题。

他在寻找一些指南和某种类型的公式来决定是否购买该债券。可赎回债券有一个叫做“最差收益率”的指标。我们谈过到期收益率，这是对票息和我们支付的价格的回报估计。这是一种溢价。这是我们可以锁定的收益率，直到到期，但还有一种叫做“最差收益率”的东西，这是收益的估计。

如果债券被提前赎回，投资者通常会购买可赎回的债券，因为最差收益率对他们有吸引力，他们也能接受债券被提前赎回。我们在决定时可以考虑的一些因素是，当债券被赎回时我们能获得什么价格，以及这个价格与我们支付的价格相比如何。一位会员在我们的会员论坛中提到，他有一些被赎回的债券，他对此感到满意，因为它们以折扣价出售，相对于如果债券被提前赎回他将获得的价值。因此他会感到满意，因为他将获得他支付的价格与他们赎回债券时的价格之间的差额，这就是需要考虑的事情。

我们还可以考虑债券被赎回的可能性。公司和政府机构只有在有某种动机时才会提前赎回债券。通常，这是因为当前市场利率低于已发行债券的票息率。

因此，通过提前赎回债券，实体可以降低其整体利息成本。因此，在考虑购买可赎回债券时，我们需要注意票息率。票息率较低的债券不太可能被赎回，如果票息率低于当前利率。

而票息率接近当前利率的债券更有可能在市场利率下降时被赎回。因此，在购买可赎回债券时，我们希望查看最差收益率，查看赎回价格相对于当前价格的情况，以及票息率相对于当前市场利率的情况。

然后，当你决定是否想购买这只可赎回债券时？另一位Plus会员询问关于国债通货膨胀保护证券和其他投资的事情。我开始考虑这些投资的税务影响。

我们投资组合中很大一部分是在房地产中，而我在房地产投资中看到的一个更大优势是通过折旧和1031交易来递延税款的能力。如果你拥有房地产，如果你决定出售建筑物，至少在美国，你可以将这些收益转移到另一栋建筑物中，而不必为原建筑物的出售支付资本利得税。

这就是一个好处。此外，拥有房地产还可以享受一些增值税收减免。会员在询问，考虑到他们处于高税率区间，是否有类似的税收庇护投资债券的方式，类似于房地产，主要的方式是市政债券。

市政债券有时被称为munis。它们免于联邦所得税。如果你住在某个州，并且购买了该州发行的市政债券，这些债券通常也免于州所得税。

由于这种税收豁免，债券的收益率低于正常水平。如果你投资于一只非市政债券，利息收入如果在应税账户中持有，则需缴税，出售债券同样需缴税。

因此，债券是应税的。它们没有你在房地产或其他资产类别中看到的税收优惠。但大多数人持有债券是为了收入，他们意识到收入将是应税的。

然后他们必须决定，我们是购买应税债券还是免税债券。在这一分析中，我们希望查看市政债券的税收等效收益率。这样我们可以进行公平比较。我们通过将债券的收益率、到期收益率或ETF的S C C收益率除以1减去边际税率来计算。例如，调查的BulletShares 2031市政债券ETF的代码是B S M V。它的S C C收益率为2.73%。

如果一位个人投资者的边际税率为35%，而边际税率是个人在其最后一美元收入上将支付的最高税率，假设为35%。我们可以将2.73%的收益率除以1减去35%，即0.65，2.73%除以0.65为4.2%，这是该市政债券ETF的税收等效收益率，我们可以将其与其他选项进行比较，例如7到10年期的国债收益率为4.1%，因此在35%的边际税率下，投资于该市政债券ETF的税收等效收益率仅比国债高出约10个基点。

初始债券的定价随时间变化。有时市政债券的税收等效收益率高于可比的国债。有时则低于，这取决于供需。目前，它们大致相同。

因此，投资者可以考虑，我想投资市政债券ETF，还是想投资国债。总之，我们现在可以看到更高的收益，因为市场预计今年的现金利率将下降，通货膨胀也将下降，但美联储可能会在今年某个时候降低政策利率。也许不会达到市场目前的定价程度，但因此我们可以通过投资一些长期债券来锁定更高的收益。

给出一些如何做到这一点的例子，你可以通过能力T、S来做到这一点。你可以通过个别债券来做到这一点。

没有正确的答案，因为我们不知道将会发生什么。我们谈过影响这些利率的因素。但如果你大部分的固定收益都在现金中，投资一些收益将是明智的。

而固定收益证券是ETF，具有较长期限的到期收益率，通过个别债券来做到这一点。你可以通过能力T、S来做到这一点。通过这种方式，你可以锁定这些收益，并从中受益。

如果利率下降，这些证券的价值会上升。这就是第63集的内容。感谢你的收听。

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