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EP54《芒格之道》：如何跨学科整合，建立自己的知识体系？

2024/12/9

纵横四海

AI Deep Dive AI Chapters Transcript

People

芒

芒格

以谦逊、独立和严格分析为指导的投资大师。

Topics

芒格：本书总结了芒格在36年间的股东会发言，涵盖了投资、商业和人生智慧。他强调了价值投资的重要性，指出要投资那些能够持续产生现金流的好生意，并保持安全边际，避免赚尽最后一个铜板。他批评了那些盲目追求规模和高收益率的行为，以及那些利用复杂的金融衍生品和会计手段隐藏风险的做法。他还强调了多元思维模型的重要性，建议从多个学科汲取知识，并结合机会成本和能力圈来进行投资决策。他认为，优秀的管理团队并非高薪聘请的精英，而是那些即使在恶劣环境下也能独立生存并取得成功的人。他告诫人们要远离人品差的人和愚蠢却勤奋的人，并强调了概率思维、机会成本思维和逆向思维的重要性。他认为，成功取决于对自身能力的清晰认知，以及在能力圈内持续学习和积累经验。他还分享了他对保险、房地产、航空、科技等行业的投资经验和教训，以及他对一些重大经济事件的看法。他强调了诚信经营的重要性，以及要像躲避瘟疫一样躲避比特币等投机性资产。巴菲特：作为芒格的长期合作伙伴，巴菲特在书中也多次被提及，他的投资理念和芒格高度契合。他与芒格共同经历了多次市场波动和经济危机，并从中总结出了宝贵的经验教训。他强调了长期投资和价值投资的重要性，以及要保持耐心和纪律性。他认为，投资成功取决于对自身能力的清晰认知，以及在能力圈内持续学习和积累经验。他还分享了他对一些重大投资案例的看法，以及他对一些重大经济事件的看法。股东：股东们在股东会上向芒格提出了各种问题，涉及到投资策略、商业模式、人生哲学等多个方面。他们的提问也反映了他们对芒格智慧的求知欲和对投资和商业的关注。

Deep Dive

Chapters

保险行业的优势在于其资金的容纳能力，使其能够在等待合适投资机会的同时积累资金，无需承受投资压力。芒格强调，在保险业务中，重要的是保持耐心，等待合适的投资机会，而不是盲目追求规模扩张。

保险的真正优势是有“容纳”资金的能力
保险浮存金没有投资压力
耐心等待合适的投资机会比盲目扩张规模更重要

Shownotes Transcript

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本期我们来读《芒格之道》。这是1987-2022年这36年来，芒格在西科金融和每日期刊这两家公司的股东会发言汇编。这些股东会上，芒格会很快过完流程，然后开始跟股东们闲聊，回答大家的问题。有时候他也会特意选择一个主题来讲，比如总结投资的几个原则，或分析巴菲特为什么成功。这些讲话是100%原汁原味的芒格。

这本书我读了整整两个月，近年来我已经很少在一本书上花这么多时间了。因为它真的信息量巨大。而且都是非常宝贵的人生经验和智慧。在本书覆盖的36年中，我们经历了1987年美国股市的「黑色星期一」，1997年的亚洲金融危机，2001年互联网泡沫破裂和911事件，2008年全球金融危机，2019年疫情。芒格自己还经历过大萧条、二战、冷战、石油危机，一直到中国的崛起。

一个人经历了如此多的时代变化，商业变化，始终站在高峰屹立不倒；能跟巴菲特一起，从三家濒临破产的公司，做到几千亿资产的商业奇迹；能做90岁高龄，对软件一无所知的情况下，带领每日期刊从报业转型成SAAS公司，芒格一生所积累的智慧，高山仰止。而我们可以从这30多年的记录中，窥见他一生智慧的总结和传承，不可谓不是一种幸运。

希望我们都能穷尽一生，做到向芒格所说的「脑子没有缺陷」的人。和大家共勉～

📝 时间轴

1987-1990

09:51 保险的真正优势是有「容纳」资金的能力
15:31 什么是真正优秀的管理团队？
20:39 智商190，自以为250，我们要远离这种人
29:20 所罗门当然是好生意
38:50 我们要远离这两种人
40:45 为什么西科要投资房地美？
45:22 危机都是怎么发生的？
57:11 不要赚到最后一个铜板（安全边际）

1991-1995

1:02:59 为什么要投资富国银行？
1:05:57 所罗门丑闻是怎么回事？
1:13:29 为什么说保险生意很难做？
1:18:38 芒格从过去的失败中学到的那些道理
1:22:35 为什么要投资全美航空？
1:27:36 为什么说排列组合知识非常重要？

1997-2010

2:38:22 从资本投入是否有效看什么是好生意
1:45:56 多元思维模型要掌握哪些学科知识？
1:57:34 10年前的投资都获得了什么样的回报？
1:59:41 为什么喜诗糖果是对芒格巴菲特来说最重要的投资？
2:01:23 如何使用机会成本模型？
2:11:13 互联网科技的贡献没那么夸张
2:18:47 熟悉你的竞争对手：银子弹
2:27:13 芒格谈到这些年的投资原则
2:36:32 芒格谈到巴菲特为什么成功
2:54:58 比亚迪：投资科技公司的狗鱼模型

2014-2022

3:01:01 只有少数公司能转型成功
3:06:55 密西根大学的新理念宿舍楼Munger Residence
3:14:30 如何应对失败、沮丧、不满？
3:22:42 如何进行跨学科整合？
3:30:03 芒格的人生哲学，他觉得最重要的东西
3:36:57 要像躲避瘟疫一样躲避比特币
3:43:09 大多数走现代金融道路的，都走不通
3:47:13 如果只能记住三件事，我的是这三件

芒格股东会上推荐过的书