Google's AI Investment & Diversifying Trade 4/24/25
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“环球交易”为任何想参与全球商业对话的人提供重要且可操作的信息和分析。CNBC主播弗兰克·霍兰德带领听众了解具有全球意义的顶级商业新闻。节目特色包括与主要领导人的对话、对商业和投资者趋势的分析以及对国际市场的影响。 </context> <raw_text>0 富足的人生并非一条通往地平线彼岸的直线。有时它会意外转向，出现绕路和新的可能性。

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中国反驳称，尚未与美国进行贸易谈判，并敦促白宫取消关税。与此同时，白宫在汽车关税问题上来了个部分转向。在期货市场，经过两天的强劲上涨后，期货价格下跌，因为收益和前景占据了部分焦点。今天是2025年4月24日，星期四。您正在CNBC收看环球交易。

早上好。非常感谢您与我们一起收看。我是弗兰克·柯林斯。让您为即将到来的交易日做好准备。我们首先关注美国股市期货，主要股指连续两天收高。但是请看这里。您可以看到期货。目前所有期货均下跌。标普500指数和道琼斯指数均下跌近1%。您可以看到，道琼斯指数的开盘价似乎比纳斯达克指数低约300点。纳斯达克指数下跌超过1%。投资者正在消化总统考虑对一些来自中国的汽车零部件给予一些豁免的情况。此外，我们稍后会谈到中国的回应。

此外，总统表示他计划致电鲍威尔主席讨论降息。我还没给他打电话。我可能会给他打电话。我还没给他打电话，但我认为他不降息是错误的。我认为，即使我们做得很好，我们也可以做得更好。他维持利率过高。他历来都反应迟缓。

所以让我们再次回到这些评论。总统表示他正在考虑致电鲍威尔主席讨论利率问题。请看标普500指数的落后股。同样，期货市场全线下跌。我们来看一下，我们看到很多受业绩影响的股票。我们来看看落后股。IBM在业绩公布后下跌8%。Chipotle的情况类似，业绩公布后下跌4%。MGM在业绩公布后下跌近4%。辛科尔和德事隆是标普500指数中表现最差的股票。然后我们来看看标普500指数的领先股。同样，也是另一只受业绩影响的股票。

ServiceNow的股价在业绩公布后上涨9%，其次是ResMed、泰勒科技公司、多佛公司和德州仪器公司，这些公司的股价在业绩公布后也上涨了。好了，现在来看看今天早上的债券市场。所有债券收益率隔夜均小幅下降，但非常重要的是要注意，两年期债券收益率本周迄今已上涨约10个基点，而长期债券收益率本周迄今已下跌。此外，昨天进行了五年期债券拍卖。里克·桑特利给它评级为

B级。对于五年期债券拍卖，我们的里克·桑特利给出了B级评级。同样重要的是要注意，Citadel首席执行官肯·格里芬，也是一位共和党巨额捐款人，他实际上谈到了美国国债市场，称特朗普总统及其政府有损害美国国债品牌形象的风险。但同样，昨天的拍卖，里克·桑特利对五年期债券的评级为B级。

转向货币方面，美元摆脱了今年最佳表现日，上涨了约1%，目前可以看到它回落了约0.5%，本月迄今下跌超过4.5%。然后是黄金，它摆脱了自2021年6月以来的最糟糕的一天。昨天大幅回落。今天早上来看。大幅上涨。您可以看到黄金本月迄今上涨约1.5%，上涨超过6%。请记住，这是一个避险投资。很多时候我们看到期货下跌，我们现在看到黄金上涨。黄金上涨1.5%。

我们今天早上还在关注汽车制造商。总统表示他正在考虑对来自中国的汽车零部件给予豁免。我们来看看汽车制造商，可以看到反应不一。Stellantis的股价上涨了1%。其余股票均下跌。昨天，福特和通用汽车的股价上涨了约1%。您可以看到，目前福特股价下跌超过1%。通用汽车下跌约3.25%。特斯拉目前下跌约2%。

好了，这就是您的设置。我们想继续关注关税和来自中国的一些新进展。我们的尤尼斯·尹现在加入我们，通过CNBC新闻报道带来最新消息。尤尼斯，早上好。

早上好，弗兰克。中国断然否认特朗普政府关于双方就关税问题进行谈判的说法。在今天的例行记者会上，商务部表示，目前中美之间根本没有就经济和贸易进行谈判。然后补充说，如果美国真的想解决这个问题，就应该取消所有

对中国的单方面措施。这一声明是在特朗普总统一夜之间坚持认为每天都与中国进行了直接接触之后发表的。尽管财政部长斯科特·贝桑特表示，两国之间的贸易谈判尚未开始。即便如此，两人都表示，关税可能会降级，尽管贝桑特

在会议上警告记者，任何降级都必须是相互的。他警告说，美中贸易战是不可持续的。当今天被问及有关美国正在考虑将关税税率降至50%至65%之间的报道时，外交部重申其官方立场，即中国愿意进行谈判，但

但前提是北京受到平等对待。弗兰克？好的。尤尼斯·尹从北京发来现场报道。尤尼斯，很高兴像往常一样见到你。非常感谢你。我想快速查看一下目前的全球市场。首先，我们将从欧洲开始，看看那里的走势。您可以看到，我现在正在查看欧洲。我刚才查看时，股市下跌了。我们稍后会向您展示欧洲市场。我刚才查看时，股市下跌了约0.5%。现在来看看欧洲市场的反应，正在等待这些图表显示出来。

好的，我们继续。我们稍后会向您展示欧洲市场。现在是您的重磅股市新闻时间。我们首先关注Chipotle的股票。由于第一季度业绩疲软，营收未达预期，同店销售额自2020年以来首次下降，股价承压。Chipotle还在财报电话会议上调低了其全年同店销售额增长的预期上限。该公司首席执行官对消费者表达了一些担忧。2月份，我们开始看到消费者感受到的较高水平的不确定性开始影响他们的消费习惯。我们可以在我们的到访研究中看到这一点，由于对经济的担忧而节省资金是消费者减少餐厅到访频率的主要原因。这导致我们的潜在交易趋势放缓。这种趋势一直持续到4月份。

所以，Chipotle的股价再次下跌了约4%。接下来是IBM，目前也面临一些压力，目前下跌了近7.75%，尽管其营收和利润均超过预期，并维持了全年预期。IBM暗示，经济不确定性和美国政府削减成本可能会影响该公司的业务。

ServiceNow的股价正在飙升。收益和营收均超过预期。该公司还上调了年度预期，因为它表示其政府业务正在增长。首席执行官表示，随着公司寻求优化其供应链，该平台正处于最佳环境中。ServiceNow的股价目前上涨了约9%。好了，现在是回到更广泛的市场并请来博纳菲德财富公司总裁道格·博纳帕特的时候了。道格，早上好。感谢您加入我们。道格，早上好。希望你能听到我的声音。

能听到。早上好。很好。我们不妨从您对市场的看法开始吧。昨天我们显然看到了业绩，ServiceNow和IBM的业绩非常强劲。业绩强劲，但许多投资者对政府削减成本可能会影响其业务的想法做出了回应。您现在如何看待科技股？

科技股在高点附近看起来有点吸引力，但这里有很多不确定性。大型科技股今年的表现并不理想。您必须走向国际市场才能获得任何种类的市场表现。但您也经历了一些好年头，对吧？您从这些股票中获得了一些巨额收益。因此，如果您是一位长期投资者，并且正在关注科技股，您可能在这里看涨。您将获得一些折扣。

好的。所以当您说获得一些折扣时，听起来您是在说，“逢低买入”这句话。但是，在科技股方面，无论您是在谈论软件、网络安全还是超大型企业，例如Alphabet将在今天晚些时候发布财报，是否有一些很大的区别？您会在财报发布前购买该股票吗？您有那么有信心吗？

我不喜欢在财报发布前购买任何东西。你永远不知道它会朝哪个方向走。但同样，对于长期投资者来说，足够长的时间框架，您会看到10%、20%甚至更多百分比的折扣，并说，嘿，这是我想长期持有的东西吗？而您实际上可能会在很久以后欣赏这一点。

您如何看待Citadel首席执行官肯·格里芬的一些评论，他表示美国国债的品牌可能会因一些贸易政策而受到损害？您现在如何看待债券市场？如果您正在为您的客户寻找债券，您是否正在关注国债？您是否正在关注公司债券？您在哪里看到机会？

通常，在我们的投资组合中，我将巴克莱美国综合债券指数整体视为波动抑制器。与我们实行零利率政策时相比，我们仍然获得了一些不错的收益。我认为肯说得没错。我们在这里看到的是，华盛顿的优柔寡断，

10年期国债在此波动。债券市场显然在发出某种信号，而且情况不妙。所以肯说得不算太错。我们需要更多沟通。我们当然需要更多确定性来了解这里的计划。目前，投资者正在承受波动，这从来都不是一件有趣的事情，但他们坚持了下来。

他们确实坚持了下来。到目前为止，财报季我们看到了明显的一些好坏参半的结果，但也有一些积极的前景。在您看来，财报季将如何继续影响市场？这仅仅是贸易政策关税，还是我们可能会从财报中看到一些其他影响，可能会推动市场上涨，甚至下跌？

是的，财报将非常重要，让我们看看在所有这些贸易和关税问题出现之前的情况。但就前瞻性指引而言，我的意思是，你能想象在这种环境下担任首席财务官或首席执行官，并试图弄清楚你将在未来一年或几年内如何支出你的资本吗？这肯定是不可能的。这肯定非常令人沮丧。

这种沮丧以波动的形式和投资者不知道将他们的下一个美元投资到哪里而表现出来。但同样，长期买入并持有型投资者，按成本平均法投资于这个市场正是为此而设计的。所以你必须去

埃迪，我们怎么走？加密货币怎么样？您已经进来了，我们之前讨论过。它已经回到90,000美元以上，但它肯定一直很动荡。基本上与现在的股市一样动荡。过去几周，这是否改变了您对加密货币或比特币的看法？它是波动性的对冲工具还是股票以外的选择？

我认为这是目前更引人注目的故事之一，您会看到特别是比特币与该资产的杠杆风险脱钩，而它一直以来都是如此。现在它正在做它应该做的事情。现在，当然，我们看到这种脱钩发生的时间非常短。但是，是的，比特币，你知道，从93,000美元跌至91,000美元区间，但是，你知道，远高于低点。我会继续

关注比特币，特别是它是否真的会成为与纳斯达克或整体市场脱钩的资产？是的，现在正在查看它，实际上，它目前的交易价格约为92,250美元，目前下跌约1%。但请记住，它全天候交易。道格·博纳帕特，很高兴见到你。很高兴再次见到你。

很高兴再次见到你。好的，我们环球交易还有很多内容要介绍，包括投资者今天必须听到的一个词以及每个投资者都需要知道的股票选择。但首先，更多关于总统对汽车关税的部分转向，我们的下一位嘉宾表示，这种缓解实际上可能非常短暂。

此外，市场正在为下一份大型科技股财报做准备。那就是Alphabet，您需要关注其关键业绩。看看Alphabet的股价。目前正在回落约四分之三的百分点。稍后，更多我们的重磅股市新闻。我们正在谈论德州仪器公司，随着这家芯片制造商缓解关税担忧，其股价正在飙升。环球交易还有非常忙碌的一个小时。请继续收看。

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再见。

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环球交易正在关注今天早上的汽车制造商股票。白宫告诉CNBC，特朗普总统正在考虑对之前宣布的一些关税对汽车制造商给予豁免。此前，《金融时报》报道称，总统计划免除对从中国进口的汽车零部件的关税以及对钢铁和铝材征收的关税。《金融时报》补充说，特朗普对所有外国制造的汽车进口征收的25%关税将继续存在，对外国进口汽车零部件征收的25%关税也将继续存在。

这些关税将于下周生效。让我们请来《华尔街日报》专栏作家兼CNBC撰稿人蒂姆·希金斯，进一步了解此事。蒂姆，早上好。很高兴见到你。早上好。很高兴见到你。好的。所以豁免是对来自中国的汽车零部件。这对汽车行业来说有多重要？

非常重要。非常重要。本周早些时候，一群汽车行业游说团体，包括汽车制造商、供应商、特许经销商，都告诉白宫需要这种事情，并警告说，如果这些关税生效，可能会产生多米诺骨牌效应，一种级联效应。

这实际上增加了商业成本，并广泛地对供应商行业的状况表示担忧。正如我们多年来观察这个行业所知，汽车业务的供应链部分非常脆弱。许多这些供应商可能状况不佳，无法承受他们将面临的增长，他们担心该行业会下滑。

好的。所以当我们谈论来自中国的这些汽车零部件时，我不知道您是否有确切的数字，但只是从方向上给我们一个大致的概念。有多少百分比的汽车零部件来自中国？我的意思是，您向我们发送了一些关于一辆汽车有多少个零部件的数字，而且您不会考虑它。您上车，然后开车。您不会考虑所有单独的组件和零部件以及座椅等来自哪里。所以大致有多少来自中国，这会对价格产生多大的影响？

好吧，这里的挑战之一是，当您考虑一辆汽车有10,000个零部件时，即使是一个看似无害的来自中国的部件也可能对汽车的制造至关重要。这就是让这些公司，这些汽车制造商争先恐后地弄清楚他们有什么漏洞，有什么风险的原因。这是其中一件事情，A，供应商，零部件制造商本身，

不能立即改变，汽车制造商本身也不能立即改变。特朗普最近表示，可能愿意允许一些时间将这些零部件运送到美国，

也许是在加拿大和墨西哥制造的。因此，我们已经看到白宫的一些这种灵活性，这也就是为什么通用汽车首席执行官玛丽·巴拉昨天说，在他们开始对他们的制造工厂进行巨大改变之前，他们正在寻求一致性和某种程度的清晰度。来自《华尔街日报》的蒂姆·希金斯。很高兴像往常一样见到你。非常感谢你。

谢谢。好的。接下来在环球交易中，我们将对全球各地小型企业的状况进行脉搏检查。我们邀请到了金融科技公司Payoneer的首席执行官，他将分享他从客户那里听到的内容。接下来就到。在现在之前，不可能在一天中找到更多时间。借助HubSpot的AI驱动工具套件，您可以更快地完成更多工作。加快您的潜在客户生成。

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欢迎回到环球交易，现在来看看期货。您可以看到期货全线下跌。标普500指数和道琼斯指数回落了约三分之二的百分点。纳斯达克指数跌幅最大，下跌了约四分之三的百分点。然而，所有三个指数均已摆脱今天早些时候的低点。

现在来看看Payoneer Global的股票。该股今天早些时候承压，但本周迄今仍上涨，上涨了约1.5%。对于这家金融科技公司来说，2025年的开局有点艰难，它发现自己卷入了更广泛的科技股抛售潮。让我们请来Payoneer首席执行官约翰·卡普兰，进一步了解此事以及对全球商业的更深入了解。约翰，早上好。感谢您来到这里。很高兴来到这里。好的，您最近做了一项调查，对吧？所以这项调查是与Payoneer

大型企业、中小型企业，这项调查的对象是谁，它的真正重点是什么？我们对4000家中小型全球企业进行了调查，询问他们对跨境贸易、全球贸易的看法，绝大多数企业都专注于扩大其跨境贸易。在这个宏观经济出现中断的时期，这种宏观中断正在推动中小型企业的创新和活力

全球化并没有退缩。实际上，它正在多元化。这种多元化正在世界各地中小型企业中发生。好的。所以听起来他们实际上正在远离美国。根据您的调查，他们中有26%的人认为欧洲现在是买方市场。听起来他们以前认为美国是买方市场。实际上，这很有趣。美国对全球贸易至关重要。

以及出口到美国的企业都渴望继续这样做，人们一直在为关税做准备，但145美元有点超出了关税的吸收范围，所以买方市场是什么？美国仍然是买方市场吗？我认为，我认为全球各地的中小型企业都关注拉丁美洲，并真正向拉丁美洲、欧洲

和澳大利亚发展。至于美国，则要维护和发展他们已经建立的关系。世界各地的中小型企业都认为美国至关重要。我们还看到美国中小型企业越来越多地寻求全球化其劳动力。Payoneer劳动力管理产品，我们的忠实客户IA Blueprint，正在使用Payoneer向菲律宾的承包商

和供应商付款，例如。好的。所以这些是中小型企业。我还想指出，您有一些知名客户和合作伙伴。我们正在谈论亚马逊、Etsy、沃尔玛、Airbnb、eBay。显然，他们也进行大量的全球商业活动。他们在全球商业中看到了什么？他们看到了哪些趋势？他们在哪里寻找机会？我认为所有这些公司，你知道，都依赖国际供应来为其市场提供燃料。亚马逊的59%

电子商务业务是市场，其中很多是国际卖家，而国际卖家非常重视将高质量低成本商品带给美国消费者的需求，并且喜欢他们可以提供的分销渠道

以盈利的方式做到这一点。您几周后将发布财报，所以我们现在不讨论您的数字，但我确实想问您，在这种环境下，我们看到一些公司推迟了预期，我们看到一些公司给出了预期。我相信联合航空公司给出了两套预期。如果发生这种情况，如果发生另一种情况。我现在不问数字，但我想问您，您如何看待预期？作为自己经营一家公司的人，您如何看待未来一年？是的，我不想操之过急，对吧？Payoneer的财报将于5月7日发布。关于我们整体业务的有趣之处

这是我们成立的第20年。我们在COVID期间、金融危机期间、乌克兰战争期间蓬勃发展并壮大。我们的北极星是世界各地的客户。200万家跨境中小型企业在7000条走廊上开展业务。我相信并对中小型企业和跨境贸易的长期实力持乐观态度。Payoneer首席执行官约翰·卡普兰。很高兴邀请您来到这里。很高兴再次见到你。

好的。接下来在环球交易中，我们还有很多内容要介绍。但首先，我们将快速查看一下Caring的股票，该股在第一季度销售额大幅下降后下滑，部分原因是其Gucci品牌继续面临困境。我们的欧洲同事称之为“Gucci危机”。这家奢侈品巨头警告称，如果情况没有改善迹象，可能会裁员。如果您还没有关注我们的播客，请关注。如果您错过了环球交易，请查看Apple、Spotify或其他应用程序。我们稍后回来。

2025年，我们计划总共投资约750亿美元资本。这项投资将用于我们的服务器和数据中心，其中包括为我们的AI计算和云业务提供动力。

这是Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊本月初重申该公司今年对资本支出承诺的言论，尽管面临关税逆风。当这家科技巨头在收盘后公布业绩时，我们将不得不看看情况是否仍然如此。欢迎回到环球交易。我是弗兰克·霍兰德。在本节节目中，我们将进一步了解您在关注这家科技巨头的业绩时需要注意的内容。但首先，我们将让您为即将到来的交易日做好准备。我们首先关注美国股市期货，主要股指

连续两天收高。现在来看看期货，您可以看到期货全线下跌。然而，与我们今天早些时候的低点相比，目前道琼斯指数的开盘价似乎低约260点。标普500指数和纳斯达克指数均下跌超过0.5%。今天早上的投资者正在消化总统考虑对一些来自中国的汽车零部件给予一些豁免的情况。中国也做出了回应。此外，总统表示他可能会致电美联储主席杰罗姆·鲍威尔讨论降息。

我还没给他打电话。我可能会给他打电话。我还没给他打电话，但我认为他不降息是错误的。我认为，即使我们做得很好，我们也可以做得更好。他维持利率过高。他历来都反应迟缓。

“环球交易”为任何想参与全球商业对话的人提供重要且可操作的信息和分析。CNBC主播弗兰克·霍兰德带领听众了解具有全球意义的顶级商业新闻。节目特色包括与主要领导人的对话、对商业和投资者趋势的分析以及对国际市场的影响。 </context> <raw_text>0 根据这些评论，我们来看看纳斯达克100指数的落后者。记住，期货现在下跌了。看一下，你可以看到Xcel Energy回落了约3%。PDD Holdings、O'Reilly Auto、MicroStrategy和Palantir是纳斯达克100指数中表现最差的股票。另一方面，纳斯达克100指数的领涨股，表现最好的股票是德州仪器。该股上涨超过3.5%。Atlassian、Lamb Research、Microchip Tech和Cadence Design Systems是表现最好的股票。

在纳斯达克100指数中。我们今天早上还想查看一下债券市场，看看那里的走势。因此，总体而言，债券收益率隔夜回落了几个基点，但需要注意的是，本周迄今为止，两年期收益率上涨了近10个基点。短期曲线持续上涨可能是对经济增长担忧的迹象。此外，看看五年期债券，里克·桑特利昨天对五年期债券拍卖的评级为

B，称需求相当强劲。五年期收益率为3.97。同样非常重要的是要注意，Citadel首席执行官肯·格里芬也出来说话了，顺便说一句，他也是共和党的大型捐款人，他非常批评特朗普的贸易政策，称其有可能损害美国国债的品牌形象。好了，现在转向货币市场。美元摆脱了2025年最佳的一天，昨天上涨了约1%。现在你看到它回落了约0.5%。本月迄今为止回落了约0.5%。

百分之四点五。此外，黄金也摆脱了自2021年6月以来的最糟糕的一天。呃，现在你可以看到黄金实际上正在飙升，目前上涨了约1.5%，本月迄今上涨超过6%。此外，我们还要展望今天的一些大型财报，包括Alphabet、英特尔、宝洁、默克和我们的母公司康卡斯特。呃，在盘前交易中，这些股票的反应不一，

Alphabet股价回落超过0.5%。现在让我们更深入地了解Alphabet今天收盘后的第一季度业绩。该股今年下跌超过17%。现在加入我讨论的是Big Technology创始人兼CNBC撰稿人亚历克斯·坎特罗维茨。亚历克斯，早上好。很高兴见到你。早上好，弗兰克。很高兴见到你。好吧，我们播放了本月初来自参议员皮柴的这段录音，他说该公司计划维持其资本支出。你期待什么？在过去的几周里，发生了很多变化。

如果谷歌表示将减少AI基础设施或数据中心基础设施支出，我认为这是一个糟糕的信号。我认为他们将继续全力以赴，原因只有一个。这家公司将生成式AI创新推向市场，从而开启了整个时刻。然后记住，他们落后了。

他们将尽一切努力保持竞争力，如果可以的话，还会保持领先地位。因此，在他们表示其系统不堪重负的时候，他们削减AI基础设施支出将是一个糟糕的信号。我认为他们会努力保持领先地位。我认为他们会继续投资。我们知道有需求。我们知道这种AI支出正在为他们提供云服务。所以我认为这对他们的业务非常重要。他们将继续全力以赴并继续前进。

好的。说到云计算，这仍然是这家公司的增长动力。据估计，谷歌云的收入将增长超过120亿美元，同比增长率为28%。你期待什么？你认为他们能否保持这种增长水平或达到预期？我应该说，我们已经看到许多公司正在减少支出。你认为这也会影响云支出吗？

我们将看到关税的影响减少，并预期第一季度关税的影响减少。因此，所有谈论暂停建设的人，我认为这不会适用于这份收益报告——但话虽如此，我认为他们也有能力在云计算方面继续全力以赴。几周前，我和谷歌云首席执行官托马斯·库里安谈过话。人工智能是他们业务的真正驱动力，尤其是一些公司初创企业。他们正在进入那里，看到这项技术。而且他们

他们想与谷歌合作。也许过去他们可能会说，我们只做亚马逊。他们说，现在我们将做亚马逊，我们将做谷歌，因为我们知道有很多创新，尤其是在核心技术方面。

在公司方面。我认为这种情况会持续下去。好的。你对云业务非常有信心。你没有看到那里的放缓。但是广告业务呢？所以我正在查看YouTube的预期，同比增长11%。我们之前曾将广告支出定义为煤矿中的金丝雀，人们预计经济将放缓。这似乎是他们首先削减的领域之一。因此，如果这个数字低于预期，这对你来说意味着什么？

是的，情况不妙，因为谷歌的广告支出应该比广告行业的其余部分更具弹性，因为谷歌的大量广告支出与业绩相关，你投入一美元，就能获得一美元五角的回报，好的，现在你投入无限的资金，因为你将获得

如果你能够有效地使用这些系统，那么你将获得无限的收入，而不是像大型品牌支出那样。我们会在YouTube上看到一些这样的情况。但对于谷歌来说，这主要与业绩相关。如果绩效广告下降，这意味着经济将出现真正的放缓。这是你

当你削减品牌时，你削减广告预算中的第二件事，你会发现这不起作用，然后你说，好吧，我们能削减什么？也许我们削减绩效。因此，我认为第一季度可能不会受到影响。记住，解放日，第二季度初，而且在即将采取的措施数量方面，情况比预期更糟。

但他们今天在电话会议上所说的内容对于他们关注的方向将非常重要，因为他们确实掌握着经济的脉搏。他们确实知道美国和全球各品牌的支出情况，当然，这与预期的经济行为相关。所以我将密切关注这一点。好的。Alphabet显然是一家大型公司。它本身就足够大了。我想把这个范围扩大一点。

数字以及来自Alphabet的指导和评论，这反映了什么？它是否反映了其他超大规模公司？它是否反映了科技行业的其余部分？在你看来，它会产生什么影响？是的，我认为它反映了一切，因为像Alphabet这样的公司，它触及整个经济。它触及试图通过使用一些广告来加速其业务的小型企业。它触及试图通过云计算构建基础设施的初创企业以及正在寻求谷歌提供Workplace等服务的更大公司。所以

经济中的每个公司都可能触及谷歌。每个人都使用谷歌。他们使用谷歌云端硬盘。他们使用Gmail。他们使用文档。他们使用谷歌表格，尤其是在商业领域。因此，如果谷歌在那里看到回调，我会说这是一个问题。但我认为应该从这个角度来看待这个问题：我们才刚刚进入这个解放日时刻的一个月。

每天我们都会听到关于可能进行一些谈判或可能进行一些回调的消息。我认为即使在第二季度内，要全面评估正在发生的事情也为时尚早。现在肯定会有回调，因为存在不确定性。但我们还有两个月的时间才能结束这个季度。我认为谷歌在带来厄运的预言之前会有点犹豫。但我们会看到的。亚历克斯·坎德罗维茨，很高兴见到你。非常感谢你。

也祝你一切顺利。谢谢。因此，Alphabet并不是今天唯一一家发布财报的科技公司。英特尔也在收盘后发布财报，盘前股价回落超过1%。这份报告标志着其新任首席执行官的首次亮相。克里斯蒂娜·帕特塞内维利斯对需要注意的事项进行了更多介绍。

英特尔的财报标志着首席执行官帕特·基辛格自掌舵这家苦苦挣扎的芯片制造商以来的首次季度亮相。基辛格并没有浪费时间做出重大改变。最近的报告表明，他正在裁减英特尔约20%的员工，即近2.2万名员工，这表明他决心精简运营。

尽管英特尔面临挑战，包括错过了人工智能芯片热潮以及市场份额被AMD抢占，但其股价今年实际上表现优于大盘，上涨约2%，而更广泛的半导体SMH指数则暴跌了约18%。分析师预计第一季度业绩不错，这要归功于由于关税担忧而提前的PC销量，但今天的重点将完全放在基辛格的战略愿景上，而不是数字本身。

期权市场表明，报告发布后，股价可能在任一方向上波动8%，这突显了英特尔未来的不确定性和机遇。不过，由于盈利预期已经很低，弗兰克，投资者真正关注的是新任首席执行官能否在降低成本、提高效率和加快产品时间表方面取得成果，以真正帮助夺回失去的市场份额。弗兰克？弗兰克？

在环球交易中即将到来的是您今天早上重要的资金变动以及在开盘前导致西南航空股价出现一些动荡的原因，您可以看到它们回落了超过4%，我们稍后回来，欢迎回到环球交易，看看期货，现在您可以看到我们全面下跌，标普和道琼斯指数回落了约三分之二的百分点，纳斯达克指数下跌了约四分之三的百分点，然而重要的是要注意，它们已经摆脱了今天早些时候的低点

我们将看看道琼斯指数的落后者。IBM因财报发布而回落了约7.75%。英伟达、苹果和霍尼韦尔是道琼斯指数中表现最差的股票。然后是道琼斯指数的领涨股，我们也来看看这些股票。Salesforce位居榜首。该股上涨超过2%，其次是家得宝、默克和可口可乐。

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更容易跟踪盘前或全天的部分走势。好了，现在是您重要的资金变动的时间了。我们将从西南航空开始，该公司报告第一季度净亏损创纪录收入，但需求和销售额在整个季度都在下降，尤其是在国内休闲旅游方面。

西南航空股价回落约4%。西南航空还下调了全年的盈利预期，预计鉴于整体经济的不确定性，下半年增长将放缓。西南航空首席执行官鲍勃·乔丹将于美国东部时间上午9:30在Squawk on the Street进行CNBC独家专访。

惠而浦第一季度盈利符合预期，但销售额下降了约19%，低于预期。这家家用电器制造商表示，关税在过去两个季度一直对业务造成影响，报复性关税的威胁影响了加拿大和欧洲的业绩。但它预计特朗普总统的政策将有助于创造公平的竞争环境，以支持美国制造业。惠而浦股价上涨超过3.5%。

德州仪器报告第一季度业绩强劲，并预测第二季度营收将超过分析师预期。该公司押注其模拟芯片的需求强劲，即使美国关税的威胁给整个行业带来了不确定性。德州仪器股价目前上涨约4.5%。

好了，接下来，我们将介绍每个投资者今天都必须听到的一个词以及每个投资者都需要知道的股票选择。此外，我们将深入了解美国经济。我们将与一家地区性银行的首席执行官讨论他从客户那里看到的趋势。休息后我们将立即回来。请继续收看。

欢迎回到环球交易。BOK Financial股价本周下跌了约2%。这家地区性银行在中南部多个州提供服务，周一公布的第一季度财报低于分析师预期，原因是经纪和交易活动表现不佳以及高于预期的贷款提前偿还。这抵消了净利息收益率的稳健扩张以及其他业务的收费收入增长。现在加入我的是BOK Financial总裁兼首席执行官斯泰西·基姆斯。斯泰西，早上好。感谢您加入我们。

早上好。很高兴来到这里。好的。如果您不介意的话，让我们先谈谈您的业绩。自财报发布以来，股价略有下跌。原因之一是您实际上下调了全年的费用和佣金预期。从8.1亿到8.3亿美元，您将其下调至7.75亿到8.25亿美元。您约40%的收入来自费用。是什么让您离开？是什么导致您采取这一行动？我应该说。

是的，我们下调了范围。现在情况非常不稳定。因此，如果您查看第一季度的交易收入，1月份是一个很棒的月份。2月份，关税讨论开始从行政部门发出。您看到交易集团的不确定性越来越大。因此，2月和3月对我们来说是极其缓慢的月份。4月份有所反弹。所以我们会看到。我们所做的是下调了范围。对我们来说，很难很好地预测这一部分。但如果您查看业务的其他领域——

表现非常强劲。我们的信托资产管理业务同比增长超过10%。因此，尽管市场非常艰难，但抵押贷款仍在增长。我们的交易卡业务发展良好。因此，本季度我们的交易收入确实出现了下滑。

您知道，我们真的很高兴与您交谈，以便摆脱海岸的泡沫，并到达该国的中部。您拥有一项大型业务，许多人称其为阳光地带。因此，我想问您，当我们谈论这些地区的经济活动时，您向医疗保健企业和能源企业提供贷款。他们如何看待情况？我们刚刚查看了CNBC的一些数据，大约90%的财报电话会议上，我们听到公司都在谈论衰退。您合作的公司如何看待经济？

绝对地。BOK Financial的基本情况并非衰退。如果您查看我们的地理位置，我们位于一些大型都市市场。达拉斯、休斯顿、丹佛、凤凰城，俄克拉荷马州发展得非常好。因此，我们的区域位置非常好，我们的借款人仍然非常乐观。显然，所有

围绕关税以及关税的影响的所有讨论都造成了一些不确定性。经济活动出现了一些停滞。但总的来说，我们的借款人对前景仍然非常乐观。因此，您对前景持乐观态度。还有一件事，您重申了您的准备金支出。您保持不变，称信贷看起来非常强劲。正如您提到的那样，在这个环境中，您提到了很多不确定性。为什么您不想增加这些准备金？为什么您不想给自己多一些缓冲？

好吧，我们一开始就拥有非常健康的储备。如果您查看BOK Financial的历史，特别是

最近的历史，我们是美国最大的未参与TARP的银行，因为与当时的市场相比，我们的信贷结果异常强劲。因此，我们在信贷承销方面非常强大。我们在那里的纪律非常严格，我们的拨备率为1.4%，相对而言，特别是与本季度我们只有2个基点的冲销相比，这非常非常强劲。因此，即使我们展望未来，我们的前瞻性

基于失业率的年底预测约为4.5%，我的意思是4.5%和5%。因此，这在我们今天拥有的拨备范围内是可以实现的。今天不担心信贷。信贷好得不可思议，我们离真正回归常态还差得很远。

斯泰西，我问了很多棘手的问题。再说一次，我们非常高兴与您交谈，仅仅是因为您银行所代表的地区以及您所服务的客户。但我确实想指出您报告中的一个亮点。您能够扩大净利息收益率，这是每家银行盈利能力的一个非常关键的指标。这背后的催化剂是什么？好吧，我们在控制存款成本方面做得非常好。我们拥有非常强大的流动性基础，这使我们能够有效地管理存款成本。

第一季度，美联储没有行动。我们继续能够缓慢地降低存款成本，这使我们能够扩大我们的

净利息收益率。对我们来说，不同之处在于我们拥有一个非常短期的证券投资组合。因此，该证券投资组合的重新定价速度可能比其他地区同行或其他大型银行能够重新定价的速度更快，因为我们的投资组合期限约为三年到三年半。因此，该固定收益投资组合的重新定价速度更快。这也帮助我们扩大了净利息收益率。

还有一个问题要问您。当我们谈论您的交易收入时，我知道您说这是上一季度的弱点，但是当我们听到大型银行的消息时，波动实际上提高了他们的交易收入，因为人们正在向专业人士和专家寻求帮助。您是否预计这种情况会在今年余下时间有所改善？假设我们对贸易政策和关税政策有了更多确定性？

当然，随着您获得更多确定性，这一类别将得到改善。我认为，对我们来说，与货币中心银行的不同之处在于我们没有股票交易或外汇交易。我们的交易实际上是抵押贷款支持证券交易。因此，它是交易部分中较小的一部分。因此，大型货币中心银行表现非常出色，实际上是在市场波动的情况下进行股票和外汇交易。Fitch & Thinkum方面也在其他银行也面临困境。我们当然也不例外。

我认为，如果您查看客户重视我们的建议和咨询的地方，实际上是在信托方面，我们正在帮助管理他们的退休资产、基金会或其他资产。我们为他人管理着1500亿美元的资产。所以

在这种环境下，我们所扮演的值得信赖的顾问角色得到了增强，在这种环境下，我们可以为我们的客户提供关于在这种环境下该做什么的绝佳建议。斯泰西，我想最近几周收到了很多关于退休账户的电话。我敢肯定，电话一直在响。BOK Financial首席执行官斯泰西·基姆斯。非常感谢您加入我们。希望您能再次光临。

非常感谢您。我很感激。祝您今天愉快。好的。在环球交易中即将到来的是未被关注的制药公司，他们的下一位嘉宾称其为最佳投资理念。该股票今年上涨超过20%。休息后我们将揭晓我们的神秘图表。此外，如果您还没有关注播客，您应该关注一下。如果您错过了环球交易，请在Apple、Spotify或其他应用程序上查看我们。我们休息后立即回来。

在我们接近上午6点的时候，让我们来看看今天早上我们正在关注的一些重要新闻。中国今天反驳了它一直在与美国进行贸易谈判的说法。商务部表示，如果华盛顿想解决贸易问题，就应该取消所有单方面关税措施。Chipotle股价今天面临一些压力。第一季度营收低于预期，同店销售额自2020年以来首次下降。Chipotle还下调了其全年同店销售额增长的上限。Chipotle股价回落超过3.5%。

IBM股价也面临一些压力，尽管其营收和盈利均超过预期，并维持全年预期。IBM暗示经济不确定性和美国政府削减成本可能会影响公司业务。IBM股价回落约7.5%。

ServiceNow的盈利和营收超过预期。该公司还上调了年度预期。它表示其政府业务正在增长。ServiceNow股价上涨超过9%，是盘前标普500指数中表现最好的股票。此外，还关注今天早上的开云集团股价。由于第一季度销售额下降幅度超过预期，该股下跌，部分原因是Gucci品牌持续面临困境。我们的欧洲同事称之为“Gucci危机”。开云集团股价回落约5%。这家奢侈品巨头警告称可能裁员，而且看不到改善的迹象。

今天早间新闻，美国银行将其对苹果的目标价从250美元下调至240美元，理由是关税和人工智能延迟。苹果股价目前回落约1%。过去两天市场中的反弹似乎正在逐渐消退，因为投资者正在评估特朗普总统对关税和美联储主席鲍威尔的反复无常的态度。现在加入我的是道明证券全球研究副主管丽莎·托马斯，丽莎，早上好。很高兴见到你。

很高兴见到你。好吧，正如我们所看到的，期货下跌，但已经摆脱了今天早些时候的低点。我们不妨从您今天的关键词开始吧？

当然。这是一个犹豫的词，我可能会夸大其词，但“脆弱”，“脆弱”是我们商定的词。我认为，在标普500指数上涨了两次之后，这实际上是基于情绪的。而且，正如您所说，我们对鲍威尔主席有一些明确的或一些安慰，市场很高兴看到这一点。当然，我们确实有一些非常可靠甚至强劲的盈利结果，这非常好。嗯，

但这都是关于展望未来，而不是回顾过去。我认为，市场想要拥有的希望将很难维持，直到我们真正开始获得更多关于贸易谈判进展以及特别是关税前景具体化的具体数据。丽莎，考虑到这一点，我想播放一段我们昨天吉姆·克莱默的录音，他谈到了市场以及总统对市场的影响。当然。

现在，特朗普拥有华尔街，只有他才能决定这将是好事还是坏事。这与您对“脆弱”的理解相符，或者说“脆弱”是您今天的关键词。您同意这种说法吗？现在，我们看到一些积极的前景，例如ServiceNow，但其他公司对经济和消费者给出了略显黯淡的前景？但是您是否同意，实际上只有总统似乎是驱动因素？绝对地。

绝对地。毫无疑问。我认为这肯定会在我们听到来自总统和白宫的消息时造成反弹，这些消息与市场想要的一致，这实际上首先是前后一致性。当我们没有得到这一点时，它会朝另一个方向发展。但我认为市场真正意识到的是，我们需要看到具体数据来证明这一点。

我认为你是对的。总统的声音是主导地位，华尔街最积极回应的是反映贝索恩部长意见的总统的声音。有一件事我想问您关于美联储的问题，那就是美联储和美联储降息。您的利率策略实际上已经提前了对首次降息的预期，从7月份提前到6月份。总统在这个问题上有多大影响力，至少在他的想法和您的公司看来是这样吗？

是的，我们的利率策略师根纳迪·戈德堡已经提前了降息预期。我认为总统的观点可能只是部分因素。它怎么可能不是呢？当然？但我认为他们来自相同的东西，从某种意义上说，听着，我们必须在这里积极主动，因为数据本身是滞后的。你真的不能等到你看到

未来的现实完美地反映在数据中，尤其因为我们知道，我们在第一季度看到的很多支出和业绩实际上是基于很多提前透支，目前尚不清楚有多少是提前透支。这是围绕所有财报电话会议的主要讨论。所以我认为会有一些对这一点的认识。有了这个，我们不妨谈谈您的选择吧？您今天为我们推荐什么股票，为什么？

当然。好吧，我们确实试图关注道明证券的持久投资主题，我们当然认为生物制药创新是一个非常重要的持久主题。您知道，人类的需求不会消失。因此，我们对能够让我们接触到这种生物制药创新和增长但以在这种环境中更受保护和更能抵御关税影响的方式进行投资的股票感兴趣。

因此，Royalty Pharma是一个非常有趣的投资。这是一种特许权使用费结构。该公司就未来的制药收入流协商有保证的合同特许权使用费，在许多生物制药公司、许多不同的基础资产中拥有非常多样化的投资组合。因此，他们获得了收益，但他们不必担心运营制药制造商所面临的关税影响。

因此，这是一种获得这种敞口但以更受保护的方式进行投资的非常有趣的方法。好的。道明证券的丽莎·托马斯，您今天为我们推荐的股票是Royalty Pharma。非常感谢您。祝您今天愉快。

0 谢谢你的时间，Kim。好吧，再看看现在的美国股指期货。看一看，我们全面下跌，但同样重要的是要注意，我们远高于早些时候的低点。现在，标准普尔指数下跌不到0.5%，纳斯达克指数下跌超过0.5%。道琼斯指数看起来将下跌约250点。这就是我们的全部内容。Squawk Box现在开始。您一直在收听CNBC的《环球交易》。您总能在工作日美国东部时间早上5点收看我们的直播。美国汽车保险公司提供多少折扣？这里说不完。

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