Deep Dive
Shownotes Transcript
Inside Economics团队邀请了我们的同事Adam Kamins和Justin Begley一起玩统计游戏，几乎占据了整个播客节目。有很多好的统计数据，对于漫长的阵亡将士纪念日周末来说，这是一个很好的喘息机会。嘉宾：Justin Begley——穆迪分析经济学家，Adam Kamins——穆迪分析高级总监兼区域经济主管主持人：Mark Zandi——穆迪分析首席经济学家，Cris deRitis——穆迪分析副首席经济学家，Marisa DiNatale——穆迪分析全球预测主管关注Mark Zandi的'X'、BlueSky或领英@MarkZandi，Cris deRitis的领英，和Marisa DiNatale的领英如有任何问题或意见，请发送电子邮件至[email protected]。我们很乐意收到您的来信。要随时了解穆迪分析经济学家的见解，请访问经济观点。</context> <raw_text>0 欢迎收听《经济内幕》。我是Mark Zandi，穆迪分析的首席经济学家，我和我的两位可靠的联合主持人Marissa DiNatale和Chris Drudis一起。嗨，伙计们。嗨，Mark。嗨，Chris。Marissa。她说，嗨，Chris，而不是嗨，Mark。我先说嗨，Mark。哦，真的吗？我没注意到。我非常敏感。我不知道为什么。哦，我的天哪。我不知道。可能是下雨了。费城这周雨下得很多。是
哦，伙计，太令人沮丧了。我的意思是，你知道，阵亡将士纪念日周末就要到了，感觉就像三月，不是吗？或者像四月初什么的。天气一直很糟糕。而且我们很冷。非常冷。是的。我们还有两位同事。我们有Adam Kamens和Justin Begley。嗨，伙计们。嗨，Mark。嗨，Mark。和大家。很高兴你们加入。
嘿，伙计们，谢谢你们，是的，进行这次谈话，所以Justin，你在塔拉哈西阵亡将士纪念日周末做什么？我现在在彭萨科拉的海滩上，我本来想说，我可能不应该向你们所有人展示我的背景，因为如果费城潮湿多雨，我们可能会非常羡慕我目前的情况，对吗？它很漂亮，大约85度，水很平静，没有风，很棒，有什么鲨鱼吗？
哦，天哪。据我所知没有。如果有鲨鱼，我会跑得远远的。我不会下水。那不是像……你知道，你在说高兴的话，她立刻就转向消极。这是什么意思？我不知道。我认为墨西哥湾确实有鲨鱼袭击事件。我不知道它们的频率如何，但是……
但是它们确实发生过。我从未经历过。希望我永远也不会。好吧，祝你周末愉快，Justin。谢谢。谢谢。哦，天哪。那些更可怕。不，对我来说不是。我不是自然爱好者。我不花很多时间在户外。主要是因为这些东西，存在着很多想要杀死你的东西。所以我只是尽量……尤其是在彭萨科拉。不，只是开玩笑。好吧，哦，天哪。我的意思是，感觉就像……
我在那里的时候，可以很快地把你干掉。当我从布法罗搬到佛罗里达时，是的，布法罗的情况是这样的，如果是一个特别糟糕的夏天，有虫子等等，总是有希望冬天一切都会改变，天气会改变，一切都会消失，这在佛罗里达不会发生，它们只是埋起来，然后下雨时，它们又都出来了。
你知道，我从未去过塔拉哈西几次，佛罗里达州立大学，但我从未去过狭长地带的海滩。我听说它们很漂亮。它们真的很漂亮。是的，它被称为翡翠海岸。白色的沙滩，有点蓝绿色的水。非常好。是的，是的。我必须去那里。Adam，你去过那里吗？
我从未去过。我就像任何长岛人一样，我是长岛人。我去过南佛罗里达探望祖父母，但我从未去过狭长地带。是的，我一直都在。Marissa，你在谈论鲨鱼。太平洋没有鲨鱼吗？我认为它们很大。是的，它们有。是的，好的。是的，我们这里有大白鲨。我不知道。我只是总是听说狭长地带发生鲨鱼袭击事件。那是真的。那是真的。
Chris不必担心，因为他只是停在他的酒窖里玩滚球。交易加密货币。交易加密货币。
风险很低。与所有这些叙事相比。太棒了。我有点晕乎乎的。我想我发烧了。哦，真的吗？对不起。谢谢你在这里坚持。是的，太好了。嘿，为了纪念阵亡将士纪念日周末的精神，显然有很多事情发生，但我们将暂时忽略所有噪音，也许玩一个
花一个小时主要玩统计游戏。我们已经很久没有玩这个游戏了。也许我们会在这里慢慢来，细细品味，你知道，围绕统计数据进行冗长的讨论。我将把它稍微打开一点。你知道，通常统计数据需要与正在发生的事情有关，你知道，在某种经济环境中。但让我们把它打开。这是一个真正的考验，看看我们到底有多好。
这些统计数据。这听起来像是一个好的游戏计划吗？大家同意吗？-是的，我有一些。如果我们有时间，也许我们可以再做一个统计数据。-啊，好的，我完全同意。好的，谁想先来？Marissa，你想先来吗？-当然。-当然。-当然。-当然，她总是第一个。-是的。-为什么不呢？-好的。-好的，我的统计数据是12.1%。-与劳动力市场有关？-不。-与价格有关？-不。
与违约率有关？嗯嗯。哦，是违约率。联邦住房管理局抵押贷款违约率？不。顺便说一句，Chris，这可能非常接近，不是吗？我认为没有那么高。也许比这低一点。低一点，但它一直在上升。它已达到两位数。是的，它一直在上升。它与学生贷款有关吗？它是4月份的学生贷款违约率。嗯嗯。
等等，等等。基于哪个来源？是的。你从哪里得到这个的？真的吗？真的吗？是的。90天以上？不，这是总数。哦，总数。90天以上是4.6%。好的。这些是自2005年以来整个系列中最高的。所以，你知道，学生贷款，正如我们所知，自从疫情开始以来，就一直有
暂停学生贷款还款的措施，该措施于2023年秋季取消。但是还有一年时间，即使人们没有偿还贷款，这也没有报告给信用机构，对吧？这在去年年底结束。因此，我们从今年年初以来看到学生贷款违约率
逐渐上升，并在4月份飙升至12.1%，这是有史以来的最高水平。许多借款人，这里还有一个子统计数据。猜猜拖欠学生贷款借款人的中位年龄是多少？哦，这很有趣。38%。
你非常接近。是40岁，我很惊讶。我以为会更年轻。所以这些人大概，对吧，可能还有抵押贷款、汽车贷款和其他形式的债务。是的，这是一个有趣的发展。那么我可以问一下，这是我们收集的基于Equifax的数据吗？是的。好的。那是截至……那一定是截至4月份。没错。这是4月份。是的。那是……是……
我可能压力太大了，但未偿还交易的百分比，是的，哦，是的，好的，好的，好的，我想说的是美元，比如总美元余额的百分比，大约是8.5%左右，在我的脑海里，那是好的，是的，是的，这太疯狂了，它仍然是有史以来最高的，是的，对，实际上我前几天在看它，Chris和我通过电子邮件来回讨论过这个问题
我认为大约有1000亿美元的学生贷款。可能吗？在我们的数据中，有1000亿美元的贷款拖欠。但这感觉有点低。是的，因为我们衡量的余额比你从教育部获得的统计数据要低一些。Chris，我说对了吗？我们说的是1000亿美元的利息贷款。
-两者都是。-哦，两者都是，好的。-两者都是，是的。-1000亿美元，听起来……-总余额是，对不起，打断你了，Chris。-是的，我本来打算去那里。我认为是1.7万亿美元，对吧？-但在我们的数据中不是。-在我们的数据中，是9180亿美元。-是的，我认为有一个，我不确定差距是什么，我们没有衡量什么。但无论如何，违约率，我敢肯定，非常一致。
是的，你想，Chris，谈谈ARC交易所吗？因为我们收到了一个问题，在这种情况下来自客户，而不是播客听众，关于经济，这意味着什么？所以你有很多这样的人，我认为是500万到600万人拖欠，违约率两位数。现在这些人被报告给了信用机构。他们的分数被扣分了。
我认为就学生贷款而言，你的工资可能会被扣押。是的。对。这刚刚开始发生。当然，许多拥有学生贷款的家庭往往是中低收入家庭，没有很多其他财政资源，可能没有很多储蓄。所以这让他们在经济上处于非常艰难的境地。你怎么办？你偿还学生贷款吗？如果你这样做，你还买什么东西，或者还有什么选择？
你是否拖欠信用卡和汽车贷款？我们也看到了一些这方面的证据。Chris，你想描述一下我们认为它的宏观经济后果是什么吗？是的，我们做了更多，我称之为信封背面计算来计算或估计影响是什么，对吧？所以-
取未偿还学生贷款的数量，我假设是1.7万亿美元，假设平均未偿还利率为6%，对吧？过去它肯定更低，但最近它更高。所以六，是的，四舍五入。所以这给了你1000亿美元，对吧？然后从那里，我们必须，所以大约是多少，0.3%？
GDP的。这将是相当可观的。但是，从这一点来看，你必须弄清楚，好吧，有一部分人拥有财政资源。他们知道这一天就要来了，他们必须偿还。所以我认为我们估计可能有半数借款人有能力偿还学生贷款。这不会在很大程度上影响他们的支出。
可能会有15%的人实际上会违约。这是历史上的违约率，对吧？所以他们也不会真正影响他们的支出。显然，这是一个较低收入的类别，所以它不会真正影响整体支出或消费。但是尽管如此，它并没有真正影响他们的轨迹。这让我们剩下的群体。
对吧？这可能会看到一些影响。他们将不得不调整他们的财务状况。有些人将受益于基于收入的还款计划。这将消除一些影响。但最终，估计可能会有0.1%到0.15%的GDP影响。所以它不是
巨大的，但它确实是一些东西。一旦你把它与其他因素加起来，它就具有重要意义。是的，这将是2025日历年。正确。因此，如果影响集中在，比如说，现在第二季度，本季度，
你年度化，你知道，0.15，你会得到0.6，对吧？你降低了年度增长率。而且，我肯定夸大了情况，因为这可能会持续几个季度。但是，你知道，让我们假设，
为了谈话的目的，这一切都发生在第二季度，GDP年度减少0.6%，而第一季度GDP已经为负，第二季度增长缓慢，这对本季度的增长有重大影响。所以影响更大。
我知道，Justin，你也经常查看这些数据，因为你花了大量时间。你每个月都会整理一份文件，回顾Equifax的结果。你在这些更广泛的数据中，你查看的消费者信贷数据中，还注意到其他关于学生贷款的事情，或者其他你注意到的事情吗？是的，我想说的一点是，我认为是纽约联邦储备银行估计大约有550万
借款人或学生贷款面临至少75分的信用评分下降。一些借款人面临的两倍于此。所以你必须想象一下，这将减少一些借贷，至少会让更大一部分借款人的借贷风险更大。
除了学生贷款之外，我的意思是，这在很大程度上，实际上，Marissa，你拿走了我的一个统计数据。所以没关系。没关系。很好。我已经准备好另一个了。但是总美元违约率，比如4月份的季节性调整后的违约率为2.7%。这非常接近2019年之前的水平。最近它一直在上升，主要是因为学生贷款，但也有一些其他事情正在发生。
至少大约六个月的时间里，感觉信贷状况正在稳定。违约率基本保持不变，并且在几个月内低于疫情前的平均水平。但在过去，实际上自从1月份以来，大多数消费者信贷工具都经历了更大的压力，包括银行卡，我认为它们的违约率上升了大约17个基点左右。
自1月份以来，第一抵押贷款正在经历更大的压力。我认为我们提到了联邦住房管理局。似乎抵押贷款银行家协会第一季度的调查证实，很多压力都来自联邦住房管理局抵押贷款违约，我相信现在已经达到了13年来的最高水平，除了疫情时期。
所以，是的，确实有压力出现在消费者信贷投资组合中，其中很多压力来自抵押贷款方面。所以你所说的意思是，现在必须偿还学生贷款的人，有些人拖欠了，有些人……
拖欠其他贷款，感觉，我们不确定这一点，很难将这些点连接起来，但是感觉，鉴于时间，确实感觉它现在开始影响人们偿还其他信贷的能力，特别是信用卡和汽车贷款。
我认为是这样。我的意思是，这是我在9月份左右开始推测的事情，当时我们只是在等待，好吧，我们知道这些暂停措施即将结束。我们知道拖欠贷款的借款人将开始被报告给信用评级机构，我们预计会出现激增。它需要一段时间才能出现在数据中，但我们想知道，你知道，好吧，
如果学生贷款违约出现大幅激增，它肯定会在其他信贷工具中蔓延。我的意思是，如果你在一个方面经济拮据，你可能在另一个方面也经济拮据。所以至少再次，这有点推测性，但它确实感觉它开始蔓延了。是的，这一切都在……的背景下。
失业率相当低且稳定，对吧？我们的失业率为4.2%，还没有裁员，还没有出现裁员的迹象。至少如果你相信失业保险申请数据的话，仍然有。那么如果失业率开始上升，这意味着什么？我的意思是，我想这就是问题所在。对。关键问题。好的。好的。
好的，还有什么其他内容吗？Marissa，这是一个很好的统计数据，非常好的统计数据。在继续之前，大家还有什么想说的吗？没有听到。我只想再说一件事，那就是我读了一篇关于这些数据非常有趣的分析，它将这个类别中拥有抵押贷款的人区分开来，其中拥有联邦住房管理局贷款的人所占比例过高。好的。
所以，我知道这是你一直在关注的事情，对吧？联邦住房管理局抵押贷款的违约率，这些往往是首次购房者，人们，中低收入者，你不需要那么多首付就能获得这些贷款。你可以有更高的贷款价值比率。所以我们可能会在那里看到更大的压力。
特别是在我们已经观察到它变得紧张的地方，对吧？没错。Justin提到了抵押贷款，第一抵押贷款，唯一考虑的利率上涨。都是联邦住房管理局。我的意思是，这不是房利美、房地美贷款。这不是银行贷款。都是联邦住房管理局。好的。非常好。Adam，你想接下来吗？
当然。我的意思是，我本来打算给Justin，但因为我不想拿走他的另一个统计数据，那么这里会发生什么？他需要重新组合。是的。他需要重新组合。让我难堪。为了让你参与谈话，我们将和你一起冒险。好的。让我看看我想在这里精确到什么程度。好的。所以这是2024年1月到4月与2025年相比。所以同比。
再说一遍？是-所以，1月到4月。好的。对不起。是的，1月到4月。今年前四个月，截至4月份的同比数据。好的。我会非常精确。都是统计数据。2024年为19,017,843。好的。
下降到18,544,446。所以从2024年到2025年4月下降了约2.49%。这是一个人口数字？这是一个人的数量，但它不是人口数字。工作？不是工作。
是人，但不是人口。迁移？移民？你在球场附近。是人从一个地方搬到另一个地方，但不是永久性的，如果这有意义的话。不是永久性的。临时搬迁？不，不是。我的意思是，如果你考虑一下的话。但这与迁移流动有关吗？它与迁移流动无关，但它与人……
人从一个地方旅行到另一个地方，我想。旅行。哦，是旅行吗？我的意思是，是行驶的英里数还是什么？不。不，这是一个人的数量。是某种类型的旅行到某种类型的地方的人。是外国游客吗？是的。
外国游客到美国。是的，Justin很厉害。如果你说这也是你的备用站。可能不会邀请他回来。
对不起。继续，Adam。这很好。那么这是什么？所以这是第四大旅行？好的。所以这是所谓的，我相信是I-92计划。它由国际贸易管理局编制。所以他们每月都会从非公民、美国公民那里收集外国旅客的到达和离开情况。所以这个数字，正如你可能预期的那样，它
所以，你知道，在大流行期间暴跌。从那以后，每年都实现了两位数的增长。对。如果今年再增长两位数，我们将最终恢复到2019年的国际旅行水平。但显然，对，这并没有发生。而且这个数字下降了一点。它主要由，正如你可能预期的那样，美洲和欧洲推动。旅客数量大幅减少，特别是来自加拿大的旅客。我认为这已经得到了很好的证明。你从欧洲也看到了一些。有趣的是，亚洲同比增长。中国略有下降，但有……
来自日本的旅客数量大幅增加。各国之间存在很大差异。但总的来说，我认为这是一个有点令人担忧的迹象，因为它与旅游业和消费行业有关，因为国际游客往往停留时间更长，花费更多，这可能会产生影响。所以这与关税贸易战有关
特别是与加拿大人和欧洲人，他们很生气。并且有一些抵制前往美国的活动。这就是你观察到的。就是这样。我认为特别是加拿大，对吧，有很多关于这类事情的讨论，关于抵制美国。我的意思是，需要明确的是，我们谈论的是，即使对于加拿大来说，减少了3%到4%。所以到目前为止，大多数人似乎并没有真正改变他们的计划。但是对于欧洲游客，尤其是，以及一些加拿大游客，也许这些计划提前制定得足够远，所以，是的，我认为你开始看到一些证据表明这些
或其他令人担忧的原因，可能会导致他们不前往美国，这开始在数据中有所体现。它扼杀了我们在过去几年中积累的一些势头。你有多书呆子？我的意思是，你查看了机场数据吗？还是这是一个真正的考验？我足够书呆子气，我会的。
我正在为此努力，所以我还没有做到，但我现在已经足够兴奋地深入研究了。是的。我对这个非常感兴趣。是的。就像我想知道加拿大人最常去哪里，比如每个人都倾向于去同一个地方，还是不同的旅行者去不同的地点？我可以说。是的。他们这周末可能和Justin在一起。我看到一些安大略省。所以有趣的是，对。我，看起来，
根据一些关于边境过境的数据，我没有深入研究，我实际上只是读了这个，所以我并不完全确定这里的数字是什么，但是边境过境，北部边境过境，对吧，进入尼亚加拉瀑布或，你知道，从温哥华到西雅图，我相信这些比航班下降得更多，对吧？这些，因为这可能是，你知道，跨境购物类型的旅行。这可能是更可选的旅行，你可能一时兴起决定。
我从轶事中了解到，像纽约、默特尔比奇和一些对加拿大人非常受欢迎的目的地，佛罗里达州的大部分地区也是如此，我认为这些地区受到的影响较小，至少最初是这样。但这些都是我认为我们应该关注的地方。
你认为从宏观经济角度来看，这有多大问题？我的意思是，它听起来不像，我的意思是，你在四个月内从1900多万下降到1800万，略低于1900万。你说了今年截至4月份同比下降2.4%。你认为，你认为这有多大问题？
我的意思是，我认为如果保持在2.5%，我认为从全国范围来看这不是什么大问题。我认为，你知道，我是一个区域经济书呆子。是的，我认为在区域层面，与国际旅行减少相关的有一些非常重大的影响。我想我担心的问题是，这可能仅仅是这些数字开始下降的开始。所以……
我不认为我们会停留在2.5%。我猜随着时间的推移，它会超过这个数字。然后我认为你开始看到一些潜在的，至少是部门层面的影响，在，你知道，休闲酒店业，也许是酒店业，在过去五年中它经历了其自身的一些挣扎。也许其中一些会强势回归。
你认为，是否有证据表明美国人出国旅行减少了？你认为美国人会留在这里，这可以抵消一些影响吗？这很有趣。实际上，他们也跟踪这些数据。所以他们基本上，任何航班，我相信，
我相信过去你必须在飞往海外时填写一张纸质表格。我认为你不再需要这样做。我认为他们实际上是从乘客清单或其他什么地方获取的。我还记得那些日子。它们并没有过去太久。我仍然很高兴。我不必再填写这些东西了。就在几年前，我会觉得我一直在填写它们。疫情前，当然。是的。我最近几次飞往海外时，我没有填写。我以为我可能做错了什么。但是不，显然……
就是这样。但他们也追踪美国人出国的情况。实际上，这些数字相当健康。这些数字似乎仍在增长。所以看起来，比一年前有更多美国人出国，而来这里的人更少。所以这实际上……
这样一种想法，即可能存在，并且可能存在一些抵消，如果国内游客的整体国际旅行减少了，但我们实际上还没有看到任何抵消，我认为顺便说一下，这增加了服务贸易逆差，因为外国来这里旅行是美国的出口
美国游客去海外是进口。所以你刚才说的所有事情都表明，这增加了国家的贸易逆差。是的。对。本周我在航空公司会议上发言，他们谈到了市场中这种真正的两极分化，即
Inside Economics团队邀请了我们的同事Adam Kamins和Justin Begley一起玩统计游戏，几乎占据了整个播客。有很多好的统计数据，对于漫长的阵亡将士纪念日周末来说，这是一个很好的喘息机会。嘉宾：Justin Begley——穆迪分析经济学家，Adam Kamins——穆迪分析高级总监兼区域经济主管主持人：Mark Zandi——穆迪分析首席经济学家，Cris deRitis——穆迪分析副首席经济学家，Marisa DiNatale——穆迪分析全球预测主管关注Mark Zandi的'X'、BlueSky或领英@MarkZandi，Cris deRitis的领英，和Marisa DiNatale的领英问题或评论，请发送电子邮件至[email protected]。我们很乐意收到您的来信。要了解穆迪分析经济学家的见解，请访问经济观点。</context> <raw_text>0 高端旅客，婴儿潮一代，一切安好，继续旅行，会进行海外旅行，购买高级类型的机票和腿部空间等等。但正如你所想象的那样，市场低端出现了真正的疲软。哦，有趣。即使在国内旅行方面，他们也看到更多的促销活动正在进行。所以这似乎是一件大事。仅仅这种分化就可能导致你得出一些不同的结论。是的。
好吧，我想这都是在美元走弱的背景下，因为这会让美国对外国游客更有吸引力。尽管如此，这种情况并没有发生。这是一个非常强烈的信号。你知道，有趣。这是一个很好的统计数据，亚当。你有没有在口袋里准备一个，以防万一？
我有。我已经准备好了几个备用方案。我想没有人会选择那个，但如果我们需要更多内容，我还有更多。也许会有第二轮。是的，也许吧。虽然我们已经深入到播客中了，但这可能是一整天的事情。好的，贾斯汀，轮到你了。让我们回到你这里。好的。我的统计数据是1.02。与消费信贷有关？不。那是失业保险率吗？
哦，不，不是的，至少这不是我想到的，实际上是的，失业保险率我认为是1%，这就是我犹豫的原因，这不是我想到的，但他说是1.02，所以你知道这是非常精确的，这与1非常不同，它是一种失业率吗？它与失业率有关，并且确实与劳动力市场有关
它与失业率有关？是的。所以它是1%的……我没有说它是百分比。哦。哦。哦。这是一个比率。是百万吗？
这是一个比率，哦，这是一个比率，哦，是……哦，是……呃，职位空缺与……是的，是的，是职位空缺，我为此获得认可了吗？不，来吧，克里斯尝试了，但是不，好吧，克里斯太客气了，我会把它给克里斯，我会把它给玛丽莎，她……你在说什么？把它给玛丽莎，我
我和你同时说的。好的。好吧。我同时听到你们三个人说，你可以看出我和马克在这方面非常有竞争力。哦，
哦，确实。所以，所以这是一个职位空缺与失业率的比率。我提出这一点的原因是，它感觉不像以前那么重要了，但是就像过去几年一样，这是所有关注劳动力市场的人都在关注的，因为职位空缺，你知道，在20年左右达到顶峰，我认为是在2023年中期。当然，在此期间，失业率一直保持相对稳定。但是，当然，当我……
我认为是在两年前或三年前，当通货膨胀达到顶峰时，每个人都非常关注劳动力市场的紧张状况，这种紧张状况正在推高工资，并引发了工资价格螺旋式上升的担忧。然后我认为是伯南克和布兰查德发表了一篇论文，真正关注职位空缺与失业率的比率作为工资增长和通货膨胀的关键驱动因素。
但是现在，因为在过去几年里，由于移民的涌入，劳动力增加了，与此同时，劳动力市场普遍放缓，虽然不一定是令人担忧的水平，但只是事情恢复正常。我们得到了这种情况，一切感觉都回到了平衡状态。所有这些都发生在一个……
美联储仍在努力将通货膨胀率降至2%的时候。我认为，至少，它已经做了足够多的事情来冷却劳动力市场，以至于劳动力市场基本上不再对通货膨胀施加任何上行压力了。我从来不喜欢这种衡量劳动力市场闲置程度的指标。不，但你是绝对正确的。这就是人们关注的焦点，特别是那些说我们将陷入衰退的人，对吧？因为他们说……
我们看到了职位空缺或职位空缺相对于失业率的巨大激增。劳动力市场极其紧张。它正在过热。因此，美联储将不得不大幅提高利率。我们将陷入衰退。这就是人们关注的衡量劳动力市场闲置程度的指标。所以我完全同意。但我从来不喜欢那个。因为对我来说，我一直认为诸如，为什么我们要放弃就业人口比率，EPOP？那……
历史上一直是一个很好的衡量标准，说明它对工资增长和通货膨胀意味着什么。它说的是，好吧，我们有一个充分就业的经济体。我们到了。适龄劳动者的EPOP是，我不知道，我编造的，80%，81%。
但这与充分就业完全一致，不多不少。所以，是的，劳动力市场紧张，但它并没有像那些关注职位空缺与失业率比率的人所认为的那样过热。所以我一直很困惑。你们为什么决定选择那个？我们一直使用EPOP，EPOP一直是一个非常好的——
我认为历史证明了这一点，对吧？我的意思是，我们设法渡过了难关，尽管如此，我们也没有陷入衰退。但这是一个很好的统计数据。这是一个非常好的统计数据。还有什么，伙计们，关于这个？克里斯，你想补充什么吗？你对职位空缺与失业率比率作为衡量劳动力市场闲置程度的指标的争论有什么看法？你有看法吗？我认为这是一个有用的指标。我不……
我不否认它。我认为它不是唯一的指标，但是，你知道，从工资的角度来看，它很有帮助，对吧？
是的，但还有另一件事。我一直对未填补的职位有疑问。在大流行后的世界里，当一切都在线上时，它们的可信度有多高？它与10年前、15年前或20年前的含义相同吗？它总是困扰着我。但是在这里，我要提出一个相关的统计数据。
有人问我，他们正在寻找你用来衡量经济是否（在这种情况下）现在正承受压力的深奥的统计数据。如果你看看制造业的职位空缺率，也就是职位空缺除以制造业基础上的人数。
这实际上是一个非常好的衰退领先指标。当它开始下降时，当它开始下降，你看到制造业的职位空缺减少时，这大约是衰退的6个月、9个月、12个月的领先期。现在，我不想重申这个论点，因为我们没有这么久远的数据，但在我们拥有的数据中，它做得非常好。而且这是直观的，因为制造业是——
你知道，利率敏感的。通常是利率上升最终导致经济低迷的原因。而且它一直是，你知道，而且在当前背景下它变得更加重要，因为制造业正处于贸易战的最前沿。对。这就是这里受到影响的东西。
而且它正在转向负面，所以这是一个迹象，表明情况正在恶化。所以我并没有完全否定这个指标，但我对此持保留态度。玛丽莎，对此有什么看法？没有。没有？好的。好吧。这是一个很好的。好的。克里斯，轮到你了。好的。我有一个非常模糊的统计数据，但它说明了一个问题。好的。
24，这意味着我们永远不会得到它，这就是这意味着什么吗？几乎是，但我让你困惑一会儿，是的，对，让我们自己难堪，好吧，24，24，它与住房有关吗？有点，不完全是，但有点……有点……它与抵押贷款有关吗？不，好的，与建筑有关吗？不
呃，24%。让我澄清一下，它不是专门针对住房的。我会把它与住房联系起来，但是……哦，我明白了。它是人口统计学方面的吗？是的。哦，这是回到几代人的家庭吗？当然。我总是谈论这个。所以，是的。那么，这是拥有不止一代人居住在家庭中的家庭的百分比吗？不，不，它比这低一点，但它不是它。
它是家庭，它是家庭的一小部分……但它与几代人无关，不，不，好的，它是75岁以上家庭的一小部分。哦，再说一遍，等等，就是这样，就是这样，不，不，它是75岁以上家庭的一小部分，所以24，24个75岁以上家庭
能买得起中等价位的独户住宅吗？每天都有家庭保健助理上门探望。我会说它会高于这个。我也会这么说，但这是一个非常低的比例。这对于房地产市场有着各种各样的影响。这就是我提出这个问题的原因，对吧？所以你有这个。
这个非常庞大的人口，对吧，老年美国人即将变得更大，对吧？因为第一批婴儿潮一代即将年满80岁，对吧？所以你将拥有相当庞大的人口，其中许多人买不起家庭保健助理，即使他们说他们一生都想在家中养老，对吧？他们没有卖掉他们的房子。这里将出现一个经济现实。出于这个原因，我认为会有更多
几代同堂的住房，对吧？他们的孩子将不得不照顾他们的父母。也会出现其他形式。有趣。他们是怎么做的，数据从哪里来的？有一篇论文。它来自哈佛住房研究联合中心的新闻通讯。是的。嗯。
这是否考虑了……哦，继续。继续，亚当。这是否考虑了……这是在医疗保险报销之后，还是仅仅是自付？是的。这是全部费用。所以有些人确实有一些保险可以利用。所以这项研究试图量化所有收入来源，然后说，好吧，这是……的一小部分……
实际上能够负担得起每天的家庭保健人员，对吧？然后他们按收入进行了细分，这很有趣。当然，在那里你可以看到真正的变化，对吧？如果你，是多少，高于地区收入的200%，没问题，对吧？你将拥有足够的资源。但在那以下，对吧，数字大幅下降，对吧？
医疗保险或医疗补助、医疗保险支付这个费用吗？我知道医疗补助支付……对于低收入者，医疗保险不支付这个费用。医疗保险不支付？医疗补助会支付一部分，对吧？对，因为它支付低收入美国人的费用，也支付老年人的费用，我想对于家庭医疗保健，它会帮助支付这笔费用？会的。是的。好的。好的。
哦，有趣。所以是那个，是那个中间群体，对吧？那是，那是掉进了裂缝里。嗯，你知道每天的费用是多少，哦，我，我，我不知道。我知道一个，我知道一个高级生活设施的费用，因为我是一个……
我与一个有关联，但我不知道家庭保健人员的费用，对吧？高级生活设施每月大约4000美元或5000美元。但你更广泛的观点是，我们有越来越多的人在70多岁、80多岁和更老，对吧？
他们将无法负担这种他们每天都需要护理的费用。因此，他们将开始和他们的孩子，也许还有他们的孙子，甚至可能是他们的曾孙一起生活。这就是将要达成某种大交易的地方。孩子们可以免费住在家里，
也许是免费的，协议是他们帮助照顾他们年迈的亲属或父母。是的，这是夹心一代，对吧？你想帮助你的父母，但你可能负担不起送他们去或送工人去，所以你必须
为父母提供这种照顾。这可能是解决住房短缺的一种方法。我的意思是，它会在很长一段时间内发挥作用。它不是现在就有的解决方案，但是——
随着时间的推移，我们将看到越来越少的家庭形成，因为我们有更多的几代同堂的家庭。没错。没错。哦，有趣。没错。至少在接下来的5年、10年内。是的。在那之后，人口统计实际上开始朝另一个方向发展。哦，因为这些都是现在60多岁的婴儿潮一代，婴儿潮一代现在70多岁了。这就是你所说的。对。对。对。哦，有趣。太好了。所以在那之后，当我们进入2030年代中期时，我们实际上——
可能会开始看到住房过剩，对吧？这取决于人口统计学如何发展。如果移民保持目前的水平，对吧，我们将最终看到更少的，甚至更少的家庭
形成，你可能会看到某些社区出现过剩。克里斯，那是多久以后？不是现在。不是明年。不是现在。那是10年后吗？那是什么？10年后？我认为你从10年后开始在某些地区看到这种情况。然后再说一次，这很大程度上取决于移民政策，如果出生率突然……
变化，但是考虑到目前的趋势，你知道，当我们接近2035年、2040年时，那时我预计你会看到，你知道，家庭形成真的趋于平缓，而且建筑业可能会随之而来，我认为这也是你没有看到房屋建筑商急于建造的原因之一，因为他们也可以看到这种情况……需要一段时间才能建成一个
新的开发项目，即使你获得了分区许可证，所以我认为他们出于这个原因在建造方面非常谨慎。哦，这很有趣。所以，你知道，我们正处于这种非常严重的短缺状态，这是自金融危机以来以及金融危机后建筑业崩溃以来形成的，当然还有许多其他海盗，现在建造很昂贵，分区、关税、移民政策、劳动力成本等等，以及
而且，你知道，政策制定者一直在考虑，你知道，我该如何解决这个问题？而你说，好吧，即使他们不解决这个问题，你知道，这在某种意义上可能会在10年后、15年后自行解决。但是，你知道，如果他们什么都不做，而建筑水平保持现状，那么短缺将开始缓解，甚至可能消失，因为我们将看到更少的家庭形成。
没错。至少在全国范围内。然后是这个问题。在全国范围内，对。是的，在全国范围内。对。人们继承的房子……好点子。在我们需要的地方，对吧？或者它们是合适的房子吗，对吧？如果你在巴尔的摩工作，而……
你继承了佛罗里达州的一处房产，对吧？这种不匹配可能不存在。它可能存在。所以你仍然需要房子，房屋建筑。我不是主张它降为零，但趋势将朝着这个方向发展。非常有趣。而且那也是，那是什么统计数据？有多少年轻人，有多少30多岁和40多岁的人和他们的父母住在一起？我的意思是，那也是……
自大流行以来，肯定大幅增加了。那些人，那些年轻人没有离开并组建自己的家庭。他们和父母住在一起。没错。没错。在大流行期间它激增，但后来它回落了一些，但相对于15年前、20年前的水平仍然很高。所以另一个与你所说的相符的动态是几代同堂的家庭。是的。好的。没错。
好的。很好。这是一个很好的。好的。我有一个给你。3.12美元。是的，你应该得到这个。价格。哦，这太容易了。是的。干得好，亚当。这是我的备用方案。我犯规了。我看了AAA汽油价格，3.19美元。哦，我在看什么？我在看——111？我在看EIA的数字。哦，好的。能源信息部。哦。
我喜欢AAA。我也喜欢AAA。好的。AAA是多少？3.19美元？3.19美元。好的。既然这么容易，让我问这个问题，看看你有多好，亚当。我不应该回答。3.53美元。那是去年。谢天谢地。猜得不错，但不是。不，猜得不错，但不是。哦，来自AAA，那是去年。哦，天哪。
那是像更高等级的东西吗？你的意思是——那是像更高等级的吗？哦，辛烷值更高？是的，辛烷值更高。可能是，但这就是我想到的。是柴油吗？柴油。干得好，贾斯汀。柴油。柴油价格。是的。柴油价格。这是一个好消息，对吧？从价格下降的角度来看。尽管在过去至少六个月，将近九个月的时间里，我们一直处于这个水平。
它与低油价一致。石油价格徘徊在每桶60美元到65美元之间，这很低。这与从二叠纪盆地将最后一桶石油生产和运输到市场的盈亏平衡成本大致一致。我们刚刚从达拉斯联储获得了这些数据。
所以，如果你低于这个水平，那么生产商就开始亏钱，他们就开始削减产量，所以就在这个边缘，但是每桶60到65美元，3美元，这感觉非常好，预测阵亡将士纪念日是人们开始……你知道，旅行的时候
不过，我要指出的一点是，这有助于缓冲关税以及由此产生的价格上涨对低收入家庭造成的财务打击。这是一件好事。它可能会减轻一些压力。
但让我有点紧张的是，通常当油价下跌、汽油价格下跌时，你会看到通胀预期随之下降，对吧？因为人们使用汽油价格作为衡量他们对通货膨胀和更广泛的财务状况的思考的试金石。这显然没有发生。通胀预期仍然非常高，无论是密歇根大学调查或纽约联储调查所衡量的消费者通胀预期，
甚至是债券市场预期。我们没有看到低油价带来的任何好处。这让我对一切都很紧张，但尽管如此，我还是会接受它。而且感觉它会保持低位，甚至可能还会略微下降。这与全球经济疲软、由于贸易战导致全球需求减少有关。
而且看起来欧佩克+，也就是沙特和俄罗斯，将开始增加石油产量。特别是沙特拥有大量的剩余产能。这应该会抑制价格，而且，你知道，应该会有所帮助，你知道，展望未来。所以我认为这是一个积极的故事。
你好吗？你买87号汽油吗，亚当？或者你买更多吗？我知道克里斯，因为他是一个加密货币之王，他正在为那辆他四处驾驶的小意大利车购买高级汽油。他驾驶的玛莎拉蒂。他驾驶的小踏板车。他驾驶的小踏板车。
他驾驶着一辆踏板车，带着他所有的加密货币戒指。你会认为他会开那辆马自达。这是一辆非常特别的踏板车。这是一辆特别的踏板车。我喜欢那辆踏板车。亚当有关于汽车的消息。哦，我与汽车有关的消息？是的。是的，我和玛丽莎加入了电动汽车俱乐部。哦，很好。是的。我可以问你买了什么车吗？
是不是太多了？不，日产Ariya。哦，恭喜你。谢谢。恭喜。我和玛丽莎一样。我是一个皈依者。一旦你开始驾驶这些东西之一，它就很有趣。现在，你获得税收抵免了吗？是否仍然有税收抵免可用，还是没有？不，我太晚了。太晚了。好的。好的。没有续航里程焦虑，亚当。你很好。
是的，我不会去任何地方。当我们这样做时，我们有我们的另一辆车。是的，如果我们去任何遥远的地方，我会感到续航里程焦虑，但到目前为止，一切都很顺利。续航里程是多少？大约500英里，400英里？略低于300英里。哦，哇。是的，所以你不能走得太远，除非你制定了完整的充电计划。
游戏计划，我认为你已经做过这种事情了，对吧？是的，是的。我已经进行了相当长的公路旅行。只要弄清楚我将在哪里充电。轮流说说你对衰退的概率。克里斯，我总是从你这里开始。你现在对衰退的概率是多少？你当时在哪里？我认为是45%。我将保持在45%。
我认为你是40%。是40吗？是的，我认为是。我认为是40。你看他怎么做？他偷偷地把它塞进去了。我认为你是40。我知道我总是很高。不，我是45。看看他在做什么？我是45。我是45。我是45。有什么变化吗？
没有变化，即使是今天的事件，你知道，总统正在谈论对欧盟50%的关税，以及对苹果iPhone的关税，这并没有改变你对任何事情的想法，没有，我真的没有，我仍然把它归类为，你知道，如果可以的话，是更广泛的谈判的一部分……明白了，好的，45，好的，玛丽莎
45%？45%。那是你当时的位置吗？是的，那是我的位置。没有什么变化？没有。好的。好的。亚当？我是55%。真的吗？我可能是。我更高。我的意思是，但我认为存在足够的不可预测性，以及仍然需要通过的关税影响，所以例如，我正在观察……
洛杉矶长滩港的吨位，对吧？以及所有这些开始进来的空船，还有足够多的东西还没有通过，所以我可能比你们所有人更紧张一些。说得通。说得通。贾斯汀呢？你的问题是什么？
我还是40%。我没有。是的，我的意思是，在上周的中国协议或协议或任何你想称呼它的东西之前，这稍微高一些。你知道，似乎政府至少正在朝着比我们之前更积极的方向转变，
一个积极的方向。我认为，你知道，也许我们会达成更多贸易协议，最终我们的有效关税率仍然高于1月份之前的水平，但是，你知道，至少有点更容易接受。但是是的，我认为，我认为40%是，你知道，是我现在感到舒适的地方。好的。非常好。我是45。那是我的位置。而且，不，克里斯，我不是40。我是45，45，但是是的，
我确实从我们一直在做的一些工作中得到了一些安慰，这些工作试图构建一个领先的经济衰退指标，即未来12个月衰退的概率。
基于机器学习算法。克里斯，你想描述一下吗？因为我知道你一直在做很多工作。你想稍微谈谈这个，以及它说了什么吗？是的，当然。所以我们一直在努力改进我们的定性衰退概率模型，对吧？很长一段时间以来，我们有一个基于几个关键因素的概率模型。
现在我们正在探索人工智能的使用。对于听众来说，不要被概率模型所困扰。好的。这只是，你知道，克里斯的行话。哦，对不起。是的。不用担心。继续。只是一个回归模型。哦，好的。这使得听众更容易理解。一种估计方法。好的。对不起。我只是在开玩笑。继续。我们正在使用人工智能和机器学习，我们拥有一些最新的工具来开发一个
更复杂的模型，它可以查看各种不同的经济指标，对吧？所以我们每周讨论的所有这些指标，以及我们为经济提供的数百个其他指标，试图看看是否存在任何早期预警信号，如果你愿意的话，这让我们了解未来12个月衰退的概率是什么样的。所以这是一个非常有趣的练习，对吧？可以将大量数据输入机器，然后让它运行。
我们发现了一些非常好的模型，首先，它们似乎具有很高的预测性。我们对它们进行了回测，看看它们根据当时已知的信息在过去是如何进行预测的。而且，是的，它们表现良好，而且它们也符合我们的嗅觉测试，如果你愿意的话，就……
例如，领先的候选模型实际上在COVID之前确实给出了更高的衰退概率。不是说它
有人感染了COVID-19，或者知道COVID-19即将到来。好吧，在COVID-19之前，超过50%的人都在说经济衰退即将来临。当然，当时并没有关于病毒的信息。不，当然没有。这很有趣，对吧？这很有趣，对吧？它确实捕捉到了收益率曲线倒挂以及当时经济中其他一些弱点的事实。我对它所说的解释是，无论我们是否会发生疫情，我们都会面临经济衰退。如果你回到2019年的那个时期——
那是贸易战。你可以看到制造业基础和农业正在遭受的累积损害。他们当时正处于衰退之中。你还记得我——我当时正在发表演讲，我说下一次经济衰退将在2020年6月20日到来。显然，我当时是错误的。但我当时想说明的是，经济在那段时间将会非常疲软。而这个模型表明——
无论是否发生疫情，都会出现经济衰退。是的，经济衰退的可能性很高，非常高。我们构建的这个模型，自1960年以来准确预测了每一次经济衰退。它只有一个误报，这意味着它预测了经济衰退，但实际上并没有发生经济衰退。那是在60年代后期。而且只持续了一个月。所以感觉它一直在大声疾呼，我们将面临经济衰退。
是的。相反，在2022年，许多经济学家预测经济衰退，并且出现了一些信号，但该模型表明——我能说一些经济学家预测经济衰退吗？一些经济学家？一些？一些？一些。好吧。很多。我们称之为未具名的经济学家。好的，请继续。
该模型发出了一个略高的信号，但并没有超过阈值。它仍然非常低。它甚至没有——甚至接近。它当时并没有预示经济衰退。对。大约是30%，也许是35%。25%，30多一点。是的。是的。是的。你知道我发现什么最吸引人吗？所有这些都很有趣，但是……我们采用了数万个序列并对其进行了测试。这是基于大量数据训练的，大量数据。
我发现最吸引人的是，它最终得出了我们一直关注的事情。你可以对导致结果的因素，即经济衰退的概率进行排序。收益率曲线位列其中。会议委员会的领先经济指标，其中包括大量其他领先指标，从消费者信心到建筑许可证等等。
建筑许可证也在其中。另一件有趣的事情是就业变化，如果你看到就业增长放缓，特别是制造业，回到制造业，在之前的时期，那么这是一个你将面临经济衰退的迹象。问题是，有一些失业救济金申请也在其中，但它们在名单上的位置较低。
建筑许可证也在其中。它们在名单上的位置较低。我注意到钻机数量。这可以追溯到石油需求，而且它们下降了。
嗯，所以，呃，但是，让我印象深刻的不是模型最终确定的变量或数据。而是转换。你知道，滞后性，呃，呃，呃，呃，某种转换，一年前或逐月的百分比变化，或者，呃，
非线性或交互项。所以，这并不是关于变量，而是关于你如何将这些变量组合在一起，这具有高度的预测性，任何人都几乎不可能做到这一点，做到这一点。我现在确实担心所谓的过度拟合。
这意味着，因为我们没有很多数据点。自1990年以来，共有九次经济衰退。所以感觉你必须非常小心这一点。但是这些模型理解这种风险，并通过不同类型的统计技术来控制它，以试图解决这个问题。但这是我唯一担心的一点，它可能会过度拟合，并使其在未来不太有用。但是尽管如此，顺便说一句，
该模型5月份对经济衰退的预测是……
45%。45%。45%。我认为这就是克里斯从40%上升到45%的原因，说实话，是建模。我可能不会。不。我是怎么想的？是的，是的，是的。整个星期都在45%左右。是的，是的，整个星期。是的。但我认为这很酷。我认为这是一个非常……我们显然会把它放在经济观点上，并开始更一致地使用它。我认为它非常非常有用。是的。
好了，我们现在有点长了。我们为什么不在一个快乐的音符上结束呢？我认为我们都可以做到这一点。你能否确定一个快乐的统计数据，它能说明，哦，事情将会好起来？我们可以这样做吗？公平吗？好的，每个人都在摇头，是的。Marisa，你想先来吗？当然。数字是一。
我不想玩游戏。我只是想要数字一。他只是喜欢数字一。我明白了。我喜欢数字一。是失业保险率吗？是失业保险率吗？不，是我现在在皮克球比赛中获胜的次数。它在上周从零变成了一。哦，恭喜你。谢谢。是的。你打败了谁？你妈妈，或者，你知道？什么？
谢谢。不，不是我76岁的母亲。不，是我的朋友。我每周三都和她一起打皮克球。只有她和我在打单打来学习。她几乎每场比赛都赢了。我终于赢了一局。太棒了。太棒了。所以我对事情的发展方向感觉很好。我会接受的。Adam？
顺便说一句，我想说的是，如果Marisa想挑战一个70多岁的人，我的父亲在皮克球方面非常厉害。他赢得了所有这些老年杯赛或其他什么比赛。我认为这是他唯一做的事情。真的吗？是的，我必须安排一场跨州比赛。我看到球场上那些婴儿潮一代。他们很厉害。是的，他们很激烈。我害怕他们。是的。无论如何。令人敬畏还是令人敬畏？你说的是令人敬畏。我通常说令人敬畏，但是
我说令人敬畏。令人敬畏是首选吗？我不知道。那么，Justin，你怎么说？令人敬畏。可能是长岛口音。那是吗？那是拿骚县吗？你来自拿骚吗？偶尔会出来，是的。是的，就是这样。好的，那么你的感觉良好的统计数据是什么？好吧，我想说的是7%，它是——
开放式餐桌就餐预订，这是我们在疫情期间经常关注的事情。这是人们预订外出就餐与一年前相比的同比变化。这个数字一直是正数。这是过去90天该数字的平均值。换句话说，根据该数据，人们外出就餐比一年前更多。这让我觉得至少有一些证据表明消费者并没有……
逃离或前往掩体，无论你使用什么比喻，他们仍然外出消费，所以这是一种安慰，是否存在潜在的趋势增长率，因为我知道我只是更多地使用它，因为它是，而且我没有更多地外出，我只是更多地使用它，因为这是你预订的方式，这是真的，当然，如果我们将它与10年前相比，我认为这将是……我不
我不知道。不幸的是，他们过去会发布整个时间序列，而现在你实际上只能从他们的网站上获得90天数据。所以我并不完全确定长期趋势是什么。我记得在COVID期间我们查看数据时，我认为正常水平可能就在那里，但我指的是，它显然下降或持平了一段时间。好的。这是一个很好的例子。这是一个很好的例子。是的。
Justin，我没有得到你的感觉良好的统计数据。是吗？不。还没有。好的。我的数字是133.5。这是会议委员会消费者信心现状指数。现在，我应该说明这一点。我应该通过说会议委员会指数绝对不是正数来限定这一点。
自11月以来，它下降了大约25个点左右，主要是因为消费者对关税非常焦虑。
也就是说，几乎所有下降都是因为预期指数。只是对未来即将发生的事情的恐惧。但是现状指数表明，总的来说，消费者对现状感觉良好。他们仍在花钱。他们仍然有工作。失业率仍然很低，失业救济金申请仍然相对低迷。所以我认为这是一个非常清晰的指标，表明现在人们还不错。
嗯，这可能不会，它可能会改变，当然，这种恐惧在统计数据中有所体现，嗯，但现在，一切似乎都很好，是的，这，这，你知道，我喜欢会议委员会的消费者信心调查，如果我必须选择一个指标来衡量经济衰退，那将是我的最爱。
但我从未看过这个组成部分。我想知道如果我这样做，是否会得到不同的故事或不同的视角。我要看看这个。这很有趣。Chris，你的感觉良好的统计数据是什么？鸡蛋价格。它们下降了吗？它们本周下降了，本月下降了。是的。这很好。这很好。就像汽油价格一样，这是消费者关注的事情之一，对吧？对。它们下降了多少？
让我们看看，本周批发价格下降了15%，上个月下降了7%。其中有一些波动。
是的，这是一个很好的例子。这是一个很好的例子。好吧，我不会告诉你它们同比是多少，因为我们同比仍然上涨了很多。我想保持快乐。是的。是的。这是，这是感觉良好的。是的。好吧，我的感觉良好是4.2%的失业率。我的意思是，尽管一切顺利，呃，
失业率正在上升。你知道，它比以前高了。我的意思是，一年前我们只有3.5%。我编造了这个数字。我认为它接近3.5。我们现在是4.2。但这是有意为之的，不是，你知道，这不是，这是一个特性，而不是一个错误，我认为，因为我们想让事情冷静下来一点。现在我们必须关注它，因为它确实感觉失业率正在缓慢上升。而且，你知道，
当但丁出现并进入第一、第二、第三个有效数字时，我们开始看到，你知道，我们支付，你知道，它正在缓慢上升。所以我们必须关注，但是，你知道，到目前为止一切顺利。如果我们继续保持在4%左右的范围内，呃，那就没问题了。是的。我们将，我们将度过难关。哦，我们会没事的。好的。这，这感觉，这感觉都很好，对吧？每个人都感觉很好。
是的。是的。好的。在我们将此播客结束之前，还有什么想补充的吗？Adam，Justin，很高兴你们能来。我很感激。谢谢你们的邀请。谢谢。是的。而且总是很高兴能有我的两位值得信赖的联合主持人。
是的。每个人都享受一个美好的假期，漫长的周末。是的，快乐的阵亡将士纪念日。好吧，我想如果整个周末都在下雨，你们可能不会。我认为本周末宾夕法尼亚州将会有阳光。有点冷，但是，好吧，我希望每个人都能吃到汉堡、排骨、鸡肉或他们想吃的东西。好了，我们将把这个播客结束，听众朋友们，我希望你们觉得它有一些价值和趣味，我们下周再聊。现在保重。