Deep Dive
Shownotes Transcript
President Trump announced a 90-day pause on retaliatory tariffs and a lower 10% reciprocal tariff for most countries. Meanwhile, the trade dispute with China is heating up.(00:21) Jason Moser and Ricky Mulvey discuss:- The market’s extreme reactions to tariff news.- China’s “nuclear option” for the U.S. economy.- The key themes coming up this earnings season.- Looking for opportunities in an uncertain environment.Host: Ricky MulveyGuest: Jason MoserEngineer: Dan Boyd Learn more about your ad choices. Visit megaphone.fm/adchoices</context> <raw_text>0 系好安全带。这场贸易战可能是一场持久战。您正在收听Motley Fool Money。
我是里基·穆尔维。今天又和我一起回来。几天前我亲自见到了他，但很高兴在网上见到你。杰森·莫泽，谢谢你来到这里。里基，我想我更喜欢亲自见到你，伙计，但今天无论如何也很高兴见到你。很高兴你安全回来了。安全回来了。很高兴在网上见到你。最好能看到你的真实形象，知道你是一个真实的人。我同意你。在我们录制节目前12分钟，发生了一些事情。我有一个完整的提纲。12分钟后，我们收到了一条真相社交帖子。
在RealDonaldTrump的Truth上，Truth发布了一篇帖子，基本上说，由于中国对世界市场的缺乏尊重，我特此将美国对中国的关税提高到125%，立即生效。希望在不久的将来，中国会意识到，敲诈美国和其他国家的时代已经不再可持续或不可接受。这就是市场兴奋的原因。
相反，并且基于超过75个国家已经致电美国代表，等等，以协商解决与贸易、贸易壁垒、关税、货币操纵和非货币关税相关的主题的解决方案，并且这些国家没有按照我的强烈建议以任何方式、形状或形式对美国进行报复，我已经授权暂停90天
在此期间，大幅降低互惠关税至10%，也立即生效。感谢您关注此事。当你的401k受到一点冲击时，总是很高兴得到感谢，杰森。感谢您在此期间的关注。市场正在庆祝这一公告。我知道你没有太多时间准备，但你对今天关税暂停的第一反应是什么？
在世界大部分地区。是的，我认为暂停实际上听起来像是《宋飞传》的一个剧集标题，对吧？我的意思是，暂停，我不知道。也许我只是一个《宋飞传》迷，感觉很对。但我认为这确实说明了，我的意思是，我们在过去几天经历的事情的本质
这对许多投资者来说是非常情绪化的。这对许多投资者来说是一段非常艰难的时期，特别是那些没有经历过这种时期的较新的投资者。但我们经常谈论这一点，我认为它值得重复。我们谈论的是持续投资以及这样做的优点和美德，因为事实是，市场上最糟糕的日子往往
此后不久就会出现市场上一些最好的日子。如果你在那些最好的日子里没有投资，你真的就是在扼杀你的回报。我要在这里重复一遍，但回顾过去30年的数据，如果你错过了市场上最好的10天，你的回报基本上就会减半。
如果你将其提高到30天，如果你错过了最好的30天，你的回报就会减少近80%。因此，我认为这确实说明了——这是我们为什么以我们在傻瓜公司投资的方式进行投资的证明，采取长远的眼光，确保我们进行投资并保持投资。因为我们知道会有糟糕的日子，但我们也知道会有很多美好的日子。
看来，显然，我们还没有结束，但这似乎是一个会持续存在的标题。我想我们可以用今天那些更好的一天来结束。至少对投资者来说，这应该感觉不错。
我的意思是，听我说。你参加了比赛。你可以暂停。我可以想象一种情况，乔治以某种方式侮辱了另一个国家的贸易代表，并煽动了一场关税战争，他发现自己身处其中，必须以某种方式扭转局面。如果你想在2025年让这个节目回归，你可以这样做。我的意思是，听着，阿特·万德利，阿特·万德利是一个进出口商。我的意思是，他是一个出口商吗？一个或另一个。但是，是的。
重点仍然是。当我们在Foolapalooza时，那是我们所有的公司活动，或者我们在过去几天里，因为参与节目的每个人都在公司全体活动中。这就是我们休假的原因。这是一个了解我们同事的好时机，但也是观察市场的好时机，你知道，这个90天的暂停实际上是在，我相信星期一暗示的。是的。它变成了一个出现在一些类似的推文
排名较低的金融前账户，然后被其他账户接管，然后被CNBC接管。这是一个标题。数万亿美元的股票市场波动。然后白宫出来说，不，那是假新闻。我们没有谈判。这些关税是非法的。
实际上，我们一天之内经历了从+4%到-1%的过山车。现在，由于这条真相社交帖子，数万亿美元再次流动。这是一场由市场驱动、总统驱动的过山车之旅。
回报。你从中学到了什么教训，仅仅是目前市场上发生的巨大波动？教训？是的。好吧，我认为，显然，最初……这显然是一段非常动荡的时期。最初的帖子
似乎是基于某些东西，贝桑特说了一些类似于，政府将做政府将做的事情。然后不知何故，这被解析和解释为，好吧，将会有一个暂停。然后有人在社交媒体上说，将会有90天的暂停。然后它就病毒式传播了。当然，市场会立即做出反应，因为事情传播得如此之快。我认为对我来说，我的意思是，老实说，这只是一个很好的提醒
你必须能够以批判的眼光看待一切，并确保你不会过度反应或反应过快。因为很多时候，当涉及到金融媒体或社交媒体时，人们都喜欢成为第一个报道新闻的人，对吧？这就像那个人一样，我会成为第一个报道这个新闻的人。而且，
很多时候，情况实际上根本就不是新闻。事实证明，那是不正确的。当时没有宣布90天的暂停。然后我们看到市场迅速再次修正，因为我们发现信息有缺陷。所以，我认为，对我来说，这有点像……
你知道那个旧的硅谷格言，快速行动，打破常规，对吧？我认为对于投资者来说，我们需要从硬币的另一面来看待它。慢慢来，对吧？不要情绪化，对吧？不要坐在那里，仅仅根据你甚至不确定是否可能的事情做出仓促的决定。因为……
在这种情况下，事实证明这是不正确的。现在，我们今天已经看到，我们得到的信息似乎得到了验证，实际上是正确的。但是，如果你昨天根据昨天的信息做出了仓促的决定，你本可以让自己陷入一个非常难以摆脱的困境。
这是一个谣言。这是假新闻。然后变成了真新闻。我不会在这里扔石头。我的意思是，我上周在节目中犯了两个错误，我现在想纠正一下。当我们第一次做解放日后的第二天时。
解放日似乎比大约一周前长得多，我没有提供足够的背景信息，其中一个受到惩罚的贸易壁垒是贸易逆差，这可能是件好事。我和Spotify公司有贸易逆差。我和Costco有贸易逆差。我试图分解这些东西，并基本上提到，如果超过配额，从美国到加拿大的乳制品会受到这种疯狂的关税，
2024年，美国向加拿大出口的乳制品价值超过10亿美元。目前，美国生产商出口的乳制品不足以满足加拿大的关税配额。非货币关税也有不同的问题。但是你试图吸收所有这些信息……
传递给听众。我上周犯了几个错误，我现在正在纠正。你知道吗？很高兴来到这里，而不是看到NBC，我们没有移动数万亿美元，杰森。所以里基，我认为这对人们来说是一个很好的教训，顺便说一句，我们都会犯错，能够说出这一点可以改变一切。我认为这会让你在未来的投资中考虑得更多。我们必须承认我们总是会犯错。这是交易的一部分。
但是，一旦你能够犯这些错误并接受这些不可避免的错误，我认为最终会让你成为一个更强大的投资者。你知道你在学习。你保持开放的心态，并且愿意在事实改变时改变你的想法。对我来说，这是成为优秀投资者的关键部分。保持谦逊。对于新的听众，我认为我们正在获得大量新的听众，他们只想了解发生了什么。有一种感觉。
市场正在根据这些真相帖子、图表、关于总统与其他世界领导人之间电话的标题而波动。我要政治一下。我们的总统确实有一个模因币。他参与了市场。我认为人们可能会觉得股市是被操纵的，这是一个大型赌场，尤其是我看到这些巨大的波动时。
对于新的听众，对于新的投资者，如果你现在有这种感觉，你会对他们说什么？因为在某些方面，这并不完全是错误的。
不，我不认为是这样。我认为在当今时代，有了模因币、模因股票和股票等等，它肯定比20年前感觉更像是被操纵的或更像一个赌场。我明白了。有时它会让人感觉那样。一部分原因实际上归结于理解你作为个人投资者正在玩什么游戏。
因为在大多数情况下，我们只是没有和你的资金经理和大型机构玩同样的游戏。这让我想起了，它让我想起了本·格雷厄姆的旧观点，你知道的，我的意思是，他说，短期内，市场是投票机，但长期来看，它是一个称重机。这确实是真的。我的意思是，我们专注于长期拥有企业，这些企业将继续
变得更重，对吧？以一种好的方式。但是，当涉及到进出头寸时，我们没有任何优势。如此多的信息如此迅速地流动。我们根本没有机会接触到它。然后，在交易游戏中犯错的成本根本不值得。当你试图交易时，我的意思是，很多时候都是错的。所以这没有多大意义。现在，如果你看图表，
它讲述了故事。我的意思是，当然，标准普尔500指数在宣布90天暂停之前，今年迄今下跌了约15%。在过去三年中，它只上涨了大约11%。但是看看过去10年，它上涨了140%。
在过去30年中，它上涨了882%。当然，在这段旅程中有很多颠簸。但是，进行投资，然后关键是，保持投资，这是你确保自己能够参与其中的唯一方法。
我们的联合创始人戴维·加德纳在X上。我鼓励你关注他。他是我们的首席规则破坏者。他写道：“在我58年的时间里，我不确定我是否记得有哪次市场下跌更像是自残造成的枪伤。伤口，请注意。这是两天，实际上是两个月的下跌。让我们实施更多关税吧。我说得对吗？我们做得很好。继续努力。讽刺是傻瓜的智慧。”
我认为这里有两个方面我想和你谈谈。我们谈论了过去的许多市场崩盘，以及从中吸取的教训。有些事情是一样的，恐慌的感觉，人们想要转向现金，人们想要在经历看到几个月甚至几年的辛勤工作在他们的401k和股票投资组合中消失的痛苦时更频繁地进行交易。这次不同之处在于它不是系统性的。它不像2008年。它不像几个月前的套利交易。
对于股票投资者来说，目前市场下跌和波动是自残造成的而不是系统性的，这意味着什么？是的，我认为这是这样一种情况，最终这意味着，这是这样一种情况，其中有一个选择，以及如何去做。你可以想象，如果我们没有经历所有这些关税问题，那么市场可能不会像过去几个月那样表现。我的意思是，
我们最终可能会处于今天同样的位置。谁知道呢？但是波动性，我必须想象，会低得多。这很有趣，仅仅基于这一点的时间安排，因为由于刚刚发布的90天暂停。但是想象一下，如果明天出现一个标题说这些关税被暂停了。
无限期或90天或其他什么，各国正在谈判如何共同走上更可持续的道路，我的意思是，这肯定会产生影响，瞧，我们看到了刚刚发布的这个标题，而且至少我认为这鼓励了市场，我们可能正走在通往更可持续解决方案的富有成效的谈判的道路上
你会对那些看到今天市场大幅上涨的投资者说什么，“这是我暂时退出市场的机会。我们刚刚经历了最好的一天之一，接下来将是与中国进行更多针锋相对的贸易战谈判，尽管大幅上涨，但这场谈判仍在升温。这对美国经济来说可能非常糟糕。我想获得更多现金，或者我想退出我的美国股票头寸，并将自己投入更多国际股票。”
是的。首先，我要鼓励大家，
诚然，今天的标题显然对市场产生了非常积极的影响。我不会说，“好吧，现在一切都解决了，问题解决了”，因为我认为情况不会是这样。我认为随着时间的推移，我们将看到更多波动。但我确实认为，这很大程度上取决于你投资生活的哪个阶段。我们之前在节目中讨论过这个问题。如果你还年轻，正在工作，并且处于积累财富的模式，退出市场毫无意义。它根本没有任何意义。
我的意思是，你需要继续增加，继续尽可能地使你的持股多元化，以便提供某种稳定性，以帮助抵消一些波动。股息股票。我知道它们听起来很无聊，里基，但股息股票对所有年龄段的投资者来说都很棒。所以，记住这一点。如果你处于更多保护财富的模式，对吧，你年纪大了点，你正在展望退休，你需要确保你正在保护这些财富，那么，当然，你需要确保你已经相应地进行了配置，并且你的投资组合更加稳定。现金总是好的，它是一种很好的对冲经济低迷的方式。这也是一个很好的提醒，确保你所知道的钱，你将在未来三到五年内需要，对吧？如果你有……
大学学费账单要支付，或者其他任何事情，在未来三到五年的过程中，如果你知道你需要这笔钱，可能不应该把这笔钱投入市场。或者至少，它应该是一种稳定的工具，虽然它提供的回报较低，但它不受市场变化的影响。我们将在稍后讨论与中国的贸易战升级以及沃尔玛的情况。
家得宝正在举行春季黑色星期五促销活动，那么你在做什么呢？如果你正在美化你的草坪，你知道没有太多的覆盖物。所以不要错过这个特价商品。家得宝仅售10美元即可购买五袋斯科茨地球生长覆盖物。使用可保持颜色长达12个月的覆盖物，促进更健康的土壤，防止杂草，美化你的院子。在春季黑色星期五期间，从4月16日开始，在接下来的14天内购物，在家得宝。♪
好的，J-Mo，我们今天有太多新闻了。没有B部分。我们将坚持我们的A部分提纲。与中国的贸易战仍在继续升级。据《华尔街日报》报道，这是几分钟前美国125%关税之前的事情。中国表示，将把对所有美国进口商品的关税提高到84%。但重要的是，这可能不仅仅是关税，情况可能不仅仅是进出口税
它可能涉及其他事情。它可能涉及对制造芯片的关键矿物的出口管制。它可能是更多针对美国公司的监管调查，将更多美国公司列入中国市场的黑名单。而最大的一个，这是一种经济核武器，那就是截至1月份，中国持有约7610亿美元的美国政府债券。
有一个核选项，他们只想将所有这些债券卖入市场。
并压低美国债券的价格，从而提高这些债券的利率。这是我担心的事情。你呢？所以我不会说我担心，但我真的很高兴你这样表达了这一点，因为我认为你所做的是指出这是一个非常复杂的问题，有很多移动部件。但对于债券问题本身，我不会说我担心，但这确实是一件需要关注的事情。我的意思是，通常……
在这些动荡时期，我的意思是，我们会看到避险情绪，资金会从股票等高风险工具流向政府债券等低风险工具。但是，今天对债券确实有一些疑问，特别是随着这些价格持续下跌。我的意思是，有几种不同的观点。例如，关于基础交易的讨论，基础交易是
基本上，政府债券的价格与其期货合约之间的差额，期货合约是在以后的某个日期以特定价格购买该债券的协议。因此，对冲基金、机构资金，当他们看到有意义的差异时，对吧，他们会购买更便宜的债券，然后他们会做空更昂贵的期货合约，以便尝试进行一些套利交易，对吧？在某个时候，当价格收敛时，他们将继续兑现并赚取一些
利润。我认为值得注意的是，关于这种基础交易，阿波罗全球首席经济学家最近在这里指出，今天的基础交易约为8000亿美元的增长。所以，这根本不微不足道。但是关于中国和其他国家抛售美国债券的观点，我认为这也是一个很好的观察。我要向Matty Argersinger致敬，他今天早些时候在我们的网站上指出，传统上，
这些国库券的主要买家，如中国和日本，显然一直是这些关税的主要目标。这可能会导致这些国家决定抛售这些债券。抛售这些债券，价格下跌，收益率上升。现在，突然之间，我们陷入了更加棘手的利率环境中，这又引出了一个问题，美联储会怎么做？
回到我一开始就对你表示赞扬的地方，这是一个非常复杂的情况，有很多不同的结果。我相信对杰罗姆·鲍威尔来说，这将是忙碌的一天。说到机构投资者，我认为所有投资者都应该放大目前正在发生的事情。我们谈到了对标题做出反应的危险，但可能正在发生根本性的范式转变。我们已经了解其中的一些，例如人工智能。
雷·达里奥在一篇题为“不要犯这样的错误，认为现在发生的事情主要与关税有关”的文章中写道。如果他需要的话，我有一个关于这个标题的编辑。一个想法是，美国承担的债务是不可持续的，并且，“在一个去全球化的世界中，同时存在巨大的贸易逆差和巨大的资本逆差显然是不一致的”。
在这个世界中，主要参与者无法相信其他主要参与者不会切断他们需要的物品，这是美国的担忧，或者支付他们应得的钱，这是中国的担忧。所以基本上，美国承担了一大笔债务来购买中国的商品，而现在这个秩序正在发生根本性的重组。
达里奥可能有点悲观。我并不是说我比他更聪明的投资者，但这只是一个观察结果。他喜欢预测市场崩盘。你对他在那篇文章中写的内容有什么看法，或者根据他在这里所说的内容有什么看法？是的，我明白了。我真的很喜欢阅读雷·达里奥的东西。他有时可能会显得有点
更悲观一些，我想。我的意思是，我明白他的意思。我认为他在这里提出了一些非常好的观点，关于几个方面的动荡和不可持续性。我的意思是，从债务水平的经济意义上来说。我的意思是，我认为我们都可能同意我们的债务水平是不可持续的。你必须找到一种方法来破解这个密码。国内政治秩序非常混乱和两极分化，至少目前是这样。我的意思是，这当然也延伸到地缘政治和与其他国家的关系。
然后，你知道，技术的不断发展以及它如何改变我们的生活和职业。所以我认为他在这里提出了很多很好的观点，需要关注的事情，需要跟踪和关注的事情。现在，同样，我不认为世界末日即将来临。我认为这些问题很可能会在未来持续存在，但希望程度会小一些。
我们已经做了很多宏观经济分析，还有很多宏观经济分析需要讨论。但是让我们谈谈一些个别公司。其中一家是沃尔玛。我认为是上周还是前一周，我们正在谈论，
如果你是一家销售商品并进口商品的公司，你为什么现在要发布业绩指引呢？你不知道发生了什么。沃尔玛就是这样做的。这是他们在新闻稿中所说的。我会让你来翻译一下。他们说，引述，“该公司预计第一季度销售增长将继续符合其3%到4%的预期。年度销售额和营业收入增长指引保持不变。由于类别组合不太有利、意外事故索赔支出增加以及希望保持灵活性以在实施关税时投资价格，第一季度营业收入增长结果范围有所扩大，引述结束。”我们看到的标题是沃尔玛正在下调业绩指引，但这似乎并不完全正确。沃尔玛在这里告诉华尔街什么？我认为沃尔玛告诉华尔街，他们不确定
经营成本最终将如何影响他们的利润。我认为关于沃尔玛以及他们如何获得商品、他们的供应链，我认为值得注意的是
据估计，沃尔玛全球采购的产品约有60%到70%来自中国。现在，如果你再深入一层，这个数字可能接近在美国实际销售的商品的70%到80%。因此，美国甚至更容易受到影响。所以，我的意思是，这并不奇怪。我们知道沃尔玛非常依赖中国的供应链。但与此同时，
沃尔玛在全球经济中扮演着非常有趣的角色，显然是在国内，但在全球也是如此。我们经常看到这种情况，公司进入这些阶段
有些公司做得比其他公司好得多，对吧？但这些都是我认为强者可以变得更强的情况。我认为看到沃尔玛的股价在发布这一消息后实际上涨了5%非常有趣。现在，这是在90天延迟的标题发布之前。现在，沃尔玛的股价上涨了10%，对于像这样的股票来说，这是一个很大的涨幅。而且刚刚
首席财务官约翰·雷尼在投资者演示会上表示，他认为该公司在经济不确定时期加大投入时，其市场份额会更大。这回到了我的观点，强者只会变得更强，因为他们有规模来应对这种情况。
他们可以在短期内对定价造成一些打击，以便在长期内获得市场份额。如果你把这提升到极致，几年前，亚马逊就是这样做的。那是他们的策略。我们将亏损以获得市场份额，因为我们知道在未来10年、20年后，重要的是市场份额。
归根结底，这将有助于我们赚钱。沃尔玛显然比亚马逊历史更悠久，但我认为它们仍在沿用类似的策略。市场对沃尔玛新闻的反应并不让我感到意外。通常情况下，当公司撤回或下调预期时，市场反应通常不会很好。但今天，我们看到了乔治·科斯坦扎式的反转，情况恰恰相反。
塞恩菲尔德的梗现在用得正酣。具体来说，沃尔玛股价上涨了10%。它是一家市值超过7000亿美元的公司。这意味着仅今天的涨幅就相当于其主要竞争对手克罗格的整个市值，这相当惊人。仅凭这一公告，现在对投资者来说真是个疯狂的时期。对此我没有什么高见。
大型银行本周将拉开财报季的序幕。你可以肯定，华尔街的许多分析师，杰森，都将寻求清晰的答案。了解正在发生的事情。而那些可怜的公司高管们，非常可怜，我们应该为他们感到难过，他们将面临，你知道的，将会是黯淡的前景。对这些零售商，实际上对任何公司来说，都会有很多问题。
当你浏览即将发布的财报记录时，你会关注哪些关键词？你会寻找什么？在财报季开始时，你会从你关注的公司那里看到什么？对我来说，首先是“衰退”这个词。我认为我这样说的主要原因是，现在，我们突然看到许多银行领导人站出来，开始真正呼吁出现衰退的可能性，即使我们还没有陷入衰退。我们看到拉里·芬克前几天也表达了类似的观点。杰米·戴蒙最近也这么说。摩根士丹利也表达了同样的意思。我认为，对我来说，看看这些领导人对经济和衰退的看法，以及美联储最终在这其中扮演的角色，将会非常有趣。因为……
存在这样的说法，对吧？我并不是说这就是正在发生的事情，但存在这样的说法，即特朗普政府试图迫使美联储降息，对吧？这影响了这里的一些决策。我并不是说情况就是这样，但我说的是一种说法。看看他们是否会对此发表任何评论，将会非常有趣。但对我来说，我认为衰退的讨论将是许多人最关注的问题。
对我来说，将是供应链问题。就在录音之前，假设我是耐克，我在越南生产超过一半的鞋子。这些关税，之前将在越南生效的46%的关税，也许我在考虑在美国建厂。现在，我有90天的暂停期。我将如何处理这种忽冷忽热的资本投资？
鉴于这些公告和贸易争端的反复无常，公司真的会将更多制造业带回美国吗？是的，我认为这是一个很好的问题。我的意思是，这显然是其中的一部分。这是关于再工业化和试图将制造业带回美国，我认为这是一个伟大的长期目标。我想我们可能都会同意这一点。但这也不是一夜之间就能发生的事情，对吧？所以，如果这真的是在引导这艘船，
这需要一段时间。我认为，这增加了许多不确定性，尤其是在头条新闻似乎每天都在变化的时候。我想最后谈谈一家我知道你密切关注的公司。我开始更多地关注的一家公司，因为人们对它的负面评价似乎越来越多，那就是Adobe。
现在以大约16倍的自由现金流交易。这是在录音期间发生任何事情之前。并且还拥有250亿美元的股票回购授权，这是一个很大的数字。我认为总市值约为1400亿美元左右。
有一种说法是，你知道的，公司将削减支出。也许他们提供的一些订阅软件将被人工智能取代，当你可以用人工智能编辑照片时，谁还需要Photoshop，诸如此类的事情。这是真的。但是，
在我们结束时，你现在是如何寻找机会的？对Adobe有什么想法，只是作为你的同事和合作者来看待股票？作为你的同事，Ricky，我要说，我也是Adobe的股东，我也在我们服务中推荐过这只股票。它仍然是我喜欢并相信的公司。对于我们投资团队中的许多人来说，人工智能一直是关于Adobe的一个重要话题。
也就是说，这并不意味着他们没有追逐这个机会。他们当然在追逐。而且根据我的经验，我与之交谈过的人非常喜欢这些工具。
但对于数字内容创作来说，这显然是一个竞争激烈的市场。Adobe将不得不努力保持其在市场中的地位，并找到发展壮大的方法。正如我所说，我个人拥有它，我打算继续持有。但我认为对于投资者来说，只是关注他们是否正在失去有意义的市场份额的迹象。如果我们看到这种情况发生的迹象，
那么我们需要重新评估。我的意思是，该公司仍在以两位数的速度增长收入。他们继续将更多利润带到利润表中，这是令人鼓舞的。赚取大量现金。
资产负债表状况仍然非常好，拥有大量现金和低利率的长期债务，这些债务得到了很好的分摊。正如你所说，他们继续利用这些现金回购股票，并降低股票数量。我认为这将只是关注订阅用户群的粘性程度。从历史上看，作为一项投资，Adobe的一大优点就是其粘性订阅用户群。但随着市场竞争日益激烈，并且有更多选择出现，
你必须问自己，真的存在转换成本吗？我不知道。我们很快就会知道了。但我喜欢他们正在做的事情，我愿意给这家公司一些空间，让他们去做自己的事情。
至于其他公司，我在这期间并没有改变我的投资行为。我没有卖出任何东西。我继续投资，通过确保我的工资贡献到我的401k，并且我正在投资我的先锋总股票市场指数基金。我发现个股——这是戴维·加德纳曾经教给我的一个重要的教训——
我真正感兴趣的只是我已经拥有的这些公司。我喜欢增加那些多年来表现非常出色的头寸。例如，在股息方面，我认为像家得宝和联合包裹这样的公司，它们的股价受到了抑制，但这些都是长期成功的企业。
在增长方面，我将Shopify和Axon Enterprise作为例子，我很乐意增加这些头寸，但我正在放慢速度，就像我在节目的开头所说的那样，我们正在做与硅谷相反的事情，Ricky，我们不会快速打破东西，我们不会快速行动并打破东西，对吧？我们将放慢速度，确保不让我们的情绪占据上风。
他是一位进出口方面的专家。Art Vandele，感谢你的到来。感谢你的时间和见解。我很乐意来。一如既往，节目中的人可能对他们谈论的股票感兴趣，而The Motley Fool可能对这些股票有正式的推荐意见，所以不要仅仅根据你听到的内容买卖股票。所有个人理财内容都遵循Motley Fool的编辑标准，并且未经广告商批准。The Motley Fool只选择它会亲自推荐给像你这样的朋友的产品。我是Ricky Mulvey。感谢收听。我们明天再见。