Why Your Fancy, New ETF Might Be Too Fancy
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这是1月16日星期四的财经简报。我是华尔街日报的阿里安娜·埃斯普鲁。去年，投资者向美国交易所交易基金（ETF）投入了超过1万亿美元。难怪。它们价格低廉、流动性强且税务效率高。但最近，华尔街一直在利用ETF打包各种越来越模糊和复杂的金融产品。

随着ETF变得越来越复杂，了解它们是否对您有吸引力，或者您是否是使用它们或如何使用它们的合适人选，变得极其困难。那么，您需要了解这些新型、更高级的ETF的哪些信息呢？休息过后，我们将与华尔街日报“街闻”专栏作家约翰·辛德雷奥进行交谈。

ETF一直是很好的投资，但它们可能变得太好了。华尔街日报“街闻”专栏作家约翰·辛德雷奥将加入我。

约翰，让我们先快速回顾一下。什么是ETF，它与其他投资有何不同？因此，ETF有点像开放式共同基金，但它们更受投资者欢迎，因为ETF由银行或所谓的授权参与者支持，后者为其提供持续的流动性。股票在交易所交易，因此您可以在一天中买卖它们。由于这种实物赎回的方式，它们的税务效率非常高。

因此，从本质上讲，它们是过去几十年来金融市场中最大的故事。2024年，它们在美国的总资金流入超过1万亿美元。因此，它们是过去几十年来金融市场中最大的故事。

当华尔街的其他机构现在正试图寻找其他方法从ETF中获利时。因此，他们试图将即使是非常复杂的产品打包成ETF形式，因为这正是如今每个人都想要的东西。你提到了ETF去年创下的纪录，超过了1万亿美元。这就是它们如此受欢迎的原因吗？向我解释一下人们对它们的吸引力。它具有税务效率。它具有流动性。而且，由于所有这些因素，它是一种廉价的产品。它是一种廉价的工具。你支付……

ETF的费用低于同类基金。过去几十年来，被动投资热潮的很大一部分与ETF有关，尽管ETF现在正在扩展到许多其他领域。因此，有主动型ETF，有投资复杂衍生品的ETF，还有开始投资私人市场的ETF。因此，现在所有东西都以ETF的形式出现。在你的报道中，你重点介绍了一些看起来很棒的ETF，但并没有兑现它们的承诺。

是什么导致这种情况？好吧，一旦你开始冒险走出这些非常普通的标准普尔500指数或欧洲股票追踪器，你就可以重点介绍各种潜在的问题。我认为

我认为它们都有一个共同点，那就是复杂性使事情变得更难和更不可预测。随着ETF变得越来越复杂，了解它们是否对您有吸引力，或者您是否是使用它们或如何使用它们的合适人选，变得极其困难。而且

在某些情况下，例如，我们甚至有ETF承诺以税务效率高的方式匹配其他资产的回报。这可能会奏效，但你也不知道国税局几年后会怎么说。你不知道他们是否正确地构建了它，或者你是否会在以后收到税单。所以……

同样，需要阅读更多的小字，并且会有更多的不确定因素在不久的将来自行消除。随着这些ETF在未来几年变得越来越复杂，投资者有哪些担忧？

对它们的许多担忧都与流动性有关。每当你提到ETF时，这都是一个典型的担忧。从本质上讲，这些ETF的标的资产流动性越来越差，因为，好吧，提供商希望扩大投资者对这些资产的准入。

并且担心在某些时候这不会进展顺利。必须要说的是，到目前为止，这些担忧已被证明是毫无根据的。例如，我们在2020年经历了这种情况，由于COVID危机，公司债券市场完全冻结，而ETF仍然非常具有流动性。实际上，即使标的资产并没有真正变动，人们仍在交易ETF。对于这些ETF，

那些表面上如此复杂和复杂的ETF，它们是为谁准备的？这是关键问题。许多人总是可以争辩说，每种产品都有合适的买家，他们可能是对的。例如，对于单一名称杠杆ETF，可能有一些专业人士真的

真的有当天要进行的交易，并从中赚取很多钱。这是一种廉价、简便的方法。但与此同时，你并没有从拥有股票中获得好处，而且税务效率很低。如果市场真的下滑，你会损失很多钱。因此，我的观点是，这类投资者的基础应该很小。然而，

它存在。有一个概况，但我认为它与它们的普及程度不成比例。我认为这是关于这些产品在市场中所扮演的角色的关键问题。

对于想要投资ETF或可能被名称所吸引的投资者来说，他们应该事先进行哪些研究才能更好地了解我们正在讨论的这些优缺点？你总是希望理想情况下每个人都会阅读小字，因此，这篇文章中强调的一些陷阱不会像你想象的那么成问题，因为这是真的。大多数人都会尽职调查。

但我认为我们必须现实一点。就像，人们经常购买他们并不真正理解的东西。这就是市场的方式。你做得越复杂，人们就越有可能这样做。当然，我们还讨论了这些ETF可以采取更多策略的问题。

追求不同的策略，标签上所说的内容就越不可能被ETF所针对的这个大众市场受众所理解。衡量ETF实际表现的最佳方法是什么？假设对于普通人、普通投资者来说，他们可以查看哪些内容来更好地了解他们可以从这个ETF中获得什么？始终考虑扣除费用后的表现。

如果ETF革命是关于什么的，那就是降低费用。即使你没有获得高于市场的回报，或者你没有承诺任何高于市场的回报，并且你知道你总是会略低于指数，但在扣除费用后，你的表现要好得多。

总是查看你投资对象的正确基准。是去年股息股票的表现如何？然后你可以将提供收入的ETF与之进行比较。是去年债券的表现如何？你可以查看所有这些内容，但始终记住

如果费用很高，它可能不符合你的需求，因为即使你认为这种特定策略非常适合你的情况，你可能最好使用一种不太定制、更普通但成本更低的产品。这是华尔街日报“街闻”专栏作家约翰·辛德雷奥。这就是你的财经简报的全部内容。本集由杰斯·朱庇特制作，主管制作人是梅拉妮·罗伊。

我是华尔街日报的阿里安娜·埃斯普鲁。感谢收听。