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欢迎收听雪球出品的《财经有深度》雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里今天分享的内容较科普美元基金是如何打造 Biotech 闭环的来自医药财经的小小编有人说美元基金就像个跨国中介
左手倒腾钱右手倒腾资源最后让国内外生意都能赚到钱实现墙内开花墙外向的闭环具体是怎么操作的呢结合过往十多年的观察今天我来给大家科普科普美元基金作为跨国中介通过红筹架构帮助中国 Biotech 企业实现海外融资加管线出海加全球退出的闭环以下结合具体案例说明这一模式案例一
恒瑞医药与 Hooker's CM Nucle 一红筹架构搭建恒瑞医药通过其海外子公司与贝恩资本 Atlas Ventures 等美元基金共同成立 Hooker's CM Nucle 一家美国新公司并将 GLP 腰产品组合的海外权益授权给该新公司股权设计中恒瑞持有 19.9%股权
美元基金占 70%管理团队持股 10%交易结构中恒瑞获得首付款里程碑付款及销售分成同时通过股权分享怒扣未来增值收益
2.资源协同与退出路径首先是技术转移恒瑞将核心管线技术转移到新公司由美元基金支持的国际化团队推进海外临床试验和商业化其次是退出机制新公司计划通过纳斯达克上市货币跨国要起并购退出美元基金凭借成熟的 IPO 经验加速进程 3.美元基金的角色资金中介资金中介
募集美元资本注入新公司支持研发和运营资源中介引入顶尖管理团队对接海外临床试验资源退出保障提前规划并购潜在买家确保高益价退出案例二
康诺亚与 Blinos Biosciences 的 License of 加入股在交易模式中康诺亚将双抗药物 CM512CM536 的海外权益授权给 Blinos Biosciences 同时通过子公司获得 Blinos
30%股权资金来源中 Blinos 的控股方澳博资本是专注医疗的顶级美元基金管理超 170 亿美元资产协同效应方面康诺亚借力澳博资本的全球网络加速管线开发
奥伯则通过入股绑定中国创新药资产红筹架构的隐性作用体现在康诺亚作为港股上市公司其股权结构天然适合与美元基金合作通过 Blinos 这一海外实体规避了境内资本管制直接吸引美元资本投入案例三
爱丽丝与 Arivent 海外上市退出 Nuco 孵化与上市爱丽丝将第三代 EGFRTKI 福美提尼的海外权益授权给美国公司 Arivent
后者由高龄、里莱亚洲基金等美元基金支持在架构社方面 Event 成立即获得 1.5 亿美元 A 轮融资专注单一管线开发推出成果 Event2024 年纳斯达克上市估值 6 亿美元爱丽丝仍持有 4.2%股权在这个过程中美元基金的全程介入首先
募资美元基金提供初期资金降低爱丽丝的研发风险其次运营引入有并购经验的管理层最后退出通过 IPO 实现资本增值美元基金和爱丽丝共享收益而红筹架构下美元基金的运作逻辑则体现在资金流动闭环与资源整合优势以及风险隔离这三个方面
在资金流动闭环方面美元基金通过海外实体投资中国 Biotech 企业在通过 LicenseOut 将管线权益转移至海外 NuCo 形成美元进美元出的循环美元基金投资海外 NuCo 获得权益推动上市并购美元退出在资源整合优势方面中国 Biotech 提供低成本研发海外团队负责临床和商业化形成技术互补利用美元基金的全球渠道
加速产品进入欧美市场加速市场协同在风险隔离方面通过 NuCo 剥离中国背景规避地缘政治对直接出口的影响隔离政治风险红筹架构绕开外汇限制确保资金跨境自由流动规避资本管制
总结美元基金如何实现倒腾前与资源左手倒腾前募集美元注入海外实体支持研发通过 IPO 并购退出右手倒腾资源引入国际化团队对接海外监管绑定大摇旗买家国内外供应中国 BioTech 获得资金和全球化能力美元基金赚取股权增值和分成海外市场获得创新药供给这种模式在生物医药领域尤为典型因
因创新药研发周期长 风险高美元基金的长线资金和全球资源整合能力成为关键支撑