The Warner Brothers Discovery Split & A Big Handshake with China 6/9/25
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大家好，我是 CNBC 制作人凯蒂·克莱默。今天在 Squawk Pod 节目中，我们将讨论与中国的贸易谈判。白宫首席经济顾问凯文·哈塞特将谈论其中的利害关系。我们的预期是，握手之后，紧随其后，美国任何出口管制都将放松。

以及管理更广泛的经济。由于总统再次预先建议任命新的美联储主席，而现任主席仍在任，央行是否会急于更快地降息？

如果我们本周再看到一个与我们之前看到的差不多的通胀数据，那么我认为美联储将面临很大的降息压力。但我尊重美联储的独立性。突发新闻，媒体巨头时代结束了。拆分、剥离公司成为潮流。我们的戴维·法伯报道了华纳兄弟探索公司计划到明年分拆成两家上市公司的消息。我认为，至少在流媒体方面，人们预期或希望公司可能有成为整合者的机会。

而不是被整合。是的，而不是被整合。此外，还有今天从伦敦到沃尔玛再到洛杉矶的其他新闻。这是自民权运动以来，首次在州长反对的情况下部署联邦警卫，即国民警卫队。今天是 2025 年 6 月 9 日，星期一。Squawk Pod 节目现在开始。退后，你将在 3、2、1 倒计时后买入。请开始。

大家好，早上好。欢迎来到 CNBC 的 Squawk Box 节目。我们正在时代广场的纳斯达克市场现场直播。我是贝基·奎克，还有乔·克纳南。安德鲁今天休假。上周是重要的一周。周五，标准普尔 500 指数自 2 月以来首次收于 6000 点以上。如果你现在正在观看，我认为我们距离标准普尔 500 指数的历史最高点仅低约 2.4%。道琼斯指数大幅上涨。

纳斯达克指数也大幅上涨。我认为，如果你看看道琼斯运输指数，它距离历史最高点仍有大约 18% 或略高于 18% 的差距。但你已经看到一些大幅回撤，回到了高点附近，特别是对于标准普尔 500 指数。如果你计算标准普尔 500 指数的低点为 49.81，那么它上涨了 20%。是的。所以它正在加入纳斯达克指数。回到那些……好吧，如果你看看牛市。如果你想称 20% 的上涨为牛市。我的意思是，牛市有很多因素。

我站着。你站着？是的，我有点，我不知道。最近是我的背部问题。我不能连续坐三个小时。我不能告诉你，他们把摄像机角度调好了吗？是的。你想让我……也站着吗？是的，你不在乎？不，我不在乎。好的。我不会为此站着。给你，感觉好些了吗？我会坐下的。不，不，不，我说我不会为此站着。哦，你不会为此站着？不，你站着我没事。我坐在这里。你站着我没事。可能更好。我认为对我来说可能更糟。我可能会把我的……

我感觉好多了，但这可能会把那个放在……我现在是交易安全的。你知道，我在底部有一些小东西，这有点……很好。因为你没穿裤子。因为我没穿裤子。就是这样。

贸易。我穿着裤子。今天早上，贸易成为焦点，因为特朗普政府的代表在伦敦会见了他们的中国同行。NBC 的……我的意思是，她已经习惯了英国的所有惯例，一切都很正式。看看那个背景。朱丽安娜·塔特鲍姆。贝基刚才说，我没穿裤子。朱丽安娜，你必须处理这个问题。现在更多内容。早上好。

下午好，无论是什么时候。早上好。让我告诉你我们所知道的关于今天在伦敦发生的事情。我们这里没有很多细节。我们不知道今天的会谈的地点或时间安排，但我们确实知道美国和中国代表团的高级官员正在会面讨论贸易。现在，这里非常有趣的是谁将

将出席来自美国方面的会谈。我们有美国财政部长斯科特·贝森带头，以及美国贸易代表詹姆森·格里尔。他们在日内瓦领导了会谈。但这一次，我们还增加了美国商务部长霍华德·卢特尼克。这很有意义，因为他负责特朗普政府的出口管制。这就是人们预期今天会谈的重点所在，除了关税之外，

关于出口管制，特别是关于中国稀土金属的出口，这些关键矿物用于从汽车到芯片到军事设备的许多领域。从中国方面来看，重点是美国对先进芯片技术的出口管制。所以这就是人们对今天会谈重点的预期。正如我所说，我们仍在等待细节。双方都非常谨慎

关于这些会谈将在哪里以及何时举行。是的。它在伦敦，所以我们需要去你那里。那里看起来有点伦敦风格。整个周末这里都是这样。我们会看到的。让我们……我不知道上周的谈话后会有什么期待。我想，上周的谈话是一种重置。上周。双方互相指责对方没有遵守早先的……据称……斯德哥尔摩会谈。特朗普总统在……方面取得了一些进展。

稀有矿物和材料。我不知道这是否显然是我们即将听到的内容。我们还将能够，谢谢，朱丽安娜，我们还将能够在下个小时与国家经济委员会主任凯文·哈塞特谈论贸易，他应该能够告诉我们他听到的内容，以及如何以积极的方式呈现它。是的，对。

洛杉矶周末暴力事件频发，抗议者对特朗普政府的移民打击行动以及部署国民警卫队保护联邦大楼感到不满。数十人被捕。抗议者封锁了一条主要高速公路，并纵火焚烧了自动驾驶汽车。我认为被袭击的是五辆 Waymo 汽车。其中三辆被烧毁。警方使用催泪瓦斯和橡胶子弹来控制人群。

昨天，加利福尼亚州州长加文·纽瑟姆要求特朗普政府撤走国民警卫队。他称他们的部署严重侵犯了州的主权，并表示该州将在今天早上提起诉讼。在 Truth Social 上，总统表示纽瑟姆和洛杉矶市长卡伦·巴什应该为其所谓的糟糕表现向洛杉矶居民道歉。这很奇怪。

不是吗？好吧，这是自内战以来，首次在州长反对的情况下部署联邦警卫，即国民警卫队。我的意思是，自民权运动以来。为什么他必须……为什么他必须告诉加文·纽瑟姆……很难站在暴力的一边。这就是我所说的。再说一次，在这些 90/10 的问题上，你看到了洛杉矶发生的事情，甚至 CNN。

此时此刻并没有说“大多是和平的”。他们实际上不得不这么说……我的意思是，而且正在发生抢劫。那么，为什么这又必须成为对特朗普总统权威的某种挑战，才能能够将秩序带到显然需要……如果我在洛杉矶，我会希望得到保护。如果我在洛杉矶有生意，我会希望我的生意得到保护。如果纽瑟姆不这样做，那么……

只是，特朗普所做的一切，都像是，不，左派会说不，仅仅是因为这是特朗普。我只是不知道为什么这有争议。我正在看《纽约时报》和《华盛顿邮报》，我认为这就是你阅读的地方，他们说你说的完全正确。哦，我还没读呢。不，你没有吗？不，很难站在一边。你从哪里听说它没有？只是，任何看到这一点的人，它……

很难反驳。不，不。你从哪里听说自内战以来没有人推翻州长？不，是 20 世纪 60 年代的民权运动。哦，好的。所以，是的。20 世纪 60 年代的民权运动，当时他们调来了国民警卫队。所以他们调来了国民警卫队。是的，他们是……他应该怎么做？

今天早上，这里有一个市场快讯。瑞穗证券将沃尔玛评为其最受青睐的消费互联网股票，并将目标股价上调至 115 美元，沃尔玛的最新股价为 97.49 美元。那里的分析师表示，多年来重建成为一家技术领先的企业正在奏效，沃尔玛即将占据所有国内在线销售额的约 10%。这使它排名第二，仅次于亚马逊。但这

是一个关键数字，他们认为该渠道开始出现拐点，美国和全球电子商务在第一季度均实现正增长。他们还认为，你可能会面临一些真正的转折点，即他们所做的投资将真正开始从电子商务方面获得回报。接下来是预告。

在 SquawkPod 节目中，我们将讨论如何获得中国宝贵的稀土材料？一次大手笔的握手和一次简短的会面。至少这是国家经济委员会主任凯文·哈塞特对今天在中国举行的贸易谈判的预期。

这是一个非常重要的症结所在，因为中国控制着，正如你所知，大约 90% 的稀土和磁铁。如果他们因为他们签订的一些许可协议而缓慢地向美国运送这些材料，那么这可能会扰乱依赖这些材料的一些美国公司的生产。哈塞特将从白宫北草坪加入我们的节目。是的，割草机，一切。你将在接下来听到。

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嘿，乔。凯文，很高兴见到你。这是你最近一次参加的节目。我们上次听到的消息，还记得中国吗？我认为斯科特·贝森给了我们……我想这有点坏消息，事情停滞不前了。我们没有取得任何进展。然后我们听到特朗普总统说，总统，她很强硬。

但我将与他们交谈。然后他们进行了交谈，似乎表明在刚刚提到的稀土和矿物方面取得了一些进展。我们现在是这种情况吗？这是否可以转化为协议的实际进展？

哦，绝对可以。你知道，总统与习近平主席通话了一个多小时。他们讨论了许多话题，还谈到了我们在日内瓦同意降低对他们的关税，他们同意释放我们整个经济体所需的磁铁和稀土。

他们一直在释放这些材料，但速度比一些公司认为的最佳速度慢得多。当我们再次与他们联系时，我们进行了另一次会谈。特朗普总统，作为特朗普总统和纽约人，基本上说：“我想在接下来的几天内再次会面，我希望得到你承诺将释放这些东西的握手。”

所以，今天会议的真正目的是确保他们认真对待此事，而是从斯科特、霍华德和詹姆森这三位主要的贸易谈判代表那里获得握手，并将此事解决。你认为这会取得成果吗？你没有期待。是的，我希望这是一次简短的会面，并进行一次有力的大手笔握手。我们会看到的。

但这就是我们的预期。然后回到谈判桌讨论其他一些事情？讨论其他一些事情。这是主要症结所在吗？是的，这是一个非常重要的症结所在，因为中国控制着，正如你所知，大约 90% 的稀土和磁铁。如果他们缓慢地向美国运送这些材料，因为他们签订的一些许可协议，

那么这可能会扰乱依赖这些材料的一些美国公司的生产。而且这些公司数量足够多，例如汽车公司，特朗普总统非常重视此事，他打电话给习近平主席说，我们必须加快这些材料的供应速度。习近平主席同意了。凯文，另一种说法是，中国对此的看法是，对半导体的进口管制同样会给依赖这些材料的中国公司带来问题。

这是否会成为一种抵消，说，好吧，我们会重新加入，如果可以的话，我们会放松对稀土矿物的限制，

在半导体上也做同样的事情。这是一个权衡吗？正确。是的，正确。所以我们的预期是，握手之后，紧随其后，美国任何出口管制都将放松，稀土将大量释放，然后我们可以回到谈判较小的问题。

但我认为这些是为了安全问题。我们担心他们将其用于军事用途。有没有办法控制这种情况，并确保这种情况不会发生？好吧，这取决于。例如，我说的不是高端英伟达产品。我说的是对其他半导体的可能的出口管制，这些半导体对他们也很重要。但不是 H2O？

还是年龄 20？那将是一件新鲜事。是的。水应该是免费的。凯文，谈谈印度，好吗？当然。你以前来过。你让我们高兴过。你还没让我们高兴呢。这是怎么回事？他们会留下来。他们不会仅仅因为喜欢……我不知道，他们的酒店房间之类的就留下来，对吧？

对。事实上，我认为我们在过去一周半的时间里控制住了中国局势，包括与习近平主席和特朗普总统通话，并将我们的顶级贸易团队派往伦敦敲定这笔交易。我们还有很多事情准备好了，印度将是首要任务。

谈谈和解，我不知道，你可能没有，你谈到了埃隆、总统和斯科特·佩辛以及所有这些事情。我认为我们又开始谈论和解了，我认为参议院正在认真对待此事，

你知道，约翰·图恩，我认为他是一位伟大的多数党领袖，但你可能会嫉妒迈克·约翰逊。迈克·约翰逊几次都成功地化解了危机。我认为约翰·图恩也想展示他也能掌控局面，不是吗？

是的，你知道，我的意思是，在这个阶段，参议员们理所当然地试图调整法案，使其有利于他们最关心的问题。我认为，有 53 位参议员正在这样做，对多数党领袖图恩表示尊重。你知道，他正在与负责财政委员会的克雷波参议员一起管理此事。我们相信财政委员会将完成这项工作，参议院将完成这项工作，到 7 月 4 日我们将有一项宏伟的法案。

所以这里和那里会有一些修改。但总统的优先事项已在法案中标注出来。每个人都同意这一点。而且，你知道，当我们得到它时，乔，别忘了，如果它未能通过，那么这意味着我们将面临历史上最大的税收增长。我们的经济顾问委员会估计，GDP 将下降 4%。当然，你会失去数百万个工作岗位，赤字也会大幅增加。

如果我们通过它，那么我们将使用上次我们说你会获得 4000 美元的工资增长时使用的估计值。现在是 10000 美元。所以你获得了美国普通民众 10000 美元的工资增长，或者经济衰退。这就是他们最终谈论的内容。最终，如果他们必须这样做，民主党人会投票赞成。

上周我们邀请了议长参加节目，你知道我们之前邀请了罗恩·约翰逊参加节目，他在一个完美的世界里关于将支出水平恢复到疫情前水平的论点很有说服力，我想每个人都想这样做，我不知道你是否可以在一项宏伟的法案中做到这一点，但是议长约翰逊只是说，你知道，这很好，我很高兴听到所有这些，这是我有的

这是那边的派系。这是那边的派系。这是我的优势。这是图恩多数党领袖拥有的。就是这样。这不可能。不可能对所有参与者来说都是完美的事情，因为这根本不可能。你必须在谁会投票赞成什么的范围内工作。

不，你说得对。而且，你知道，我已经和约翰逊参议员就此进行了长时间的交谈。我认为我计划本周和他共进午餐。最重要的是，我认为他不会阻挠这项法案。但他想要的东西，我们绝对愿意给他，是对继续削减这项法案之后支出的可靠承诺。

事实上，我们从 OMB 和 DOGE 那里获得了削减支出，这将在未来一年半内，在和解法案之外，削减大约 1700 亿美元的支出，仅在未来一年左右。所以还有其他事情即将到来。我认为，预算鹰派人士已经看到了

我们所做的工作，这将为他们提供一揽子削减计划。所以我认为，最终，预算鹰派人士会明白这是一项伟大的法案。但别忘了，如果我们的增长率达到 3%，那么这将使收入增加 4 万亿美元，这远高于 CBO 对该法案成本的赤字增加的估计。所以这项法案本身将减少赤字，但我们也在大力削减支出，我们已经确定了削减计划，这样我们就不用继续资助松鼠跳舞等等。

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当你寻求帮助并变得脆弱时，希望的声音会越来越大。它是一根线，让你知道无论发生什么，你都会没事的。当我们了解希望的力量时，康复是可能的。请访问 StartWithHope.com 了解更多信息。由全国心理健康委员会、Shatterproof 和广告委员会为您呈现。你正在收听 CNBC 的 Squawk Pod 节目，今天的主持人是乔·克纳南、贝基·奎克和另一位在场的嘉宾。

大卫·法伯今天早上来了。你好。我们确实有一些突发新闻。这只是今天吗？只是今天，我的朋友。所以你不是，好吧。不是永远回来。好吧。不是说你会。我们永远拥有90年代。我们永远拥有巴黎。我们永远拥有巴黎。你穿蓝色。德国人穿灰色。记得每一个细节。说到电影。

告诉我。华纳兄弟探索公司将拆分为两家公司。不。这就是我来的原因。是的，也许对任何股东来说都不是意料之外的结果。5月8日，我曾报道过这种分裂即将发生，现在正在宣布。华纳兄弟探索公司将拆分为HBO Max，其流媒体服务，以及其……

华纳兄弟工作室，这是一家公司。然后是他们所谓的全球网络。他们还没有为这两件事中的任何一件命名。我们喜欢等待名字。Versant已被占用。进入全球网络，体育、新闻、电视，当然还有所有有线电视网络。

他们在空中。欧洲业务也是如此。国际市场。例如，他们在波兰很受欢迎。漂白报告。所有这些都在另一边。显然，这就是公司目前大部分现金流的来源。这也是这次拆分中大部分债务的去向。截至上一季度，公司的总负债为340亿美元。杠杆率降至3.8。大多数

债务将与产生大部分自由现金流的部门一起转移。当然，另一部分也将被视为他们希望的增长型业务。上一季度，流媒体服务HBO Max的EBITDA约为3.4亿美元。希望今年能达到约13亿至15亿美元，加上工作室场景，也许在不久的将来达到30亿美元。所以你

把这些加起来。你希望它在增长。你不会在上面背负很多债务。现在，这里有一些以前没有报道过的事情，至少我没有报道过。一个是全球网络业务将拥有高达20%的

流媒体工作室业务，据我所知，这将允许它相当快地出售，也许在交易完成后的一年内。因此，这将是公司降低杠杆率的另一种方式。另一个是他们将尝试向债券持有人进行一次非常大的要约收购，为此，他们已从摩根大通获得175亿美元的过桥贷款，他们将立即

以折扣价向债券持有人要约收购，显然，但以高于许多这些债券当前交易价格的溢价，顺便说一句，这些债券的交易价格远低于其发行价，并以相同的价差发行，希望大幅降低其整体债务状况。

并消除债券持有人可能在表达意见或制造一些困难方面所具有的任何潜在权力。现在，管理层并不期望有任何契约或任何东西会阻止债券持有人以某种方式阻止这笔交易，但他们也希望大幅降低整体利息支出和债务负担。然后，你将用安全债务取代过桥贷款。

同样，这将优先于任何剩余的债权人。所以你得到了预期的分裂。至少在许多方面，我们一直在期待这一点。顺便说一句，大卫·扎斯拉夫将负责即将成立的流媒体和工作室业务。冈纳·维登费尔斯，目前是公司首席财务官，将担任全球网络首席执行官。

但除此之外，你还有这个20%或高达20%的股权，从某种意义上说，它几乎代表着现金，但它也给了他们一个选择，如果这件事成功的话。好吧，这与AT&T发生的事情一样。当AT&T将其剥离时，他们也保留了一部分。一点，一点。我认为他们，但他们得到了，

很快出来。如果不是，我记得在分裂时几乎是立即的。这什么时候发生？他们预计将在一年内完成。他们称之为2026年下半年完成。这样一来，它就不需要任何你能想象到的难以获得的批准。没有广播网络。联邦通信委员会在这里没有真正的作用。唯一的问题是……

我想你这样做是期望将来有人达成交易，也许是流媒体方面的事情。这就是你将获得政府监督以能够做出决定的方面。如果还有进一步的交易即将到来。正如你所说的，贝基，这显然是一个重要的问题，我认为人们期望或希望，当然是在流媒体方面，可能会有机会成为整合者。

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派拉蒙被视为潜在的整合游戏，或者可以整合到某些东西中。谁知道呢？Versant是一个潜在的整合。对于全球网络业务？我不知道。我不知道。你知道，我们将以更少的债务开始Versant的生活。对。你想承担那笔债务吗？我认为，我从某个地方了解到的杠杆率大约是1.5倍。这东西将以更高的杠杆率开始生活。显然，更多的现金流。布莱恩再次对事情很早。我

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八月。八月。是30年。我们开始喧闹的盒子了吗？是的，你将不得不，你将不得不，如果我们举办派对，你将不得不。这是我在这些年里做过的最重要的事情之一。我们俩。是的。我们不，我不想要。你还记得海恩斯差点晕倒吗？他差点不能做节目，第一场节目？你还记得我们的客座主持人是谁吗？乔·巴塔帕利亚。你迟到的乔·巴塔帕利亚？我们有那个。

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我仍然认为他在偿还债务方面做得很好。没有人能做得更好。我不知道我是否会买它。他们的杠杆率从大约5倍降至3.8倍。一个不错的数量，是的，现在是340亿美元。

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