Is the Economy as Bad as People Think?
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Why most households are in better financial shape than prior to the pandemic, but remain frustrated at their lack of economic progress.Topics covered include:How consumer sentiment surveys are designed and their current findings.Reasons behind consumer frustration with increasing prices amidst declining inflation rates.The magnitude of the inflation shock and its underlying causes.The concept of reference prices and their significant role in shaping consumer sentiment.Factors contributing to the high levels of economic uncertainty among households.Key elements required for enhancing consumer confidence in their economic future.The political repercussions stemming from widespread economic dissatisfaction.SponsorsBetterment – the automated investing and savings appLong Angle&nbsp;is a private community of 2,500 very high net worth investors who&nbsp;leverage their collective expertise and scale to access and underwrite some of the world’s best alternative&nbsp;asset investments.&nbsp;Learn more here.Insiders Guide Email NewsletterGet our&nbsp;free Investors' Checklist when you sign up for the free Money for the Rest of Us email newsletterOur Premium ProductsAsset CampMoney for the Rest of Us PlusShow NotesSurveys of Consumers—University of MichiganConsumer sentiment climbs amid split views on business outlook—University of MichiganThe Purchasing Power of American Households—U.S. Department of the TreasuryUnemployment Rate—St. Louis FedWe Still Don’t Believe How Much Things Cost by Rachel Wolfe and Rachel Louise Ensign—The Wall Street JournalIt’s Been 30 Years Since Food Ate Up This Much of Your Income by Jesse Newman and Heather Haddon—The Wall Street JournalConsumers are increasingly pushing back against price increases — and winning by Christopher Rugaber—Yahoo! FinanceKraft Heinz ups ad spend, changes leadership by Christopher Lombardo—StrategyMany Americans Believe the Economy Is Rigged by Katherine J. Cramer and Johnathon D. Cohen—The New York TimesCovid-19 Coronavirus Pandemic—WorldometerRelated Episodes380: How Stories Drive Our Happiness and Financial Success294: How Stories Go Viral and Drive Economic Events286: Coronavirus and the Financial Impact of PandemicsSee Privacy Policy at https://art19.com/privacy and California Privacy Notice at https://art19.com/privacy#do-not-sell-my-info.</context> <raw_text>0 欢迎收听《我们其余人的钱》。这是一档关于金钱的个人理财播客，讲解金钱如何运作、如何投资以及如何生活而不用担心金钱。我是你的主持人，戴维。

今天是第472集。标题是：经济状况真的像人们想的那样糟糕吗？在美国，

失业率在过去两年一直低于4%。这是自1950年代以来最好的一段失业时期。

最新的通货膨胀数据，即美国消费者物价指数，在截至2024年2月的一年中仅上涨了3.2%。

这比2023年和2022年有所下降。美国工人的实际工资

现在比疫情前更高。换句话说，美国

工人扣除通货膨胀后，现在比四年前赚的更多。然而，对美国消费者情绪的调查显示，消费者情绪不仅在2022年年中跌至历史最低点，而且目前的消费者情绪水平仍远低于疫情前的水平。

为什么经济进步与我们对经济的感受之间存在这种脱节？这就是我们将在今天的节目中探讨的内容。但首先，我要承认，是的，总体而言，经济正在好转，但对某些人来说，经济状况总是在恶化，例如那些失业的人，那些无力支付房租的人。

我昨天和一位住在凤凰城的朋友交谈，她不得不降低自己的居住条件，因为那里的房租飙升，全国许多其他地方也是如此。首先，让我们看看如何衡量消费者情绪。一项持续时间最长的消费者调查是密歇根大学调查。

这项调查始于1946年，他们会编制一个消费者情绪指数，该指数源于五个核心问题。他们会询问消费者他们今天的个人财务状况与一年前相比如何。他们会询问消费者对一年后个人财务状况的预期。

他们会询问整体经济状况以及对当前经济的评价。他们会询问消费者对短期经济前景和长期经济前景的看法。未来五年，他们每月会对500名消费者进行抽样调查。调查的运作方式是，基准指数水平为100。那是1966年。

如果我们查看最新的初步结果，即2024年3月的初步结果，它们今天早上刚刚发布，显示消费者情绪指数为76.5，比2月略有下降，但仍比疫情前低25%。现在消费者情绪有所大幅提升。它比2023年11月高出29%。

这是自1991年以来最大的两个月涨幅。所以有所改善，但消费者对美国经济仍然谨慎和沮丧。这是针对整体消费者情绪指数而言。

如果我们看看当前的财务状况与一年前相比，那些感觉现在比一年前更糟的人与那些感觉自己状况更好的人之间存在15个百分点的差距，感觉更糟的人比感觉更好的人多。然后，如果他们被问及是什么导致了这种经济状况，被问及为什么消费者感觉更糟，为什么他们对美国经济持负面看法？这归结于更高的物价，超过40%的人将更高的物价、通货膨胀、物价上涨作为他们对个人财务状况感觉更糟的原因，令人惊讶的是，如果我们查看经济数据，查看自疫情前以来的实际收入增长情况。所以回到2019年第三季度，这个数据涵盖了2023年第三季度，即实际工资中位数。

因此，在扣除通货膨胀后，低收入工人的实际工资上涨了1.7%，中等收入工人的实际工资上涨了3.2%。换句话说，收入增长速度快于通货膨胀。然而，消费者仍然对经济没有乐观的感觉。

当然，你的收入是否超过通货膨胀取决于你购买什么，因为我们每个人都有自己的通货膨胀率。我看到的一个统计数据是，美国消费者首次将11.4%的可支配个人收入用于食品，这是自1991年以来的第一次。这是因为食品价格上涨幅度超过其他领域。

衡量消费者物价上涨（通货膨胀）的方式是，有一篮子商品和服务构成参考篮子，消费者物价指数包含数百种商品和服务，有些商品和服务的价格上涨幅度高于其他商品和服务。因此，它们的权重会发生变化。因此，我们看到，与2019年（疫情前）相比，2023年交通成本和食品在支出中所占的比重更大。

现在，由于过去一年这些商品和服务的价格水平，美国消费者物价通胀上涨了3.2%，但上涨了18%。在过去三年中，汽油上涨了38%。

这就是一个原因。交通成本，包括汽油和车辆。那么，为什么这在普通消费者的商品和服务篮子中所占的比例更高呢？主要住宅租金上涨了20%。

食品，包括外出就餐和在家烹饪，在过去三年中上涨了21%。新车和二手车在过去三年中上涨了19%。当你看到这些价格上涨时，你会注意到我们有所谓的参考价格。

所以在我们的脑海里，我们会想，嗯，这就是它的成本。如果我们经历了一段相当稳定的价格时期，在疫情前价格小幅上涨，然后突然面临20%以上的价格上涨，并且如果它是一种特定的商品，一种我们有参考价格的商品。例如，我最近去加利福尼亚州探望家人，我的女儿需要一些药物，这些药物在我们离开后的第二天送到了我们家。

所以我们让她女儿给我们寄送这个小包裹。联邦快递要价168美元才能隔夜送达。现在，我对隔夜包裹的参考价格更接近30美元，因为我以前是投资顾问，我们会向客户发送报告。

这些是针对养老金和基金会的业绩报告，我们把它们包装好寄送。在我的脑海里，我是不是被30美元的价格限制住了？现在，很明显，它们的价格上涨了，但168美元远远超出了我们对包裹的预期价格。

其他领域也有所增加。如果我们看看，杂货价格比2020年高出65%。这是来自尼尔森IQ的数据。

烹饪油上涨了54%。狗粮上涨了56%。这首先会影响到人们，因为他们看到这些商品的价格上涨，而这些商品的价格在他们的脑海中有一个预期价格。这会让人生气。所以有一篇文章提到一个名叫马克·奥恩的人，他开始收听公司财报电话会议，以了解为什么牛奶等生活必需品的价格会上涨，自2020年以来上涨了20%。她说这很不公平，这是不可持续的，没有人会解释。她是一位65岁的宾夕法尼亚州代课老师。

她已经降低了生活水平，所以她买的是更便宜的狗粮，而且不像以前那样经常给狗买零食。另一位31岁的泰勒·克莱夫特有外出就餐的参考价格，在波利餐厅吃一个经典的鸡肉碗配薯条、沙拉酱和饮料。他最近花了20美元。他的参考价格是8美元。

史蒂文·莱登通常从卡夫亨氏购买商品，他查看了卡夫亨氏的商品。一片单片芝士的价格是7.69美元，而24片装的商店自有品牌的芝士的价格是2.99美元。所以，你不仅看到了更高的价格、参考价格，而且名牌消费品与自有品牌或商店品牌之间的差距也扩大了。是什么导致了这么大的价格差异呢？好吧，名牌消费品（如卡夫芝士）与商店自有品牌之间成本差异的一个主要驱动因素是，卡夫亨氏宣布将广告支出增加25%。

在第三季度，他们花费了7.5亿美元用于营销成本，占其66亿美元营收的很大一部分，这其中的大部分差异与营销成本有关，这些成本用于让我们相信名牌商品味道更好或更好。我们经历了一轮严重的通货膨胀，在美国，

以及世界各地，自疫情前以来上涨了19%，我们已经讨论过它的原因，但让我们回顾一下。由于疫情导致了严重的供应中断，无论是航运方面，还是工人能够上班生产商品和服务方面。由于入侵乌克兰，我们经历了能源价格冲击。

所以既有供应中断，也有由于疫情导致的需求变化。在疫情的头几年，家庭和企业购买了更多商品，而服务业则较少。然后，随着经济的开放，人们可以更多地外出旅行。

更多支出流向了服务业。由于许多工人退休且未重返，因此存在劳动力短缺的问题。这些是暂时的供应中断，需求也在变化。

公司可以适应这种情况。但最大的驱动因素是新创造的大量资金。货币供应量增加了40%，货币供应量包括现金、支票和储蓄账户、零售货币市场基金。整体货币供应量从疫情前的15.3万亿美元增加到22万亿美元。

这是由于联邦政府出现两位数的预算赤字，占经济的百分比，以及美联储实施量化宽松政策，用新创造的资金购买市场上的债券，联邦预算赤字与中央银行有效地用新创造的资金来货币化该预算赤字的糟糕组合导致货币供应量大幅增加，再加上产能限制。这就是为什么自疫情前以来价格上涨了20%以上。所有这些资金都会影响经济的其他领域，例如房价，导致租金上涨，无家可归人数增加。

我提到了我的朋友不得不降低自己的居住条件，搬到一个他们能够负担得起租金的地方，因为他们现住房的租金上涨了30%以上。然后，随着中央银行试图控制这种通货膨胀（坦率地说，它们对此负有责任，至少大部分责任在于中央银行），

美联储。他们提高了政策利率，现在利率超过5%，导致长期利率和抵押贷款利率上涨，这使得首次购房者尤其不开心，购房变得更加困难。

所以，是的，经济方面，失业率低于4%。通货膨胀正在下降。但通货膨胀的问题在于，它不会逆转。

价格不会下降，尽管某些领域的物价确实下降了。例如，电视机的价格现在比以前便宜。个人电脑现在也比以前便宜。

现在，这要调整质量的提高。现在的机票价格比2019年便宜。但我同意，如果货币供应量增加了，有40%的资金流入经济，我们就不会看到价格下降。

如果参考价格比以前低20%，那么需要一段时间才能适应。在我们继续之前，让我停下来分享一些本周赞助商的信息。

现在，这是调查显示消费者不太开心、对自己的财务状况感觉不积极的主要原因之一，这是因为通货膨胀导致了价格冲击。然而，另一个原因是疫情带来的不确定感。想想看，已经四年了，也就是从2020年经济在全球范围内停摆的时候算起。

我们在家工作。许多人失业了。还记得去杂货店看到货架空空如也吗？我以前从未见过这种情况。

在2020年初，我们发布了一期关于疫情的节目，并指出现代历史上最大的疫情是1918年的流感大流行，估计有5亿人感染，即世界人口的三分之一。全世界有5000万人死亡，其中包括美国67.5万人。死亡人数如此之多，是因为当时没有疫苗，也没有抗生素，所以人们只能忍受这种冠状病毒感染。

当我在2020年2月初发表这篇文章时，我认为并表示，COVID-19病毒不太可能变得那么糟糕，但四年后，估计全世界有7亿人感染了COVID-19，这个数字可能更高，美国有700万人住院，100万人死亡。

因此，在美国死于COVID-19的人数超过了1918年流感大流行期间死亡的人数。

1918年。现在，就百分比和严重程度而言，流感更严重。但对我们大多数人来说，这是我们一生中见过的最严重的公共卫生危机，这对我们不确定感的影响很大。

田纳西州的一位特殊教育老师说：“我不喜欢那种生活在灾难边缘的感觉。我现在经济上已经达到了我的最大潜力，但我仍然只有一次医生就诊的距离就会失去这一切。我认识的大多数人都这样。”

我们经历了健康冲击和价格冲击，我们的世界观在许多情况下都发生了重大改变。我们感觉不那么确定，不那么自信。我们以往支付的价格的参考价格已经被抹杀了，因为价格上涨了20%。

情况会好转的。就像任何事情一样，我们会逐渐适应。通货膨胀正在下降。我们会得到新的参考价格，我们会改变我们的行为。例如，我们不像以前那样经常外出就餐，我们更经常分享食物。而且我们并没有在经济上陷入困境。

0 但这就是那种心理感觉，哦，他们在试图提高价格，价格太高了，生意并不是在敲诈。在大多数情况下，他们的成本在上升。他们试图将其转嫁。

我相信有些人确实利用了这一点，但大多数人没有，因为他们看到消费者的反弹。当报告说他们的客流量下降时？与2022年相比，2023年到餐厅的人数减少了。

对于低收入者来说，情况更是如此，因为价格太高了。再说一次，我们会逐渐适应。我们使用的软件开发者位于K、F、乌克兰。

我们讨论过他们是如何适应的，至少在K、F的情况下。他们作为人类非常适应。现在他们会。

他们希望情况比现在好得多。他们已经适应了战争的不安和恐惧，仍然在参与。在某些方面，他们提到事情似乎更正常，但实际上并不是。

这仍然在美国和其他地方的调查数据中显现出来，消费者对经济的看法仍然是消极的。

我记得我研究生时期的一位教授说过，人们用钱包投票。随着我们展望11月的总统选举，经济再次成为焦点，正如每次选举一样。这就是为什么政治家们喜欢在经济表现良好时获得功劳，即使他们与此无关。

在许多情况下，亚利桑那州的州长，凯蒂·霍布斯，最近召开了一次新闻发布会，表示我们正在做很多事情来降低亚利桑那州的价格，并指出通货膨胀率低于全国平均水平，而她上任一年以来，通货膨胀率大幅下降。当记者和经济学家询问她的政府具体做了什么来降低价格时，他们没有答案。她的发言人说，结果不言自明，但通货膨胀是多方面的。

经济是一个复杂的适应系统，由叙事驱动，由所有这些输入的故事驱动。现实是，一位在任一年州长不会对通货膨胀产生影响。在许多情况下，美国总统也不会，尽管整个行政部门、立法部门和中央银行可以对通货膨胀产生影响。

特朗普和拜登政府通过他们通过的救助计划，加上联邦储备的货币创造，是导致通货膨胀的主要原因，结合我们指出的其他因素，如供应中断、工人等。我并不是说他们不应该通过救助。我只是说，所有这些因素结合在一起可能导致通货膨胀冲击、价格冲击。我们经历了一次健康冲击，伴随着疫情，这让我们感到不确定，信心下降。

这就是人们对经济感到不满的原因。我们需要更多的时间，甚至可能是几年，才能适应和调整现状。但我们可以做到，我们会做到。

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