We're sunsetting PodQuest on 2025-07-28. Thank you for your support!
Export Podcast Subscriptions
K
Katie Martin
一名在《金融时报》工作的金融记者和评论员，专注于全球经济政策和市场趋势分析。
R
Rob Armstrong
Katie Martin: 我认为目前的美国市场就像坐过山车一样，充满了不确定性。特朗普政府的政策朝令夕改，让市场难以捉摸，一会儿暴涨，一会儿暴跌，让人无所适从。
我们年初都看好美国经济，认为投资美国是唯一的选择，但现在看来这种观点大错特错。特朗普政府的政策反复无常，让人难以预测，这使得市场充满了不确定性。
高盛下调了美国经济增长预期，主要原因是关税的影响。他们认为关税会严重拖累美国经济增长，同时他们也上调了欧洲经济增长预期，这很不寻常。
一些严肃的投资者认为，特朗普政府正在损害美元作为储备货币的信誉。目前没有其他资产能够替代美元的流动性和相对稳定性，但特朗普政府对美元作为储备货币的态度前后矛盾，这增加了不确定性。
Rob Armstrong: 我认为周一市场的表现很好地反映了当前美国人的感受：脆弱、不稳定，时而剧烈上涨，时而横盘，时而意外上涨。特朗普政府的混乱正是金融新闻业赖以生存的源泉。
市场下跌是因为美国财政部长和特朗普周末的言论，他们暗示不会为市场干预。市场不再相信特朗普会出手干预（“特朗普看涨期权”），周一市场的表现印证了这一点，但这种观点可能在周二就改变。
此前特朗普反复威胁并撤回关税，让人感觉这只是虚张声势，但现在看来情况并非如此。周一市场下跌并非普遍性抛售，科技巨头股票跌幅最大，这表明市场可能并非单纯担忧经济增长放缓，科技股下跌可能是因为投资者获利了结，选择卖出盈利最多的股票来降低风险。
美国经济数据存在矛盾：硬数据（如公司盈利）良好，但软数据（如消费者信心）糟糕。特朗普的关税政策损害了企业的规划能力，从而影响投资和经济增长，虽然硬数据尚可，但关税政策带来的不确定性可能导致企业减少投资，最终影响经济。
美国市场的下跌可能并非熊市，而是投资者调整仓位的结果，因为之前对美国市场的投资过于集中。特斯拉股价下跌，部分原因是投资者对埃隆·马斯克的政治参与及由此带来的不确定性感到担忧。埃隆·马斯克的政治活动增加了特斯拉的不确定性风险，这令投资者担忧。政治风险难以量化，这使得投资者难以评估并规避风险。
美国国债价格上涨幅度不及预期，这可能意味着市场并不认为当前的经济形势是真正的衰退，或者投资者对国债的信心下降。美国国债仍然是安全的避险资产，但通货膨胀风险可能会降低其吸引力。低增长和高通胀的组合（滞胀）会使投资者无处可逃。
之前市场普遍认为特朗普会在经济形势恶化时做出让步，但目前看来并非如此。特朗普喜欢受欢迎，如果市场下跌幅度足够大，他可能会改变政策。虽然特朗普容易成为众矢之的，但他上任时美国资产价格已经很高，经济增长速度也高于可持续水平，这为经济下行埋下了伏笔。美国经济下行是多种因素造成的，特朗普政府继承了高资产价格和不可持续增长速度的局面。美联储是否能够采取行动取决于通货膨胀率。如果通胀率高于3%，美联储可能无法降息，因为这会与控制通胀的目标相冲突。
Deep Dive
Shownotes Transcript