S&P 500 Sets Fresh Record; US-Vietnam Deal Signals New Pressure on Beijing
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几家大型科技公司的上涨推动了美国股市的涨势，在唐纳德·特朗普总统表示已与越南达成贸易协议后，市场涨势进一步扩大。由于英国债券抛售凸显了赤字担忧，美国国债收益率下降。在早些时候因疲软的就业数据而下跌后，标普500指数上涨至历史新高。在就业报告公布之前，经济学家预测6月份雇主增加了11万个就业岗位——这是四个月来最少的——同时失业率略微上升至4.3%。劳工统计局的报告将于周四发布，比平时提前一天，因为是独立日假期。我们将从夏夫投资公司总裁布莱恩·克劳兹那里获得对当日市场走势的解读。此外——华盛顿和北京之间的贸易休战目前可能仍在维持，但中国越来越担心其他地方发生的事情：美国努力达成可能将中国公司与全球供应链隔离开来的协议。在7月9日的最后期限之前，美国官员正在与亚洲和欧洲的主要贸易伙伴进行深入谈判，推动达成新的协议，其中包括对中国内容的限制，或确保承诺以反击华盛顿认为的中国的 unfair trade practices。在首个此类协议中，唐纳德·特朗普总统周三宣布与越南达成分级关税协议。特朗普在社交媒体帖子中表示，从这个东南亚国家出口到美国的商品将被征收20%的关税，而任何被认为是通过该国转运的商品将被征收40%的关税。我们将从彭博新闻社香港新闻编辑吉尔·迪西斯那里获得最新消息。她在彭博社的亚洲贸易节目中与彭博社的雪莉·安和海蒂·斯特劳德-沃茨进行了交谈。请访问omnystudio.com/listener了解隐私信息。</context> <raw_text>0 以后付款和所有主要的信用卡，这样你就可以专注于规模化发展。

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美国股市今日上涨至历史高点。此前特朗普总统表示，他已与越南达成贸易协议。在此过程中，越南将避免下周生效的更高关税。稍后，我们将从彭博社驻香港的吉尔·德苏斯那里了解更多关于这项协议的信息。但我们先从美国开始。

为了了解市场动态，我邀请到了布莱恩·克劳斯。他是夏夫投资公司的总裁。布莱恩正在加利福尼亚州洛斯加托斯通过电话与我们连线。布莱恩，感谢您抽出时间与我交谈。当然，市场上仍然存在很多不确定性。您能否解释标普500指数和纳斯达克综合指数今日创下历史新高的原因？

好吧，从估值角度来看，这越来越难了。标普500指数的估值处于第95个百分位。正如您所说，仍然存在很多不确定性。我的意思是，您刚才提到与越南达成了关税协议。但是，如果您看看过去20年，美国经济的平均关税大约为1%到2%。现在，许多经济学家认为，一旦所有这些协议达成，总计将达到10%、15%、20%。我的意思是，这与我们过去习惯的情况相比是一个相当大的变化。所以，

这就像投资者在4月份非常非常担心关税和其他政策不确定性。而我们似乎已经忘记了这一点。事实上，上一季度是标普500指数下跌10%的第一个季度。

并且在标普500指数历史上上涨超过5个百分点。所以这是一次真正疯狂的涨势。我认为，鉴于目前的估值水平，即使关税方面有积极的消息，也很难证明其合理性。所以我们明天将获得月度就业数据。今天，ADP报告称美国私营企业的就业人数是两年多来首次下降。

我们已经从美联储那里听到，劳动力市场仍然强劲。如果我们明天看到工资增长可能略有放缓，失业率可能飙升的证据，说美联储落后于形势是否太过分了？

你知道，这很难说。美联储处境艰难，因为首先，正如他们所说，关税即将到来。许多大公司表示，他们进行了预购，他们做了其他事情，所以他们领先于这些关税。但是你开始看到一些影响显现出来，而我们甚至还没有真正看到关税生效。所以关税是第一位的。但我还要指出，你

你知道，还有其他潜在的风险，医疗保健。你今天看到Centene下跌了40%。他们说，医疗成本高于他们的预期。呃，你在《平价医疗法案》中一直存在这个问题，即那些无法完全符合医疗补助资格的投保买家群体。呃，

那里的费率可能会大幅上涨，你可能会有人退出这个群体，所以当我们进入明年时，我们认为医疗成本可能会飙升，这将是通货膨胀的另一个问题，所以当然，如果我们看到劳动力疲软，你可能会看到通货膨胀下降，也许让美联储，你知道，做点什么，但我们当然还没有摆脱关税的困境，我认为医疗保健是人们也需要关注的通货膨胀问题。

当我们谈论劳动力市场时，我想起了今天微软的消息，它即将进行更多裁员，大约9000名员工。这是微软今年的第二波大规模裁员。众所周知，该公司正在努力控制成本。它还在努力增加人工智能支出。我们现在是否需要考虑人工智能对劳动力市场的影响，因为公司开始更积极地采用人工智能？

是的，这是一个很好的观点。我的意思是，这与我刚才关于医疗保健通胀和关税的说法有点矛盾。如果人工智能导致大量生产力提高，你可能会看到这成为一种通货紧缩的力量。

它肯定会对劳动力市场产生影响。我认为微软已经公开表示，他们正在减少实习生的招聘，并且有越来越多的计算机在进行实际编码。所以这绝对已经出现了。未来将会更多，但它已经出现了。它已经影响了劳动力市场。我有几个朋友的孩子刚从学校毕业，获得了计算机科学学位，他们实际上正在努力找工作，这

两年前，他们会收到10份工作邀请，而现在，实际上，计算机科学专业的毕业生，更不用说历史和英语专业的毕业生了。新大学毕业生的就业市场已经非常艰难，我认为这部分是由于人工智能造成的。所以它肯定正在影响劳动力市场，它会产生多大影响，我认为仍然是一个悬而未决的问题。

它肯定会产生一些影响。人工智能的支出也在持续增长。今天，我们了解到OpenAI将从Oracle数据中心运行大量的计算能力。你对人工智能交易的总体感觉如何？像Oracle、NVIDIA这样的公司。

是的，好吧，我们实际上拥有Oracle。我们长期持有Oracle股票。它比一段时间以来稍微贵了一些。但我喜欢提醒人们，如果他们在99年底购买了十大科技股，他们实际上会做得相当糟糕

在接下来的20年里，尽管互联网变得比我们任何人想象的都要普遍，手机也变得非常流行。但在那时，你会购买诺基亚的手机，而不是苹果。你会购买雅虎的互联网服务，而不是谷歌。你会购买AOL的电子邮件服务。你会购买思科系统。

当我与许多35岁的人交谈时，他们甚至不知道Sun Microsystems是互联网泡沫时期的一家公司，你肯定会购买它的股票。所以很难挑选赢家。所以人工智能肯定会非常重要。但投资者可能有点过于乐观了

你知道，特别是对于那些市值较低的公司，它们的价格正在疯狂上涨，你看到很多投机行为。所以我认为那里存在一些风险。像Oracle和微软这样的公司将成为赢家。这只是一个问题，你知道，什么是正确的倍数。所以即使在那里，我认为也许，

它们开始变得有点贵了。但我肯定会对那些更具投机性的股票非常谨慎。好的。让我们离开科技领域，谈谈金融领域。在通过美联储压力测试后，许多大型银行提高了股息。KBW银行指数今日上涨1.5%。我们有摩根大通、美国银行、高盛、富国银行等大型银行。

你现在对投资大型银行感兴趣吗？好吧，我们喜欢高质量的公司，这是我们的风格，所以银行通常不是我们喜欢的类型，但我必须说，对于银行来说，这是一个非常好的消息，一些准备金要求也在下降，所以我认为这些银行的质量将会提高，我们谈到了人工智能，人工智能实际上可以在未来为金融领域提供很大的帮助，

所以实际上，你知道，对于人工智能交易，我们认为那些将真正从生产力提高中受益的事情可能是参与其中的好方法。在金融领域，我们喜欢保险之类的东西。我们喜欢保险经纪。

你知道，像Visa这样的公司将继续成为赢家。Fiserv是我们最喜欢的公司之一。所以，在金融领域，我们有很多喜欢的东西，但银行也是那些受益的领域之一。但我认为，金融领域总体上是一个将继续表现良好的行业。所以，你离硅谷很近。布莱恩，我很想知道你听到的谈话。情况如何？人们在讨论什么？焦点是什么？

是的，好吧，这很可惜。我哥哥是微软的一名高管。当然，人们都在谈论裁员。看到年轻的工程学毕业生突然发现自己难以找到工作，这非常有趣。所以这是最重要的事情。这是一个非常大的变化。自从2008年以来，我还没有听到过这种事情。

比如2000年、2001年，当时发生了很多裁员。我们仍然处于一个相当不错的时期。科技股正在上涨。所以不像那时那样，你有一个巨大的互联网泡沫，以及许多只是勉强维持下去的公司和大量的裁员。但是今天，即使在取得所有成功之后，你也会听到很多年轻人难以找到工作。所以这是一个非常有趣的现象，我认为

实际上只有在过去六七个月才出现。我认为这很可能是人工智能以及科技公司将资金投入的地方。你提到了人工智能，他们将资金投入资本投资，而不是劳动力。所以它确实正在影响劳动力市场。但我仍然认为，在硅谷，人们对人工智能仍然非常乐观。所以并非全是厄运和悲观，但对于某些领域的人来说确实如此

劳动力库的一部分，你知道，一个更艰难的市场。所以今晚在美国，众议院正在就特朗普总统签署的税收法案的下一步程序进行辩论。似乎存在一些阻力。目前，让我们先把这种阻力放在一边，假设这项宏伟的法案最终通过了。它被送到了总统的办公桌上。您是否了解这可能对经济产生的影响？

好吧，这是一项宏伟的法案，所以我还没有阅读它，很难知道。我之前提到了Centene。我认为，如果你要削减医疗补助，并且你已经与一家主要的《平价医疗法案》保险提供商存在问题，该公司已经在宣布之前就要大幅涨价，现在他们将再次要求在2026年进一步涨价，我认为

我认为这将对我们产生一种影响，在我看来，这将导致未投保人口增加，这总是会导致医疗保健通货膨胀加剧。这可能是这项法案的意外后果。显然，我们可能在这方面是错的，但这通常是你最终会得到的结果，如果你有更多未投保人口的话。

每当出现医疗保健通货膨胀时，它往往会波及整个经济，并且往往是普通美国人真正关心的问题之一。普通美国人真正关注的是食物、住房和医疗保健。所以如果这真的会影响他们，我认为它可能会

对我们未来的经济产生影响。至于保留减税措施，这显然对经济有利。有很多事情，比如他们取消了太阳能税收抵免等等。但我没有听到很多人谈论的是某种影响

医疗保健对经济的影响。所以对我们来说，这是我们正在评估的事情之一。布莱恩，我们就到这里吧。很高兴与您交谈。非常感谢。布莱恩·克劳斯，他是夏夫投资公司的总裁，来自加利福尼亚州洛斯加托斯，参加了亚洲早间播客。

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欢迎回到亚洲早间播客。我是道格·克里斯纳。特朗普总统表示，美国已与越南达成贸易协议。这将使美国公司获得充分的市场准入。与此同时，美国正在对所有越南进口商品征收20%的关税。现在，河内尚未确认这项框架协议。更多信息，我们听取了彭博新闻社新闻编辑吉尔·迪西斯的意见。她在亚洲贸易节目中与彭博社的雪莉·昂和海蒂·斯特劳德-沃茨进行了交谈。

乔，关于这项协议的轮廓，我们知道些什么？即使当然越南方面还没有确认？

好吧，是的，我的意思是，海蒂，首先，我想指出，我们还没有收到白宫的条款清单。他们没有发布任何内容，你知道，给出更多细节。所以说真的，我认为我只能给你两个数字。首先，特朗普宣布的协议将包括对越南对美国出口商品征收20%的关税，以及对被认为是通过该国转运的商品征收40%的关税。所以这告诉我，作为这项协议的一部分，至少在某种程度上关注的是

也许是可能从中国经越南运输的商品，例如。这是特朗普政府在继续谈判此类协议时已经非常明确的一件事，它的一件事是关注的，尤其是在一些东南亚国家，那就是它真的想尝试

找到一种方法来排挤中国，或者以其他方式说服更多制造商将他们从中国制造的商品转移到东南亚的其他地区，包括越南。所以这就是这些数字可能告诉我的事情。但同样，我想提醒大家，我们没有条款清单。我们不知道越南人对此说了些什么。当然，我们仍在等待河内方面更充分的确认，关于我们对这项协议的预期是什么。但是是的，所以它确实告诉你，显然，你知道，我们正在接近特朗普设定的7月9日的最后期限，即提出一些要宣布的协议，以解决他们在4月份宣布的相互关税。但我们仍然获得了很多信息，你知道，仍在不断出现。我们将看看最终是什么真正构成了这项特定协议的细节。

吉尔，让我们谈谈中国，因为正如你提到的，他们试图限制中国，尽管他们确实有所谓的框架协议，在关税方面缓解了紧张局势。为了限制中国内容，他们试图利用其他贸易伙伴和新协议做些什么？

好吧，再次，雪莉，我认为，你知道，你看看实际上正在采取的一些策略，你知道，我认为，你知道，首先，这个想法实际上是在向美国的贸易伙伴施压，要求他们限制与中国的贸易。显然，我们已经看到这种情况不仅发生在最近一轮贸易协议中，而且在过去几年中，美国对中国的态度一直非常明确。

最大的盟友说，你知道，你能否实施制裁或限制，以处理，你知道，以与中国技术或中国商品合作的方式？有很多，你知道，显然，这种更充分的努力是为了，你知道，阻止中国发展，你知道，先进的

技术或与其他国家的公司可能制造的零部件或零部件合作，并将这些零部件发送到中国。所以这始终是这个等式中很大的一部分。但同样，现在你看到这种局面正在上演，我认为，在一些贸易协议中，这有点像。显然，我们仍在等待关于越南协议的更多信息，但这

这项贸易协议中的转运因素再次让我相信，其中有一个组成部分是针对试图排挤中国的。所以，再次，是的，显然，由于美国继续，你知道，它与中国达成了自己的贸易协议，在所有这些之后，事实上

你还有所有这些其他国家，就他们与美国的个别协议看起来如何，仍然悬而未决，我认为这确实表明，美国在这里有一个战略，试图团结许多这些国家，并达成显然对美国有利，但也可能最终对北京不利的协议。

这也是为什么我们看到北京在这方面采取了多边贸易和外交魅力攻势，对吧？外交部长王毅本周末将前往欧洲，直到本周日，参加与欧盟的高级别战略对话。他真的，你知道，强调合作、共同努力、应对分歧等。那里有很多非常重要的历史贸易和外交关系。这可能是北京的一个优势吗？

我的意思是，有可能，当然，是的。我想象一下，如果你是王毅，你是外交部长，你正在努力缓和欧洲的情况，尤其是在本月晚些时候在北京举行一次非常重要的欧盟-中国峰会之前。所以我认为，你知道，他现在在欧洲所做的大部分工作都是为那些进一步的会谈铺平道路。

他们将在月底举行。是的，显然，欧盟和中国之间有大量的极其重要的贸易往来。我们知道，中国电动汽车，你知道，显然在欧洲有相当大的影响力。我认为，你知道，中国显然，你知道，有兴趣继续发展一些此类联系。所以，是的，显然，如果你，如果你，

在这所有的事情中。你也在努力加强你与所有贸易伙伴的关系。我要指出，当唐纳德·特朗普和特朗普政府试图达成所有这些其他贸易协议时，习近平本人

中国国家主席正在努力与东南亚的许多贸易伙伴建立联系。所以这确实是一个案例，你拥有世界上两个最重要的经济超级大国，他们最终试图制定战略，并试图与他们各自的贸易伙伴合作，因为这些都是如此重要的经济体。他们确实拥有极其强大的贸易伙伴关系和关系，他们显然有既得利益来保持这些关系的强大。

彭博新闻社新闻编辑吉尔·德桑蒂斯提供了关于贸易的最新消息。

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