In Omaha: Berkshire Hathaway’s 2025 Meeting with Sue Decker 5/2/25
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嗨，我是CNBC制作人凯蒂·克莱默。我们正在启动SquawkPod Reports特别系列节目“我们与沃伦·巴菲特的周末”。这是第52届年度股东大会。我们直接从内布拉斯加州奥马哈的伯克希尔·哈撒韦年度股东大会向您报道。他们收到了138,000张邮寄门票的申请。这是他们收到的最多的一次。

在本期节目中，我们将对伯克希尔·哈撒韦董事会成员兼首席董事苏·德克尔进行特别采访。她也是Costco和Vale Resorts的董事会成员，并且对消费者的现状了如指掌。

我认为消费者感到紧张，我认为消费者需要对前景保持稳定。苏·德克尔在奥马哈与贝基·奎克坐下来交谈。伯克希尔确实在玩一场持久战，对吧？这个SquawkPod报道将在本次广告之后开始报道2025年伯克希尔·哈撒韦年度股东大会。

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欢迎回来，我们正在启动2025年伯克希尔·哈撒韦年度股东大会。这是暴风雨前的宁静。我们与伯克希尔家族的各种成员在一起，包括该集团的首席独立董事苏·德克尔。她也是Costco和Vail Resorts的董事会成员，甚至曾经经营雅虎。苏·德克尔在奥马哈与我们自己的贝基·奎克坐下来交谈。

我们现在邀请到苏·德克尔。她是伯克希尔·哈撒韦董事会的首席董事。顺便说一句，她还是Rafter的创始人兼首席执行官。这是一家为大学管理部门提供软件的公司。苏，现在见到你真是太好了。见到你也很高兴。我想从Rafter的这部分开始。特朗普总统在Truth Social上发帖说他

他想取消哈佛大学的免税地位。你在高等教育领域很有名气。你与所有这些人关系密切。你现在从大学界听到什么关于此时此刻可能发生的事情？

好吧，大学界 understandably worried。你知道，稍微放大一点，大学可能是贸易顺差的行业之一。我们拥有让世界羡慕的行业。人们来这里上大学。这是一个超过万亿美元的产业，其中一半由州、地方和政府资助。

它的成本基础很大程度上是固定的，75%是固定的。所以它更像是一家医院，而不是一家公司。如果他们的财务状况受到重大打击，这对他们来说将非常具有挑战性。你可以随着时间的推移改变它们。你们所有人，CNBC本周早些时候邀请了普渡大学的米奇·丹尼尔斯作为嘉宾。他说了一些非常好的话。

你可以完全同意，我也同意，改革的必要性，但仍然对利用中央政府的力量来要求改革感到非常、非常谨慎。我认为你可以有更具针对性的外科手术式税收政策。例如，

我认为，你知道，取消税收和免税地位将会，我相信，在法庭上受到挑战。教育应该是非营利的，这是一个长期的价值观。但是，大学中有一些元素，一些大型体育学校拥有可以征税的商业活动，例如。在其他慈善组织中也有这样的例子。所以我认为……

你知道，首先，我认为大学对我们国家的整体声誉非常重要。但其次，有些事情需要改革。例如，学费一直在上涨。许多家长都在想，当你考虑到结果和工作时，现在的教育成本是否值得？所以我认为需要改革。

但我认为像这样的钝器不一定能做到。我认为你会扼杀金鹅，而不是试图让鸡蛋更大。让我们谈谈伯克希尔以及我们来这里的原因。你是首席董事。自我们上次来这里以来，董事会在过去一年中采取了一项相当重大的改变。

那就是董事会成员的强制退休年龄为80岁，除非董事会决定该人需要留任，而他们现在决定应该留任的人是沃伦·巴菲特。这项裁决是如何产生的？因为伯克希尔和沃伦·巴菲特本人一直非常直言不讳地认为，强制退休年龄并不是他们的事情。

你晚年可能更有生产力，当然也更明智。是的，当然。我认为你的观点，你的最后一点正是伯克希尔一直重视的观点，即董事会成员的能力和技能以及经验胜过年龄。与此同时，

你知道，它通过某种程度的更新来为董事会提供未来保障。我认为我们采用的政策中重要的是，它是一个80岁的目标门槛，我认为这是全国最高的触发门槛。所以我认为它在一定程度上平衡了我们可以捕捉到的智慧，并引入了，你知道，这似乎是实施更现代化政策的最佳时机。我认为，随着查理的去世和其他传奇人物的去世，

汤姆·墨菲，沃尔特·斯科特。汤姆·墨菲。是的。你知道，桑迪，桑迪，戈德斯曼，甚至唐·基奥回到过去。所以，你知道，

你知道，他们都九十多岁了，这似乎是做这件事的好时机。就沃伦而言，你知道，他是创始人。他拥有30%的投票权。我认为这项政策更多的是针对公司的独立管理者，而不是那些正在塑造和建设公司的人。所以这似乎是一个好时机，而且这是一个非常高的门槛，所以这似乎是合理的。

我们已经从股东那里收到了很多问题，要在周六向沃伦、格雷格·阿贝尔和阿吉特·贾恩提问。很多老面孔，为什么你们要收集这么多现金？你们会支付股息吗？你也有这些问题吗？或者你对其中一些事情有答案吗？我认为，当我想到股息时，我认为伯克希尔确实在玩一场持久战，对吧？并且

拥有多年来创造价值的能力以及能够进行重大收购的能力一直是一个重要组成部分。我认为我们不认为现金闲置在那里。我们将其视为战略资产。当你想到现在正在发生的事情时，

在世界上。世界上真的没有其他公司拥有像堡垒一样的资产负债表，也可以用来帮助稳定或提供流动性，如果发生重大的金融市场混乱的话。2008年和2009年当然就是这样。我没有做任何预测，但我确实认为

拥有这项资产以及伯克希尔作为一家公司能够在需要时使用这项资产的信任，我认为，这是一种极大的安慰。很多时候这些交易发生得很快，几乎是一夜之间。我认为董事会成员甚至都不知道其中一些交易是如何进行的，因为这部分也是这种力量的一部分，能够快速达成交易而不会永远被束缚。你对此有何看法？

我同意这一点。我认为这是其中一件事情，是的，实际上我们的董事会经常不知道到底发生了什么，我认为我们不一定要知道。我认为沃伦已被证明是历史上最顶尖的资本配置者之一，所以我认为他可以做出正确的决定。他

尤其擅长理解如何评估风险，并凭借在保险和资本市场方面的长期经验从另一面来看待事物。他的继任者格雷格·阿贝尔呢？他是否对其中一些事情拥有同样的自由裁量权？你知道，实际上，我认为在过去一年中，董事会以及格雷格和沃伦已经从为接班做准备转变为实际练习。

格雷格更多地参与了资本配置决策。我知道他在那方面赢得了董事会和沃伦的信任。所以我认为他越来越承担起领导责任。我们甚至不把他视为首席执行官和等待者。他现在正在承担领导能力。他强化了许多领导价值观。

伯克希尔，每个人都在接下来的几天里都会被提醒。所以，是的，我认为他，而且他确实表现出他拥有超越运营的广泛能力，在那里他也非常出色。所以很快，你不仅是伯克希尔·哈撒韦的董事会成员，也是Costco和Vail Resorts的董事会成员。因此，您可以从各个角度、各个方面了解消费者的情况。您认为消费者现在的情况如何？

我认为消费者越来越谨慎。然而，更大的问题是，他们正在失去信心。我的意思是，你看到很多公司报告的收入是第一季度持平的，但预期是混合的。我认为所有来自政府和经济政策的混合政策，围绕关税，让很多人想知道为什么。

发生了什么，我不是说如果你保持稳定就可以计划它，但它改变了很多次，所以我认为消费者在某些情况下正在稍微撤回，我认为他们在3月份可能多花了一点钱来试图锁定价格，因为这将是，你知道，为每个人提高价格，所以我认为这是，我认为消费者很紧张，我认为这是，而且它需要消费者对前景保持稳定，我认为在企业中

消费者害怕头条新闻，但企业不能根据头条新闻制定计划。他们必须计划获取……

他们的供应，以及这些供应链需要12到24个月才能改变，而这已经发生了，因此它是一种自我强化的循环，因为企业开始对此做出反应，而消费者不知道价格会是多少，他们是否会有工作，所以我认为这是一个有点可怕的时期，更多的是关于对未来的预期，而不是现在。我们听到一些报道说，几周前，沃尔玛、塔吉特

家得宝去了椭圆形办公室，总统收到了警告，可能会出现某些商品短缺，一些难以找到的东西。这是你对其中一些事情的预测，还是你认为我们会设法度过难关？我的意思是，我不会做出预测，但这很有道理，对吧？你看到从中国进口的非常大量的商品需要转移到其他国家。而且，你知道，已经有许多

全球国家正在为我们的供应链做出贡献，但这不会在一夜之间发生。所以我不知道是否会出现供应链短缺，但当你像这样对供应链造成重大破坏时，这当然是有道理的。苏·德克尔，再次是伯克希尔·哈撒韦的首席董事。苏，谢谢你。谢谢。很高兴见到你。你也是。

本期节目由Schwab市场更新赞助播出，这是查尔斯·施瓦布的原创播客。加入主持人基思·兰斯福德，收听这个信息量丰富的每日市场预览，时长10分钟或更短，包括预计的股票更新、货币政策决定以及可能影响您交易的关键结果和统计数据。下载最新剧集并在schwab.com/marketupdatepodcast订阅，或者在您收听播客的任何地方找到Schwab市场更新。

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这只是我们SquawkPod Reports对2025年伯克希尔·哈撒韦年度股东大会报道的开始。确保点击关注按钮，以便每次我们在奥马哈的周末发布内容时都能收到通知。我们还有更多内容即将推出，例如构成会议本身的问答环节，以及一个特别经典的剧集，纪念已故的伯克希尔·哈撒韦长期副主席查理·芒格及其遗产。

您可以在CNBC的巴菲特档案馆在线找到视频剪辑、文字记录和大量信息。访问buffett.cnbc.com。SquawkPod是我们的每日播客，其中包含来自SquawkBox早间节目的最佳时刻和嘉宾访谈。此外，还有一些额外内容，例如奥马哈之旅。继续收听。

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