Deep Dive
Shownotes Transcript
PayPal并没有大张旗鼓，而是坚持其盈利预期。
-贸易争端如何影响洛杉矶港。 -PayPal的广告业务对其增长故事意味着什么。 -Spotify的收益。
嘉宾：Jason Moser，Robert Brokamp 制作人：Mary Long 工程师：Dan Boyd，Rick Engdahl</context> <raw_text>0 ♪♪♪
船舶正在减速。您正在收听Motley Fool Night。我是Ricky Mulvey，今天与Jason Moser一起，他可以独自完成所有事情。Jason，感谢您的到来。感谢你邀请我，Ricky。一切还好吗？还不错。你知道，我今晚要去Casa Bonita，我觉得这像是对丹佛的真正介绍。我可能会在节目结束后告诉你那是什么，因为我们有很多新闻要分析。是的。是的，我们有。
让我们来看这个故事。我们有很多收益正在发生，但我认为这个宏观故事值得投资者关注。
Gene Sirocco是洛杉矶港的执行董事。每当港口主管开始出现在有线新闻上时，通常都不是经济的良好迹象。JMO。他出现在CNBC的Squawk Box节目上，他说他预计下周的货运量将比去年减少三分之一以上。许多主要的美国零售商正在“停止从中国的所有运输”，这是基于关税的。哎呀。
要阐明法律，谁受到了伤害？也许更好的问题是谁没有受到伤害？因为这似乎是会伤害很多人的事情。
涵盖了各个方面。我认为，一般来说，小型企业在短期内受到的伤害更大。他们往往没有同样的财务资源，并且更依赖进口等等。我认为像
沃尔玛、Costco这样的公司，由于规模的原因，能够承受更大的负担。话虽如此，我要说沃尔玛
尤其依赖中国，例如。据估计，沃尔玛全球采购的产品中，有60%到70%实际上来自中国。更值得注意的是，我认为有市场研究表明，在美国销售的商品中，这一比例可能接近70%到80%。他们并非不受影响。
但他们有能力承受这种负担。他们可以处理它，并在所有这些关税问题解决之前争取时间。我认为，最终，这真正指出了所有这一切中最大的问号。这最终何时才能解决？这仍然非常不清楚，但毫无疑问。小型企业将很快感受到这种打击。
我认为，当这些减少的船运导致实体店和亚马逊等在线商店货架空空如也时，至少会出现一个拐点。我已经注意到，这些迫在眉睫的关税绝对影响了我的购物习惯。你现在在Moser家做任何类似于关税前的购物吗？
我还没有，但这还为时过早。现在，当我开始看到Chewy告诉我我们的猫狗食品缺货，而且货物没有送达时，我就知道我遇到了严重的问题。我有三条狗和一只猫不会容忍这种情况，我也无法向它们解释。但就目前而言，我的车库里堆满了卫生纸和纸巾。我认为我们至少现在拥有必需品。
你有一个很大的院子，你可能需要学习如何打猎才能养活你的狗。我在这里也注意到了。我的意思是，我刚买了一副AirPods，因为我想，“哦，这些是在中国制造的，最好趁现在能买到就买。”
首先，在打折的时候买。而且我还一直在……我的意思是，我一直都在囤积衣服，因为我不知道货架上会发生什么。我不知道我的尺码是否会受到影响，但是，是的，它绝对影响了我的购物习惯。Apollo的首席经济学家Torsten Slocke
在本月早些时候发布了一份演示文稿，他概述了关税的时间表，并且有一个幻灯片，对于PowerPoint幻灯片来说，标题很辣，“自愿贸易重置衰退”指出5月初。那时你开始看到集装箱船停下来，
然后在5月中下旬，卡车需求也停止了，因为越来越少的卡车从集装箱船上卸货。然后就在5月下旬到6月初的窗口期，你会看到货架空空如也，公司对销售下滑做出回应。你怎么看待这个时间表？我认为这在理论上当然是一种可能的结果。现在，如果发生这种情况，我认为将会产生巨大的政治后果，对吧？我的意思是，我们必须看看这一点，然后说，好吧……
这是自作自受。我们开始了这一切。问题在于最终弄清楚这里的目标是什么。我认为这仍然不清楚。我们可以说是每天都在应对这种由头条新闻主导的经济。我希望这是一种最坏的情况，并且冷静的头脑能够早日占上风。
但我们很快就要开始5月份了。这并不遥远。如果发生这种情况，消费者显然会表达他们的意见。让我们来看看PayPal，今天早上公布了财报。JMO是这家公司的投资者。
我很高兴拥有一家现在没有在收益上大动作的公司。我会接受一些稳定性。这似乎是PayPal提供的。按货币中性计算，收入增长2%。交易利润美元，这只是直接交易收入减去交易费用。想想支付处理之类的事情。PayPal将其视为其盈利能力的核心指标。今天达到约37亿美元，增长7%。
自由现金流和调整后的自由现金流，都比去年下降了约45%，分别在一个季度内。所以
有一些现金流问题，一些运营盈利目标正在发生。你从这个季度中获得了哪些重要的收获？是的，我认为这是一个不错的季度。正如乔治·科斯坦扎可能说的那样，它就在曲线的那个丰满部分，对吧？既没有炫耀，也没有落后。这是他们连续第五个季度实现盈利增长，我认为这对Alex Criss来说非常令人鼓舞。正如你提到的，收入增长实际上不存在。但是
我不会太关注这一点。我认为我们现在看到PayPal正在做得很好，他们正在把事情落实到利润表上。我们看到每股收益增长了56%，非美国通用会计准则每股收益增长了23%，并且真的超过了他们一个季度前提供的预期。我认为当你查看对业务真正重要的指标时，例如总支付量，增长了3%。
4170亿美元通过这些网络。按货币中性计算，增长了4%。支付交易和每个活跃账户的支付交易略有下降，但这与PayPal的支付服务提供商部分有关。因此，最终，不包括该支付服务提供商业务部分的这些数字也增加了。活跃账户增长了2%，达到4.36亿。
记住，不久前他们经历了一段试图剔除许多实际上没有使用该服务的不活跃账户的时期。但通过股票回购向股东返还了15亿美元，我认为这非常令人鼓舞。
关于现金流，我认为PayPal的现金流会波动，特别是由于先买后付业务。由于在欧洲产生一些先买后付应收账款以及最终出售这些应收账款之间的一些时间问题，它下降了一点。因此，我不会对此解读太多。这仍然是一家产生大量现金的企业。
不过，本季度最让我注意的一件事是我不禁想知道这将对未来产生什么影响，因为PayPal现在正在建立这个小型广告业务，即PayPal广告。他们正在取得一些进展。现在，我不知道。我的意思是，这是一个偷偷摸摸的广告策略吗？可能是。我的意思是，他们开始引入程序化广告。他们最终开始在网上推出场外广告。
最终，这些广告是由PayPal和Venmo以及这些属性获得的所有这些数据生成的。这就是这家公司的魅力所在。由于使用这些服务的消费者，他们会生成大量数据。这让我想起了几年前的亚马逊。如果你还记得几年前的亚马逊，
我们知道他们正在进军广告业，但并不知道这是否会产生任何实质性的影响。它从零开始。快进到今天，仅亚马逊的广告业务的年运行率就达到了700亿美元。我并不是说PayPal可以达到这个规模。
但我确实认为PayPal可以达到与其业务相关的有意义的规模。而且这是非常高利润的收入。因此，我认为随着时间的推移，这将是这家公司值得关注的事情，特别是当他们推出这项场外广告业务时。
我的意思是，我认为我对PayPal未来的一个重要问题是先买后付计划。你在这里看到Alex Chris有点夸大了这一点，即人们在使用先买后付时，他们正在进行更多交易。但如果我们正在滑向一场自我引发的衰退，这可能会产生后果。而且，你知道，从个人角度来看，我对先买后付并不太满意。我理解这是业务的一部分，但严格地说，作为一个投资者，这是一个增长杠杆。如果你正在关注这方面的增长，并且你也看到信用卡逾期付款在增加，那么这可能对PayPal业务的这一部分来说不是一件好事。我认为这是一个非常有效的观点。我的意思是，先买后付最终只是另一种形式的信用卡。对。而且，
你必须考虑到，其中一些贷款（这么说吧）不会成功。他们将注销那里的逾期付款和未付款。我们看到消费者越来越依赖先买后付。先买后付对于
可能并非必需品的东西来说是一种巧妙的产品。但是，当你开始看到数据显示消费者正在将先买后付用于杂货等商品时，你就会开始怀疑，好的，消费者的真实状况或真实状态是什么？当你看到消费者求助于先买后付来购买杂货等必需品时，这至少会在短期内引发一些黄旗警告。
你怎么看待首席执行官Alex Chris重申全年预期？我们谈到了将对这家公司产生影响的宏观压力。许多PayPal交易都是消费者支出。如果你在首席执行官的办公室，你会告诉他们什么？你会告诉他们降低预期吗？这到底是怎么回事？我不一定会告诉他们降低预期。我认为在过去几年里，他一直在这家公司工作，他似乎至少
喜欢少许诺多做。我喜欢这样。现在，有些人会称之为“沙包”。我不在乎。无论你想怎么称呼它，我都无所谓。但他设定了一个相当合理的标准。他没有设定这些超级高的愿望。我们知道这是怎么回事。你把目标定得很高，最终你会错过它，市场会真的惩罚你。但是如果你把目标定得
不高，而是在那个中等范围，那个“金发姑娘”范围内。你可以达到这些目标，你可以继续以适度的速度增长，而且你不会在短期内让市场失望。你也不会在短期内让每个人都兴奋，但至少你可以达到这些目标，并继续朝着你想要的方向发展业务。我不介意他们维持这一预期，
因为它似乎他们确实提供了相对适中的预期。但正如我们所知，并且随着头条新闻每天都在变化，事情可能会很快显现出来。所以这肯定是一件需要关注的事情。
让我们快速看看Spotify。该公司的月活跃用户增长了10%。高级用户增长了12%，但分析师不喜欢用户增长预测。这就是股票受到惩罚的原因。首席执行官Daniel Ek在电话会议上迅速表示，我们可能会受到关税的影响，但人们仍然想要娱乐。他们想学习东西。他们想听音乐。在我们深入讨论这个话题之前，J-Mo，我们与Spotify建立了内容合作伙伴关系。Motley Fool积极推荐这只股票。我拥有这只股票。这有多偏颇？我还希望他们的算法也能推广这个播客。所以我从一个非常偏颇的角度出发，但在我的观点中，当你研究实际的业务结果时，它仍然是一家非常强大的公司。Spotify本季度的任何事情都让你印象深刻吗？
是的。我的意思是，这只股票最近一直在上涨。因此，回调，一点回调是可以理解的。营业收入略有下降。这是由于他们所谓的社会费用造成的，他们称之为社会费用，这最终是与其他国家员工薪资和福利相关的工资税。但对我来说，我的意思是，这仍然是一项非常强大的业务。你看到了用户数量的增长
无论是高级用户还是广告支持用户。我的意思是，看到这项业务已经发展成什么样子真是令人惊叹。它正在不断发展，远远超出了仅仅是一个音乐流媒体应用程序的范畴。
我认为，当你考虑到这一点，并且考虑到Spotify在整个娱乐行业中拥有如此强大的市场份额时，对我来说，是的，我的意思是，我理解短期内存在一些宏观担忧，但是我认为，归根结底，
Spotify和Netflix等公司，是消费者可能最后取消订阅的服务。注重价值的消费者正在寻找价值，并了解他们能用他们的钱得到什么。Spotify或Netflix等服务的月费，鉴于我们所有人都在使用这些服务，我认为它们赋予了这家公司一种可能更多公司都不具备的韧性。
我们就说到这里。Jason Moser，感谢您的到来。感谢您的时间和见解。谢谢。嘿，我是Ricky。我想推荐另一个播客，叫做《激进坦诚》。基于《纽约时报》畅销书《激进坦诚》，该播客讨论了如何在不失去人性的前提下成为一个好老板。Kim Scott、Amy Sandler和Jason Rozov每周都会提供切实可行的见解，以帮助你改善你的职业和人际关系。
他们还有其他商业专家，包括Guy Kawasaki和Stephen Covery，他们会来分享如何在他们的工作中使用激进坦诚的概念。他们的指导将帮助你超越无效的奉承和残酷的批评，走向能够推动真正增长和发展的指导。每周三收听新剧集，无论你在哪里收听播客，看看你如何在生活中运用激进坦诚。
你感觉有点集中吗？接下来，Robert Brokamp将与我一起讨论一些使你的投资组合多元化的方法。
今年提醒我们，股票可能波动很大。在2023年和2024年，投资者获得了标普500指数20%以上的回报。今年，纳斯达克指数和罗素2000指数都处于熊市区域，标普500指数也接近熊市。如果我们将熊市定义为从历史高点下跌20%或更多。
这种跌幅本身就是股市交易的成本，即使这次的原因是，好吧，你可以自己决定。尽管如此，现在是提出一些问题的好时机。如果你快退休了，你的科技股是否过于集中？这是一个即使是指数投资者也应该问的问题，因为标普500指数约三分之一的市值仅集中在七家公司中。
我是否应该效仿机构投资者，将赌注分散到美国以外的地区，甚至是伯克希尔·哈撒韦公司，该公司现在拥有任何公司有史以来最多的账面现金？所有这一切都是为了说明，我该如何使我的投资组合多元化，以减少熊市的影响？
Chris Hill：有很多投资可能会为你的投资组合增加一些平衡。我们将讨论最受欢迎的候选者。但首先，我想谈谈多元化本身。我们将讨论什么使投资组合多元化，我认为对于主要持有标普500指数股票的典型Motley Fool投资者来说，正如你提到的，Ricky，它倾向于增长型科技型、科技相关公司，而且我们的许多听众也直接拥有这些公司。
所以，这是这里的起点。我想强调的是，多元化是一把双刃剑。你经常必须在相当长的一段时间内拥有多元化资产，坦白地说，表现相当平庸，才能最终获得回报。当我谈到这些不同的事情时，我认为重要的是，当你寻找多元化资产时，
了解它们在过去的市场低迷时期是如何表现的是很有帮助的。在过去的25年中，有很多例子可以看出投资在不同类型的熊市中的表现。我们经历了较长的熊市，例如互联网泡沫破裂和2007-2009年的经济大衰退。当时市场下跌了50%以上。市场花了五年多的时间才复苏。但我们也经历了较短的熊市，例如疫情恐慌和2022年。
总而言之，以下是一些需要考虑的多元化资产，我将为每个资产打一个等级。好的。那么，分红派息公司的等级是多少？我将给予分红派息公司B级。在这里，我指的是各种公司，这些公司多年来一直支付稳定且不断增长的股息，而且许多公司的收益率高于平均水平。鉴于标普500指数目前的收益率为1.3%，要获得高于平均水平的收益率并不需要太多。
然而，并非股息本身使这些公司成为良好的多元化资产，尽管获得可靠的收入流是很好的，尤其是在历史上这种收入流会超过通货膨胀的情况下。这是因为这些类型的公司往往更注重价值。
比整体市场波动性小，并且在其他因素（例如质量）上的得分很高，不同的人对质量的定义不同，但基本上归结为一家盈利能力强、盈利增长波动性小且资产负债表强劲的公司，这意味着债务不多。我最近查看了10只最大分红型ETF的回报率。
它们今年都在下跌，但跌幅不如整体市场。在2022年，标普500指数下跌了近20%，纳斯达克指数下跌了30%以上，这些ETF的损失为个位数，而且有些ETF实际上还盈利了。
也就是说，分红派息公司之间的多元化非常重要。在大衰退期间，一些最好的分红派息公司是金融类股票，它们受到了重创。你绝对需要一个多元化的分红派息公司投资组合。我们的同事Matt Argersinger和Anthony Schivone负责我们的分红投资和服务，他们也会告诉你，股息对于公司支付来说是很好的，因为当它们可能没有不惜一切代价地追求增长，并且必须向股东返还一些东西时，它们会使公司在资本配置决策上更加自律。
另一个想法是国际股票，走出美国。Bro，你对这些感觉如何？现在的等级是多少？我将给予它们C+级，这听起来不太好，尽管我认为大多数人应该有一些国际投资。我给予它们C+级，因为坦白地说，在过去的15年中，很难为国际股票辩护。美国股票的表现远远超过它们，而且根据某些衡量标准，这是一个历史性的数量。
但是从长远来看，有很多长期时期，几年甚至十多年，国际股票的表现优于美国股票。你可以在70年代、80年代和2000年代初看到这一点。从非常短期的角度来看，非美国股票市场今年迄今上涨了8%，而美国股票则下跌了。发达市场股票的表现更好，回报率接近11%。
我认为美国经济有一些特殊之处。这解释了为什么美国股票在过去一个世纪左右的时间里超过了绝大多数其他国家股票市场，这就是为什么我给予国际股票C+级的原因，就多元化而言。但是毫无疑问，在很长一段时间内，国际股票的表现会很好。与美国股票相比，它们现在肯定便宜得多，当你查看市盈率或股息收益率或任何其他指标时，这就是为什么我个人在海外投资组合中持有15%到20%的资金。
下一个是一个重要的。我们可以谈论多户型REITs、租赁物业、办公楼。我们可以谈论Vanguard整个房地产指数基金，但我将为你简化，Bro。你对房地产感觉如何？
正如你暗示的那样，有各种各样的房地产。因此，我将给予它C+级到B+级的等级，具体取决于房地产的类型。几周前，我们做了一期关于经济衰退期间不同类型的资产会发生什么的节目。我们引用了研究结果，该研究实际上发现房价实际上保持得很好。事实上，与牛市相比，它们在熊市中往往比股票表现更好，当然，2007年至2009年的经济大衰退是一个非常显著的例外，当时经济、股市和房价都崩溃了。
但通常情况下，从长远来看，住宅房地产，无论是你的自住房还是投资租赁房，都可以提供极好的多元化。现在，你暗示了REITs，房地产投资信托基金。这些是拥有和经营房地产的公司股票。它可能是各种各样的房地产，公寓楼、医疗设施、办公设施、仓库。它们也可以成为良好的投资组合多元化资产。尽管与国际股票一样，它们在一段时间内落后于标普500指数。
它们的多元化效益可能好坏参半。它们在互联网泡沫破裂和随后的经济衰退期间表现非常好，但它们也是房地产泡沫的一部分，而且在2008年它们受到了重创。作为一个起点，我认为分配5%的资金给REITs是有意义的。你可以使用你建议的Vanguard ETF，这就是我选择的方式，尤其是在你快退休的时候，因为它们的收益率高于平均水平。但它们仍然与整体股市有中等至高度的相关性，因此多元化的好处将好坏参半。
下一个一直在上涨。过去12个月的两项投资。其中一项的回报率约为7%。我现在谈论的那一项的回报率为42%。Bro，这是过去一年标普500指数的表现与黄金的表现之间的比较。
是的，这真是非同寻常。我将给予黄金C+级的多元化等级，尽管我很容易将其提升到B级。黄金最近经常出现在新闻中，因为正如你指出的那样，它的回报率非常出色。根据SPDR黄金股份ETF的表现，它今年迄今上涨了26%。正如你可能在社交媒体上看到的那样，在过去的20年中，它的回报率实际上与标普500指数几乎相同。
那么为什么我给予它C+级呢？好吧，首先，部分原因只是哲学上的。我们在Fool相信拥有拥有产品、服务和创新的企业。它们会产生不断增长的现金流。
另一方面，黄金只是一块金属，被动装饰性工业用途，但大多数情况下，你只是在押注一些人将来会愿意为它支付更高的价格。不是因为它将来会产生更多现金，而是你只是希望会有更多需求。黄金经历了一些非常漫长的糟糕表现时期。由于高通货膨胀，它在20世纪70年代表现非常好，在1980年达到顶峰，然后转向另一个方向，它花了大约25年的时间才回到1980年的峰值。
尽管如此，黄金在股市熊市中的表现确实很好。我们今年看到了这一点，在2022年、2008年以及互联网泡沫破裂期间的三年中，有两年的表现很好。拥有少量黄金作为对冲熊市的工具是可以的，这就是为什么我拥有——我自己也有一些——SPDR黄金股份ETF。
因此，当你注意到它表现优异时，也许这意味着你购买黄金有点晚了，Bro。而且，你知道，你是在押注有人会为它支付比你今天更高的价格。然而，黄金已经存在了数千年，人们一直接受它作为价值的象征。因此，它的历史记录比加密货币甚至我录制前试图卖给你的郁金香球茎要多得多。好的。
让我们谈谈加密货币，因为这是一个非常有趣的话题，一些投资者仍然将其视为价值储存手段。让我们花几个小时来讨论比特币在这个经济体中作为数字黄金的地位。好的。是的，我们可以花几个小时来讨论。就等级而言，我给予这个等级。
不完整。我要回到我的教学生涯了。我觉得我现在还不能给它打分，因为现在说你从加密货币中能获得多少多元化的好处还为时过早。我们主要讨论比特币，但正如你所知，比特币有很多种。它没有足够长的历史让我下结论，对吧？比特币今年持平，这意味着它的表现好于股市。这是个好消息。但在2022年，它暴跌了60%以上。所以对我来说，结果尚未可知。
毫无疑问，它正在获得更广泛的采用，无论是投资者还是国家。ETF的可用性也促进了它的发展，使得投资更容易。所以，我现在比三四年前提出的更愿意投资它。但它作为多元化投资的价值在很大程度上仍未得到证实。
那么，作为战略储备呢？好吧，让我们继续。让我们来看看替代方案，无论你如何定义它们。是的。这是一个非常广泛的类别，可以包括各种日常投资者通常不会持有的投资。我们说的是商品、管理期货、货币、对冲基金、私募股权等等。在大多数情况下，普通投资者很难或很昂贵地购买这些类型的投资。你通常得不到最好的，你只能得到剩下的。
根据你的投资方式，它们可能是缺乏流动性的，或者经历很长一段时间的糟糕或至少平庸的表现。
对大多数人来说，我认为这些投资并非必要。然而，我要补充一点，这些类型投资的支持者确实提出了一些很好的观点。他们主要认为，标准的股票和债券投资组合并不像有些人认为的那样多元化，因为它们通常依赖于单一因素，例如整体经济或仅仅是利率的变动。我们在2022年看到了这一点，当时利率飙升，股票和债券下跌。如果你有时间和兴趣去研究更多关于替代方案的信息，
你实际上可能会发现一些让你感兴趣的东西。只是要准备好支付更高的费用，持有与标准投资组合表现非常不同的东西，我想这就是重点。
下一个是沃伦大叔最喜欢的投资之一，那就是现金，兄弟。是的。现金很无聊，但我将给它打A。全班第一。我不会赘述这一点。当情况艰难时，现金为王。这是唯一一种你可以相当肯定不会贬值的投资。只要确保你正在努力获得尽可能高的收益，现在大约是4%。
你必须接受这样一个事实，即回报永远不会很高。当你投资现金时，你是在做权衡。你选择的是较低的回报确定性，而不是不可预测的可能性，你甚至可以说这是历史概率，即如果你有足够的时间，你可以在股票中获得更高的回报。但对于你在未来几年需要并且想要确保其价值的资金，现金很难被超越。
你可以将资金从股市中撤出的另一种方式是将其投入债券。兄弟，有一些高收益债券基金对我来说看起来相当有吸引力。是的。这就是为什么我给它一个等级范围，实际上是从C-到A。
因为当涉及到债券时，回报将取决于发行者、期限（即短期或长期）。短期债券的波动性较小。长期债券的波动性要大得多。以及你如何持有它们，是单独的债券还是债券基金。但让我们从最安全的开始，然后转向最冒险的。美国国债被认为非常安全。也许不像五年前那么安全了。惠誉和标普已经将其评级下调。穆迪最近也宣布可能要采取一些措施。但它们仍然被认为是世界上最安全的投资。
投资级公司债被认为是安全的。不是超级安全，但很安全。然后你还有低于投资级别的公司债，也就是垃圾债券，它们非常冒险。这就是你获得更高收益的地方。你会从垃圾债券中获得更高的收益，从公司债中获得略高的收益。但你必须明白，它们在经济衰退期间往往会下跌。垃圾债券真的会下跌。我会谈到在艰难时期下跌20%或更多。
顺便说一句，债券今年表现相当不错，回报率约为3%。但过去几年它们的回报一直令人失望。事实上，这确实是美国历史上债券表现最糟糕的时期之一。我认为未来会更加光明。但如果你想要从债券中获得更多确定性，
探索投资个别债券，因为你知道你将获得多少利息，债券到期时你将获得多少回报，当然，假设发行者仍在运营。我还想探索所谓的目标日期债券基金或到期日债券基金。这些基金只持有在同一年到期的债券。这样，你就能对那一年债券的价值有更多把握。发行这些ETF的两大发行商是iShares和Invesco。
兄弟，垃圾债券就是我创立赌场连锁店的方式。好了，让我们用年金来结束。是的，年金。不是每个人的最爱，但让我解释一下。对于合适的人，我会给它们打A。当我提到年金时，我的意思是任何在退休后一生都能定期给你寄支票的东西。
在年金的最初版本中，你每年都会收到支票或付款。你每年都会收到它，这就是为什么它们被称为年金。我们都会得到一些。这里指的是社会保障。是的，社会保障遇到了麻烦。50岁及以下的人可能无法获得他们承诺的所有东西，但你会获得他们承诺的大部分东西。无论股市和债券市场发生什么，你每个月都会收到支票。它会根据通货膨胀进行调整。它部分免税。
因此，我认为，如果你能在某种程度上最大化你的社会保障福利，那将是退休生活中一个很好的多元化投资。如果你能最大化传统养老金的定义福利养老金，也是同样的道理。现在，你可以购买更多，实际上是从保险公司购买年金。但我个人唯一感兴趣的年金类型是所谓的单笔保费即期年金。