Airbnb Goes Beyond Stays
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这在一定程度上说明了旅行的特点：旅行显然是一种高价位、可随意支配且经过深思熟虑的消费。我们最近一段时间以及以往的经验都表明，消费者往往会在特定日期购买时犹豫。但从根本上说，人们确实想旅行，而且大多数情况下他们都会回来预订我们的服务。

我是里基·穆尔维，这位是爱彼迎首席财务官埃莉·默茨。默茨与莫特利富尔联合创始人兼首席执行官汤姆·加德纳以及首席投资官安迪·克罗斯就爱彼迎未来的发展方向、2025 年的旅游业现状以及默茨对自 IPO 以来一直持有爱彼迎股票但可能没有看到预期长期回报的投资者的信息进行了对话。也许我们可以听听你用自己的话来描述一下

爱彼迎今天是什么样子，以及随着几周前发布的新公告和公司一直关注的所有创新，它将变成什么样子。我们所知的爱彼迎，以及你所知的爱彼迎，今天是什么样子？你认为它在未来几年将走向何方？

所以，你知道，你今天对爱彼迎的看法是关于住宿的。我们显然在过去十年中花了更多时间来扩展我们的房屋业务。我们真正改变了人们预订旅行的方式。因此，如果你考虑一下爱彼迎的发明对旅行的影响，你会发现预订房屋和预订酒店一样容易。而且，你知道，通过这样做，我们为世界各地的房东创造了数百万个创业机会，他们可以向客人开放他们的房屋。

我们一直在大力扩展该产品，不仅在全球范围内，而且在规模上也是如此。去年，我们的总预订价值超过 800 亿美元。然而，这只是基于一项服务，也就是我们的核心住宿业务。在过去几周的 2025 年夏季发布会上，我们已经超越了住宿。

就在三周前，我们推出了三项新产品。首先是爱彼迎服务。这些令人难以置信的服务可以让您在房屋内外安排各种服务提供商，让您的住宿更加特别。我们还推出了重新设计的爱彼迎体验产品。这些是由当地人主办的难忘体验，他们最了解自己的城市。

最后，我们推出了一款完全重新设计的应用程序，您可以通过它在一个地方预订房屋、服务和体验。它真正让您拥有一个应用程序，可以在整个行程规划和实际行程中陪伴您。

顺便说一句，非常感谢您加入我们。很高兴能直接听到首席财务官的意见，因为我们有很多散户投资者关注您的公司，我们显然也作为长期投资者投资了它。但我确实想了解一下，现在就从服务和体验中获得结果还为时过早，但我想谈谈今年的头几个月。这显然是充满活力的一年，我们已经听取了

电话会议，但我只想听听你用自己的话说，今年到目前为止进展如何？这确实是一年非常充满活力的一年，考虑到所有宏观经济新闻、新政府以及最近围绕关税的很多噪音。

我们已经分享的是，显然，这些宏观经济新闻会影响消费者。这是我们在了解整体旅游需求强度方面非常密切关注的事情。让我分享一下自年初以来我们从旅行者那里看到的一些情况。

特别是，我们在第一季度看到的是，在客人需求的时间安排方面存在一些波动……特别是，我们看到的是，从 1 月到 2 月……随着消费者情绪的下降，我们确实看到了预订量的下降。但我们在第一季度末看到的是，人们已经回来预订了。这在一定程度上说明了旅行的特点……旅行显然是一种高价位、可随意支配且经过深思熟虑的消费。

我们看到，无论是最近一段时间还是以往的经验，消费者往往会在特定日期购买时犹豫。但从根本上说，人们确实想旅行，而且大多数情况下他们都会回来预订我们的服务。因此，尽管季度内存在一些波动，但我们的第一季度业绩与我们的预期基本一致。

在 5 月份的财报电话会议上，我们分享的第二季度至今的情况也是如此。复活节期间人们的出行人数非常多。我们在宏观经济方面略微疲软的情况，特别是在美国，

有两点需要注意。首先，今年以来，我们和旅游业的其他公司都发现，美国作为旅游目的地，其受欢迎程度不如以往对外国游客那样高。但关于这一点，有两点值得注意。一点是，尽管关税及其对入境通道的影响带来了噪音，但您

对美国的入境通道只占我们整个平台的一小部分。它约占全球预订房间数的 2% 到 3%。另一件需要注意的事情是，爱彼迎上的旅行非常灵活。因此，我们特别在这个通道上看到的是，例如，加拿大人前往美国的次数减少了，但这并不意味着他们的出行次数减少了。事实上，他们的国内出行次数更多，他们只是选择其他目的地

在我们平台上旅行，我认为这让你了解了爱彼迎产品多样化和广泛性的重要性，我们可以适应消费者行为的变化。无论好坏，你有没有一个你

非常了解的爱彼迎客人群体，也许缺点不多，但也没有很多扩展。最极端的情况，也许不是最极端的情况，但我前几天正在研究一家我从未推荐过的公司，令人遗憾的是，因为法拉利一直是一支优秀的股票。我不知道拥有法拉利的人拥有法拉利的情况有多严重，不止一辆。

他们会回去再买一辆法拉利，然后是第三辆法拉利。我的意思是，我认为 80% 的买家已经拥有一辆法拉利了。那么，这就是你目前对爱彼迎的看法吗？客人群体是你们非常了解的，而且非常稳定？这个群体多次旅行很棒，但目前新爱彼迎用户并没有大量增加。

所以我会说，当我们考虑我们的增长机会时，它们存在于客人的两个类别中。一个是，我们如何鼓励过去的客人更频繁地预订我们的服务？第二个是，我们如何吸引新用户尝试这项服务？我会说，当我们看待这两个机会时，这两个机会都是很大的。

就过去的客人而言，我们有数百万忠诚的客户。我们还看到，这些客户并不一定只使用我们的服务。在过去几年里，我们一直在研究过去客人可能不会在未来的旅行中使用我们的哪些方面，并努力弥补这些差距。

例如，我们为提高平台质量所做的所有努力，从而提高增量满意度和预订信心。我们通过删除不符合我们质量标准的房源以及引入诸如客人收藏夹之类的商品元素来做到这一点，让客人能够更清晰地了解我们平台上哪些房源几乎可以保证他们拥有绝佳的体验。

这是针对过去客人的，但它也适用于新客人。当我们考虑新客人的机会时，我们知道一些事情。我会说，其中一点是，在我们核心市场的大多数客人或旅行者都了解爱彼迎，但并非所有客人都认为爱彼迎是适合他们的品牌。因此，我们的许多努力实际上都是为了消除这些考虑差距，以鼓励更多人尝试这项服务。

而与我们最近的 2025 年夏季发布相关的其中一项内容是服务。我们了解到，大约 70% 的旅行者会查看可用的服务来决定他们将预订哪些住宿。因此，随着爱彼迎服务的出现，我们开始弥补与酒店之间的差距，并吸引更多新用户加入该平台。

埃莉，也许举个服务的例子，以确保我们都理解你刚才给我们的内容，举个典型服务的例子，以及体验的例子，因为这是你们对这些产品投入的 2 亿到 2.5 亿美元的巨额投资。

是的。在服务方面，我们推出了摄影、按摩、私人教练、家庭厨师、化妆服务等服务，这些服务有时您会在酒店看到，但以前无法在您的爱彼迎上预订。随着该市场平台的推出，您现在可以与您的房源一起预订这些服务。

在体验方面，这既包括经典的观光体验，也包括更具差异化的内容，我们称之为爱彼迎原创，我们正在寻找每个市场中最有趣的人，让他们让旅行者在这些市场获得更好的当地体验。这包括餐饮活动、地标性建筑、健身等各种您在旅行期间在市场上进行的活动。

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也许是商学院一个古老的陈词滥调的商业练习，看看地平线 1、地平线 2 和地平线 3，其中地平线 1 是我们今天正在做的事情，地平线 2 是我们正在发布并与市场沟通的事情，而地平线 3 是我们未来更大的梦想。

作为首席财务官，你认为爱彼迎是否在这些地平线上进行了适当的分配？如果你要在高管团队会议上倡导对其中任何一个进行调整，你会专注于优化目前的工作，对公司的下一阶段进行良好的投资，还是在五年后不确定的未来播下更多种子？

是的，我们在过去一年多时间里为投资者制定的增长战略确实考虑到了这个框架，考虑了我们面前的各个地平线以及它们将在何时以及如何为业务带来增量增长。所以让我花一点时间来阐述我们在每个类别中放入的内容。

第一个类别，即短期地平线，我们称之为完善核心优化。这实际上只是关注我们的核心业务，确定我们可以做得更多的地方，让产品更有效地为我们的客人和房东服务，并通过这样做来推动长期或，对不起，短期增长。

我们特别关注的领域是价格承受能力、可用性、质量和可靠性，因为我们知道它们会直接影响今天预订核心产品的人。就近中期地平线而言，我们着眼于我们在全球市场扩展核心业务的机会。

我们业务构成中有趣的一点是，从历史上看，它一方面非常广泛。因此，爱彼迎遍布全球 220 个国家和地区。然而，我们在五大主要市场高度集中。因此，这些将是美国、加拿大、英国、澳大利亚和法国。

然而，在我们这五大主要市场之外，我们还有巨大的机会来推动增量增长。因此，在过去几年中，您已经看到我们在这些扩张市场进行了投资，并在巴西和拉丁美洲其他主要市场取得了一些特别的成功。

我把这些放在短期到中期目标中，因为它们需要时间。所需的时间是将这些目前相对较小的市场扩展到成为我们全球总量的更大一部分。通过这样做，可以为合并后的业务带来有意义的中期增长动力。

然后第三个类别实际上是所有这些孵化想法。我们刚刚在上个月推出了爱彼迎服务和体验，这些都属于这个类别。但是您应该假设这些只是我们如何继续扩展市场以向我们的客人和房东提供更多产品和服务的众多想法中的前两个。

埃莉，你能让我们稍微了解一下幕后的一些情况吗？不是你正在做的事情，而是这些服务和体验的未来展望，不，不，绝对不是，绝对不是，我只是非常……好奇，想法是如何产生的，它们是如何传播的，它们是如何从

A 一直走到 Z，最终在你们的大型发布会中发布它们，甚至可能只是具体说明服务和体验，这花了多长时间，你能给我们一些关于想法如何在组织中流动的想法吗？是的。

所以，你知道，如果你关注我们的故事，我们已经谈论过扩展核心业务的愿景一段时间了。随着疫情的爆发，这个愿景在 2020 年确实暂停了一段时间，而且，你知道，我们在那一年和随后的几年里必须做的工作，以及从疫情中恢复的工作。

但这始终是愿景的一部分。特别是布莱恩的愿景，关于我们如何从一个规模庞大的全球核心业务发展到不仅仅是一个单一产品，而是一个多产品平台。

在过去几年里，我们做了很多技术堆栈的基础设施工作，以实现这个多产品平台的开始，您在最近几周确实看到了它的推出。我现在想知道，该公司已经上市五年了。这只股票的价格几乎与 IPO 时相同。我不知道你对莫特利富尔了解多少，但我们的方向和对会员的指导是至少投资五年。交易太容易了，

迷失在短期数据中。在我们 31 年的经营历史中，我与之交谈过的任何上市公司的优秀高管都不会将未来 90 天作为决定性因素，来判断这是否将是一项好的投资。因此，我们在业务方向上非常长远。

但我们现在已经五年了。我长期看好爱彼迎。我想知道你是否认为该公司在 IPO 时定价过高？

这是否只是经历业务的自然过程，或者市场对爱彼迎的评价不如你希望的那样高。我相信你希望看到这只股票在过去五年里上涨。但对股东来说，关于时间范围和您对当前业务和投资的思考过程有什么看法？

我认为我们今天所处的位置是，我们在过去几年里一直在对核心业务进行升级，事实上，是对基础设施的升级，这将使我们能够在未来几年实现有意义的增长。所以我会说，你知道，我们今天所处的位置，在平台方面已经进行了大量投资。只是最近我们才

以新产品和服务的形式将该平台的优势带入市场，我们可以从中获得增量增长。

我们非常清楚地认识到比我们今天更快增长的愿望和雄心。这就是我们的增长杠杆旨在在未来几年实现的目标。如果有人在烧烤会上对你说：“艾莉，我两三年前以 160 美元的价格买了你的股票。我正试图弄清楚该怎么办”，而你显然不会给出个人建议，沃伦·巴菲特的许多精彩名言之一是，你会得到你应得的投资者。

因此，如果你要进行短期投机，并将你的整个运营业务转变为杠杆收购和购买加密货币，并指望以此来提高你的估值，或者你要运营你的业务，你会如何指导人们思考爱彼迎寻求拥有的投资者？

我会要求投资者真正跟踪我们三个增长计划以及各自地平线的交付情况。我们已经开始看到一些核心优化方面非常不错的表现，但它们正在随着时间的推移而积累。我们还看到来自扩张市场的增量增长非常不错。

但这需要时间才能扩展到成为我们整体业务的增量或更有意义的部分，从而推动增量或更大的增长贡献。

最后，就最近几周推出的新产品和服务的扩展而言，这仅仅是初期。我们试图设定非常明确的预期，即机会集和这些业务对增长的贡献机会将是巨大的，但我们需要一些时间才能扩展它们。

与往常一样，节目中的人员可能对他们在莫特利富尔中谈论的股票感兴趣，可能对赞成或反对这些股票有正式的建议。不要仅仅根据你听到的内容买卖股票。所有个人理财内容都遵循莫特利富尔的编辑标准，并且未经广告商、广告或赞助内容批准，仅供参考。要查看我们的完整广告披露，请查看我们的节目说明。我是里基·穆尔维。感谢收听。我们星期一再见。