Will Tesla’s Robotaxi Ever Arrive? + Sin Stocks and Zyn Nicotine Pouches
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斯科特分享了他对特斯拉业绩不佳的看法，并解释了电动汽车行业如何遭受过度投资的困扰。他还分析了如果特朗普没有当选，特斯拉的股票可能会遭受怎样的损失。然后，斯科特和埃德讨论了Zyn在Z世代中的流行以及投资罪恶股票带来的困境。“财富的代数”一书现已上市订购订阅“No Mercy / No Malice”关注社交媒体上的播客@profgpod： Instagram Threads X Reddit 关注Instagram上的斯科特关注Instagram和X上的埃德 了解更多关于您的广告选择的信息。访问podcastchoices.com/adchoices</context> <raw_text>0 本节目的支持来自 Mercury。将复杂的事情变得简单是一种艺术。一切应该同步，即使是最小的部分也能服务于更大的目标。简洁可以改变您的业务运营。这就是为什么 Mercury 为您的银行账户提供财务工作流程支持的原因。因此，雄心勃勃的公司拥有所需的精确性、控制力和重点，才能充分发挥其最佳性能。在 mercury.com 上申请，只需几分钟。

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也许我们的社区学院或其他职业学校才是真正适合这个的，这会削弱高等教育的使命和某种程度上的精英地位。所以他们非常，他们一直是，这笔捐款最困难的部分是让他们以某种方式接受我们需要在这里提供一到两年的机会，这将帮助孩子们掌握现在主流经济所需的技能。而且，

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让我们分享我们对新闻的看法。让我们从每周市场重要指标回顾开始。标准普尔 500 指数创下自 2022 年以来的最糟糕的一天。美元持平，比特币下跌，10 年期国债收益率下降。转向头条新闻。谷歌公布第二季度财报，营收和利润均超出分析师预期。营业利润首次突破 10 亿美元。然而，由于担心人工智能支出过高和 YouTube 广告销售放缓，股价仍下跌了 5%。

路威酩轩集团（LVMH）公布第二季度销售额仅增长 1%。这是自 2009 年以来（不包括疫情期间）的最低增长率。服装和皮革制品的销售额也仅增长了 1%。几乎只有分析师预期的一半，该股在该消息公布后下跌超过 4%。

最后，Spotify 第二季度付费用户达到 2.46 亿。比去年同期增长 12%。这些用户数量帮助公司实现了略低于 3 亿美元的创纪录利润。Spotify 股价上涨高达 16%。斯科特，你的想法，从谷歌的收益开始。我一直在思考 Alphabet，我想知道他们是否仍然有点陷入了创新者的困境。那就是公司的 LLM Gemini，

流量大约是 ChatGPT 的八分之一。当你考虑到他们在 Android 和搜索方面拥有的忠实用户群，以及许多人工智能知识产权实际上是在 Alphabet 开发的事实时，

他们是否真的将 30 亿忠实消费者的水龙头转向了 Gemini？或者他们是想鱼与熊掌兼得？那就是我从 Alphabet 看到的绝大多数人工智能工作都与谷歌搜索有关，它在顶部有那种摘要。但我感觉我没有得到那么多营销或使用 Gemini 的激励。我想知道他们是否仍然在保护或没有全力以赴。他们没有

换句话说，他们还没有破釜沉舟。他们忙着向 Wizz 出价 230 亿美元，回购股票和发行股息，是的。他们的资本支出本季度受到重创。让我印象深刻的是，我立刻想到了苹果，这太聪明了，没有卷入这场军备竞赛。他们只会确保拥有进入十亿最富有的消费者的途径。然后他们将向 Alphabet 或 OpenAI 等公司收取巨额费用，以成为 iOS 的人工智能。

但他们的资本支出达到 130 亿美元，比去年同期增长 91%。他们今年的总资本支出可能约为 500 亿美元，这将比该公司过去五年平均每年高出 84%。我认为大部分是用于人工智能的，这一点在财报电话会议上提到了，注意，89 次。YouTube

你知道，广告收入仍然增长了 13%。所以我认为这相当，相当惊人。我们必须记住的是，Alphabet，这是我们 2024 年的大型科技股选择，所以我一直在跟踪它。微软今年迄今上涨了 16%，所有关于该股票的兴奋都来自这里。亚马逊上涨了 21%，但 Alphabet 广告上涨了 25%。所以他们做得非常好。当分析师，分析师关注这里的负面因素时，这让我感到震惊。

但该公司仍然做得非常好。你的想法是什么？我完全同意你的观点。我认为人们非常痴迷于他们落后于人工智能的想法，这与微软相比可能是真的。但对于任何事情，你都必须着眼于大局。谷歌的大局非常引人注目。搜索收入增长了 14%。人们认为 ChatGPT 和人工智能会蚕食这部分收入。它根本没有受到影响。事实上，你知道，

搜索进展顺利，甚至比顺利更好。云收入增长 29%。

我认为这是预料之中的。正如你提到的，YouTube 收入，人们不喜欢 YouTube 收入增长 13%。它是在一个非常高的基数上增长的。我认为他们只是将其与之前的季度进行比较，在之前的季度中，他们的增长率超过 20%，这已经非常疯狂了。我只想指出这个数据。YouTube 广告，仅广告一项，它们现在的年化收入为每年 350 亿美元。

这高于 Netflix 去年的总收入。它甚至不包括他们从 YouTube Premium 和 YouTube TV 获得的所有付费订阅。所以我认为 YouTube 取得的成就非常 remarkable。我们已经说过一段时间了。我仍然相信 YouTube 是世界上最被低估的媒体资产。我认为如果你把所有这些都加起来，

有很多理由对谷歌感到乐观。好吧，市场同意你的观点。我一直以来，我对 Alphabet 的说法是，它拥有自美国宇航局以来最集中的智商。最好的球员团队获胜。Alphabet 始终获胜。

寻找、吸引和留住一些最好的球员。这是一家令人难以置信的公司。我认为你必须钦佩他们的管理层和他们在那里建立的东西。当我们谈到 LVMH 时，对这些令人失望的收益有什么看法？LVMH 是一种所谓的奢侈品“晴雨表”。而且

困扰他们的问题也困扰着每一家奢侈品公司，那就是亚洲，特别是中国，不再是取之不尽用之不竭的礼物了。如果你过度依赖中国，从 2000 年到 2018 年，那就像香槟和可卡因一样。雅诗兰黛扶摇直上。而且，你知道，北面。我认为北面花了 20 年或 30 年的时间才达到 10 亿美元的销售额。在中国，他们花了 18 个月的时间。

我的意思是，这艘船甚至在从船上卸货之前就已经卖掉了，对吧？去年，全球约六分之一的奢侈品购买发生在中国。但中国经济正在显示出疲软的迹象。去年，中国高净值家庭的年度支出减少了 11%。

你想谈谈财富的巨大转变。中国股票在过去三年中损失了 6 万亿美元。这是英国 GDP 的两倍。标准普尔 500 指数在过去五年中翻了一番。上涨了 100%。印度，65%。日本，25%。欧洲，24%。中国下跌了 30%。所以如果我不知道是什么，如果中国是

10 万亿美元，我们是 25 万亿美元。我们达到了 50 万亿美元，他们达到了 7 万亿美元。我的意思是，LVMH 的大约三分之一的收入来自中国。所以如果下降了 15%，这意味着总收入将下降 5%。我想知道这是否是一个买入机会。这是一家经营得非常好的公司。他们拥有如此令人难以置信的品牌。

但这简单地说，他们最大的客户不像以前那样有钱了。我还想补充一点，这非常有趣。我认为这是我们经常在市场上谈论到的这些涟漪效应的另一个很好的例子，即，你知道，最初在中国开始于恒大的房地产危机已经演变成中国的一个更大的问题。它在世界各地产生了反响，现在……

正在渗透到法国奢侈时尚品牌路威酩轩集团的损益表中。所以这是一个非常有趣的动态。话虽如此，

我认为你认为这可能是一个买入机会的观点是正确的，因为这家公司没有陷入危机。我的意思是，该股今年下跌了，你知道，今年迄今下跌了 10%，此前曾达到疯狂的高点，你看到阿诺德成为世界上最富有的人。所以是的，我认为这不是 LVMH 的组织问题。这是一个地区性问题。这是中国的问题。所以，但是让我们，让我们看看，让我们看看过去五年的股票，

该股上涨了 66%。是的。然后让我完全困惑的是爱马仕，其市值达 2130 亿欧元，约合 2400 亿美元。令人难以置信。我认为奢侈品将继续存在。我认为这很荒谬。年轻人不像我这一代人那样对奢侈品着迷，以及他们在达到这种标志性地位后控制利润的能力。他们还，我将在这里总结一下，

他们拥有令人难以置信的护城河，因为大多数奢侈品牌都拥有传统。你无法创造传统。你可以拥有像 Supreme 这样的品牌，它在一段时间内变得令人向往，但这些品牌，你知道，沛纳海最初是为意大利潜水员设计的。我的意思是，这简直是路易威登赤脚跋涉到巴黎，然后说，好吧，这些马车运送的行李箱顶部是圆形的，而且皮革会吸湿和发霉，这毫无意义。所以我们想出了，奢侈品实际上植根于创新。我认为是欧莱雅还是，我不记得是谁最初，是一位德国化学家，

香奈儿将奢侈品定义如下。

“奢侈品是一种在需求结束的地方开始的需求。”我认为这是对为什么，是的，无论我们怎么说，我们都会永远崇拜奢侈品的完美概括和很好的解释。当需求结束时，我们会找到满足需求的方法。是的，她还说奢侈品的反义词不是贫穷，而是庸俗，我喜欢这一点。

她还说，我喜欢那个纳粹混蛋。她也这么说。她也这么说。哦，好吧。这样公平吗？这样公平吗？很容易分辨。我不再为一家迎合奢侈品牌的公司工作了。顺便说一句，香奈儿是一家拥有优秀员工的优秀公司。对不起。是的。这就是为什么你收到的是耐克的衣服而不是路易威登的衣服。

我用过香奈儿润肤霜。我用香奈儿蓝色。实际上，当我儿子要回到寄宿学校时，我买的正是这个。我总是为他做一些购物仪式。我说，这东西太棒了。你得涂一点这个。我用香奈儿蓝色润肤霜。无论如何，它卖得很好。既男性化又女性化。这很有趣。我很高兴大家都能听到这个。让我们继续讨论 Spotify，该公司昨天取得了辉煌的季度业绩。

月活跃用户增长 14%，收入增长 20%，利润增长 45%，创下公司创纪录的利润。你对 Spotify 的看法？如果你考虑一下 Spotify 取得的成就，它是独一无二的。他们已经将整个媒介提炼成手机上一个可搜索且非常用户友好的单个图标。电视上没有人这样做。书籍上也没有人这样做。

我认为这是一个很好的价值。我认为他们做得非常出色。总而言之，我认为这是一家伟大的公司。他们也很大胆。他们全力以赴，给了艺术家和唱片公司不成比例的收入。他们基本上赔钱了。他们更像是一个集体或合作社，只是收钱并将其分发给唱片公司和艺术家。但是一旦他们获得了规模，一旦他们没有巩固行业，而是拥有足够大的份额，他们就可以开始，他们有定价权来改善或提高价格，而他们的用户并没有减少。而且基本上，

从本质上讲，他们已经发现，他们的定价权比他们想象的要大。尽管价格上涨，但他们的收入却增加了。来自付费用户的收入增长了 21%，付费用户在过去 12 个月中占 Spotify 毛利润的 95%。在这个财报电话会议或这些数字中，我看到不起作用的事情是。

我认为 Netflix 和 Spotify 都是如此，我认为广告对他们不起作用。我记得在 2000 年，就像 2000 年代初期一样，我认为我在约会，或者其他什么。我请了一些人过来，我试图给这些人留下深刻印象，我当时在

我知道想到我单身是多么可怕。我记得我当时放着音乐，事情进展得非常好。突然间，我意识到一些关于 pets.com 的非常糟糕的广告出现了。我说，哦，我的上帝，没有人会和使用广告支持的 Pandora 的人发生性关系。

我当时真的认为，使用广告支持的 Pandora 会毁掉一切，无论我有多少沛纳海手表，或者我多么努力。当 pets.com 的广告出现在 Pandora Radio 上时，就结束了。每个人都像，好吧，时间不早了。时间不早了。但我从 Netflix 的财报电话会议和这次电话会议中看到的是，

是，广告支持的生态系统正经历着非常艰难的时期。我认为这会妨碍讲故事。我认为这份收益报告恰恰表明，基本上是用户

什么，Spotify 毛利润的 95%？我还发现另一件非常有趣的事情是首席执行官丹尼尔·埃克是如何宣布这些收益的。那就是在正式的财报电话会议之前，他在推特和 Instagram 上发布了一个基本上就像 TikTok 视频的东西。这是一个两分钟的自拍视频，他只是对着镜头说话，并浏览了财报中的所有主要数字。

我认为他从去年第四季度开始这样做。这是他的一种冷静策略。我想听听你的看法。我只想说，我认为这是一个非常好的主意，因为……

以一种奇怪的方式，大多数人消费收益新闻的方式实际上并不是来自公司的财报电话会议。它来自媒体公司。它来自 CNBC 或《华尔街日报》，或者你甚至可能通过收听这个播客来获得它。你很少听到首席执行官的声音。但这种策略是如此显而易见。直接发布到社交媒体上。这就能解决问题。

你知道，这是一个小细节。这是一个小的创新。但我预测这将成为常态。我认为你会在接下来的几个月里看到越来越多的首席执行官在社交媒体上发布关于他们收益的自拍视频。我认为这非常有趣。我不知道这一点。你可以看到他们绕过了

分析师工业综合体与 CNBC 工业综合体，制作一个视频，精心安排推文的时间，然后也许进行 Instagram 直播来进行他们的分析师电话会议，对吧？说，好吧，我将进行直播来回答你的问题。关于美国证券交易委员会以及何时发布他们必须注意的非公开材料信息，有一些编排工作，但是

我认为你是对的。我认为这可能是因为你想要的是，就像你想要吸引更多消费者一样。一个消费品牌想要吸引新的消费者进入特许经营权，获得新的客户。公司想要获得新的投资者。

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YouTube 的视频来传达你的收益，然后将其剪辑成 TikTok 或其他什么，然后在这些平台上进行一些直播，这简直就是创新。是的，我不明白公关公司或公关团队，我应该说，这些上市公司是如何没有做到这一点的。这很难想象，但我敢打赌，在五年内，最多十年内，你的董事会决定是否让某人担任首席执行官的一个关键因素是他们的追随者有多强大。

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是那些在社交媒体上拥有相当多追随者的首席执行官。休息过后，我们将立即回顾特斯拉。

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我们回到 Profiteer Markets。特斯拉第二季度利润同比下降 45%，连续第二个季度下降。该公司还公布了五年来最低的季度利润率和连续第二个季度销售额下降。

特斯拉没有为今年提供新的销售目标，但它确实警告说，其汽车销量增长率将“明显低于 2023 年”。财报电话会议后，股价下跌了 12%。斯科特，对特斯拉收益的反应？我认为这里的类比是，这个市场在某些方面与流媒体市场非常相似，而在其他方面则不然。那就是特斯拉基本上独占市场，就像 Netflix 在 2000 年代和 2010 年代一样。

如果你打算买一辆电动汽车，你真的会买一辆特斯拉。这就像特斯拉独占了七扇门一样。没有人会去买庞蒂克聆风，或者其他什么鬼东西，对吧？所以他们某种程度上拥有了这个市场。然后股市对特斯拉的反应非常积极，给了他们类似SaaS、类似科技公司的估值倍数，汽车行业的每个人都说，好吧，我们必须进入这个领域。他们宣布，你知道，玛丽·巴拉宣布，通用汽车一半的汽车将在一定时间内实现电动化。Rivian迅速崛起。Fisker，所有这些初创公司都迅速崛起。电动汽车领域的竞争实际上与流媒体领域发生的事情一样，那就是投资过度。这种过度投资的表现是，一年前，电动汽车比其内燃机同类产品贵8500美元。

截至今天，它只贵1500美元。在某些情况下，它甚至更便宜。例如，F-150闪电版，现在比其内燃机版本便宜10000美元。我要说的是，兄弟，这是一辆非常强悍的汽车。这车真他妈的有魄力，埃德。这车真有魄力。底线是，这只是经典的经济学原理。过度投资，

因为市场给予了高于市场水平的估值倍数，这种过度投资导致了价格战。然后我认为你把这与特斯拉的产品现在感觉有点过时结合起来。

他们感觉不到。顺便说一句，我开过一辆哑光黑色Cybertruck。不可能。是的，我一个朋友是这个宇宙级大佬对冲基金经理，他邀请我去他家。我上周末去了那里，他的管家开着一辆哑光黑色Cybertruck来接我。不可能。我想，我现在简直就是个超级大傻瓜。车内感觉如何？因为我有点同意你的看法。我认为特斯拉的内饰感觉很廉价。

车内感觉廉价还是感觉很酷？不，感觉很现代，很科技感。但在回来的路上，我们开的是他的路虎揽胜，我觉得那辆车好多了。对吧？坦白说，我认为Cybertruck简直是荒谬的。我认为它看起来像是荷马·辛普森在连续看了48小时《太空堡垒卡拉狄加》后设计出来的东西。我认为它看起来太蠢了，太奇怪了。车内感觉非常……

感觉你是在未来电影的片场，但你永远不会真正拥有这辆车。对。而且，你知道，人们会停下来和我们说话，因为他们对此很感兴趣。它看起来像，你知道，蝙蝠车之类的东西。

但我认为这东西是个巨大的失败。虽然我想销售情况，你听说过这东西的销售情况吗？我认为他们还没有公布Cybertruck的销售数据。但我认为普遍的共识是订单令人失望，他们正在努力跟上。另一件让我对特斯拉印象深刻的事情是，如果你考虑纯粹的迷因股票，比如最迷因的迷因股票，迷因股票是一种股票，

在我看来，这种股票与公司的基本面完全脱节。如果你愿意，它就像市场的氯胺酮一样。而终极迷因股票毫无疑问是唐纳德·特朗普媒体公司。它的市值达60亿美元，即使在上周下跌了30%之后也是如此。

它的收入约为700万美元，3亿美元。这家公司毫无意义。基本上，人们认为它是支持或相信特朗普当选总统的概率的替代品。它在某种程度上依赖于情绪和情感进行交易。它与潜在业务无关。介于交易其基本面的股票（如Alphabet或99%的股票）和特朗普媒体（一种完全的迷因股票）之间，

我认为接近迷因股票的股票就像AMC和GameStop。它们是糟糕的企业，它们的交易倍数远高于应有的水平，因为人们认为它们有可能再次疯狂上涨，因为，你知道，狂热的散户或其他什么原因。我认为完美地处于这种连续体中间的是特斯拉，因为公平地说，它是一家了不起的公司。它激发了电动汽车的竞争。他们确实有很棒的产品。他们的能源部门正在赚钱。

机器人出租车的想法很有吸引力。我们稍后再讨论这个。但特斯拉的市盈率为99倍。这与法拉利形成对比，法拉利是一个令人惊叹的品牌，许多人都想要，在声望和自我表达利益方面独一无二。它的市盈率为50倍。

福特的市盈率为7倍，通用汽车的市盈率为5倍。所以这是一家伟大的公司，但它的市盈率应该是法拉利的两倍，是通用汽车的20倍吗？

所以这是一种，我将使用的术语是，就迷因股票而言，特斯拉是一种混合动力车。它是一款普锐斯。是的，它是一家伟大的公司，但它无法真正证明其目前的估值倍数是合理的。然后我最终会得出结论，这将回到我们的预测，那就是，就像唐纳德·J·特朗普媒体公司成为特朗普是否连任的指标一样，我认为这些科技自由主义怪人真的搞砸了

因为他们如此强烈地支持特朗普。因为他们所做的是将自己和他们的企业与唐纳德·特朗普的连任联系在一起。随着副总统卡玛拉·哈里斯当选的可能性越来越大，仅仅在过去五天里，这种可能性就大大增加了，

我认为人们会说，这会伤害谁？我认为，首先，它会给比特币价格带来压力，因为他们会说，好吧，也许比特币不会完全不受监管，并成为最终的稳定币或其他什么东西。我不知道。无论哪个术语对比特币来说都是好的。但我也认为，人们很快就会了解或很快就会发现，如果哈里斯政府上台，他们可能不会倾向于对比亚迪征收关税。

他们可能不太倾向于提供包括特斯拉在内的补贴，或者提供可能排除某些特斯拉车型的补贴。我认为人们会开始将这些点联系起来，当你全力支持特朗普和马斯克时，就会存在一些风险。

我认为这种风险将开始体现在对股票的一些压力上，这有点像迷因股票追踪特朗普的选举或未能进入白宫。你提到了机器人出租车，我们应该好好谈谈。它应该在8月份推出，或者机器人出租车模型应该在8月份发布。然后在这个财报电话会议上，埃隆将其推迟到10月份。我认为这是股价下跌的一个重要原因。

他多年来一直在说，全自动驾驶功能将在明年推出。所以，你知道，他又一次推迟了发布。据说它现在将在10月份推出。关于何时推出机器人出租车，我想得到你对此的反应，这是一个有点切题的观点。我最近与一位人工智能创始人交谈过，他实际上是在一家自动驾驶汽车公司担任工程师开始他的职业生涯的，这一集将在《初创公司创始人》中播出。他提出了一个非常有趣的观点，那就是我们倾向于将自动驾驶汽车视为一种独立的、非常具体的技术。但实际上，正如他指出的那样，

自动驾驶汽车只是人工智能。他的观点是，你知道，现在是人工智能的重大时刻。2024年是人工智能之年。因此，从逻辑上讲，你会认为，如果我们正处于人工智能时代，我们也即将见证自动驾驶时代。我认为这是一个强有力的论据，说明为什么

特斯拉机器人出租车实际上可能会在今年推出，尽管埃隆说了很多废话。我想知道你是否同意。我不知道。我只知道它应该就在眼前。然后你环顾四周，却发现它不在那里。你还有Waymo，你还有很多竞争对手。为了真正做到这一点，我正在考虑，为了获得增量利润并

导致这种收益的增加，你必须拥有比任何其他汽车都更具人工智能能力或拥有更多自动化驾驶技术的特斯拉。特斯拉在其他自动驾驶技术方面领先得如此之远，以至于他们可以仅仅为特斯拉获得这种创新吗？我不

这里有两件事。这什么时候会发生？此外，与任何其他公司相比，特斯拉捕捉这种创新经济的能力如何？在我们结束对特斯拉的讨论之前，我们花了这么多时间批评特斯拉。让我们尝试更积极地思考一下。假设你身处特斯拉董事会。

让我们明确一点，这家公司正在苦苦挣扎。收入有所增长，但仅增长了2%，利润下降了45%。它面临许多问题。它在美国电动汽车市场的份额下降到50%。四年前，这个数字是80%。所以我们说特斯拉作为一家公司正在

苦苦挣扎，这并不是偏见，如果你试图改善这家公司并且你身处董事会，你会关注什么？好吧。所以如果我们要想象我们身处董事会，我会想象我正在与汤姆·布雷迪约会，他用手穿过我的头发，就像浓密的头发一样。我的意思是，如果我们要真正产生幻觉，让我们充分发挥迷幻药的作用，再加九杯什么东西。好吧。我身处特斯拉董事会。

哦，这很好。我会关注哪里？我认为我会……我的意思是，这听起来很无聊，但我认为我会……他们的能源业务相当不错。完全正确。顺便说一句，这项业务翻了一番。在那里做得很好。我的意思是，这听起来真的很基础。我想我在这里没有什么有创意的想法。我会专注于更新车型阵容。然后我可能会……

我可能会，对于机器人出租车业务，我可能会收购Lyft，并拥有一个内置的、习惯于乘坐网约车的用户群。他们应该收购Peloton。是的，就是这样。那是我最喜欢的一段时间。他们肯定会被收购，Prof G如是说。休息过后，我们将立即回顾一家烟草公司最近的成功。

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我们回到Profiteer Markets。在一种炙手可热的新品推动这家烟草公司取得超出预期的收益报告后，菲利普莫里斯国际公司的股价达到了两年多以来的最高水平。这款产品是Zyn。Zyn是一种通过牙龈吸收的尼古丁袋，它们非常受欢迎，以至于今年夏天出现了全国性的短缺。

菲利普莫里斯于2022年收购了Zyn，该公司表示，该尼古丁袋的销售额同比增长了50%。其无烟类别的总销售额增长了24%，公司总收入增长了10%。斯科特，你对菲利普莫里斯成功抓住的这种新的Zyn趋势有什么看法，这种趋势正在使这家公司受益？我认为这非常有趣。我认为所有Zyn公司都在试图找到一种方法来接近Zyn，那就是……

我对Zyn的理解是，我想明确一点，这东西对你不利。如果你没有尼古丁成瘾，就不要碰它。但它是一种比嚼烟草危害小得多的尼古丁输送方式。完全披露一下，我在这里有一些背景。我投资了一家名为Enjoy的公司，该公司正在摆脱破产困境，这是一家电子尼古丁输送系统，更广为人知的是电子烟。

我认为我在2015年或2016年投资了它，很久以前了。我投资的原因之一是我的母亲死于吸烟相关的疾病，我有两个朋友用Enjoy戒烟了。随着可燃物逐渐消失，它们每年下降约5%或8%。三分之一购买香烟的人说，这是他们最后一次购买香烟，三分之一。

这是美国最大的可预防死亡原因，它正在消失。人们正在了解这一点。长话短说，我们让这家公司摆脱了破产困境

我认为我们以6000万或7000万美元的价格收购了它，并投入了大量资金。这基本上是一场监管游戏。我认为我们又投资了1亿美元，试图获得FDA的批准，并表明我们是优秀的参与者。我们不是Juul。我们没有青少年问题。无论如何，七年或九年后，我们以28亿美元的价格被菲利普莫里斯收购。对不起，是因为有奥驰亚，它曾经是菲利普莫里斯，然后有菲利普莫里斯国际公司，它是几年前从奥驰亚剥离出来的国际……

部分。所以这只是这个故事中一个小小的皱纹。你知道是奥驰亚还是菲利普莫里斯国际公司收购了你吗？是奥驰亚。好的。所以你是对的。从技术上讲，这是一个不同的集团。

因为有不同的动态，我想他们认为他们可以获得更多资金。是的，他们现在是完全独立的公司，但在某个时候……他们都是同一个人。是的。但我最喜欢的是，他们将自己的名字改成了奥驰亚，认为人们会更喜欢他们。他们会忘记他们在世界各地造成的死亡、疾病和残疾。你不认为它有效吗？嗯……

我不喜欢为了逃避某些事情而改名。我不，我不，我不知道。我认为这没有任何意义。无论如何，但真正让我印象深刻的是，我认为我告诉过你。我和所有这些，你知道，新兴的垂直农业，你知道，它就像，我称之为学习人。白天是TED演讲。然后晚上，每个人都和DJ一起吸毒，假装他们是有趣和有思想的人，因为他们在白天听过演讲。是的。

我就像人工智能和时尚。那将是引人入胜的。无论如何，但让我印象深刻的是，它是在这艘维珍邮轮上，我走到酒吧点了一杯麦卡伦和姜汁汽水，他说，哦，我的上帝，终于有人喝酒了。我说，你是什么意思？他说，这些孩子都不喝酒，他们都在吸毒。我注意到每个人，选择的毒品是蘑菇巧克力。然后每个人都买一杯酒，然后整晚慢慢喝。酒精实际上，好吧，我将这个问题转给你。

你很年轻。现在对于年轻人来说。滥用毒品，包括烟草、酒精和毒品，是怎么回事？我不会要求你说你做了什么，但你的朋友们做了什么，埃德？是的，完全正确。每个人都停止饮酒。我的意思是，以下是统计数据。

无酒精啤酒的销量去年增长了28%。然后，可能更重要的是，Z世代的人均酒精消费量比千禧一代在他们这个年龄段的消费量低20%。我很想看看千禧一代和婴儿潮一代之间的差异，可能低了100%。但是，你知道，我们应该讨论这个故事中的事情是这种对Zyn的新迷恋。是的，它是一种尼古丁袋。它类似于嚼烟草，但不含烟草。

据说它不会致癌，但就像电子烟一样，我们没有足够的数据来说明它是否会致癌。

但它在各地都非常受欢迎。Zyn的销量在今年早些时候增长了80%。现在约为50%。预计今年将售出5.8亿罐。正如我提到的，美国Zyn短缺。因此，菲利普莫里斯现在正在科罗拉多州投资6亿美元建设一家制造工厂，以满足需求。我将提供的最后一条轶事证据是

我的大多数朋友都使用Zyn。真的吗？是的。没有女性，都是男性，尤其是科技兄弟，尤其是银行家。这在尼古丁领域是一种现象。所以它非常受欢迎。我认为问题是，你想把它作为一项投资吗？我的意思是，菲利普莫里斯国际公司的市盈率为20倍，这……

相当高。目前是奥驰亚市盈率的两倍。我认为市场正确地认识到Zyn是尼古丁行业中的一枚绝对火箭。但是，你知道，我会把它转给你。首先，你认为这是一种投资吗？其次，你对投资一家既提供烟草替代品又销售烟草的公司有任何道德担忧吗？我认为很容易成为一个清教徒，在你已经富有之后教训别人。

我认为人们有义务为自己发展经济保障。例如，我曾经拥有Facebook的股票，我因此受到了很多批评，因为我一直在说，你知道，马克和谢丽尔对世界或青少年造成的损害比任何人都多，但是你拥有股票，所以我卖掉了股票。但我对拥有“罪恶股票”没有问题。我不……我的态度是……

你知道，如果你真的有道德，如果你真的反对它，那么好吧，做你想做的。但我观察到的是，那些所谓的“正在毁掉世界”的公司通常拥有最好的人，并且是管理最好的公司。所以我第一家公司Profit曾在化石燃料公司工作过。雪佛龙和埃克森美孚的人，非常好，公司管理得非常好。我和游戏公司、赌场公司的人一起工作过，非常专业，管理得非常好。走进奥驰亚，在奥驰亚工作，你会看到一些最有才华、最有纪律的人

经理。他们对人力资本进行了巨额投资。根据调查，我认为它拥有世界上一些最快乐的员工。他们投资了巨额资金用于培训。他们有很好的员工利润分享。这些公司管理得非常好，而且通常，就估值而言，它们相对于同行而言有些低迷，因为很大一部分人口不会投资它们。所以从长远来看，我不会就它们提出道德上的论证。我的意思是，

我是一个资本主义者，尽管去做吧。这是你的资本。做你想做的。但我愿意投资它。我是一家——我是一家化石燃料公司的投资者吗？我实际上是瑞士一家小型化石燃料公司的投资者。但让我这样说吧。我认为这是一个个人选择，但我不会看不起投资这些东西的人。我认为经济安全是——

你应该追求的目标。我认为我们应该投票支持那些制定考虑人民福祉的法规的人。让我们来看看未来一周的情况。我们将听到美联储7月份的利率决定，我们还将看到微软、Meta、苹果和亚马逊的收益。重要的收益周。斯科特，你有什么预测吗？特斯拉即将成为一种迷因股票，其上涨或下跌趋势将取决于副总统哈里斯的可能性或她在民调中的位置。

我认为这些人，几周前，这个由科技兄弟组成的庞大名单，再次看起来就像圣何塞最无趣的俱乐部一样，他们认为自己很聪明，全力支持特朗普，这将对他们有利。他们没有计算如果哈里斯总统的可能性越来越大将会发生什么。我认为这确实会影响他们参与的公司。马斯克已经让特斯拉变得极端保守。

而且看起来他全力支持特朗普。他说他每月捐款4500万美元。现在他对此进行了反驳。好吧，他认为这是编造的。我认为我们不可能知道。好吧，是《华尔街日报》报道的。那么，你更相信谁，《华尔街日报》还是埃隆·马斯克？是的。无论如何，这即将成为另一个，不像唐纳德·特朗普媒体公司那样多，但它即将成为一只跟踪股票，并与哈里斯的民调数字呈负相关。

本集由克莱尔·米勒制作，本杰明·斯宾塞负责音响工程。我们的副制片人是艾莉森·韦斯。我们的执行制片人是杰森·斯塔维斯和凯瑟琳·迪隆。米娅·西尔维里奥是我们的研究主管，德鲁·伯罗斯是我们的技术总监。感谢收听来自Vox Media Podcast Network的Profiteer Markets。周四加入我们，与丹·艾夫斯进行对话，仅在Profiteer Markets播出。