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Goldman Sachs 播客中的交易 Goldman Sachs 播客探讨驱动市场和经济的因素，汇集金曼萨奇顶尖人士的观点，每周更新新剧集。现在收听。

彭博音频工作室。

播客、电台新闻。大家好，欢迎收听《金钱播客》。这是您每周收听的播客，我们讨论与金钱相关的事情。我爱上了它，我阅读了《金钱》专栏，可能我的观点。

我是 KD Cry。我是一名彭博新闻记者，也是彭博电视的锚。

我们今天要谈些什么？

阿拉伯语，阿拉伯语。我希望我说对了。

然后我因为这不是现实世界。

我是否要谈论当前？那很好。那里有上升空间。

我们将讨论证券以及当然在布里托市场。然后我们将讨论杠杆警告按钮。让我们看看它如何运作，因为我没有查看任何内容。所以我不确定，我不知道。我是否按正确的顺序做了，但无论如何我做了。

按毒性顺序。

权力。无论如何，合并工作。

TT R 我认为工作，那就像二十四点无关紧要。

是的，这个术语 Arby 是否适用？不，是的。那么为什么我们说这是一个工作？

哦，不。多年来，合并条款发生了一些不好的事情，最近是手提包交易出现问题，这是一种帮助石和职业公司，它们喜欢一个非常狭窄的市场细分定义，就像昂贵但不是非常昂贵的包。我接受。

可负担的奢侈品，可负担的，类似的东西。

因此，这些公司主导着手提包市场的合并，合并套利者大量购买了股票，我认为，然后联邦贸易委员会应该阻止交易。法官同意了 FTC 并阻止了交易。

股票可能下跌 49%。一些合并 BS。他们损失了很多钱，是的。

更一般地说，在过去几年中，FTC 一直在努力阻止交易。有时这成功了。其结果对合并方来说是坏消息。根据本周公开的文章，一些人因此失去了工作。

是的，我有点混乱。该文章的标题是，基本上，合并套利者的潜力已经结束。是的。

已经发生了合并。但假设唐纳德·特朗普在合并市场上具有动物精神。

这是目前区域共识。我不知道过去一周有多少人如此关注，但这大部分是我社交媒体上的内容。

现在我不知道我关注了多少。

如此多的金融账户，但显然我关注了。相对而言，看到 Tapestry 和 Capri 交易失败很有趣。我们周四录制了这个节目，今天早上标题显示他们放弃了交易。

公司给出的理由是，这符合两家公司的最佳利益，因为获得必要的美国监管批准的必要交易关闭条件不太可能在 2 月 10 日之前满足。

到 2 月份。当然，将会有新政府。我听，白宫，是的，越来越近。是的，有点近。是的。

你有法官裁决交易。因此，很难撤回。这完全不可能，但很难，而且更难做到。你知道，在新的政府上任三周后，你就会知道。所以有很多不确定性。

是的，是的。所以我只是喜欢这个故事，因为我有点意识到，在交易方面，有些事情注定会失败，现在就逃脱。上周选举后，您看到许多潜在交易股票飙升，特别是 Capital One 和 Discover。我没有评论这些赔率，但并非所有交易都会成功。有些交易会在事情真正改变之前夭折。

对吧？人们对新政府的看法存在如此巨大的心理转变，即使在位上也能感受到。我的总体感觉是，事情会缓慢地发生，很难改变方向。

很明显，这届政府不尊重规范和程序。因此，规则将比平时更快地制定。但是，一旦有了法庭裁决，事情就变得非常棘手。我认为奇怪的是，每个人都假设这将是一个更具合并倾向的政府。所有这些企业家和银行家的支持表明，存在一些理由可以假设这一点，但是，例如，FTC 的简·埃文斯对莱纳的批评，关于阻止大型合并，并不明显，一个民粹主义共和党政府实际上会更加倾向于合并，或者以人们希望的方式进行合并，是的，但是，你知道，这只是假设。

是的，这是一个很好的观点。我确实想知道，我不想谈论政治，但我确实想知道，你知道，杰·埃文斯会拥有多少发言权。

但是，但是，我不确定任何人是否会说，是的，一些随机的电视名人被 FTC 指控，谁知道那个人真正想什么？哦，KD 指出凯蒂作为一名名人应该负责，这很好，这将是一项光荣的国家服务，特别是针对 Tapestry，虽然你指出这是一个快速转变，两周时间并不长。但我还在想。

如果发生这种情况。交易是否会失败，然后在六个月后他们开始再次谈判。情况变化，论点改变，现在不是另一个竞争对手，而且你真的希望一切都能顺利进行，但对于一个合并目标来说，这风险很大。

似乎 Tapestry 的股东不想让这种情况发生。

看看双方。正如你所说，交易中的一方可能会上诉，你知道，2 月份有一个截止日期，这并不重要，因为你可以。你们可以互相协商并解决问题，但如果你们不想互相协商，交易就会失败。

你知道。但这已经是一个持续了 18 个月的事件，这笔交易已经持续很长时间了。Tapestry 的情况一直不错。

收益一直不错。他们最近提高了全年业绩预期。显然，Coach 品牌表现出色，我认为在这段时间里，他们一直在积极发展。所以，这里有一丝宽慰。

在交易被阻止的情况下，这通常意味着一方真的非常希望阻止它。然后你可以退出交易。但是，如果存在监管障碍，你可以做的事情包括拒绝延长截止日期，然后你。

是的，我们尽力而为了，但最终还是不行。

你们知道你们有义务尽最大努力。但是一旦你们做到了，你们就完成了，是的，我认为这非常概括了合并套利业务，在过去一年中，它既困难又赚钱，对吧？

所以，例如，我想说，这就像一种几乎是做市业务，你进行很多交易，每笔交易的价差都很小，你赚取价差，并期望每笔交易都能顺利完成。例如，在主题 C 中，大约 50% 的交易在 C 中运行，FTC 试图阻止许多交易，然后他们败诉。对于做市商来说，这确实是一个有趣的环境，是的，因为你可以做的事情包括在 FTC 提起诉讼后目标股票下跌，然后 FTC 败诉，股票上涨，你就能赚很多钱。

这就像你认为合并套利是一种做市业务，那么在有效期内，做市商会赚更多钱，对吧？所以，如果你有一个时期，一些合并没有成功，一些合并成功了，一些合并被起诉并下跌，然后又成功并上涨，你可以在这种流动性提供业务中赚很多钱，你在交易宣布时购买股票，然后在合并和合并完成时出售它们。这是一个赚钱的业务，但它也是一个可能亏损的业务，对吧？如果你只是下注几笔，你就会亏损，你就会退出业务。

假设在特朗普政府时期，会有很多合并，所以会有很多交易量。如果你认为这是一种做市业务，你有很多交易要做，很多交易会成功。

所以你实际上不会承担太多风险。你不会亏损。另一方面是价差会收窄，你只会获得适度的利润，不会赚很多钱，但是你会。

过上更轻松的生活。这听起来像是一个令人愉快和有吸引力的环境。

是的。我认为几乎所有市场和世界在特朗普政府时期都会变得不那么活跃，但人们会说，啊，或者不是，或者不是，对吧？或者会有一个限制性裁决来阻止交易。

Goldman Sachs 播客探讨利率、通货膨胀、美国经济衰退、市场风险、人工智能的影响，提供关于驱动市场和经济的因素的最深刻见解，依靠 Goldman Sachs 顶尖人士之间的交流，每周更新新剧集。现在收听。

让我们谈谈好东西。

布里托，以及如何。

布里托。

布里托。

我们即将讨论的诉讼。但它还指出，一些布里托在其他方面有所不同。而且，不仅仅是昂贵的，还有其他一切。

十五年没去过布里托了。

我必须为这份工作做布里托。我们离布里托很近，每周有三次布里托，持续数月，我可能从未感受到过这种感觉。但我喜欢布里托，就像一个普通的人，是的，一个普通的人，我想我得到了，我不记得是什么。

我真正做到了。

但不是。

不同的人。

我觉得这很令人反感，就像一个非常错误的沙拉。

是的，这就像沙拉，但更有趣，碳水化合物比布里托少，但仍然比沙拉多，因为。

有。

米饭会让你大吃一惊。

无论如何，我从未吃过布里托，但我吃了数百个，数十个。

份量是多少？

我不记得了。但这已经十多年了。所以我想他们很小。我认为这发生在之前。

显然，情况恶化了。如果你花时间在社交媒体上，这已经是一个长期存在的问题，一个长期存在的问题。至少从 2024 年开始，人们在社交媒体上开始真正关注这个问题。我不在 YouTube 上。

在 YouTube 上很温柔。

例如，在 TikTok 等地方，人们会发布视频，表达对布里托的失望。我没有参与这些频道，不。但它们确实存在，而且影响力很大，我想他们发布了关于布里托份量的大量投诉。以至于 Wells Fargo 股票下跌，因为。

我记得这个。

他们订购了 75 个布里托，在纽约市的八个地点，发现最小的只有 13.8 盎司，最大的有 20.6 盎司。

这必须是实习生，我不知道，把它们送到各个地点，让他们取货。

我听到你这么说，我的意思是。

听起来像一个暑期项目或类似的东西。

是的，这确实很有趣。我们也可以玩得开心。我可以使用。我打算走出大楼，订购 75 个布里托。

没关系。我不知道，我不知道。Wells Fargo 股票应该下跌，因为。

这就是他们的分析师花费时间的方式。

得出结论。

他们发现最大的。

这很糟糕，是的。

并促使越来越少的人从 C.O. 到 C.O. 和健康。

在我更新我们的五个关键策略之前，我想花点时间解决社交媒体上提出的份量问题。首先，我们从未指示过要少给顾客。慷慨的份量作为核心品牌，它一直是，并且永远会是。话虽如此，我们收到的反馈促使我们重新审视整个系统的执行情况，目的是始终为我们的客人提供美味、新鲜、定制的布里托和碗，并提供慷慨的份量。

这还是布莱恩吗？尼克。

是的。

是的。

顺便说一句，如果他们把星巴克饮料做得更小，我会去布莱恩。

是的，是的，是的，是的。

是的。

我们偏离了主题，即，好吧，我一直在互联网上抱怨各种小消费者和尊严问题。但是，有一种令人难以置信的现代技术，它可以让你将这些问题变成数十亿美元的损失。对吧？我知道我的布里托份量太小了。

你能做什么？你？所以，因为你吃面包，你想发起集体诉讼吗？布里托很疯狂，对吧？但是，这里发生的事情是，这些报告出来，然后事情会稍微下跌一点。

希望他们实际上会像大多数人一样发布收益报告，他们的收益报告显示，他们的商品成本增加了，因为他们对布里托的信任度更高，我们做了三分之一的份量，发现一些商店没有放足够的东西。所以我们正在增加所有东西。这确实是一年中的一个更均匀的时期。

所以，为什么这个数字会下降？其中一个可能是未来的投资者会持有更高的预期？另一个可能是你担心你通过提供较小的份量而失去了品牌价值。

我知道如果数字下降，对吧？如果数字下降几个百分点，就会转化成数十亿美元的损失，对吧？是的，这就像一巴掌。他们说份量很大。

事实上，份量很小。他们撒谎了。这很糟糕。当欺诈行为曝光时，股票下跌了。所以，所有购买该股票的人都被欺诈行为剥夺了数百万美元，是的，然后你起诉，然后你知道，这有点荒谬，但也许你会以几分之一的价格和解，你知道，你可以获得数百万美元的法律费用。我提起这最后一起诉讼。

太棒了。太棒了，我很兴奋地看到结果如何。

我一直都在阅读所有关于安全的文章，对吧？这是一个令人惊叹的美国法律体系的运用，去追究那些真正令人难以置信的事情，因为我们想要……

推测它可能如何检查。你认为他们……

真的会和解吗？我不知道，我喜欢人们提起诉讼。他们都这样做，是的，但并没有走得很远，所以，是的，我不知道。这需要你写一个命令。这起诉讼很有趣，然后也许他们说你需要几百万美元。

如果进展顺利，我想知道，这是否会为你能……

在三年内做任何事情设定任何先例，任何事情，如果你的……

公司例如销售弹珠，比如，人们喜欢绿色弹珠。然后在他们的财报电话会议上，他们必须说，实际上，人们并没有那么喜欢绿色弹珠。你可以在任何情况下这样做，这取决于……

任何事情。并非所有这些案件都成功了，但足够多，赚到钱，这就像一个记录业务，就像对证券法的记录业务。

好吧，也许我不知道，你知道，成为下一个FTC……

主席。我能做到。布莱恩·尼克尔知道人们对份量大小感到不满。

五月下旬《财富》杂志有一篇很棒的文章。标题是“份量不会变小，但你可以通过一个秘密获得更多食物”。听着，你还记得吗？这是否进入了你的知识领域？

好的。我很兴奋地告诉你们这件事。在接受《财富》杂志采访时，尼克尔表示，份量变得更小，并向失望的顾客提供更大的卷饼或牛排。给员工一个秘密。听着，这是直接引述。我认为声誉很棒的一件事是，如果你走进餐厅，想要多一点米饭或多一点辣椒酱，尼克尔告诉《财富》杂志，然后他微微睁大了眼睛。

我说的不对吗？我说了什么，人们对辣椒酱？

我真的很抱歉？终于快下单了，好的，如果你想在你的餐点上加更多奶酪。或者你想加更多日本菜。这是一个德雷克·皮。我认为他很棒的一件事是……

我认为他很棒的一件事是，如果你走进餐厅，如果你……我打算开始这么说，虽然我们以前在我的家人中称之为……我认为他很棒的一件事是，如果你走进餐厅，想要多一点米饭或多一点辣椒酱。到KO。

每一个好的……是什么？

我现在在我的脑海里怎么说的，辣椒酱到果酱，尼克尔告诉《财富》杂志，然后他微微睁大了眼睛，并指出，他说，通常我们的员工会给他们多一点，所以他知道这些投诉。我只是喜欢建议给员工一个秘密的点头，也许是联系其中一位员工。

我只是觉得，你知道，他不是一个工厂生产的产品，不应该每次都完全一样。这就像你在和一个人说话，就像使用一个勺子，对吧？你可以这样做。

你可以给……你甚至可以说，你能在上面加多一点吗？我不知道十年后是否会这样，但我只是觉得这是一件你可以做的事情，你知道，然后像威尔·阿加一样出去。我想知道威尔·阿加是否控制了……也许这个26000人的民意调查就像……

对员工来说有点过于……

强烈。这里还有更多，是的，你需要知道一些事情。闪光，是的，所有这些……

都会影响结果。也许这是一个适合人工智能的案例。你知道，也许如果机器人主要负责，那么每次测量都是完美的。但人类仍然统治着这个星球。这只是……

它的副产品。

我想我说了太多，说得不好。

我希望我们能保留大部分内容。

我们可以保留一些。我不想听起来像一个花言巧语的人。在电视上很难，因为我的口误和发音错误总是赢，总是赢。

高盛萨克斯播客节目中讨论了利率、通货膨胀、美国经济衰退、市场风险、人工智能的影响，对推动市场和经济发展的因素进行了最深刻的分析，请关注高盛萨克斯公司领导人的观点，每周都有新剧集。现在收听。

你认为……

沃伦·巴菲特在做什么？杠杆？你知道吗？

他可能没有考虑过这个奇怪的ETF文件，它基于汉堡的半途。

好的。

那么，韩国最大的零售商之一，与这家白标公司合作，有权创建一项双重杠杆基金，如果获得批准，将跟踪汉堡健康方式的股票。所以，这是一个另一个杠杆单一股票ETF。我知道我们已经谈论过很多次，可能比听众们谈论得更多。

但是，听着，这个很奇怪，很有趣，仅仅是因为汉堡健康方式如此无聊，疯狂。这与单一股票杠杆基金完全相反。单一杠杆基金的目的是什么？只是营销，对吧？所以……

就像……

很好，但是如果你有一些……你什么都不是……然后你赚钱……然后就像……但那边就像在巴菲特那里。

我希望那……

纳粹对某人来说……某人……

也许对韩国投资者来说，因为这篇文章指出，韩国的个人投资者确实关注并持有大量的汉堡股票，他们也喜欢杠杆单一股票ETF，特别是那些TSL的。但是，这个很奇怪，因为，好的，你有一些营销的东西，但有趣的是看到它涨跌很多。如果你看看汉堡背后的数据，它并没有那么令人兴奋。

股票的90天波动率大约是19%。你可以将其与视频中的视频进行比较，视频中的波动率是59%。在这些基金中很受欢迎的微型股中，波动率大约是98%。所以，这不会令人兴奋。

只是为了创造杠杆。ETF让它更令人兴奋，就像有一些不那么令人兴奋的方面。有一些波动性和预期的高回报来自汉堡，你得到两倍。

但是，而不是0.7%，它上涨了1.4%。

当然。现在另一件事是，当我们谈论这些自由ETF时，就像有很多股票。它们是一个很棒的一天，一天的赌博产品。但它们很难长期持有，因为如果你长期持有它们，你不会一定获得两倍、三倍的回报。

你会得到一些奇怪的、糟糕的东西，通常低于基础股票的两倍回报，并非总是如此，但通常低于基础股票的两倍回报，而基础股票并不是非常非常小的股票。你会得到这种波动性拖累，我敢肯定他们认为这是一个买入并持有永久产品的产品，因为它在短期内很冒险，但如果你长期持有，你可能会更接近两倍的回报。

比你持有汉堡健康方式的双倍策略一年要多。是的。

这是真的。我的意思是，我在想，这是否能通过买入并持有来实现，然后我记起了我们所有的谈话，波动性……

拖累并没有完全消除。但它在这里，因为如果我有那么大的信心……

关于汉堡健康方式，我是一个记者，所以我没有意见，但我只是会买更多股票，汉堡健康方式，而不是花时间买一股，也许我会买两股。

我想我会这样做，这就像买两股。

是的，但这会让我损失一些钱。这是一个计划。我们应该注意的是，它还没有推出。如果它推出，我们会……我会。但关于巴菲特，是的，我们做到了。

这就像……他们只是朝着巴菲特的方向前进。而且这仅仅是买入两股。

是的，我想这以前做过。所以，欧洲有一个两倍的沃伦·巴菲特ETF。它在2022年推出，资产约为230万美元，这并不多。我不知道你如何看待营销，显然，沃伦·巴菲特是一个名字，但它似乎并不吸引那些购买单一股票的普通交易者。ETF，但也许这就像……

吸引这个受众，也许这就像你认为你不喜欢杠杆单一股票，那里有疯狂的股票，但这里有一个杠杆单一股票，一个不错的……

朱迪·埃迪。是的，不要……

知道那件事。

所以，我对这么多产品感到兴奋。我很兴奋看到它们推出，然后在六个月后检查它们。

我只是觉得技术和……你知道，会发展到可以有效地运营一个价值50亿美元的ETF的地步，对吧？我们有价值2万亿美元的ETF。它们中的每一个都筹集了500万美元。

很好。然后，尽管你想要做任何事情，但我需要你……你知道，对每只股票进行两倍杠杆。如果有人想要，他们可以购买。这就像这种方式不如我的特斯拉和视频令人兴奋，但比一些你从未听说过的东西更令人兴奋。

但他们会继续往下走。是的，我们正在接近美国上市ETF数量超过美国上市公司的数量，但我们会没事的。

而且，我的意思是，这就像拥有上市公司，所有可能的公司组合……

杠杆和反向，所有……

可能的单一……

C在……

记住。

哦，我的上帝，天是极限。但我与我的印刷团队的一些同事交谈过，他们与我一起在彭博社工作，他们提前预览了这些内容。我们尝试了很多白标问题，因为它们真的很有趣。

他们与许多不同的客户合作。我们谈论了推出ETF的成本，成本有所下降。根据你的策略，你可以以5万美元的价格推出一个ETF。我听到我说，为什么？

为什么我没有想法？

而且这也解释了为什么我们会有这么多新产品推出。只是些愚蠢的东西。

这就像几乎没有产品。这就像股票组合，你可以想到任何组合，你可能比你提供的要少，也许……

人们在那里……

有一些盈亏平衡点。是的，这就像未来。

对吧？我们将有大量的并购。每笔交易都会完成，但我们将有数千个ETF，以及如此多的……

在arbitrage中。我是凯文·格雷维尔。你可以通过订阅彭博社的Money Stuff通讯和bloomberg.com找到我的作品。

你可以在彭博电视上找到我，每天在开放式交易时间（上午9点至11点）之间。

我们很乐意收到你的来信。你可以发送电子邮件到[email protected]，向我们提问，我们可能会在节目中回答。

你也可以评价我们的节目，无论你是在现在收听，都可以留下评论。这有助于更多的人找到这个节目。

这个节目由安德鲁·拉克斯和莫里斯·奥尔森制作。

音乐由格雷格·梅普尔斯创作。

弗朗西斯，我们的执行制片人。

以及节目主持人。

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