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普希金。听众们,令人兴奋的时刻。你永远猜不到发生了什么。Unhedged 正在一次又一次愚蠢的笑话中改变世界。也许吧。是的,客户们,我们已经一路走到了白宫。具体来说,我的播客联合主持人,第一海军上将罗伯特·阿姆斯特朗,已经在美国政治的最高层展现了他的存在感。
我在说什么?罗伯一直在大量购买加密货币并与总统共进晚餐吗?不。据我所知没有。不像往常一样多。但是……
本周早些时候,一位记者问自由世界领导人唐纳德·J·特朗普先生关于华尔街最热门的新首字母缩略词——“Taco trade”(特朗普总是临阵退缩)。特朗普并不怎么开心。各位,Taco 已经突破了限制。它在野外横冲直撞。
互联网上甚至还有歌曲。所以今天节目中,我们要问,哦,天哪,我们做了什么?现在 Taco 已经出去了,它们会自相残杀吗?
这是 Unhedged,来自《金融时报》和普希金的市场和金融播客以及高级政治影响力运作。我是凯蒂·马丁,《金融时报》驻伦敦的市场专栏作家,本周市场的主要人物罗伯特·阿姆斯特朗本人也从 Unhedged 时事通讯大本营、Taco 中心(位于纽约市)通过电话加入了我。我只是希望这不是我最后一次不是从萨尔瓦多监狱里播出的播客。
诸如此类可怕的地方,或者可能是关塔那摩湾。如你所知,我已经与制作人联系,以确保我们仍然可以从萨尔瓦多或其他地方进行广播。我们之前在这个播客中讨论过“Taco trade”。好几次。顺便说一句,凯蒂,我不知道它是怎么泄露出去的。我还记得几周前对你说过,也许我们可以让这件事成为一件事,试图让它成为一件事,但完全没有成功。
是的。然后突然……然后突然,它出现在《纽约时报》的头条新闻中,第二天,它出现在白宫新闻发布会上。我不知道这些事情是怎么发生的。社交媒体和媒体的奥秘对我来说仍然完全隐藏着。它们非常神秘。我们稍后可以详细讨论一下。但是,好的,那些有幸错过了整个完全荒谬现象的听众……
所以你在几周前(我说两三周前)的时事通讯中提到了“Taco trade”。是的。然后,像我这样的非常在线的金融人士就像,“哈哈,Taco trade,哈哈哈”。然后它成了一件事,突然出现在所有投资银行的报告等等中。经纪人报告。然后一位记者问特朗普,华尔街的每个人都在谈论“Taco trade”,他们确实在谈论。
他的回应……
我要说的是,它一开始有点语无伦次,我们将免去你完整的版本,但让我们来听听他说了些什么。永远别说你刚才说的那些话。这是一个讨厌的问题。继续。对我来说,这是最讨厌的问题。你惹恼了总统。我可以说一件非常重要的事情吗?你知道,我显然没想到会发生这种情况,
我真正、真正希望不会发生的结果是,这与总统停止他习惯性的临阵退缩有任何关系。让我们明确地说,临阵退缩是好事,应该庆祝。
糟糕的政策临阵退缩。万岁。所以这是一个意外后果。如果,我认为这不太可能,顺便说一句,鉴于我是一个不重要的人,而总统是一个重要的人,如果这进入了他的脑海,并且他对其中的一些事情固执己见,那将是一场真正的灾难,对此我非常、非常抱歉。你是在提前道歉吗?是的,我正在向全国人民,特别是向
如果这对 Taco 的生产有任何不良后果,我向墨西哥食品行业道歉。它对这一切概不负责。我的意思是,也许他们会卖出更多 Taco,在这种情况下我会记功,但我不想看到不好的结果。你可能会有人把 Taco 送到《金融时报》纽约办事处作为一种威胁,也许吧。
但是,好吧,“临阵退缩”是一个不幸的词语,因为它确实暗示着软弱和某种程度的愚蠢。但是特朗普说过他要做但后来又放弃的事情包括……
首先,所有大规模的、超级大规模的、超级大规模的相互解放日关税。对企鹅的关税。对电子产品的关税。因为我们不能拥有昂贵的 iPhone。是的,是的。然后是,我要解雇杰伊·鲍威尔。我在这里转述一下。是的,那已经过去了。他是美联储主席。然后……
那也消失了。然后是,我要征收……我甚至不记得这个了,因为太多了……我要对外国电影征收关税。是的,那是其中之一。电影,让好莱坞再次伟大。这似乎已经过去了。所以有很多事情总统……对欧洲的高关税。那些只持续了一个漫长的周末。
对欧洲征收 50%。开玩笑的。我认为我们应该认真对待总统对此的回应,就像,看,这叫做谈判。你问这样一个讨厌的问题。这叫做谈判。你设定一个数字。
这其中有一定的道理。你开价很高,你将谈判锚定在高水平,然后更容易达成一个对你更有利的中间点。这是谈判的经典原则。然而,这在这种情况下的原因并不适用,是因为特朗普在谈判甚至开始之前就退缩了。对。他奇怪地似乎,你知道,对方甚至没有机会说任何话。
当他说,哦,开玩笑的,开玩笑的。我只是随口说说。就像,我不接受这样的想法:如果特朗普一开始没有提出这些过分的要求,结果将会大相径庭。我的意思是,我只是认为他习惯性的夸大其词并没有给他带来太多好处。但这里有讨论的空间。这是一个严重的观点。我认为这将是他对“Taco trade”的主张的回应,即这是一种有效的谈判策略。
是的,这对他认为的谈判是什么的有趣见解,对吧?因为他像在新闻发布会上说的那样,当被问及“Taco trade”时,他说重点是你提出,我引用,“一个荒谬的高数字”。是的。然后你再往下谈。所以他自己的数字荒谬地高。他自己的要求荒谬地紧迫。这就提出了一个有趣的问题。
那就是为什么股市和在一定程度上债券市场会认真对待它们?换句话说,“Taco trade”理论的一个版本就是特朗普说疯狂的事情,市场下跌。两天后,特朗普收回前言,市场上涨。顺便说一句,这完全正确。我的意思是,它现在可能不起作用了。也许这个“狼来了”的情况现在变成了市场反应会减少。但是
你知道,市场似乎并没有参与这个恶作剧,至少到目前为止是这样,这很奇怪,这也是我们一开始创造这个词语的原因。是的。那是我想说的重点,即“Taco trade”会自相残杀吗?是的。现在结束了吗?“Taco trade”现在结束了吗?假设它结束了。我有点希望如此。但是我知道。我认为如果股市在前四次没有吸取教训……
第五次,市场真的会采取不同的行动吗?
我不这么认为。是的。在过去几天里,我们收到了读者和听众关于“Taco trade”的大量电子邮件。其中一些人说,本质上是,“哈哈”。一些人说,“哇,恭喜”。还有一些人说,如果唐纳德·特朗普在这里大发雷霆,仅仅为了惹恼那些讨厌的仇恨者和失败者而做一些激进的事情,那都是罗伯特·阿姆斯特朗的错。是的。有一个可怕的、极不可能的……
但可怕的时间线,我刚刚通过开个愚蠢的玩笑引发了全球经济衰退。但我认为这真的微乎其微。我不是第一个取笑唐纳德·特朗普的人。不,但如果真的发生这种情况,我可以声明一下,那是你,不是我。
如果我可以尝试将这个原本轻率的谈话引向一个严肃的方向,那么关于“Taco trade”的另一个观点超出了我们在市场上看到的这种奇怪模式。其中包含关于总统的一种说法,是这样的。总统实际上并不准备承受任何政治或经济上的痛苦来实现他的关税政策。嗯哼。
他相信这是……这是我的论点。这是阿姆斯特朗版本的“Taco trade”论点。他认为高关税是一种有意义的经济政策,没有重大的权衡。是的。而且,你知道,这只是其他国家对美国做了坏事。当这种情况停止时,一切都会变得更好。
而关于没有重大权衡的有意义的经济政策,那就是它们不存在。它们一个也没有。宇宙中没有这样的政策,对吧?如果你要制定一项对经济产生影响的政策,就会有得失。每次出现一些负面影响时,总统似乎都感到惊讶。对。
对。也许他很惊讶,也许他没有。也许他从一开始就没打算这样做。我不想太深入地探究他的心理。然而,这是一个关于总统心理学的论断,将来某个时候可能会被证明是错误的。所以假设“Taco trade”自相残杀。当他说他要征收高额关税时,没有人再相信他了。然后在未来的某个时候,这位老人原来是认真的。是的。
那将是一个可怕的结果。那是“狼来了”故事中出现的狼。但它并不完全符合,因为他有点像狼。我不知道。这个比喻并不完美。但在这个故事中,被吃掉的是村民,而不是男孩。我的意思是,总统在这里可能稍微忽略了一点,那就是
金融业是我们寄生的对象,你和我,罗伯。很荣幸地说。我是纽约市分会寄生虫工会 104 号的会长。是的。
它有着悠久而优良的传统,即为事物创造愚蠢的首字母缩略词。这是真的。你在金融领域经常听到 FOMO,对吧?害怕错过。这不仅仅是在金融领域,人们一直都在使用它。有一段时间,债券收益率如此之低,以至于人们觉得除了投资股票别无选择。因此,所有的讨论都变成了 TINA。别无选择。让我们不要忘记金砖国家。金砖国家。
非常强大的首字母缩略词,巴西、俄罗斯、印度、中国,这成为对世界上潜力巨大的新兴国家的一种标语。那是高盛的错。是的,那是高盛的吉姆·奥尼尔,对吧。它真的流行起来。人们花了大约 10 年时间才注意到,这四个国家实际上彼此之间没有任何关系。对。
就像,哦,整个事情都很蠢。对此表示抱歉。抱歉让你花了 10 年时间谈论这件事。好吧,这是我想要提出的另一件事,那就是我知道你的整个 Taco 论述现在正处于聚光灯下。但我在这里告诉你,这些事情有不会消失的习惯,因为它结束了。我认为……
我认为大约 10 年前,或者更久。你可能还记得我想出了,好吧,我没有想出,但我放大了这个呕吐骆驼的事情。哦,是的。那是你的遗产。凯蒂·马丁的讣告的第一段是凯蒂·马丁,虚构对冲基金呕吐骆驼资本管理公司的创始人今天去世,享年 96 岁。哇。
所以这就是在加密货币出现之前,技术分析是金融领域最愚蠢的事情之一的想法。技术分析的想法是,如果你在上下波动的图表上画出足够多的直线,你可以让它看起来像一件事,这会告诉你接下来会发生什么。我现在会收到技术分析师的电子邮件。对不起,伙计们。你们以前做过。你们这些人会变魔术。
是的。但所以我像是在图表上画呕吐的骆驼。然后字面意义上 10 年后,我在……
我最近参加了一个活动,我被介绍给英国央行的前利率制定者,在英国经济领域算是大人物。我说,是的,你好,我是《金融时报》的凯蒂·马丁。我是一个非常严肃的人。另一位经济学大人物走过来,说她发明了呕吐骆驼。
我很高兴。如果它变成一个笑话,有有趣的视频,这是一个噱头,我很乐意。具有讽刺意味的是,很多 Taco 的事情最终可能都会变得无关紧要。所以本周三,从完全出乎意料的地方,一个我坦白地说从未听说过的美国法院,美国国际贸易法院说,
说 4 月 2 日唐纳德·特朗普宣布的解放日关税是非法的。是的。你不能这样做。你不能,你不能作为总统随意宣布这是一种国家紧急状态,这意味着提高关税的权力以这种方式从国会转移到总统手中。所以一些关税仍然存在。关于……
钢铁和铝以及汽车等等,还有其他一些东西。但是他站在玫瑰园里,拿着印有……你知道,对企鹅征收关税等等的大纸板,那些都被裁定为非法。现在,很明显,白宫正在对此提出上诉。是的,这是一件大事。正如我们之前讨论的那样,这一发展中最令人惊讶的事情是它让我们的同事艾伦·贝蒂感到惊讶。
了解全球贸易规则的人比我们任何人实际知道的都要多。他说,哇,我没有想到这一点。如果艾伦没有想到,就没有人想到。所以每个人都期望这个法院会顺从总统。但是,你知道,正如你所说,重点是他们基本上说总统已经行使了本来属于国会的权力,他必须停止。是的。
正如你所说,这并不意味着游戏结束了,但我认为这是在特朗普关税机器的齿轮中加入了一些严重的沙子。是的,非常如此。现在,巴克莱对此的回应是,永无宁日,真实故事。高盛的回应是,这一切都是一场噩梦吗?像,你……
好吧,我认为即使在“Taco trade”的观点下,噩梦也会继续下去。特朗普知道他在关税方面有一个修辞上的胜利者。所以他将继续喋喋不休地谈论它,继续制造关于它的噪音,即使有如此多的沙子被扔进齿轮中,以至于这个过程崩溃了,他不得不羞辱地去国会并真正通过一项关于这些事情的法案,或者真正获得国会对这些事情的批准。
这个故事不会消失。可怕的言论不会消失,因为谈话,如果不是行动,对特朗普来说是一个胜利者。
所以我认为这没有改变。也许最终结果是他会说,看,我想这样做,但深层政府阻止了我。很可能。我认为这极有可能。在某个时候他说,我是你的救世主,我要让一切变得完美。而愚蠢的法院、愚蠢的国会以及愚蠢的这和愚蠢的那,都是别人的错。我认为这是一个,如果整个项目在这里嘎然而止,这将是可能的结果之一。
所以我想我们都可以同意唐纳德·特朗普不喜欢 Taco。他说这很讨厌。你永远不应该那样说。讨厌。所以我想知道还有什么其他的愚蠢的小首字母缩略词,鉴于金融业对首字母缩略词的喜爱,我们可以……我提前考虑过这个问题,我认为也许……好吧,告诉我。也许是 Tang(特朗普总是像天才一样谈判)。他可能会喜欢这个。是的。
那会让他们放过我。把这个传出去。是的,Tang。我也喜欢 Tang。你年轻的时候在英国喝过 Tang 吗?那种奇怪的橙色粉末饮料?不。不。你必须在互联网上查找一下。听起来有毒。我那一代的美国人会记得 Tang。我相信特朗普也记得。如果它是橙色粉末,他很可能会记得。或者 Tang(特朗普总是巧妙地谈判)。
我在这里抓耳挠腮。你真的在抓耳挠腮。你还有其他好主意吗?没有,没有。我已经创造了我最后一个首字母缩略词。我碰了炉子,很烫。我不再从事首字母缩略词业务了,凯蒂。好的。Tanget 是让我们永远不要再谈论 Taco 了。我们正式将 Taco 放回驴子身上。在这个爆炸性新闻中,我们将在稍后回来介绍 Longshore。
如果政府在国防上的支出用于具有双重用途民用目的的研发等方面,你可能会获得溢出效应,这些溢出效应最终会提高欧洲的生产力,从而对增长产生更持久的影响。
要了解更多关于国家安全与全球贸易交叉点的信息,请在您最喜欢的播客应用程序中订阅 PGM 的《The Outthinking Investor》。好的,是时候进行 Long Short 了,这是我们对喜欢的事物做多,对讨厌的事物做空的部分。罗伯,你有什么?凯蒂,你不会惊讶地听到我今天看空我自己的 15 分钟成名。
今天,我收到了我母亲朋友的电子邮件,他们刚刚发现我有一份工作。他们都很高兴,你知道,人们记得我。但是下周二,当我们下次在这个节目中出现时,凯蒂,只有我和你谈论利率。你妈妈的朋友会非常失望。好吧,我们期待着让他们加入 Tackle Train。
我对特斯拉股东正在采取的任何措施都持乐观态度,这些措施使他们想要埃隆·马斯克现在已经完成了政治工作,每周在公司工作 40 个小时。我忍不住想知道……
这在目前对公司来说会有好处吗?三个小时还不够糟糕吗?我喜欢他离开政坛时说的那句话。他说,我想我已经做得够多了。每个人,无论他们对埃隆·马斯克的看法如何,都像,是的,我认为这是对的。我认为我们已经完成了。回到汽车上吧。无论如何,特斯拉股东们,祝你们好运。我也要来一份。
说到这里,我们将在周二回来。所以那时请收听。在此期间,保持冷静。Unhedged 由 Jake Harper 制作,Brian Erstad 编辑。我们的执行制片人是 Jacob Goldstein。我们得到了 Topher Forges 的额外帮助。Cheryl Brumley 是《金融时报》的全球音频主管。特别感谢 Laura Clark、Alistair Mackey、Greta Cohn 和 Natalie Sadler。
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唐纳德·特朗普已经改变了我们对美国经济的看法。现在他回到了白宫,彭博社的《Trumponomics》播客将在此提供帮助。我是彭博社政府和经济主管斯蒂芬妮·弗兰德斯。无论本周的大问题是什么,我们都会在与最接近事件的记者和分析师进行的生动对话中,向您讲述一些有趣的事情。每周三收听新剧集,并在 Apple Podcasts、Spotify 或您收听的任何地方关注《Trumponomics》。