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Aiden Reiter
经济分析师和评论家，专注于税收政策、贸易政策和移民政策等领域的分析。
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Rob Armstrong
Rob Armstrong: 我认为市场氛围发生了转变，主要体现在近期一系列负面经济数据导致市场下跌。最近市场下跌的主要原因是糟糕的经济数据积累，例如消费者情绪调查显示经济形势不佳。特朗普政府的政策，例如减税和放松管制，并未如预期般促进经济增长。与预期相反，小盘股表现不佳，这与美国经济增长放缓有关。市场尚未看到特朗普政府的政策落地，因此对这些政策的预期有所调整。美国服务业经济放缓，ISM服务业调查显示经济增长接近停滞。经济增长放缓，消费者和生产商对关税的不确定性感到担忧，这导致了供应链价格上涨。市场预期美联储将在年底前降息两次，但近期经济数据显示增长放缓，市场预期可能需要重新调整。美国风险资产对经济增长放缓的反应并不明显，股票估值仍然很高。利率和汇率市场对经济增长放缓做出了明确的反应，但风险资产（公司债券和股票）的反应却相对平静。国债收益率下降，但通胀预期并未下降，这引发了滞胀的担忧。经济增长放缓和通胀居高不下可能导致滞胀，这将使美联储难以应对。关税可能导致价格上涨，这将被视为通胀。近期数据显示经济增长放缓，通胀预期并未下降，这可能预示着滞胀的到来。风险资产反应平淡，股票估值和公司债券信用利差仍然很高，这与经济基本面不符。投资者情绪虽然略有降温，但仍然非常乐观，他们可能仍在等待特朗普政府的政策落地或认为当前情况只是暂时的波动。
Aiden Reiter: 特朗普上任初期对经济增长的预期与实际情况不符，经济数据并未如预期般乐观。小盘股曾被视为特朗普贸易的受益者，但目前表现不佳，这与预期不符。大盘股的收入主要来自海外，而中小型股票主要面向国内市场，如果美国经济增长放缓，中小型股票应该表现更差，但实际情况并非如此。特朗普政府的政策，例如加强移民执法，对经济增长不利。服务业经济放缓，制造业增长主要源于关税前的订单增加，这并非长期可持续的增长。沃尔玛的业绩指引低于预期，这加剧了市场的不确定性，并导致其他零售股下跌。市场预期美联储将降息，以应对经济增长放缓。美国失业人数略有上升，政府裁员可能进一步加剧失业问题。近期就业市场稳定但缺乏活力，政府裁员可能加剧这一问题。美元走软，这与美国利率下降以及市场对经济增长预期下降有关。美元走软可能提振经济增长，但这与市场预期不符。尽管标普500指数持平，但市场内部发生了变化，防御性股票上涨。防御性股票上涨，表明市场情绪谨慎。大型科技股表现不佳，而防御性股票和非大型科技价值股表现良好。大型科技股表现不佳，这与过去几年市场表现相反。经济增长放缓通常会导致通胀下降，但目前通胀预期并未下降，这增加了滞胀的风险。实际利率下降，但通胀预期没有下降，这增加了滞胀的风险。美联储面临两难境地：降息以刺激经济，但可能导致通胀上升；维持利率不变，但可能导致经济衰退。近期通胀数据高于预期，美联储可能没有降息空间。我做空美国国防类股票，因为欧洲国家加强自身国防建设，减少了对美国国防产品的需求。投资者仍然持乐观态度，他们可能仍在等待特朗普政府的政策落地或认为当前情况只是暂时的波动。
Deep Dive
The podcast starts by discussing a perceived 'vibe shift' in the market, characterized by a recent market drop and negative economic data. Consumer sentiment is low, the housing market is struggling, and the ISM services survey shows a slowdown. Walmart's soft guidance further fuels concerns about slowing consumer spending.
- Market drop of 1.7%, biggest in a while
- Negative consumer sentiment survey
- Housing market struggles
- ISM services survey shows slowdown
- Walmart's soft guidance for 2025
Shownotes Transcript