Deep Dive
Shownotes Transcript
Disney’s building coasters; Uber’s hailing robotaxis. Which ride has the better growth engine? (00:14) David Meier and Mary Long discuss earnings from Disney and Uber. Then, (15:22), Ricky Mulvey talks with Gerard Barron, the CEO of The Metals Company, about the political hurdles TMC needs to clear in order to pick up rocks from the ocean floor. Companies discussed: DIS, UBER, GOOG, TMC Host: Mary Long Guests: David Meier, Gerard Barron Producer: Ricky Mulvey Engineer: Rick Engdahl
<raw_text>0 今天，我们关注两种类型的游乐设施：过山车和自动驾驶出租车。您正在收听Motley Fool Money节目。我是玛丽·朗，今天星期三早上与大卫·梅耶先生一起主持节目。大卫，你好吗？很高兴见到你。我很好，也很高兴见到你。
所以我们今天将从迪斯尼乐园之旅开始。在我今天早上最后一次查看时，该公司股价上涨了近11%，因为他们报告的增长速度超过预期，尤其是在其公园和流媒体业务方面。
我想先关注一下主题公园业务，因为这是该业务的重要组成部分。它占迪斯尼运营收入的50%以上。而且，你知道，如果你只听金融媒体的报道，你会觉得人们正在收紧钱包，为经济衰退做准备。但是你看看迪斯尼的公园业务，他们发现前往加利福尼亚和佛罗里达公园的游客数量有所增加。这些公园的游客消费也大幅增加。
有趣的是，你会发现国内度假村和上海、香港等国际度假村的趋势有所不同。这些国际度假村的游客人数减少了。但同样，为什么我们在这些国内公园看到如此强劲的兴趣、游客人数和消费增长？你认为是什么吸引了人们到这里来？考虑到宏观环境中的所有不确定性，你预计这种趋势会持续下去吗？天哪，这就像16个问题一样。但是，我只是在开玩笑。所以
根据我多年来去公园的经验，我认为是这样的。首先要记住，这是一件费力的事情，对吧？这些旅行很可能提前很长时间就计划好了。在2024年，当时的情况是，“嘿，看起来我们不会出现经济衰退。通货膨胀似乎正在下降。”我想会有更多的人开始展望未来。
并预订他们的行程。因为根据我的经验，1月到3月之间几乎是去那里旅行的最佳时间，对吧？佛罗里达南部的天气比较暖和，人们有时间休假，他们想出去走走，有春假，还有很多这样的事情。所以我认为这可能是两个主要原因。一个，
在2024年计划2025年初的旅行，更多的人这样做是因为当时的消费者信心仍然相对较高，人们对经济形势感觉良好
另一方面，去那里越来越贵了。所以当你身处其中，想要获得这种体验时，你是在度假。你只是想真正体验迪斯尼提供的一切，所以你愿意花更多的钱。迪斯尼很乐意提高价格，它一直在这样做。所以，结合略高的销量和略高的价格，我认为这就是你看到非常好的业绩的原因。
它会持续下去吗？这是一个很好的问题，因为我们最近看到了什么？我们看到消费者信心开始下降。我们看到更多人担心通货膨胀，甚至听到“滞胀”和“衰退”这样的词。
所以我认为答案是，我们将拭目以待。我对经济等方面持稍微悲观一点的态度。但不要只听我的话并推断出来。但我预计可能会看到情况稍微趋于平缓。但是，这并不是我特别关注的一个问题。这只是我从宏观角度思考的方式。
不仅仅是公园业务表现良好。迪斯尼的流媒体业务也是这份报告中的另一个亮点。该部门在去年亏损1.38亿美元后，实现了2.93亿美元的利润。为此，迪斯尼提高了价格，同时设法实现了相当适度的用户增长，Disney Plus和Hulu的用户增加了250万。
投资者是否应该相信迪斯尼的流媒体业务将继续盈利？这项业务的盈利能力如何影响我们今天花了大量时间讨论的公园业务？
所以，一个关于迪斯尼流媒体业务规模的大问题？它似乎确实达到了规模，对吧？我认为另一件事是我相信预期要么持平，要么可能略微下降。因此，以相当高的水平实现积极的用户增长是一件好事。
那么，它们会继续盈利吗？我认为会的。我认为如此的原因是，我实际上是Hulu Plus、Disney Plus和ESPN Plus的订阅者。在过去的几年里，我注意到
流媒体体验越来越好，无论我是在看电影，还是在看体育赛事。大多数时候我都在看体育赛事。但例如，我喜欢在看高尔夫球时获得的所有解说。
我可以专注于我想观看的特定高尔夫球手。我不必只观看其他人都在观看的一场直播。我可以调整到，你知道，也许我想有一天看维克多·霍夫兰。也许我想有一天看斯科蒂·谢弗勒。情况类似，我看很多足球。他们有来自世界各地的足球比赛。他们有很棒的解说员。他们在赛前、赛中和赛后都有很棒的演播室节目。所以，再次强调，
迪斯尼知道如何创造体验，我认为他们真的开始在流媒体这个几乎每个人都在使用的媒介上取得成功了。我要说的是，我一直在使用流媒体观看所有内容。近10年来我一直都在使用流媒体观看所有内容。我不可能再回到不使用流媒体观看内容的状态，而现在它还在继续增长，这太大了，对吧？他们的订阅用户超过1亿。我认为答案是肯定的。
他们做什么？那么，它会影响到公园吗？也许会，也许不会，对吧？这并不是那种你可以将从漫威或星球大战或任何其他迪斯尼角色中创造的东西带到公园去的角色，但是
你知道，我们过去常做的一件事是，在我们去那里的时候，我们常去迪斯尼体育中心参加足球比赛。也许在那里有一些途径。也许这部分业务会得到一些增量提升。我不确定。但在这里，他们改变了内容创作和分发方式。
我们将随着时间的推移观察他们如何整合它，但迪斯尼确实有将所有资产整合在一起的历史。我们将转向另一家专注于不同类型游乐设施的公司，那就是Uber。尽管该公司公布的业绩似乎相当不错，但其股价今天早上却与迪斯尼的股价走势相反。Uber的营收略微低于市场预期。
但是，大卫，除此之外，你告诉我这些数字中有什么问题。月活跃用户增长14%，总计1.7亿月活跃用户。预订的行程增加了18%。本季度预订的行程数量为30亿次。净收入为17.8亿美元，高于去年同期的6.54亿美元的净亏损。有什么不喜欢的地方吗？
所以我要说，是的，也许是营收预期略微不及预期。可能引起许多人注意的一件事是，他们对按美元计算的预订量预期略低于分析师对下个季度的预期。现在，正如你所说，有很多好事情正在发生。
但有时投资界可能会有点担心，嘿，为什么你说预订量下降了？是因为销量下降了吗？是因为你们做了更多促销活动，而没有获得那么多价格吗？基本上，发生了什么？所以，如果你给投资界留下比答案更多的问题，
有时这实际上可能会让一天的情绪变得消极。也就是说，正如你所说，我同意。正如你之前提到的，这些数字中有很多好东西。
Uber新闻中可能被忽略的一点是，他们宣布收购Trendy Old Go 85%的股份，Trendy Old Go是一家总部位于伊斯坦布尔的食品配送服务公司。这很有趣，因为就在几天前，食品配送领域的竞争对手DoorDash宣布将收购Deliveroo。这是一家专门从事英国食品配送服务的公司，并将扩大DoorDash在中东的业务。所以Ricky和Samit昨天谈到了Deliveroo DoorDash的收购，并且
这里的模式是，两家公司都在将食品配送服务扩展到美国以外地区。我问你的问题是，这仅仅是一场谁先到达最赚钱的地方、谁先到达最多地方的竞争吗？或者作为一名分析师，你是否在关注这些国际收购，并寻找超越你将去哪里、你到达的速度有多快以及你在世界各地有多少地方的东西？
所以另一个很棒的问题。我要说的是，在很多这样的情况下，他们知道他们想首先进入哪些市场，他们通常确实会首先进入这些市场。所以我们可能不会在，“我们需要进入哪个最好的市场？”这实际上更多的是逐步地，“下一个对我们来说最好的地方是什么？”另一件事是……
如果我考虑这些市场结构是如何运作的，尤其是在国际市场上，往往会有一个区域性参与者在做这项工作。
现在你必须弄清楚，好吧，不仅这个地区的人口统计数据我认为支持长期增长，而且现在我不必在这个地方开发我的网络的一部分，我实际上必须购买某人或购买某人的部分股份或与某人合作。所以它为这种情况增加了更多复杂性。
话虽如此，我相信每一笔交易都会考虑，“嘿，我在这里可以额外投入多少资金？我期望从回报方面获得什么？”Uber一定已经弄清楚了，对于Trendy，现在是好时机，这是一个好价格，这就是我们想要拥有你多少股份。所以，是的。
7亿美元用于这部分业务并非公司类型的投资风险。我不反对。我认为应该做的是，看看任何收购之后，增量数字如何变化，以及管理层对他们刚刚进入的市场的评论是什么？
与迪斯尼一样，Uber也有很多不同的业务部门，对吧？我们有时最关注的是拼车服务和食品配送服务。但在最近的财报电话会议上，首席执行官达拉·霍舍吉表示，他相信自动驾驶汽车技术是Uber未来的最大机遇。
对于Uber来说。我们将通过将这两个故事联系起来来结束。你同意科什拉·沙希的观点，即自动驾驶汽车和自动驾驶出租车是Uber的未来，还是你认为该公司还有其他增长机会？
这是一个非常有趣的声明。首先，我们距离自动驾驶还有很长一段路要走，更不用说从车队管理的角度来看自动驾驶汽车技术了。我
我认为我同意首席执行官的观点。基本上，我这样看待它。如果我们考虑一下采用曲线，对吧？首先使用这些服务的将是那些最兴奋的人。就像，“哦，我的天哪，我迫不及待地想坐上无人驾驶汽车。”
我个人不是那样的人。我想再看看多一点，在路上行驶更多英里。我想听听人们对它的评价。但是我听到的人谈论在加利福尼亚或奥斯汀乘坐Waymo，他们说，“这太酷了。这太超现实了。”
所以你克服了这一点，然后接下来是什么，对吧？接下来是从早期采用者到早期大众。Uber将如何跨越这个鸿沟，让越来越多的人对他们网络上的无人驾驶交通工具感到兴奋？
看看Uber如何营销这一点将会很有趣，因为，你知道，这部分取决于早期采用者有多兴奋，因为他们将利用这一点作为营销手段来吸引下一批人。对我来说可能不需要太多。如果你给我提供5美元的优惠券或类似的东西，我很乐意尝试一下。
然后我认为有机会实现增量增长，这意味着你可能能够从自动驾驶车队中获得比拥有驾驶员的车队更高的利用率。
这实际上是关于成本的。你获得的利用率越高，你的单位成本就越低，维护成本就越低。所以我认为这项大型投资是如何做到基本上保持我所创造的价值，并根据新技术的增量投资来捕获更多价值。所以要回答你的最后一个问题，哪个增长机会更具吸引力？
我认为迪斯尼更处于扭转局面。我认为他们拥有资产，并将继续进行投资，但你不会看到这种巨大的飞跃，实现大幅两位数的销售额增长或类似的事情。所以我认为Uber可能拥有更大的增长潜力，因为一旦我拥有一个成熟的车队，如果我能通过使其成为机器人或自动驾驶来使其变得更好，那么
一旦我创造了它，我还能做什么？所以对我来说，这也是我们今天不一定在考虑的事情，但拥有一个能够做各种事情的全自动驾驶车队将是一个非常令人兴奋的未来。大卫·梅耶，很高兴与你交谈。感谢你今天早上来到节目中。很高兴和你交谈。非常感谢你邀请我，玛丽。
在海底确实埋藏着宝藏，它隐藏在岩石中。接下来，里基·莫尔迪将与金属公司首席执行官贾里德·巴伦进行为期两部分的对话，讨论使用机器人采集深海金属的政治和环境挑战。嘿，傻瓜们。我们将短暂休息一下，听取我们今天节目的赞助商的广告。
房地产。几代以来，它一直是财富积累的基石，但它也常常成为投资者的主要难题，例如凌晨3点的维护电话、租户纠纷和房产税。
进入Fundrise的旗舰基金，这是一个价值11亿美元的房地产投资组合。在阳光地带社区拥有4000多套独栋住宅，330万平方英尺的热门工业设施，所有这些都由经验丰富的团队专业管理。旗舰基金利用了房地产的一些最具吸引力的特性：长期升值潜力、通货膨胀对冲和超越股市的投资多元化。符合要求，符合要求，符合要求。所有这些都不需要复杂的文书工作、巨额首付和令人沮丧的房东职责。
这是一则付费广告。
这是一个有趣的时机与你交谈。这是一家专注于开采或采集太平洋克拉里昂-克利珀顿区镍、钴和锰岩石的公司。这是一个有趣的时机与你交谈，因为关于贵公司存在政治问题、环境问题和未来盈利能力问题。我希望我们能够解决所有这些问题
但我认为首先要从政治角度来设定背景，因为美国目前处于一个奇怪的境地，我们从中国获得大量我提到的这些稀土矿物，而且是在陆地上获得的。为了给我们的听众提供一些背景信息，在你看来，为什么西方，为什么美国需要深海采矿来实现能源独立？好吧，感谢你今天邀请我。
我认为，让我们回到基础知识，那就是我们星球的70%是海洋。美国最近意识到的是，中国主导着关键矿物领域，包括稀土。而这种新型海洋金属还处于早期阶段。就像我们星球上许多其他金属类别一样，中国占据主导地位
正在建立主导地位。所以这一切都始于新冠疫情，当时供应链中断，然后又增加了地缘政治紧张局势。当然，现在正在划定战线。而且
人们意识到，如果你要重新工业化，如果你要试图将就业岗位和产业吸引回美国，那么你就需要拥有这些重要关键矿物的安全可靠的供应。现在，地球的70%是海洋，我们还没有从海洋中提取任何金属。
但是镍、钴和锰等金属的最大矿床，我说最大是指像已知储量的70%那样，位于圣迭戈西南约1100英里的一个矿床中，以这些多金属结核的形式存在。
金属公司自2011年以来一直专注于该资源的许可，因此已有14年以上的时间。当我们多年来一直在与政府交谈时，
我们实际上是在与他们讨论如何将这些金属、这些结核带到美国进行加工和精炼，以便他们能够建立一个独立的供应链，远离其他一些国家，他们与这些国家的关系，你知道，时好时坏。目前，我认为关系相当紧张。因此，关键矿物是一个重要的讨论话题。当然，
你不能仅仅凭空变出这些大型矿床，首先是因为当你环顾四周时，你会意识到中国主导着该链条的某些部分，无论是所有权、采矿还是加工。所以他们非常聪明。他们在曲线之前就进行了投资。因此，你无法轻易地将他们从这种主导控制地位中赶走
但这种新型海洋金属对美国来说是一个巨大的机遇。坦率地说，对金属公司来说也是一个巨大的机遇。你提到目前政治上比较敏感。让我们深入探讨一下，因为你有一项鼓励深海采矿的行政命令
此外，对于一些听众来说，他们可能会说，等等，为什么一项美国行政命令决定哪些公司可以在深海作业？你还有国际海底管理局，它负责该区域的矿产权利，但美国不是该局的成员。这里存在冲突，美国说，去吧。
继续前进，用你们的机器人把那些岩石捞起来，给我们带来钴。你还有国际海底管理局说，“该区域的勘探和开发活动必须在当局的控制下进行。”它接着说，“任何国家都没有权在《联合国海洋法公约》所建立的法律框架之外单方面开发该区域的矿产资源。”这听起来很棘手，贾里德。发生了什么事？你被允许捡起这些石头吗？发生了什么？
我们是。国际海底管理局，特别是秘书长，在那里有点过分了，因为没有人拥有海洋的主权。如果我们将时间倒回到20世纪70年代，
当涉及到开发这种海洋资源时，美国是首屈一指的参与者。当“格洛玛探险者”号被委托从CCZ，从同一地区采集结核时，美国公司处于最前沿。然后，当然，联合国介入并说，嘿，我们应该加入
就如何处理该区域的这些海洋金属达成一些协议。但美国从未同意这一点。许多其他国家都同意了。一项名为《联合国海洋法公约》的协议于1982年达成。它相当不可行。对其进行了一些修改。1994年，一个新版本获得通过。但美国
里根总统于1982年掌权，他对此一概不理。他说，“等等，我不会加入另一个多边组织，在那里我们的声音，美国的声音，只有一票。”相反，他们成为了反对者，并且一直是该条约的坚定反对者。美国享有海洋自由。
这包括获得这些金属的权利。这包括航行权和铺设电缆和其他事物的权利。因此，美国在1980年所做的是建立了一个监管环境。这早于《联合国海洋法公约》的制定。美国建立了一个监管环境。它被称为DSHMR。它在NOAA（美国联邦机构）的监督下运作。
允许开发这种完全相同的资源。根据NOAA的规定，许可证持有者在CCZ进行了五项环境影响研究。
NOAA对整个区域进行了一项方案性环境影响研究。其结果于1995年提交给国会。美国在该海洋区域，即CCZ的这种特定资源方面拥有非常丰富的历史。
所以实际上，这只是美国继续它在20世纪70年代开始的工作。当然，现任政府已将供应和供应安全列为高度优先事项。当然，由于中国占据了主导地位，我们已经看到关键矿物在一些正在进行的讨论中被武器化。
因此，圣迭戈海岸1000英里外的这种资源对美国非常有吸引力。对中国也很有吸引力。人们忘记的是，即使中国目前主导着关键矿物产业，他们也面临资源焦虑，因为他们依赖许多其他国家来确保这些金属。而这些国家……
可能会改变规则，可能会国有化资产，可能会告诉中国他们不再受欢迎。有趣的事情会发生。因此，中国也喜欢能够捡起这些岩石并将它们直接运送到中国，而不必经过另一个国家的港口或另一个国家的政府监管系统。
所以我认为海洋金属即将进入黄金时代。因此，美国允许你捡起这些岩石。你离从克拉里昂-克利珀顿区的岩石中提取钴，然后将其用于新制造的电动汽车电池还有多远？好吧，不要说锂，因为有……对不起，钴。钴、镍、铜怎么样？当然。好吧……
自2011年以来，我们一直在进行许可流程。事实上，我们已经花费了大约6亿美元。2022年，我们与Hidden Gem和我们的合作伙伴Allseas一起进行了商业收集试验，这成功地展示了我们的机器人如何沿着海底移动，拾取这些岩石，并将它们移动到生产船上，然后
在我们这样做的时候，我们有50个资产在水中观察环境影响。这6亿美元中很大一部分都花在了环境研究上。现在，我们位于所谓的深海平原。如果我们考虑一下我们的星球，大约50%的整个星球被归类为深海平原和深海丘陵。所以大约在10000英尺以下。
海平面以下。它的特点是，当然，那里没有植物，没有阳光，几乎没有生命。事实上，如果你测量那里的生物量，它是以克/平方米为单位测量的，并且主要是生活在沉积物中的单细胞生物。现在，这并不意味着生命不重要，这就是为什么我们一直在花费大量时间、精力和金钱来研究它的原因。但是，如果没有其他东西可以研究，你就必须研究现有的东西。
因为如果这与陆地项目相比，你不会去研究土壤中的东西。这就是我们正在做的等价物。但是所有这些努力的结果是，有史以来最引人注目、最全面的海洋环境研究计划。
当然，我们将把它提交给监管机构。当然，监管机构是NOAA。这将显示我们的影响，将显示恢复率。基于这些非常可靠的数据，我们将能够预测，并且监管机构将能够评估我们的申请。
所以好消息是，金属公司在过去14年中一直专注于此。所以我们有一个准备就绪的申请。事实上，我们已经向NOAA提交了申请。行政命令使我们能够快速完成许可流程。我们选择美国的方式的原因当然是，国际海底管理局表示，
正在努力就最终规则达成一致，因为这是美国不喜欢的事情之一。现在有169个国家坐在一张桌子旁试图就某些事情达成一致，而他们花费的时间太长了。他们无法达成一致。然后，当然，环保组织介入，开始让事情变得更加混乱，因为他们有不同的议程。
所以所有这些都导致了关于我们何时可以将这些结核取出来并将其转化为金属的问题的答案。所以我们还没有向市场公布首次生产的时间。但我可以告诉你的是，我们拥有我们的第一艘生产船“隐藏的宝石”。我们有地方可以将结核送去加工，那就是与我们在日本的合作伙伴Pamco合作。事实上，就在几周前，我们接待了大约70人
来自世界各地，包括来自纽约的分析师、遍布日本和其他亚洲地区的贸易公司，因为人们突然对将从我们的结核中提取的金属非常感兴趣。所以我认为我在这里指出的重点是，我们已经具备了所有条件。我们缺少的部分是进行这项工作的许可证。我们希望借助行政命令，
我们可以将所有这些高质量的、独立的环境研究与我们收集这些结核的开发、我们的矿山规划以及其他一切结合起来，并拥有一个
迪士尼在建造过山车；优步在呼叫机器人出租车。哪种业务拥有更好的增长引擎？ (00:14) David Meier 和 Mary Long 讨论了迪士尼和优步的收益。 然后，(15:22)，Ricky Mulvey 与金属公司首席执行官 Gerard Barron 讨论了 TMC 需要克服的政治障碍，以便能够从海底采集岩石。 讨论的公司：DIS、UBER、GOOG、TMC 主持人：Mary Long 嘉宾：David Meier、Gerard Barron 制作人：Ricky Mulvey 工程师：Rick Engdahl