We're sunsetting PodQuest on 2025-07-28. Thank you for your support!
Export Podcast Subscriptions
丁
丁平
丁平：我认为A股牛市仍在继续，当前的市场调整是牛市启动后的第二浪调整。虽然调整幅度超过市场预期，引发投资者担忧，但DeepSeek的崛起和AI技术革命为A股市场带来了新的动力，改善了经济前景，驱动中国资产转型，重构市场估值。
然而，市场快速上涨也引发了投资者的畏高情绪，缺乏新的催化剂，以及中美关系的不确定性（例如美国可能对中国征收更广泛的关税，挑战中国出口增速；美国经济衰退预期升温，可能面临滞胀风险）导致市场悲观情绪。A股市场最根本的问题是国内经济复苏尚未得到实质性验证，虽然国内消费和房地产投资环比回升，基建和制造业投资保持高增速，但经济复苏不够强劲。
过去三年经济下行主要源于制造业产能过剩和房地产市场下行，目前这两个问题正在逐步缓解。中国经济增速放缓是长期趋势，但这未必是坏事，我们可以用空调行业为例，增速放缓后反而迎来长牛。经济复苏并非单纯的宏观经济增速回升，而是上市公司盈利质量的改善。一些前瞻性指标显示经济正在筑底回升，但复苏动能仍然较弱。下半年经济可能逐步筑底回升，明年上半年能否加速复苏取决于高频数据表现。
如果市场迎来三浪上升行情，科技板块，特别是AI相关板块（如智能驾驶、机器人等）将是主流方向之一。AI行业仍处于早期阶段，成长股投资需关注业绩验证和事件驱动。家用机器人市场空间巨大，值得关注，投资需关注龙头公司的订单情况和新品落地进展。
另一个值得关注的板块是银行板块，基于对经济韧性的看好。政策支持下，核心一二线城市地产行业软着陆，并未导致银行系统债务崩溃，银行板块估值修复值得期待。银行板块上涨逻辑在于估值修复，而非股息率或每股收益增长，核心指标是市净率。中国银行股市净率较低，存在估值修复空间，未来有望迎来超预期行情。
Deep Dive
在经历了大幅反弹后的调整期，A股市场的走势引发了投资者的担忧。文章分析了市场调整的原因，包括市场情绪过热、缺乏新的催化事件、以及中美贸易关系和美国经济衰退预期等外部因素。
- A股市场在2024年9月出现大幅反弹，但随后进入调整期，调整幅度远超市场预期。
- 市场情绪过热、缺乏新的催化事件是导致市场调整的原因之一。
- 中美贸易关系的不确定性和美国经济衰退预期也对市场情绪构成压制。
- 国内经济复苏尚未得到实质性验证，是A股面临的最根本问题。
Shownotes Transcript