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Aidan Reiter
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Paul Matzko
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Pushkin
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Rob Armstrong
Rob Armstrong: 我认为当前经济形势的关键在于软数据（反映人们感受的数据）和硬数据（反映人们行为的数据）之间的差异。2月份市场下跌，主要源于对软数据的负面解读，例如ISM闪速预估和密歇根消费者情绪调查都显示出悲观情绪。然而，最终的ISM数据显示服务业表现良好，制造业仍在扩张。尽管如此，企业界对成本上升和未来订单的担忧依然存在。密歇根消费者情绪调查显示消费者信心大幅下降，但重要的是数据变化的方向，而非绝对水平。最近的调查显示，无论党派或收入水平，消费者信心均下降，这令人担忧。美国银行的机构投资者调查也显示投资者对美国股票的热情大幅下降，对现金的热情则迅速上升。然而，资金流入美国股票的情况却相当不错，这与软数据发出的信号相矛盾。3月份的CPI数据表现良好，但其构成部分中与PCE相关的指标却偏高。最新的PCE数据显示通胀高于预期，消费支出低于预期，储蓄率高于预期，这表明消费者情绪谨慎。劳动力市场数据是衡量经济状况的重要指标，目前失业率仍然较低，这表明经济状况并非极度糟糕。最新的就业数据和职位空缺及劳动力流动调查（JOLTS）数据均显示劳动力市场状况良好。尽管如此，招聘人数也较少，劳动力市场相对僵化。信用利差是衡量经济状况的重要指标，目前信用利差略有扩大，但仍处于相对较低的水平。解读信用利差时，应关注其变化趋势而非绝对水平。第四季度公司盈利表现良好，但公司对未来展望谨慎。比特币价格近期大幅下跌，这可能反映了市场对经济前景的担忧。尽管市场情绪低迷，但美国经济的基本面仍然良好，这使得美国经济能够承受负面情绪的影响。目前经济数据和市场情绪之间存在矛盾，难以判断市场情绪是否会转化为实际行动。关税政策的不确定性以及经济数据测算方法的变化，给经济形势的判断带来了挑战。
Aidan Reiter: 我认为市场在2月份下跌时，主要是因为对软数据的负面反应。尽管消费者情绪调查显示信心下降，但目前缺乏支持这些调查结果的硬数据。尽管失业率低，但招聘人数也较少，劳动力市场相对僵化。印尼新的主权财富基金存在治理和监管方面的风险。对特朗普政府的关税政策预期过高，未来可能出现更多不确定性。
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