Deep Dive
Shownotes Transcript
布莱恩·斯图尔特，欢迎回到华尔街早餐。在这些周末或接近周末的节目中与你交谈总是很棒的。是的，很高兴来到这里。非常感谢。你刚才提到你本周对市场的展望中实际上有一些乐观情绪，这非常令人兴奋。并非如此乐观。
在今年年初以来的几个月里，也许更久，跟我们说说这种乐观情绪从何而来。当然。本周，当我仔细研究收益和其他新闻时，我认为情况比今年迄今为止的情况不那么糟糕了。我认为有一些理由戴上玫瑰色的眼镜。
本周。我认为其中一个亮点是迪士尼在公布收益报告后上涨了11%。那是本周早些时候，但今天它又上涨了3%。因此，这次大幅上涨的收益并没有回落。
与此同时，该公司业绩超出预期。它展示了相当强大的流媒体实力。这对迪士尼来说非常重要，尤其是在他们计划在今年秋季推出一个以ESPN为中心的流媒体平台的情况下。因此，能够将其流媒体资产货币化对于即将到来的事情至关重要。另一个来自该报告的标题是计划建造一个新的公园，这次是在阿布扎比，而且
你知道，这是一件长期的事情，不会很快完成。它不会在2030年代初之前建成并开放，但这仍然表明人们对整体旅游业充满信心。我认为航空公司今天大幅上涨并非巧合。因此，联合航空上涨了，UAL上涨了6%，美国航空上涨了6%，达美航空今天上涨了7%。而在此之前它们就已经上涨了。因此，所有这些航空公司在之前的五天里都上涨了。
同样。我认为这只是对旅游业相当稳健的总体看法。航空公司的上涨也受益于财政部长将审查对空中交通系统进行重大改革的公告。这是今年迄今为止的一个真正障碍，许多小型事件和令人担忧的趋势导致空中
航空公司削减了航班计划。因此，如果这个问题能够得到解决，那么它将为更多航班创造可能性，并希望消费者需求能够保持。还有什么需要指出的吗？本周我们还看到了一些互联网公司的多份报告。您如何将您看到的关于他们的新闻进行情境化？是的，这无疑是本周的一个主要主题。
许多收益来自与互联网商务相关的公司。我认为那里的头条新闻是AppLovin，股票代码是APP。在公布收益报告后，今天上涨了13%。在公布报告之前它就已经上涨了，所以人们已经很乐观了。它取得了强劲的业绩，并提供了乐观的广告指引。这是一只波动性很大的股票。它仍然低于其52周高点，因此波动很大。因此，你必须谨慎看待这一举动。但是
投资者对互联网商务领域的信心是一个迹象，并且这得到了其他地方收益的支持。例如，HIMSS在
公布收益后也上涨了。它在4月下旬因与诺和诺德达成一项与其减肥药相关的协议而飙升，但在过去一周中，由于强劲的收益，它继续上涨。同样，Carvana，基本上是一个在线汽车经销商，在公布收益后上涨了11%。在公布收益后，它最初下跌，这对Carvana来说是一种常规现象。它的估值使得在公布收益后立即总会有一些怀疑。但是
它扭转了局面，现在上涨了。它公布了创纪录的收入、创纪录的净利润和46%的零售单位增长，这是业内最好的。所以有迹象表明……
人们仍在购买，仍在转向在线渠道获取产品。顺便说一句，Bumble今天在其收益公布后上涨了22%。因此，显然他们本身并没有销售任何东西，但这只是更多的参与度。这发生在本月早些时候Meta取得强劲业绩之后。因此，这表明人们仍然在线连接，仍然参与其中。因此，对经济的担忧并没有完全
让人们与商业脱节。此外，我认为这些公司正在受益于人工智能的连锁效应，因为它们变得更高效，因为它们在将人们与他们想要的内容联系起来方面做得更好，将人们引导到他们可能想要购买的产品类型。我认为这些公司将最能从人工智能中受益。
本周有什么指导或电话让你感到惊讶吗？正如人们普遍预测的那样，有一种趋势是给出更模糊的指导，要么是预测2025年的指导，要么只是指出。
他们给出的任何指导都带有不确定性说明，因为当前的经济形势。因此，在这种情况下，我认为我们从公司那里得到的指导令人惊讶地好，即使它不如我们之前预测的那么具体。公司似乎谨慎乐观。所以这是一种带星号的乐观。然后你阅读脚注，问题是经济并非如此
人们对经济的了解并不像人们希望的那样多。但即使在这种情况下，公司也保持着积极的态度并继续前进。因此，就收益而言，我们下周仍有一些收益陆续公布。你会说你最关注哪些收益以及为什么？是的，最大的名字已经过去了。还有一些头条新闻尚未公布。但是，我们将获得重磅收益的速度肯定正在放缓，正在达到顶峰。
我认为下周的主要头条新闻将是沃尔玛。他们将在周四公布报告。显然，这是衡量消费者情绪的一个重要指标。因此，你可以将它们视为零售商行动的一个信号。
他们对关税担忧有点免疫，尽管我肯定会查看他们的收益电话，看看他们的领导层对关税情况有什么评论。但沃尔玛作为一种低成本策略，在通货膨胀的情况下也能发挥作用。在这种情况下，消费者往往会转向低端市场，而沃尔玛已经在那里抢占市场。
增加了需求。与此同时，沃尔玛规模如此之大，它可以向其供应商施加很大的压力，以保持低价，即使在关税可能会影响它们的情况下也是如此。
你可能会从沃尔玛听到的另一个问题是关于供应链的问题。关税的影响不仅仅是商品会变得更贵，而且某些商品可能无法获得，因为公司必须改变其生产方式。这不仅仅是你从
从中国获得最终产品，然后摆放在商店货架上，而是生产产品的公司从中国获得其供应品、原材料。因此，你最终可能会遇到沃尔玛没有它一直可以获得的商品类型的情况。因此，听到他们对此的看法将会很有趣。然后，思科是下周需要关注的技术领域中最大的公司。所以我想
鉴于技术领域收益匮乏，我认为思科将受到广泛关注。然后，当我们转向宏观视角时，正如我们上周讨论的那样，美联储举行了会议。他们再次维持利率不变。跟我们说说你在鲍威尔和特朗普之间以及美联储之外看到的情况，市场如何反应以及你如何看待这种情况。
因此，美联储在与市场沟通方面采取了非常奇怪的策略。它维持利率不变，这是每个人都预料到的。所以没有什么大不了的。但是，当他们发布声明时，他们改变了措辞，说他们认为失业率上升和通货膨胀上升的风险已经上升。所以
稍微回顾一下，美联储的主要目标基本上是支持就业和对抗通货膨胀。通常情况下，这些都被视为相互竞争的。因此，当你降低利率时，你使通货膨胀更有可能发生，但你也会促进经济增长，这确保了有足够的就业机会。如果你提高利率，你就会扼杀经济，这会导致失业率上升，但是
你切断了导致通货膨胀的条件。因此，总的来说，美联储可以
要么对抗通货膨胀，要么支持就业，而不能同时做到这两点，因为它的主要杠杆是利率，它对它们的影响方向相反。因此，说两者的风险都增加了，这对市场观察者来说有点令人不安，因为首先，这表明了一种滞胀环境，这是一种最坏的情况。其次，这意味着美联储实际上无能为力，因为你有点
进退两难。你可以在下一季度的预期中看到这一点。
美联储情绪转变。因此，6月份会议维持利率不变的可能性为83%。人们预计美联储将在6月份开始降息。一周前，这一可能性为42%。因此，它从42%跃升至83%。然后在3月底左右为25%。因此，人们普遍认为6月份是美联储开始降息的好时机。现在看来，美联储正处于永久性的
观望模式，或者至少再观望一次会议。到7月份，情况开始发生变化。到该会议结束时，维持利率不变的可能性只有38%，到9月份会议结束时，维持利率不变的可能性只有10%。因此，基本上，6月、7月的时间框架已被改为7月、9月。与此同时，如果我们展望年底，到2025年底，利率将降低整整一个百分点的可能性为20%。一周前是38%。因此，我们预计从6月和7月开始降息，到年底将多次降息的预期开始减弱。现在它已经转移了
到今年晚些时候，多次降息的可能性比以前低一些。因此，美联储正在发出信号，它陷入了困境，它不太知道该怎么做。与此同时，它正在承受巨大的政治压力。特朗普尤其是在这次没有降息后称鲍威尔主席为傻瓜。
所以我真的认为美联储有点束手无策。我不确定他们将如何摆脱困境。显然，市场将降息视为下一步行动。因此，最终，我认为美联储将不得不放弃一些通货膨胀。
承认他们对关税无能为力，并担心潜在的经济。你见过特朗普和鲍威尔之间这种像探戈一样的媒体舞蹈吗？你见过美联储主席和总统之间有任何这样的对话吗？总统总是会施加一些压力。历史上，这种压力更加隐晦。我是在脱口而出，但我确实知道，尼克松和当时的联储主席之间存在相当激烈的
来来往往。那是滞胀的顶峰。所以你谈论的是近来记忆中21世纪最糟糕的经济形势。最近的记忆中，在21世纪，没有，但说实话，这只是特朗普的作风，并不是要为其开脱。我个人认为，财政政策和货币政策之间应该有所区分。那没意思。那有什么意思呢？我的意思是，我只是说，特朗普会直言不讳，这并不出人意料。正如我之前所说，鲍威尔已经展现出一种能力，一种真正的骨气，能够在过去抵制市场压力和政治压力。所以我预计鲍威尔不会
回应。我认为他不会根据特朗普所说的任何话改变他的方向。另一方面，我认为鲍威尔也表现出一定的顽固。我认为他在新冠疫情后等待的时间太长了，才开始对抗通货膨胀。在这种情况下，你必须两利相权取其重。所以我认为，如果潜在的经济正在显示出疲软的迹象，而主要的通货膨胀压力是关税，这超出了美联储的
美联储的职权范围，那么也许对抗通货膨胀就会被搁置一边。你知道，滞胀是最坏的情况。所以我认为鲍威尔正在尽其所能，尽其所能设想，以避免这种情况。最后，让我们花一两分钟时间谈谈债券市场。你从国债中看到了什么？投资者如何看待宏观方面的情况？你从债券市场看到了什么？
是的，只看10年期国债，10年期利率今天上涨了。10年期国债收益率上涨了。过去几周它一直非常不稳定。没有多少
朝任何一个方向移动。自2月份以来，10年期利率略有下降。但总的来说，我认为不确定性是主要的关键词。债券市场比股票市场更关注宏观世界。股票市场关注的是收益和其他方面。此外，它往往更
更受恐惧和贪婪驱动，而债券市场我认为更基于基本面。过去几周的证据似乎表明，债券市场不知道事情将如何发展。你会看到收益率大幅下降，然后大幅
重新平衡。所以我认为，就像美联储一样，他们处于观望状态。我说的是债券交易员。他们处于观望模式，等待看看哪个先动摇，是通货膨胀还是经济。
所以我说是最后一点，但让我们以一些关税讨论结束。我们看到本周英国和美国达成了协议。你从关税方面还看到了什么？说到观望，我们正在观望中国方面的情况。你从投资者、市场以及你的新闻来源那里看到了什么？是的，所以股票今天上涨了。特朗普在
在我们开始录音之前不久宣布他们已经与英国签署了一项贸易协议，并且在他关于此事的讲话中
对与中国达成协议的前景进行了相当乐观的讨论，表示他愿意与中国合作，并表示如果谈判进展顺利，他愿意暂时降低关税。我认为市场想要听到的是关税最终会消失，或者至少会降到适中的水平。所以我认为任何指向这个方向的事情都会对股票有利。
问题仍然是，特朗普宣布的严厉关税在多大程度上是讨价还价的筹码，以及它在多大程度上是真正的立场？这些剧集的文字记录将在SeekingAlpha.com/WSB发布。并与我们像你一样的认真投资者社区一起，参与任何股票或ETF的最高级别讨论。请访问SeekingAlpha.com/subscriptions查找我们。