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K
Kevin
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泓
泓君
陈
陈茜
泓君认为瑞信的危机是个案，与雷曼兄弟引发的金融危机有本质的不同，主要与Bill Hwang和孙正义的投资失误有关。
陈茜分析了瑞信危机的三大原因：金融大环境的挑战、欧洲银行业的困境以及Bill Hwang爆仓事件。她深入研究了瑞信的亏损，包括Bill Hwang利用高杠杆投资中概股导致爆仓以及Greensill供应链金融债券的暴雷，并采访了瑞信前董事总经理，获得了第一手资料。
Kevin从华尔街从业者的角度，分析了投行收入结构，指出瑞信的问题主要出在销售和交易部门的大宗经纪业务（prime brokerage），并详细解释了Bill Hwang利用TRS（Total Return Swap）进行高杠杆交易的机制以及瑞信在风险控制方面的不足。他认为，瑞信的问题并非宏观经济危机导致，而是自身投资失误和风险管理缺陷造成的个案。
陈茜认为瑞信危机是华尔街银行中最值得深挖的事件，她详细讲述了Bill Hwang的投资经历，从老虎基金门徒到成立家族办公室Archegos Capital，以及其激进的投资风格和高杠杆操作，最终导致爆仓并引发中概股大跌。她分析了瑞信为Archegos Capital提供Prime Brokerage服务，并利用TRS产品提供高杠杆融资，最终导致巨额亏损的原因。她还深入探讨了Greensill供应链金融债券暴雷事件，揭示了瑞信、软银和Greensill之间的三角关系，以及软银利用瑞信作为白手套为其投资公司提供融资的内幕。
陈茜认为，瑞信的风险控制薄弱，对Greensill的尽职调查不足，未能及时发现并控制风险，最终导致巨额损失。她还指出，媒体的推波助澜加剧了市场恐慌，引发了资金外逃和踩踏事件。
陈茜认为，瑞信危机与雷曼危机有本质区别，瑞信的规模远大于雷曼，且拥有商业银行的支撑，瑞士政府也更有可能出手干预。
Kevin详细解释了投行收入结构，包括投资银行部（IBD）、销售和交易部、研究部和资产管理部，并指出瑞信的问题主要出在销售和交易部门的大宗经纪业务（prime brokerage）。他分析了Bill Hwang利用TRS进行高杠杆交易的机制，以及瑞信在风险控制方面的不足，包括系统更新滞后、对Bill Hwang持仓的监控不足以及对Greensill风险评估的不足。
Kevin认为，瑞信危机并非宏观经济危机导致，而是自身投资失误和风险管理缺陷造成的个案。他指出，虽然Greensill和Bill Hwang事件在2021年就已发生，但直到2022年10月才引发市场广泛关注，这与媒体报道和市场情绪有关。
Kevin还比较了瑞信与雷曼兄弟的破产事件，指出瑞信拥有商业银行的支撑，规模也远大于雷曼，因此其危机不会引发系统性风险。他认为，瑞信反应迟缓的原因在于用人不当，风险管理负责人缺乏经验，以及意外事件（风险管理负责人死亡）的影响。
Deep Dive
2022年10月，市场疯传瑞信濒临破产，引发全球金融危机担忧。本期节目嘉宾认为瑞信问题是个案，与雷曼危机有本质区别，但与Bill Hwang和孙正义密切相关。Bill Hwang爆仓事故引发中概股血洗，孙正义投资的Greensill也是导火索之一。
- 瑞信规模达1.6万亿美元，全球第五大财团
- 瑞信信用违约掉期飙升至雷曼倒闭前水平
- 瑞信危机与雷曼危机有本质区别，是个案
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