June 2025 Mailbag: Top Quantitative Traits for Rule Breaker Stocks
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您在伯灵顿购物时可能会有点兴奋。伯灵顿为您节省了高达 60% 的其他零售商价格

《规则破坏者投资》尤其重视投资的定性方面。在一个数据驱动的世界里，运用右脑思维已经成为我 30 年来的秘密武器。但是，我最看重的数字，即定量方面是什么呢？

此外，我们将更多内容追溯到 1999 年，当时亚马逊的市值为……究竟是多少？好奇吗？

这些事情，加上一次差点去奥马哈朝圣的经历，一些关于财务自由的想法，以及其他各种乐趣。这肯定是您 2025 年 6 月份的邮件，仅在本周的《规则破坏者投资》节目中播出。这是由笨蛋公司联合创始人戴维·加德纳主持的《规则破坏者投资》播客。欢迎回到《规则破坏者投资》。2025 年 6 月底快乐。

在我们开始本周的邮件之前，我想提一下，下周是我最喜欢的年度传统之一。这是我们的“你为创造财务自由所做的事情，第三卷”节目。因此，每逢美国独立日，我们都会庆祝美国的独立。但在《规则破坏者投资》节目中，我们关注的是财务上的独立。因此，我想像往年一样，用你们的胜利来填充这一集，无论大小，

或者小的，你最终战胜的信用卡巨龙，现在支付抵押贷款的副业，或者你为刚出生的侄女创建的 529 计划。任何让你的个人财务自由度计量器

更高，即使它只是漫长旅程中的第一步。让我们下周一起庆祝吧。所以，摇动那些记忆的分支，让故事落下。请发送电子邮件至 rbiatfool.com，讲述一个简短的故事、一个有用的技巧或一个值得骄傲的里程碑。您可以写三句话或三段话。您可以签名或保持匿名。只需点击发送。告诉我们你做了什么，感觉如何，如果你愿意，还可以分享一个其他听众可以借鉴的要点。

截止日期？我们将把它定在星期天晚上，这样我就可以及时收集所有内容，用于下周的节目。自由具有传染性。传播它。我们的电子邮件地址是 [email protected]。您也可以在 Twitter X 上关注我们，网址是 @RBI podcast。

好的，让我们回顾一下《规则破坏者投资》这个月的情况。6 月 4 日，我欢迎老朋友希尔扎德·沙明回来。这是“用心关注你的积极智力”，由希尔扎德·沙明主持，关注你的 PQ。很高兴希尔扎德再次回来，讲述他作品的一些章节和诗句，以及对永恒真理的一些提醒。

以及 2025 年的一些新想法，人工智能等等。如果您没有机会收听 6 月 4 日的播客，我强烈推荐希尔扎德·沙明给您。一周后，这是一个傻瓜的一生。这一集本身就说明了一切，长期制作人里克·恩格达尔参与其中。好吧，本周它不仅仅是说明了一切，因为你们很多人写信谈论了这件事。这是本周邮件的一部分。然后是上周，

市值游戏节目。没错，每个季度的倒数第二个星期三，我们都会举办我们的游戏节目。杰森·莫泽、劳伦·赫斯特。

我把它命名为“无聊的股票”，是吗？我们也将在本集中进一步讨论这个问题。正如我在年初分享的那样，我的 2025 年书籍《规则破坏者投资》现已开始预订。经过 30 年的股票挑选，这是我的代表作，毕生的经验教训浓缩成一本权威指南。在本书于 9 月 16 日发行之前的每一周，我都将以随机摘录开始这个播客。我们将打开书本，

翻到随机一页，然后我读几句话，让我们开始吧。这是本周的“翻页预览”，摘自本书第 12 章的三句话，顺便说一句，这可能是所有章节中最具规则破坏性的章节。我引用……

我之所以能如此清晰地看到这一点，并如此敏锐地感受到这一点，是因为我亲眼目睹了我共同创立的公司在过去 30 年里从一份纸质通讯发展成为一家价值数十亿美元的企业。我没有只研究其他人的公司，我有幸见证了一颗微小而愚蠢的橡子长成一棵橡树，这其中有心碎也有荣耀。我永远不会忽视或低估 Brand.com。

领导力、文化和创新。结束引用。这是本周的“翻页预览”。

我开始为书的封面上添加推荐语了。所以让我分享一下第一个推荐语，这很有趣。这来自全食超市的创始人、前首席执行官约翰·麦基。约翰一个月前完整地阅读了我的书。整篇文章不会出现在书的封面上，但一部分会。以下是全文。戴维·加德纳写了一本我读过的关于投资的最好的书之一。在过去的 12 年里，我一直遵循戴维的投资智慧，它极大地增加了我的个人净资产。

我相信，任何遵循戴维在书中讨论的简单习惯和原则的人，随着复利的魔力发挥作用，都一定会成为非常成功的投资者，并随着时间的推移变得非常富有。《规则破坏者投资》注定会成为一本与《聪明的投资者》相媲美的投资经典之作

《华尔街高手》和《长期投资股票》，结束引用。谢谢您，约翰·麦基。要预订我关于股票挑选的最终总结，这本总结由三十年的市场成功塑造而成，只需在 amazon.com、barnesandnoble.com 或您购买精美书籍的任何地方键入《规则破坏者投资》即可。好了，让我们去 Twitter X 查看本月的一些热门话题。第一个是布雷特·艾弗里，网址是 AveryBrettLaugh.com。

布雷特简单地发推文说：“这个人说的每一句话都有道理。”

他指的是里克·恩格达尔和《一个傻瓜的一生》，这是里克回顾他作为我的播客常驻制作人 10 年的精彩片段。更重要的是，在此之前十多年，作为笨蛋公司的一名长期员工，里克在这个令人难忘的片段中分享了他学到的许多经验教训。事实上，他分享了 10 个关于投资、商业和生活的经验教训。

布雷特·艾弗里，感谢你的话。这个人说的每一句话都有道理。来自 Twitter 的另一个关于该片段的反思。这个来自 @307fool，我的朋友，长期笨蛋，马特·哈德。马特写道：“为伟大的里克·恩格达尔制作的精彩片段采访和职业生涯，他在 Twitter 上是 @Engdahl。”

没有你，播客将不会一样，但它将永远因为你的才华而改变。这个片段中提供了极好的投资建议，这是我今年最喜欢的片段之一，马特写道。谢谢，马特。我喜欢这个片段，也很高兴你也喜欢。

关于上周市值游戏节目的更多看法。这个来自 Twitter 上的安德鲁·吉布森 @AndrewGibbs53446。本周的播客很棒，指的是市值游戏节目。安德鲁写道：“无聊的股票。”提到的最爱是 Trex 和 Waste Management。两位杰出的领导者。安德鲁继续说道：“我记得里克·穆纳里在 2012 年的《规则破坏者》中推荐了 Trex。”

不错的 17 倍收益。比分接近，非常有趣的市值游戏节目。笨蛋继续。笨蛋你自己，安德鲁。谢谢。稍后在本集中，你将提出一个很好的问题，我将在第二点中解答。这里还有几个。Frank@129GreenMeadow 只说：“很高兴听到劳伦也是早间节目的一个很棒的补充。”弗兰克指的是劳伦·赫斯特。

她赢得了上周的市值游戏节目。明年三月，我们将看到劳伦参加三月市值疯狂赛的最终四强。但感谢你指出劳伦在我们笨蛋公司早间节目的努力，弗兰克。是的，劳伦在那里，我认为，每周稳定地出现一个早晨。

每个星期，他听起来都很高兴，并且可以向他学习。你知道，笨蛋公司早间节目是任何人的市场日开始的好方法。如果您是会员，只需访问 Fool24。这基本上是我们网站上的电视频道。每天上午 9 点到 10 点，随着市场的启动，我们的一些最好的傻瓜都会参加我们的早间节目，劳伦就是其中之一。最后一个热门话题，这个来自 Vince Grignere @Prerevince.com。

文斯在市值游戏节目中写道：“对我来说，这是另一个瞎猫碰上死耗子的结果”，因为我轻松地以 8 比 6 比 4 的比分超过了劳伦和 J-Mo。干得好，文斯。我鼓励人们在社交媒体上炫耀他们的市值游戏节目。这不仅玩起来很有趣，而且可以庆祝这一点，还可以提高我们游戏节目的知名度。我认为，更多的人关注更多的市值等于对所有人的一个更好的世界，

包括投资者在内。再次感谢你们本月在 TwitterX 上发出的有趣推文。让我们开始吧。本集有五项邮件内容。邮件内容第一项。这个来自凯文·麦克马洪。嗨，戴维。我希望一切顺利。

我为里克及其在财务独立方面的成就感到高兴。这让我想起一位现在的同事，她分享说，她的理财顾问告诉她，如果她愿意，她可以立即退休。凯文继续说道：“我看到她肩上的重担消失了。多么强大的时刻。”

我想知道，我们能否一起创造一个新词，比如“财务独立日”？只是一个有趣的想法。也许其他人可以写信进来，并尝试，正如你所说，超越它。另一方面，我记得在 2024 年 12 月的“最佳朋友”节目中，你和安迪·克罗斯以及比尔·曼计划去拜访沃伦·巴菲特。

鉴于他最近决定辞去伯克希尔首席执行官的职务，凯文·麦克马洪问道，那次旅行是否成行了。

我曾考虑过自己去旅行，怀疑可能会发生重大变化，但不幸的是最终没有去。附言：我想我已经在 520 多集中听到过你经典的 3-2-1-go 的三个或四个不同版本了。仍然非常令人印象深刻。另一方面，凯文总结道：“我承认一个小小的不满”

我从来不喜欢破碎的玻璃声效，但我能克服它。笨蛋凯文·麦克马洪。好吧，凯文，感谢你写这封可爱的信。首先，三、二、一。我很高兴里克为任何不知道我在说什么的人指出了这一点。这是内部棒球。你必须回去听我和里克的谈话才能理解我们在说什么。但对于许多长期听众和凯文来说，如果你确实听过所有 520 多集，

你可能听过一两次，或者可能八次，里克可能省略或编辑了这里或那里。你听到我实际上说三、二、一，开始，重新提示我自己，并非有意将其播出，但偶尔它确实会出现在节目中。毫无疑问，我的新制作人巴特·香农永远不会再让这种情况发生了。

永远。第二件事我想说的是，为了回答你的信，凯文，伯克希尔公路旅行发生了什么。所以我将把它称为“没有播出的孔雀节目”。对于对这个标题感到困惑的听众，让我分享一下我们 2024 年 12 月“最佳朋友”节目的部分记录，其中安迪·克罗斯说：“戴维，我真正感兴趣的一件事是，比尔·曼和我之前在谈论”

伯克希尔·哈撒韦。我是股东，已经很多年了。我一生中从未去过伯克希尔·哈撒韦的年度会议。而沃伦现在，巴菲特先生，我想他快 94 岁了，也许就在那个年纪。我希望今年能去奥马哈参加这次会议。我希望他也一样。然后比尔·曼在那个播客上说：“让我们去做吧。”

安迪·克罗斯说道：“是的，让我们今年实现吧。”然后我说：“喜欢它。与安迪和比尔一起进行公路旅行。我报名了。它将进行流媒体播放。可能不是 Netflix，伙计们，而是孔雀。也许像第一季。我想在你们的流媒体节目中客串演出。”安迪说：“我明白了。”我继续说道。“但与安迪和比尔一起进行公路旅行去看沃伦。我的意思是，这是一个有趣的纪录片，我会资助的。”

安迪总结道：“太好了，我们可能需要为此筹集资金。”比尔说：“戴维，我们稍后再谈。”

好吧，凯文，你可能想知道我们的孔雀流媒体节目发生了什么。今天下午，就在播客开始之前，我与安迪进行了核实，他说：“不幸的是，我无法去，尽管我想去。我有一个家庭义务，所以我不得不通过 CNBC 收看整个节目。”然后我与比尔·曼进行了核实，他一分钟后说：“我无法去，因为它与家庭承诺冲突。”现在我非常失望，因为我没有去。好吧，你可以想象，如果没有安迪或比尔决定去，我

我没有为这部纪录片提供资金，而且它从未发生过。现在它永远不会发生了，我想，凯文，这提醒了我们所有人要抓住这一天，或者履行你的承诺。虽然我要为我自己、安迪和比尔辩护，我们实际上并没有承诺。我认为我们抱有希望，但有时朋友的希望

是不够的。最后我想说的是，为了回应你的信，凯文，你提到了“财务独立日”的想法。好吧，这就是我想在下周的节目中讨论的内容。我已经提到下周是“你为创造财务自由所做的事情”。我非常喜欢创造你自己的节日并为它们命名。所以，凯文，也许你想给我更多关于这个话题的信息

但对于其他人来说，有时我认为人们没有意识到他们在朝着财务自由迈进，而没有有意识地这样表达。但让我快速列举一些例子。如果你已经还清了最后一笔学生贷款或信用卡余额，如果你已经设置了自动转账到指数基金或 401k 匹配，如果你协商加薪或换工作以获得更好的薪水或文化，

如果你启动了一个现金流入的副业或小型企业，也许是教孩子们用家庭银行或第一笔股票购买的基本财务知识。也许你帮助父母或朋友开设了他们的第一个经纪账户，或者建立了你自己的六个月应急基金，已经睡得更好了。也许你捐赠了时间或金钱来提高其他人的金融素养。或者也许你只是清理了你的生活，卖掉了一些未使用的物品，

投资了收益。每一个成就都值得庆祝。我显然可以想出更多，但除了项目符号列表之外，

下周的节目之所以特别，是因为它不是来自我，而是来自你。这是你所做的事情，你的故事。这就是下周节目的动力。是的，也许有一天会有一个财务独立日，人们可以在我们这样表达之后开始庆祝。这种故事将在下周的节目中出现，我期待着它。写信给我们。

[email protected]。需要在星期天晚上之前收到你的来信。好的，进入邮件内容第二项。我前面提到，@AndrewGibbs53446 在 Twitter 上发表了一个很好的热门话题。他还通过 Twitter 提出了另一个很好的问题，我将把它用作邮件内容第二项。安德鲁写道：“戴维，我知道你在选股时对定性特征持乐观态度，但如果你要选择一家伟大公司的五大”

定量特征，你会从哪里开始？自由现金流增长、市值？我很想知道。笨蛋继续。

好吧，安德鲁，感谢你提出一个好问题。我认为，如果我做一个简短的列表，让我看看，以下是我在查看定量数据时非常看重的五项内容。显然，每个人都应该查看我们认真对待的公司、我们将购买其股票的公司损益表、资产负债表和现金流量表。并非每个人都接受过这方面的指导，并非每个人都精通。即使对于像我这样的英语专业学生，也有很多好书，也许你也是。我在想

约翰·特雷西的经典著作《如何阅读财务报告》。现在有很多很棒的免费在线资源，你可以使用人工智能来更好地理解如何阅读投资数字。我认为这非常重要。我是一个喜欢棒球统计数据的人。一旦我对 Saber Metrics 和比尔·詹姆斯的兴趣越来越浓厚，我对投资的兴趣也越来越浓厚。

和《点球成金》。所以，我是一个确实喜欢数字的人，尽管我喜欢夸大其词，而且确实我是一个英语专业学生，但是

但我确实认为，我们的许多优势来自定性的右脑思维。但是，安德鲁，你问的是定量方面。所以让我们谈谈我在谈论投资数字时关心的五件事。首先是，是的，市值。你在你的笔记中提到了它。我们围绕它建立了一个完整的游戏节目。我认为这是第 36 或 37 个

上周市值游戏节目的连续季度游戏节目。是的，市值，了解规模，一家公司值多少钱？不仅仅是每股价格，当你购买股票时看到的报价，而是实际的市值，了解这一点非常重要。并想象一下，假设它是 100 亿美元。

想象一下，你认为它在 20 年或 30 年内能增长到多高。稍后在节目中，我们将讨论 1999 年亚马逊的市值。但并非每家公司都像亚马逊一样。并非所有东西都能增长到月球，但我们希望所有东西都能增长。了解你公司的市值并考虑其能力，这在未来 5 到 10 年内能增值五倍吗？能增值 20 倍吗？

较小的市值，更容易看到它们的倍数增长，而不是购买一家今天市值已达万亿美元的公司，尽管购买大型公司可能有很好的理由。因此，安德鲁，市值必须在我的定量简短列表中。第二是销售增长。我认为这非常重要。损益表上的收入增长。我们正在寻找在这个世界上做得伟大的公司，这些公司正在发展壮大。

而最可靠的迹象通常是销售额或收入的增长率，正如有些人所说的那样。显然，所有这些都需要放在上下文中考虑。例如，公司可以以一分钱的价格出售一美元。他们会卖很多美元，他们会以一分钱的价格出售每一美元而损失大量资金。因此，公司可以通过定价策略大幅夸大其销售额。

通过定价策略，这些策略可能无法持续下去。然而，如果我们关注的是真正的公司、真正的规则破坏者，它们是重要新兴行业中的佼佼者和先行者，那么是的，我认为查看和了解销售增长率确实很有帮助也很重要。不可避免的是，它会随着时间的推移而放缓。如果一家公司正在经历三位数的销售增长率，当然，你不会看到 100% 的销售增长率

无限期地持续下去，你应该预期它会随着公司规模的扩大而放缓。然而，高销售增长率往往解释了我们许多最成功的规则破坏者赢家。我关注的第三个数字，我确实关注的数字，这仅适用于有盈利的公司，但这只是净利润率。

它基本上是公司每美元销售额中以利润形式获得的几分钱。例如，如果一家公司的净利润率为 7%，这意味着每美元的

对该公司来说是有利可图的。每美元的销售额，这比每美元销售额中只有 2 分钱有利可图要好得多。这是一个非常简单的比率。我在投资中使用的许多数字都是非常简单的比率。我认为没有必要进行高等数学才能成为一名非常成功的规则破坏者投资者。因此，简单的比率，利润的底线除以销售额的顶线，得到净利润率。我的

我的基准，我一直喜欢看到的是两位数。我喜欢找到那些每美元销售额能赚取 10 分钱或更多，有时高达 20 分钱利润的公司。这是一个我关注的重要数字。当然，如果一家公司没有利润，那么在这个阶段，对于这家公司来说，这个数字就不重要了。

第四个数字，我想说的是几个我喜欢知道的数字，这些数字都来自资产负债表。我喜欢知道一家公司在银行有多少现金，以及这家公司有多少债务。理想情况下，我们大多数伟大的规则破坏者和我最喜欢的公司都有大量现金，而且每个季度、每年都在增加更多现金，而且它们没有债务，或者几乎没有债务。当然，债务可以用作一种工具。它可以是

功能性的，并且可以有所帮助。但对于我们许多规则破坏者公司来说，它们没有很多债务。他们不打算承担更多债务，而且他们有很多现金。当然，在早期阶段，他们不会有那么多现金。多年来，他们将积累这种现金宝库。我喜欢找到一个现金战备库，因为尤其是在一个不断变化的世界中，当互联网突然出现并扰乱了所有美国企业，或者

人工智能出现并扰乱了当今全球的许多技术和商业活动时。对于我们投资的公司来说，拥有大量现金非常有帮助，这样他们就可以在一段时间内烧钱，以便发展和过渡到新技术当天的要求，无论是客户的要求还是像基因组学发现或

或飞行汽车等新技术可能性。无论是什么，随着新技术的出现，我们的公司拥有大量现金来支出、增长和发展成新的蝴蝶，这非常有帮助。顺便说一句，如果一家公司没有利润，如果它正在烧钱，那么了解烧钱率非常有帮助，即有多少

一家公司从一个季度到下一个季度消耗的资金。并且将其作为其银行现金百分比来了解，烧钱率也是一个非常有用的数字。如果你去公路旅行，你没有停下来吃麦当劳巨无霸或在汽车座椅之间掉落脆薯条，或者没有使用你的麦当劳袋作为餐垫，那么那不是公路旅行。那只是一次很长的驾车旅行。但参与麦当劳。

我不知道我是否已经达到五个了，但我还会再加一个。那就是风险评级。这是一个我随着时间推移建立起来的自制数字。这是我的 25 分制风险评级系统。多年来，我在这里和那里的播客中谈到了它。我试图每隔一两年回顾一下。我看到我们最近一次谈论这个话题是在“愚蠢地计算风险，第三卷”这一集中，我们研究了两家公司，Kinsale 和 Chewy。

那是去年 1 月 24 日，即 24 年 1 月 24 日，任何想回去收听的人，两位有才华的分析师带我们了解了我开发的 25 分制风险评级系统。这是一个

定量系统，你最终会得到一个数字，你可以把它放在你正在查看的任何股票的风险上。所以这显然是我的自制系统，但我非常关心这个数字。你回答是或否的问题，对于你提出的 25 个问题中的每一个，它只是一个简单的二元是或否。你提供是或否的答案。如果是否，

那就糟糕了。那就是加一分。分数越高，风险越高。通常，我们试图购买具有高回报的低风险公司，而不是相反，具有低回报的高风险公司。许多人认为回报与风险直接相关。我不同意。这就是我作为规则破坏者的想法。我认为市场中有一些低风险公司

具有高回报。而且有很多高风险公司具有低回报。所以我认为风险并不总是与回报相关。这是你从“愚蠢地计算风险”中学到的经验教训之一。安德鲁和广大笨蛋们，我希望这是一个有用的数字列表，我确实关心这些数字。我确实会查看我正在研究或深度投资的公司季度收益报告和财务报表。

好的，进入规则破坏者邮件内容第三项，这个来自萨姆。谢谢，萨姆。他说：“戴维，我真的很喜欢对里克·恩格达尔所学内容的致敬。这本身就可以成为一个生日节目，”萨姆写道。“我认为里克在回顾播客涵盖的概念和教诲方面做得很好。也许是因为我年纪大了……”

但萨姆写道：“我突然想到，里克没有触及的唯一概念是‘晚餐上的死亡’课程。一个很棒的节目。笨蛋继续，萨姆。”我很高兴你提到了这一点，萨姆。我们可能没有时间涵盖每一个课程，但这是我 2022 年最喜欢的节目之一。这绝对是 2022 年这个播客的最佳朋友。对于任何想回去收听的人，首先，我将只给出

关于我们与迈克尔·赫布（他写了一本名为《让我们谈谈晚餐上的死亡》的书）一起做的《让我们谈谈晚餐上的死亡》节目的简短总结。因为我认为仅仅是总结要点本身对听众来说就非常有帮助。也就是说，我认为播客比这个总结要好得多。因此，如果你想回去收听，亲爱的听众，2022 年 4 月 13 日，《让我们谈谈晚餐上的死亡》。

与迈克尔·赫布一起。所以我想指出几点，因为是的，那就是死亡，我们正在谈论死亡。迈克尔的一点是，在我们的社会中，人们对死亡的谈论不够多。我相信这对我说的是真的。这可能不是对所有听我说话的人都是真的，但可能对我们很多人来说都是真的。迈克尔认为，公开谈论死亡，最好是在舒适的集体环境中，比如餐桌旁，可以减少恐惧，

加深人际关系，并阐明价值观。例如，当你的亲人知道你的愿望时，

临终决定和悲伤过程对所有人来说都会减少压力。所以这是我想说的第一个总结要点，使关于死亡的谈话正常化。当然，迈克尔把它全部框架在一个晚宴上。这就是他书的大部分前提。让我总结一下第二点，那就是他的格式基本上提供了提示。所以，你知道，你有什么美好的回忆吗？

这只是一个简单的提示，适合桌子周围的每个人。然后，你希望留下什么遗产，或者你的医疗愿望是什么？如果这适合客人的餐桌，你正在寻找引导客人的提示，从较轻的反思开始。然后，随着晚餐的进行，你会进入更坦诚的话题。我一直在强调这种结构如何让参与者基本上可以按照自己的节奏分享，同时仍然呈现实际步骤。如果你想这样做，

诸如预先指示、遗产规划或最终遗愿文件之类的事情。许多家庭经常推迟这些事情。所以，再次强调，这是一个结构化但又个性化的框架。来自该播客的第三个总结要点是关于投资者的。像你我这样的人，我们将死亡规划与健康联系起来，不仅是身体健康，还有财务健康，因为，哦，我的天哪，未说出口的愿望是

在许多情况下被转化为代价高昂的法律纠纷，有时是违背他人意愿的医疗干预。所以，当我们都感觉很健康，并且在晚餐时享用一杯葡萄酒时，现在进行清晰的谈话，可以保护你以后的情感和财务资本。我认为这与愚人金的长期计划非常吻合。

提前计划的理念。所以，萨姆，你在本周的播客中向我指出这本书和播客时，我认为你正在考虑这种提前计划的理念。特别是由于这是一个面向投资者的播客，我们可以看到提前规划这些事情并进行讨论的好处，以及对许多家庭的财务健康不这样做所造成的巨大损害。

也许我会总结更多一点，那就是迈克尔和我在这档播客中正在将遗产从只在生命结束时才考虑的事情重新定义为一种日常实践。就像你今天正在花钱，你正在投资你的慈善捐赠，并希望有一天能留下影响。

所以，将遗产从只在生命结束时才考虑的事情重新定义为一种日常实践。你知道，迈克尔敦促听众将金钱不仅视为养老金，而且视为有意义的工具。当然，这与我们在愚人金一直以来所说的内容以及我通过有意识的资本主义和规则破坏性投资强烈倡导的内容非常吻合。

在我们继续规则破坏者邮件袋项目第四项之前，我只想提一下，如果有人感兴趣，但找不到该播客，或者打算跳过它，你甚至不想阅读迈克尔的书，顺便说一句，你应该读。让我们在晚餐时谈论死亡是一本很棒的读物。但这里有一些入门提示。如果你开始考虑进行这样的对话，我会给你四个，A、B、C和D，A，选择一个轻松的环境。

在晚餐时，一个好主意。最喜欢的食物，没有技术干扰，餐桌上没有手机。这就是A。B，入门提示B，邀请参与者带来与死亡相关的有意义的物品或故事。它可以是一张照片、一首歌曲或一篇悼词摘录。这些都是例子。让每个人都带一些对他们有意义的东西到餐桌上。

入门提示C，从普遍的问题开始。你的追悼会上应该播放哪些歌曲就是一个很好的例子，然后再深入探讨医疗指令和遗嘱等内容，如果你想在你的死亡晚餐上这样做的话。然后是入门提示D，这一点不能忘记，安排一个后续日期。

因为一顿晚餐很少能涵盖所有内容。如果你遵循这些提示，而且如果你听过那个播客或读过迈克尔的书，你会得到比这多得多的东西。但我确实相信在未来一年中。

如果你正在听我说，你知道，我应该关注这件事，我真的希望你会这样做。你会把它作为重点，因为你的未来自我和你所有与你相关的人都会非常感谢你在2025年抽出时间进行这次谈话，也许是进行一次死亡晚餐。简而言之，这一集将死亡对话视为一种必不可少的、甚至令人振奋的、生活充实和计划周全的生活的组成部分

将情感清晰与合理的财务管理联系起来，规则破坏者风格。再次感谢迈克尔·赫布三年前与我一起加入。顺便说一句，下周的播客，你也可以收听这个。我们做了

一次死亡晚餐。迈克尔主持，我和我的妻子以及一些好朋友的声音，我们模拟了。这不是模拟。这是真的。我们做了一次死亡晚餐作为播客，这是2022年4月20日的一期特别节目。所以，我再次非常肯定，你们中的一些人此时感到害怕，因为你们根本不想谈论或思考死亡，但我确实希望其他人能更多地了解这些对话的好处。

好了，让我们继续规则破坏者邮件袋项目第四项。这是来自贾斯汀·哈里森的一封邮件。贾斯汀，感谢你的来信。嗨，大卫。我只是想快速写个便条，说我非常感谢你坚持不懈的积极性，尤其是在我们最近在X上进行交流之后，你对选择围绕人工智能的乐观态度。

真的引起了我的共鸣。即使在一个快速变化的世界中，听到我们能够决定我们看待未来的视角，这也很令人耳目一新。贾斯汀写道，这种心态正是为什么我一直回到愚人金的原因。说到回来，我有一个愚蠢的想法，灵感来自你公司的一些愚人节玩笑。

如果你忘记了，贾斯汀写道，我没有忘记。你们中的一些人会看到我们今年的愚人节笑话。其他人将第一次听到它。如果你忘记了，贾斯汀写道，愚人金会员据说有机会提前获得

白莲花房产和投资。想到HBO的热门剧集《白莲花》，以及我们的大型愚人节笑话，这只是一个笑话，那就是我们私下安排与《白莲花》背后的创始人、制片人和有钱人合作，开始让我们的会员真正投资该剧集。当然，这根本不是真的。无论如何，贾斯汀继续说道，我仍然一半希望这是真的，LOL。

不过，这让我想知道，是否曾经讨论过给愚人金的长期会员（例如那些在社区中待了五年或更长时间的会员）一个直接投资愚人金的机会。这是否太小f愚蠢了，还是完美的大F愚蠢？贾斯汀写道，我知道这是我未来最佳版本的一部分

的未来。此外，我无法充分表达我对市值游戏节目的喜爱。我很乐意戴上帽子，作为中场休息时的边线记者，带着南方口音。也许你已经想到了你自己的霍华德·科塞尔或厄尼·约翰逊。无论如何，把我算作粉丝。感谢你分享的所有积极情绪和智慧。期待在我周六早晨的跑步中接下来发生的一切。最好的祝愿，贾斯汀·哈里森。好吧，贾斯汀，周六早上好。听起来你是在周六早上跑步时收听播客的，我很高兴在本邮件袋项目第四项中介绍你。好吧，具体来说，贾斯汀，关于你作为一名长期愚人金会员，长期听众，长期愚人金是否可以成为愚人金股票的部分所有者的问题，我们过去曾研究过这个问题，但事实证明，这并不容易做到。这通常不是我们可能会做的事情，即使

嘿，我很喜欢它。我很想拥有，我们不是上市公司，但我希望那些热爱我们公司的人能够拥有部分股份。当然，最好的方法是来我们公司工作，因为我们的每位员工都会获得一些愚人金股份。我们是一家部分员工所有的公司。事实上，我认为这对许多公司，尤其是私营公司来说，都是一个很好的未来答案，那就是与他们的员工分享部分所有权。我认为这是留住员工并建立大量忠诚度的好方法。我还想说

因为我们短期内不打算上市，你可能需要有一些市场，一些让私人股东兑现其股份的方法。我们在愚人金确实有类似的东西，但这只是针对我们的员工。贾斯汀，这就是问题的关键。我认为这是交易法规则12G，但任何人都可以就此打电话给我。我不是律师，我也不会在电视上扮演律师，但是美国公司，如果

如果他们有一定的股东数量，我认为可能是2000名记录在案的股东或更少，500名非合格股东。这些人将是没有高净值的人，因此是非合格的。所以像我们大多数人一样的普通老百姓，只有500个。如果你拥有这些，然后作为一家公司拥有1000万美元或更多的资产，我们当然拥有，

突然之间，你就要向证券交易委员会（SEC）注册，并提交报告等文件。你就像一家上市公司。事实上，

我认为你必须成为一家拥有特定数量股东的上市公司。所以，如果我们打开大门，说，嘿，是的，任何会员，即使是那些与我们在一起10年或更长时间的人，不幸的是，我认为我们很快就会因此而成为一家上市公司。所以，我认为坏消息是，我很抱歉分享这个消息，这可能不会很快发生。我们已经研究过这个问题，它对我们来说看起来并不合理，当然，情况和时间可能会改变。所以

所以谁知道呢？但我确实想建议这一点，我希望你已经明白了这一点，贾斯汀，但我认为，对于大F愚人金，任何收听我节目的愚人金粉丝来说，拥有愚人金的最佳方式可能就是你已经拥有的方式。因为如果你正在应用我们的建议，如果你每周都在收听规则破坏者投资，如果你对9月16日的书籍发布感到兴奋，如果你正在积累你自己的财富，

你正在分享我们的使命。会员们投资良好，讲述了他们的故事，使我们的品牌变得更强大，并帮助其他人发现投资。这种良性循环是我们所有人共享的回报，即使没有股票代码。所以，再次感谢你写了一封很好的信，贾斯汀。也许不是一个完全令人满意的答案，但我希望……

我希望它很清楚。记住，如果你作为一名规则破坏者与我一起投资，你正在做许多快乐的愚人金在好时期和有时坏时期所做的事情。所以再次感谢你的来信。让我们继续本月最后一个规则破坏者邮件袋项目。这是来自我的老朋友和我最喜欢的愚人金之一埃里克·伊森的第五个项目。嗨，大卫。埃里克写道，我最近偶然发现了

愚人金1999年8月27日的每周新闻通讯的第一页，当时初出茅庐的亚马逊的市值仅为190亿美元。我认为这可能会让你觉得很有趣，也会让我们的听众觉得很有趣并受到教育。干杯，埃里克·伊森。

埃里克只摘录了一篇文章的片段，这篇文章是由杰夫·费舍尔撰写的，他是愚人金的长期成员，也是我的好朋友。几天前我刚和杰夫在华盛顿特区共进晚餐。无论如何，杰夫在1999年8月写下了这个标题。它的标题是《沃尔玛会扼杀亚马逊吗？》作者：杰夫·费舍尔。我只读这篇文章的前10到12句话。这就是埃里克摘录的内容。

我引用道：“美林证券分析师亨利·布洛杰特上周通过对年底业绩和长期潜力的积极评论来提升亚马逊。然而，许多投资者难以接受亚马逊在其目前的市值超过190亿美元的情况下将为股东创造价值的观念。杰夫写道，最初的论点是，巴诺书店会扼杀亚马逊。

BNN的估值为20亿美元。亚马逊的估值永远不应该超过这个数字。这种愚蠢的比较现在比以往任何时候都无效。新的论点是沃尔玛会扼杀亚马逊。这个论点，就像与BNN的旧比较一样，很少有更详细的介绍。相反，这个论点通常以以下方式总结。

沃尔玛会扼杀亚马逊。现在就退出吧。你以后会感谢我的。当人们确实花时间发布经过深思熟虑的信件时，杰夫总结道，亚马逊空头最常将沃尔玛巨大的分销能力作为沃尔玛宝箱中的一项重要资产。幽默的是，一些投资者一边赞扬沃尔玛的众多仓库……

另一方面，他们批评亚马逊建造仓库。杰夫在文章结尾写道：“嗯”，有很多“M”。

过去对我来说很重要，我认为对任何认真的投资者来说都很重要，当然对这个播客来说也很重要，如果我们回到1999年的椅子上，使用我们的鼠标垫和iPhone出现之前的任何智能手机，我们似乎甚至没有在谈论时代。这似乎是，为什么我们还要谈论1999年的亚马逊？然而，

了解像1999年的亚马逊这样的故事是如此具有教育意义，如此重要。今天，亚马逊的市值，请检查一下，约为2.3万亿美元。因此，1999年令人恐惧的高达190亿美元的价格标签还不到1%。

它目前的规模。这是一个完美的提醒，最好的故事，最好的规则破坏者故事几乎总是看起来很贵，然后才看起来很明显。这是规则破坏者投资的一个重要点。它需要埃里克·伊森带回杰夫·费舍尔1999年的文章，才能让我写一篇关于本周投资播客的精彩笔记。

亚马逊的价值比那个令人恐惧的高价、疯狂高估的190亿美元的价格标签上涨了100多倍，就在它即将被巴诺书店扼杀，即将被沃尔玛扼杀之后，对吧？

只要我在本周播客的结尾短暂地咆哮一下，我也可以继续赞扬杰夫对那些想要扼杀亚马逊的人的移动目标的一些嘲讽。首先，巴诺书店，肯定会埋葬亚马逊，然后哎呀，为沃尔玛腾出空间。所以这种模式是永恒的。

如果你是一位规则破坏者投资者，那么它真的值得关注，因为几乎总有一朵乌云你需要看穿。很多时候，你会被告知你的小规则破坏者，你的新兴企业将被现状所粉碎。或者，正如我有时所说的那样，马尔科姆·格拉德威尔将这本书命名为

大卫如何战胜歌利亚。大卫在旧约中确实打败了歌利亚，当我们投资于像亚马逊这样的规则破坏者初创企业时，我已经看到大卫无数次打败歌利亚。被告知歌利亚会粉碎它，我相信这吓跑了一些意志薄弱的人，

但不是我，当我认为我在一个重要的新兴行业中拥有顶级公司和先行者，拥有可持续的竞争优势，拥有出色的过去价格上涨，拥有良好的管理和聪明的支持，拥有强大的消费者吸引力时。是的，每个人都称它为高估。这些是我们寻找规则破坏者股票的特征。所以

这种模式是永恒的。破坏者获得减法。怀疑论者只是将下一个更大的现有公司换成不可避免的刽子手。是的，有时他们是正确的。并非我们所有的股票，并非我们所有的橡树都能长到月球上。但只需要其中几个这样做就能让你在余生中获得超越市场的回报，即使你的投资组合中有许多失败者，就像我这里一样。

我想赞扬杰夫的最后一件事是提到批评者如何赞扬沃尔玛庞大的分销网络，同时又抨击亚马逊建立庞大的分销网络。所以这里有一个美味的逻辑谬误。它表明了为旧模式欢呼和误读新模式是多么容易。人们通常在体育运动中为弱者欢呼，但我发现市场观察者，尤其是

市场记者和华尔街经常会斜眼看待新兴公司。再说一次，并非所有公司都能成功。例如，我对Peloton的选择做得并不好。而且

TiVo并没有赢得世界，但只需要一个像亚马逊这样的100多倍的股票就能抹去你曾经犯过的每一个错误。对于愚人金服务，我选择了七个100多倍的股票，并且还在继续。无论如何，感谢埃里克·伊森带我们重温记忆。感谢杰夫·费舍尔多年来在愚人金所做的所有精彩工作。我很高兴在2025年6月底在这里分享1999年的故事。下周，

我认为你知道下周是关于什么的。这是关于你为创造财务自由所做的事情。喜欢听到你的声音。周日晚上截止日期，rbiatfool.com，电子邮件地址。你可以在Twitter上关注我们@rbipodcast。在此期间，保持冷静。一如既往，本节目中的人员可能对他们谈论的股票感兴趣，愚人金可能对赞成或反对有正式的建议，所以不要仅仅根据你听到的内容买卖股票。

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