Deep Dive
Shownotes Transcript
美联储主席鲍威尔及其团队希望在改变利率之前看到更多信息，而汽车制造商则是关税可能导致价格上涨的早期迹象。
- 福特公司警告关税的影响，以及为什么在宏观经济不确定性中值得关注 MercadoLibre。 - Uber 和 DoorDash 如何通过利用送货市场和消费者懒惰而蓬勃发展。
嘉宾：Bill Mann、Tim Beyers、Jason Hall 工程师：Dan Boyd
了解更多关于您的广告选择的信息。请访问 megaphone.fm/adchoices</context> <raw_text>0 在 Target 找到妈妈最好的礼物。现在到母亲节，她的礼物最高可享受 40% 的折扣。发现时尚的服装和泳衣，可以提升任何衣橱。让她笑容更加灿烂的珠宝，甚至可以将任何时刻变成更甜蜜的巧克力。有无数的选择可以让她知道她是最好的。快来吧，仅在母亲节当天在 Target 即可节省 20% 到 40% 的精选服装、珠宝、巧克力等商品。适用限制。
利率正在等待定价。定价正在等待关税。本周的 Motley Fool Money 广播节目现在开始。每个人都需要钱。这就是为什么他们称之为钱的原因。你生命中最好的东西。但你可以得到它。
来自傻瓜全球总部，这是 Motley Fool Money。这是 Motley Fool Money 广播节目。我是 Dylan Lewis。加入我的空中广播的是 Motley Fool 高级分析师 Tim Beyers 和 Motley Fool 资产管理公司首席投资策略师 Bill Mann。傻瓜们，很高兴你们两位都在这里。很高兴来到这里。Dylan，你好吗？我很好。本周，我们在食品配送市场进行了一场较量。我们将查看沃伦·巴菲特作为首席执行官的最后一次伯克希尔会议。当然，你们也带来了本周你们关注的股票。
我们将从 FedWatch 2025 开始。杰罗姆·鲍威尔和他的快乐的美联储政策制定者团队本周聚在一起，决定将利率保持在当前水平。Bill，鲍威尔一直在发出观望信号。这对美联储及其公司来说是正确的举动吗？看起来是这样。我的意思是，我认为总统认为这不是。他出来强烈批评他，称他不降息是愚蠢的。
美联储感觉他们处于一个相当舒适的位置。他们仍然看到一些通货膨胀，但确实需要记住的是，美联储不是一个具有前瞻性的实体。他们在很多方面都是回顾性的。他们倾向于对市场做出反应，而不是影响市场。所以，
是的，我认为他们将利率保持在当前水平是可以的。有很多混乱，其中一些混乱是由一个似乎比任何事情都更喜欢混乱的政府造成的。他们希望这种混乱的最终结果是降低联邦债务的成本。
是的。我在这里快速补充一点，Dylan，我的意思是，美联储降息是一种非常迟钝的工具，你应该很少使用它。所以我支持 Bill 的观点。我喜欢杰罗姆·鲍威尔放慢脚步。这正是他应该做的。放慢你的脚步。这是一个迟钝的工具。谨慎使用它，我们将看看会发生什么。我不希望我们在接下来的几个月里突然发布关于降息的新闻公告。我非常怀疑这一点。这里放慢脚步的部分原因是鲍威尔和他的团队真的想看看，好吧，关税会持续存在吗？这会导致物价上涨吗？这会造成通货膨胀的环境吗？它可能会影响美联储的政策以及他们想对利率做什么？我们开始看到一些关于贸易方面的进展和更新，Bill。美国和英国本周就贸易和关税达成了一些初步条款。
头条新闻，大多数来自英国进入美国的商品将面临 10% 的关税。有一些豁免。我必须说实话，即使我花了大约一个小时阅读它，也很难解析哪些商品会受到影响，哪些商品不会受到影响。
是的，确实需要记住，我以前说过，关税实际上只有一个目标，那就是中国。因此，无论你看到英国发生什么，在某种程度上都是
美国政府迫使我们的盟友甚至非盟友选择他们将支持哪匹马的影响。因此，当你看到美国和英国之间的关税降低时，你必须记住，城里最大的游戏是美国和中国的关税战争的影响，如果你愿意的话。是的。我们能不能快速谈谈这个，Dylan？就像，
我认为美国-英国协议中的“协议”一词在那里承担了很大的责任，因为这实际上还不是一个协议。我的意思是，它可能是一个协议。它可能会成为一个协议。但它在这里并不是一个真正的协议，因为让我们明确一点，10% 的关税仍然存在。可能有一些针对不同事物的豁免。
但本质上，Bill 说对了。我们试图做的只是讨好。
创造盟友。这将是——而且这样做有一些道理。我的意思是，特朗普政府有很多混乱。但是，如果你打算试图让中国来到谈判桌前，并为世界，特别是为美国带来更好的条件，那么明智的做法是让盟友提出这一论点，采取这一行动。因此，这是一个尝试创造一些盟友的机会。
与其说是协议，不如说是原则上的协议。我们为什么不使用原则上的协议呢？原则上的协议，好的。它们是筹码还是薯条？我的意思是，是的，命名法并不重要。你只需要关注最终目标是什么。当我们正在录制总统说，嘿，也许 145% 不对。也许是 80%，人们明显会说，好吧，他在让步。
奥弗顿窗口正在改变关税应该是什么。因此，你看到的一切都与国家策略以及美国和中国之间发生的事情有关。
在整个财报季，我们一直在关注公司如何处理这种情况以及他们向市场发出的预测信号。福特公司在其业绩报告中以及对宏观经济的一些评论中都对此进行了权衡，并且汽车制造商受到了很多关注。Bill，福特公司在报告中表示，嘿，我们预计由于关税将遭受 25 亿美元的损失。这并没有像通用汽车公司发出的信号那样糟糕，但这对于这项业务来说仍然是一个相当大的影响。
是的。关于汽车的一个事实是，即使是那些美国品牌，大量的投入也会来自其他国家。在这种情况下，对于福特来说，主要是加拿大。显然，人们已经对采用 ZAF 模型的适当性进行了大量的讨论。
我们与我们最大的贸易伙伴征收关税。但这是其结果。你已经开始看到一些对福特公司将遭受的损失的认识。市场似乎反应
我说是相当平静的。我认为这与人们认识到或希望在那里会发生一些事情，从而减轻福特公司面临的压力有关。
除了关税损失外，他们还指出：“嘿，我们将暂停我们的一些指导。”到目前为止，在本财报季，我们已经看到管理团队以不同的方式处理关税问题。我们已经有人暂停了指导。我们已经有一些团队说：“嘿，我们将根据我们可以预期的不同情景提供多种形式的指导。”一些人对前景做出了巨大改变。对于你投资组合中的公司，以及它们背后的管理团队，你希望听到什么？
好吧，我希望在这里听到尽可能多的诚实和透明。我现在报道的一个领域，这种情况经常发生，那就是目前的半导体市场。英伟达和 AMD，你会记得，Dylan，因为我认为我们最近讨论过这个问题，他们
不得不表示，嘿，由于出口限制，我们将无法销售一些设计用于销售到中国市场的芯片。我们认为我们将拥有，我认为在英伟达的情况下，大约有价值 15 亿美元的芯片，他们基本上已经注销了。
在 AMD 的情况下，大约是 8 亿美元。所以我只需要清晰度。我希望尽可能清晰和透明。你不会做到完美。只要告诉我们你面临什么以及你打算如何处理它。
这可能是这些管理团队所能做的最好的事情。因为再说一次，我将回到 Bill 之前所说的。这是一个政府，他们只是不能，我的意思是，他们沉浸在混乱中，并且喜欢每一秒。他们就像过着他们最好的生活一样，到处制造混乱。但我认为，
我的意思是，公平地说，这是他们认为自己应该做的事情的一部分。这是否被证明是正确的，我不知道。但在这种情况下，管理团队需要保持透明。鉴于美国目前的挑战性环境，投资者一直在寻找不太依赖、不太容易受到美国贸易影响的企业。Tim，本周我们对你在该领域最喜欢的公司之一进行了更新。这也是我最喜欢的公司之一，MercadoLibre，我最大的持股之一。这家公司发生了什么？
我的意思是，它在这里正在大获成功。我将在这里提供一些总体收入数字，然后我将关注我认为特别重要的一项。因此，总收入为 133 亿美元。如果你只从纯粹的基础上来看，那就是增长了 17%。如果你进行外汇中性计算，因为货币，我的意思是，Bill 可以告诉你这一点，南美的货币非常疯狂。因此，按外汇中性计算，它增长了 40%。
销售总商品数量为 4.922 亿美元。总交易量，总支付额为 583 亿美元。增长了 72%。但我想要关注的是这个，Dylan，因为它越来越真实地反映了 MercadoLibre 正在成为一家金融科技公司。他们正在成为这些
运营的消费市场的信贷提供商，尤其是在巴西和阿根廷，但也包括墨西哥，该信贷投资组合现在为 78 亿美元。他们已经扩展到
以惊人的速度成为这些市场的信贷提供商。我认为这加深了 MercadoLibre 的护城河。这是最近的 Rule Breakers 推荐的一部分。Dylan，部分原因是，我们认为这里的护城河正在加深。这不仅仅是因为宏观经济。这里的护城河似乎正在加深。南美发生的许多疯狂的事情，仅仅是动荡的金融市场，货币波动，有很多事情正在发生
你必须记住，至少对我来说，我作为投资者所记得的是，MercadoLibre 擅长这一点。他们已经处理了很长一段时间。他们知道如何处理他们所处市场的各种市场策略，而且他们做得非常好。所以，伟大的，伟大的企业。好的，我们将稍作休息。我们将在几分钟后回来，届时 Uber 和 DoorDash 将争夺成为你的首选送货应用程序。请继续收听。你正在收听 Motley Fool Money。
好的。
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欢迎回到 Motley Fool Money。我是 Dylan Lewis，与 Bill Mann 和 Tim Byers 一起在空中。赢得人类懒惰份额的战斗仍在继续。DoorDash 和 Uber 本周都发布了他们的财报，让我们得以一窥乘车和送餐行业。Tim，DoorDash，这里纯粹的参与者，在他们发布财报后股价下跌了约 10%。从表面上看，这看起来是一个相当不错的季度。
什么是好季度？我喜欢他们利用人类的懒惰赚钱。这是准确的。事实正确，Dylan。这是我想关注的。DoorDash 决定将其 58 亿美元的现金和投资（短期投资）中的 51 亿美元用于收购，具体来说是两项收购。Deliveroo 向
主要在中东地区提供类似 DoorDash 的本地商务。因此，扩大他们的足迹，我认为这会稍微加深模式。我觉得这很有趣。大约 51 亿美元中有 39 亿美元用于此。另外 12 亿美元用于 Seven Rooms，这是一家总部位于纽约市的酒店软件提供商，用于做一些事情，例如改善店内销售。收入增长，良好的自由现金流，良好的业务。
我喜欢他们试图进行合理的收购以扩大其足迹。我的意思是，股价下跌可能是一个机会，Dylan。
Bill，看看像 DoorDash 这样的公司，数字业务，传统意义上不受关税的影响，但仍然非常容易受到宏观环境和投入成本的影响。当你查看他们关于本季度以及他们预测的内容时，你看到了什么？我一辈子都无法真正弄清楚为什么 DoorDash 的股价上涨而业务也在上涨，而我跟踪的每家餐馆都在下跌。感觉像
这是两者之间的共生关系，但也许不是。这是我对 DoorDash 的疑问。如果他们能提供更多关于——他们确实提供了平均票价信息，但我希望知道它的分布是什么，因为我实际上有这个宠物理论，即人们比他们承认的更不受通货膨胀的影响，因为许多人
做一些事情，例如点咖啡并使用 DoorDash，点冰沙并使用 DoorDash。我很想知道那些低于 6 美元的票据有多少。这正是懒惰的顶峰，Bill。100%。对。我想懒惰可能是最抗通胀的材料之一。哦，我喜欢这个。我认为我们需要一个指标来衡量它。我完全……
看看 Uber 及其业绩，因为它们也参与乘车服务，而这是其业务的很大一部分，所以这个季度更加稳定，Tim。我的意思是，确实如此，但让我们坚持这个主题，因为 Uber Eats 怎么样？
这是 Uber 领先的类别，按不变汇率计算增长了 22%，调整后的 EBITDA，我知道调整后的数据很糟糕。他们只是列出了所有重要的事情，等等，仍然增长了 45%。所以这是一个虚假的指标，但这个业务正在变得更强大。我必须说，Dylan，我的意思是，他们已经有一段时间了。这是一个规模化业务，但他们也是另一个。
他们正在以最佳方式将懒惰付诸实践。因此，将这两家公司的结果放在一起，并特别关注食品配送业务，DoorDash 在最近一个季度完成了 230 亿美元的订单。Uber 的送餐预订额为 200 亿美元。这指的是他们的 Uber Eats 业务。
几年前，如果你问我，我会说 Uber 不可避免地会接管这个领域。他们是一家更大的公司。他们以前在乘车服务中做过这件事。DoorDash 规模更大，增长速度更快。Bill，他们在这里做得对吗？好吧，我的意思是，在某种程度上，
当你拥有这种规模时，你不需要做太多事情。我们现在在美国至少拥有一个双头垄断。我不知道 DoorDash 和 Uber 是否一定互相竞争，但他们已经将所有其他替代业务赶出了城镇。他们通过他们的关系做到了这一点。我认为他们通过他们的服务做到了这一点，尽管，再次，
我不是一个会让人送冰沙给我的人。我认为他们通过——你可以承认它。来吧，承认它。但这并不会让你成为一个坏人。Tim，有一次。他们真的通过他们的关系做到了这一点，奇怪的是，通过他们的定价和普遍性。
我认为从这里开始，你在美国拥有双头垄断。我知道在其他国家，Tim 提到了 Deliveroo，但我认为这确实是除了其他任何事情之外你所看到的。我们需要对这里发生的范式转变给予一些肯定。在某种程度上，Dylan，这是范式转变发生时会发生的事情的证明。
我的意思是，习惯会改变。所以我们一直在谈论，我的意思是，我们一直在开玩笑说要将懒惰付诸实践，但这是一种习惯的改变。习惯的改变已经到来。我会告诉你一些事情。我会承认一件事，我用 DoorDash 做的事情。你知道我用它做什么吗？大约 20 美元到 25 美元的订单来送花。
很棒的花卉配送，令人惊叹的花卉配送。这只是一个替代方案。它具有颠覆性，但这很有趣。当习惯改变时，最后一英里物流就会起作用。我认为这是故事中很大的一部分，Dylan。
Tim，你刚刚给了我一个完美的开场白，提醒听众母亲节就在本周末。因此，如果你迟到了，如果你还没有准备好，也许可以听取 Tim 的建议，用 DoorDash 送一些花。它们会拯救你，让你成为你想要成为的孝顺子女。没错。没错。
Bill，让我们快速总结一下，本周我们还收到了诺和诺德的更新。这被认为是市场上 GLP-1 药物的巨大增长机会之一。股价较最高点下跌了 50% 以上。发生了什么事？诺和诺德实际上是一家单一产品公司。我知道他们有一个投资组合，但是……
司美格鲁肽是他们的摇钱树。你在这个国家有《通货膨胀削减法案》。美国的定价正在下降。他们直接受到关注。他们确实达到了他们的预期。他们有一个不错的报告。但我认为人们开始关注 GLP-1 药物，并开始区分，
这似乎是礼来公司对诺和诺德的更优越的应用，我认为这家公司未来会有麻烦。好的，Bill，Tim，我们稍后会在节目中见到你们。接下来，我们将从一位在伯克希尔·哈撒韦年度会议现场的傻瓜那里了解奥马哈的场景。请继续收听。你正在收听 Motley Fool Money。时代变了，时代也奇怪了。我来了，但我已经不一样了。
妈妈，我回家了。时间过去了。似乎你本可以成为我更好的朋友。妈妈，我回家了。催眠你。
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欢迎回到 Motley Fool Money。我是 Dylan Lewis。上周末是伯克希尔·哈撒韦的年度会议，“资本主义的伍德斯托克”。Motley Fool 撰稿人 Jason Hall 在奥马哈参加了为期三天的股票、零食和巴菲特活动。Jason，这是特别重要的一年。你是在现场见证沃伦·巴菲特正式将接力棒交给 Greg Abel 的。给我讲个故事吧。那是什么感觉？我当时在现场，而重要的事情不是自从我回家吃 See's 糖果以来增加的两磅体重。
所以，我在几年前查理·芒格去世前参加了那次伯克希尔会议，那也是他最后一次参加会议。当然，在参加这次会议后，我们想知道董事会是否还会让我再来。我认为他们可能会。但我们决定去，我们中的一些人去了，因为人们有点期待，巴菲特将在今年晚些时候年满 95 岁，这可能是他作为首席执行官的最后一次会议。我们并没有期望他会退休或做出任何形式的声明。
以至于我们实际上是在展厅里发生的。我们愚蠢地决定试图领先于人群。我们没想到会发生任何事情。我们的同事 Jeff Santoro 在这里与我们一起，他足够聪明地戴着耳机，用手机收听直播。然后他停了下来，脸上露出了这种表情。我们都想知道发生了什么事？然后他开始重复巴菲特所说的话，说该让 Greg Abel 接手了。
然后我只是停顿了一下，环顾四周大厅里所有走动的人们，大厅里数百数百人根本不知道一切都变了。但与此同时，这是一种提醒，实际上什么都没有改变。
是的，我的意思是，巴菲特长期以来一直表示，他喜欢火腿三明治都能经营的企业。我认为我们不会觉得他的自尊心因为说这是他为伯克希尔设定的目标而受到太大伤害，即其他人可以接手。我们认为这是一项非常复杂的业务，但我认为他希望这几乎不是问题，事实上他正在将领导权移交给 Greg Abel。
我认为这是正确的。这很复杂，因为有数百家运营业务，但其中大多数业务实际上相对简单直接。这些业务运营商的分散化，做出决策而不必打电话给总部以获取
指示该做什么绝对是融入业务的。这当然简化了流程。另一件事是，Dylan，这项工作已经进行了十多年了。我们可以追溯到 2010 年和 2012 年 Ted Weschler 和 Todd Combs 加入的时候。
他们都承担了大量责任，负责运营不同的子公司，让这些子公司的首席执行官向他们汇报工作。除了承担一些投资组合外，Greg Abel 多年来一直是伯克希尔拥有大量投资的日本贸易公司的主要联系人。所以，这不像他只是在年底交出钥匙，每个人都必须找出保险箱的组合。每个人都在做其他事情。所以我认为这也有助于简化事情。
有很多企业，当然在伯克希尔的声望方面是品牌名称，在继承方面遇到了巨大的困难。我在想星巴克。我在想迪士尼。你谈到了这里的规划过程，但我们在周一开盘时实时观察市场对这一消息的权衡，处理这一新闻。市场下跌了约 5%，但伯克希尔股票并没有出现大幅抛售。我认为，总的来说，人们知道这迟早会到来。而且
市场似乎对 Greg Abel 作为指定的接班人感到非常满意。你认为我们可以从伯克希尔处理这件事的方式中吸取哪些教训？首先，要有计划，要思考、观察和行动
对于那些发生的事情，远远超过了你成为决策者的可能性。我最喜欢的巴菲特语录之一是：“今天有人坐在树荫下，是因为很久以前有人种了一棵树。”这是我最喜欢的语录之一。它提醒我们能够真正着眼于长期。那不是明年。当然不是下个季度。这是在几十年甚至有时几个世纪里思考，以及这如何根植于巴菲特所建立的伯克希尔的 DNA 中。
这是我最喜欢的巴菲特语录之一，他当然不需要补充格言集，但他仍然会说话，仍然会在这里和那里有一些他的格言。在我们讨论伯克希尔的未来之前，今年你认为特别合适的任何智慧？是的，他有点像格雷格·马杜克斯的妙语。他可能没有快速球，但伙计，他仍然可以像你见过的任何人一样定位球。有两句让我印象最深刻，是我最喜欢的。
我的第一句是，我有点不好意思地说，蒂姆·库克为伯克希尔赚的钱比我为伯克希尔赚的钱多得多。史蒂夫选择他来接替他，他做出了正确的决定。除了蒂姆之外，没有人能够像他那样发展它。这是他说的最让我印象深刻的一句话。另一句让我印象深刻的话是：“当我们寻找机会时，我们非常耐心，我们希望迅速行动。
但当我们耐心等待时，永远不要低估为了准备好迅速行动而进行的阅读和工作量。
因为我们确实知道，在各种私营公司的股票中，当机会出现时，我们随时准备采取行动。所以，我们很多时候都在考虑，伯克希尔对事情的处理并不迅速，它们很慢，很迟钝，但它们可以迅速行动。我们已经看到他们这么做了。重要的是他们在之前的努力。最突出的是这一点。那是格雷格·阿贝尔说的，迪伦。那不是沃伦说的。偷偷摸摸的。是的。
很好的开场白。你知道，我喜欢苹果的这句话，以及对蒂姆·库克的关注，因为它可能是过去20年中最为成功的接班故事之一，你找到一个对产品有远见卓识的人，
创造了存在于每个人家中的令人难以置信的消费产品。很多人都在担心下一章会是什么样子。找到了一个完美的运营者来有效地管理这家公司并使其向前发展。这是否是伯克希尔投资者对格雷格·盖博的期望？是的，我认为是这样。所以，格雷格与许多其他
运营伯克希尔许多子公司的运营者有一个共同点，许多人并不知道。巴菲特在今年的年度报告中写到了森林河的创始人皮特·利格尔，他去年80岁去世，他将公司卖给了伯克希尔，并在出售公司后的近20年里继续经营它。有很多这样的人。就在几年前，格雷格·阿贝尔卖掉了他在
在MidAmerican Energy中的股份给伯克希尔哈撒韦公司。他于1999年与MidAmerican Energy一起加入伯克希尔，当时他持有该公司大量股份。整个高管团队都非常具有创始人的心态和所有者的心态。我认为格雷格·阿贝尔非常能体现这一点对领导文化的重要性，不仅在公司办公室，而且在子公司层面也是如此。
让我们稍微谈谈伯克希尔作为一家公司的现状以及格雷格·阿贝尔所继承的东西。大约有190家运营公司，据我统计，万亿美元的市值，这将使公司变得更大变得更加困难。有相当数量的现金，也许是低估了，目前公司大约有3500亿美元的现金。这是一个福音，但也引发了人们对下一步行动的诸多猜测，因为它被视为一个巨大的机会。
我当然也很好奇购物清单上有什么。你也在考虑这个问题吗？有一点。但我现在更多地考虑的是那些运营业务。超过一半的业务，它们的收入下降了。
2024年比上一年下降。很多零售业，很多制造业，很多对经济的敞口，我认为投资者应该记住，这不是一个防衰退的业务。它非常有韧性，因为它们管理良好，并且拥有令人难以置信的资产负债表。但我真的在考虑这个问题。但我认为关于这笔巨额资金，称之为3500亿美元，他们现在可以用现金来运作，有一件有趣的事情。这甚至不包括他们可以获得的债务，而只是开一张支票，并且支票不会跳票。
标准普尔500指数中有474家公司
市值足够小，伯克希尔今天可以开一张支票购买。我提到了星巴克和迪士尼。合并市值小于3500亿美元。哦，他们可以同时买下它们。是的，他们可以同时买下它们。但问题是，我认为他们不会想要购买这些企业目前面临的问题。这就是重点。我认为我们将看到的举动是，当公司可以购买一些能够复合并产生巨大、巨大现金流的优秀企业时。
价格合理。伯克希尔几乎没有购买自己的股票——已经有五个季度了。我认为这在很大程度上说明了那里的资本配置者如何看待价值，他们并没有看到大量的价值。他们很乐意获得4%的收益率，并继续等待更大的鱼上钩。
你认为我们会看到那笔股息吗？随着现金储备的增加，人们长期以来一直在疑惑这个问题。好的。所以，重点是，巴菲特将在年底辞去首席执行官职务。他不会辞去董事长职务。我相信只要他还活着，他就会一直担任董事长，除非他丧失行为能力。我希望他们不得不把他推出来。我真的这么认为。我认为一旦他只是董事长，这种情况就会发生。猜猜谁决定股息？董事会，而不是管理层。所以我预计，只要他们拥有像泰德和托德这样熟练的资本配置者，这种效率较低的股息
就不会发生。而阿贝尔，我们已经看到他在将大量资本部署到能源业务方面是多么地耐心。所以，如果你想要股息，那就去买另一只股票吧。
我要当场考考你。3500亿美元的现金，他们可以进行一场疯狂的购物狂欢。如果你能打个响指，为伯克希尔创造一家上市公司的巨额持股，或者让伯克希尔能够直接拥有该公司，你会选择哪家公司？我认为一个有趣的契合点，可能符合这些新的更大的资本配置者的视野和信任圈，可能是像Adobe这样的公司。
或Autodesk。软件、经常性收入、巨大的经济护城河、非常好的利润率、巨大的运营现金流，将大量的自由现金流转化为资本配置引擎。让我们换个思路想想。也许可以看看一些大型软件公司。我的意思是，苹果长期以来一直是伯克希尔表现最好的股票之一。也许投资组合中应该增加一些科技公司，杰森。就是这样。就是这样。
杰森·霍尔，非常感谢你加入我。并且请务必警告伯克希尔董事会，如果你计划在不久的将来参加更多年度会议的话。我会的。好吧，在这里分享最后一句引言，因为这是巴菲特谈论的事情。我认为董事会正在考虑他们高管的健康和安全。如果你想让你的生活进步，以及你与之共事的人、你钦佩的人以及你成为朋友的人的大致方向，有一些人会让你想要变得比你更好。
而且你想要和那些比你更好的人在一起，你认为他们比你更好，因为你将朝着你与之交往的人的方向前进。
杰森，你比我强，你让我变得更好。感谢你今天加入我。谢谢，迪伦。接下来，还有几个人比我强。我们请蒂姆·拜尔斯和比尔·曼回来，看看他们本周关注的股票。请继续收听。你正在收听Motley Fool Money。一只飞走的金鸟，摇曳的烛光。想想我昨天拥有你，你的爱变成了。飞走了，摇曳的烛光。昨天，你的爱只是一个游戏。你告诉我你
你知道那种感觉吗？当有人在你最需要的时候出现？这就是优步的意义所在。不仅仅是乘车或送餐上门。优步是如何帮助你出现在重要时刻的。因为出现可以扭转艰难的一天，或者让美好的一天变得更好。无论大小，优步都在路上，所以你可以继续你的旅程。优步在路上。
与往常一样，节目中的人可能对他们谈论的股票感兴趣，而Motley Fool可能对这些股票有正式的推荐意见，所以不要仅仅根据你听到的内容买卖任何东西。所有个人理财内容都遵循Motley Fool的编辑标准，并且未经广告商批准。广告是赞助内容，仅供参考。要查看我们的完整广告披露，如果您正在收听本周广播节目的播客版本，请查看我们的节目说明。
迪伦，我担任Motley Fool Asset Management, LLC的首席投资策略师，它是Motley Fool的附属公司。虽然是附属公司，但MFAM是一个独立的、受独立监管的实体。MFAM做出的任何投资决策都不涉及Motley Fool的媒体或业务运营人员。如你所知，迪伦，所有Motley Fool Money Management都是以这种方式独立运作的。
这些就是我们的注意事项。我是迪伦·刘易斯，再次由蒂姆·拜尔斯和比尔·曼加入。先生们，我在上一段中与杰森·霍尔谈到了伯克希尔和年度会议。他在年度会议现场。你们在家关注着。巴菲特新闻，显然很重要。比尔，你对伯克希尔的现状有什么感想？我的意思是，他当时就在现场，对吧？他错过了实际的……
是的。就像，就像这是我们一直在等待的乌龙球一样。对。这是查理·布朗的大南瓜乘以一百万。是的。我可以肯定地告诉你，杰森在他的余生中永远不会在第四节比赛还剩两分钟的时候离开比赛。但他感受到了氛围。他感受到了气氛。
他只是没有听到宣布。你可以感觉到它即将到来，这不仅仅是因为精算表的现实。我的意思是，沃伦·巴菲特94岁了，我们去年感觉到他正在放慢脚步。但他们并没有过多地讨论人们最想谈论的事情，尽管我认为，那就是他们积累的约3400亿美元的现金储备
其中大部分来自他们去年出售苹果股票的收入。
我认为他会把这个讨论留给格雷格·阿贝尔在担任董事长职位后做出的第一个决定。对他来说，这是一个巨大的、巨大的责任。但伯克希尔一直将这笔现金描述为在适当的时候部署的武器。他们并不认为现在是部署这笔现金的时机。我完全尊重他们仍然将它留待
未来更理想的时机。我认为关于现金的决定将在30秒内结束。
格雷格会说，是的，我们不会支付股息，我们会等待，我们会等到出现合适的机会。很多人都在想，好吧，我们来了。股息来了。而我，对不起，它不会发生。这是我对这个节目的鲁莽预测。近期内根本不可能发生。所以蒂姆，你是在说，在伯克希尔的资本配置方面，新老板和老老板一样。百分之百。
好吧，让我们来看看本周关注的股票。我们幕后的工作人员丹·博伊德将向你提出一个问题。比尔，你先来。你本周关注的是什么？我关注的是一家名为苹果的小水果公司。也许你听说过它。它是世界上最大的公司之一。我不知道人们是否真的关注过法院对Spotify的裁决的影响。
这可能会夺走苹果相当大、极其有利可图的现金流。这似乎并不是人们关注的事情。如果你持有苹果的股票，你会喜欢App Store，因为那里的现金流尽可能高，因为它实际上来自
苹果的微不足道的努力。所以我认为这是人们在未来几个月想要关注的事情。好吧，丹，比尔正在关注苹果税，他们在App Store上的佣金。你有什么问题吗？你本周对苹果有什么评论吗？我能对苹果说什么呢？就像，哦，他们的东西太贵了。哦，这只是虚张声势。没有实质内容。这些都不重要。是苹果。
是苹果。有人在卖苹果吗？我想伯克希尔卖了，但是，伙计们。那是奥马哈的那个人。在可能是雷达股票的首次亮相中，我认为丹刚刚自己回答了他的问题。是的，我不知道。也许我应该多考虑一下，但我思考，我们不会追溯太久。
几乎是史无前例的。所以，蒂姆，我不知道这对你的设置意味着什么。我不知道你是在执行一项艰巨的任务还是一项简单的任务，在这里为你的雷达争取丹的支持。哦，我什么都不假设。我在这里什么都不假设。但我确实假设，除了有一件事，我会假设，丹，你喜欢省钱。就像，我认为你宁愿有更多的钱，而不是更少的钱。